行业基本面展望 - 钢铁行业基本面有望逐步修复，需求有望逐步触底，供给的市场化出清已开始出现 [1] - 若供给政策落地，行业供给的收缩速度将更快，行业上行进展将更快展开 [1] - 长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是钢铁行业发展的必然趋势 [1] 近期供需与库存数据 - 上周五大品种钢材表观消费量751.43万吨，环比下降153.39万吨，其中建材消费量222.62万吨，环比降108.46万吨，板材消费量528.81万吨，环比降44.93万吨 [2] - 上周五大品种钢材产量863.31万吨，环比下降3.76万吨，总库存1600.72万吨，环比上升127.86万吨，维持低位水平 [2] - 上周247家钢厂高炉开工率84.27%，环比降0.02个百分点，高炉产能利用率90.55%，环比降0.1个百分点，电炉开工率60.26%，环比降1.28个百分点，电炉产能利用率52.03%，环比降0.89个百分点 [2] 行业盈利状况 - 上周247家钢企盈利率56.28%，环比下降0.43个百分点 [3] - 上周螺纹模拟平均吨毛利167.1元/吨，环比上升24.3元/吨，热卷模拟平均吨毛利112.1元/吨，环比上升29.3元/吨 [3] - 预期铁矿加速增产且需求难有较大提升，铁矿或逐步进入宽松周期，钢铁成本掣肘因素有望改善，行业盈利中枢有望逐步修复 [3] 需求与供给端分析 - 随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱，基建、制造业端用钢需求有望平稳增长 [4] - 1-8月钢材出口量维持同比增势，总体预期钢铁需求有望逐步企稳 [4] - 目前行业仍有超40%的钢企亏损，供给市场化出清已出现，政策方面提出继续实施产量压减政策，维持供给端收缩预期 [4] 重点推荐公司 - 推荐技术与产品结构领先的宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份，以及低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份 [5] - 推荐低估值高股息特钢龙头中信特钢、甬金股份，以及高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材和高温合金龙头图南股份、抚顺特钢 [5] - 看好需求复苏趋势下具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份 [5]

板块整体表现 - 冶钢原料板块在当日微跌0.01%，表现略优于上证指数的下跌0.19%，但优于深证成指的下跌0.93% [1] - 板块内个股表现分化，9只成分股中4只上涨，1只平盘，4只下跌 [1] - 从资金面看，板块整体呈现主力资金净流出1.82亿元，但游资和散户资金分别净流入2467.84万元和1.58亿元 [1] 领涨个股分析 - 广东明珠以10.06%的涨幅领涨板块，收盘价为7.55元，成交量为57.06万手，成交额达4.24亿元 [1] - 方大炭素上涨0.73%，收于5.50元，成交量为91.78万手，为板块最高，成交额为4.96亿元 [1] - 大中矿业和钢钛股份分别上涨0.69%和0.64% [1] 领跌个股分析 - 金岭矿业下跌3.08%，领跌板块，收盘价为9.76元，成交量为44.02万手，成交额为4.23亿元 [1] - 河钢资源下跌2.11%，收于18.57元，但成交额高达8.62亿元，为板块最高 [1] - 鄂尔多斯下跌1.86%，收于10.56元 [1] 个股资金流向 - 大中矿业是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入额为2030.70万元，主力净占比为6.64% [2] - 广东明珠尽管股价大涨，但主力资金净流出最多，达5800.12万元，主力净占比为-13.67% [2] - 河钢资源和金岭矿业的主力资金净流出额也较大，分别为4744.55万元和3480.29万元 [2] - 在散户资金流向方面，鄂尔多斯获得最高净流入，达2773.04万元，散户净占比为16.00% [2]

