经营业绩 - 公司前三季度营业收入18.9亿元，同比增长37.49%，归母净利润5.43亿元，同比增长66.38% [1][2] - 三季度营业收入7.54亿元，同比增长13.27%，归母净利润2.16亿元，同比增长17.86% [2] - 公司全年经营业绩和采浆量目标将较好完成 [2] 利润分配 - 公司拟实施2024年中期分红，每10股派发现金红利1.5元（含税），共派发现金约1.1亿元 [2] - 2023年度利润分配已派发现金红利1.46亿元，2023年度利润分配和2024年中期利润分配金额合计占2023年度归属于上市公司股东的净利润的41.79% [2] - 公司将继续保持高分红比例持续回报股东 [2] 行业供需 - 整个血液制品行业供需关系相对较好，市场较为景气 [3] - 白蛋白市场处于紧平衡状态，2024年价格略有下调但调整幅度很小 [3] - 静丙市场需求旺盛，国内销售价格远低于国外价格，公司看好其未来增长空间 [3] 产能和投浆 - 公司两家子公司均在进行产能扩增，合计年产能将达到3000吨 [4] - 2025年随着产能扩增和新产品上市，公司吨浆净利润有望提升 [4] - 公司2023年采浆量超1200吨，2024年预计达1400吨，2025年预计达1600吨 [4][5] - 公司自身浆站采浆成本基本稳定，新疆浆站采浆成本占比较小 [4][5] 新产品研发 - 公司在研新产品超过10个，包括第四代静丙、PCC、八因子等 [4] - 已上市产品也在持续优化，如增加品规、延长效期、提高收率等 [4] 市场拓展 - 公司重视海外出口市场布局，目前已在巴西、巴基斯坦等国家实现出口 [3][4] - 未来随着采浆量和产能提升，公司海外出口规模将进一步提升 [3][4] - 公司认为各类血液制品均存在较大的市场提升空间 [5] - 白蛋白院内占比预计将略高于院外或持平，监管政策整体影响较小 [5]

财联社财经通讯社打开APP16:53:11【派林生物：前三季度净利润同比增长66.38%】财联社10月27日 电，派林生物发布2024年第三季度报告，前三季度公司实现营业收入18.90亿元，同比增长37.49%；归 属于上市公司股东的净利润5.43亿元，同比增长66.38%。 派林生物+0.66%A股公告速递查看公告原文财联社声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。 投资者据此操作，风险自担。 2024-10-27 16:53:1116548 阅读商务合作发送 ...

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为7.54亿元，同比增长13.27%[3] - 公司2024年前三季度营业收入为18.90亿元，同比增长37.49%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.16亿元，同比增长17.86%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为5.43亿元，同比增长66.38%[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.28亿元，同比增长0.80%[3] - 公司2024年第三季度实现营业收入18.98亿元，同比增长15.0%[18] - 公司2024年前三季度实现销售商品、提供劳务收到的现金18.68亿元，同比增长18.8%[19] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.28亿元，同比增长0.8%[19] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.7425元，同比增长66.5%[18] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为5.43亿元，同比增长66.4%[18] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为90.53亿元，较上年度末增长4.90%[3] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为78.32亿元，较上年度末增长5.43%[3] - 公司期末货币资金为754,186,603.94元,交易性金融资产为1,000,209,682.43元[12] - 公司期末存货为1,139,194,714.69元[12] - 公司2024年第三季度总资产为90.53亿元，较上年同期增加4.9%[13,14,15] 费用情况 - 公司2024年第三季度研发费用为4,597.54万元，占营业收入的2.4%[16] - 公司2024年第三季度销售费用为1.89亿元，占营业收入的10.0%[16] - 公司2024年第三季度管理费用为1.31亿元，占营业收入的6.9%[16] - 公司2024年第三季度财务费用为-3,694.63万元，主要来自利息收入[16] 其他收益 - 公司2024年前三季度投资收益为2.94亿元，同比增长574.51%[7] - 公司2024年前三季度所得税费用为7.68亿元，同比增长73.51%[7] - 公司2024年第三季度投资收益为2,938.96万元[17] - 公司2024年第三季度公允价值变动损失为1,059.22万元[17] - 公司2024年第三季度信用减值损失为285.82万元[17] 现金流情况 - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.42亿元，同比下降78.1%[20] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-0.61亿元，同比下降313.1%[20] - 公司2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为-6.75亿元，同比下降209.1%[21] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为7.54亿元[21] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-84.15亿元，同比下降78.03%[7] 股东情况 - 公司普通股股东总数为19,784名,前10名股东持股情况如下[8]: - 共青城胜帮英豪投资合伙企业(有限合伙)持股20.97%,153,752,812股 - 哈尔滨同智成科技开发有限公司持股10.97%,80,381,128股 - 深圳市航运健康科技有限公司持股4.46%,32,694,301股 - 香港中央结算有限公司持股2.21%,16,215,918股 - 横琴广金美好基金管理有限公司-美好海德薇一号私募证券投资基金持股1.86%,13,600,000股[9] 其他信息披露 - 公司2024年半年度业绩预告已于2024年7月11日披露[10] - 公司持股5%以上股东及部分董事减持股份计划已于2024年8月10日披露[10] - 公司变更回购股份用途并注销的公告已于2024年9月25日披露[10] - 公司2024年前三季度研发投入为2.96亿元，同比增长-2.6%[19,20]

