板块表现 - 地面兵装板块单日上涨4.89% 显著跑赢上证指数（涨0.66%）和深证成指（涨0.46%）[1] - 板块内10只个股全部上涨 涨幅区间为2.43%至20% 其中北方长龙（20%）和长城军工（10%）涨停[1][2] - 板块成交活跃 内蒙一机成交量最高达140.17万手 长城军工成交额达34.96亿元[1][2] 个股表现 - 北方长龙领涨板块 收盘价114.78元 成交量13.91万手 成交额14.81亿元[1] - 长城军工涨停 收盘价38.83元 成交量91.84万手 成交额34.96亿元[1] - 内蒙一机涨幅7.46% 成交量140.17万手为板块最高 成交额29.72亿元[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流入8.88亿元 游资净流出5.75亿元 散户净流出3.13亿元[2] - 长城军工获主力资金净流入5.47亿元（占比15.65%） 为板块最高[3] - 内蒙一机获主力净流入2.59亿元（占比8.73%） 北方长龙获主力净流入1.79亿元（占比12.07%）[3] - 国科军工（主力净流入1599.74万元）和天秦装备（主力净流入1446.56万元）获小额主力增持[3]

市场表现 - 航天电子涨停 中兵红箭和中国卫星股价上涨超过2% [1] - 国证航天航空行业指数ETF上涨超过2% [1] - 四只航空航天相关ETF涨幅均超过2% 其中航空航天ETF(159227)涨幅达2.27% [2] 行业分析 - 军工企业在无人机和战机等领域技术优势显著 成为军贸主要增量 [2] - 航空航天板块是核心受益方向 [2] - 军工板块业绩底部特征明显 各领域需求自年初以来逐步改善 [2] 业绩展望 - 预计随着订单落地和交付 业绩有望逐季恢复 [2]

行业投资评级 - 国防军工板块具备长期成长确定性，安全边际高 [4][43] 核心观点 市场表现 - 上周申万国防军工指数上涨0.08%，跑赢上证指数（-0.94%）、深证成指（-1.58%）和沪深300指数（-1.75%），在31个申万一级行业中排名第6 [2][13] - 板块PE(TTM)为84.92倍，子板块估值分化明显：航天装备146.02倍、航空装备76.50倍、地面兵装189.72倍、航海装备53.82倍、军工电子103.87倍 [2][21] - 板块总市值达2.59万亿元，成分股总营收5745亿元，净利润210亿元，资产负债率52.16% [7] 军工AI投资机会 - AI技术显著提升装备智能化水平，在俄乌战争中Palantir数据分析平台将情报处理周期从数月压缩至分钟级，改写传统战争逻辑 [2][39] - 2024年底以来军工AI订单从个别公司突破转向特定领域集中释放，如导弹、无人机、数据链等，预计2025年全领域订单将爆发 [40] 海洋装备投资机会 - 福建舰入列进入最后攻坚阶段，重点攻克滑跃与电磁弹射起飞的无缝转接技术优化 [3][41] - 福建舰是我国首艘电磁弹射航母，2022年6月下水后已完成多次海试 [41] 低空经济产业 - 深圳市规划到2026年建成1200个以上低空起降点，开通1000条商业航线，实现"2小时同城、4小时跨城"服务 [32] - 粤港澳大湾区首条城际长航无人机物流航线开通，全长82.9公里，运输效率比陆路提升60% [36] - 低空经济处于"政策+新产品商业化加速"双共振期，重点关注eVTOL和无人机领域 [37] 重点推荐标的 主机厂方向 - 洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中直股份 [4][44] 军工新科技 - 联创光电、光启技术、中简科技 [4][44] 水下装备 - 亚星锚链、中科海讯、长盈通 [4][45] 导弹产业链 - 菲利华、国科军工、中兵红箭 [4][46] 军品钛材 - 西部超导 [4][47] 电子元器件 - 鸿远电子、航天电器 [4][48] 激光武器 - 锐科激光 [4][49]

国防军工ETF市场表现 - 国防军工ETF（512810）8月1日早盘震荡，盘初下探2%，10时后跌幅收窄至1.31% [1] - 该ETF场内持续溢价，显示买盘资金强势，此前4个交易日连续获净申购合计9935万元 [1] - 成份股表现分化：长城军工振幅近15%并创历史新高，际华集团盘中涨停，北方导航等跌幅靠前 [2] 行业政策与事件驱动 - 官方发布军事航天等四支部队军旗旗面式样，标志新时代人民军队军旗体系构建完成 [3] - 军队"十四五"规划进入交付关键期，三季度订单有望加速释放 [5] - 潜在事件催化包括九三大阅兵、军贸新突破等 [5] 行业基本面与投资逻辑 - 国防军工板块处于向上空间广阔、向下有底状态，结构性深度调整可能性较低 [3] - 部分军工股二季报净利润触底反弹，创5年同期最高增速，验证行业复苏 [5] - 国防军工ETF覆盖商业航天、低空经济、军用AI等热门题材，且为两融及互联互通标的 [6] 产品特性与资金动向 - 国防军工ETF于6月实施份额拆分，投资门槛降至70元/手 [7] - 该ETF跟踪中证军工指数，兼顾传统主战力量与新域新质力量 [6] - 近5日净流入数据显示资金持续看好后市机会 [4]