市场整体表现 - 沪指10月13日下跌0.19% [2] - 申万行业中，今日有6个行业上涨，涨幅居前的为有色金属和环保，涨幅分别为3.35%和1.65% [2] - 跌幅居前的行业为汽车和家用电器，跌幅分别为2.33%和1.74% [2] - 两市主力资金全天净流出381.69亿元 [2] 行业资金流向 - 有9个行业主力资金净流入，22个行业净流出 [2] - 钢铁行业主力资金净流入规模居首，全天净流入13.51亿元，行业日涨幅为1.49% [2] - 有色金属行业主力资金净流入10.87亿元，日涨幅为3.35% [2] - 电力设备行业主力资金净流出规模居首，全天净流出71.98亿元 [2] - 电子行业主力资金净流出71.40亿元，汽车、非银金融、机械设备等行业净流出资金也较多 [2] 钢铁行业个股表现 - 钢铁行业所属44只个股中，20只上涨，2只涨停，20只下跌 [3] - 行业资金净流入的个股有13只，其中6只净流入资金超千万元 [3] - 包钢股份主力资金净流入居首，达18.60亿元，股价上涨9.84% [3] - 华菱钢铁和大中矿业主力资金净流入分别为1717.74万元和1522.53万元 [3] - 钢铁行业资金净流出个股中，7只净流出超3000万元 [3] - 广东明珠、杭钢股份、重庆钢铁资金净流出居前，分别为7921.03万元、6413.59万元和4972.90万元 [3]

可转债转股情况 - 大中矿业可转债自2023年2月23日起可转换为公司股份 [2] - 2025年第三季度（7月1日至9月30日）可转债因转股减少219张，金额合计21,900元，转股数量为2,032股 [2][5] - 截至2025年9月30日，累计已有人民币897,700元可转债转为公司A股普通股，累计转股股数为80,588股，占可转债转股前公司已发行普通股股份总额的0.0053% [2] - 截至2025年9月30日，尚未转股的可转债金额为人民币1,518,996,300元，占可转债发行总量的99.9340% [2] - 公司因利润分配将可转债初始转股价格由11.36元/股调整为10.76元/股 [3] 可转债发行与回售 - 公司于2022年8月17日公开发行1,520万张可转债，每张面值100元，募集资金总额为人民币152,000万元 [2] - 可转债于2022年10月11日起在深圳证券交易所上市交易 [3] - 可转债曾进行两次回售，第一次回售有效申报数量为1,030张，第二次为30张，合计1,060张可转债已注销 [4] 股份回购进展 - 公司于2025年4月28日通过股份回购方案，计划使用自有资金及专项贷款资金回购股份，资金总额不低于20,000万元且不超过40,000万元，回购价格上限经调整后为不超过12.52元/股 [9][11] - 回购股份将用于可转债转股或员工持股计划、股权激励 [9] - 截至2025年9月30日，公司通过集中竞价方式已回购股份20,324,400股，占公司目前总股本的1.35%，最高成交价为12.28元/股，最低成交价为8.50元/股，成交金额为202,070,223.05元 [11] - 公司表示回购行为符合相关法律法规及既定方案的要求 [11][12]

公司股份回购执行情况 - 公司于2025年9月30日通过集中竞价方式完成股份回购，累计回购股份数量为20,324,400股 [2] - 本次回购股份数量占公司目前总股本的比例为1.35% [2]

股份回购情况 - 截至2025年9月30日，公司通过集中竞价方式回购股份约2032万股，占公司总股本的1.35% [1] - 回购股份的最高成交价为12.28元/股，最低成交价为8.5元/股 [1] - 本次股份回购的成交总金额约为2.02亿元 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入几乎全部来源于铁矿采选业，该业务占比达99.7% [1] - 其他业务收入占比为0.3% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司总市值为196亿元 [1]

