行业指数表现 - 国证航天航空行业指数成分股涨跌互现 长城军工领涨10.01% 中船应急上涨9.49% 钢研高纳上涨6.42% 内蒙一机领跌 [1] - 航空航天ETF上涨0.09%报1.15元 冲击4连涨 [1] 政策动态 - 国家航天局发布商业航天项目质量监督管理通知 从质量管理体系 研制生产 地面试验 发射实施 在轨运行等多方面规范主体责任 [1] - 政策旨在提升商业航天项目质量水平 推进质量管理规范化 促进商业航天有序发展 [1] 行业前景 - 商业航天作为空天信息产业与太空经济核心基础 已进入基础设施建设和应用需求探索阶段 [1] - 政策端 资金端与产业端三个维度出现大量边际变化 行业已具规模并处于快速发展阶段 [1] ETF产品特征 - 航空航天ETF跟踪国证航天指数 国防军工权重占比98.2% 为全市场最纯军工类ETF [2] - 航空与航天装备二级行业权重合计达66.5% 是该指数规模最大的ETF产品 [2] 指数成分结构 - 指数前十大权重股包括光启技术 中航沈飞 航发动力 中航西飞 中航机载 航天电子 中航成飞 中航高科 中兵红箭 中国卫星 [2] - 前十大权重股合计占比49.42% [2]

行业表现 - 军工行业午后回调 航空航天ETF（159227）小幅上涨0 35% 成交额达2 02亿元 单日成交额创上市以来新高 最新规模6 14亿元 规模 成交额均居同类第一 [1] - 持仓股长城军工涨停 中船应急涨超10% 钢研高纳涨超6% 建设工业 中兵红箭 国博电子 洪都航空 亚光科技 中航沈飞等跟涨 [1] 行业基本面 - 现代战争中空中力量作用日益凸显 航空装备成为各国军队建设重点 行业技术门槛极高 涉及众多高端技术和复杂工艺 在军工产业链中价值量占比较高 [1] - 当前地缘政治冲突持续升级 世界军费开支持续增长 我国军工企业在无人机 战机 导弹等领域技术优势凸显 成军贸主要增量 航空航天板块是核心受益方向 [1] - 2025年地缘政治冲突不断 我国军贸出口装备在海外冲突中得到实战检验 在军贸领域引领下 我国国防军工企业价值有望得到重估 [1] 产品特征 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数 深度聚焦军工空天核心领域 [2] - 国证航天指数高度集中 申万一级军工行业占比高达98 2% 堪称全市场"军工纯度"最高的指数 [2] - 成分股中航空航天装备权重占比达66 5% 显著超越中证军工与中证国防指数 [2] - 该ETF是投资"战斗机龙头股"的高效工具 亦是目前跟踪国证航天指数规模最大的产品 [2]