板块表现 - 地面兵装板块单日上涨3.1%，显著跑赢大盘（上证指数跌1.18%，深证成指跌1.73%）[1] - 板块内10只个股中8只上涨，涨幅最高为北方长龙（17.22%）和长城军工（9.99%）[1] - 板块成交活跃，长城军工成交49.65亿元，北方导航成交26.18亿元，内蒙一机成交24.65亿元[1][2] 个股涨跌 - 北方长龙收盘价102.95元，成交量15.74万手，成交额14.82亿元，领涨板块[1] - 长城军工涨停（9.99%），收盘价34.68元，成交量148.93万手为板块最高[1] - 光电股份涨6.56%，收盘价20.95元，成交额10.60亿元[1] - 仅两只个股下跌：银河电子跌1.19%，中兵红箭跌0.68%[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流入7.79亿元，游资净流出6.58亿元，散户净流出1.2亿元[2] - 长城军工获主力净流入6.84亿元（占比13.78%），为板块最高[3] - 内蒙一机获主力净流入1.01亿元（占比4.08%），北方导航获主力净流入7412.16万元（占比2.83%）[3] - 银河电子主力净流出1745.04万元（占比-10.98%），国科军工主力净流出1028.50万元（占比-2.66%）[3]

股价表现 - 7月30日股价报21.92元，较前一交易日下跌0.50元，跌幅2.23% [1] - 当日开盘价为22.43元，最高触及22.98元，最低下探至21.50元 [1] - 成交量为95.99万手，成交金额达21.37亿元 [1] 财务表现 - 上半年归母净利润预计亏损3000万元至5800万元 [1] - 超硬材料板块市场持续低迷导致亏损 [1] - 特种装备板块受产品交付变化和价格政策影响 [1] 公司业务 - 主营业务涵盖超硬材料及特种装备两大板块 [1] - 计划通过优化产业布局、加大研发投入改善经营状况 [1] 资金动向 - 7月30日主力资金净流出1.9亿元 [1] 投资者关系 - 当日接待多家机构调研，就经营情况及未来发展计划进行交流 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中兵红箭上半年归母净利润预计亏损3000万元 - 5800万元，原因是超硬材料板块市场低迷、行业竞争激烈、下游需求不足，以及特种装备板块受产品交付和价格政策影响 [22] - 公司通过优化产业布局、加大研发投入、巩固开拓市场、降本增效等手段改善经营状况 [22] - 公司有通过第三方开展军贸业务，未来将完善管理体系，加大国际市场出口力度 [23] - 2025年工业金刚石下游需求减弱，供应端增长，价格走势走低，上半年到低点，下半年以稳定为主；培育钻石市场需求呈起稳回升态势 [23] - 目前工业金刚石和培育钻石毛利率维持在10% - 20%之间，预计工业金刚石毛利率将继续下降，培育钻石毛利率略有浮动 [23] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为中兵红箭，所属行业为专用设备，接待时间是2025年7月30日，上市公司接待人员有财务总监、董事会秘书赵德良，证券事务部副部长周颖，证券事务部张怡 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括长江证券、广发证券、鑫元基金，类型分别为证券公司、证券公司、基金管理公司，相关人员有张晨晨、邱净博、费凡和刘义涛 [18] 主要内容资料 - 公司上半年归母净利润预计亏损原因包括超硬材料板块市场低迷和特种装备板块受产品交付及价格政策影响 [22] - 公司采取优化产业布局等多种手段改善经营状况 [22] - 公司通过第三方开展军贸业务，未来完善管理体系，加大国际市场出口力度 [23] - 2025年工业金刚石下游需求减弱，供应端增长，价格走势走低后趋于稳定；培育钻石市场需求回升 [23] - 目前工业金刚石和培育钻石毛利率在10% - 20%之间，预计工业金刚石毛利率下降，培育钻石毛利率略有浮动 [23]

公司半年报情况 - 上半年归母净利润预计亏损 3000 万元 - 5800 万元，原因一是超硬材料板块市场处于低点，行业竞争激烈且下游需求不足，主要产品收入和利润同比下降；二是特种装备板块受产品交付品种变化和需求方产品价格政策影响，利润下降 [1] 保障经营目标措施 - 公司及各业务板块子公司主动谋划，通过优化产业布局、加大科技研发投入、巩固开拓市场、降本增效等手段改善经营状况 [2] 特种业务情况 - 近年来通过项目建设提高生产线自动化水平，产品质量可靠性提升，降本增效效果突显，总体特种业务毛利率有所提高 [2] - 公司通过第三方开展军贸业务，未来将完善军贸管理体系，与第三方对接，参加产品推介活动，加大国际市场出口力度，推动装备出口，提升军贸全产业链竞争力 [2] 工业金刚石和培育钻石业务情况 - 2025 年工业金刚石下游需求持续减弱，国际受全球经济低迷、中东局势动荡、美国关税政策影响，国内受房地产、传统基建、光伏行业影响，且供应端持续增长，整体价格走势走低，上半年价格到低点，下半年以稳定为主；培育钻石市场需求呈企稳回升态势 [2] - 目前工业金刚石和培育钻石毛利率维持在 10% - 20%之间，未来产能将继续扩大，预计工业金刚石毛利率继续下降，培育钻石毛利率略有浮动 [2]