股份回购计划与资金安排 - 公司于2025年4月28日决定使用自有资金及专项贷款资金回购股份 [1] - 回购股份将用于可转债转股等用途 [1] - 回购资金总额为2亿元至4亿元 [1] 回购价格调整 - 初始回购价格上限设定为每股12.72元 [1] - 因2024年度利润分配实施除权除息，公司于6月20日将回购价格上限调整为每股12.52元 [1] 股份回购进展 - 截至2025年9月30日，公司已通过集中竞价方式回购股份20,324,400股 [1] - 已回购股份数量占总股本的1.35% [1] - 回购成交总金额为202,070,223.05元 [1] - 回购最高成交价为每股12.28元，最低成交价为每股8.50元 [1] 后续计划与合规性 - 公司确认本次股份回购行为符合相关法律法规的规定 [1] - 公司表示后续将根据既定计划继续实施回购 [1] - 公司将及时履行相关信息披露义务 [1]

回购情况 - 回购资金总额不低于2亿且不超4亿，价格上限调至不超12.52元/股[4][5] - 截至2025年9月30日，回购2032.44万股，占总股本1.35%[6] - 截至2025年9月30日，最高成交价12.28元/股，最低8.50元/股，成交2.02亿[6] - 回购期限自2025年4月28日起12个月内[4] 利润分配 - 2024年度利润分配股权登记日为2025年6月25日，除权除息日为26日[5]

可转债相关 - 2022年8月17日公司发行1520万张可转债，募集资金152000万元，初始转股价格11.36元/股[4] - 因利润分配方案，转股价格调至10.76元/股[5] - 2024 - 2025年“大中转债”回售申报1060张已注销[6] - 2025年7 - 9月“大中转债”因转股减少219张，转股2032股[3][7] - 截至2025年9月30日，累计897700元“大中转债”转股80588股，占比0.0053%[3] - 截至2025年9月30日，未转股“大中转债”金额1518996300元，占比99.9340%[3] 股份结构 - 2025年7 - 9月，限售股数量增至217734042股，比例增至14.44%[7] - 2025年7 - 9月，无限售股数量减至1290289032股，比例减至85.56%[7] - 2025年7 - 9月，总股本增至1508023074股[7]

板块整体表现 - 冶钢原料板块在10月10日整体上涨0.27%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流出1.87亿元，而游资资金净流入1267.13万元，散户资金净流入1.75亿元 [1] 领涨个股表现 - 广东明珠领涨板块，股价上涨9.94%至6.86元，成交量为8.86万手，成交额为6079.18万元 [1] - 金岭矿业上涨2.97%至10.07元，成交量为62.17万手，成交额为6.21亿元 [1] - 方大炭素上涨2.82%至5.46元，成交量为144.02万手，成交额为7.89亿元 [1] - 鄂尔多斯上涨2.57%至10.76元，成交量为16.89万手，成交额为1.80亿元 [1] 个股资金流向 - 广东明珠获得主力资金净流入1683.77万元，主力净占比达27.70%，但游资和散户资金分别净流出809.26万元和874.51万元 [2] - 金岭矿业获得主力资金净流入2149.16万元，主力净占比为3.46%，同时获得游资净流入4447.59万元，但散户资金净流出6596.75万元 [2] - 鄂尔多斯获得主力资金净流入99.24万元，游资净流入947.53万元，但散户资金净流出1046.78万元 [2] - 方大炭素主力资金小幅净流出51.78万元，但获得游资净流入556.36万元 [2] 下跌个股及资金流出 - 河钢资源股价下跌3.71%至18.97元，主力资金净流出1.02亿元，主力净占比为-7.47% [1][2] - 大中矿业股价下跌3.35%至12.99元，主力资金净流出3662.53万元，主力净占比为-11.17% [1][2] - 宝地矿业股价下跌1.63%至7.22元，主力资金净流出2953.78万元，主力净占比为-14.63% [1][2] - 攀钢钒钛股价下跌0.64%至3.11元，主力资金净流出3011.82万元，主力净占比为-5.76% [1][2] - 海南矿业股价下跌0.67%至8.89元，主力资金净流出2800.58万元，主力净占比为-9.82% [1][2]