报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 白酒行业正经历深度调整期，面临价格倒挂、库存高企、动销缓慢等挑战，行业竞争从规模扩张转向价值深耕 [2][5][8][9][10] - 消费逻辑发生根本性转变，从政务商务驱动的“面子消费”转向大众化、年轻化驱动的“里子消费”，性价比、健康化、低度化、悦己需求成为新趋势 [5][9][14] - 为应对变局，酒企积极进化，核心战略方向包括：渠道变革（拥抱即时零售、布局散酒社区店）、营销创新（文化赋能、场景革命、用户共创）、产品重构（发力低度酒、光瓶酒、百元价格带）以及品牌年轻化 [2][4][5][9][12][13][14][17] - 尽管整体承压，但结构性机会显现，如散酒市场、光瓶酒、低度酒、婚宴市场等细分赛道展现增长潜力，部分品牌通过精准策略实现逆势增长 [2][4][10][13][14][15][17] 根据相关目录分别进行总结 01 行业趋势 (Industry Trends) - **渠道变革与即时零售**：传统“压货博弈”模式失效，即时零售成为新蓝海，头部酒企已转向线上并探索“直播+即时履约”新模式，但仍面临保真、供应链及价格体系冲突等挑战 [2] - **散酒市场崛起**：2025年多家知名酒企布局散酒市场以应对库存和价格压力，新式散酒铺吸引年轻消费者，散酒市场规模预计从2024年的800亿元增长至2025年的千亿级，成为品牌下沉的新洼地 [2][14][17] - **营销转向价值深耕**：2025年酒业竞争核心转向“价值深耕”，通过产品重构、场景革命与文化共鸣应对新趋势，典型案例包括：酒鬼酒与胖东来联名创10亿销售额，劲酒吸引400万女性用户，泸州老窖低度酒破百亿，汾酒抖音挑战赛获14亿播放 [4] - **低度化趋势**：为迎合年轻消费者，名酒企纷纷推出20多度新品，低度酒市场规模预计2025年达570亿元，但市场反馈不一，技术突破（解决风味保留、酒体稳定性）是普及关键，未来“低酒精度、高风味度”产品或成趋势 [4] - **消费降级与价格带重构**：白酒消费从“面子”转向“里子”，商务宴请退潮，大众消费成为新增长点，行业竞争聚焦“百元酒桌争夺战”[5]，同时400-600元价格带在全国多地市场“消失”，实际成交价普遍跌至300-400元[8]，飞天茅台批价失守1499元/瓶，五粮液业绩大幅下滑，高端白酒金融属性削弱 [8][9][14] - **开瓶率成为经营核心**：为消化高库存、打通“最后一公里”，头部酒企将开瓶率纳入考核，通过扫码返现、数字化追踪、场景化营销刺激真实消费，部分酒企开瓶率显著提升，如潭酒开瓶数增长60%，皇沟酒业宴席市场开瓶率增长230% [10] - **用户共创成为破局战略**：在消费主权崛起背景下，“用户共创”成为重构品牌与消费者关系的重要方式，酒企通过让消费者参与产品研发、品牌传播及场景创新，实现从产品运营向用户运营的转变 [12] - **光瓶酒成为亮点**：在行业整体承压下，50-80元价格带的光瓶酒逆势增长，消费理性化推动其向高品质、高性价比转型，细分市场已形成50-60元短兵相接、60-80元长线布局的格局 [15] - **下沉市场争夺**：酒企加速下沉，推出百元及以下价位盒装酒新品，百元盒装酒成为部分区域唯一动销增长的价格带，但渠道端认为其利润低、推广难，可能破坏品牌高端化战略，被视为阶段性手段 [16] - **婚宴市场量增价减**：2025年“双春年”推动婚宴市场回暖，广东、江浙等地婚宴场次增幅超30%，但经济压力导致宴席整体缩量，酒水消费呈现“量增价减”趋势，用酒价格普遍降档 [13] - **啤酒产业转型**：中国啤酒产业正从“规模红利”转向“价值红利”，高端化、健康化与智能化成为核心引擎，2025年产量预计突破3700万千升 [18] 02 头部品牌动态 (Top