国产民机卓越飞行人才培养联盟成立 春秋航空副总裁沈巍指出，当下，C909、C919已成功投入商业运营，未来将迈向国际舞台，向全球输 出的不仅是国产民机，更是涵盖运维全流程的优质服务。在此过程中，飞行员与机务维修人员的教育培 训至关重要。未来联盟将汇聚各方力量，助力国产民机与飞行员教育走出国门、走向国际，全面提升中 国民航软实力。 中国工程院院士、中国商用飞机有限责任公司首席科学家、C919总设计师吴光辉表示，C919作为中国 首款自主知识产权的干线客机，其成功不仅体现了技术突破，更彰显了国家科技与工业实力。在未来， 必须打造一套专属的、系统的、科学的国产民机飞行人才培养体系，确保飞行员深刻理解并掌握C919 的技术特性，让"中国造"大飞机飞得更稳、更远，为实现航空强国梦、民族复兴梦贡献更大力量。 大会选举产生联盟首届理事会，南京航空航天大学当选为理事长单位，中国民用航空飞行学院、北京航 空航天大学、中国民航大学、中国航空技术国际控股有限公司、中国国际航空股份有限公司、中国东方 航空股份有限公司、成都航空有限公司担任副理事长单位。 广告等商务合作，请点击这里 中新网南京11月4日电 (王伟 徐珊珊)国产民机卓越 ...

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [8] 核心观点 - 报告认为中航西飞单季营收大幅提升，业绩稳定增长，军贸与民机业务未来成长空间广阔 [1][5] - 公司作为我国全谱系大飞机的唯一主机厂，核心型号在军贸市场具备稀缺性，民机业务随C919等放量有望成为新增长曲线，盈利能力预计将逐步改善 [11] 财务表现 - 2025年第三季度实现营收108.28亿元，同比增长27.51%，归母净利润3.03亿元，同比增长5.89% [1][5] - 2025年前三季度累计实现营收302.44亿元，同比增长4.94%，累计归母净利润9.92亿元，同比增长5.15% [5] - 2025年第三季度销售毛利率为5.92%，同比降低4.96个百分点，期间费用率为2.41%，同比降低4.24个百分点，销售净利率为2.80% [5] - 2025年第三季度存货为200.33亿元，环比下降5.55%，达到近年来最低水平 [1][11] - 2025年第三季度经营性现金流为36.85亿元，相比2024年同期的-5.74亿元大幅改善 [11] 经营目标与预测 - 公司2025年经营计划目标为实现营收449.88亿元 [1] - 预测2025-2027年归母净利润分别为11.31亿元、13.02亿元、16.01亿元，同比增速分别为10.50%、15.15%、22.90% [11] - 对应2025年10月29日股价的市盈率（PE）分别为63.94倍、55.52倍、45.18倍 [11] 业务前景与推荐逻辑 - 大型运输机Y-20在军贸供给端具备稀缺性，对标机型美国C-17已停产，俄罗斯IL-76维持低速生产 [11] - 中型运输机运-9市场空间广阔，其对标机型美国C-130历史总交付量超2700架，其中军贸订单超1174架 [11] - 民机领域，公司长期承担C919/C909核心机体结构生产任务，在C919稳步放量的背景下，民机业务有望成为新的增长曲线 [11]

