公司股份回购计划 - 公司表示如有股份回购计划将严格按照相关法律法规要求及时履行信息披露义务 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持）[1] 核心观点 - 军工行业基本面呈现触底反弹态势 营收实现增长但净利润小幅下滑 存货和合同负债规模大幅上升 行业景气度预计从上游向中下游延伸[1][7][16] - 建议关注军工指数近期调整带来的投资机会 重点布局飞机及航发产业链 导弹及无人作战装备 军贸相关企业[1][17] - 高端制造领域中人形机器人和机床指数表现强势 但军工指数显著弱于大盘[1][18] 行业观点总结 - 2025年上半年军工行业141家上市公司合计营业收入2545.49亿元 同比增长9.3% 归母净利润155.26亿元 同比下降1.1%[1][7] - 存货规模3108.39亿元 较年初增长19.8% 合同负债1520.30亿元 较年初增长14.9%[1][11] - 行业整体毛利率18.7% 较去年全年上升0.6个百分点 净利率6.3% 较去年全年上升2.6个百分点[1][13] - 行业景气度传导方向为从上游电子器件向中下游核心零部件、雷达设备、地面兵装及航空装备延伸[16] 行情回顾总结 - 2025年9月前两周中证机床指数上涨5.74% 近一月上涨16.3% 军工龙头、中证国防等指数跌幅均超7%[1][18] - 申万国防军工行业指数下跌7.90% 在31个申万一级行业中排名第31位 机械设备行业指数上涨2.14% 排名第9位[1][24] - 国防军工行业市盈率（TTM）为74.75倍 机械设备行业为31.31倍[1][36] - 人形机器人指数两周上涨3.74% 年初以来累计上涨60.24% 52周累计上涨154.67%[1][37] 公司动态总结 - 博实股份签订重大合同金额2.35亿元[1] - 埃斯顿工业机器人市场份额提升至10.5% 成为国产第一品牌[44][45] - 融发核电在手订单充足 掌握二代半及三代核电主管道全流程制造技术[46] - 中航西飞拓展与空客在A320系列飞机机翼、机身系统装配项目的合作[47] - 晶盛机电实现半导体8-12英寸大硅片设备国产化 碳化硅衬底全球验证进展顺利[48][49] - 理工导航新签惯性导航系统订单金额2.41亿元[54] - 佰奥智能火工品重大合同金额8.19亿元 目前确认收入0.37亿元[55] 产业要闻总结 - 2024年中国激光设备市场规模897亿元 同比下降1.4% 激光切割成套设备销售收入304.3亿元 同比下滑5.1%[57] - 武汉光谷传感器产业集群规模近百亿元 湖北省传感器产业规模超200亿元[58] ETF投资建议总结 - 推荐关注富国中证军工龙头ETF（512710.SH）、国泰中证军工ETF（512660.SH）、华夏国证航天航空行业ETF（159227.SZ）[1][59][60] - 同时推荐机器人ETF易方达（159530.SZ）、景顺长城国证机器人产业ETF（159559.SZ）和国泰中证机床ETF（159667.SZ）[1][59][61]

