公司第三季度业绩 - 第三季度营收为10.53亿元，同比增长4.89% [1] - 第三季度净利润为1.88亿元，同比下降5.54% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为30.25亿元，同比增长1.60% [1] - 前三季度累计净利润为5.94亿元，同比下降10.28% [1]

收入和利润（同比） - 第三季度营业收入为10.53亿元人民币，同比增长4.89%[4] - 年初至报告期末营业收入为30.25亿元人民币，同比增长1.60%[4] - 营业收入微增1.6%，从29.78亿元增至30.25亿元[24] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.88亿元人民币，同比下降5.54%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为5.94亿元人民币，同比下降10.28%[4] - 净利润下降10.3%，从6.62亿元降至5.94亿元[27] - 营业利润下降12.4%，从7.93亿元降至6.94亿元[27] - 综合收益总额为5.92亿元，较上期的6.58亿元下降10.0%[29] - 基本每股收益为0.39元，较上期的0.44元下降11.4%[29] 成本和费用（同比） - 营业成本增长9.5%，从14.68亿元增至16.08亿元[27] - 研发费用增长19.8%，从9629.16万元增至1.15亿元[27] - 信用减值损失同比增加163.46%，主要因应收账款增加导致坏账计提增加[10] - 资产减值损失同比减少115.95%，主要因存货库存消耗减少存货跌价准备[10] 现金流量（同比） - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为10.28亿元人民币，同比下降24.04%[6] - 经营活动产生的现金流量净额为10.28亿元，较上期的13.53亿元下降24.0%[33] - 投资活动产生的现金流量净额为流出13.29亿元，较上期流出7.05亿元增加88.5%[33] - 筹资活动产生的现金流量净额为流入8.04亿元，较上期流出2.59亿元有显著改善[33] - 销售商品、提供劳务收到的现金为33.93亿元，较上期的34.95亿元下降2.9%[31][33] - 购买商品、接受劳务支付的现金为12.15亿元，较上期的9.01亿元增长34.8%[33] - 购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金为13.13亿元，较上期的6.11亿元增长114.9%[33] - 取得借款收到的现金为33.07亿元，较上期的18.53亿元增长78.4%[33] - 投资活动现金流入同比减少89.44%，主要因上年同期收到财务资助款而本期未发生[10] - 投资活动现金流出同比增加58.39%，主要因湖南及四川锂矿建设发展投资款增加[10] - 筹资活动现金流入同比增加88.22%，主要因收到众兴集团提供的财务资助款[10] - 筹资活动现金流出同比增加36.82%，主要因本期实施回购方案[10] - 现金及现金等价物净增加额为5.02亿元，期末余额为11.25亿元[33][35] 锂矿业务表现 - 四川加达锂矿实现副产原矿销售收入2195万元人民币，产生毛利1636万元人民币[6] - 报告期末在建工程较上年末增加69.69%，主要因湖南及四川锂矿建设发展投资增加[9] - 在建工程大幅增长69.7%，从10.79亿元增至18.30亿元[20] 铁矿业务表现 - 公司全资子公司周油坊铁矿采矿许可证生产规模由450万吨/年提升至650万吨/年[15] 投资与筹资活动 - 投资收益同比大幅增加370.87%，主要因权益法核算的香花岭锡业公司收益增加[10] - 长期借款增长81.2%，从16.59亿元增至30.05亿元[22] - 短期借款增长18.8%，从22.52亿元增至26.76亿元[20][22] - 总资产增长10.6%，从1541.68亿元增至1704.51亿元[20][22] - 报告期末总资产为170.45亿元人民币，较上年度末增长10.56%[6] 股东权益与股份回购 - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为66.37亿元人民币，较上年度末增长1.91%[6] - 归属于母公司所有者权益增长1.9%，从65.12亿元增至66.37亿元[22] - 控股股东众兴集团有限公司持股比例为46.40%，持股数量为699,787,182股[12] - 公司回购专用证券账户持有公司股份41,483,448股，持股比例为2.75%[13] 非经常性损益 - 年初至报告期末非经常性损益项目中，计入当期损益的政府补助为1389.58万元人民币[7]