Brand News) - **五粮液**：持续推进年轻化、场景化战略，在杭州西湖开设文化体验馆与潮饮店，融合历史与潮流，推出低度特调饮品吸引Z世代[21]，同时举办“家有老酒”年度盛会，发布《陈年五粮液图鉴》，上线抖音官方店，引领千亿级陈年酒市场 [27] - **舍得酒业**：在三亚亚特兰蒂斯度假区通过高端产品“藏品舍得10年”与米其林星厨合作树立品质标杆，并以29度低度老酒“舍得自在”切入潮流社交场景，实现餐酒融合与场景再造 [21] - **茅台系**：高尔夫酒推出战略新品“红尊”，限量发售200吨（首发100吨），主打高端市场[25]，茅台葡萄酒公司提出2026年将构建金字塔产品体系，推进重点区域突破与县域市场下沉 [25] - **水井坊**：签约影帝梁朝伟作为品牌首位白酒代言人，围绕“喝美酒，庆美事”深化品牌主张，强化高端形象与文化表达 [26] - **牛栏山**：推出36%vol金标牛轻口味白酒，定价78元/瓶，瞄准年轻消费群体，从“性价比”竞争转向“价值观”塑造的战略转型 [22] - **劲酒**：在女性用户群体中意外爆火，2025年上半年销量增长50%，新增大量年轻及女性用户，带动保健酒板块从“中老年专属”向“少女偏爱”转型 [28] - **区域与特色酒企**：泥坑酒业通过“固根基、质跃升、强品牌”三大策略在2025年实现逆势增长[23]，湖南释心堂酒业打造“庄园酱酒”价值高地，聚焦体验营销与酒旅融合 [21] - **行业数字化**：云仓酒庄携手合作伙伴，推动AI技术与短视频营销在酒类行业的应用，开启全面数字化转型 [29]

市场整体表现 - 过去24小时，中国白酒市场十大单品价格呈现六涨四跌的分化格局，行业调整仍在进行，市场观望情绪暂未出现明显改善 [1] - 若将十大单品各取一瓶打包售卖，今日总售价为8906元，较昨日整体上涨31元 [1] 单品价格变动详情：上涨产品 - **青花郎**：价格环比上涨14元/瓶，表现相对强势，今日价格为716元/瓶 [1][4] - **习酒君品**：价格环比上涨13元/瓶，紧随其后，今日价格为648元/瓶 [1][4] - **青花汾20**：价格回升6元/瓶，今日价格为377元/瓶 [1][3] - **洋河梦之蓝M6+**：价格上涨3元/瓶，今日价格为582元/瓶 [1][4] - **国窖1573**：价格实现2元/瓶的小涨，今日价格为889元/瓶 [1][3] - **五粮液普五八代**：价格实现2元/瓶的小涨，今日价格为804元/瓶 [1][3] 单品价格变动详情：下跌产品 - **飞天茅台 (53度/500ml)**：价格继续下探，环比下跌4元/瓶，今日价格为1678元/瓶，i茅台平台的“价格锚定”效应继续影响市场交易均价 [1][3] - **精品茅台 (53度/500ml)**：价格小幅回落2元/瓶，今日价格为2318元/瓶 [1][3] - **古井贡古20 (52度/500ml)**：价格下跌2元/瓶，今日价格为506元/瓶 [1][4] - **水晶剑南春 (52度/500ml)**：价格下跌1元/瓶，今日价格为388元/瓶 [1][4]

2025年度酒业十大杰出人物榜单 - 瑞财经于2025年1月13日揭晓“2025年度酒业十大杰出人物”榜单 [2] - 榜单评选围绕专业能力、业绩表现、行业影响力等维度综合得出 [2] - 古井集团董事长梁金辉入选该榜单 [2] 入选人物梁金辉背景 - 梁金辉，男，1966年生，工商管理硕士，中国酿酒大师，高级政工师 [3] - 现任古井贡酒及古井集团党委书记、董事长 [3] - 历任亳州古井销售有限公司市场总监、总经理，公司副总经理、总经理，古井贡酒第三届监事会监事，第四、五、六届董事会董事，第七、八、九届董事会董事长 [3] 梁金辉2025年领导业绩 - 2025年带领古井集团实现产品创新多点突破 [3] - 2025年带领古井集团进行渠道策略灵活调整 [3] - 2025年带领古井集团推动国际化布局深入 [3] 酒业十大杰出人物其他入选者 - 茅台集团董事长陈入选 [2] - 五粮液集团董事长曾从钦入选 [2] - 泸州老窖集团董事长刘淼入选 [2] - 汾酒集团董事长袁清茂入选 [2] - 洋河股份董事长顾宇入选 [2] - 郎酒集团董事长汪俊林入选 [2] - 今世缘酒业董事长顾祥悦入选 [2] - 华润啤酒董事长赵春武入选 [2] - 牛栏山酒厂董事长宋克伟入选 [2]

