2025年中国宏观经济核心数据 - 2025年中国国内生产总值首次跨越140万亿元大关，比上年增长5.0% [2] - 国家统计局局长用“稳、进、新、韧”四个字概括评价2025年经济表现 [2] 研发与创新投入 - 2025年研发经费投入强度提升至2.8%，较上年提高0.11个百分点，首次超越经合组织国家平均水平 [3] - 中国创新指数排名首次跻身全球前十，国内有效发明专利拥有量突破500万件，成为全球首个达成此里程碑的国家 [4] - PCT国际专利申请量连续6年位居世界第一，关键核心技术领域的高价值专利储备稳步扩容 [4] 科技硬实力与重大突破 - 原创性、颠覆性创新成果大量涌现，例如“九天”无人机首飞成功、天问二号开启“追星”之旅、首艘电磁弹射型航母正式入列、CR450动车组刷新“中国速度” [4] 产业升级与新兴制造业 - 2025年规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到36.8%和17.1% [5] - 民用无人机、工业机器人产量分别比上年增长37.3%和28% [5] - 2025年平均每天有4.5万辆新能源汽车下线，超过5亿件快递包裹寄送 [4] - 人形机器人应用场景从春晚舞台扩展至机器人运动会及工厂“成建制”进入 [4] 数字经济发展与人工智能 - 国产人工智能大模型快速发展，人工智能技术广泛应用，数字经济引领新质生产力发展 [4] - 脑机接口技术产业化落地加速，2025年被业界视为“中国脑机接口发展的元年”，应用场景持续拓展 [5] 绿色发展与新能源汽车 - 2025年新能源汽车日均产量达4.5万辆，市场占有率超50% [6] - 传统行业能耗水平持续走低，建材、钢铁制品等愈发绿色环保 [6] 新质生产力的关键能力与影响 - 新质生产力的核心体现在四大关键能力：科技硬实力、产业向新力、数字渗透力、绿色引领力 [4][5][6] - 新质生产力的培育和改革红利效应持续显现，新兴动能积厚成势，有利于对冲传统行业增速放缓带来的下行压力 [6]

公司股价表现 - 2025年12月以来，在商业航天板块热潮推动下，公司股价快速上涨，一个月内实现翻倍，1月14日股价曾摸高26.62元，较11月21日低点11.23元累计上涨137% [2][3] - 1月14日公司公告预计2025年年度净利润为负值，将出现上市以来首度亏损，随后股价连续下挫，截至1月20日收盘报18.10元，较1月14日高点26.62元累计下跌32%，总市值449.21亿元，较高点蒸发超200亿元 [2][4] - 1月21日，公司股价继续下挫，收盘报17.70元，单日下跌2.21% [6] 业绩表现与亏损原因 - 公司预计2025年年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [4] - 亏损原因包括：受行业客户调整及周期性波动影响，以及创新业务的持续加大投入 [4] - 业绩下滑早有预兆：2024年营收49.20亿元，同比下滑23.71%，净利润1.07亿元，同比骤降85.42% [5] - 2025年上半年营收22.29亿元，同比下滑13.97%，归母净利润251.38万元，同比骤降98.72% [2][5] - 2025年第三季度单季出现1.78亿元巨亏，前三季度营收9.28亿元，同比下降16.17%，归母净亏损1.75亿元 [5] - 2025年业绩亏损的具体原因还包括：合同签订延缓，以及公司在芯片、卫星互联网、北斗、智能无人系统、低空经济、6G、机器人、脑机接口、智能穿戴等新兴领域持续进行技术研发投入，并积极布局国际市场及拓展民用市场 [5] 业务与事件驱动 - 公司是一家老牌军工企业，业务主要覆盖“无线通信、北斗导航、航空航天、数智生态”四大领域 [2] - 