财务数据 - 财务公司注册资本185,000万元，各股东有不同出资占比[1] - 截至2024年6月30日，资产总额2,455,697.04万元，所有者权益275,270.38万元[9] - 2024年1 - 6月，营业收入13,441.96万元，净利润11,756.83万元[9] 指标情况 - 截至2024年6月30日，资本充足率等多项指标符合规定[12] 公司业务 - 截至2024年6月30日，公司在财务公司存款余额及利息收入情况[13] 风险评估 - 公司定期评估财务公司，认为其内控好、业务无风险[14][15]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入为16.34亿元，上年同期为14.94亿元，同比增长9.39%[11] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为2.94亿元，上年同期为3.15亿元，同比下降6.80%[11] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.93亿元，上年同期为3.15亿元，同比下降7.00%[11] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为 - 4635.29万元，上年同期为4026.63万元，同比下降215.12%[11] - 本报告期基本每股收益为0.28元/股，上年同期为0.31元/股，同比下降9.68%[11] - 本报告期稀释每股收益为0.28元/股，上年同期为0.31元/股，同比下降9.68%[11] - 本报告期加权平均净资产收益率为9.18%，上年同期为10.80%，减少1.62个百分点[11] - 本报告期末总资产为36.04亿元，上年度末为41.81亿元，同比下降13.81%[11] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产为30.52亿元，上年度末为30.89亿元，同比下降1.18%[11] - 本报告期营业收入1,634,263,332.97元，同比增9.39%；营业成本951,210,930.39元，同比增16.20%[28] - 本报告期销售费用272,892,455.22元，同比增15.94%；管理费用22,750,163.88元，同比增32.48%[28] - 本报告期研发投入10,035,744.39元，同比降12.80%；经营活动产生的现金流量净额 - 46,352,910.48元，同比降215.12%[28] - 本报告期投资活动产生的现金流量净额 - 81,739,678.00元，同比降80.40%；筹资活动产生的现金流量净额 - 298,731,039.50元，同比增1.80%[28] - 公司2024年上半年营业收入16.34亿元，同比增长9.39%[29] - 销售费用合计2.73亿元，同比增长15.94%；其中广告宣传费1.64亿元，占比60.18%，同比增长12.83%[31][32] - 货币资金期末余额26.93亿元，占总资产比例74.72%；应收账款期末余额166.70万元，占总资产比例0.05%[33] - 存货期末余额1.04亿元，占总资产比例2.87%，较上年末下降4.57个百分点；在建工程期末余额2.76亿元，占总资产比例7.67%，较上年末上升2.68个百分点[33] - 报告期投资额4836.10万元，上年同期投资额2537.04万元，变动幅度90.62%[35] - 2024年6月30日公司货币资金期末余额为26.9278956262亿元，期初余额为31.196131906亿元[88] - 2024年6月30日公司应收账款期末余额为166.696371万元，期初余额为966.567181万元[88] - 2024年6月30日公司存货期末余额为1.035944153亿元，期初余额为3.1120803064亿元[88] - 2024年6月30日公司固定资产期末余额为1.729977031亿元，期初余额为1.7991166508亿元[89] - 2024年6月30日公司在建工程期末余额为2.7648468361亿元，期初余额为2.0854008981亿元[89] - 2024年6月30日公司应付账款期末余额为2.9243614897亿元，期初余额为5.4964198563亿元[89] - 2024年6月30日公司合同负债期末余额为4398.488096万元，期初余额为2.4774489388亿元[89] - 2024年6月30日公司负债合计期末余额为5.5124565497亿元，期初余额为10.5732766722亿元[90] - 2024年6月30日公司所有者权益合计期末余额为30.52428111亿元，期初余额为31.2391135806亿元[90] - 2024年上半年应收账款为1,666,963.71元，较2023年的5,967,684.43元减少约72.07%[92] - 2024年上半年预付款项为13,919,530.87元，较2023年的6,238,464.78元增加约123.12%[92] - 2024年上半年存货为58,591,035.06元，较2023年的292,897,511.52元减少约80.00%[92] - 2024年上半年流动资产合计为2,553,849,158.22元，较2023年的3,329,572,079.95元减少约23.29%[92] - 2024年上半年营业总收入为1,634,263,332.97元，较2023年的1,494,020,252.85元增加约9.40%[95] - 2024年上半年营业总成本为1,249,537,118.94元，较2023年的1,073,705,042.74元增加约16.38%[95] - 2024年上半年营业利润为386,040,031.38元，较2023年的421,311,637.58元减少约8.37%[95] - 2024年上半年净利润为293,443,903.37元，较2023年的314,825,483.34元减少约6.79%[95] - 2024年上半年流动负债合计为516,231,726.60元，较2023年的1,312,505,449.35元减少约60.67%[93] - 2024年上半年负债合计为569,991,979.47元，较2023年的1,367,513,869.39元减少约58.30%[93] - 