军工板块市场表现 - 军工板块午后小幅活跃 航空航天ETF天弘（159241）上涨0.25% 成交额超5200万元 [1] - 权重股中航沈飞涨超2% 中航西飞、中航成飞、中兵红箭飘红 [1] - 航空航天ETF天弘（159241）实时净申购达1000万份 [1] - 该ETF昨日获资金净流入超470万元 最新流通规模为4.15亿元 基金份额为3.51亿份 [1] - 年初至今份额增长率为84.61% 居同标的第一 [1] 航空航天ETF跟踪指数特征 - 紧密跟踪国证航天指数 国防军工行业权重超98% 是全市场军工含量最高的指数 [1] - 按申万二级行业分类 航空装备与航天装备两大核心板块占据66%权重 [1] - 深度聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域航空航天装备产业链关键领域 [1] 航天领域最新动态 - 双曲线一号遥十运载火箭发射升空 将恩施硒都山泉号卫星送入预定轨道 任务圆满成功 [1] - 中国招投标公共服务平台发布《2025年运载火箭发射服务采购项目》招标公告 [2] - 拟采购一箭10星/一箭18星两种搭载规格的火箭发射服务 共计7次发射服务、发射卫星94颗 招标金额13.36亿元 [2] - 招标人为上海垣信卫星科技有限公司 合同执行期分别为2025年和2026年3月底之前 千帆星座建设提速 [2] 行业机构观点 - 民商火箭有望参与千帆星座组网建设 预计将显著增加组网运力供应 加快星座建设 [2] - 国内民营火箭企业有望中标 民营液体火箭商业化运营有望实现"从零到一"突破 [2] - 下半年民营大型液体火箭将迎来密集首飞 有望逐步成为建设我国低轨卫星互联网的重要力量 [2]

行业概况 - 超硬材料行业是现代工业中不可或缺的高技术领域，主要涉及人造金刚石、立方氮化硼(CBN)等超硬材料的研发、生产和应用，广泛应用于精密加工、航空航天、汽车制造、电子信息、珠宝首饰等多个高端领域 [1] - 中国超硬材料行业始于上世纪60年代郑州三磨所的人造金刚石研发，2000年实现六面顶压机量产，2016年国家"领跑者计划"推动产业国产化破局 [1] - 2023年中国工业金刚石产量占全球95%以上，线锯国际市占率超70%，实现中游制造环节的全球主导权 [1] 政策支持 - 超硬材料行业被列为国家战略性基础产业，政策以"国产替代、技术攻坚、高端化转型"为核心，目标2025年基础材料全球产能占比维持95%以上、高端产品国产化率突破30% [3] - 地方政府通过优惠政策、产业园区建设、专项基金等方式支持行业发展，河南省郑州市打造"中国超硬材料之都" [5] 产业链格局 - 上游：石墨与触媒剂实现高纯度规模化供应，六面顶压机国产化率达100%，但半导体级CVD设备仍依赖进口 [4] - 中游：工业金刚石、培育钻石、切割工具等领域占据全球主导地位，培育钻石渗透率持续攀升，2025年有望开辟千亿级蓝海市场 [4] - 下游：应用场景拓展至半导体晶圆切割、核反应堆散热、量子计算等高端领域，2025年培育钻石渗透率预计突破20% [4] 重点企业 - 中兵红箭股份有限公司成立于1998年，注册资本139,255.89万人民币，总部位于湖南省湘潭市，业务涵盖超硬材料及其工具、高性能磨料及磨具等 [9][10] - 中兵红箭全资子公司中南钻石是全球最大的人造金刚石和立方氮化硼单晶制造商，拥有全产业链优势，产品市场占有率连续多年稳居世界第一 [11][12] - 其他主要企业包括河南黄河旋风股份有限公司、河南省力量钻石股份有限公司、国机精工集团股份有限公司等，注册资本从9,127.5万人民币至144,218.45万人民币不等 [5] 区域布局 - 河南省以超90%的工业金刚石产能和50%的培育钻石产能构建"一核多区"产业版图，郑州、许昌等地形成全链条集群 [13] - 长三角集群聚焦精密刀具、半导体抛光等下游应用场景，江苏集群在CVD设备、半导体级金刚石等领域形成专精特新补链效应 [13] 行业挑战 - 当前行业产能利用率仅60%，中低端产品积压导致价格战频发，部分企业利润空间被压缩至5%以下 [13] - 半导体级金刚石研发、CVD设备制造等高端领域人才缺口超过3万人，核心设备国产化率不足10% [13][15] - 河南省正联合高校机构共建半导体人才联合培养基地，郑州三磨所牵头攻关半导体级CVD设备研发，目标2025年国产化率提升至30% [15]