公司股价在2025年12月以来的上涨，主要与旗下持股56.4050%的西安驰达公司承制的“九天”无人机完成首飞有关 [3] - 公司曾表示，“九天”无人机首飞成功标志着我国大型无人机技术实现新突破，其规模化应用将为低空经济高质量发展注入新质生产力动能 [3] - 但公司亦在2025年12月22日回复投资者时称，该项目暂未对公司业务或业绩造成重大影响，且基于客户保密要求未透露订单情况 [4] 股东减持情况 - 公司控股股东一致行动人、前董事长杨海洲在2025年连续减持公司股票 [2][6] - 2025年10月13日至11月18日，杨海洲以均价12.24元减持350万股 [6] - 2025年12月30日至12月31日，杨海洲以均价15.42元再次减持约350万股 [6] - 两次减持合计套现9680.92万元 [6] - 对于减持原因，公司回应称是股东个人资金规划，按规则进行股份减持，并称公司生产经营活动一切正常 [6]

全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%；全社会研究与试验发展经费投入 为39262亿元，多年稳居世界第二位；基础研究经费占比达到7.08%，创历史新高……1月19日，国新办 举行新闻发布会介绍2025年国民经济运行情况，一个个数据亮出全年经济发展成绩单。 "2025年是'十四五'规划收官之年，也是中国式现代化进程中具有重要意义的一年。"国家统计局局长康 义表示，这一年，我国发展历程很不平凡，取得的成绩令人鼓舞，经济顶压前行、向新向优发展，主要 预期目标圆满实现，"十四五"胜利收官，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局。 我国经济增速在主要经济体中名列前茅 对于过去一年的经济表现，康义用"稳、进、新、韧"四个字来概括。"2025年的中国经济，'稳'是突出特 点。面对外部环境急剧变化，国内困难挑战增多的复杂严峻形势，我国实施更加积极有为的宏观政策， 不仅有效化解外部环境变化的不利影响，更在风浪中稳住了发展的底盘、巩固了发展的根基。" "十四五"以来，我国经济总量大踏步跨上110万亿、120万亿、130万亿、140万亿元的台阶，"四连跳"意 味着什么？ "这是一个相当了不起的成绩，充 ...

宏观经济总量与增长 - 2025年中国GDP增长5%，总量跨越140万亿元关口，在“十四五”时期先后迈上110万亿、120万亿、130万亿、140万亿元台阶 [1] - 2025年中国对世界经济增长的贡献率预计达30%左右，是全球经济增长最稳定、最可靠的动力源 [1] - “十四五”时期中国经济年均增长5.4%，远超世界平均水平，继续领跑全球主要经济体 [2] 产业发展与实体经济 - 制造业增加值连续16年稳居世界首位，服务业增加值占GDP比重提高到57.7% [2] - 粮食产量连续两年站稳1.4万亿斤台阶，拥有全球最大、覆盖最广的网络基础设施 [2] - 新能源汽车国内新车销量占比超过50%，民用无人机、工业机器人产量分别比上年增长37.3%、28% [3] - 高端装备、绿色能源、智能制造等新兴领域持续投资扩产，低空经济、具身智能等产业向新力积聚成势 [3] 对外贸易与消费市场 - 2025年货物贸易进出口总值首次突破45万亿元，有望继续保持全球货物贸易第一大国地位 [2] - 中国是150多个国家和地区的主要贸易伙伴 [2] - 社会消费品零售总额首次突破50万亿元，比上年增长3.7% [4] - 无人值守店、仓储会员店等新零售模式零售额保持两位数增长，银发经济、冰雪经济、首发经济等持续升温 [4] 科技创新与研发投入 - 中国创新指数排名首次进入全球前十，研发经费投入强度达2.8%，首次超过经合组织（OECD）国家平均水平 [3] - 