投资者调研会议基本信息 - 会议编号：23-2505-03 [2] - 会议形式：电话会议（其他类别） [2] - 参与单位及人员：Citi PWM-Rachel Qu [2] - 会议时间：2025年5月15日星期四 [2] - 会议地点：云南白药集团总部办公大楼 [2] 上市公司接待人员 - 董事会秘书：钱映辉 [2] - 证券事务代表：李孟珏 [2] - 项目管理：张然 [2] 会议主要内容 - 投资者关系活动主要目的：了解公司生产经营情况等相关问题 [2] - 附件清单：会议记录 [2]

2024年经营情况 - 营业收入400.33亿元，较上年同期增长2.36% [2] - 归母净利润47.49亿元，较上年同期的40.94亿元同比增长16.02% [2] - 扣非归母净利润45.23亿元，较上年同期的37.64亿元同比增长20.18% [2] - 经营性现金流净额42.97亿元，较上年同期增长22.68% [3] - 加权平均净资产收益率11.99%，较上年同期提升1.48个百分点 [3] - 基本每股收益2.66元/股，较上年同期增长16.16% [3] - 工业收入占营业收入比重提升至36.14%，工业收入增速达5.30% [3] - 工业毛利率65.93%，较上年同期增长1.69个百分点 [3] - 销售费用较上年同期降低2.26%，管理费用较上年同期降低1.98% [3] - 报告期末总资产529.14亿元，归属于上市公司股东的净资产388.32亿元，资产负债率26.55%，货币资金余额108.88亿元 [3] 分红情况 - 2024年年度分红以总股本1,784,262,603股为基数，每10股派发现金红利11.85元（含税） [4] - 2024年11月完成特别分红，每10股派送现金12.13元（含税），现金分红金额2,164,310,537.44元（含税） [4] - 2024年度每10股累计派送现金23.98元（含税），累计现金红利总额4,278,661,722.00元（含税），占2024年度归属于上市公司股东净利润的90.09% [4] 投资并购规划 - 通过“内涵式”和“外延式”协同发展，“外延式”发展基于整体战略，通过战略并购、战略合作补全、补强现有产业板块 [6] 研发规划 - 守正创新发展中药，做实种质资源研发，成立种业公司，构建“育繁推一体化”种源研发体系，开展三七、重楼等道地药材育种研究；做强中成药创新 [7] - 差异化布局创新药，以技术前沿、临床需求、资源禀赋为标准，布局开发创新药，推进短、中、长期项目 [7] 核药研发进展 - INR101诊断核药项目2024年5月获临床批件，11月完成I/IIa期临床总结报告，11月底递交EOP2沟通交流申请 [8] - 全资子公司云核医药的INR102注射液获国家药监局批准开展前列腺癌临床试验，用于治疗特定前列腺癌成人患者 [9]

云南白药集团股份有限公司 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □一对一沟通 | | | ☑其他（电话会议） | | 参与单位名称及人员 | KS Fund-Fei Ni,Heartland Capital Management (HK) Limited-Jane Chu，Goldman Sachs Asset Management-Christine Pu & Claire Li， | | 姓名 | New China Asset Management Co., Ltd.-刘婷，Ren Bridge Fund | | | 谢雨阳 | | 时间 | 年 月 日星期四 2025 5 15 | | 地点 | 集团总部办公大楼 | | 上市公司接待人员 | 董事会秘书-钱映辉，证券事务代表-李孟珏，项目管理-张然 | | 投资者关系活动主要 | 了解公司生产经营情况等相关问题 | | 内容介绍 | | | 附件清单 | 会议记录 | 1 / 1 投资者调研会议记录表 编 ...