报告核心观点 - 本周报汇总大制造中观策略组内部每周重要深度报告、重要点评报告与边际变化观点，给出团队核心标的和核心组合，展示上周板块跟踪指数表现、公司深度报告、行业观点、各行业及大制造内部涨跌幅情况等内容 [1] 团队核心标的及核心组合 - 团队核心标的包括华大九天、上海沿浦、浙江荣泰等 [1] - 核心组合有三一重工、徐工集团、山推股份等 [1] 上周板块跟踪指数表现 - 截至2025/07/18，上周表现最好的五大板块跟踪指数为通信（申万）（+8%）、医药生物（申万）（+4%）、汽车（申万）（+3%）、机械设备（申万）（+3%）、国防军工（申万）（+2%） [2] - 截至2025/07/18，上周大制造板块跟踪指数中表现最好的三大指数为长江锂电设备指数（+5%）、汽车零部件（申万）（+4%）、汽车（申万）（+3%） [2] 上周公司深度报告 旭光电子 - 国产真空器件领军者，可控核聚变、电子材料打开增长空间，行业评级看好（维持） [2] - 可控核聚变布局兆瓦级大功率电子管，2024 - 2027E营收CAGR约35%，兆瓦级电子管是ICRH核心器件，公司是国内兆瓦级电子管头部供应商，还可应用于广播电视和光刻机等领域 [4] - 电力设备业务深耕真空灭弧室领域，2024 - 2027E营收CAGR约10%，全球真空灭弧室规模预计从2024年的29.3亿美元增长至2029年的37.8亿美元，CAGR约5%；国内需求量从2023年的超500万只预计增长至2028年的760万只，CAGR约9%，国内产业集中度较高、CR2约60%，该业务2024年占营收54%，2022 - 2024年CAGR达12% [4][5] - 军工业务布局“弹、机、舰”领域，受益于国防开支预算持续提升，精密结构件24年营收占军工业务营收58%，嵌入式计算机系统24年占42%，该业务2024年占营收23%，2022 - 2024年CAGR达22% [5] - 电子材料业务是国内氮化铝材料领军者，受益于国产替代，公司具有全产业链规模化生产能力，德山化工占全球氮化铝市场75%份额，该业务2024年占营收5%，2022 - 2024年CAGR达86% [5] - 预计公司2025 - 2027年营业收入为19.5、23.9和30.3亿元，2024 - 2027年CAGR为24%；2025 - 2027年归母净利润为1.7、2.1和2.7亿元，2024 - 2027年CAGR为39%，对应PE为73X、58X、44X（截至2025年7月14日） [5] 麦迪科技 - 国内医疗信息化龙头，携手优必选/华为共拓康养机器人百亿赛道 [5] - 核心逻辑为光伏剥离迎盈利拐点、智慧医疗新品放量、布局康养机器人 [5] - 公司是急危重症场景医疗信息化龙头，医信板块毛利率远高于同业，测算24年末公司医信产品覆盖约60%三甲医院（最新约65%），医信板块毛利率超70%，较同业高10pct以上 [5] - 光伏板块出表，2025年一季度公司业绩扭亏并创历史新高 [5] - 医疗信息化产业升级，预计国内医疗软件行业24 - 29年CAGR为11.5%，“全链路数据互联 + AI大模型”推动医信产业升级，公司已有卡位，如与华为联合发布全场景智能化生命通道信息平台、联合华为开发急危重症大模型一体机、完成AED急救无人机首飞 [5] - 协同华为、优必选等头部厂商，共谋康养机器人百亿市场落地，已开启康养机器人百人试用计划，行业受政策加码、老年人护理需求增长驱动，中期有百亿级市场，公司有数据采集、医院/养老机构渠道入口优势 [5] - 预计25 - 27年公司归母净利润分别为0.62、0.83、1.24亿元，同比扭亏、+34.7%、+47.9%，PE倍数分别为83、62、42倍（数据截至2025年7月18日），公司估值水平低于同业总体均值，看好公司发展 [5] 上周行业观点 - 机械行业总投资约1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程开工，工程机械内外双驱 [3] - 国防行业军贸引领战略重估，中东等地区订单值得期待 [3] 上周重点公司点评 中际联合 - 中报业绩预告超预期，预计2025年上半年归母净利润同比增长78% - 114% [6] - 风电高空安全作业设备龙头，国内风电高景气 + 海外及多领域拓展打开成长空间，国内风电市场需求向上，产品单机价值量提升，海外市场拓展有望带来增量业绩空间，产品向多领域拓展，新兴领域推出多款新品，物料输送机、爬塔机有望成为拳头产品 [6] - 预计2025 - 2027归母净利润为5.0、6.2、7.4亿，同比增长60%、23%、20%，CAGR = 21%，2025年7月14日收盘价对应PE为13、11、9倍 [6] 中船防务 - 中报业绩预告超预期，预计2025年上半年归母净利润同比增长213% - 268% [6] - 船舶行业换船周期、环保政策、产能紧张，共促行业周期景气向上，周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善，新增订单增速或将放缓，但船价有望持续上行，集团船舶总装资产整合有序推进，竞争格局改善，效率提升可期 [6] - 预计2025 - 2027年归母净利润约9.0、16.6、27.0亿元，同比增长139%、84%、63%，2025年7月14日收盘价对应PE为44、24、15X，PB为2.1、1.9、1.7X [6] 金沃股份 - 公司发布2025年半年度业绩预告，2025上半年预计实现营收6.1 - 6.2亿元，同比增长7% - 9%；预计实现归母净利润0.25 - 0.29亿元，同比增长90% - 121%，业绩中枢为0.27亿元，同比增长106% [6] - 公司发布定增预案，聚焦升级产能、完善国际化布局等事宜，2025年4月18日发布预案，限售期6个月，募集资金拟投入轴承套圈智能智造生产基地改扩建、墨西哥生产基地建设、锻件产能提升等项目 [8] - 公司为技术领先、研发配套能力强劲的轴套龙头，丝杠、绝缘轴套等有望构建新增长极，人形机器人行业爆发在即，丝杠业务有望放量，绝缘轴套应用前景广阔 [8] - 预计公司2025 - 2027年收入为13、17、21亿元，同比增长16%、25%、27%；归母净利润为0.60、0.86、1.27亿元，同比增长131%、42%、48%，24 - 27年复合增速为69%，对应PE为125、88、59倍（截止2025年7月16日） [8] 重点公司盈利预测 - 报告给出华大九天、上海沿浦、浙江荣泰等多家公司的市值、24EPS、25EPS（E）、26EPS（E）、24PE、25PE、26PE、ROE（2024）等盈利预测数据 [11]

