公司资本运作与战略调整 - 上峰水泥全资子公司浙江上峰建材有限公司与宁波开源原计划共同对宁波上峰增资4000万元 [1] - 原计划同时涉及收购万华建材资产，合计金额为7203.02万元 [1] - 由于在资产价值和状态认定上存在分歧，短期内无法达成共识，预计无法实现原合作经营目标 [1] - 公司决定终止原合作计划，上峰建材将退出宁波上峰的全部股权 [1]

行业投资评级 - 报告对建筑材料行业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 行业整体呈现“传统建材走弱，电子纱高景气支撑玻纤韧性”的分化格局 [1] - 传统建材（水泥、浮法玻璃）受季节性淡季和下游需求疲软影响，价格承压或走弱 [3] - 玻璃纤维板块内部分化，粗纱需求回落价格存松动预期，而高端电子纱因供应紧缺价格延续涨势 [3] - 消费建材市场重心向存量市场转移，城市更新与“好房子”建设标准将驱动高品质绿色建材需求 [3] - 行业“反内卷”政策持续推进，有助于优化供给格局，修复企业盈利 [44] - 多重利好（政策赋能、基本面改善、新兴产业发展）提振市场信心，驱动建材板块估值修复 [56] 行业运行与景气度 - 2025年12月建筑材料工业景气指数为102.9点，与上月持平，处于景气区间，较去年同月高1.8点 [9] - 12月建材投资需求指数为104点，环比回升2.1点，年底赶工推动基建项目进度加快 [9] - 12月建材工业生产指数为104.0点，环比回升2.0点，产品生产继续加快 [9] - 中国多种建材产品年产量位居世界第一，包括水泥、平板玻璃、光伏玻璃、玻纤、建筑陶瓷、石材等 [6][7] 细分领域分析 水泥 - **需求**：12月处于季节性淡季，全国总需求疲软，南方需求普遍回升，北方维持季节性下降 [3][12] - **供给**：全国超6成熟料线停窑，北方停窑率超90%，12月全国水泥熟料库容率周度均值为64.86%，环比下降8.96个百分点 [13] - **价格**：12月全国P.O42.5散装水泥市场均价为281.45元/吨，环比基本持平（增长0.02%），同比下降21.30% [14] - **展望**：短期价格预计下跌后企稳，春节后或迎来反弹 [3][14] 浮法玻璃 - **需求**：12月下游赶工较弱，需求不及预期，2025年1-11月房屋竣工面积同比下降18.0% [23][31] - **供给**：截至12月底，全国浮法玻璃日熔量为15.41万吨，环比减少1.31%，企业库存为5533万重量箱，环比下降6.73%，但同比仍增38.57%，库存压力较大 [29] - **价格**：12月4.8/5mm浮法平板玻璃市场均价为1153.10元/吨，环比下降1.33%，同比下降17.57% [30] - **展望**：市场需求存进一步缩量预期，库存压力下价格或将继续下行 [3][30] 消费建材 - **零售数据**：2025年1-11月建筑及装潢材料类零售额1509.8亿元，同比下降1.5%，其中11月单月零售额149.3亿元，环比增长3.47% [3][38] - **驱动因素**：市场发展重心加速向存量市场转移，城市更新释放修缮、旧改需求，“好房子”建设标准提升高品质绿色建材渗透率 [3][38] 玻璃纤维 - **粗纱**：12月整体需求较前期稍有回落，风电订单阶段性下滑，12月在产产能预计约73万吨，环比增长约4% [40] - **粗纱价格**：12月缠绕直接纱2400tex均价为3812.5元/吨，环比上涨0.13%，同比下降1.19% [40] - **电子纱**：高端产品延续供需紧缺，12月电子纱G75出厂均价为9352.27元/吨，环比增长1.93%，同比增长5.16% [42] - **展望**：粗纱价格因淡季需求弱及供应增加或有所松动，高端电子纱因供应紧缺价格预计维持高位且存上涨预期 [3][40][42] 资本市场表现与财务分析 - **市场表现**：12月建材行业涨跌幅为3.66%，跑赢沪深300指数0.91个百分点，玻纤制造子板块涨幅达20.42% [48][50] - **估值水平**：截至2025年12月30日，SW建筑材料板块PE（TTM）为22.31倍，处于2016年至今历史估值的77%分位 [56] - **行业市值**：截至2025年12月底，A股建材行业总市值8729亿元，占A股总市值的0.73% [59] - **财务业绩**：2025年前三季度，77家建材上市公司合计营收4898.61亿元，同比下降5.74%，归母净利润192.52亿元，同比增长21.46% [63] - **子行业盈利**：玻璃纤维是唯一营收、净利润双增子行业（营收同比+23.54%，净利润同比+121.37%），水泥行业净利润同比大幅增长164.25% [63] - **现金流**：前三季度经营活动现金流量净额337.74亿元，同比增长52.91%，回款情况显著改善 [81] 投资建议与关注公司 - **水泥**：关注2026年去产能效果显现及龙头企业海外布局，建议关注华新建材、上峰水泥、海螺水泥 [3][85] - **玻璃纤维**：AI算力需求驱动特种玻纤纱高景气，建议关注中国巨石、中材科技 [3][85] - **消费建材**：城市更新与消费升级驱动需求，建议关注东方雨虹、北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝 [3][85] - **玻璃**：“反内卷”有望加速供给侧优化，建议关注旗滨集团 [3][85]

