报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)"[3] 报告的核心观点 - 公司业绩稳健增长,2024年前三季度实现营业收入18.9亿元,同比增长37.5%;实现归母净利润5.4亿元,同比增长66.4% [3] - 公司毛利率为50.5%,较上年同期有所提升;销售、管理和研发费用率均有所下降,整体盈利能力大幅提升 [4] - 公司采浆站数量位居行业前三,预计2024年采浆量将超过1400吨,采浆量弹性显著 [4][5] - 陕煤集团入主公司后有望带来边际变化,为公司未来发展赋能 [5] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为7.7、9.2、10.7亿元,同比增长率分别为25.8%、19.7%、16.4% [5] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入18.9亿元,同比增长37.5%;实现归母净利润5.4亿元,同比增长66.4% [3] - 公司毛利率为50.5%,较上年同期提升0.5个百分点;销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为10.0%、6.9%和2.4%,较上年同期均有所下降 [4] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为7.7、9.2、10.7亿元,同比增长率分别为25.8%、19.7%、16.4% [5] - 公司采浆站数量位居行业前三,预计2024年采浆量将超过1400吨 [4][5]

报告公司投资评级 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 1) 采浆量和产能提升有利于投浆量增长 [2] - 公司截止目前共有 38 个浆站,10月29日新增2个单采血浆站获得许可证 [2] - 公司2023年采浆量超1200吨,2024年预计达到1400吨 [2] - 公司两家子公司正在进行产能扩增,广东双林二期2025年中投产,年产能将提升至1500吨;派斯菲科2025年初扩能至1500吨,公司合计年产能将达到3000吨 [2] 2) 新产品研发有利于提升公司盈利能力 [2] - 公司在研产品超过10个,其中广东双林的九因子和第四代静丙,派斯菲科的PCC和八因子等新产品进展较快 [2] 3) 费用率优化有利于净利率水平提升 [3] - 2024年前三季度销售费用率、管理费用率、财务费用率合计为14.96%,同比减少5.48个百分点 [3] - 2024年前三季度综合毛利率和净利率分别为50.52%和28.71%,同比分别增加0.47和5.01个百分点 [3] 财务预测 1) 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为781.61/934.38/1065.65百万元,对应EPS为1.07/1.27/1.45元 [4] 2) 预计公司2024/2025/2026年PE为21.02/17.58/15.42倍 [4]

根据电话会议记录,我总结如下: 1. 行业或公司概况 [1][2][3] - 公司是国内较大的血液制品供应商,主要产品包括白蛋白、竞品等 - 公司2024年前三季度营业收入18.9亿元,同比增长37.49%;归母净利润5.43亿元,同比增长66.38% - 公司决定实施2024年中期分红,每10股派发现金红利1.5元 2. 核心观点和论据 [4][5][7][10][11][14][19][20][21] - 白蛋白市场供需较为平衡,价格有所下调但降幅不大,预计未来会逐步回落至疫情前水平 - 竞品市场供不应求,价格相对稳定,未来增长空间较大 - 其他产品如银子类、特免类也有较大发展空间,公司将持续优化产品结构 - 公司重视海外市场拓展,未来将加大海外法规注册和销售力度 3. 其他重要内容 [6][12][15][16][17][18][22][23][24][30][31][32][33][34][35][36][37][38] - 公司将继续保持高比例分红政策,未来分红比例将维持在30%以上 - 公司正在加快新产品研发和老产品优化,包括第四代竞品、皮下注射等新品种 - 公司将进一步提升特免类产品占比,提高产品收率 - 公司未来产能将进一步提升,2025年预计采浆量将超过1300吨 - 公司股东减持主要为缴税需求,未来无减持计划,公司有回购计划 总的来说,公司业绩保持良好增长,在巩固国内市场的同时,正积极拓展海外市场,并持续优化产品结构,研发新品种,为未来发展奠定基础。

报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司营业收入18.90亿元(yoy+37.49%)，归母净利润5.43亿元(yoy+66.38%)，扣非归母净利润4.98亿元(yoy+84.71%) [2] - 2024年Q3公司营业收入7.54亿元(yoy+13.27%)，归母净利润2.16亿元(yoy+17.86%)，扣非归母净利润2.02亿元(yoy+21.81%) [2] - 公司2024年Q3销售费用率和研发费用率降低，推动净利润率同比提升 [3] - 新浆站获得许可证、产能提升在望，供给增加可期 [3] 财务数据总结 - 预计2024/2025/2026年收入为29.48亿元/34.91亿元/39.55亿元，对应归母净利润7.58亿元/8.95亿元/10.20亿元 [4] - 预计2024/2025/2026年PE为22.39X/18.95X/16.63X [4] - 预计2024/2025/2026年ROE为9%/10%/11% [8]

