会议时间 - 现场会议于2025年9月26日14:50召开[3] - 网络投票时间为9月26日9:15 - 15:00[3] - 股权登记日为2025年9月19日[5] - 登记时间为2025年9月23 - 24日8:00 - 12:00，14:30 - 18:30[12] 会议信息 - 审议议案包括修订多项规则和办法[9] - 议案1至3为特别决议，需三分之二以上表决权通过[10] - 登记地点为西安市阎良区中航西飞证券与资本管理部[13] - 网络投票代码为360768，简称为西飞投票[18] - 授权委托书有效期至本次临时股东会结束[26]

会议相关 - 第九届董事会十二次会议8月22日召开，9名董事全参会[1] - 批准2025年半年度报告及摘要等多项议案[2][3][4][5][6] 报告发布 - 2025年半年度报告全文8月26日登巨潮资讯网[2] - 对中航工业财务公司风险评估报告同日发布[5] 股东会安排 - 2025年第二次临时股东会9月26日召开[5] - 召开通知8月26日在多平台发布[6]

财务表现 - 营业收入194.16亿元 同比下降4.49% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6.89亿元 同比增长4.83% [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

收入和利润 - 营业收入为194.16亿元人民币，同比下降4.49%[20] - 归属于上市公司股东的净利润为6.89亿元人民币，同比增长4.83%[20] - 基本每股收益为0.2481元/股，同比增长4.73%[20] - 扣除股份支付影响后的净利润为7.02亿元人民币[22] - 营业利润增长6.9%至8.20亿元[141] - 公司2025年半年度净利润为6.89亿元，同比增长4.8%[142] - 公司2025年半年度营业收入为164.74亿元，同比增长3.1%[145] - 母公司净利润为7.16亿元，同比增长10.2%[145] - 综合收益总额为6.90亿元人民币，主要贡献于所有者权益变动[154] - 2024年上半年综合收益总额为663,912,231.25元[160] - 母公司本期综合收益总额为717,062,007.69元[164] - 综合收益总额为652,760,655.33元[169] 成本和费用 - 营业成本同比下降6.86%至180.05亿元[45] - 财务费用同比上升45.64%至-6769万元（利息收入减少）[45] - 研发费用增长17.2%至5090.48万元[141] - 财务费用净收益增长45.6%至6769.16万元[141] - 研发费用为2359万元，同比增长98.8%[145] - 公司2025年半年度营业成本为153.50亿元，同比下降0.2%[145] - 支付给职工以及为职工支付的现金为23.50亿元人民币，较上年同期的21.85亿元人民币增长7.5%[151] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为-119.14亿元人民币，同比改善9.41%[20] - 投资活动现金流净额同比改善58.07%至-3.13亿元（购建固定资产现金减少）[45] - 经营活动产生的现金流量净额为-78.02亿元人民币，较上年同期的-95.55亿元人民币有所改善[151] - 投资活动产生的现金流量净额为-3.13亿元人民币，较上年同期的-7.46亿元人民币大幅收窄[149] - 筹资活动产生的现金流量净额为-2.38亿元人民币，与上年同期的54.72亿元人民币相比由正转负[149] - 销售商品、提供劳务收到的现金为50.79亿元，同比下降39.4%[148] - 收到的税费返还为3.79亿元，同比下降71.7%[148] - 销售商品、提供劳务收到的现金为44.28亿元人民币，较上年同期的73.41亿元人民币下降39.7%[151] - 购建固定资产、无形资产支付的现金为3.42亿元人民币，较上年同期的8.17亿元人民币下降58.2%[149] - 取得借款收到的现金为10.00亿元人民币，较上年同期的19.08亿元人民币下降47.6%[149] 资产和负债变动 - 货币资金占比下降16.83个百分点至54.21亿元（支付供应商采购款）[55] - 应收账款占比上升15.73个百分点至238.88亿元（销售货款未收回）[55] - 合同资产占比上升3.11个百分点至41.22亿元（未达收款节点）[55] - 公司货币资金期末余额为54.21亿元，较期初178.88亿元下降69.7%[134] - 应收账款期末余额为238.88亿元，较期初124.65亿元增长91.6%[134] - 存货期末余额为212.11亿元，较期初226.92亿元下降6.5%[134] - 合同资产期末余额为41.22亿元，较期初18.63亿元增长121.2%[134] - 应付账款期末余额为389.39亿元，较期初333.15亿元增长16.9%[135] - 合同负债期末余额为58.46亿元，较期初78.05亿元下降25.1%[135] - 短期借款期末余额为7.5亿元，较期初6.8亿元增长10.3%[135] - 货币资金减少70.4%至34.32亿元[138] - 应收账款增长80.4%至217.70亿元[138] - 存货减少6.8%至168.18亿元[138] - 