从“九天”无人机首飞成功到天问二号开启“追星”之旅，从首艘电磁弹射型航母正式入列到CR450动车组刷新“中国速度”，大国重器捷报频传 [3] - 原创性、颠覆性创新成果大量涌现，科技硬实力不断跃升，科技创新和产业创新融合发展成果厚积薄发 [3] 居民收入与民生保障 - 全国居民人均可支配收入比上年增长5.0%，城镇化率达67.89% [4] - 养老、育幼、医疗等民生事业取得积极进展，更加公平可及的基本公共服务和有力有效的民生保障让百姓生活幸福感提升 [4] - 人工智能等数字化技术深度融入消费场景，为消费带来新体验 [4]

2025年中国宏观经济核心表现 - 全年国内生产总值（GDP）达到1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0% [1] - 中国经济总量成功跨越140万亿元大关，对世界经济增长的贡献率达到30%左右 [1] 经济结构重塑与创新驱动 - 全社会研发经费投入强度达到2.8%，比上年提高0.11个百分点，首次超过经合组织（OECD）国家平均水平 [2] - 创新指数排名首次进入全球前十 [2] - 规模以上高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重升至17.1% [2] - 高技术产品出口额比上年增长13.2% [2] - 全社会研究与试验发展经费投入达到39262亿元，连续多年稳居世界第二位 [4] - 成为世界上首个国内有效发明专利拥有量超500万件的国家，PCT国际专利申请量连续6年位居全球第一 [4] 关键科技突破与产业应用 - 在无人机、深空探测、航母、高铁等关键核心技术领域取得突破 [4] - 人工智能技术加速从“技术概念”走向“产业现实” [4] - 人工智能赋能临床医护，将预检分诊场景的时间效率提升30%以上 [5] - 人工智能应用于食品安全管理和药物研发，缩短研发周期 [5] - 民用无人机、工业机器人产量分别比上年增长37.3%、28% [6] - 工业互联网融合应用已全面覆盖41个工业大类行业，智能工厂数量稳步增加 [6] 消费与创新协同发展 - 无人值守店、仓储会员店等新零售模式零售额保持两位数增长 [7] - 人工智能等数字化技术驱动信息消费提质扩容，通讯信息服务类零售额比上年增长超过10% [7] - 2026年将深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划 [8] - 新技术应用将增加更多高品质消费供给，培育沉浸式、体验式消费场景 [8]

底盘更实、韧性更强。 增长5%！2025年中国GDP跨越140万亿元关口！ 国家统计局19日发布了数据，这意味着"十四五"时期，我国经济总量完成了"四连跳"，先后迈上110万 亿元、120万亿元、130万亿元、140万亿元台阶。 横向看，今年我国对世界经济增长的贡献率预计达30%左右，是全球经济增长最稳定、最可靠的动力 源。 在过去不平凡的一年里，中国经济爬坡过坎、应变克难、向新向优，高质量发展取得新成效，经济社会 发展主要目标任务圆满实现。 (责任编辑：朱赫) "十四五"时期我国经济年均增长5.4%，远超世界平均水平，继续领跑全球主要经济体。尽管世界经贸秩 序遭受重创，我国仍拨开迷雾，成为150多个国家和地区的主要贸易伙伴，2025年货物贸易进出口总值 首破45万亿元关口，有望继续保持全球货物贸易第一大国地位。 向新向优、厚积薄发。 这样大的经济体量，对应的是实打实的生产力。我国粮食产量连续两年站稳1.4万亿斤台阶，制造业增 加值连续16年稳居世界首位，服务业增加值占GDP比重提高到57.7%，拥有全球最大、覆盖最广的网络 基础设施，这些都是我们抵御风险、行稳致远的坚实基础和强大支撑。 这一年，我国创新指数 ...