会议主要讨论的核心内容 行业概况 - 写字品行业以中国最美丽的人的选项为原料,属于生物制品下的一个板块,是国家重要的战略性储备物资和疾病急救药品 [1] - 行业供给方面,国家对血液制品行业监管严格,不再批准新企业生产,行业集中度较高 [2] - 行业需求方面,长期处于供不应求状态,近年行业整合加速,头部企业地位稳固 [3] 公司业务情况 - 公司2023年完成股权变更,控股股东变更为陕北集团,实际控制人变更为陕西省国资委 [4][5] - 股权变更后,公司业绩、并购、出海等方面均有明显改善,费用率下降、盈利能力提升 [5][6] - 公司产品结构持续升级,目前上市11个品种,位居行业前列,在手38个产品管线 [6] - 公司上半年营收10.4亿元,同比增长60%;规模经济效益3.3亿元,同比增长128% [6][7] - 公司未来3季度业绩预计同比增长60%-70%,增速仍较高 [7] - 公司未来有望通过新产品上市、费用控制等措施持续提升利润 [8][9] 公司海外布局 - 公司正积极布局海外市场,海外市场对血液制品需求较高且价格较高 [10] - 公司已在巴西等新兴市场完成注册和准入,未来海外业务有望成为公司新的增长曲线 [10][11] 问答环节重要提问和回答 1. 投资人关注公司高毛利新产品的储备情况 - 公司子公司泰斯和双鲤正在申请临床,预计2027年可上市,有望为公司带来高毛利贡献 [9] - 公司未来5年内有望实现百万元/吨的利润目标 [9] 2. 投资人关注公司出海业务的发展情况 - 公司已在巴西等新兴市场完成注册和准入,未来海外业务有望成为新的增长曲线 [10][11] - 海外市场对血液制品需求较高且价格较高,公司出海前景良好 [10] 3. 投资人关注公司未来5年的业绩预测 - 公司2020-2026年营收有望达到29.05亿、33.79亿、38.23亿元,同比增长25%、16%、13% [13] - 公司2026年海外收入有望达到10.6亿元,同比增长16% [13]

业绩预测 - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为52,191万元–55,453万元，同比增长60%–70%[4] - 公司2024年前三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为48,553万元–51,251万元，同比增长80%–90%[4] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润预计为20,136万元–22,882万元，同比增长10%–25%[5] - 公司2024年第三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为19,035万元–21,517万元，同比增长15%–30%[5] 业绩增长原因 - 公司2024年前三季度业绩增长主要因为原料血浆采集同比增长较好，血液制品市场销售需求景气，公司可售产品数量和销量增加，主营业务收入较上年同期增长[6]