合同资产大幅增长1340.1%至28.68亿元[138] - 期末现金及现金等价物余额为54.21亿元人民币，较期初的178.88亿元人民币减少124.67亿元人民币[149] 所有者权益和利润分配 - 加权平均净资产收益率为3.80%，同比下降0.09个百分点[20] - 归属于上市公司股东的净资产为214.74亿元人民币，同比增长2.14%[20] - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[7] - 未分配利润期末余额为46.11亿元，较期初42.56亿元增长8.3%[136] - 归属于母公司所有者权益合计为214.74亿元，较期初210.24亿元增长2.1%[136] - 未分配利润增长12.4%至34.55亿元[139] - 归属于母公司所有者权益为210.24亿元人民币，本期增加4.50亿元人民币[154] - 公司半年度不进行现金分红、送股或资本公积金转增股本[75] - 利润分配中对股东分配金额为332,618,868.36元[156] - 2024年上半年对股东分配金额为276,864,507.10元[161] - 母公司利润分配中对所有者分配减少权益332,618,868.36元[166] - 未分配利润增加370,846,841.96元至3,037,451,015.33元[169][172] - 利润分配减少所有者权益276,864,507.10元[170] 业务表现 - C919飞机部件实现稳定交付且交付数量持续增加[30] - 建成C919机翼项目第二套翼盒总装数字化装配线[33] - 公司是C919飞机、AG600飞机及新舟系列飞机最大的机体结构供应商[30] - 航空制造业收入占比99.19%达192.59亿元，毛利率7.15%[51] 地区表现 - 国外地区收入同比增长4.81%至8.44亿元[49] 金融资产和投资 - 交易性金融资产（不含衍生品）从1.808亿元增至1.857亿元，公允价值变动收益494.4万元[58] - 其他权益工具投资从16.165亿元增至16.183亿元，累计公允价值变动10.192亿元[58] - 金融资产投资期末公允价值总额为33.295亿元，本期公允价值变动收益494.4万元[62] - 其他权益工具投资公允价值变动产生其他综合收益152万元[142] 关联交易 - 关联交易总额为763,133.60万元，占年度预计金额2,453,915.10万元的31.10%[91] - 向关联方销售产品与提供服务金额66,045.87万元，占同类交易比例3.40%，完成年度预计193,891.13万元的34.06%[89][91] - 从关联方采购产品与接受服务金额696,591.75万元，占同类交易比例38.22%，完成年度预计2,248,762.56万元的30.98%[89][91] - 关联资产租赁支出341.54万元，占同类交易比例44.23%，完成年度预计2,102.40万元的16.25%[89][91] - 关联资产出租收入154.44万元，占同类交易比例23.60%，完成年度预计9,159.01万元的1.69%[91] - 在中航工业财务公司存款期末余额529,616.16万元，利率范围0.205%-3.00%[95] - 从中航工业财务公司贷款期末余额73,000.00万元，利率范围2.00%-3.10%[95] - 获得中航工业财务公司授信总额2,500,000.00万元，实际使用16,386.03万元[96] - 存款业务最高限额3,000,000万元，本期存入金额5,883,427.85万元[95] - 贷款业务额度1,600,000万元，本期新增贷款8,000万元[95] 担保情况 - 报告期内公司对子公司担保实际发生额合计为16,444.06万元[104][105] - 报告期末公司对子公司实际担保余额合计为12,645.13万元[104][105] - 报告期内审批担保额度合计为44,500.00万元[104][105] - 报告期末已审批担保额度合计为46,925.38万元[104][105] - 实际担保总额占公司净资产比例为0.59%[105] - 所有担保均为对非关联方子公司提供的连带责任担保[104] 股权激励和股份变动 - 第一期限制性股票激励计划向261名激励对象授予1309.5万股限制性股票[76] - 第一期限制性股票激励计划第一个解除限售期涉及250名激励对象和416.3832万股股票[76] - 回购注销11名激励对象591,000股限制性股票[77] - 回购注销后公司总股本由2,781,740,071股减少至2,781,149,071股[77] - 公司总股本减少591,000股至2,781,149,071股[112][116] - 有限售条件股份减少4,672,986股至8,423,214股占比0.30%[112] - 无限售条件股份增加4,081,986股至2,772,725,857股占比99.70%[112] - 回购注销11名激励对象持有的限制性股票591,000股[114][115] - 股份变动对每股收益及每股净资产等财务指标无重大影响[116] - 限售股份变动涉及241名核心人员持股减少3,926,736股至7,865,264股[119] - 雷阎正限售股增加1,500股至86,500股为唯一限售股增加案例[119] - 