市场表现 - 2023年12月31日，水泥板块整体上涨0.43%，表现强于上证指数（上涨0.09%），但弱于深证成指（下跌0.58%）[1] - 板块内个股表现分化，上峰水泥以9.99%的涨幅领涨，国统股份以-5.36%的跌幅领跌[1][2] - 当日水泥板块主力资金净流入1.12亿元，但游资和散户资金分别净流出3269.26万元和7936.89万元，显示资金面存在分歧[2] 领涨个股分析 - 上峰水泥收盘价12.99元，涨停（9.99%），成交25.92万手，成交额3.36亿元，主力资金净流入1.02亿元，主力净占比高达30.45%[1][3] - 尖峰集团上涨3.86%，收盘价11.30元，成交13.42万手，成交额1.51亿元，主力资金净流入738.23万元[1][3] - 四川金顶上涨2.09%，收盘价13.69元，成交量高达103.14万手，成交额14.18亿元，为板块成交最活跃个股，但主力资金仅小幅净流入390.05万元[1][3] 资金流向明细 - 三和管桩主力资金净流入4762.99万元，主力净占比26.24%，但散户资金净流出4888.51万元[3] - 海南瑞泽主力资金净流入2983.46万元，海螺水泥主力资金净流入1640.22万元[3] - 华新建材主力资金净流入506.64万元，但游资净流出2094.10万元，散户净流入1587.46万元，资金流向呈现相反态势[3] 下跌及弱势个股 - 国统股份下跌5.36%，收盘价13.78元，成交11.73万手，成交额1.63亿元[2] - 福建水泥下跌4.23%，收盘价6.56元，成交21.88万手，成交额1.44亿元[2] - 四方新材下跌1.13%，万年青下跌0.76%，金隅集团下跌0.60%[2]

公司投资动态 - 上峰水泥通过其全资子公司宁波上融物流有限公司和浙江上峰建材有限公司作为出资主体进行投资 [1] - 投资通过上海君挚璞创业投资合伙企业（有限合伙）和中建材（安徽）新材料产业投资基金合伙企业（有限合伙）两个基金平台实施 [1] - 被投资公司长鑫科技集团股份有限公司的首次公开发行股票并在科创板上市申请已于2025年12月30日获上海证券交易所受理 [1] 持股情况 - 经合并统计计算，上峰水泥间接持有长鑫科技在本次公开发行上市前的股权比例约为0.1517% [1]

