核心观点 - 公司第三季度报告显示其在锂矿业务拓展和铁矿扩产方面取得显著进展 锂矿业务开始产生收入 核心铁矿资产产能提升 [3][6][7][9] - 公司财务状况发生显著变动 反映出业务扩张带来的资产增长和相应的融资活动增加 [6][7] - 公司治理结构稳定 并完成了可转债付息等常规资本运作 [10][11] 主要财务数据变动 - **资产端显著增长**：货币资金较上年期末增加78.78% 应收票据增加721.54% 应收账款增加169.79% 主要系经营积累、收到票据货款及应收账款授信增加所致 [6] - **锂矿建设投入加大**：在建工程较上年期末增加69.69% 主要系本期湖南及四川锂矿建设发展投资增加所致 投资活动产生的现金流出同期增加58.39% 原因相同 [6][7] - **融资活动活跃**：筹资活动产生的现金流入较上年同期增加88.22% 主要系收到众兴集团有限公司提供的财务资助款所致 长期借款增加81.16% [6][7] - **投资收益大幅改善**：投资收益本期较上年同期增加370.87% 主要系权益法核算的香花岭锡业有限责任公司收益增加所致 [6] 锂矿业务进展 - **四川锂矿实现销售收入**：公司四川加达锂矿在9月实现副产原矿销售收入2,195万元 产生毛利1,636万元 [3] - **锂矿项目持续投资**：湖南及四川锂矿的建设发展投资是导致在建工程和投资现金流出的主要因素 [6][7] 铁矿业务进展 - **核心铁矿产能提升**：全资子公司金日晟矿业取得周油坊铁矿扩产采矿许可证 生产规模由450万吨/年提升至650万吨/年 期限30年 [9] 公司治理与股东信息 - **董事变更**：王喜明先生被选举为公司第六届董事会职工代表董事及副董事长 [10] - **股份回购**：截至2025年9月30日 公司回购专用证券账户持有公司股份41,483,448股 持股比例为2.75% [8] - **可转债付息**：公司于2025年8月18日完成"大中转债"第三年利息支付 票面利率1.00% [11]

公司财务表现 - 公司前三季度营业收入为30.25亿元，同比增长1.60% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为5.94亿元，同比减少10.28% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.92亿元，同比减少8.65% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.39元 [1]

财务表现 - 2025年第三季度营业收入为10.53亿元，同比增长4.89% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.88亿元，同比下降5.54% [1] - 2025年第三季度基本每股收益为0.12元 [1]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为10.53亿元，同比增长4.89% [1] - 第三季度净利润为1.88亿元，同比下降5.54% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为30.25亿元，同比增长1.60% [1] - 前三季度累计净利润为5.94亿元，同比下降10.28% [1]

大中矿业股份有限公司 证券代码：001203 证券简称：大中矿业 公告编号：2025-115 债券代码：127070 债券简称：大中转债 2025 年第三季度报告 大中矿业股份有限公司 2025 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会及董事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）声明：保证季度报告中财务信 息的真实、准确、完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 同一控制下企业合并 | | 本报告期 | 上年同期 | | 本报告期 比上年同 期增减 | 年初至报 告期末 | 上年同期 | | 年初至报 告期末比 上年同期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

板块整体表现 - 冶钢原料板块在10月24日较上一交易日上涨0.07%，而同日上证指数上涨0.71%，深证成指上涨2.02% [1] - 板块内呈现个股分化，在统计的9只个股中，2只上涨，7只下跌 [1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出7189.23万元，游资资金净流出800.13万元，散户资金净流入7989.36万元 [1] 领涨个股分析 - 大中矿业领涨板块，收盘价为14.63元，单日涨幅达5.71% [1] - 大中矿业成交量为31.94万手，成交额为4.67亿元 [1] - 该股主力资金净流入286.34万元，主力净占比为0.61% [2] 跟涨及抗跌个股 - 河钢资源跟涨，收盘价为18.25元，涨幅为0.55% [1] - 河钢资源成交量为13.91万手，成交额为2.53亿元 [1] - 鄂尔多斯跌幅较小为0.29%，收盘价10.35元，且获得主力资金净流入245.16万元，主力净占比3.20% [1][2] 资金流向分析 - 板块资金内部流向分歧明显，海南矿业和金岭矿业主力资金净流出居前，分别为2122.41万元和2375.88万元 [2] - 方大炭素和宝地矿业主力资金净流出也较大，分别为1167.15万元和1289.71万元 [2] - 散户资金在多数个股呈现净流入，其中海南矿业和金岭矿业的散户资金净流入额显著，分别为4361.61万元和3967.78万元 [2]

板块整体表现 - 冶钢原料板块在10月23日较上一交易日上涨0.76%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.22%，深证成指上涨0.22% [1] - 板块内个股涨多跌少，在统计的9只个股中，6只上涨，3只下跌 [1] - 从资金流向看，板块整体获得主力资金净流入8064.13万元，游资资金净流入1900.39万元，但散户资金净流出9964.52万元 [1] 领涨个股表现 - 金岭矿业领涨板块，收盘价为10.50元，单日涨幅达7.58%，成交量为73.27万手，成交额为7.671亿元 [1] - 大中矿业涨幅为3.05%，收盘价13.84元，成交量为29.76万手，成交额为4.13亿元 [1] - 鄂尔多斯和河钢资源分别上涨0.87%和0.78% [1] 个股资金流向 - 金岭矿业获得主力资金净流入1.46亿元，主力净占比达19.05%，但游资和散户资金分别净流出2575.42万元和1.20亿元 [2] - 大中矿业主力资金净流入5086.96万元，主力净占比12.31%，游资净流入1429.66万元，但散户资金净流出6516.62万元 [2] - 宝地矿业和鄂尔多斯分别获得主力资金净流入1018.56万元和141.20万元 [2] - 方大炭素、广东明珠、海南矿业主力资金净流出居前，分别净流出4166.94万元、5132.84万元和1959.35万元 [2]