境内自然人持股减少4,672,986股至8,423,214股占比0.30%[112] - 人民币普通股增加4,081,986股至2,772,725,857股占比99.70%[112] - 股份回购注销手续于2025年4月18日完成登记结算[115] - 所有者投入普通股金额为62,410,524.00元[156] - 股份支付计入所有者权益金额为8,933,775.34元[156] - 2024年上半年所有者投入资本为29,882,633.86元[160] - 母公司所有者投入和减少资本净额为-75,286,775.60元[164] - 母公司其他权益工具持有者投入资本减少591,000.00元[166] - 所有者投入资本29,882,633.86元[169] 股东结构 - 报告期末普通股股东总数为172,487户[121] - 中国航空工业集团有限公司持股43.77%，持有1,217,192,320股普通股，报告期内增持160,136,566股[121] - 西安飞机资产管理有限公司持股10.90%，持有303,237,398股普通股，报告期内无增减变动[121] - 中国证券金融股份有限公司持股3.35%，持有93,108,418股普通股，报告期内无增减变动[121] - 富国中证军工龙头ETF持股0.96%，持有26,716,504股普通股，报告期内增持11,748,200股[121] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股0.90%，持有24,922,866股普通股，报告期内增持852,100股[121] - 易方达沪深300ETF持股0.64%，持有17,677,117股普通股，报告期内增持1,102,500股[121] - 国泰中证军工ETF持股0.58%，持有16,132,663股普通股，报告期内增持4,732,800股[121] - 华夏沪深300ETF持股0.47%，持有12,949,707股普通股，报告期内增持1,935,000股[122] - 易方达国防军工混合基金持股0.44%，持有12,144,799股普通股，报告期内增持4,407,900股[122] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损失为189,295.73元[26] - 政府补助收益为36,809,219.26元[26] - 金融资产公允价值变动及处置收益为4,944,012.42元[26] - 其他营业外收支净额为1,796,941.32元[26] - 非经常性损益所得税影响额为6,524,840.15元[26] - 非经常性损益合计为36,836,037.12元[26] - 增值税即征即退金额为8,023,221.00元[28] - 其他收益同比下降75.63%至6707万元（增值税加计抵减额减少）[46] 管理层和治理 - 董事会秘书雷阎正于2025年4月8日因退休离任[74] - 公司批准《市值管理办法》并于2024年11月26日经董事会审议通过[71] - 公司高级管理人员年度薪酬总额为750.5万元，其中离任董事长薪酬为94万元[125] 会计政策和审计 - 会计政策变更追溯调整仅影响成本费用内部构成，不影响主要财务指标[21] - 公司半年度财务报告未经审计[84] 子公司和投资 - 主要子公司陕飞总资产178.654亿元，净资产50.837亿元，营业收入32.055亿元，净利润7.464亿元[67] - 合营企业或联营企业长期股权投资账面价值大于1000万元[184] - 非同一控制企业合并成本小于可辨认净资产公允价值份额的差额计入营业外收入[186][187] 税费相关 - 应交税费减少至1.199亿元，占总资产比例从0.95%降至0.16%，下降0.79个百分点，主要因缴纳增值税[56] - 其他应付款减少至4.779亿元，占比从1.12%降至0.65%，下降0.47个百分点，主要因支付特定客户款项[56] - 其他流动负债增加至28.375亿元，占比从2.95%升至3.87%，上升0.92个百分点，主要因待转销项税增加[56] 社会责任 - 公司捐赠60万元用于帮扶地区党建联建、产业发展及文化帮扶[78] - 公司消费帮扶采购定点地区农产品419.26万元[78] - 公司向定点帮扶地区捐赠飞机模型及航空历史物品共计11件[79] 风险控制 - 公司报告期不存在控股股东非经营性资金占用[82] - 公司报告期无违规对外担保情况[83] - 公司报告期不存在委托理财[106] - 公司报告期不存在其他重大合同[107] 其他重要财务事项 - 总资产为732.30亿元人民币，同比下降0.79%[20] - 应收账款减值损失增长377.3%至6379.29万元[141] - 长期应收款坏账准备单项收回或转回金额大于500万元[184] - 重要在建工程本期增加额或转入固定资产金额大于5000万元[184] - 账龄超过1年的重要预付账款期末余额占比30%以上或金额大于1亿元[184] - 账龄超过1年的重要应付账款期末余额占比30%以上或金额大于1亿元[184] - 账龄超过1年的重要合同负债期末余额占比30%以上或金额大于1亿元[184] - 合同负债账面价值变动金额占期初余额30%以上且超过当期营业收入1%[184] - 账龄超过1年的重要其他应付款前五名金额大于500万元[184] - 投资活动相关的现金单项流入或流出占比10%以上且金额大于10亿元[184]