会议基本信息 - 会议类型为电话会议 [2] - 参与单位为Allianz Global Investors，参与人员为Alex Jiang [2] - 会议时间为2025年5月15日星期四 [2] - 会议地点在集团总部办公大楼 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书钱映辉、证券事务代表李孟珏、项目管理张然 [2] 会议目的 - 了解公司生产经营情况等相关问题 [2] 附件 - 会议记录 [2]

药品事业群增长原因 - 以“伤科疼痛全领域管理的‘第一’品牌”为战略指引，发布伤痛管理新模式，深挖核心产品药效机制，打造产品生态体系 [2] - 优化“品质好中药”运营平台，聚焦高潜赛道，丰富产品管线，打造药品产业大生态 [2] - 学术临床方面，云南白药（散剂）、胶囊等产品临床研究取得进展，打开更广阔应用场景 [2][4] - 市场营销方面，培育自有运动 IP 成功，促进品牌年轻化和单品渗透率提高，气血康包装焕新推动销售增长 [4] - 渠道细分方面，院内渠道深耕扩展，线下 OTC 渠道保持优势，线上探索有新突破 [4] - 生产提效方面，建立线上化业务流程，打造高效大后台运营体系，提质增效成果显著 [4] 健康品事业群渠道建设 - 公司有完善的全国性大健康产品销售团队，云南白药牙膏市场份额国内领先，口腔品类品牌渗透力高 [5] - 优化全链路渠道，夯实传统线下渠道优势，开发新兴业态，提升市场竞争力和新产品商业化开发基础 [5] 省医药有限公司情况 2024 年工作 - 营收基本盘稳固，主营业务收入 246.07 亿元，同比增长 0.48% [6] - 产品层面，非药业务销售同比增长 14%，医药品牌运营服务模式项目规模同比增长 37% [6] - 渠道层面，基层医疗机构销售同比增长 12%，OTC 板块销售同比增长 18%，新特药专业药房销售同比增长 29% [7] - 管理上，依托数字化底座优化流程，提升运营指标 [7] - 风险管控上，应收账款情况良好，实现优于行业平均的管控目标，落地风险管理体系 [7] 未来规划 - 围绕客户健康需求，整合上下游服务资源，提供价值型医药商业服务 [7] - 清晰服务产品矩阵，多渠道布局，推进全生命周期管理、供应链价值型服务解决方案和创新商业模式，构建诊疗生态圈闭环 [7] 投资并购规划 - 通过“内涵式”和“外延式”协同发展优化产业组合，“外延式”发展探索战略并购、战略合作补全补强现有产业板块，实现高质量可持续发展 [8]

行业格局与业绩表现 - 中药行业呈现分化态势，部分企业实现稳健增长，部分企业面临营收下滑和利润承压问题 [1] - 2024年白云山营收749.93亿元同比下滑0.69%，步长制药亏损7.02亿元，达仁堂净利润同比大增128.68%，东阿阿胶净利润增长25.57% [1][5] - 2025年一季度头部企业延续增长，白云山营收224.73亿元，云南白药、华润三九、同仁堂、片仔癀首季营收超30亿元 [6] - 云南白药2024年净利润47.67亿元增速15.63%，片仔癀净利润29.96亿元，步长制药亏损7.02亿元 [5] 企业转型与战略调整 - 达仁堂剥离商业板块聚焦医药工业，华润三九并购天士力补强产业链，马应龙从痔疮药延伸至肛肠医院 [1] - 白云山优化管理模式聚焦主责主业，华润三九通过并购整合产业链，马应龙纵向延伸至肛肠医院 [14] - 太极集团和以岭药业持续加码研发投入，以岭药业2024年研发投入9.08亿元占营收13.94% [15] - 步长制药向生物制药和疫苗领域拓展，在研产品达213个，抗胃癌药物BC001进入III期临床试验 [15] 研发与销售投入 - 天士力2024年研发投入10.39亿元占营收12.23%，华润三九、白云山、步长制药研发投入均超5亿元 [6] - 20家中药企业中有11家研发投入未超3亿元，整体研发投入占比仍有提升空间 [7] - 华润三九2024年销售费用72.20亿元最高，白云山56.20亿元次之，片仔癀和康美药业销售费用仅约5亿元 [7] - 奇正藏药销售毛利率82.11%居首，济川药业和羚锐制药分别以79.25%和75.82%紧随其后 [7] 独家品种与集采挑战 - 步长制药核心产品谷红注射液等被调出医保目录，计提商誉减值8.53亿元，心脑血管板块营收下降23.36% [9][10] - 第三批中成药集采纳入38个独家品种，部分企业选择保持独家优势而非参与集采 [10] - 济川药业核心产品蒲地蓝消炎口服液市场份额14.3%，但2024年营收下滑20.45% [11] - 片仔癀和云南白药凭借独家保密配方形成护城河，同仁堂因商标纠纷损害品牌价值 [12] 多元化与国际化布局 - 华润三九通过OTC市场稳定现金流，片仔癀拓展东南亚市场设立"片仔癀国药堂" [12][16] - 济川药业将"蒲地蓝"品牌拓展至日化领域，片仔癀推进林麝养殖确保原材料供应 [15][16] - 片仔癀化妆品和日化业务尚未形成规模效应，收购风油精项目被问询 [16] - 具备品牌优势、院外渠道布局完善及国企背景的企业更受市场青睐 [16]

