业绩总结 - 公司2023年度实现营业收入403.01亿，净利润8.61亿[11] - 公司2024年一季度实现营业收入84.55亿，净利润2.72亿[11] 未来展望 - 公司将持续优化产业结构，全力开拓市场[12] - 公司加速发展新兴产业，拓展经济增长点[22] - 公司计划在未来几年内提升C919项目产能，实现净利润增长支撑[31] 新产品和新技术研发 - 公司在技术领域和产品谱系上实现体系化发展，提升敏捷高效的交付能力[20][21] - 公司与东航、国航签订大量C919飞机订单，推动产能扩展和交付速度提升[21][28] - 公司在军用航空、民用航空和航空维修和服务领域发展[67] 市场扩张和并购 - 公司在国内市场坚持轻装强军守则，积极融入国家战略[19] - 公司与波音、空客等公司保持良好合作关系，是国际市场主要供应商之一[19] 负面信息 - 公司未来将侧重国内外农机部件订单和国际转包业务的发展，订单量稳定增长，保持高速增长态势[57][58] - 公司对应收账款的信用减值损失主要是受用户拨款计划影响，正在进行清收和追回，不会永久损失[52]

业绩总结 - 中航西飞2024年一季度扣非净利润增长25%[1] - 公司1Q24毛利率为8.0%，同比增长0.53ppt；净利率为3.2%，同比增长0.26ppt[1] 预付款项 - 预付款项较年初增长47%，主要是本期预付采购商品款增加[1] 未来展望 - 公司预计24年关联采购额上调22%，C919新增100架订单贡献发展新动能[1] - 公司2024~2026年归母净利润预测分别为12.36亿元、15.85亿元、20.46亿元[2] - 中航西飞2026年预计营业总收入将达到785.56亿元，较2023年增长约95.1%[3] - 2026年预计净利润率将达到2.61%，较2023年增长约22.7%[3] - 2026年预计每股收益将达到0.74元，较2023年增长约138.7%[3]

业绩总结 - 中航西飞的盈利能力增速超过营收增速，规模经济院的投名增速远高于公司营收增长[3] - 公司的利润增长曲线已经穿透营收增长曲线，预计未来业绩增长水平将高于营收增长水平[19] - 预计2025年公司整体营收规模有望突破500亿，未来业绩兑现和ROE提升可能出现跃升式表现[21] 用户数据 - 国航签署购买100架C919的合同，总价值108亿，单价约1.08亿美元[10] 未来展望 - 公司的合理市值区间预计在600亿到2400亿之间，具备高质量发展潜力[22] 新产品和新技术研发 - 公司在民机领域的配套关系进入产能快速爬坡阶段，未来预计年产150架C919[13] 市场扩张和并购 - 2020年公司实现了整体上市，同时收购了中航天水，提升了维修能力[18] 负面信息 - 公司强调战斗力提升的紧迫性[26] 其他新策略和有价值的信息 - 公司通过军民协同移民驻军业务布局，为高质量发展奠定基础[15]

公司整体发展 - 中航西飞是我国唯一的在中大型军用和民用运输机领域唯一的上市公司[2] - 公司整体的规模经营院的投币增速要远高于公司营收增长的一个水平[3] - 中航西飞或将进入一个批产交付和收入确认加速的一个新阶段[4] - 公司在民机领域迎来产能快速爬坡的新阶段，未来产能规划预计年产150架[14] 产品和技术发展 - 作战支援飞机相较于作战飞机具有更长的产品生命周期[5] - 未来中航西飞的作战支援飞机将形成一个基于核心型号系列化衍生可拓展性极强的体系[7] - 运油20的改进成功彰显了运20平台的拓展价值[8] - 未来以运油20包括后续或将出现的系列化的特种机型是实现战略空军所必须要迈出的实质步伐[8] - 公司在国际合作领域走在其他主力厂前面，与多家世界著名航空制造厂建立转包生产合同[13] 财务表现和市场前景 - 公司在2023年实现了400亿出头的营收规模，预计2024年目标为465亿，2025年有望突破500亿[21] - 公司的利润增长曲线已经穿透营收增长曲线，根据莱特定律和移民养军战略的实现，公司未来的业绩增长水平可能长期高于营收增长水平[19] - 公司的合理市值目前为600亿，未来有望达到2400亿，作为作战支援飞机领域的核心资产，公司的市值区间应该在600亿到2400亿之间[22] - 公司通过民机的快速发展实现降本增效、盈利能力快速提升，未来利润增长水平有望持续高于营收增长水平[16]

营业收入及利润 - 2024年第一季度，中航西安飞机工业集团营业收入为84.55亿元，同比增长6.45%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为2.72亿元，同比增长15.67%[3] - 2024年第一季度净利润为27.25亿元，较上期增长15.7%[23] - 每股基本收益为0.0984元，较上期增长15.6%[24] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-91.39亿元，同比下降34.59%[3] - 经营活动现金流入减少主要是销售商品收到的现金减少[11] - 投资活动现金流入增加是因为收到处置永安财产保险股份有限公司股权款项[11] - 筹资活动现金流入减少是因为流动资金借款减少[11] - 筹资活动产生的现金流量净额减少是因为流动资金借款减少、偿还流动资金借款增加[12] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量中，销售商品、提供劳务收到的现金为85.99亿元[24] - 中航西安飞机工业集团股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为1,662,634,192.59和3,263,863,094.60[25] - 中航西安飞机工业集团股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为10,801,767,135.81和10,054,313,300.22[25] - 中航西安飞机工业集团股份有限公司2024年第一季度筹资活动现金流入小计为1,506,130,995.57[26] 资产及股东情况 - 公司2024年第一季度财务报表显示，期末货币资金为8,388,673,960.91元，应收账款为22,290,157,329.25元，存货为25,472,420,420.59元[18] - 公司报告期末普通股股东总数为155,751股，表决权恢复的优先股股东总数为0股[13] - 公司前十名股东持股情况中，中国航空工业集团有限公司持股占比最高，为38.00%[13] - 公司持股5%以上股东和前十名股东中，葛贵莲持有26,532,258股公司股份，王萍持有22,336,400股公司股份[15]