公司业务定位 - 公司是我国大中型军民用飞机的研发基地 [1] - 公司军工产品包含国家军用大中型运输机、轰炸机、特种飞机等 [1] - 公司是国防建设的重要力量 其产品科技含量高且实战性强 [1] 技术实力 - 公司构建了完备的大型飞机数字化制造技术体系 [1] - 公司在整机集成、部件装配、复材研发、零件加工等领域均处于行业内领先水平 [1]

卫星互联网牌照发放 - 相关部门近期将发放卫星互联网牌照 标志着中国卫星互联网商业运营迈出第一步 [1] 市场反应与股价表现 - 中证国防指数强势上涨1.56% 截至2025年8月25日14:48 [1] - 成分股中科星图上涨11.97% 鸿远电子上涨6.86% 中简科技上涨5.82% 航天电子和楚江新材跟涨 [1] - 国防ETF上涨1.62% 最新价报0.88元 [1] 行业前景与产业链发展 - 政策鼓励下卫星火箭关键系统部件制造持续加快 [1] - 海南商发二期发射工位建成投入使用 [1] - 卫星制造端与火箭发射端有望共振 组网进度持续加快 [1] - 商业航天全套产业链有望充分受益 [1] 国防ETF产品特征 - 国防ETF紧密跟踪中证国防指数 覆盖十大军工集团公司及武器装备供应商 [2] - 管理费加托管费合计0.40% 为13只国防军工类ETF中最低且唯一 [2] - 前十大权重股合计占比43.88% 包括中航沈飞、航发动力等 截至2025年7月31日 [2]

行业投资评级 - 行业评级为"推荐（维持）" [2] 核心观点 - 中报业绩持续发布，远火、军工电子等部分子板块景气度得到初步验证 [1] - 新型政策性金融工具投向或包含新兴产业，无人装备成为海防新力量 [1] - 军工行业景气度自年初开始逐步恢复，估值先于业绩修复提升 [19] 行情复盘 - 行业本周上涨3.07%，跑输沪深300指数1.11个百分点 [1][13] - 截至2025年8月22日，SW国防军工指数上涨25.49%，跑赢沪深300指数14.23个百分点，在31个申万一级子行业中排名第9 [1][13] - 子行业表现：航天装备上涨4.42%、军工电子上涨3.69%、航空装备上涨3.64%，均跑赢SW军工行业指数 [1][15] - 个股涨幅Top5：成都华微(+36.23%)、成飞集成(+35.53%)、中天火箭(+28.23%)、中科海讯(+22.43%)、和而泰(+20.55%) [17][18] - 行业估值：国防军工指数(申万)PE(TTM)为92.71倍，5年分位点78.63% [19] 重点事件回顾 - 远火板块景气度验证：中兵红箭营收增长17.36%，特种装备制造业营收11.81亿元(同比+85.92%)；北方导航预计实现归母净利润1.05至1.2亿元，扭亏为盈 [1][24] - 军工电子板块分化：鸿远电子营收+22.3%、归母净利润+52.7%；火炬电子营收+24.2%、归母净利润+59.0%；振华科技和航天电器受收入确认节奏影响下滑 [1][24] - 商业航天板块：智明达营收+84.8%、归母净利润+2147.9%；下半年卫星领域项目加速推进，主要体现在星网项目 [1][24] 催化前瞻 - 新型政策性金融工具金额预计5000亿元左右，杠杆作用超过4.5倍，投向领域可能包含战略性新兴产业 [1][26] - 无人装备成为海防新力量：HSU-001型无人潜航器执行水下侦察、扫雷和反潜任务；"虎鲸"大型无人艇总长58米，续航超4000海里；"蓝鲸号"可潜无人艇2025年4月下水，全长11米、排水量12吨 [1][26][27][28] 建议关注方向及标的 - 航空主线：中航沈飞、中航西飞、中直股份、航发动力、中无人机、洪都航空、中航高科、佳驰科技、航材股份 [7][9] - 导弹、远火产业链：北方导航、国博电子、航天电器、国科军工、佳力奇 [9] - 新域新质作战力量：商业航天关注航天智装、航天电子、中科星图；无人机&低空经济关注中无人机、航天彩虹；深海科技关注中科海讯、中国海防 [9] 行业规模数据 - 股票家数117只，占比2.3% [2] - 总市值2145.3十亿元，占比2.2% [2] - 流通市值1752.8十亿元，占比2.0% [2] 行业指数表现 - 绝对表现：1个月+9.2%、6个月+28.2%、12个月+66.7% [4] - 相对表现：1个月+4.7%、6个月+21.5%、12个月+41.0% [4]

