业绩情况 - 2025年第一季度，公司归母净利润3.28亿元，同比增长1449.36%，原因包括产品结构优化、内部降本和供销两端市场变化[1] - 2024年，公司三大战略产品产量707万吨，同比增长约7%，其中电工钢产量198.6万吨，同比增长约17%；汽车板产量439.4万吨，同比增长约9%，超国内汽车行业增速5个百分点，2019 - 2024年产量复合增长率7.6%；镀锡(铬)板产量69.0万吨，同比增长约5%[1][2] - 2024年公司固定资产投资支出37.64亿元，2025年计划支出41.26亿元、2026年预计与2025年持平[3] - 2024年公司折旧及摊销80.36亿元，折旧费用比行业偏高[4] - 2024年度拟向全体股东每10股派现金红利0.22元(含税)，合计分配现金约1.71亿元，占2024年合并报表归母净利润36.30%，同比提升1.07个百分点[5] 产品结构 - 2025年一季度，公司战略产品产量同比增长12%，镀锌汽车板、新能源汽车用无取向电工钢、0.2mm及以下的取向电工钢产量同比分别增长15%、28%、20%[1] - 未来公司三大战略产品整体有增量，预计2025年电工钢总产量提升至220 - 230万吨，比上年增加约20万吨[2] - 公司重点推进打造中厚板产品成为第四大战略产品，以能源用钢为主体，特色结构用钢为支撑[2] 降本增效 - 公司强化铁前一体化平台运行，迁钢公司、京唐公司坚持经济用料，资源协同互备，铁、钢工序成本持续降低[1] - 2025年一季度钢材及原燃料价格总体震荡下行，原燃料特别是焦煤、焦炭的价格同比降幅略大于钢材降幅，供销两端同比变化总体增利[1] 资本开支 - 2025 - 2026年资本开支主要用于近"零"碳排放冶炼高品质钢项目及其配套220kV变电站项目、镀锌高强度汽车板专用生产线等项目以及钢铁 + AI的数据应用场景等[3] - 未来投资支出聚焦战略产品迭代升级所需产线的必要升级改造、提高效率的智能制造项目、实现绿色低碳发展的节能改造项目[3] 折旧情况 - 折旧费用比行业偏高，一是下属迁钢公司和京唐公司2006年后主体产线陆续建设并计提折旧；二是近年来对超低排放、智能化、电工钢新产线等投资有一定影响[4] - 部分冶金专业设备将达到折旧年限，预期未来折旧费用会有一定降低[4] 分红展望 - 未来将持续对标优秀钢铁企业，提升盈利，严格落实监管要求，合理确定分红金额与频次，回报股东[5]

