增资情况 - 4家机构分别以4亿、2亿、1.2亿、0.8亿元认购联创种业相应注册资本并取得股份[2] - 后续增资金额合计不超2亿元，对应认缴注册资本不超297.1882万元[3] - 农银投资拟出资2亿元认购联创种业297.1882万元注册资本[5] - 各方增资合计10亿元，认缴注册资本1485.9412万元[6] 股权结构 - 后续增资确定前隆平高科认缴出资10625万元，持股89.9376%；确定后持股87.7306%[8] - 后续增资确定前中信资产认缴出资594.3765万元，持股5.0312%；确定后持股4.9078%[8] - 后续增资确定前种业基金认缴出资297.1882万元，持股2.5156%；确定后持股2.4539%[8] - 农银投资后续增资后认缴出资297.1882万元，持股2.4539%[8] 其他要点 - 联创种业股东全部权益于2024年12月31日评估值为71.5035亿元[12] - 投资方应在交割先决条件满足或豁免后5个工作日内支付增资款[15] - 联创种业引入战略投资者需满足8项交割先决条件[16] - 过渡期联创种业应保持商业组织完整，不分配利润，隆平高科不得处置股权[19] - 联创种业等相关方需作出3项陈述、声明与保证[20] - 预留后续增资确定事项前置议案已通过2025年第三次（临时）股东大会审议[22] - 联创种业引入5家国有背景战略投资者[23] - 增资金额确定为100,000万元，将增强资本实力，降低隆平高科资产负债率[23] - 本次交易不导致公司合并报表范围变化[24] - 备查文件包括相关会议决议和增资协议[25]

会议信息 - 现场会议2025年10月29日15:00召开，地点在湖南长沙[4] - 网络投票同日9:15至15:00进行[4] 投票情况 - 957人参与投票，代表股份557,102,748股，占比37.9124%[5] - 《选举非独立董事议案》同意550,230,184股，占比98.7664%[6] - 《引入战略投资者议案》同意170,070,285股，占比96.6180%[7] 其他 - 关联股东回避表决《引入战略投资者议案》381,079,275股[8] - 股东大会召集、召开及表决合法有效[9]

股东大会信息 - 公司于2025年10月14日公告召开2025年第三次（临时）股东大会通知[6] - 股东大会现场会议于2025年10月29日15:00召开，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[7] 参会情况 - 出席股东大会的股东及代理人共957人，代表股份557,102,748股，占比37.9124％[10] - 出席现场会议的6人代表股份84,670,078股，占比5.7620％[11] - 参加网络投票的951人代表股份472,432,670股，占比32.1503%[12] 议案表决 - 《选举第九届董事会非独立董事议案》，同意550,230,184股，占比98.7664％[16] - 《北京联创种业引入战投议案》，同意170,070,285股，占比96.6180％[16]

会议信息 - 公司第九届监事会第十三次（临时）会议于2025年10月29日召开[2] - 会议通知于2025年10月22日以电子邮件方式送达全体监事[2] - 会议应到监事3人，实到监事3人[2] 报告审议 - 会议审议通过《袁隆平农业高科技股份有限公司2025年第三季度报告》[2] - 监事会认为报告程序合规，内容真实准确完整[2] - 报告表决结果为3票赞成，0票反对，0票弃权，赞成票占100%[2]