派林生物概况 公司规模和地位 - 派林生物是一家规模行业领先的老牌血制品企业 [1][2] - 公司通过并购重组等方式持续扩大业务覆盖范围,提高旗下浆站数量和产品数量,截至2024年中报,公司产品数量合计达到11个,浆站数量合计达到38个,规模优势凸显 [1][2] 股权变动和国资背景 - 2023年,陕西省国资委成为公司的实际控制人,有望为公司提供更多支持和赋能 [3][4] - 国资背景有助于公司进一步扩展浆站资源,提升管理效率,优化销售渠道 [4][46][47] 经营情况 - 公司经营情况良好,营收和利润快速增长,2017-2023年营收年复合增长率达19.09%,扣非后归母净利润年复合增长率达39.36% [6][7][18] - 公司持续优化各项费用率,毛利率和净利率水平较高,具备进一步提升的潜力 [21][22][51][52][53][54][55] - 公司研发投入持续增加,产品矩阵有望进一步丰富 [25][26] 行业发展态势 行业特点 - 血制品行业进入壁垒高、监管严格,原料血浆供给长期偏紧 [27][28][29] - 国内血制品人均使用量与海外存在较大差距,行业增长空间广阔 [29][33][34] 政策支持 - "十四五"期间,多地计划新增单采血浆站,有望推动行业采浆规模整体增长 [32][33] - 行业整合加速,拥有国资背景的企业在整合过程中更具优势 [34][42] 头部企业优势 - 头部企业凭借浆站资源优势,在行业内占据领先地位 [34][35][47] - 行业集中度有望进一步提升,有利于头部企业发展 [34][42] 公司发展策略 内生增长 - 公司通过与新疆德源的战略合作,有望进一步提升采浆量 [59][60][61] - 存量浆站采浆量提升和新建浆站投产,有助于公司采浆量持续增长 [59] 外延拓展 - 公司积极探索海外市场,产品出口有望成为新的业绩增长点 [55][56][57][58] - 公司未来有望通过并购等方式进一步扩大产品种类和浆站资源 [55][56] 国资赋能 - 陕煤集团入主后,有望为公司在资源、管理、销售等方面提供支持 [43][44][46][47][48][50] - 公司各项费用率有望进一步优化,单站采浆量有望提升 [47][48][50] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持稳健增长 [63][64][66] - 首次覆盖,给予"买入"评级,看好公司长期发展前景 [66] 风险提示: - 采浆量不及预期 - 行业竞争加剧 - 新品上市不及预期 [67]