2024年上半年营业收入为17.19亿元，2023年同期为15.43亿元，同比增长11.41%[97] - 2024年上半年净利润为4.81亿元，2023年同期为3.68亿元，同比增长30.79%[98] - 2024年上半年基本每股收益为0.28元，2023年同期为0.31元，同比下降9.68%[96] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为16.10亿元，2023年同期为13.73亿元，同比增长17.23%[99] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为 - 4635.29万元，2023年同期为4026.63万元，同比下降215.12%[100] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为 - 8173.97万元，2023年同期为 - 4530.91万元，同比下降80.40%[100] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为 - 2.99亿元，2023年同期为 - 3.04亿元，同比下降1.64%[100] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为 - 4.27亿元，2023年同期为 - 3.09亿元，同比下降38.14%[100] - 2024年上半年期末现金及现金等价物余额为26.93亿元，2023年同期为26.81亿元，同比增长0.45%[100] - 2024年上半年综合收益总额为4.81亿元，2023年同期为3.68亿元，同比增长30.79%[98] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为15.84亿元，2023年半年度为13.59亿元，同比增长16.54%[101] - 2024年半年度经营活动现金流入小计为16.13亿元，2023年半年度为13.96亿元，同比增长15.54%[101] - 2024年半年度经营活动现金流出小计为19.07亿元，2023年半年度为15.03亿元，同比增长26.83%[102] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为 -2.94亿元，2023年半年度为 -1.07亿元，亏损扩大174.73%[102] - 2024年半年度取得投资收益收到的现金为1.8亿元，2023年半年度为1.58亿元，同比增长13.61%[102] - 2024年半年度投资活动现金流出小计为1.63亿元，2023年半年度为4444.56万元，同比增长267.79%[102] - 2024年半年度筹资活动现金流入小计为1.56亿元，2023年半年度无此项数据[102] - 2024年半年度筹资活动现金流出小计为4.23亿元，2023年半年度为3.04亿元，同比增长39.04%[102] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为 -5.45亿元，2023年半年度为 -2.97亿元，亏损扩大83.41%[102] - 2024年半年度所有者权益合计较期初减少7148.32万元，降幅为2.29%[104] - 公司2023年末股本为1,076,419,000元，2024年半年度末为1,052,554,074元，减少23,864,926元[106][107] - 2023年末资本公积为17,250,180.77元，2024年半年度末为10,727,001.97元，减少6,523,178.8元[106][107] - 2023年末库存股为370,896,052.47元，2024年半年度末为170,895,673.04元，减少200,000,379.43元[106][107] - 2024年半年度综合收益总额为314,925,006.81元，少数股东权益减少99,523.47元[106] - 2024年半年度所有者投入和减少资本方面，所有者投入的普通股减少23,864,926元，资本公积减少6,523,178.8元，库存股减少200,000,379.43元[106] - 2024年半年度利润分配中，对所有者（或股东）的分配为306,179,195.16元[106] - 母公司2023年末所有者权益合计为2,740,244,739.90元，2024年半年度末为2,891,575,769.68元，增加151,331,029.78元[108][109] - 母公司2024年半年度综合收益总额为481,299,784.87元[108] - 母公司2024年半年度所有者投入和减少资本为91,052,874.51元，其中所有者投入的普通股为83,199,970元[108] - 母公司2024年半年度利润分配中，对所有者（或股东）的分配为421,021,629.60元[108] - 2023年半年度所有者权益合计上年期末余额为2444063917.37元，本年期初余额为2444002070.36元，本期期末余额为2505783563.02元[110][111] - 2024年上半年股本本期减少23864926.00元，期末余额为1052554074.00元[110][111] - 2024年上半年资本公积本期减少6523178.80元，期末余额为170895673.04元[110][111] - 2024年上半年库存股本期减少200000379.43元，期末余额为368597225.37元[110][111] - 2024年上半年盈余公积本期增加169612274.63元，期末余额为368597225.37元[110][111] - 2024年上半年未分配利润本期增加61781492.66元，期末余额为1245523945.12元[110][111] 各业务线数据关键指标变化 - 直销营业收入1.13亿元，营业成本6663.35万元，毛利率40.96%，营收同比增134.08%，成本同比增134.05%；经销营业收入15.21亿元，营业成本8.85亿元，毛利率41.86%，营收同比增5.23%，成本同比增11.95%，毛利率减少3.49个百分点；合计营业收入16.34亿元，营业成本9.51亿元，毛利率41.80%，营收同比增9.39%，成本同比增16.20%，毛利率减少3.41个百分点[19] - 杏仁露系列营业收入15.84亿元，营业成本9.16亿元，毛利率42.15