文章核心观点 - 2025年中国经济发展以“新”为核心关键词，在创新驱动、产业提质、数字赋能、绿色转型方面取得新进展，科技硬实力、产业向新力、数字渗透力、绿色引领力共同构成新质生产力发展内核 [1] 科技硬实力 - 全社会研究与试验发展经费投入达39262亿元，多年稳居世界第二位 [3] - 成为全球首个国内有效发明专利拥有量超500万件的国家，PCT国际专利申请量连续6年位居全球第一 [3] - “九天”无人机成功首飞，天问二号开启“追星”之旅，首艘电磁弹射型航母正式入列，CR450动车组刷新“中国速度”，表明迈向高水平科技自立自强的步伐坚实有力 [3] 产业向新力 - 低空经济与具身智能加速发展，民用无人机、工业机器人产量分别比上年增长37.3%、28% [7] - 智能工厂数量稳步增加，工业互联网融合应用全面覆盖41个工业大类行业 [7] - 高端装备、绿色能源、智能制造等新兴领域持续投资扩产，科技创新和产业创新融合发展成果厚积薄发 [10] 数字渗透力 - 规模以上数字产品制造业增加值比上年增长9.3%，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长11.1% [11] - 消费新模式、新场景加快拓展，带动网上零售额增长8.6% [11] - 5G、千兆光网、物联网等新型基础设施建设有序推进，人工智能成为更多人工作生活中的伙伴和帮手 [11][13] 绿色引领力 - 规模以上工业水电、核电、风电、太阳能等清洁能源发电量比上年增长8.8% [14] - 绿色能源设备、绿色材料等产品产量实现较快增长，新能源汽车年产销量均突破1600万辆 [14] - 规模以上建材、钢铁、有色等主要耗能行业单位增加值能耗均比上年有明显下降 [14] - 加快构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系，新质生产力从理念共识转化为发展实效 [16]

2025年中国宏观经济核心数据与表现 - 全年国内生产总值首次突破140万亿元，同比增长5.0%，实现了年初设定的增长目标 [1][2][4] - 经济增速在全球主要经济体中名列前茅，对世界经济增长的贡献率预计达到30%左右 [4] - “十四五”期间经济总量连续跨过110万亿、120万亿、130万亿、140万亿元台阶 [5] 经济结构向新向优发展 - 规模以上高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重上升至17.1% [8] - 规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到36.8%和17.1% [9] - 工业机器人、民用无人机产量分别增长28%和37.3% [9] - 规模以上数字产品制造业增加值比上年增长9.3% [9] - 规模以上工业清洁能源发电量比上年增长8.8% [9] - 服务业增加值占GDP比重提高到57.7% [5] 科技创新与研发投入 - 全社会研发经费投入强度达到2.8%，比上年提高0.11个百分点，首次超过OECD国家平均水平 [10][35] - 在人工智能、量子科技、脑机接口等前沿领域取得突破 [11] 消费市场表现与结构变化 - 最终消费支出对经济增长贡献率超过五成 [13][32] - 全年社会消费品零售总额突破50万亿元，比上年增长3.7%，增速比2024年加快0.2个百分点 [13] - 服务零售额比上年增长5.5%，增速快于商品零售额 [16] - 服务性消费支出占居民人均消费支出的比重稳定在46.1% [17] - 旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务类零售额保持两位数以上增长，国内电影总票房增长超20% [17] - 通讯信息服务类零售额增长超过10% [17] 近期经济运行积极信号 - 2025年12月，规模以上工业增加值、服务业生产指数同比增速均有加快 [21] - 核心CPI已连续4个月涨幅在1%以上 [21] - 制造业PMI和非制造业商务活动指数双双回到扩张区间 [21] - 全年居民消费价格与上年持平，核心CPI比上年上涨0.7% [21][29] - 全年货物出口额增长6.1% [30] 投资、就业与外汇储备 - 高技术产业中信息服务业投资增长28.4% [27] - 