会议情况 - 公司第九届董事会第二十三次（临时）会议于2025年10月29日召开，应到董事8人，实到8人[2] 议案表决 - 《袁隆平农业高科技股份有限公司2025年第三季度报告》议案赞成票占比100%[3] - 《关于北京联创种业有限公司引入战略投资者进展暨预留后续增资确定的议案》赞成票占比100%[5] 战略投资 - 同意联创种业预留2亿元后续增资额度确定机构为农银金融资产投资有限公司或其指定主体[5] - 联创种业引入战略投资者前置议案已获2025年第三次（临时）股东大会审议通过[5]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为6.749亿元，同比增长125.71%[5] - 营业总收入本期发生额28.41亿元，较上期28.81亿元下降1.4%[26] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-4.999亿元，亏损同比减少14.80%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为-6.638亿元，亏损同比扩大39.62%[5] - 公司净利润为-8.618亿元，较上期净亏损-8.563亿元略有扩大，归属于母公司股东的净利润为-6.637亿元[27] - 公司营业利润为-9.160亿元，较上期营业亏损-11.628亿元有所收窄[27] 成本和费用 - 购买商品、接受劳务支付的现金为32.604亿元，较上期的38.781亿元减少约15.9%[29] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为6.56亿元，同比增长252.78%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为6.560亿元，相比上期的-4.294亿元实现由负转正，改善显著[29] - 投资活动产生的现金流量净额为-3.277亿元，较上期的-8.401亿元净流出大幅减少[30] - 筹资活动产生的现金流量净额为-3.089亿元，相比上期的4.660亿元净流入转为净流出[30] - 销售商品、提供劳务收到的现金为53.111亿元，较上期的49.100亿元增长约8.2%[29] - 公司吸收投资收到的现金为11.973亿元，较上期的0.216亿元大幅增长[30] - 期末现金及现金等价物余额为26.674亿元，较期初的26.612亿元略有增加[30] 资产和负债变化 - 货币资金期末余额26.85亿元，较期初27.61亿元减少2.8%[21] - 交易性金融资产期末余额4.70亿元，较期初3.67亿元增长28%[21] - 应收账款期末余额12.82亿元，较期初18.28亿元下降29.9%[21] - 存货期末余额52.21亿元，较期初38.73亿元增长34.8%[22] - 资产总计期末余额254.79亿元，较期初239.33亿元增长6.5%[23] - 短期借款期末余额39.37亿元，较期初48.41亿元下降18.7%[23] - 合同负债期末余额36.98亿元，较期初13.15亿元大幅增长181.2%[23] 子公司业务表现 - 子公司隆平发展第三季度销售收入同比逆势增加2.89亿元[8] - 子公司隆平发展第三季度主营业务毛利率同比增加7.39个百分点[8] 非经营性损益 - 年初至报告期末计入当期损益的政府补助为7865.6万元[6] - 年初至报告期末非金融企业金融资产公允价值变动及处置损益为-5807.54万元[6] 股东和股权信息 - 报告期末普通股股东总数为138,474户[11] - 控股股东中信农业科技股份有限公司持股比例为25.20%，持股数量为370,293,485股，其中有限售条件股份为152,477,763股[11] - 第二大股东湖南杂交水稻研究中心持股比例为4.55%，持股数量为66,857,142股[11] - 第三大股东北大荒中垦（深圳）投资有限公司持股比例为4.48%，持股数量为65,850,000股[11] 资本运作与投资活动 - 公司向特定对象发行A股股票募集资金总额预计不超过120,000.00万元[13] - 本次向特定对象发行最终发行价格为7.87元/股，发行数量为152,477,763股，募集资金总额为1,199,999,994.81元[15] - 扣除发行费用后募集资金净额为1,187,526,409.91元，其中新增注册资本152,477,763.00元，资本公积增加1,035,048,646.91元[15] - 发行完成后公司总股本由1,316,970,298股增加至1,469,448,061股[15] - 截至2025年7月30日，向特定对象发行股票募集资金已使用完毕，专户注销，节余资金574,610.36元转入公司自有资金账户[16] - 公司以71,503.5000万元受让联创种业10%股权，交易完成后持股比例由90%增至100%[18] - 联创种业引入战略投资者增资总额10亿元，其中中信金融资产认购4亿元对应增资后4.9078%股份[19] - 联创种业增资后公司持股比例由100%降至87.73%，仍保持控股地位[19] 其他财务数据 - 报告期末总资产为254.79亿元，较上年度末增长6.46%[5] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为57.32亿元，较上年度末增长20.16%[5] - 公司综合收益总额为1.289亿元，相比上期的-17.812亿元亏损实现扭亏为盈[28]

公司战略与发展路径 - 公司将持续聚焦主业 [2] - 公司坚持走高质量发展路径 [2] - 公司将加强科研创新以提升市场竞争力 [2]