公司战略转型与发展规划 - 陕煤集团收购上市公司是为了向新能源、新材料及战略新兴化工产业等方向转型升级发展[3] - 公司将凝聚各方力量,加快实现派林生物的高质量发展,将其打造成为行业领先的生物科技企业和优质上市公司[3] 新产品研发与优化 - 公司在研新产品超过10个,包括九因子、第四代静丙等,并将持续加大新产品研发力度[3] - 公司将结合国内外市场需求,增加已上市产品品规及适应症,延长效期及提高收率,优化降低生产成本[3] 外延式扩张与并购 - 公司会积极争取通过外延式扩张将公司规模做大,但目前血制品标的估值较高,需要选择合适时机和方案[3][4] - 公司与新疆德源的战略合作情况良好,双方将进一步深化合作,为激励持续提高采浆量设置了阶梯式激励机制[5] 股东回报与分红政策 - 2023年公司大幅提高了现金分红比例,未来会坚持高比例分红,积极践行为股东创造价值的战略使命[6] 产能扩增与成本控制 - 公司两家子公司均在进行产能扩增,合计年产能将达到3000吨,以满足未来经营发展需要[10] - 公司自身浆站采浆成本基本稳定,新疆浆站采浆成本有所提升但对整体影响较小,费用率也将逐步下降[8] 海外市场布局 - 公司非常重视海外出口市场布局,目前已在巴西、巴基斯坦等国家实现出口,未来出口规模将进一步提升[9] 集采风险管控 - 血液制品行业总体供应相对紧张且具有较高的行业壁垒,集采对行业影响相对较小[11]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩超预期,持续高速增长 - 公司2024H1实现营业收入11.36亿元(同比+60.2%),归母净利润3.27亿元(同比+128.4%),扣非归母净利润2.97亿元(同比+184.6%) [2][3] - 单看2024Q2,实现营业收入7.01亿元(同比+56.3%),归母净利润2.05亿元(同比+136.3%),扣非归母净利润1.89亿元(同比+178.1%),业绩持续高速增长 [3] 采浆量快速增长,新浆站建设持续推进 - 公司持续深化与新疆德源战略合作,加快推进新浆站建设,2024年上半年采浆量约700吨,同比实现快速增长,全年采浆有望完成1400吨 [4] 血制品维持高景气度,出海业务持续拓展 - 2024H1公司血液制品实现营业收入11.33亿元(同比+60.3%),静注人免疫球蛋白(pH4)持续供不应求,核心产品均实现较好增长 [4] - 在保障国内供应的情况下积极开展海外出口销售,实现巴基斯坦出口销售,持续推动巴西法规注册,推动海外出口业务长远稳健发展 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.9/9.2/10.4亿元,归母净利润增速分别为29%/16%/14% [4] - 对应当前市值,2024-2026年PE分别为23/20/18X,维持"买入"评级 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予派林生物"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 派林生物上半年业绩快速增长,收入同比增长60.23%,归母净利润同比增长128.44% [6] - 公司持续深化与新疆德源的战略合作,加快新浆站建设,上半年采浆量大幅上升 [6] - 公司利润率快速提升,销售毛利率为50.20%,同比提升1.45个百分点,归母净利率为28.78%,同比提升8.59个百分点 [6] - 公司费用率显著改善,销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所下降 [6] - 公司重点保障国内市场供应及销售,静注人免疫球蛋白持续供不应求,出口业务也在稳步推进 [6] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到7.71/9.17/11.08亿元,维持"买入"评级 [6] 财务数据总结 - 2024年上半年公司收入11.36亿元,同比增长60.23%;归母净利润3.27亿元,同比增长128.44% [6] - 2024年上半年公司销售毛利率为50.20%,同比提升1.45个百分点;归母净利率为28.78%,同比提升8.59个百分点 [6] - 2024年上半年公司销售费用率为9.06%,同比下降8.01个百分点;管理费用率为7.49%,同比下降3.98个百分点;研发费用率为2.96%,同比下降1.18个百分点 [6] - 预计2024-2026年公司营业收入将分别达到2,846/3,364/4,011百万元,归母净利润将分别达到7.71/9.17/11.08亿元 [6][8]

报告评级和核心观点 - 报告给予公司"买入-A"的投资评级,6个月目标价为30元,对应2024年28倍的动态市盈率[3][8] - 报告认为公司2024年-2026年的收入和净利润增速分别为26.2%/18.1%/12.8%和28.3%/17.9%/13.5%,对应EPS分别为1.07元/1.26元/1.43元[9] 公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入11.36亿元,同比增长60.23%;归母净利润3.27亿元,同比增长128.44%,主要系公司采浆量大幅提升,静丙等品种市场需求保持高景气[2] - 公司毛利率为50.20%,同比增长1.45个百分点;期间费用率为17.32%,同比下降11.21个百分点,主要系销售费用和管理费用率下降[2] 公司发展战略 - 公司积极推进新设浆站、挖潜老浆站能力、深化新疆德源战略合作等措施,2024年上半年新增17家单采血浆站,全年采浆量目标为1400吨[3] - 公司在研产品超过10个,其中广东双林分别于2023年11月和2024年5月获得人凝血因子IX和静注人免疫球蛋白(10%)的临床试验批准,随着新产品陆续上市,公司血浆综合利用率有望持续提升[3][8] 财务数据 - 报告预计公司2024年-2026年的收入增速分别为26.2%、18.1%、12.8%,净利润增速分别为28.3%、17.9%、13.5%,对应EPS分别为1.07元、1.26元、1.43元[9] - 公司2024年-2026年的毛利率预计分别为50.0%、48.5%、48.1%,净利率预计分别为26.7%、26.7%、26.9%[10] - 公司2024年-2026年的ROE预计分别为9.7%、10.6%、11.0%,ROIC预计分别为14.3%、15.0%、16.2%[10] 风险提示 - 浆源拓展不及预期 - 产品市场推广及销售不及预期 - 新产品研发进度不及预期[8]