行业投资评级 - 行业评级：推荐（维持）[1] 核心观点 - 全球军贸市场集中度高，前两名国家合计占比超过50%，美国及其盟友占据统治地位，2015-2019年/2020-2024年两个五年间总计占比分别为64.10%和78.06%[2] - 中国军贸份额与制造业能力不匹配，2024年制造业增加值占全球27.7%，但军贸仅占全球3.9%，排名第六，未来5到10年持续上行趋势明确[2] - 中国军贸发展迎来新机遇，包括全球地缘冲突加剧、武器装备迭代加速、出口开放度提高、“一带一路”合作意愿增强及军贸反哺作用显著[2] 军贸行业概述 - 军贸定义为军事装备的转让，具有国家主导色彩，是政治、军事、外交战略的体现，产品形式包括商品交易、技术交易和维修保养等[12] - 军贸动因包括维持国防工业水平、平衡国际贸易收支、影响外交战略、提升地区安全平衡和加强盟国军事协同[16] - 利益分为政治利益、经济利益和国防利益，政治利益强化区域影响力，经济利益带动科技工业发展和规模效应，国防利益保持生产能力和检验装备水平[19] 全球军贸概况 - 全球军贸额增长平稳，1950-2024年复合增长率1.72%，主要经历冷战前期增长、冷战后期下降和21世纪重拾上升三次波动[31] - 出口国格局稳定，前五名国家排名变动小，行业集中度高，2015-2019年前十名国家占比89.70%，2020-2024年占比88.60%[32] - 进口地区集中于亚太和中东，2015-2019年前五名为沙特阿拉伯、印度、埃及、中国、澳大利亚，2020-2024年为乌克兰、印度、卡塔尔、沙特阿拉伯、巴基斯坦[48] - 武器类别稳定，飞行器占比超40%，导弹、舰船和特种车辆紧随其后，导弹占比小幅提升[56] - 全球军工企业百强榜美国占优，2023年前20名中美国企业9家，中国6家，美国企业军品收入占比高，如诺格公司91%[64][66] 主要军贸出口国概况（美国） - 美国军贸出口绝对领先，1950-2024年占全球30%以上，2015-2019年出口额503.67亿TIV，2020-2024年609.49亿TIV，增长21.01%[69] - 军贸对象遍布全球，核心客户为日本、沙特等，1950-2024年前20大对象占比77.70%[73] - 地缘政治创造军售机会，中东战争、越南战争等拉动出口，近年通过搅动亚太、中东局势巩固垄断地位[75] - 近10年军售重点向亚太倾斜，2015-2024年出口对象前五包括沙特阿拉伯、澳大利亚、日本等，2020-2024年新增卡塔尔、乌克兰[81][83] - 出口装备以飞行器为主，占比50%以上，2015-2019年57.00%，2020-2024年58.00%，导弹、特种车辆次之[88] - 军援作为补充手段，延伸政治影响，如二战期间援助额达344亿美元，俄乌战争中提供超595亿美元军事援助[93][98] - 军工企业领先，洛克希德·马丁、波音等巨头全球优势明显，2023年前20名企业军品收入中美国占比57.76%[95] 中国军贸情况 - 发展历程显示出口额波动，2020-2024年出口额83.85亿TIV，较2015-2019年下降5.38%，进口额下降反映装备国产化率提升[35][55] - 管理机制和法规完善，审批流程严格，相关法律法规包括《武器出口管理条例》等[4] - 特点包括产品多样化，但份额与实力不匹配，制约因素有地缘政治限制和客户国财政不稳等[2][4] - 机遇显著，全球冲突加剧、装备水平提升、开放度提高和“一带一路”合作意愿强[2] - 主要军贸公司包括保利科技、中国北方工业等，提供激光防御系统、VT-4坦克等产品[4] 军贸相关上市公司 - 覆盖多家上市公司，如国睿科技、航天南湖、高德红外、中航沈飞、中航成飞、洪都航空、航天彩虹、中无人机、航天电子、中航西飞、中直股份、内蒙一机、海格通信和烽火电子[4] - 这些公司涉及雷达、无人机、飞机、舰船等多个领域，产品如远程警戒雷达、翼龙无人机、运20飞机等[4][9]

根据提供的金融工程日报内容，报告主要描述了市场表现、情绪、资金流向及各类指标，但并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试及评价。报告内容主要为市场数据统计与描述，如指数表现、行业表现、概念主题表现、市场情绪指标（涨跌停家数、封板率、连板率）、资金流向（两融余额、ETF折溢价、大宗交易折溢价、股指期货升贴水）以及机构关注（调研、龙虎榜）等[5][6][8][11][15][17][20][21][24][26][28][31][34][35]。 由于报告中未包含任何量化模型或量化因子的名称、构建思路、具体构建过程、公式、评价或测试结果取值，因此无法按照任务要求总结模型或因子相关内容。报告核心为市场数据跟踪与描述性统计，并非量化模型或因子研究。