核心观点 - 生猪行业在市场与政策共振下加速去产能，板块处于相对低位，建议积极布局 [3] - 肉牛行业供给收缩与需求增长共振，景气上行周期预计延续至2027年，建议配置产业链公司 [4] - 白羽鸡受祖代产能收缩与疫病扰动影响，2026年价格中枢有望上移，投资逻辑改善 [5] - 种子行业受益于粮价周期见底与转基因商业化提速，行业景气度向上 [6] - 宠物板块国内需求与出口双轮驱动，延续高景气增长态势 [7] 生猪行业 - 2025年前三季度生猪出栏5.30亿头，同比+1.8%，猪肉产量4368万吨，同比+3.0% [10] - 2025年10月13日生猪全国均价10.84元/公斤，同比-40.28%，创年内新低 [10] - 2025年9月全国生猪销售均价13.10元/公斤，环比-4.86%，同比-30.90% [16] - 截至2025年10月17日，生猪自繁自养头均亏损244.70元，外购仔猪头均亏损375.29元 [26] - 2025年9月能繁存栏4035万头，月环比-0.07%，同比-0.66%，去化幅度同比扩大 [40] - 政策端推动100万头能繁调减目标，市场端亏损加深加速中小散产能去化 [24][26] - 推荐标的包括温氏股份、牧原股份、巨星农牧等 [3] 肉牛行业 - 2025Q3牛存栏9932万头，同比-2.4%，环比-0.6% [49] - 2025Q1-Q3肉牛出栏3564万头，同比+2.0%，牛肉产量550万吨，同比+3.3% [49] - 2025年9月牛肉价格70.52元/公斤，同比+5.36%，环比+1.02% [59] - 肉牛生产周期长达3年半，产能恢复缓慢，景气上行或延续至2027年 [54][59] - 2025年全球牛肉产量6155万吨，同比-0.17%，消费量6030万吨，同比+0.32% [81] - 2025Q1-Q3牛肉进口量212万吨，同比+0.95%，进口单价37.58元/公斤，同比+10.60% [86] - 推荐A股标的包括光明肉业、福成股份，港股标的包括现代牧业、中国圣牧等 [4] 白羽鸡行业 - 2024年白羽肉鸡出栏90.3亿只，同比+2.2%，占肉鸡总出栏比重60.85% [94] - 祖代种鸡年滚动更新量自2024年12月起见顶下行，2025年9月回落至2023年6月水平 [5][100] - 2025年10月17日白羽肉鸡销售均价6.87元/公斤，较7月低点上涨10.10% [111] - 海外禽流感高发，进口政策扰动，鸡肉供给收缩预期强化 [106][111] - 推荐标的包括圣农发展、禾丰股份、益生股份等 [5] 种子行业 - 2025年全球大豆产量4.26亿吨，同比+0.39%，供给增量有限 [125] - 2025年全球玉米产量12.87亿吨，同比+4.69%，中国玉米库消比55.16%，同比-5.94pct [130] - 第三批转基因国审通过96个玉米、2个大豆品种，商业化进程提速 [139] - 粮价受政策托底与天气扰动支撑，价格企稳向上 [123][130] - 推荐标的包括大北农、隆平高科、登海种业 [6] 宠物行业 - 2025年1-9月宠物食品出口量26.09万吨，同比+7.55% [150] - 2024年宠物数量1.2亿只，同比+2.1%，单只宠物犬年均消费2961元，同比+3.0% [157][161] - 国产品牌市占率持续提升，2024年CR10达26.0%，同比提升1.10pct [171] - 双十一预售榜单前8名均为国产品牌，龙头企业表现强势 [174] - 推荐标的包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [7]

农牧渔ETF市场表现 - 10月27日10时51分，农牧渔ETF（159275）场内价格上涨1.0%，成交额为509.54万元，基金最新规模为2.09亿元 [1] - 成份股中众兴菌业涨停，晓鸣股份和圣农发展涨幅居前，分别上涨4.34%和3.99% [1] - 晨光生物下跌3.19%，宏辉果蔬和神农种业表现较弱，跌幅分别为1.04%和0.88% [1] 行业政策与动态 - 农业农村部于10月21日召开全国粮油作物大面积单产提升会议，强调推进技术集成和高性能农机应用，重点支持转基因技术推广以提升粮食单产 [1] - 我国瘦肉型猪核心种源自给率突破90%，牧原股份等龙头企业持续推动种猪育种创新 [1] 子行业分析与展望 - 生猪养殖行业供应持续放量，肥猪需求增加带动猪价上行，但养殖延续亏损，产能去化或加速 [1] - 海外禽流感频发，祖代鸡引种存不确定性，利好白羽鸡产业链价格 [1] - 种业关注生物育种扩面进度，转基因玉米推广及行业收并购动作 [1] - 动保行业需求有望触底回升，新品上市提供增长动力 [1] - 宠物内销延续较快增长，出口受关税扰动影响有限 [1] 基金产品信息 - 农牧渔ETF（159275）及其联接基金被动跟踪农牧渔指数，该指数前十大权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望等 [2]