电工钢产品情况 - 2024年公司电工钢产量同比增长约17%，总体供需呈结构性变化，普通产品供大于求，高端产品紧平衡，未来高端产品需求有结构性机遇 [1] - 2024年高磁感取向电工钢产量同比提高约11%，0.20mm及以下超薄规格高磁感取向电工钢国内销量领先，新能源汽车用电工钢产品产量同比增长约27% [1] - 2025年公司电工钢总产量将提升至220 - 230万吨，预计比上年增加约20万吨 [1] 一季度业绩改善原因 - 2025年第一季度公司实现归母净利润3.28亿元，同比增长1449.36%，依托产品结构优化、内部降本工作以及供销两端市场变化 [2] - 产品结构优化，一季度战略产品产量同比增长12%，镀锌汽车板、新能源汽车用无取向电工钢、0.2mm及以下的取向电工钢产量同比分别增长15%、28%、20% [2] - 内部降本工作深入推进，强化铁前一体化平台运行，降低铁、钢工序成本 [2] - 供销两端市场变化，一季度钢材及原燃料价格总体震荡下行，原燃料价格同比降幅略大于钢材降幅，总体增利 [2] 未来资本开支与环保投入 - 2024年公司固定资产投资支出37.64亿元，2025年计划支出41.26亿元，2026年预计与2025年持平，用于近“零”碳排放冶炼高品质钢等项目 [2] - 公司已完成主要改造投资，未来环保投入以环保设备维持稳定运行为主 [2] 折旧情况 - 2024年公司折旧及摊销80.36亿元，折旧费用比行业偏高，原因是下属钢厂新建产线折旧及近年相关投资影响 [2] - 部分冶金专业设备将达折旧年限，预期未来折旧费用会降低 [2]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为6.14/8.01/10.54亿元，同增30.24%/30.52%/31.67%，对应PE分别为46.50/35.62/27.06倍；公司属国内钢铁精品板材龙头，战略化布局电工钢等高端化产品，响应行业智能化转型升级，中长期业绩修复可期 [6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入1083.11亿元，同比下降4.79%；实现归母净利润4.71亿元，同比下降29.03%；2025Q1实现营业收入265.33亿元，实现归母净利润3.28亿元 [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为1020.19/1028.66/1037.61亿元，收入增长率分别为 - 5.81%/0.83%/0.87%；归母净利润分别为6.14/8.01/10.54亿元，利润增速分别为30.24%/30.52%/31.67% [2] 产品结构 - 2024年三大战略产品（电工钢、汽车板、镀锡(铬)板）产量同比增长约7%；电工钢产量198.6万吨，同比增长约17%；高磁感取向电工钢产量33.2万吨，同比提高约11%，0.20mm及以下超薄规格高磁感取向电工钢国内销量领先；高牌号无取向电工钢产品产量89.3万吨，同比增长约11%，其中新能源汽车用高牌号无取向电工钢产品产量同比增长约27%，供货车企覆盖全球及国内销量前10车企；汽车板产量439.4万吨，同比增长约9%；镀锌、高强、外板产量同比分别增长约24%、18%、15%，UF钢产量同比增长71%；新能源汽车用产品供货量同比增长35% [6] 研发创新 - 2024年研发费用5.33亿，同比增加8.48%，推动“替代进口”国产化项目19项，形成供货1.5万吨；低噪声取向电工钢产品噪声较传统产品降低10%；自粘结涂层无取向电工钢产品铁芯铁损降低30%；子公司智新电磁有全球首条面向新能源汽车的高牌号无取向电工钢生产线，以及世界首条具备100%薄规格、高磁感取向电工钢专业化生产线 [6] 财务预测 - 资产负债表：预计2025 - 2027年流动资产、现金等有不同程度变化，资产总计、负债合计等也有相应变动 [7] - 现金流量表：预计2025 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等有不同表现，现金净增加额呈增长趋势 [7] - 利润表：预计2025 - 2027年营业收入、营业成本等有相应变化，营业利润、净利润等呈增长态势；主要财务比率方面，毛利率、净利率等有提升趋势，资产负债率等呈下降趋势 [8]

钢铁板块市场表现 - 2025年4月28日早盘钢铁板块逆势走强，三钢闽光、首钢股份、宝钢股份、新钢股份、太钢不锈涨幅均超5% [1] - 钢铁LOF(A：502023，C：012810，I：024184)上涨超2%，该产品跟踪国证钢铁行业指数，选取黑色金属行业规模大、流动性好的上市公司证券作为样本，反映行业整体收益表现 [1] 钢材价格变动 - 截至4月25日，上海20mmHRB400螺纹钢价格为3200元/吨，较前一周上涨70元/吨 [1] - 高线8.0mm价格为3410元/吨，较前一周上涨80元/吨 [1] - 热轧3.0mm价格为3260元/吨，较前一周上涨20元/吨 [1] - 冷轧1.0mm价格为3710元/吨，较前一周下降80元/吨 [1] - 普中板20mm价格为3490元/吨，较前一周上涨20元/吨 [1] 政策与行业展望 - 特朗普承认对华145%关税过高，协议达成后美国对华关税将大幅下降但不会降至零，关税政策可能反复 [2] - 4月25日中共中央政治局会议指出需应对外部冲击，强化政策一致性，以高质量发展应对外部不确定性，后续或出台政策对冲关税影响 [2] - 长期来看粗钢产量调控预期仍在，铁矿和焦煤供给趋于宽松，钢企盈利能力有望修复 [2]

钢铁板块市场表现 - 钢铁板块出现震荡反弹 宝钢股份等多只钢铁股涨幅超过5% [1] - 首钢股份股价涨幅超过8% 宝钢股份 三钢闽光 新钢股份 太钢不锈涨幅均超5% [1] 钢铁企业业绩表现 - 首钢股份一季度净利润同比增长近1450% [1] - 宝钢股份等多家钢铁企业一季度净利润同比实现增长 [1]