报告评级 - 维持增持评级 [3] 报告核心观点 - 2024Q3 延续增长态势,业绩符合预期 [6] - 派斯菲科2个新浆站如期获证开采,采浆量有望持续增长 [6] - 新品种陆续打开市场,吨浆盈利能力有望持续提升 [6] 财务数据总结 - 2024年营收预计28.04亿元,同比增长20.4% [7] - 2024年归母净利润预计7.74亿元,同比增长26.5% [7] - 2024年每股收益预计1.06元 [7] - 2024年净资产收益率预计9.6% [7] - 2024年市盈率为21.22倍 [7] 行业比较 - 可比公司2023-2025年平均市盈率为2.4-3.4倍 [13][14] - 公司2024年市盈率为21.22倍,高于可比公司平均水平 [13][14]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司业绩表现亮眼,2024Q1-3营收和净利润均实现较快增长 [2] - 公司费用率持续改善,毛利率和净利率水平同比大幅提升 [2] - 公司产品品种丰富,浆站数量及采浆规模位居行业前列 [2] - 公司通过内生式增长及外延式扩张并举,不断提升公司行业地位 [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别为7.7/9.2/10.5亿元 [3] 财务指标总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为23.29/29.45/34.10/38.66亿元,增长率分别为-3.18%/26.46%/15.79%/13.39% [4] - 2024-2026年归母净利润预计分别为6.12/7.73/9.16/10.47亿元,增长率分别为4.25%/26.29%/18.45%/14.31% [4] - 2024-2026年毛利率预计分别为51.48%/52.30%/53.00%/54.00%,净利率预计分别为26.29%/26.25%/26.85%/27.07% [4] - 2024-2026年ROA预计分别为7.09%/8.13%/8.77%/9.21%,ROE预计分别为8.24%/9.60%/10.42%/10.89% [4] - 2024-2026年PE预计分别为28/22/19/16倍,PB预计分别为2.3/2.1/1.9/1.8倍 [4]

证券代码：000403 证券简称：派林生物 公告编号：2024-058 派斯双林生物制药股份有限公司 关于桦南县派斯菲科单采血浆有限公司和肇东市派斯菲科 单采血浆有限公司获得单采血浆许可证的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 派斯双林生物制药股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司哈尔滨派斯 菲科生物制药有限公司下属桦南县派斯菲科单采血浆有限公司和肇东市派斯菲科单 采血浆有限公司收到黑龙江省卫生健康委员会签发的《单采血浆许可证》，现将主 要信息公告如下： 一、桦南县派斯菲科单采血浆有限公司 机构名称：桦南县派斯菲科单采血浆有限公司 地址：桦南县经济开发区双果路与丰盛街交口 业务项目：采集健康人普通血浆和特免血浆 采浆区域（范围）：佳木斯市、七台河市、双鸭山市和鹤岗市所辖的区、县及 县级市 登记号：MA1C6J62923000016F2009 有效期：2024年10月28日至2026年10月27日 该单采血浆站经核准登记，准予执业。 二、肇东市派斯菲科单采血浆有限公司 机构名称：肇东市派斯菲科单采血浆有限公司 地址：肇东市北部新区移动公司北侧、 ...