行业投资评级 - 报告对农业行业维持“看好”评级 [5] 核心观点 - 报告认为在二次育肥及需求传导下，生猪价格已企稳，但反弹力度可能有限 [2] - 政策与市场合力正推动生猪养殖行业产能去化，有助于未来板块业绩长期提升 [3] - 生猪存栏量回升有望提振饲料、动保等后周期板块需求 [3] - 种植链方面，粮价上行趋势已确立，种植及种业基本面向好 [3] - 宠物食品行业处于增量、提价逻辑持续落地阶段，海外市场增长强劲，国产品牌认可度提升 [3] 行业基本面情况总结 生猪市场 - 10月24日全国外三元生猪均价为11.82元/公斤，周环比上涨5.82% [10] - 15公斤仔猪均价17.66元/公斤，周环比下跌1.83% [10] - 商品猪出栏均重为127.9公斤，周环比下跌0.35公斤 [10] - 全国冻品库容率为17.26%，环比上升0.24个百分点 [10] - 肥猪价格逼近11元/公斤，7kg断奶仔猪价格下跌至150元/头左右，行业陷入全面亏损 [7] - 猪价持续下跌后，部分养殖户入场二次育肥带动价格企稳，但供给压力未发生本质好转，北方需求回升有限，南方腌腊消费尚未启动，供强需弱格局延续 [10] 白羽肉鸡市场 - 截至10月24日，白羽肉毛鸡价格为6.88元/公斤，周环比上升0.15% [13] - 鸡苗价格3.32元/羽，周环比上涨0.91% [13] - 毛鸡供应充足，但部分地区社会鸡源有限，养殖户有挺价惜售现象；鸡苗订单尚可，规模场积极挺价支撑苗价 [13] 黄羽肉鸡市场 - 黄羽肉鸡价格持续偏强，其中快大鸡价格6.36元/斤，中速鸡价格7.09元/斤，慢速鸡价格8.29元/斤 [21] 饲料原料市场 - 截至10月24日，玉米现货均价为2,248.63元/吨，环比下跌0.64% [23] - 小麦现货均价为2,466.17元/吨，环比上涨0.58% [23] - 豆粕现货均价为3,034.29元/吨，环比上涨1.36% [23] - 玉米市场处于新粮集中上量阶段，华北及东北产区收割进入尾声，丰产压力持续释放，深加工企业压价策略延续 [23] 大宗农产品市场 - 截至10月24日，国内天然橡胶期货价格为15,335元/吨，周环比上涨4.36% [30] - 青岛地区橡胶库存43.41万吨，周环比减少1.84万吨，其中一般贸易库存36.34万吨，周环比减少1.72万吨，保税区库存7.07万吨，周环比减少0.12万吨 [30] - 主产区进入产胶旺季，但补库周期启动存在滞后性，当前库存绝对水平不高，预计本轮补库力度有限 [30] 投资建议 - 看好生猪养殖板块，相关标的包括牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧等 [3] - 关注后周期板块，生猪存栏量回升提振饲料、动保需求，相关标的包括海大集团、瑞普生物等 [3] - 种植链方面，粮价上行趋势确立，大种植投资机会凸显，相关标的包括苏垦农发、北大荒、海南橡胶、隆平高科等 [3] - 宠物板块成长持续兑现，相关标的包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [3] 市场表现 - 本周（2025/10/20-2025/10/24）申万农林牧渔指数收于2,889.08，周下跌1.36%，跑输上证综指4.24个百分点，跑输沪深300指数4.6个百分点 [38] - 子板块中，渔业周涨跌幅2.62%，农产品加工1.04%，种植业0.80%，动物保健-0.39%，畜禽养殖-2.15%，饲料-4.57% [38] - 个股市值70亿元以上公司中，周涨幅前5名分别为益生股份（6.12%）、深粮控股（4.23%）、安德利（4.20%）、新五丰（1.75%）及罗牛山（1.51%） [40]