文章核心观点 - 超过110家A股央企控股上市公司2025年业绩“预喜”，整体呈现多层次、立体化改善的积极态势，具体表现为扭亏为盈、净利润同比增长及亏损额显著收窄 [1] - 业绩改善的动力主要来自聚焦主业、把握市场机遇、创新驱动以及深化改革与极致运营 [1][2][4][6] 业绩表现总体概况 - 共有110余家央企控股上市公司2025年业绩“预喜” [1] - 其中23家公司实现归母净利润扭亏为盈 [1] - 46家公司实现净利润同比增长 [1] - 41家公司亏损幅度收窄 [1] - 军工、钢铁、化工等行业表现亮眼 [1] 扭亏为盈的企业分析 - 南网能源、中兵红箭、中成股份等23家央企预计2025年净利润扭亏为盈 [2] - 南网能源预计2025年实现净利润3亿元至3.6亿元，通过向“多能协同+高端服务”转型构筑新盈利基础 [2] - 军工领域有航天南湖、中兵红箭、光电股份、长城军工等5家公司预计扭亏 [2] - 中兵红箭扭亏得益于特种装备产品交付收入大幅增长及在超硬材料领域稳定市场占有率 [2] - 光电股份2025年防务产品、光电材料与元器件产品交付同比增加 [2] - 航天南湖2025年积极推动新型号产品鉴定并顺利交付国内产品 [2] - 强化费用管控、优化投资策略、开展低效资产治理等精细化措施是扭亏关键 [3] - 中成股份、蓝科高新等公司强调成本控制和降本增效对业绩改善的贡献 [3] 实现高速增长的企业分析 - 盐湖股份、长芯博创、中船防务、中材科技等46家公司预计2025年净利润同比显著增长 [4] - 另有12家央企披露了净利润正增长的业绩快报 [4] - 中船防务预计2025年净利润同比增长149.61%至196.88%，受益于全球船舶市场景气周期，高端船型订单饱满，手持订单已排产至2028年 [4] - 长芯博创预计净利润同比增幅超过300%，受益于云计算、人工智能带来的算力需求推动数据通信产品收入增长 [4] - 同方股份预计2025年净利润同比增长220.02%至291.14%，通过推动数智技术与核技术融合提升科技创新水平和毛利率 [4][5] - 成都华微预计2025年净利润同比增长74.35%至108.73%，承接多项国家重点科研项目强化了在集成电路领域的竞争力 [5] - 2025年全年净利润预增上限实现翻番的央企达到19家，其中盛和资源、新兴铸管、航天科技、同方股份、太极集团等企业净利润预增上限超200% [5] 亏损同比收窄的企业分析 - 中国一重、中国长城、中化国际等41家企业预计2025年净利润亏损额同比大幅收窄 [6] - 中国一重预计2025年大幅减亏32.76亿元至34.26亿元，通过拓展电站铸锻件、核电等优势板块及出售风场资产实现投资收益 [6] - 马钢股份预计全年同比减少亏损40.26亿元到40.86亿元，通过机构改革、优化产品结构、提升高端产品占比及产线运行效率实现 [6] - 2025年国内钢铁行业延续减量调结构发展态势，包括马钢股份、重庆钢铁和凌钢股份在内的六家钢铁央企实现减亏 [6] - 在化工领域，中化国际通过提升装置开工率、强化采购集控与费用控制，在营收承压情况下实现产业链显著减亏 [7] - 安麦道A、华润材料等基础化工企业也预计实现减亏 [7] - 部分企业减亏是在持续增加战略性新兴产业投入背景下实现，例如航天软件为拓展AI等领域持续加大研发和销售投入 [7] - 华润材料通过加大特种聚酯PETG、再生循环rPET等差异化产品的市场推广，在新兴领域和海外市场取得进展，驱动销售收入和毛利增长 [7]

公司2025年财务表现 - 2025年上半年公司归属于母公司净利润亏损4071万元 [1] - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为3400万元至4600万元 [1] 公司业务驱动因素 - 全年业绩预增主要受益于特种装备交付增长 [1] - 全年业绩预增亦受益于超硬材料领域积极应对市场变化并保持工业金刚石市场的领先地位 [1] 公司信息披露情况 - 2025年上半年子公司盈利情况详见公司2025年半年度报告 [1] - 公司于2026年1月23日披露了2025年度业绩预告 [1] - 具体财务数据将在公司2025年度报告中详细披露 [1]