全年全国城镇调查失业率平均值为5.2% [28] - 国家外汇储备余额为3.36万亿美元 [31] 产业发展基础与优势 - 制造业增加值连续16年稳居世界首位 [5] - 粮食产量连续两年站稳在1.4万亿斤台阶 [5] - 高技术制造业增加值增长9.4% [37] 政策展望与未来预期 - 政策工具箱已准备就绪并将持续发力，包括深入实施提振消费专项行动、制定实施城乡居民增收计划 [24] - 以旧换新政策将继续实施并不断优化，第一批625亿元超长期特别国债资金已提前下达 [24] - 2026年经济稳中向好有条件、有支撑，机遇大于挑战 [2][21] - 主要国际组织相继上调对中国经济增长的预期 [24]

宏观经济总体表现 - 2025年全年国内生产总值首次跃上140万亿元新台阶，比上年增长5.0% [2] - 经济增速在主要经济体中名列前茅，对世界经济增长的贡献率预计达到30%左右 [3] - “十四五”时期经济总量连跨110万亿、120万亿、130万亿、140万亿元台阶，2025年达到140万亿元 [4] - 制造业增加值连续16年稳居世界首位，服务业增加值占GDP比重提高到57.7% [4] 新质生产力与产业升级 - 2025年规模以上高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重上升到17.1% [5] - 规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到36.8%和17.1% [6] - 工业机器人、民用无人机产量分别增长28%和37.3% [6] - 规模以上数字产品制造业增加值比上年增长9.3% [7] - 规模以上工业清洁能源发电量比上年增长8.8%，非化石能源占能源消费总量的比重持续提高 [7] - 全社会研发经费投入强度达到2.8%，比上年提高0.11个百分点，首次超过OECD国家平均水平 [7] 消费市场与结构变化 - 2025年最终消费支出对经济增长贡献率超过了五成 [8] - 全年社会消费品零售总额突破50万亿元，比上年增长3.7%，比2024年加快0.2个百分点 [8] - 2025年服务零售额比上年增长5.5%，增速快于商品零售额 [9] - 服务性消费支出占居民人均消费支出的比重稳定在46.1% [9] - 旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务类零售额保持两位数以上增长，国内电影总票房比上年增长超20% [9] - 电子商务、直播带货、在线文娱带动线上消费较快增长，通讯信息服务类零售额增长超过10% [10] 近期经济积极信号 - 2025年12月份，规模以上工业增加值、服务业生产指数同比增速均有加快 [13] - 核心CPI已连续4个月涨幅在1%以上 [13] - 制造业PMI和非制造业商务活动指数双双回到扩张区间 [13] - 2025年居民消费价格与上年持平，核心CPI比上年上涨0.7%，涨幅比上年有所扩大 [14] 政策展望与发展动能 - 政策工具箱已准备就绪并将持续发力，包括深入实施提振消费专项行动、制定实施城乡居民增收计划 [15] - 以旧换新政策将继续实施并不断优化，第一批625亿元超长期特别国债资金已提前下达 [15] - 科技与产业深度融合将继续为经济赋能，国产人工智能大模型快速发展、人工智能技术广泛应用 [15] - 主要国际组织相继上调了对中国经济增长的预期 [16]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [2] 报告核心观点 - 报告从国家安全视角再论无人机“攻与防”，认为无人机作战与反无人机系统是现代战争的新力量与“刚需”，是新质生产力与新质战斗力的融合发展 [4] - 报告开启“航空强国”系列研究，建议关注商用航空发动机产业链，认为我国民用航空发动机市场潜力巨大 [4][19] - 报告继续建议从四大应用场景、两大低空新基建及五大产业链环节布局低空经济 [38] 根据相关目录分别进行总结 一、国家安全视角再论无人机“攻与防” - **无人机作战市场前景**：无人机以其低成本、高性价比、智能灵活的特点成为现代战争新力量，各国装备需求提升 [4][5] 