董事会及监事会会议情况 - 公司八届十六次董事会会议于2025年4月25日以通讯表决方式召开，应参加表决董事8人，实际参加8人，符合法律法规及公司章程 [2][3] - 会议审议通过《关于回购注销2021年限制性股票激励计划剩余全部限制性股票等事项的议案》，关联董事孙茂林、李明回避表决，最终同意6票 [4] - 八届十三次监事会会议同日召开，应参加表决监事5人，实际参加5人，全票通过相同议案 [9] 回购注销原因及细节 - 因2024年度业绩未达标（扣非加权平均净资产收益率0.4%，营业利润增长率-27.89%），且24名激励对象组织异动、2名个人异动，需回购注销剩余全部19,013,650股限制性股票 [23] - 回购分为三类：业绩未达标部分（17,523,736股）按授予价与市价孰低回购；组织异动部分（713,485股）按授予价加利息回购；个人异动部分（57,222股）按授予价与市价孰低回购 [23][24] - 回购价格经多次调整：初始授予价3.35元/股，因分红调整为3.25元/股（2021年）、3.17元/股（2023年）、3.14元/股（2024年），2025年可能进一步调整 [24][25][26] 股权激励计划历史执行 - 2021年8月启动限制性股票激励计划，经董事会、监事会及股东大会审议通过，初始授予6,490.18万股，后因业绩未达标及激励对象异动多次部分回购注销 [14][15][16][17][18] - 截至2024年9月，激励对象从最初缩减至337名，剩余股票19,013,650股；本次回购后计划将终止 [20][21] 财务及运营影响 - 回购资金来源于自有或自筹资金，预计总股本从7,773,981,020股减少19,013,650股，不会对财务状况和经营成果产生实质性影响 [27][28][29] - 监事会认为回购程序合法合规，符合《上市公司股权激励管理办法》及激励计划规定 [30] 后续程序 - 需提交股东大会审议，并履行债权人通知、章程修订、工商变更及股份注销登记等手续 [32][33] - 律师确认当前程序合规，但需补充信息披露及股东大会批准 [31][32]

证券代码：000959 证券简称：首钢股份 公告编号：2025-016 北京首钢股份有限公司 八届十三次监事会会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 （一）北京首钢股份有限公司（以下简称"公司"）八届十三次 监事会会议通知于 2025 年 4 月 18 日以书面及电子邮件形式发出。 （二）会议于 2025 年 4 月 25 日以通讯表决方式召开。 （三）会议应参加表决监事 5 人，实际参加表决监事 5 人。 （四）本次监事会会议的召开符合法律法规和公司章程的规定。 本议案表决结果：同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案尚需提交股东大会审议。 根据《北京首钢股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划(草案 修订稿)》（以下简称"《激励计划》"），因公司 2024 年度（第三个解 除限售期）业绩考核指标未满足解除限售的条件，且部分激励对象发 生异动，公司拟回购注销《激励计划》剩余全部限制性股票。 监事会对此议案出具了审核意见。 议案内容及监事会审核意见详见公司发布的《北京首钢股份有限 公司关于回购注销 2 ...

会议信息 - 八届十六次董事会会议通知于2025年4月18日发出[2] - 会议于2025年4月25日以通讯表决方式召开[2] - 应参加表决董事8人，实际参加8人[2] 议案情况 - 审议通过回购注销2021年限制性股票激励计划剩余全部限制性股票议案[3] - 董事孙茂林、李明回避表决[3] - 表决结果：同意6票，反对0票，弃权0票[3] - 议案尚需提交股东大会审议[3] - 因2024年度业绩考核未达标及部分激励对象异动拟回购[3]

业绩情况 - 2024年度扣非加权平均净资产收益率为0.4%，未达考核目标[13][14] - 2024年营业利润增长率(定比2019年)为 -27.89%，未达不低于180%的考核目标[13][14] 限制性股票情况 - 2023年12月5日激励对象变更为353名，持有限制性股票39,644,235股[10] - 2024年9月10日激励对象变更为337名，持有限制性股票19,013,650股[11] - 2021年限制性股票授予价格为3.35元/股，现回购价格为3.14元/股[16][17] - 因业绩未达标涉及311人，回购17,523,736股限制性股票[14][19] - 24名激励对象因组织原因异动，部分按不同方式回购1,432,692股[14][15][19] - 2名激励对象因个人原因异动，回购57,222股限制性股票[15][19] - 公司拟回购注销剩余全部19,013,650股限制性股票[1][19] 回购影响 - 以总股本7,773,981,020股为基数，回购后总股本减至7,754,967,370股[21][22] - 回购后有限售条件股份比例从16.29%降至16.09%，无限售条件股份升至83.91%[22] 其他 - 回购资金来源为公司自有资金或自筹资金[20] - 回购注销将导致公司注册资本减少[27][28] - 经股东大会审议通过后通知债权人、披露公告[28] - 公司将办理相关手续[27][28] - 备查文件包含董事会、监事会决议等[29]

业绩相关 - 公司2024年度相关指标未达激励计划第三个解除限售期条件[1] 股票回购 - 同意回购注销2024年可解除限售及部分对象未解除限售的限制性股票[1] - 拟回购注销剩余全部限制性股票事项合规[2]