公司股价与市场表现 - 公司股票自2025年12月1日以来累计涨幅达80.52%，显著高于同期上证指数涨幅 [2][3] - 2025年12月30日以来，公司股票换手率累计达169.27%，日均换手率达21.16% [2][5] - 2026年1月9日，公司股票静态市盈率为负数，显著偏离同期专用设备制造业静态市盈率42.47及航空航天行业静态市盈率89.56 [2][4] 公司财务与经营状况 - 预计2025年度公司实现归属于母公司所有者的净利润约为-22,000万元 [2][6] - 预计2025年度公司实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约为-21,000万元 [2][6] - 公司主营业务涉及特种装备、专用车改装、柔性管件、压力容器、艺术工程等板块，收入结构预计短期内不会发生重大变化 [7] 高级管理人员持股变动 - 截至公告日，公司副总经理孙建航持有公司股份63,980股，占总股本0.0150%；财务负责人兼董事会秘书邓泽刚持有41,300股，占总股本0.0097% [11] - 孙建航计划减持不超过15,900股，占总股本不超过0.0037%；邓泽刚计划减持不超过10,300股，占总股本不超过0.0024% [12] - 减持计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价交易方式进行，实施与否及具体细节存在不确定性 [12][16]

公司股价异动 - 公司股票自2025年12月1日以来累计涨幅达80.52%，涨幅高于同期上证指数 [1] - 公司基本面未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大信息 [1] - 公司收入结构预计短期内不会发生重大变化 [1] 公司主营业务 - 主营业务涉及特种装备、专用车改装、柔性管件、压力容器、艺术工程等板块 [1] - 主营产品广泛应用于石油化工、水利水电、核电、环卫、能源装备等领域 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月5日盘中，公司股价上涨2.03%，报18.58元/股，总市值258.74亿元 [1] - 当日成交额5.57亿元，换手率2.19% [1] - 今年以来股价涨2.03%，近5个交易日涨5.09%，近20日涨3.28%，近60日涨0.92% [1] 资金流向 - 当日主力资金净流入246.00万元 [1] - 特大单买入3624.11万元，占比6.51%，卖出3455.32万元，占比6.20% [1] - 大单买入1.00亿元，占比18.02%，卖出9958.79万元，占比17.88% [1] 公司基本情况 - 公司全称为中兵红箭股份有限公司，位于河南省南阳市，成立于1998年3月10日，于1993年10月8日上市 [1] - 主营业务涉及超硬材料及其制品和内燃机配件的研发、生产、销售，以及大口径炮弹、火箭弹、导弹、子弹药等军品的研发制造，此外还包括改装车、专用车、车底盘结构件及其他配件系列产品等民品业务 [1] - 主营业务收入构成为：特种装备53.87%，超硬材料及其制品37.35%，汽车零部件5.73%，专用汽车3.05% [1] 行业与股东结构 - 公司所属申万行业为国防军工-地面兵装Ⅱ-地面兵装Ⅲ，所属概念板块包括消防概念、金刚石、培育钻石、央企改革、中盘等 [2] - 截至12月19日，公司股东户数为20.30万，较上期减少1.46%；人均流通股6859股，较上期增加1.48% [2] 财务表现 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入34.24亿元，同比增长25.95% [2] - 2025年1月-9月，公司归母净利润为-5881.97万元，同比增长2.30% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现4.24亿元，近三年累计派现1.53亿元 [3] - 截至2025年9月30日，南方中证500ETF（510500）为第七大流通股东，持股1214.62万股，相比上期减少22.14万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1069.62万股，为新进股东 [3] - 国泰中证军工ETF（512660）为第九大流通股东，持股812.49万股，相比上期减少155.93万股 [3] - 国投瑞银国家安全混合A（001838）退出十大流通股东之列 [3]

公司财务与订单情况 - 公司2025年第三季度合同负债环比显著增加 [2] - 合同负债增加的主要原因是收到了特种装备的预付款 [2]

公司经营与成本管控 - 公司优化资源配置，进一步推进降本增效，从各主要经营环节加强成本管控，并有严格的考核机制 [1] 特种装备业务 - 公司特种装备具备多个重点型号产品的研发和批量生产能力，能够满足不同产品的生产要求，处于国内先进水平 [1] 超硬材料业务 - 公司工业金刚石及立方氮化硼产品全球市场占有率持续保持领先，其中工业金刚石稳居世界第一 [1] 公司业绩信息 - 关于公司具体业绩情况，敬请关注后续发布的定期报告 [1]