经营业绩 - 公司前三季度营业收入18.9亿元，同比增长37.49%，归母净利润5.43亿元，同比增长66.38% [1][2] - 三季度营业收入7.54亿元，同比增长13.27%，归母净利润2.16亿元，同比增长17.86% [2] - 公司全年经营业绩和采浆量目标将较好完成 [2] 利润分配 - 公司拟实施2024年中期分红，每10股派发现金红利1.5元（含税），共派发现金约1.1亿元 [2] - 2023年度利润分配已派发现金红利1.46亿元，2023年度利润分配和2024年中期利润分配金额合计占2023年度归属于上市公司股东的净利润的41.79% [2] - 公司将继续保持高分红比例持续回报股东 [2] 行业供需 - 整个血液制品行业供需关系相对较好，市场较为景气 [3] - 白蛋白市场处于紧平衡状态，2024年价格略有下调但调整幅度很小 [3] - 静丙市场需求旺盛，国内销售价格远低于国外价格，公司看好其未来增长空间 [3] 产能和投浆 - 公司两家子公司均在进行产能扩增，合计年产能将达到3000吨 [4] - 2025年随着产能扩增和新产品上市，公司吨浆净利润有望提升 [4] - 公司2023年采浆量超1200吨，2024年预计达1400吨，2025年预计达1600吨 [4][5] - 公司自身浆站采浆成本基本稳定，新疆浆站采浆成本占比较小 [4][5] 新产品研发 - 公司在研新产品超过10个，包括第四代静丙、PCC、八因子等 [4] - 已上市产品也在持续优化，如增加品规、延长效期、提高收率等 [4] 市场拓展 - 公司重视海外出口市场布局，目前已在巴西、巴基斯坦等国家实现出口 [3][4] - 未来随着采浆量和产能提升，公司海外出口规模将进一步提升 [3][4] - 公司认为各类血液制品均存在较大的市场提升空间 [5] - 白蛋白院内占比预计将略高于院外或持平，监管政策整体影响较小 [5]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为7.54亿元，同比增长13.27%[3] - 公司2024年前三季度营业收入为18.90亿元，同比增长37.49%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.16亿元，同比增长17.86%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为5.43亿元，同比增长66.38%[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.28亿元，同比增长0.80%[3] - 公司2024年第三季度实现营业收入18.98亿元，同比增长15.0%[18] - 公司2024年前三季度实现销售商品、提供劳务收到的现金18.68亿元，同比增长18.8%[19] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.28亿元，同比增长0.8%[19] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.7425元，同比增长66.5%[18] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为5.43亿元，同比增长66.4%[18] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为90.53亿元，较上年度末增长4.90%[3] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为78.32亿元，较上年度末增长5.43%[3] - 公司期末货币资金为754,186,603.94元,交易性金融资产为1,000,209,682.43元[12] - 公司期末存货为1,139,194,714.69元[12] - 公司2024年第三季度总资产为90.53亿元，较上年同期增加4.9%[13,14,15] 费用情况 - 公司2024年第三季度研发费用为4,597.54万元，占营业收入的2.4%[16] - 公司2024年第三季度销售费用为1.89亿元，占营业收入的10.0%[16] - 公司2024年第三季度管理费用为1.31亿元，占营业收入的6.9%[16] - 公司2024年第三季度财务费用为-3,694.63万元，主要来自利息收入[16] 其他收益 - 公司2024年前三季度投资收益为2.94亿元，同比增长574.51%[7] - 公司2024年前三季度所得税费用为7.68亿元，同比增长73.51%[7] - 公司2024年第三季度投资收益为2,938.96万元[17] - 公司2024年第三季度公允价值变动损失为1,059.22万元[17] - 公司2024年第三季度信用减值损失为285.82万元[17] 现金流情况 - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.42亿元，同比下降78.1%[20] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-0.61亿元，同比下降313.1%[20] - 公司2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为-6.75亿元，同比下降209.1%[21] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为7.54亿元[21] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-84.15亿元，同比下降78.03%[7] 股东情况 - 公司普通股股东总数为19,784名,前10名股东持股情况如下[8]: - 共青城胜帮英豪投资合伙企业(有限合伙)持股20.97%,153,752,812股 - 哈尔滨同智成科技开发有限公司持股10.97%,80,381,128股 - 深圳市航运健康科技有限公司持股4.46%,32,694,301股 - 香港中央结算有限公司持股2.21%,16,215,918股 - 横琴广金美好基金管理有限公司-美好海德薇一号私募证券投资基金持股1.86%,13,600,000股[9] 其他信息披露 - 公司2024年半年度业绩预告已于2024年7月11日披露[10] - 公司持股5%以上股东及部分董事减持股份计划已于2024年8月10日披露[10] - 公司变更回购股份用途并注销的公告已于2024年9月25日披露[10] - 公司2024年前三季度研发投入为2.96亿元，同比增长-2.6%[19,20]

证券代码：000403 证券简称：派林生物 公告编号：2024-056 派斯双林生物制药股份有限公司 关于召开2024年第三次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 召开会议基本情况 1、股东大会届次：2024 年第三次临时股东大会 2、股东大会召集人：公司董事会，本次股东大会经公司第十届董事会第十次会 议（临时会议）决议召开。 3、会议召开的合法、合规性：本次会议的召集和召开符合《中华人民共和国公 司法》《派斯双林生物制药股份有限公司章程》的有关规定，合法有效。 4、会议召开时间： 现场会议时间：2024 年 11 月 13 日（星期三）15:00 网络投票时间：其中，通过深圳证券交易所交易系统网络投票的时间为：2024 年 11 月 13 日上午 9:15—9:25；9:30—11:30，下午 13:00—15:00；通过深圳证券交易所 互联网投票系统网络投票时间为：2024 年 11 月 13 日上午 9:15 至下午 15:00 期间的 任意时间。 5、会议召开方式：会议采取现场投票与网络投票相结合方式召开。 公司将通 ...