公司投资动态 - 上峰水泥通过其全资子公司宁波上融物流有限公司和浙江上峰建材有限公司作为出资主体，分别通过上海君挚璞创业投资合伙企业（有限合伙）和中建材（安徽）新材料产业投资基金合伙企业（有限合伙）间接投资了长鑫科技集团股份有限公司 [1] - 长鑫科技的首次公开发行股票并在科创板上市的申请已于2025年12月30日获得上海证券交易所受理 [1] - 经合并统计计算，上峰水泥间接持有长鑫科技在本次公开发行上市前的股权比例约为0.1517% [1]

公司投资 - 宁波上融出资20000万元持有上海君挚璞20%投资份额[3] - 上峰建材出资20000万元持有中建材基金1.33%投资份额[4] 股权持有 - 君挚璞创投持有长鑫科技45065.71万股，持股比例0.75%[4] - 中建材基金持有长鑫科技7662.86万股，持股比例0.13%[4] - 公司间接持有长鑫科技上市前股权比例约0.1517%[4] 上市情况 - 长鑫科技2025年12月30日科创板上市申请获上交所受理，存在不确定性[2][5]

公司股份质押变动 - 上峰水泥控股股东浙江上峰控股集团有限公司于近日解除了部分股份质押 [1] - 本次解除质押的股份数量为30，400，000股 [1]

文章核心观点 - 芯耀辉科技股份有限公司已完成上市辅导，为其后续IPO申报奠定坚实基础 [1] - 芯耀辉作为半导体IP领域领军企业，其技术方向与人工智能等行业发展高度契合 [1] - 上峰水泥通过早期投资芯耀辉，展现了其在新经济股权投资领域的前瞻性布局和精准投资能力 [1] - 芯耀辉的上市进程将推动国内半导体IP产业链的自主化进程 [2] - 以芯耀辉为代表的被投项目走向资本市场，为上峰水泥探索新质材料第二主业、实现“三驾马车”战略规划奠定基础 [2] 公司动态与进展 - 芯耀辉及其辅导券商已向上海证监局提交辅导工作完成报告 [1] - 芯耀辉在合规性、公司治理等方面已满足资本市场准入要求 [1] - 芯耀辉成立于2020年6月，总部位于上海 [1] - 上峰水泥于2021年5月通过合作基金投资了芯耀辉的A轮融资 [1] 公司业务与技术 - 芯耀辉是一家专注于半导体高速互联技术及先进半导体IP研发与服务的高科技企业 [1] - 公司为数据中心、智能汽车、高性能计算、5G、物联网、人工智能和消费电子等领域提供一站式IP平台完整解决方案 [1] - 公司推出的高速接口IP已广泛应用在Chiplet和人工智能领域 [1] 行业与战略意义 - 芯耀辉上市将为其技术研发、业务扩张注入新动能 [2] - 芯耀辉上市将推动国内半导体IP产业链的自主化进程 [2] - 被投项目陆续走向资本市场，完善了上峰水泥在半导体领域的生态产业链 [2] - 为上峰水泥探索新质材料第二主业、实现“三驾马车”的战略规划奠定更加坚实的基础 [2]

公司股份质押变动 - 公司控股股东浙江上峰控股集团有限公司于近日解除了其持有的公司部分股份的质押，本次解除质押股份数量为3040万股 [1] - 截至公告日，控股股东及其一致行动人累计质押的公司股份总数约为1.12亿股 [1] - 上述累计质押股份数量占控股股东及其一致行动人所持公司股份总数的比例为34.75% [1]

股份解除质押 - 控股股东上峰控股解除质押3040万股[1] - 占上峰控股所持股份比例9.46%[1] - 占公司总股本比例3.14%[1] - 解除起始日2024.12.26，解除日期2025.12.29[1] 控股股东持股及质押 - 控股股东及其一致行动人持股321479293股，比例33.16%[3] - 累计被质押11170万股，占所持股份比例34.75%[3] - 累计被质押占公司总股本比例11.52%[3] 股份限售和冻结 - 已质押和未质押股份限售和冻结数量均为0[3]