板块整体表现 - 冶钢原料板块在10月24日较上一交易日上涨0.07%，而同日上证指数上涨0.71%，深证成指上涨2.02% [1] - 板块内呈现个股分化，在统计的9只个股中，2只上涨，7只下跌 [1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出7189.23万元，游资资金净流出800.13万元，散户资金净流入7989.36万元 [1] 领涨个股分析 - 大中矿业领涨板块，收盘价为14.63元，单日涨幅达5.71% [1] - 大中矿业成交量为31.94万手，成交额为4.67亿元 [1] - 该股主力资金净流入286.34万元，主力净占比为0.61% [2] 跟涨及抗跌个股 - 河钢资源跟涨，收盘价为18.25元，涨幅为0.55% [1] - 河钢资源成交量为13.91万手，成交额为2.53亿元 [1] - 鄂尔多斯跌幅较小为0.29%，收盘价10.35元，且获得主力资金净流入245.16万元，主力净占比3.20% [1][2] 资金流向分析 - 板块资金内部流向分歧明显，海南矿业和金岭矿业主力资金净流出居前，分别为2122.41万元和2375.88万元 [2] - 方大炭素和宝地矿业主力资金净流出也较大，分别为1167.15万元和1289.71万元 [2] - 散户资金在多数个股呈现净流入，其中海南矿业和金岭矿业的散户资金净流入额显著，分别为4361.61万元和3967.78万元 [2]

板块整体表现 - 冶钢原料板块在10月23日较上一交易日上涨0.76%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.22%，深证成指上涨0.22% [1] - 板块内个股涨多跌少，在统计的9只个股中，6只上涨，3只下跌 [1] - 从资金流向看，板块整体获得主力资金净流入8064.13万元，游资资金净流入1900.39万元，但散户资金净流出9964.52万元 [1] 领涨个股表现 - 金岭矿业领涨板块，收盘价为10.50元，单日涨幅达7.58%，成交量为73.27万手，成交额为7.671亿元 [1] - 大中矿业涨幅为3.05%，收盘价13.84元，成交量为29.76万手，成交额为4.13亿元 [1] - 鄂尔多斯和河钢资源分别上涨0.87%和0.78% [1] 个股资金流向 - 金岭矿业获得主力资金净流入1.46亿元，主力净占比达19.05%，但游资和散户资金分别净流出2575.42万元和1.20亿元 [2] - 大中矿业主力资金净流入5086.96万元，主力净占比12.31%，游资净流入1429.66万元，但散户资金净流出6516.62万元 [2] - 宝地矿业和鄂尔多斯分别获得主力资金净流入1018.56万元和141.20万元 [2] - 方大炭素、广东明珠、海南矿业主力资金净流出居前，分别净流出4166.94万元、5132.84万元和1959.35万元 [2]

板块整体表现 - 冶钢原料板块在当日上涨1.43%，表现优于上证指数（上涨1.36%）和深证成指（上涨2.06%）[1] - 板块内个股普遍上涨，在统计的9只个股中，有6只录得上涨，3只出现下跌 [1] - 板块整体资金流向呈现主力资金净流入6461.47万元，而游资和散户资金分别净流出287.27万元和6174.2万元 [1] 领涨个股及市场表现 - 大中矿业（001203）领涨板块，收盘价为13.78元，单日涨幅达5.35%，成交量为36.27万手，成交额为5.03亿元 [1] - 三角型使（601969）涨幅为3.75%，宝地矿业（601121）涨幅为1.98%，金岭矿业（000655）涨幅为1.82% [1] - 广东明珠（600382）、方大灰素（600516）和鄂尔多斯（600295）出现小幅下跌，跌幅分别为0.27%、0.56%和0.86% [1] 个股资金流向分析 - 海南矿业（601963）获得主力资金最大净流入，金额为3211.55万元，主力净占比为5.22% [2] - 河钢资源（000923）主力资金净流入1736.05万元，同时获得游资净流入2184.75万元，但遭遇散户资金净流出3920.80万元 [2] - 领涨股大中矿业（001203）主力资金净流入1562.70万元，但游资和散户资金分别净流出363.08万元和1199.62万元 [2] - 铜钛股份（000629）、广东明珠（600382）和方大炭素（600516）遭遇主力资金净流出，金额分别为383.57万元、769.50万元和1025.29万元 [2]