白酒市场价格动态 - 1月16日，中国白酒市场十大单品终端零售均价普遍回落，十大单品打包总售价为8895元，较昨日下降46元，市场价格跌至近两个月低位，凸显行业去库存调整进程持续推进 [1][7] - 市场呈现普跌态势，十大单品中七跌三涨，核心单品集体走弱是拉低均价的主要因素 [1][7] - 青花郎与习酒君品领跌，分别环比下跌12元/瓶和11元/瓶；五粮液普五八代价格回调8元/瓶；飞天茅台下跌7元/瓶；洋河梦之蓝M6+、国窖1573依次环比下跌6元/瓶、5元/瓶；精品茅台环比下降4元/瓶 [1][7] - 上涨产品中，青花汾20涨幅居前，环比上涨5元/瓶；古井贡古20与水晶剑南春均环比上涨1元/瓶 [1][7] 数据来源与方法论 - “酒价内参”数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点，采集过去24小时的真实成交终端零售价格 [2][8] - 数据计算遵循对真实成交量加权的规则，并已逐渐将可确量的价格引入飞天茅台和精品茅台终端零售价的计算中 [2][8] - 随着i茅台平台开售1499元/瓶的飞天茅台和2299元/瓶的精品茅台，这一新渠道对两款产品市场终端零售均价的磁吸式影响力逐步显现 [2][8] 贵州茅台市场化运营进展 - 贵州茅台依托数字营销平台i茅台持续推进市场化运营，1月15日开售的2019-2024年6款次新飞天茅台酒悉数秒空，该系列酒定于每月9日、19日、29日上午9点开售，零售价区间为1909元/瓶至2649元/瓶 [3][9] - 此前平台上线2026款飞天茅台、丙午马年珍享版等多款产品均迅速售罄，2026款飞天茅台上线第9日平台新增用户超270万，i茅台APP冲上苹果应用商店购物免费榜榜首 [3][9] - 1月13日，茅台董事会审议通过市场化运营方案，将销售模式升级为多维协同体系，同步建立以市场为导向的自营价格动态调整机制 [3][9] - 财报显示，2024年贵州茅台直营渠道收入占比已达43.87% [3][9] 主要单品具体价格 - 五粮液普五八代 (52度/500ml)：792元/瓶，下跌8元 [5][11] - 青花汾20 (53度/500ml)：379元/瓶，上涨5元 [5][11] - 国窖1573 (52度/500ml)：880元/瓶，下跌5元 [5][11] - 洋河梦之蓝M6+ (52度/550ml)：579元/瓶，下跌6元 [5][11] - 古井贡古20 (52度/500ml)：505元/瓶，上涨1元 [5][11] - 习酒君品 (53度/500ml)：649元/瓶，下跌11元 [5][11] - 青花郎 (53度/500ml)：718元/瓶，下跌12元 [5][11] - 水晶剑南春 (52度/500ml)：390元/瓶，上涨1元 [5][11]

