业绩总结 - 公司2023年实现营业收入202.54亿，同比增长21.18%[1] - 公司2024年经营计划为实现营业收入244.50亿元，较上年增长20.72%[2] - 预测2024-2026年归母净利润分别为58.35亿、71.82亿、86.2亿，同比增长27%、23%、20%[3] - 公司2023年白酒营收196.39亿元，同比增长21.47%[4] - 公司2026年预计营业总收入将达到337.15百万元，较2022年增长约101.1%[10] - 2026年每股收益预计为16.31元，较2022年增长约174.1%[10] 公司信息 - 公司承诺报告内容独立客观，分析师具备证券投资咨询执业资格[11] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，关联机构可能持有或交易报告提到的投资标的[12] - 公司使用相对评级体系，投资者应综合考虑个人情况做出投资决策[15] 投资评级 - 投资评级体系中，买入表示相对强于市场表现20%以上，减持表示相对弱于市场表现5%以下[13] - 行业投资评级中，看好表示行业超越整体市场表现，看淡表示行业弱于整体市场表现[14] 免责声明 - 公司提醒客户报告中的信息仅供参考，客户应自主作出投资决策并承担风险[19] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制或再次分发[20]

财务表现 - 安徽古井贡酒2024年第一季度营业收入为82.86亿元，同比增长25.85%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为20.66亿元，同比增长31.61%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为24.54亿元，同比下降20.29%[4] - 基本每股收益为3.91元，同比增长31.65%[4] - 利润总额为28.27亿元，同比增长32.48%，主要原因为销售收入增加所致[9] - 公司净利润为2,125,672,049.52元，较上期增长33.1%[18] - 公司综合收益总额为2,110,383,946.88元，较上期增长33.7%[19] 资金情况 - 公司流动资产合计为30,111,356,357.03元，其中货币资金为17,316,097,008.78元，存货为7,573,447,339.64元[15] - 公司负债合计为15,993,075,599.83元，较上期增长23.1%[17] - 公司股本为528,600,000.00元，资本公积为6,224,747,667.10元，未分配利润为16,566,799,764.16元[17] 现金流量 - 收到其他与经营活动相关的现金为13.74亿元，同比增长402.42%，主要原因为受限资金到期收回所致[10] - 公司经营活动产生的现金流量净额为2,454,021,334.50元，较上期减少20.3%[20] - 公司投资活动产生的现金流量净额为8,649,286.01元，较上期减少42.1%[20] - 公司筹资活动现金流入小计为34,000,100.00，较上一季度有所增加，主要来源于取得借款收到的现金[21] - 公司筹资活动现金流出小计为3,996,411.81，较上一季度有所减少，主要用于偿还债务支付的现金和支付其他与筹资活动有关的现金[21] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为28,209股，最大股东为安徽古井集团持股比例为51.34%[11] - 安徽古井集团有限责任公司持有公司股份数量为271,372,722股，占总股本的比例为51.34%[12] - 公司控股股东古井集团自2021年10月份起开展了“转融通证券出借”业务，截止2024年3月31日尚余31,300股出借未还[13]