财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润本报告期亏损3000万元–5800万元，上年同期盈利4459万元[3] - 扣除非经常性损益后的净利润本报告期亏损2900万元–5700万元，上年同期盈利4359万元[3] - 基本每股收益本报告期亏损0.0215元/股–0.0416元/股，上年同期盈利0.0320元/股[3] 各条业务线表现 - 超硬材料板块市场延续去年状态，行业竞争激烈且下游制品行业需求不足，主要产品收入和利润同比下降[3] - 特种装备板块受产品交付品种变化和需求方产品价格政策影响，利润下降[3,4] 其他没有覆盖的重要内容 - 业绩预告期间为2025年1月1日 - 2025年6月30日[2] - 本次业绩预告相关数据未经会计师事务所审计[2] - 本次业绩预告是初步核算结果，具体财务数据将在2025年半年度报告中详细披露[5]

公司业绩预告 - 预计2025年上半年净利润亏损3000万元至5800万元 [1] - 上年同期为盈利4459万元 [1] - 净利润同比由盈转亏 [1]

公司基本情况 - 公司全称为中兵红箭股份有限公司，英文名称为NORTH INDUSTRIES GROUP RED ARROW CO.,LTD，注册地址为湖南省湘潭国家高新技术产业开发区德国工业园莱茵路1号 [4] - 公司成立于1988年，经成都市体制改革委员会批准以改组方式设立，目前工商登记主管部门为湖南省湘潭市市场监督管理局 [1] - 公司注册资本为人民币1,392,558,982元，为永久存续的国有控股股份有限公司 [4][6] - 公司于1988年首次公开发行股票，1993年10月8日在深圳证券交易所上市 [3] 公司治理结构 - 董事长为公司法定代表人，法定代表人变更需在30日内确定新的法定代表人 [4][8] - 公司设立党组织，党组织在公司发挥领导作用，把方向、管大局、促落实 [14] - 股东会为公司最高权力机构，董事会负责日常经营决策，审计委员会具有监督职能 [52][66][67] - 公司实行累积投票制选举董事，独立董事和非独立董事的表决应当分别进行 [100][101] 股份管理 - 公司已发行股份数为1,392,558,982股普通股，股份在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司集中存管 [7][21] - 公司股份增减需经股东会决议，减少注册资本需按法定程序办理 [25][26] - 公司可在特定情形下回购股份，如减少注册资本、员工持股计划等，回购比例不得超过已发行股份总数的10% [27][29] - 公司董事、高管所持股份在任职期间每年转让不得超过25%，离职后半年内不得转让 [32] 军工业务管理 - 公司承担国家军品科研生产任务，建立军工产品质量保证体系，接受行业主管部门监督检查 [14] - 公司负有保守国家秘密、工作秘密和军工敏感信息的义务，可申请信息披露豁免 [15] - 国有股合并持股比例不得低于三分之一，低于该比例需报国防科技工业行业主管部门批准 [34] - 涉及军工设备设施等国防资产处置需履行审批程序后方可审议 [38][96] 股东会运作 - 股东会分为年度股东会和临时股东会，年度股东会每年召开一次 [62] - 单独或合计持有10%以上股份的股东可请求召开临时股东会 [63][68] - 股东会通知需提前20日（年度）或15日（临时）公告，临时提案需在会议召开10日前提交 [74][73] - 股东会决议分为普通决议和特别决议，特别决议需三分之二以上表决权通过 [94][96]