业务板块规划 - 特种装备板块将围绕体系化、智能化、无人化、远程化、软件化、低成本化开展产品研制生产工作 [2] - 超硬材料板块将围绕工业、消费和功能性应用三大领域，加快工艺技术创新和产线高端化智能化绿色化升级改造 [2] - 专用车及汽车零部件业务板块在保持现有细分领域优势基础上，继续拓展新应用领域，加快产品结构调整升级 [2] 超硬材料业务 - 超硬材料价格短期内上涨可能性不大，后续由市场供需变化决定 [4] - 公司通过工艺技术创新、产线升级改造和降本增效举措提升盈利水平 [4] - 三季度计提资产减值主要是对中南钻石存货产品计提的存货跌价准备 [7][8] 军贸业务 - 军贸业务已按订单要求有序开展生产交付，总体较上年有较大增长 [5] - 国际局势复杂多变使军贸需求预期增加，公司将完善军贸管理体系，加大国际市场出口力度 [5] - 公司积极与第三方公司对接，参加产品推介活动，抢抓军贸市场新机遇 [5] 财务表现与预期 - 前三季度营收占年度预计收入40%，公司锚定全年生产任务目标全力推进 [6] - 特种装备业务预期未来会较之前有一定增长，公司努力完成今年订单交付 [8] - 公司当前暂无开展股权激励计划，资本运作将按照集团公司计划统筹考虑 [8]

公司三季度财务表现 - 前三季度公司实现营收34.24亿元，同比增长25.95% [1] - 单三季度营收12.31亿元，同比增长44.82% [1] - 前三季度实现归母净利润-5882万元，亏损同比收窄2.30% [1] - 单三季度归母净利润-1811万元，亏损同比收窄82.72% [1] - 营业成本上升对利润造成压力，前三季度营业成本增速为32.88%，高于营收增速 [1] - 计提信用及资产减值减少前三季度归母净利润6117.38万元 [1] 公司增长动能与前景 - 期末合同负债较年初增长208.71%至20.92亿元，为后续业绩提供支撑 [2] - 公司2025年计划实现营业收入87亿元，较2024年营收增长90% [2] - 预计四季度公司订单交付将迎来爆发，盈利有望进一步好转 [2] - 公司预计2025年关联销售商品总额为20亿元，同比增长293% [4] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为0.53亿元、5.28亿元、8.15亿元 [4] 行业与市场机遇 - 公司作为兵器集团弹药总装龙头，有望受益于智能弹药放量 [3] - “十四五”任务需如期完成，叠加“十五五”新订单，公司成长确定性强 [4] - 我国军贸产品具有性能优、价格优势明显、政治附加条件少等优点 [4] - 在全球新一轮军备竞赛背景下，远火作为军贸明星产品有望迎来增量机遇 [4]

业绩表现 - 3Q25收入为2.6亿元，同比下降21.54% [1] - 3Q25归母净利润为299.4万元，同比下降93.51% [1] - 3Q25扣非净利润为133.5万元，同比下降97.07% [1] - 业绩低于预期，营收减少主因产品结构变化及大型压力容器产出额减少，净利润下滑主因毛利率下降及信用减值准备金计提增加 [1] 下游行业分析 - 新能源领域聚焦固态电池高端装备研发与配套，未来有望受益行业增长 [1] - 石油炼化与煤化工领域行业集中度提升，公司在大型压力容器技术具优势 [1] - 油气领域受益于国内"增储上产"战略，装备更新与新增需求稳步增长 [1] 公司战略与展望 - 公司持续聚焦高端装备制造，加大新兴领域研发投入 [2] - 通过加大减值计提优化客户结构，重点拓展付款能力强的大型国企及上市公司，未来盈利质量有望改善 [2] - 在大型压力容器、特种装备领域技术积累深厚，随下游需求复苏及订单交付加快，业绩有望进入修复通道 [2] 盈利预测与估值 - 因光伏项目回款延长，下调25年营收及净利润8.0%/13.2%至12.0亿元/1.6亿元，维持26年预测不变 [3] - 当前股价对应25/26年29/22倍市盈率 [3] - 目标价提高28%至18.7元，对应26年25倍市盈率，较当前股价有13.3%上涨空间 [3]