公司业绩 - 公司2023年营业收入达到20205326598.02元，同比增长21.18%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为4589164052.80元，同比增长46.01%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为4496206034.42元，同比增长44.67%[12] - 公司2023年基本每股收益为8.68元，同比增长45.88%[12] - 公司2023年加权平均净资产收益率为22.92%，较上年增加4.99%[12] - 公司2023年总资产达35420907274.99元，同比增长18.90%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为21525309609.44元，同比增长16.22%[12] - 公司2023年第一季度营业收入为65.84亿元，净利润为15.70亿元[15] - 公司2023年非经常性损益项目包括政府补助、金融资产公允价值变动损益等，合计达到93.94亿元[16] - 公司2023年度实现营业收入202.54亿元，同比增长21.18%；净利润45.89亿元，同比增长46.01%[27] - 公司品牌影响力逐年提升，古井贡品牌价值达到2,931.02亿元[27] - 公司产品质量稳步提升，获得全国产品和服务质量诚信示范企业称号[27] - 公司2023年营业收入达到2020.5亿元，同比增长21.18%[29] - 白酒业务是公司主要产品，占营业收入比重96.97%，同比增长21.47%[29] 白酒行业趋势 - 公司所处的白酒行业发展历程分为三个阶段，2012年后产量增长放缓，2023年白酒行业产量同比下降5.1%[18] - 公司2024年白酒行业预计将继续呈现“强者恒强，弱者衰退”的趋势，优势产区、头部企业和名优品牌将巩固市场地位[18] - 白酒行业将逐渐复苏，从“价格上涨的逻辑”进入“全要素的竞争逻辑”[74] - 白酒行业市场分化加剧，集中度不断提高，头部企业和名优品牌将进一步巩固市场地位[74] - 白酒行业品牌塑造升级，品质表达加速，消费者更加注重产品品质[74] 公司经营模式 - 公司主要从事白酒的生产和销售业务，销售模式以经销商代理为主[19] - 公司的销售模式以经销商代理为主，选择单个或多个经销商完成产品销售[20] 公司财务状况 - 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润均为负值，审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性[13] - 公司报告期不存在按照国际会计准则与中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况[14] - 公司销售费用、管理费用、财务费用、研发费用分别同比增长16.46%、17.17%、24.99%、25.20%[33] - 公司广告费用总额达到11.01亿元，主要投放在电视、线下和线上渠道[34] - 公司主要销售客户中，经销商客户A销售额最高，占年度销售总额比例8.48%[32] - 公司主要供应商中，供应商A采购额最高，占年度采购总额比例4.96%[33] 公司研发情况 - 公司研发投入主要集中在多香型白酒酿酒工艺和酒体设计方面，以提高产品质量和市场竞争力[35] - 公司通过试验系统优化浓香型酿酒工艺，已结题并稳定提升古井贡酒质量[37] - 公司研发人员数量在2023年增加至1,147人，同比增长8.51%[49] - 公司研发投入金额在2023年达到366,964,999.32元，同比增长27.14%[49] 公司环保情况 - 公司严格按照法律法规要求开展环境保护工作，执行相关环境标准，自觉接受社会监督[133] - 公司实施均衡化生产，锅炉热效率提高15.7%，减少二氧化碳排放约1万吨/年[141]

财务数据 - 公司2023-2025年预计实现营收203.1/249.8/294.7亿元，同比增长21.5%/23.0%/18.0%[2] - 公司2023-2025年预计实现归母净利润44.1/57.9/72.4亿元，同比增长40.2%/31.5%/24.9%[2] - 公司2023-2025年对应PE为31.5/24.0/19.2X，维持“买入”评级[2] - 2025年预计每股收益将达到13.69美元，较2021年增长214.5%[12] - 2025年预计ROE将达到25%，较2021年增长79.1%[12] - 2025年预计P/E比率将降至19.2，较2021年下降68.2%[12] 业绩展望 - 公司2024年或持续精耕省内市场，加快构建好渠道密度、深度，维持好渠道效率壁垒[4] - 公司省外市场调整接近尾声，后续或侧重主推古20和古7[5] - 公司2024年或在省外加强监管，提高整体费投效率，避免对古20批价产生扰动[5] - 公司2024年或继续保持积极的经营节奏，处于净利率提升通道[6] - 公司2024年省内市场保持良性竞争状态，预计一季度销售实现较好的开局[4] - 公司2024年或有望冲击百亿省外市场，预计南京市场2024H2或调整完毕[5] 投资评级 - 国信证券对该公司股票的投资评级为"买入"[14] 其他信息 - 证券研究报告由国信证券经济研究所发布[19] - 国信证券总部位于深圳和上海，分别在深圳市福田区和上海浦东设有办公地点[19] - 北京分部位于西城区金融大街[19]