中国白酒市场终端价格动态 - 1月14日，中国白酒市场十大单品的终端零售均价普遍回调，价格中枢温和下探，十大单品整体打包总售价为8925元，较昨日降低44元[1] - 市场呈现普跌格局，十大单品中有八种价格出现回落，显示市场情绪仍偏谨慎，分化态势凸显量能收窄[1] - 数据来源于全国各大区约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点，反映过去24小时的真实成交终端零售价[3] 主要白酒产品价格变动详情 - **贵州茅台酒(飞天) 53度/500ml**：领跌市场，今日价格为1692元/瓶，环比下跌9元/瓶，i茅台推出平价2026年飞天的定价锚作用开始渗透零售终端[1][2] - **贵州茅台酒(精品) 53度/500ml**：价格小幅下探，今日价格为2311元/瓶，环比下跌3元/瓶[1][2] - **五粮液普五八代 52度/500ml**：逆势微涨，今日价格为792元/瓶，环比上涨1元/瓶[1][2] - **青花汾20 53度/500ml**：价格与昨日持平，今日价格为379元/瓶[1][2] - **国窖1573 52度/500ml**：价格同步回落，今日价格为880元/瓶，环比下跌4元/瓶[1][2] - **洋河梦之蓝M6+ 52度/550ml**：价格同步回落，今日价格为579元/瓶，环比下跌4元/瓶[1][3] - **古井贡古20 52度/500ml**：价格回落，今日价格为505元/瓶，环比下跌8元/瓶[1][3] - **习酒君品 53度/500ml**：价格回落，今日价格为649元/瓶，环比下跌11元[3] - **青花郎 53度/500ml**：价格回落，今日价格为718元/瓶，环比下跌8元/瓶[1][3] - **水晶剑南春 52度/500ml**：价格小幅下探，今日价格为390元/瓶，环比下跌2元/瓶[1][3]

市场表现 - 1月15日白酒板块整体下跌0.77%，表现弱于上证指数（下跌0.33%），但强于深证成指（上涨0.41%）[1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为*ST岩石，跌幅达4.84%，水井坊、酒鬼酒、舍得酒业跌幅分别为2.39%、2.17%、1.72%[1] - 板块成交活跃，五粮液成交额最高，达17.34亿元，泸州老窖成交额为10.15亿元，贵州茅台成交额未在表中直接显示但资金流量巨大[1] 资金流向 - 当日白酒板块整体呈现主力资金净流出态势，净流出金额为11.52亿元，而游资和散户资金则呈现净流入，金额分别为6.24亿元和5.28亿元[1] - 贵州茅台遭遇主力资金大幅净流出4.16亿元，净流出占比达7.31%，同时游资净流入4.16亿元[2] - 五粮液主力资金净流出2.01亿元，净流出占比高达11.61%，但散户资金净流入1.57亿元，净流入占比9.03%[2] - 山西汾酒主力资金净流出1.91亿元，净流出占比为17.56%，为表中占比最高个股，同时游资净流入1.30亿元[2] - 口子窖主力资金净流出2876.31万元，净流出占比达19.23%，为资金流出占比最高的个股之一[2] - 水井坊是表中唯一游资与主力资金同步净流出的个股，游资净流出1048.41万元[2]

中国消费行业2026年展望：电话会议纪要关键要点总结 涉及的行业与公司 * **行业**：中国消费行业，涵盖消费必需品与消费非必需品两大板块 [2] * **公司**：纪要中提及大量具体公司，包括但不限于：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、古井贡酒、洋河股份、MIXUE、古茗、中国食品、华润啤酒、百威亚太、百胜中国、达势股份、中宠股份、卫龙、盐津铺子、海天味业、颐海国际、老铺黄金、安踏、特步、牧原股份、思摩尔国际、雾芯科技、名创优品、大润发、永辉超市、美的集团、海尔智家、海信家电、老板电器、石头科技、周大福、泡泡玛特等 [4][9][168] 核心观点与论据 行业整体判断：处于多年复苏周期的早期阶段 * 公司认为中国消费行业正处于始于2024年第三季度的多年复苏周期的早期阶段 [2][9][11][12] * 尽管2026-27年预计的房地产下行周期会带来周期性波动，但结构性增长机会将持续涌现 [9][11][12] * 消费者信心自2024年9月以来呈上升趋势 [9][12] * 2025年消费支出追踪到中个位数的同比增长，同时家庭超额储蓄积累速度自2024年第一季度以来有所放缓 [12] * 参考美国2008年金融危机后的复苏轨迹，美国消费者信心从低谷恢复到危机前水平用了六到七年时间 [9][28] * 随着企业盈利能力增强和股市回报改善，家庭财富效应可能逐步重建 [2][13] 市场特征：K型复苏与消费者行为分化 * 预计2026年中国消费行业将呈现K型复苏，反映消费者行为和收入的两极分化 [3][9][14][48] * UBS Evidence Lab调查显示，中高收入消费者（尤其是高线城市）与低收入/低线城市消费者行为差异扩大 [3][9] * 超过50%的中高收入消费者报告过去一年有投资收益，并且他们在未来12个月表现出最强的消费意愿，尤其是在高端和体验式品类 [3][9][11] * 高线城市消费者重新优先考虑品牌和质量，而低线城市消费者则继续关注性价比 [3][9][48] * 消费者偏好逐渐转向体验式和高端消费 [48][51] * 截至2025年第三季度，招商银行葵花卡客户和私人银行客户分别达到578万和19.14万，凸显了中高收入群体的购买力 [9][50] 估值与市场表现 * 截至2025年12月，MSCI中国消费必需品和非必需品指数（含汽车和互联网）年内回报率分别为12%和27%，而MSCI中国指数回报率为35% [9][157] * 两大板块自2022年第一季度以来持续估值下调，目前分别以17倍和15倍的12个月前瞻市盈率交易，均比其10年平均水平低约1个标准差 [2][9][157] * 尽管中国与全球的估值差距有所收窄，但当前估值已计入疲软的消费者情绪，仍具吸引力 [9][157] 细分行业观点与投资建议 白酒 * 2025年飞天茅台价格下跌约30%，主要源于公务饮酒禁令导致的需求收缩以及渠道去库存 [81] * 尽管2026年禁令执行可能放松，但商务相关消费（尤其是高端板块）可能仍将疲软 [81] * 茅台决定在2026年精简非标产品组合，可能影响约18%的茅台酒收入，并可能导致飞天茅台销量增加20-30%，这可能对飞天茅台批发价及其他高端品牌（如普五、国窖1573）造成进一步下行压力 [82] * 长期看，领先白酒公司正在加速商业模式转型（如转向DTC直销），这可能带来更可持续的盈利增长和潜在估值重估 [83] * 高端白酒三巨头（茅台、五粮液、泸州老窖）已将股息支付率提高至75%以上，这可能为股价提供下行保护 [4][84] * 低度酒可能成为未来高端白酒消费的增长驱动力 [86] * 评级与目标价调整：下调五粮液、泸州老窖、水井坊、古井贡酒、洋河股份的盈利预测及部分目标价，将山西汾酒评级上调至中性 [167][168] 啤酒 * 随着即饮渠道仍然相对疲软，预计渠道将转向居家消费，特别是通过即时零售渠道 [97] * 由于原材料（如大麦、铝）成本效益减少，预计2026年啤酒酿造商的毛利率扩张将小于2025年 [97] * 看好华润啤酒，因其高端化进程稳健，由喜力和特色品牌增长驱动 [4][97] * 对于百威亚太，预计中国广泛复苏将推迟至2026年下半年，营收增长由居家消费扩张驱动 [97] 饮料 * 预计2026年行业整合将加速，包装水和饮料领域竞争加剧，促销激进，但能量饮料品类应保持强劲增长势头 [98] * 看好中国食品，因其气泡水和能量饮料营收增长势头强劲 [4][98] * 继续看好MIXUE和古茗，领先的现制茶饮连锁店可能通过快速门店扩张和更高效的商业模式持续从即饮饮料中夺取份额 [4][98] * 调查显示，超过51%的消费者表示在未来12个月内，即使没有平台补贴，也不会减少甚至会增加购买现制茶饮 [98] 农业（生猪） * 由于供应过剩，生猪价格在2025年进入下行周期 [75] * 预计生猪价格在2026年年中之前将持续承压，价格拐点可能出现在2026年下半年 [75] * 看好牧原股份的成本优势，以及温氏股份 [4][75] * 看好海大集团的海外扩张，预计2025-30年海外饲料销量复合年增长率为22% [76] 宠物食品 * 2025年中国宠物食品行业增长强劲，线上商品交易总额同比增长超过10% [115] * 尽管宏观背景疲软，高端化趋势仍在继续 [115] * 预计2026年增长依然强劲，但竞争压力将持续 [115] * 预计2025-30年宠物食品市场规模复合年增长率为8% [115] * 看好中宠股份的海外扩张和国内自有品牌增长势头 [4][115] 零食 * 中国零食市场规模在2024年达到1.1万亿元人民币，预计2024-27年复合年增长率仅为2-3% [120] * 预计零食量贩店将继续是未来1-3年行业的主要增长动力，预计2024-27年销售额复合年增长率为14%，门店扩张有约30%的上升空间 [120] * 看好卫龙和盐津铺子 [4][120] 家居电器 * 对大家电板块保持谨慎，因其在2025年下半年至2027年进入后补贴下行周期 [127] * 预计2026年国内空调/洗衣机/冰箱/抽油烟机出货量将同比下降5%/2%/4%/5% [127] * 出口面临挑战，但“出海”仍是结构性机会 [128] * 看好美的集团的海外需求上行潜力及其2B价值的市场重估，看好海尔智家在美国降息下的需求/利润率上行潜力，看好海信家电的风险回报比 [4][129] * 维持对格力电器的卖出评级，因其最易受国内不利因素影响 [129] 餐饮 * 2025年1月至11月餐饮销售额同比增长3% [141] * 预计2026年需求可能因低基数及地方政府潜在刺激措施而温和反弹 [141] * 看好百胜中国，因其管理层对股东回报的坚定承诺，以及利用灵活门店形式和加盟模式扩张门店网络的严谨计划 [4][142][144] * 看好达势股份，因其强劲的门店扩张势头和新市场的稳固需求 [4][144] 运动服饰 * 预计2026年中国运动服饰市场总收入将实现中个位数同比增长 [146] * 从品类角度看，户外、跑步、网球等小众运动细分市场应保持强劲增长势头，而篮球和生活方式品类可能继续承压 [146] * 预计户外品类市场规模在2025-27年的复合年增长率为16%，而整个运动服饰行业为5% [146] * 看好安踏的户外产品组合，以及特步对索康尼的培育 [4][146] 珠宝 * UBS全球策略团队预计2026年平均金价将同比增长36% [138] * 高金价在2024年压制了珠宝消费，但2025年1-11月零售额在低基数上同比增长13.5% [138] * 看好老铺黄金，预计其毛利率压力在2026年将改善，以及周大福 [4][139] IP零售 * 看好名创优品，因其战略重心从激进扩张转向高质量增长 [4][137] * 对于泡泡玛特，认为近期股价受压于美国市场高频第三方数据，但当前估值已基本计入高基数效应和Labubu的销售风险，下调目标价至326港元 [137][168] 食品零售商 * 对食品零售商保持谨慎，因线上线下渠道竞争激烈 [125] * 长期看好大润发，对其重组计划增强EBITDA同时降低资本支出有信心，从而支持可持续的股息支付 [4][126] * 下调盈利预测及目标价，但维持买入评级 [169] 下一代烟草 * 维持对雾芯科技的买入评级，因其强大的国内地位、强劲的海外增长势头以及至少100%股息支付率的吸引力 [4][114] * 维持对思摩尔国际的卖出评级，下调盈利预测及目标价 [114][167] 其他重要内容 美国2008年金融危机后的参考 * 2008年金融危机期间，MSCI美国消费必需品和非必需品指数分别在2009年第一季度末见底，较危机前峰值下跌约30%和60%，而MSCI美国指数下跌50% [29] * 必需品板块在该期间表现出相对更强的韧性，并更快（24个月）恢复到危机前峰值 [29] * 到2015年底美国消费者信心完全反弹时，美国消费必需品/非必需品板块分别实现了+240% / +450%的回报 [29] * 2008年12月至2015年12月的复苏周期中，结构性增长机会（如功能性饮料、宽线零售、餐饮休闲）的表现超越大盘2-15倍 [30] * 表现优异的关键驱动因素包括：1) 捕捉消费者偏好和行为转变的能力；2) 高效商业模式（如特许经营）；3) 经济下行期提高运营效率的强大执行力；4) 为长期增长提供再投资资金的强劲现金流生成能力 [30] 消费者收入分配与支出意向调查结果 * 2025年，支出占收入分配的最大份额为31%，但三四线城市消费者的支出减少 [37] * 储蓄分配基本稳定在20%，与2024年水平一致 [37] * 投资分配增加，主要由三线及以下城市消费者推动 [37] * 在 discretionary 品类中，2025年净支出意向最强的是美容护肤（41%）和旅游（37%） [51] * 在计划使用消费贷款的消费者中，前三大支出类别是消费电子、旅游休闲以及健康医疗服务 [37]

新浪财经“酒价内参”数据发布 - 新浪财经“酒价内参”于1月15日发布数据显示，中国白酒市场十大单品终端零售均价小幅回升，十大单品打包总售价为8941元，较昨日上涨16元，市场在短期整理后向上修复，呈现涨跌分化的结构性波动 [1][6] - 当日市场结构分化明显，呈现“五涨三跌两平”格局，但核心单品价格出现回调 [1][7] 主要白酒品牌价格变动详情 - **价格上涨产品**：青花郎领涨，环比上涨14元/瓶；习酒君品环比上涨11元/瓶；国窖1573上涨7元/瓶；洋河梦之蓝M6+上涨6元/瓶；水晶剑南春小幅上涨1元/瓶 [1][5][7][11] - **价格下跌产品**：飞天茅台与精品茅台同步领跌，较昨日分别下降10元/瓶和8元/瓶；五粮液普五八代价格环比降低5元/瓶 [1][7][10] - **价格持平产品**：青花汾20与古井贡古20的价格与昨日持平 [1][5][7][11] 数据来源与计算方法 - “酒价内参”数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点，采集过去24小时的真实成交终端零售价格 [2][8] - 数据计算遵循对真实成交量加权的规则，并已逐渐将可确量的价格引入飞天茅台和精品茅台终端零售价的计算中 [2][8] 贵州茅台数字化营销动态 - 贵州茅台旗下“i茅台”平台于2026年1月15日正式启动多款核心产品的系统性销售安排，包括每月固定日期开售2019至2024年共六款年份飞天茅台，以及每日开售“走进系列”和特定规格产品 [3][8] - 此举是公司兑现年初承诺、通过数字化渠道优化市场供给、贴近终端消费需求的重要举措，旨在进一步巩固其市场化直销体系 [3][8] - 此前，“i茅台”平台于元旦开售1499元/瓶的飞天茅台，并于1月9日开售2299元/瓶的精品茅台，这一新渠道对两款产品的市场终端零售均价产生了“磁吸式”影响力 [2][8] 主要白酒单品当前终端价格 - 贵州茅台酒(飞天) 53度/500ml：1699元/瓶 [10] - 贵州茅台酒(精品) 53度/500ml：2315元/瓶 [10] - 五粮液普五八代 52度/500ml：800元/瓶 [5][10] - 青花汾20 53度/500ml：374元/瓶 [5][11] - 国窖1573 52度/500ml：885元/瓶 [5][11] - 洋河梦之蓝M6+ 52度/550ml：585元/瓶 [5][11] - 古井贡古20 52度/500ml：504元/瓶 [5][11] - 习酒君品 53度/500ml：660元/瓶 [5][11] - 青花郎 53度/500ml：730元/瓶 [5][11] - 水晶剑南春 52度/500ml：389元/瓶 [5][11]