核心观点 - 钢铁行业基本面有望逐步修复，需求环比上升且有望逐步触底，供给端市场化出清已开始出现，若政策落地将加速行业上行 [1][3] 需求情况 - 上周五大品种钢材表观消费量875.41万吨，环比上升123.98万吨，其中建材消费量304.17万吨，环比升81.55万吨，板材消费量571.24万吨，环比升42.43万吨 [1] - 节后需求恢复增长，库存重回下降趋势，总库存1582.26万吨，环比下降18.46万吨，维持低位水平 [1] - 预期钢铁需求有望逐步企稳，地产端需求负向拖拽减弱，基建、制造业用钢需求有望平稳增长，1-8月钢材出口量维持同比增长 [3] 供给情况 - 上周五大品种钢材产量856.95万吨，环比下降6.36万吨，供给维持收缩预期 [1] - 行业自2022年第三季度开始亏损，目前仍有近40%钢企亏损，供给的市场化出清已开始出现 [3] - 政策层面提出继续实施产量压减政策，促进供需动态平衡，若供给政策落地，行业供给收缩速度将更快 [1][3] 盈利与成本 - 上周247家钢企盈利率55.41%，环比下降0.87个百分点，螺纹模拟平均吨毛利111.6元/吨，环比降34.3元/吨，热卷模拟平均吨毛利21.6元/吨，环比降67.6元/吨 [2] - 预期铁矿加速增产且需求难有较大提升，铁矿或逐步进入宽松周期，价格向上弹性有限，钢铁成本掣肘因素有望改善，行业盈利中枢有望逐步修复 [2] 运营数据 - 上周247家钢厂高炉开工率84.27%，环比持平，高炉产能利用率90.33%，环比降0.22个百分点 [1] - 电炉开工率60.9%，环比升0.64个百分点，电炉产能利用率52.5%，环比升0.47个百分点 [1] - 上周45港进口铁矿库存14278万吨，环比上升253万吨 [2] 行业趋势与投资标的 - 长期产业集中度提升、促进高质量发展是行业必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将受益 [4] - 重点推荐技术与产品结构领先的宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份 [5] - 推荐低估值高股息特钢龙头中信特钢、甬金股份，高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材，高温合金龙头图南股份、抚顺特钢 [5] - 看好需求复苏下具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份 [5]

报告行业投资评级 - 评级：增持 [5] 报告核心观点 - 需求有望逐步触底，供给端市场化出清已开始出现，预期钢铁行业基本面有望逐步修复 [3][5] - 若供给政策落地，行业供给收缩速度将更快，行业上行进展将更快展开 [3][5] - 节后需求恢复增长，库存重回下降趋势，行业盈利中枢有望逐步修复 [5] - 长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势 [5] 钢铁市场情况 - 上周五大品种钢材表观消费量875.41万吨，环比上升123.98万吨，升幅16.5% [5][17][23] - 上周五大品种钢材产量856.95万吨，环比下降6.36万吨 [5][36] - 上周钢材总库存1582.26万吨，环比下降18.46万吨，维持低位水平 [5] - 上周上海螺纹钢现货价格3210元/吨，环比下降50元/吨，跌幅1.54% [8] - 上周热轧卷板现货价格3280元/吨，环比下降120元/吨，降幅3.53% [8] - 上周247家钢企盈利率55.41%，环比下降0.87% [5][28] 原料与炉料市场 - 上周45港进口铁矿库存14278万吨，环比上升253万吨，升幅1.81% [5][53] - 上周日照港PB粉矿价格780元/吨，环比下降10元/吨，跌幅1.27% [51] - 上周焦炭现货价格1610元/吨，环比持平；焦炭期货价格1676元/吨，环比上升9.5元/吨，涨幅0.57% [51] - 上周测算螺纹钢平均吨毛利111.6元/吨，环比下降34.3元/吨；热卷模拟平均吨毛利21.6元/吨，环比下降67.6元/吨 [5][42] - 上周唐山废钢价格2030元/吨，环比下降10元/吨 [76] 特钢及新材料 - 上周不锈钢（304，6mm卷板）价格12910元/吨，环比下降120元/吨 [100] - 上周电解镍价格123680元/吨，环比下降1170元/吨 [100] - 上周钼铁价格282000元/吨，环比上升10000元/吨 [100] - 上周工业级碳酸锂价格71500元/吨，环比持平；电池级碳酸锂价格73800元/吨，环比持平 [108] - 上周氧化镨钕价格505000元/吨，环比下降55000元/吨 [111] 宏观与下游需求 - 2025年1-8月全国粗钢产量6.72亿吨，同比降2.8% [113] - 2025年8月粗钢日均产量249.58万吨/天，环比下降7.39万吨/天，同比下降1.77万吨/天 [113] - 2025年1-8月我国钢材累计出口7749万吨，累计同比增速10% [116] - 2025年1-8月我国基建投资完成额（不含电力）累计11.584万亿元，同比增加2% [127] - 2025年1-8月我国房地产开发投资完成额累计6.031万亿元，同比下降12.9% [127] - 2025年1-8月房屋新开工面积累计同比增速-19.50% [129] - 2025年8月工业增加值累计同比增速6.2% [133] 投资建议 - 重点推荐技术与产品结构领先的宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份 [5] - 重点推荐低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份 [5] - 重点推荐低估值高股息特钢龙头中信特钢、甬金股份及高壁垒材料公司 [5] - 重点推荐高温合金龙头图南股份、抚顺特钢 [5] - 看好需求复苏趋势下具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业等 [5]