业绩总结 - 公司2023年年报显示，营业收入为403.01亿，同比增长7.01%[1] - 公司费用显著优化，盈利能力有所改善，销售净利率同比提升0.75pcts[2] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为10.37、12.56和15.40亿元，同比增长20%、21%、23%[3] - 公司2023-2026年营业收入增长率分别为7.01%、14.85%、15.86%、16.87%[6] - 公司2023-2026年市盈率分别为65.30、54.24、44.78、36.52[6] 未来展望 - 公司预计2024年向关联人采购金额将同比增长22.09%，显示出未来生产任务增长，业绩有望保持较快增长[3] - 公司2023-2026年净利率分别为2.1%、2.2%、2.3%、2.5%，ROE分别为4.4%、5.0%、5.7%、6.6%[7] 新产品和新技术研发 - 公司是我国主要的军用大中型运输机、轰炸机、特种飞机等航空产品制造商，同时也积极参与国际合作与转包生产[3] 市场扩张和并购 - 公司2023-2026年资产负债率分别为75.8%、77.3%、78.7%、80.1%[7] 其他新策略 - 公司2023-2026年营运能力指标中，应收账款周转率分别为3.16、2.42、2.43、2.44，存货周转率分别为1.62、1.84、1.85、1.85，总资产周转率分别为0.49、0.54、0.55、0.57[7]

业绩总结 - 公司23年实现营收403.01亿，同比增长7.01%[4] - 公司24年预计实现营业收入451亿元，同比增长12%[6] - 公司2026年预计营业总收入将达到592.03亿，较2023年增长47.1%[10] - 预计2026年净利润将达到190.4亿，较2023年增长121.1%[10] - 公司2026年每股收益预计为0.68元，较2023年增长119.4%[10] 毛利率和费用率 - 公司毛利率为6.87%，同比下降0.18%，整体毛利率已呈现筑底趋势[4] - 公司期间费用率为3.41%，同比降低0.62%，反映公司提升运营效率[4] 其他 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[16] - 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估信息并自主决策[16] - 本报告所含信息仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[16]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入403.01亿元，同比增加7.01%[1] - 公司2023年人均创收为43.64万元/人，较2022年有提升，但仍有提升空间[2] - 公司2023年计提1.8亿减值损失，预计随着主力机型快速上量，生产交付节奏加快，毛利率有望回升[3] - 公司2024-25E年盈利预测下调，但仍维持“买入”评级，预计未来业绩持续高增长[6] 公司信息 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[10] 评级 - 买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上；增持（Outperform）：相对强于市场表现5％～20％；中性 (Neutral)：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；减持 (Underperform)：相对弱于市场表现5％以下[11] - 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；中性 (Neutral)：行业与整体市场表现基本持平；看淡 (Underweight)：行业弱于整体市场表现[12]

业绩总结 - 公司2023年归母净利润同比大增64.41%[1] - 公司营业总收入预计2024年将达到504.83亿元，同比增长25.26%[1] - 公司EPS预计2026年将达到0.66元/股，对应P/E为32.16倍[1] - 公司业绩符合预期，2024-2025年归母净利润预测值为11.52/15.13亿元，维持“买入”评级[2] 未来展望 - 公司首次发布限制性股票激励计划，有望激励高层管理人员和关键人才[1] - 公司作为军用大中型飞机的主机厂，承担着推动中国空军战略转型的重要角色[2] - 公司面临生产运营风险、军品业务波动风险和新型号装备研制不达预期风险[3] 市场扩张和并购 - 中航西飞2026年预计营业总收入为776.61亿元，较2023年增长92.7%[4] - 2026年预计净利润为184.8亿元，同比增长114.6%[4] - 2026年预计每股净资产为8.65元，较2023年增长23.0%[4] - 2026年预计ROE-摊薄率为7.68%，较2023年增长3.27个百分点[4] - 2026年预计P/E（现价&最新股本摊薄）为32.16，较2023年下降53.85%[4]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收403亿元，YoY增长7%[1] - 公司2023年归母净利润为8.6亿元，YoY增长64.4%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为8.1亿元，YoY增长93.6%[1] - 公司2023年4季度收入同比增长28%，净利率有所提升[1] - 公司2023年费用率为3.4%，同比减少0.62ppt[1] - 公司2023年研发费用同比减少21.1%[1] - 预计公司2024年关联采购额将上调22%[1] - 公司2024年营收目标为451亿元，较2023年实际收入增长12%[1] 未来展望 - 公司2026年归属母公司股东净利润预测为2,046百万元，同比增长28.2%[2] - 2024年每股收益预测为0.44元，PE为48[2] - 2025年营业收入预测为62,988百万元，增长率为24.8%[2] - 预计2026年每股收益将达到0.74元，较2023年增长约138.7%[3] 新产品和新技术研发 - 公司股权激励落地改革进展加快[1] 市场扩张和并购 - 中航西飞2026年预计营业总收入将达到78,556百万元，较2023年增长约95.1%[3] - 预计2026年总资产周转率将达到0.76，较2023年增长约55.1%[3] 其他新策略 - 中航西飞(000768)是一家军工公司[4] - 民生证券提供了投资建议评级标准，包括推荐、谨慎推荐、中性和回避[5] - 报告强调客户应该充分考虑个人状况，不应仅依赖报告内容做出投资决策[6]