投资评级与目标价格 - 报告给出公司的投资评级为"买入(维持)"[1] - 目标价格为8.68元,较当前股价8.04元有8.0%的上涨空间[1] - 公司当前股价位于52周内的9.24元/6.8元区间[1] 核心观点 - 公司积极打造多元新品,新市场贡献增量。杏仁露以春节送礼为主,预计24Q1动销较稳定;核桃露销量快速增长,在华北等地区有较大增长潜力。公司还推出杏仁奶、巴旦木奶等新品满足消费者需求,新品以线上试销为主[6] - 杏仁丰收价格下降,或推升杏仁露毛利率。23年杏仁价格较高拖累毛利率,预计24年杏仁价格下降20%将明显提升24Q4-25Q3毛利率。此外公司持续推进降本增效,利润率有提升空间[6] - 公司现金流充沛,23年经营活动现金流33亿,24Q1末货币资金31.5亿,充足现金保障高分红率。23年现金分红比例达66%,股息率4.9%在行业中排名前列,投资安全边际充足[6] 财务预测与估值 - 根据24年一季报,下调24-25年收入预测;考虑杏仁价格波动,下调24年毛利率,预计25年毛利率在24年基础上回升;公司启动股权激励计划,相应上调24-25年管理费用率[7] - 预测公司2024-2026年每股收益分别为0.62元、0.75元、0.86元[7] - 结合可比公司,认为公司合理估值水平为2024年14倍市盈率,对应目标价8.68元,维持"买入"评级[7][12] 风险提示 - 原材料价格波动风险[13] - 新品放量不及预期风险[14] - 市场开拓不及预期风险[15] - 产能利用率不及预期风险[16]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [13][14] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润29.55/6.38/6.35亿元,同比增长9.76%/6.02%/5.25% [9] - 2023年公司杏仁露/果仁核桃/杏仁奶系列分别实现营收28.62/0.87/0.03亿元,同比增长8.32%/81.5%/- [9] - 2023年公司直销/经销渠道分别实现营收0.69/28.86亿元,同比增长60.4%/8.9% [9] - 2023年公司在北部/中部/其他地区分别实现营收26.76/1.75/1.04亿元,同比增长7.6%/17.3%/87.8% [9] - 2023年公司合作经销商866家,同比增加178个,同比增长25.9% [9] 成本和利润情况 - 2023年公司毛利率/归母净利率为41.46%/21.6%,分别同比下降3.4/0.76pct [10] - 2023年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为11.64%/1.08%/1.03%/-1.57%,分别同比下降1.89/0.12/上升0.19/下降0.14pct [10] 未来发展展望 - 2024年7月起,苦杏仁原料价格同比预计下降30%左右,成本端有较大幅度改善 [12] - 公司将继续深耕北方市场,同时加速开拓南方市场 [12] - 公司将对现有产品进行更新迭代,并推出更多契合年轻群体的新品 [12] - 公司2024年4月实施股权激励,有效提升内部积极性 [12] - 公司预计未来3年营收和净利润保持稳健增长,维持高分红比例 [12][14] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为31.09/33.21/36.53亿元,同比增长5.23%/6.81%/10.01% [14][15] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.71/7.33/7.97亿元,同比增长5.16%/9.29%/8.73% [14][15] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.64/0.70/0.76元,对应PE为13/12/11倍 [14][15]