板块整体表现 - 冶钢原料板块在10月17日较上一交易日上涨0.25% [1] - 当日上证指数报收于3839.76点，下跌1.95%，深证成指报收于12688.94点，下跌3.04% [1] - 板块主力资金净流入2.41亿元，游资资金净流入7757.68万元，散户资金净流出3.18亿元 [1] 领涨个股表现 - 广东明珠（600382）领涨，收盘价为7.47元，涨幅为10.01%，成交量为45.80万手，成交额为3.32亿元 [1] - 我的业（000655）收盘价为9.92元，涨幅为4.42%，成交量为39.50万手，成交额为3.91亿元 [1] - 大中矿业（001203）收盘价为13.10元，涨幅为2.42%，成交量为25.92万手，成交额为3.41亿元 [1] 其他个股涨跌 - 与南矿业（696109）收盘价为9.15元，涨幅为2.23%，成交量为187.93万手，成交额为8.12亿元 [1] - 宝地矿业（601121）收盘价为7.14元，涨幅为2.15%，成交量为20.76万手，成交额为1.48亿元 [1] - 鄂尔多斯（600295）收盘价为10.68元，跌幅为0.56%，成交量为9.49万手，成交额为1.02亿元 [1] - 钢钛股份（000629）收盘价为2.97元，跌幅为1.66%，成交量为131.39万手，成交额为3.97亿元 [1] - 方大灰素（600516）收盘价为5.18元，跌幅为1.89%，成交量为44.86万手，成交额为2.35亿元 [1] - 河钢资源（000923）收盘价为17.43元，跌幅为2.13%，成交量为18.02万手，成交额为3.19亿元 [1] 个股资金流向 - 广东明珠主力净流入1.26亿元，主力净占比37.94%，游资净流出5470.56万元，游资净占比-16.46%，散户净流出7141.80万元，散户净占比-21.49% [2] - 大中矿业主力净流入3222.54万元，主力净占比9.45%，游资净流入2178.43万元，游资净占比6.39%，散户净流出5400.96万元，散户净占比-15.84% [2] - 宝地矿业主力净流入965.49万元，主力净占比6.52%，游资净流入820.67万元，游资净占比5.54%，散户净流出1786.16万元，散户净占比-12.06% [2] - 鄂尔多斯主力净流出604.17万元，主力净占比-5.93%，游资净流入147.80万元，游资净占比1.45%，散户净流入456.37万元，散户净占比4.48% [2] - 铜钛股份主力净流出725.09万元，主力净占比-1.83%，游资净流入34.24万元，游资净占比0.09%，散户净流入690.85万元，散户净占比1.74% [2] - 金铃矿业主力净流出780.82万元，主力净占比-2.00%，游资净流入2225.26万元，游资净占比5.69%，散户净流出1444.45万元，散户净占比-3.70% [2] - 河钢资源主力净流出1064.15万元，主力净占比-3.33%，游资净流入1120.71万元，游资净占比3.51%，散户净流出56.55万元，散户净占比-0.18% [2] - 方大炭素主力净流出1332.09万元，主力净占比-5.67%，游资净流入148.87万元，游资净占比0.63%，散户净流入1183.23万元，散户净占比5.03% [2]

钢铁板块市场表现 - 钢铁板块在10月17日盘初出现冲高行情 [2] - 凌钢股份涨停 [2] - 金岭矿业股价上涨超过5% [2] - 柳钢股份、海南矿业、大中矿业股价跟随上涨 [2]

行业产量数据 - 2025年4月中国铁矿石原矿产量为8470万吨，同比下降4.9% [1] - 2025年1-4月中国铁矿石原矿累计产量为32859.6万吨，累计下降12.2% [1] 相关上市企业 - 新闻提及的上市企业包括河钢资源、海南矿业、金岭矿业、大中矿业、西部矿业、鞍钢股份、太钢不锈、包钢股份、本钢板材、酒钢宏兴 [1] 数据来源与报告 - 数据来源于国家统计局 [1] - 相关报告为智研咨询发布的《2025-2031年中国铁矿石行业市场全景评估及发展策略分析报告》 [1]