公司基本情况与行业地位 - 公司成立于1997年6月18日，并于1997年6月26日在深圳证券交易所挂牌上市，成为中国航空制造业首家上市公司 [2] - 公司主要从事大中型飞机整机及航空零部件等航空产品的研制、批产、维修及服务 [2] - 公司承担C909、C919、AG600等大中型民用飞机机体部件设计、制造、配套与服务，与空客、波音、中国商飞等国内外知名航空公司有长期稳定合作 [2] - 航空工业是国家战略性高技术产业，是维护国家安全和保障社会长治久安的战略性产业 [4] - 公司是我国主要的军用大中型运输机、轰炸机、特种飞机等航空产品的制造商 [5] 民机部件转包业务里程碑 - 空客A320系列翼盒项目第三条生产线实现首架下架 [5] - 波音737MAX内襟翼项目完成第1000架交付 [5] - 中国航展期间实现ATR中央翼骨架、A321机身系统装配新项目签约 [5] - 荣获空客"工业卓越奖""上速率冠军"提名奖以及全球首批、亚太地区首家"卓越航空铜牌"等荣誉 [5] 未来规划与产业布局 - "十五五"期间将形成以军用航空、民用航空和航空维修及服务保障三大产业为核心的全新发展格局 [7] - 未来产品结构将多元化，以股东利益为中心、以重点型号为牵引、以自主创新为动力、以市场需求为导向 [7] - 复合材料产业致力打造世界级大中型复合材料主承力零/部件研发生产基地，深耕40余年，参与30余型军民用飞机复材构件研制批产 [9] - 构建"1+2+6+X"产业布局（1个研发中心、2个产业平台、6大技术前沿、若干辐射产业） [9] 低空经济与无人机业务进展 - 低空经济为公司民用航空产业提供良好发展契机，公司将其作为重点发展领域 [7] - 具备无人机研制的技术储备和运营能力，以"市场主导、快速研制、持续迭代"为发展策略 [7] - 参与研制HH系列及鹮影无人运输系统等系列化产品，HH系列无人机可应用于支线物流、森林草原灭火、救援物资运输等场景 [7] - 鹮影无人机可用于大商载、长航程民用货运应用场景，计划在"十五五"期间取得相关成果 [7]

文莱法规修订的市场意义 - 文莱民航监管方修订法规，允许本国航司运营由中国民航局认证的飞机，目标机型包括C909和C919 [1] - 此举标志着东南亚航空监管体系首次将CAAC纳入适航认可名单，为中国商飞出海提供积极信号和制度基础 [1] - 文莱市场虽小，但地处东南亚具有区域航空枢纽潜力，且与中国在“一带一路”和东盟互联方面关系紧密 [2] 中国商飞在东南亚的进展 - 老挝航空今年接收首架C909并推进试航准备，柬埔寨航司已签署引进意向备忘录 [1] - 越南监管层正在探讨对中国飞机认证的等效认可，但越捷航空曾短期租赁两架C909，六个月试用期后因航线匹配度和后勤支持等问题未续约 [1] - 文莱本地航空初创公司GallopAir于2023年签署意向书，拟采购30架中国商飞飞机（15架C909及15架C919），总金额约20亿美元，是首个非中国航空公司采购C919的案例 [2] 公司面临的挑战与机遇 - C919目前仅获得中国民航局型号合格证，尚未取得欧洲EASA或美国FAA的适航许可，根据EASA消息，完成全部认证流程预计还需3至6年 [2] - 国产飞机海外落地面临维修体系、配件保障、飞行员培训、保险及融资租赁等全链条挑战，运营初期需依赖中方提供大量“随机”支持服务 [2] - 在欧美主流市场开放前，公司需要依托东南亚、中亚、非洲等新兴市场积累运营数据与信任资本 [2] 行业长期发展前景 - “国产飞机出海”被视为一个值得长期关注的潜在蓝海赛道，文莱事件是国产民机国际化的新起点 [3] - 未来成长性取决于是否能建立起完整、可信赖、可复制的全球运营闭环，或将带动中国航空工业在出口、认证、服务、产业配套等方面形成联动效应 [3]

新航季总体运力与市场概况 - 全国民航2025/26冬春航季计划每周安排客货运航班11.95万班，同比增长1.3% [1] - 新航季持续至2026年3月28日，涉及210家国内外航空公司 [1] - 冬春航季为传统淡季，但航空公司普遍以“新增航线”和“加密航班”为运营重点 [1] 主要航空公司国内运力投放 - 国航计划执飞452条航线，运力投放较上一冬春航季增长约16% [1] - 南航集团计划执行约47万个航班，其国产客机C909和C919计划每周执行超700个航班 [1] - 海航航空集团计划新增400余条航线，加密超210条航线航班 [1] - 华夏航空计划新增78条航线，加密19条航线航班 [1] - 长龙航空计划新增25条航线，通航城市将超80个 [1] 市场需求与航线热点 - 冰雪旅游季和避寒旅游季临近，哈尔滨、阿勒泰、三亚、西双版纳等航线热度持续增加 [1] - 部分避寒游航线订票量已超过商务航线 [1] - 长龙航空新增哈尔滨至珠海、温州至丽江、长春至西双版纳等航线以应对出行特点 [2] 国际航线网络拓展 - 新航季191家航空公司计划每周安排国际航班21427班，同比增长10.8% [3] - 国际航线网络与各大洲间航班量全面增长，与57个国家间客运航班量高于去年冬春航季 [3] - 首都机场新航季计划日均执行166个国际航班，计划新增第比利斯、阿布扎比等航线，通航国际航点将达80个 [3] - 南航计划新开广州至达尔文、马德里等航线，并针对南半球旅游旺季复航广州至珀斯、阿德莱德等航线，在悉尼、布里斯班等航线增加近160个往返航班 [3] - 海航计划新增重庆至布鲁塞尔、海口至马德里等航线 [3] - 国航计划加密北京至首尔、伊尔库茨克、胡志明市等航线航班 [3] 服务升级与体验优化 - 北京首都国际机场开设行李一体化服务柜台，提供行李打包、寄存、搬运等一站式服务 [4] - 广州白云国际机场将“一刻登机”服务拓展至11条航线，相关航班行李托运截止时间压缩至起飞前30分钟 [4] - 国航快线增加至13条，“随到随走”服务适用舱位进一步扩大 [4] - 南航在北京、广州、乌鲁木齐等16个城市出港航班上推出“一地一风味”秋季特色餐食 [4] - 民航局鼓励加大旅游航线运力投放，推进航文旅融合，并引导航空公司加快打造国内快线、布局干线支线衔接航班 [4]