蒂尔集团预计，全球军用无人机研发和采购开支将从2025年的149亿美元增至2034年的286亿美元，复合年增长率达7.5% [4][6][8] - **我国产品新突破**：彩虹-7高空高速长航时无人机于2025年12月首飞成功 [4][11] “九天”大型通用无人机平台于2025年12月成功首飞，机长16.35米，最大起飞重量16吨，载荷能力达6000公斤 [4][12] - **反无人机系统市场空间**：反无人机系统是构建现代边海空防体系的“刚需”与“急需” [4][13] 澳大利亚DroneShield公司估算，2025年全球反无人机系统总潜在市场规模达630亿美元，其中国防与民用分别占比55%和45%，2025-2030年复合年增长率预计为11-13% [4][15] - **反制技术优势**：激光反制系统相较于传统导弹拦截更具成本效益，单次发射成本低至1-4美元，而传统导弹拦截单次成本高达数十万美元 [4][14] - **投资建议**：无人机领域建议重点关注航天彩虹、中无人机等军贸/军品代表企业，关注纵横股份、绿能慧充等工业级无人机代表企业 [4][13] 反无人机系统领域，探测环节推荐航天南湖、国睿科技、四创电子，建议关注天和防务 [4][17] 反制环节，激光方向推荐联创光电，微波方向建议关注六九一二 [4][17] 二、“航空强国”系列建议关注商发产业链 - **行业地位与现状**：航空发动机被誉为现代工业“皇冠上的明珠”，全球仅美、英、法、俄、中能自主研制 [4][19] 我国民用航空发动机尚处起步阶段，民航客机发动机主要依赖进口，国产发动机市场化率不到1% [4][19] - **核心企业规划**：中国航发商发是国产大飞机发动机项目的责任主体，规划了配套C919的CJ1000、配套C929的CJ2000及配套ARJ21的CJ500三个产品系列 [4][20] - **投资建议与标的**：基于对国产大飞机前景的看好，建议重点关注商用航空发动机产业链 [4][21] - **核心配套商**：航发动力（长江系列发动机最主要配套商）、航发科技（参与CJ1000/2000风扇单元体等）、航发控制（国产大飞机发动机控制系统唯一机械液压关键执行机构供应商） [4][21][22][23][27] - **高温合金等基础件供应商**：应流股份（为CJ1000/2000开发80余个品种）、万泽股份、航亚科技、航宇科技 [4][24][25][27] - **原材料供应商**：中航高科 [4][26][27] 三、华创交运|低空60指数表现 - **指数表现**：截至2026年1月9日，华创交运|低空60指数为164.35点，本周上涨7.6%，其中制造环节指数上涨6%，运营及保障环节指数上涨8.8% [4][28] 全年累计上涨7.6% [4][30] - **市场比较**：本周沪深300指数上涨2.8%，Wind全A指数上涨3.9%，创业板指上涨3.9% [4][29] 全年沪深300指数上涨2.8%，Wind全A指数上涨3.9%，创业板指上涨3.9% [4][32] - **个股表现**： - **本周涨幅前五**：航天电子（35%）、海格通信（27%）、航天南湖（24%）、新劲刚（21%）、联创光电（16%） [4][33] - **全年涨幅前五**：航天电子（35%）、海格通信（27%）、航天南湖（24%）、新劲刚（21%）、联创光电（16%） [4][34] 四、投资建议：产业链维度布局 - **制造端**： - **主机厂**：通航飞机+eVTOL关注万丰奥威；通航飞机关注西锐；eVTOL关注亿航智能；无人机关注绿能慧充、纵横股份、航天彩虹、中无人机 [4][38] - **供应链**：航发市场关注宗申动力、应流股份；电机电控关注英搏尔 [4][38] - **低空新基建**： - **低空数字化**：关注莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划、苏交科 [4][38] - **低空基础设施**：雷达关注国睿科技、四创电子、航天南湖、纳睿雷达；反无人机系统关注联创光电、六九一二、天和防务、航天电子 [4][38] - **运营端**：低空+通航关注中信海直；低空+文旅关注祥源文旅 [4][38] - **核心标的简述**：报告自2024年1月起已发布25篇深度，覆盖14家重点公司，并对部分公司给出了盈利预测与估值，例如万丰奥威2026年预测市盈率26倍，西锐2026年预测市盈率16倍等 [4][39][46]