公司文化与管理 - 综合管理室负责专业厂例会 劳保用品账册和职工体检等日常运营保障工作 [3] - 疫情期间后勤团队在车间搭建行军床并配送热汤面至每个隔断间 体现应急管理能力 [3] - 工会组织技能档案留存 职代会提案 劳动竞赛等员工发展项目 增强员工归属感 [3][6] - 传统节日活动融入生产场景 端午粽叶带机油香 中秋月光浸航空蓝 新员工在机床旁包饺子 [3] 员工活动与团队建设 - 定期举办羽毛球比赛 公司提供备用球拍等物资支持 老总工参与颁奖并追溯三十年发展历程 [4] - 周四固定开展排球活动 工艺员 检验员 型夹工等多部门参与 促进跨部门协作 [4] - 青年员工通过情景剧形式再现走访困难户等工作场景 传承企业精神 [6] - 工会开设文体课堂 包括羽毛球反手球等教学 促进新老员工技能传递 [6] 企业传承与发展 - 老航空人用扁担抬零件箱翻山岭的创业历史被铭记 形成企业文化的核心要素 [4][6] - 工会文化长廊展示历史剪影 记录前辈抬零件箱等创业场景 [6] - 公司注重代际传承 老员工与新生代通过活动建立情感连接 如两代人在体育活动中共同庆祝 [4][6] - 企业精神持续传递 新委员规划劳动竞赛 青年员工模仿工作方式 形成可持续发展机制 [6]

股东结构 - 截至2025年8月20日，公司股东总数为173,915户 [1]

板块整体表现 - 航空装备板块较上一交易日上涨0.02% [1] - 上证指数报收3771.1点，上涨0.13%；深证成指报收11919.76点，下跌0.06% [1] 领涨个股表现 - 利君股份（002651）收盘价15.20元，涨幅9.99%，成交量105.77万手，成交额15.33亿元 [1] - 超卓航科（688237）收盘价35.41元，涨幅8.35%，成交量3.34万手，成交额1.15亿元 [1] - 海特高新（002023）收盘价12.93元，涨幅7.48%，成交量157.00万手，成交额20.17亿元 [1] 跟涨个股表现 - ST炼石（000697）收盘价8.72元，涨幅5.06%，成交量16.11万手，成交额1.38亿元 [1] - *ST观曲（688287）收盘价5.32元，涨幅4.31%，成交量8.54万手，成交额4521.46万元 [1] - 纵横股份（688070）收盘价57.39元，涨幅2.85%，成交量3.14万手，成交额1.81亿元 [1] 下跌个股表现 - 恒宇信通（300965）收盘价76.85元，跌幅7.45%，成交量4.22万手，成交额3.30亿元 [2] - 煌火电子（000561）收盘价13.00元，跌幅4.55%，成交量82.48万手，成交额10.85亿元 [2] - 华秦科技（688281）收盘价69.85元，跌幅3.46%，成交量2.61万手，成交额1.86亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.51亿元，游资资金净流出388.53万元，散户资金净流入1.55亿元 [2] - 利君股份主力净流入4.24亿元，占比27.67%；游资净流出1.73亿元，占比-11.28%；散户净流出2.51亿元，占比-16.39% [3] - 海特高新主力净流入2.74亿元，占比13.61%；游资净流出1.63亿元，占比-8.06%；散户净流出1.12亿元，占比-5.55% [3] - 中航西飞主力净流入1.12亿元，占比8.08%；游资净流出2070.38万元，占比-1.50%；散户净流出9091.78万元，占比-6.58% [3]