行业投资评级 - 增持评级 [5] 核心观点 - 大国博弈加剧是长期趋势 美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向 中国周边紧张局势可能逐步加剧 军工长期趋势向好 [5][8] - 2027年要确保实现建军百年奋斗目标 十四五期间有望加速补短板 [5][8] - 北约部署"东方哨兵"系统整合丹麦、法国、英国、德国等多个盟友军事资源以强化东翼防御态势 [5][9] - 俄白举行"西部-2025"联合战略演习 在俄罗斯和白俄罗斯训练场及波罗的海和巴伦支海水域进行 旨在提高指挥协同能力和实战训练水平 [5][10] 行情表现 - 上周（9.8-9.12）国防军工指数上涨2.14% 跑赢大盘0.62个百分点 在29个行业中排名第12 [5][12] - 军工龙头指数表现最好 上涨2.29% 在10大军工指数中排名第1 [5][13] - 国防信息化板块表现较好 金信诺上涨30.82% 新光光电上涨26.05% 兴森科技上涨18.20% [19][20][21] - 跌幅较大个股包括长城军工下跌6.72% 南京熊猫下跌10.03% 科思科技下跌4.54% [20][21] 投资推荐标的 - 总装领域：中航沈飞（市值1651.44亿元 2025E市盈率41.02X） 中航西飞（市值697.23亿元 2025E市盈率54.50X） [5][11] - 元器件领域：中航光电（市值832.69亿元 2025E市盈率22.34X） [5][11] - 分系统领域：中航机载（市值596.64亿元 2025E市盈率16.89X） 北方导航（市值214.48亿元 2025E市盈率41.76X） 航天南湖（市值119.59亿元 2025E市盈率82.47X） [5][11] - 材料与加工领域：菲利华（市值444.97亿元 2025E市盈率74.74X） 华秦科技（市值180.33亿元 2025E市盈率26.79X） [5][11] 行业重大事件 - 中国海警1302舰艇编队9月12日在钓鱼岛领海巡航 [23] - 福建舰通过台湾海峡 专家表示中国"三航母时代"指日可待 [23] - 东部战区对美"希金斯"号驱逐舰和英"里士满"号护卫舰过航台湾海峡全程跟监警戒 [23] - 以色列国防军"基甸战车2"行动进入下一阶段 打击超过500个巴勒斯坦武装组织目标 [24] - 索马里军队在加尔古杜德州打死30名"青年党"武装分子 [24] - 苏丹武装部队重新夺回北科尔多凡州巴拉市控制权 [26] 上市公司动态 - 航天时代电子技术股份有限公司筹划资产置换事项 涉及西安太乙电子67%股权与北京航天兴华100%股权置换 [26] - 苏州长光华芯股东国投创业上海基金减持1.96%股份 [27] - 宝鸡钛业拟以5734万元竞拍12.62万平方米土地使用权 [28] - 四川六九一二通信技术投资设立控股子公司四川惟熠远昭科技 注册资本500万元 [30]