业绩总结 - 古井贡酒2024年营业总收入预计达到28,979百万元，同比增长17.25%[1] - 预计2024年归母净利润将达到7,284百万元，同比增长23.03%[1] - 古井贡酒2024年预计每股收益为13.78元，P/E比率为18.98[1] - 预计公司2023-2025年利润分别为47/59/73亿元，同比增长49%/26%/23%，维持“买入”评级[1] - 古井贡酒2025年预计营业总收入将达到289.79亿元，较2022年增长73.1%[3] - 2025年预计净利润为75.33亿元，较2022年增长131.9%[3] - 2025年每股净资产预计为61.72元，较2022年增长76.1%[3] - 2025年预计ROIC为22.81%，ROE为21.32%[3] - 2025年预计P/E为18.98，P/B为4.24[3] 用户数据 - 春节期间古井贡酒省内回款进度超过55%，省外回款进度接近50%，整体回款进度增速20-30%[1] - 古20价格管控效果显著，销售反馈积极，春节前后市场成交价均价在550-560元/瓶[1] - 公司省内持续精耕效果显现，龙头势能向上；省外销售持续恢复，24年1-2月销售表现良好[1] 未来展望 - 预计公司2023-2025年利润分别为47/59/73亿元，同比增长49%/26%/23%，维持“买入”评级[1] - 风险提示包括经济复苏不及预期、次高端进程不及预期、食安问题[2]

财务数据 - 2023年第三季度，安徽古井贡酒营业收入达到46.43亿元，同比增长23.39%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为10.33亿元，同比增长46.78%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为57.20亿元，年初至报告期末增长12.98%[4] - 营业利润本期数为5,214,565,034.18元，较上期数3,628,606,316.21元增长了43.71%[10] - 净利润本期数为3,910,758,500.21元，较上期数2,708,722,768.34元增长了44.38%[10] - 公司流动资产总额为26,028,285,888.05，较2023年第一季度增长了16.3%[20] - 公司固定资产为3,281,309,747.06，较2023年第一季度增长了19.6%[20] - 公司非流动资产合计为8,937,356,196.79，较2023年第一季度增长了19.8%[21] - 2023年第三季度负债合计为13,376,100,523.92元，较上期增长27.8%[22] - 股本为528,600,000.00元，未分配利润为13,724,434,180.53元[22] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为25,795股，前十名股东持股情况中，安徽古井集团有限责任公司持股比例为51.13%[14] - Greenwood China Alpha Master Fund持有公司股份1.14%，约为6,049,760股[16] - 安徽古井集团有限责任公司持有公司股份270,259,022股，占公司总股本的比例最高[16] - 公司控股股东古井集团自2021年10月份起开展了“转融通证券出借”业务，截至2023年9月30日尚余1,145,000股出借未还[18] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量中，销售商品、提供劳务收到的现金为173.5亿元，较上期增长24.1%[24] - 2023年第三季度经营活动现金流入小计为185.97亿美元，较上年同期增长26.1%[25] - 2023年第三季度经营活动现金流出小计为128.78亿美元，较上年同期增长33.3%[25] - 2023年第三季度经营活动产生的现金流量净额为57.20亿美元，较上年同期增长12.3%[25] - 2023年第三季度投资活动现金流入小计为18.82亿美元，较上年同期减少76.9%[25] - 2023年第三季度投资活动现金流出小计为24.72亿美元，较上年同期减少34.1%[25] - 2023年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-5.90亿美元，较上年同期减少113.3%[25] - 2023年第三季度筹资活动现金流入小计为15.32亿美元，较上年同期增长131.5%[25] - 2023年第三季度筹资活动现金流出小计为17.30亿美元，较上年同期增长31.8%[26] - 2023年第三季度现金及现金等价物净增加额为35.53亿美元，较上年同期减少56.9%[26] - 2023年第三季度期末现金及现金等价物余额为166.58亿美元，较上年同期增长16.3%[26]