股东会议事规则总则 - 公司制定本规则旨在规范股东会行为，确保依法行使职权，依据《公司法》《证券法》及《公司章程》等相关规定[1] - 股东会分为年度股东会和临时股东会，年度股东会需在会计年度结束后6个月内召开，临时股东会在触发《公司法》第113条规定情形时2个月内召开[1] - 董事会需勤勉尽责确保股东会正常召开，全体董事负有组织责任[1] 股东会召集程序 - 独立董事经全体过半数同意可提议召开临时股东会，董事会需在10日内书面反馈意见[3][4] - 审计委员会或10%以上股份股东可书面请求召开临时股东会，董事会同样需10日内反馈[4] - 若董事会未按期召集，审计委员会或连续90日持股10%以上股东可自行召集，会议费用由公司承担[4][6] 提案与通知要求 - 单独或合计持股1%以上股东可在会议召开10日前提出临时提案，召集人需2日内补充通知[7] - 年度股东会需提前20日公告通知，临时股东会需提前15日通知[7] - 董事候选人资料需完整披露教育背景、持股情况、关联关系及诚信记录等6项核心信息[7][8] 会议召开与表决机制 - 会议需设置现场会场，同时提供网络投票方式，网络投票时间不得早于现场会前一日15:00[9][10] - 关联股东需回避表决，其股份不计入有效表决权总数，中小投资者表决需单独计票[12] - 选举董事时若单一股东持股超30%或选举2名以上独董，必须采用累积投票制[12] 决议执行与记录保存 - 股东会决议需公告出席股东人数、持股比例、表决结果等详细信息，未通过提案需特别提示[14][15] - 会议记录需包含审议过程、表决结果及股东质询等内容，保存期限为10年[15] - 普通股回购决议需获出席股东三分之二以上表决通过，次日需公告决议[16] 争议解决与附则 - 股东可对程序违规决议在60日内请求法院撤销，但轻微瑕疵不影响决议效力[17] - 公告需在符合证监会条件的媒体及深交所网站披露，"以上""内"含本数，"过""低于"不含本数[19][20] - 本规则与后续法律法规冲突时按新规执行并及时修订[19]

会议召集与召开程序 - 公司2025年第二次临时股东大会的召集议案经第十一届董事会第三十六次会议审议通过，会议通知于2025年6月23日公告[2] - 会议通知详细列明了召开时间（2025年7月10日）、地点、议程、参与方式及股权登记日（2025年7月7日），并通过《中国证券报》《证券时报》及巨潮资讯网等媒体发布[3] - 现场会议如期召开并由副董事长王新星主持，同步提供深交所交易系统（9:15-15:00）和互联网投票系统（9:15-15:00）双渠道网络投票[3][4] 参会人员构成 - 总计2,784名股东参与表决，代表股份584,240,229股，占公司有表决权股份总数的41.9544%[4] - 现场出席股东7名，代表股份370,251,855股（占比26.5879%），网络投票股东2,777名，网络投票资格由深交所下属机构验证[4] - 公司部分董事、监事及高级管理人员列席会议[4] 议案表决结果 议案1（未明确名称） - 同意票577,497,787股（98.8459%），反对票6,468,242股（1.1071%），弃权票274,200股（0.0469%）[5] - 中小股东投票中78.4342%赞成，20.6888%反对，0.8770%弃权[6] 议案2（涉及股东会议事规则修订） - 同意票582,062,385股（99.6272%），反对票1,834,944股（0.3141%），弃权票342,900股（0.0587%）[6] - 中小股东赞成率93.0341%，反对率5.8691%，弃权率1.0968%[6] 议案3（未明确名称） - 同意票577,372,487股（98.8245%），反对票6,513,142股（1.1148%），弃权票354,600股（0.0607%）[7] - 中小股东支持率78.0334%，反对率20.8324%，弃权率1.1342%[7] 法律程序有效性 - 律师事务所确认会议召集、召开及表决程序符合《公司法》《证券法》《股东会规则》及《公司章程》规定[8] - 所有议案均达到特别决议通过标准（出席股东所持表决权2/3以上同意）[5][6][7]