股东股份变动 - 新华都实业集团解除质押云南白药股份共计350,594,000股，占其所持股份比例80.46%，占公司总股本比例19.65% [1] - 其中290,514,000股（占新华都持股66.67%）于2021年6月17日质押，2025年5月9日解除 [1] - 另有46,380,000股（占新华都持股10.64%）和13,700,000股（占3.14%）分别在2024年5月7日和2025年5月9日质押后解除 [1] 新增质押情况 - 新华都于2025年5月9日新增质押88,700,000股，占其所持股份20.36%，占公司总股本4.97%，质权人为兴业银行福州分行 [1] - 新增质押股份中13,700,000股已于2025年5月12日解除质押 [2] 累计质押状态 - 截至公告日，新华都及其一致行动人合计持有云南白药449,624,311股，持股比例19.73% [2] - 累计质押股份75,000,000股，占其持股比例16.68%，占公司总股本4.20%，全部为限售股 [2] - 未质押股份374,624,311股，占其持股比例83.32% [2] 交易结构特征 - 新华都本次解除质押与新增质押均通过兴业银行福州分行操作，质押用途为融资担保 [1][2] - 公告特别说明质押股份不涉及重大资产重组等业绩补偿义务 [2]

股份质押情况 - 本次解除质押350,594,000股，占所持股份80.46%，总股本19.65%[1] - 本次质押88,700,000股，占所持股份20.36%，总股本4.97%[5] - 解质押及再质押后，质押股份占所持股份16.68%，总股本4.20%[4] 持股情况 - 截至披露日，新华都及其一致行动人持股449,624,311股，比例25.20%[4]

活动信息 - 公司将参加2024年度云南辖区上市公司投资者网上集体接待日[2] - 活动2025年5月16日16:00 - 17:00网络远程举行[2] - 投资者可通过“全景路演”等平台参与[2] 沟通安排 - 公司部分高管将在线与投资者交流2024年度业绩等问题[2]

指数表现 - 沪深300制药与生物科技指数报7624.71点 [1] - 近一个月上涨4.46%，近三个月上涨3.56%，年至今上涨2.43% [1] 指数构成 - 沪深300指数按行业分类标准分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业 [1] - 沪深300行业指数系列以进入各行业全部证券作为样本编制指数 [1] - 指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 权重分布 - 十大权重股：恒瑞医药（25.5%）、药明康德（15.98%）、片仔癀（6.77%）、云南白药（5.51%）、科伦药业（4.73%）、新和成（3.69%）、华东医药（3.68%）、上海莱士（3.39%）、长春高新（3.33%）、复星医药（3.23%） [1] - 上海证券交易所占比63.75%、深圳证券交易所占比36.25% [2] - 行业分布：化学药占比43.27%、制药与生物科技服务占比21.11%、中药占比19.35%、生物药品占比16.27% [2] 样本调整规则 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 [2] - 遇临时调整时，当沪深300指数调整样本时，沪深300行业指数样本随之进行相应调整 [2] - 样本公司有特殊事件导致行业归属变更时进行相应调整 [2] - 样本退市时从指数样本中剔除 [2]