公司调研活动概况 - 2025年9月12日公司接待阎良区政府、航空基地财政金融局及鹏华基金、招商证券等40家机构调研[1][3] - 调研形式为特定对象调研及现场参观[2] - 参与接待的高层包括董事长兼总经理韩小军、总会计师董克功、董事会秘书左锋等9名管理人员[5] 业务布局与核心能力 - 公司成立于1997年6月并于深交所上市 是中国航空制造业首家上市公司[6] - 主营业务涵盖大中型飞机整机及航空零部件研制、批产、维修服务[6] - 承担C909、C919、AG600等民用飞机机体部件设计制造 与空客、波音、中国商飞保持长期合作[6] 经营效率提升策略 - 通过拓展降本空间和完善风险防控体系实现提质增效[6] - 聚焦客户需求与航空装备系列化发展 提升市场开拓能力与精益工厂建设[6] 未来利润增长方向 - 已形成军用航空、民用航空和航空服务三大核心产业格局[6] - 以重点型号为牵引推动产品改进 注重人才与体制机制建设[6] 国际合作与能力建设 - 作为国际转包重要供应商 在市场化开拓、生产速率提升、智能制造等领域寻求突破[6] - 深化与空客公司在A320系列飞机机翼、机身系统装配项目合作 满足空客天津生产线配套需求[6] 市值管理措施 - 从价值创造、价值实现、价值经营三个维度持续深耕主业提升运营效率[7] - 加强投资者关系管理 优先采用现金分红政策平衡业绩增长与股东回报[7]

公司基本情况 - 中航西飞成立于1997年6月18日，1997年6月26日在深交所上市，是中国航空制造业首家上市公司 [3] - 公司主要从事大中型飞机整机及航空零部件研制、批产、维修及服务 [3] - 承担C909、C919、AG600等民用飞机机体部件设计、制造、配套与服务 [3] - 与空客、波音、中国商飞等国内外航空公司保持长期稳定合作关系 [3] 经营效率提升举措 - 拓展提质增效空间，平衡资源，精细筹划降成本工作，形成降本增效闭环管理机制 [3] - 聚焦客户需求和航空装备系列化发展，提升市场开拓能力，加速国际转包市场开拓 [3] - 深耕精益工厂建设，推进效能驱动型计划管控模式，强化生产过程控制 [3] 未来利润增长点 - 形成军用航空、民用航空和航空服务三大产业为核心的发展格局 [3] - 以重点型号为牵引，推动航空产品改进，持续提升市场开拓能力 [3] - 以人才建设为根本，体制机制改革为保障，均衡生产、准时交付为手段 [3] 国际转包与能力建设 - 着重市场化开拓、生产速率提升、质量改进、生产智能制造等方面能力突破 [4] - 拓展与空客公司战略合作深度与广度，满足空客天津A320系列飞机生产线配套需求 [4] 市值管理策略 - 从价值创造、价值实现、价值经营三个维度开展市值管理 [4] - 持续深耕主业，提升运营效率和经营效益 [4] - 通过信息披露、业绩说明会、投资者调研等多种形式加强资本市场沟通 [4] - 优先采用现金分红方式，落实长期、稳定、可持续的股东回报机制 [4]

公司经营状况 - 公司目前生产经营情况正常 [2] - 公司持续深耕主业并深化改革以提升运营效率和经营效益 [2] - 公司为市值稳定提供坚实的业绩支撑 [2] 投资者关系管理 - 公司通过业绩说明会和投资者调研等多种形式加强与市场沟通 [2] - 公司提升价值并维护股东利益 [2] - 公司增进投资者对公司的了解和认同 [2] 股东回报政策 - 公司合理制定利润分配政策 [2] - 公司落实长期稳定可持续的股东回报机制 [2] - 公司与投资者共享发展成果 [2]

股东结构 - 截至2025年9月10日公司股东总数为183,540户 [2]

公司股价表现 - 公司股价出现下跌情况 [1] - 股价受宏观经济、行业政策、市场情绪、资金流向等多重因素综合影响 [1] 公司经营状况 - 公司目前生产经营情况正常 [1] - 公司将持续深耕主业并深化改革以提升运营效率和经营效益 [1] 市值管理措施 - 公司将加强市值管理工作为市值稳定提供坚实的业绩支撑 [1] - 通过业绩说明会、投资者调研等多种形式积极开展投资者关系管理 [1] - 加强与市场沟通以提升公司价值并维护股东利益 [1] - 增进投资者对公司的了解和认同 [1] 股东回报政策 - 合理制定利润分配政策 [1] - 落实长期、稳定、可持续的股东回报机制 [1] - 与投资者共享发展成果 [1]