股东会召开时间 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后六个月内举行[2][30] - 临时股东会不定期召开，出现规定情形应在两个月内召开[2][30] 股东会召集流程 - 独立董事、审计委员会、单独或合计持有公司10%以上股份的股东提议召开临时股东会，董事会应在收到提议或请求后十日内反馈，同意则五日内发通知[5][6][10][31] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开十日前提临时提案，召集人收到后两日内发补充通知[10][15] 股东会通知要求 - 年度股东会召开二十日前、临时股东会召开十五日前以公告通知股东[11][16] - 通知应披露董事候选人详细资料，除累积投票制外，每位候选人单项提案[11] - 股权登记日与会议日期间隔不多于七个工作日，且确认后不得变更[12][19] - 发出通知后，无正当理由不得延期或取消，否则应在原定召开日前至少两个工作日公告说明[12][20] 股东会投票规定 - 网络或其他方式投票开始时间不得早于现场股东会召开前一日下午3:00，不得迟于现场股东会召开当日上午9:30，结束时间不得早于现场股东会结束当日下午3:00[15][35] - 上市公司单一股东及其一致行动人拥有权益的股份比例在30%以上，或股东会选举两名以上独立董事的，应当采用累积投票制[19][37] - 股东买入公司有表决权的股份违反规定，超过规定比例部分的股份在买入后的36个月内不得行使表决权，且不计入出席股东会有表决权的股份总数[19][36] 其他规定 - 公司董事会、独立董事、持有1%以上有表决权股份的股东等可公开征集股东投票权，禁止有偿或变相有偿征集[19][36] - 会议记录保存期限为10年[23][39] - 股东会通过派现、送股或资本公积转增股本提案，公司应在会后两个月内实施[25][44] - 公司回购普通股相关决议需经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[25][45] - 股东可请求撤销召集程序、表决方式违反规定或决议内容违反章程的股东会决议，但轻微瑕疵未产生实质影响的除外[25] - 年度股东会上，董事会应就过去一年工作向股东会报告，每名独立董事也应作出述职报告[36] - 股东大会决议公告应包含会议召开信息、出席股东情况、提案表决结果等内容[38] - 提案未通过或变更前次决议，应在公告中作特别提示[38][40]

董事会构成 - 公司董事会由九名董事组成，独立董事占比不得低于三分之一，且至少含一名会计专业人士[2][25] 会议提议与召集 - 代表十分之一以上表决权的股东、三分之一以上董事、二分之一以上独立董事等可提议召开董事会临时会议[5][26] - 董事长应自接到提议后十日内或证券监管部门提出要求后十日内，召集董事会会议并主持[6][27] 会议通知 - 董事会定期会议于会议召开十日以前书面通知全体董事，召开前三日需提供相关资料和信息[8][27][29] - 董事会临时会议于会议召开前两日以书面、微信或电话等形式通知全体董事[8][28] - 定期会议变更通知需在原定会议召开日前两日发出，不足两日会议日期顺延或需全体与会董事认可[9][29] - 临时会议变更事项需事先取得全体与会董事认可并记录[29] 会议召开与表决 - 董事会会议应由过半数的董事出席方可举行[12][30] - 董事会以现场方式召开，表决方式为举手表决或记名投票表决；非现场方式召开，表决方式为投票表决[29][30] - 董事会作出决议，必须经全体董事的过半数通过[16][31] - 对外担保和对外提供财务资助事项，需经出席董事会会议的三分之二以上董事同意[16][31] - 利润分配方案、利润分配政策调整方案需经全体独立董事三分之二以上表决通过[16][31] - 审议关联交易事项，关联董事应回避表决，决议须经无关联关系董事过半数通过；对关联方提供担保或财务资助行为，需经出席会议的三分之二以上无关联关系董事同意[16][31] - 二分之一以上与会董事或两名以上独立董事认为提案不明确等情况，会议对提案暂缓表决[33] 会议决议与公告 - 董事会需在会议结束后两个工作日内将应披露的董事会决议予以公告[19][34] - 决议事项涉及国家秘密等信息，应在定期报告公告后十日内报送相关登记材料[19] - 不同决议内容矛盾时，以形成时间在后的决议为准[33] 会议记录与档案 - 董事会会议记录需出席会议董事签名，保存期限为10年[21][35] - 董事会会议档案由董事会秘书负责保存，保存期限为10年[35] 规则说明 - 本规则所称“以上”包含本数，“过”不含本数[23][35] - 本规则的制定及修订由股东会决议通过后生效[24] - 本规则未尽事宜按国家有关规定和《公司章程》执行[35] - 本规则规定与国家日后规定或修改后的《公司章程》不一致时，按后者执行并及时修改本规则[36]