航线网络与运力布局 - 公司在陕西地区运营29条航线，通航点达26个，其中国内23个，国际3个 [4] - 国内主要通航点包括广州、深圳、大兴、乌鲁木齐等，国际通航点均为“一带一路”沿线国家城市，包括阿拉木图、阿什哈巴德和杜尚别 [4] - 新增西安至重庆每日一班航线及延安至武汉每周三班航线，后者采用国产C909飞机执飞 [4] 核心航线运力投入 - 深耕“陕广”快线，西安至广州航线在早8点至晚9点间整点运行九个航班，日均投入座位数达1650座 [4] - 西安至深圳航线每天运行六班，日均投入座位数达1300座 [4] - 新增航线具体航班号为CZ2304/3（西安-重庆）和CZ5562/1（延安-武汉），并公布了详细的起飞与抵达时间 [4] 航季时间安排 - 2025年民航冬春航季时间为2025年10月26日至2026年3月28日，共计154天 [1] - 公司提醒旅客航班时刻将随换季调整，建议提前查询航班情况 [5]

航线开通与运营 - 国产支线客机C909开通深圳至印尼美娜多国际客运新航线 [1] - 新航线每周运营3班，具体班次为每周二、四、六从美娜多起飞，每周三、五、日从深圳起飞 [1] - 航线具体时刻为美娜多起飞21:10，抵达深圳次日01:00；深圳起飞02:00，抵达美娜多05:40 [1] 行业意义与影响 - 此次是国产客机首次在深圳执行国际航线任务 [1] - 该事件对推动国产客机国际化、品质化、网络化运营具有重要意义 [1] - 新航线、新机型为深圳市民假期出行提供了更丰富的选择 [1]

亚航对C919的采购意向 - 亚航母公司Capital A的CEO费尔南德斯公开表示正积极商谈购买中国商飞C919 但尚未签署任何正式协议或意向订单[1] - 亚航并非首个对C919表达兴趣的外国航司 2011年爱尔兰瑞安航空已签署合作备忘录 2025年4月瑞安航空因美欧关税战威胁转向C919 2019年埃塞俄比亚使馆在737MAX空难后参观商飞[1] - 亚航近期与空客签订50架A321XLR采购谅解备忘录及20架意向订单 其"引入C919"表态可能作为与空客谈判筹码[6] 亚航运营特点与机型选择逻辑 - 作为廉价航空公司 亚航机队全部由空客飞机组成 包括94架A320系列和17架A330系列 通过单一机型策略降低运维成本[3] - 引入全新机型需建立独立运维体系并重新培养机组人员 对廉价航空构成重大战略转向 类似案例为全波音机队的厦门航空因737MAX问题租赁空客A321[4] - 亚航目前缺乏战略转向必要性 C919投入运行仅两年 商业逻辑上难以自洽 除非存在政治因素或极优厚引进条件[4] 商飞飞机出海进展 - 柬埔寨国家航空签署协议采购20架C909支线客机 其中10架为确认订单 10架为意向订单 这是商飞首次获得规模化出口订单[7] - C909已在印尼 老挝 越南通过租赁模式运行 最大规模为印尼翎亚航空3架 柬埔寨航空作为载旗航司现有6架飞机 引入C909将显著改善其机队[9] - C909在国内运行9年 适合东南亚高温高湿环境 该订单有助于商飞积累海外规模化运营和MRO体系经验[9] 飞机采购协议类型与行业实践 - 飞机采购分为框架性协议（意向订单）和确认订单 前者无强制执行力 典型案例如2017年中美签署的300架波音采购协议8年后仍未执行[5] - 亚航目前仅处于与商飞接洽阶段 未达意向订单或确认订单层级 相当于"进4S店看车"状态[5] - 柬埔寨航空在采购10架C909同时 于8月引入10架波音737 支线与干线飞机形成互补 采购行为包含地缘政治平衡考量[11]