报告投资评级 - 维持"增持"评级 [8] 报告核心观点 - 激励有效,营收增长表现稳健 [4] - 老品仍具潜力,新品储备积极有待表现 [5] - 短期成本折旧承压,下半年起有望缓解 [6] - 分红比例高且可持续性强 [7] 营收和利润预测 - 预计2024-2026年营收分别为31.61/33.57/35.68亿元,同比增长6.97%/6.22%/6.29% [8] - 预计2024-2026年归母净利润分别为6.33/7.25/7.99亿元,同比增长-0.74%/14.41%/10.32% [8] 激励计划分析 - 激励目标设置相对务实合理,具有可达成性从而产生激励效果 [16] - 2024年营收最低目标31.0亿元,则营收考核指标解锁比例可达80% [16] - 在我们的预测中,首期解锁比例可达54% [16] 原材料价格分析 - 杏仁价格2023年下半年至2024年上半年处于高位,导致2023年毛利率同比下降3.1pct [6] - 下半年进入新采购季杏仁价格已回落,预计能较大程度对冲新厂折旧 [6] - 马口铁价格处于低位 [6]

人事变动 - 2024年7月8日公司选举张秦为第八届监事会职工代表监事[1] - 原第八届监事会职工监事董晓鹏退休并辞去职务[1] 人员信息 - 张秦1986年5月生，现任技术研发部副总经理[5] - 张秦通过员工持股计划间接持有公司股份10000股[5] 任期信息 - 张秦任期自2024年7月8日起至新一届监事会换届完成[1]

证券代码：000848 证券简称：承德露露 公告编号：2024-034 承德露露股份公司 重大诉讼进展公告 2021年9月，承德中院出具（2020）冀08民初25号之二民事裁定，驳回公司的起 诉。公司针对该裁定向河北高院提起上诉。河北高院受理后于2021年12月16日开庭 进行了审理。2021年12月30日，河北高院出具（2021）冀民终899号民事裁定书，撤 销承德中院（2020）冀08民初25号之二民事裁定，本案由承德中院审理。 2022年3月，承德中院针对本案出具了中止诉讼的裁定。 2022年10月19日，承德中院进行了开庭审理。2022年11月11日，承德中院出具 （2022）冀08民初5号民事判决书，驳回公司的诉讼请求。公司不服该判决，向河北 高院提起上诉。 2023年12月，公司收到河北高院出具的(2023)冀民终226号民事判决书，河北高 院驳回公司的诉讼请求。公司不服该判决，于2024年4月向最高人民法院申请再审。 1 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 承德露露股份公司（以下简称"公司"或"承德露露"） 近日收到中华人民共 和国最 ...

业绩展望 - 公司计划在2024-2026年的EPS分别为0.66/0.74/0.84元[4] 新产品开发 - 公司围绕“杏仁+”做新品开发，已推出“轻林漫步”和“杏运大咖”等产品[2] 公司人员信息 - 肖燕南是湖南大学金融硕士，于2023年6月加入华鑫证券研究所[9] - 廖望州是香港中文大学硕士，CFA，有3年食品饮料行业研究经验[10] 投资建议 - 华鑫证券提供的报告仅供其客户使用，不会因接收人收到报告而视其为客户[13] - 投资建议分为买入、增持、中性和卖出四个等级，根据预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅来确定[12] 报告信息 - 报告中的信息来源于公开资料，华鑫证券力求客观、公正，但不构成证券买卖的依据[14] - 报告中的资料、意见、预测只反映初次发布时的判断，可能会随时调整，华鑫证券没有更新的义务[15] - 报告版权仅为华鑫证券所有，未经授权不得刊载、复制、发布、转发或引用[16]

北京金诚同达律师事务所 关于 承德露露股份公司 二○二三年度股东大会的 法律意见书 金证法意[2024]字 0515 第 0231 号 中国北京市建国门外大街1号国贸大厦A座十层 100004 电话：010—57068585 传真：010—85150267 金诚同达律师事务所 法律意见书 北京金诚同达律师事务所 关于承德露露股份公司 二○二三年度股东大会的 法律意见书 金证法意[2024]字 0515 第 0231 号 致：承德露露股份公司 受承德露露股份公司（以下简称"承德露露"或"公司"）聘请和北京金诚 同达律师事务所（以下简称"本所"）委派，本所律师出席承德露露二○二三年 度股东大会并对会议的相关事项出具法律意见书。 根据《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《中华人民 共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《上市公司股东大会规则》（以 下简称"《股东大会规则》"）、《深圳证券交易所上市公司股东大会网络投票 实施细则》（以下简称"《网络投票实施细则》"）、《律师事务所从事证券法 律业务管理办法》《律师事务所证券法律业务执业规则》等法律、法规和规范性 文件的要求以及《承德露露股份公司章程 ...

股票简称：承德露露 股票代码：000848 公告编号：2024- 032 承德露露股份公司 2023年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会未出现否决议案的情形； 2、本次股东大会未变更前次股东大会决议。 一、会议召开和出席情况 （一）会议的召开情况 1、召开时间： （1）现场会议时间：2024 年 5 月 15 日（周三） 14:30 （2）网络投票时间： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为：2024 年 5 月 15 日上午 9:15-9:25、9:30—11:30 及下午 13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统（wltp.cninfo.com.cn）投票 的时间为：2024 年 5 月 15 日上午 09:15 至当日下午 15:00 期间的任意 时间。 1 2、现场会议召开地点：承德露露股份公司会议室。 3、召开方式：现场投票与网络投票相结合 （二）会议的出席情况 4、召集人：公司董事会 5、主持人：副董事长梁启朝先生 6、公司本次股东大会的召集、召开程序符合《公 ...