新浪财经“酒价内参”数据发布 - 新浪财经“酒价内参”于1月15日上线，旨在提供知名白酒真实市场成交价 [1] - 数据源自全国约200个采集点，覆盖酒企指定经销商、社会经销商、电商平台及零售网点，采集过去24小时真实成交终端零售价格 [2][8] - 价格计算遵循对真实成交量加权的规则，并已将可确量的价格引入飞天茅台和精品茅台终端零售价的计算中 [2][8] 白酒市场整体价格动态 - 1月15日，中国白酒市场十大单品终端零售均价小幅回升，十大单品打包总售价为8941元，较昨日上涨16元 [1][6] - 市场呈现“五涨三跌两平”的分化结构，核心单品价格回调，整体契合行业调整态势 [1][7] 各品牌单品价格变动详情 - **价格上涨单品**：青花郎领涨，环比上涨14元/瓶至730元/瓶 [1][7][11]；习酒君品上涨11元/瓶至660元/瓶 [1][7][11]；国窖1573上涨7元/瓶至885元/瓶 [1][7][11]；洋河梦之蓝M6+上涨6元/瓶至585元/瓶 [1][7][11]；水晶剑南春小幅上涨1元/瓶至389元/瓶 [1][7][11] - **价格下跌单品**：飞天茅台领跌，环比下降10元/瓶至1699元/瓶 [1][7][10]；精品茅台下降8元/瓶至2315元/瓶 [1][7][10]；五粮液普五八代下降5元/瓶至800元/瓶 [1][7][10] - **价格持平单品**：青花汾20价格374元/瓶，古井贡古20价格504元/瓶，均与昨日持平 [1][7][11] 贵州茅台数字化营销动态 - 贵州茅台旗下“i茅台”平台于2026年1月15日正式启动多款核心产品的系统性销售安排 [3][8] - 具体安排包括：每月9日、19日、29日上午9点固定开售飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2019至2024年）共六款年份产品 [3][8]；每日上午9点开售53%vol 700ml/750ml“走进系列”贵州茅台酒 [3][8]；每日上午9点9分开售飞天53%vol 100ml（i茅台专属）及飞天43%vol 500ml贵州茅台酒 [3][8] - 此举是公司兑现年初承诺、通过数字化渠道优化市场供给、贴近终端消费需求的重要举措，旨在巩固其市场化直销体系 [3][8] “i茅台”平台对市场价格的影响 - 随着“i茅台”平台在元旦开售1499元/瓶的飞天茅台，以及1月9日开售2299元/瓶的精品茅台，该渠道对两款产品市场终端零售均价的“磁吸式”影响力逐步显现 [2][8] - 飞天茅台与精品茅台的价格回调，主要与“i茅台”推出平价2026年飞天以及精品茅台的定价锚作用开始渗透零售终端有关 [1][7]

行业整体价格动态 - 中国白酒市场十大单品终端零售均价在1月15日迎来小幅回升 十大单品打包总售价为8941元 较昨日上涨16元[1] - 市场呈现结构性波动 十大单品中五涨三跌两平 核心单品价格出现回调 契合行业调整态势[1] 具体产品价格变动 - **价格上涨产品**：青花郎领涨 环比上涨14元/瓶 习酒君品上涨11元/瓶 国窖1573上涨7元/瓶 洋河梦之蓝M6+上涨6元/瓶 水晶剑南春小幅上涨1元/瓶[1][3][4] - **价格下跌产品**：飞天茅台与精品茅台同步领跌 分别下降10元/瓶和8元/瓶 五粮液普五八代价格环比降低5元/瓶[1][3] - **价格持平产品**：青花汾20与古井贡古20价格与昨日持平[1][4] 核心产品价格回调原因 - 飞天茅台与精品茅台价格回调 主要与i茅台平台推出平价2026年飞天茅台以及精品茅台的定价锚作用开始渗透零售终端有关[1] 数据来源与方法 - 数据来源于全国各大区合理分布的约200个采集点 包括酒企指定经销商 社会经销商 主流电商平台和零售网点等[4] - 数据为过去24小时内各点位经手的真实成交终端零售价[4]