亚航对C919的采购意向 - 亚航母公司Capital A正与商飞就C919采购进行接洽 但尚未达成任何协议或意向订单[1] - 亚航并非首个对C919表达兴趣的外国航司 瑞安航空2011年就签署合作备忘录 2025年4月因关税问题考虑转向C919[1] - 埃塞俄比亚航空在2019年737MAX空难后也曾参观商飞并表达采购意向[1] 亚航的运营模式与机队构成 - 作为廉价航空 亚航全机队采用空客系列飞机 包括94架A320系列和17架A330系列[3] - 单一机型策略是廉价航空降低成本的核心手段 春秋航空132架全为A320系列[3] - 引入全新机型需建立独立运维体系 培养新机组人员 对廉价航空构成重大战略转向[3] 航空公司的采购策略 - 框架性协议（意向订单）无强制约束力 确认订单才涉及定金支付和生产安排[5] - 2017年特朗普访华签署的300架波音框架协议 8年后执行数量极少[5] - 亚航7月刚与空客签署50架A321XLR及20架意向订单的谅解备忘录[7] 商飞C909的突破性订单 - 柬埔寨航空签署20架C909采购备忘录 含10架确认订单和10架意向订单[9] - 这是商飞首次获得成规模出口订单 此前印尼翎亚航空仅租赁3架[11] - C909已在国内运行9年 特别适合东南亚高温高湿的机场环境[11] 柬埔寨航空的机队扩张 - 柬埔寨航空现有机队仅3架A320系列和3架ATR72[11] - 除C909外 柬埔寨航空8月还引入了10架波音737[12] - 支线客机C909与干线客机737形成生态位互补[12] 商飞出海的战略意义 - 东南亚是商飞重点出海方向 柬埔寨订单有助于积累海外规模化运营经验[11] - 需建立海外MRO（维护、维修、运行）体系支持客户运营[11] - C909的成功出海将为C919的海外推广铺平道路[12]

公司基本情况 - 中航西飞成立于1997年6月18日，1997年6月26日在深交所上市，是中国航空制造业首家上市公司 [3] - 公司主要从事大中型飞机整机及航空零部件研制、批产、维修及服务 [3] - 承担C909、C919、AG600等民用飞机机体部件设计、制造、配套与服务 [3] - 与空客、波音、中国商飞等国内外航空公司保持长期稳定合作关系 [3] 经营效率提升举措 - 拓展提质增效空间，平衡资源，精细筹划降成本工作，形成降本增效闭环管理机制 [3] - 聚焦客户需求和航空装备系列化发展，提升市场开拓能力，加速国际转包市场开拓 [3] - 深耕精益工厂建设，推进效能驱动型计划管控模式，强化生产过程控制 [3] 未来利润增长点 - 形成军用航空、民用航空和航空服务三大产业为核心的发展格局 [3] - 以重点型号为牵引，推动航空产品改进，持续提升市场开拓能力 [3] - 以人才建设为根本，体制机制改革为保障，均衡生产、准时交付为手段 [3] 国际转包与能力建设 - 着重市场化开拓、生产速率提升、质量改进、生产智能制造等方面能力突破 [4] - 拓展与空客公司战略合作深度与广度，满足空客天津A320系列飞机生产线配套需求 [4] 市值管理策略 - 从价值创造、价值实现、价值经营三个维度开展市值管理 [4] - 持续深耕主业，提升运营效率和经营效益 [4] - 通过信息披露、业绩说明会、投资者调研等多种形式加强资本市场沟通 [4] - 优先采用现金分红方式，落实长期、稳定、可持续的股东回报机制 [4]