财务数据 - 2023年上半年营业收入达到113.1亿元人民币，同比增长25.64%[18] - 上市公司股东应占净利润达到27.79亿元人民币，同比增长44.85%[18] - 经营活动产生的净现金流量为47.28亿元人民币，同比增长12.80%[18] - 每股基本收益为5.26元人民币，同比增长44.90%[18] - 加权平均净资产收益率为13.96%，较去年同期增长2.99%[18] - 截至2023年6月30日，总资产达到343.85亿元人民币，较去年底增长15.43%[18] - 归属于上市公司股东的净资产为197.15亿元人民币，较去年底增长6.45%[18] 公司业务 - 公司主要生产和销售白酒，属于“酒、饮料和精制茶制造业”[22] - 公司位于中国安徽亳州市，是中国传统八大名酒之一，主要产品古井贡酒曾获得多项国家级奖项和荣誉[28] - 公司主要销售模式是经销商模式，根据市场容量选择一个或多个经销商销售产品品牌[35] 市场趋势 - 中国白酒行业自21世纪初经历了三个发展阶段，2012年后中国经济再次进入调整期，2016年后白酒行业开始复苏，2017年以来白酒需求和价格增长，中高档白酒复苏[26] 销售和营收 - 在分销渠道和产品类别的运营业绩中，线上营收为343,597,657.39元，同比增长22.92%，线下营收为10,966,418,837.71元，同比增长25.73%[37] - 主要在线销售平台为古井酿酒厂平台、天猫、京东和苏宁，主要在线销售产品为原浆系列和古井贡酒系列[40] 环保和社会责任 - 公司严格按照中国的环境保护法律法规进行环保工作，包括大气污染防治法、水污染防治法、固体废物污染环境防治法等，并且按照相关标准执行排放标准[95] - 公司在2023年上半年的废水处理能力分别为张集工厂550吨/天、总部工厂4300吨/天、古井工厂2600吨/天[111][112][113]

财务表现 - 2023年第一季度，安徽古井贡酒营业收入达到65.84亿元，同比增长24.83%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为15.70亿元，同比增长42.87%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为30.79亿元，同比增长10.89%[4] - 基本每股收益为2.97元，同比增长42.79%[4] - 本报告期末总资产为363.15亿元，同比增长21.90%[4] - 公司非经常性损益项目合计金额为2.46亿元[5] - 2023年第一季度公司营业利润为211.7亿元，同比增长41.2%[33] - 净利润为159.7亿元，同比增长41.2%[33] - 综合收益总额为157.9亿元，同比增长40.8%[34] 资产状况 - 公司流动资产合计为28,119,185,622.08元，较年初增长26.3%[30] - 公司非流动资产合计为8,195,428,292.76元，较年初增长9.8%[31] - 公司流动负债合计为14,892,509,293.46元，较年初增长48.7%[32] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为307.9亿元[35] - 投资活动产生的现金流量净额为-69.2亿元[35] - 筹资活动产生的现金流量净额为-33.3亿元[36] - 现金及现金等价物净增加额为235.3亿元[36] 其他 - 公司控股股东古井集团自2021年10月份起开展了“转融通证券出借”业务，截止2023年3月31日尚余1,421,000股出借未还[28] - 应收款项融资增加幅度达到1538.45%，主要原因为收到的银行承兑汇票增加[7] - 预付广告费减少导致预付款项减少48.10%[8] - 公司支付的促销推广费用增加导致其他应收款增加77.91%[9] - 期末现金及现金等价物余额为154.58亿元，同比增长52.91%[23]

安徽古井贡酒股份有限公司 2022 年半年度报告 2022 年 08 月 ~ 2 ~ 2022 年半年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真 实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带 的法律责任。 公司负责人梁金辉、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员) 朱家峰声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告中涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺， 投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测 与承诺之间的差异，敬请投资者注意投资风险。 公司已在本报告第三节"管理层讨论与分析""十、公司面临的风险和应 对措施"中详细描述了可能对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影 响的风险因素及拟采取的对策措施，请投资者关注。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 古井有角 S 年份原浆 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------| ...