板块整体表现 - 冶钢原料板块在当日上涨1.43%，表现优于上证指数（上涨1.36%）和深证成指（上涨2.06%）[1] - 板块内个股普遍上涨，在统计的9只个股中，有6只录得上涨，3只出现下跌 [1] - 板块整体资金流向呈现主力资金净流入6461.47万元，而游资和散户资金分别净流出287.27万元和6174.2万元 [1] 领涨个股及市场表现 - 大中矿业（001203）领涨板块，收盘价为13.78元，单日涨幅达5.35%，成交量为36.27万手，成交额为5.03亿元 [1] - 三角型使（601969）涨幅为3.75%，宝地矿业（601121）涨幅为1.98%，金岭矿业（000655）涨幅为1.82% [1] - 广东明珠（600382）、方大灰素（600516）和鄂尔多斯（600295）出现小幅下跌，跌幅分别为0.27%、0.56%和0.86% [1] 个股资金流向分析 - 海南矿业（601963）获得主力资金最大净流入，金额为3211.55万元，主力净占比为5.22% [2] - 河钢资源（000923）主力资金净流入1736.05万元，同时获得游资净流入2184.75万元，但遭遇散户资金净流出3920.80万元 [2] - 领涨股大中矿业（001203）主力资金净流入1562.70万元，但游资和散户资金分别净流出363.08万元和1199.62万元 [2] - 铜钛股份（000629）、广东明珠（600382）和方大炭素（600516）遭遇主力资金净流出，金额分别为383.57万元、769.50万元和1025.29万元 [2]

核心观点 - 钢铁行业基本面有望逐步修复，需求环比上升且有望逐步触底，供给端市场化出清已开始出现，若政策落地将加速行业上行 [1][3] 需求情况 - 上周五大品种钢材表观消费量875.41万吨，环比上升123.98万吨，其中建材消费量304.17万吨，环比升81.55万吨，板材消费量571.24万吨，环比升42.43万吨 [1] - 节后需求恢复增长，库存重回下降趋势，总库存1582.26万吨，环比下降18.46万吨，维持低位水平 [1] - 预期钢铁需求有望逐步企稳，地产端需求负向拖拽减弱，基建、制造业用钢需求有望平稳增长，1-8月钢材出口量维持同比增长 [3] 供给情况 - 上周五大品种钢材产量856.95万吨，环比下降6.36万吨，供给维持收缩预期 [1] - 行业自2022年第三季度开始亏损，目前仍有近40%钢企亏损，供给的市场化出清已开始出现 [3] - 政策层面提出继续实施产量压减政策，促进供需动态平衡，若供给政策落地，行业供给收缩速度将更快 [1][3] 盈利与成本 - 上周247家钢企盈利率55.41%，环比下降0.87个百分点，螺纹模拟平均吨毛利111.6元/吨，环比降34.3元/吨，热卷模拟平均吨毛利21.6元/吨，环比降67.6元/吨 [2] - 预期铁矿加速增产且需求难有较大提升，铁矿或逐步进入宽松周期，价格向上弹性有限，钢铁成本掣肘因素有望改善，行业盈利中枢有望逐步修复 [2] 运营数据 - 上周247家钢厂高炉开工率84.27%，环比持平，高炉产能利用率90.33%，环比降0.22个百分点 [1] - 电炉开工率60.9%，环比升0.64个百分点，电炉产能利用率52.5%，环比升0.47个百分点 [1] - 上周45港进口铁矿库存14278万吨，环比上升253万吨 [2] 行业趋势与投资标的 - 长期产业集中度提升、促进高质量发展是行业必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将受益 [4] - 重点推荐技术与产品结构领先的宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份 [5] - 推荐低估值高股息特钢龙头中信特钢、甬金股份，高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材，高温合金龙头图南股份、抚顺特钢 [5] - 看好需求复苏下具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份 [5]

报告行业投资评级 - 评级：增持 [5] 报告核心观点 - 需求有望逐步触底，供给端市场化出清已开始出现，预期钢铁行业基本面有望逐步修复 [3][5] - 若供给政策落地，行业供给收缩速度将更快，行业上行进展将更快展开 [3][5] - 节后需求恢复增长，库存重回下降趋势，行业盈利中枢有望逐步修复 [5] - 长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势 [5] 钢铁市场情况 - 上周五大品种钢材表观消费量875.41万吨，环比上升123.98万吨，升幅16.5% [5][17][23] - 上周五大品种钢材产量856.95万吨，环比下降6.36万吨 [5][36] - 上周钢材总库存1582.26万吨，环比下降18.46万吨，维持低位水平 [5] - 上周上海螺纹钢现货价格3210元/吨，环比下降50元/吨，跌幅1.54% [8] - 上周热轧卷板现货价格3280元/吨，环比下降120元/吨，降幅3.53% [8] - 上周247家钢企盈利率55.41%，环比下降0.87% [5][28] 原料与炉料市场 - 上周45港进口铁矿库存14278万吨，环比上升253万吨，升幅1.81% [5][53] - 上周日照港PB粉矿价格780元/吨，环比下降10元/吨，跌幅1.27% [51] - 上周焦炭现货价格1610元/吨，环比持平；焦炭期货价格1676元/吨，环比上升9.5元/吨，涨幅0.57% [51] - 上周测算螺纹钢平均吨毛利111.6元/吨，环比下降34.3元/吨；热卷模拟平均吨毛利21.6元/吨，环比下降67.6元/吨 [5][42] - 上周唐山废钢价格2030元/吨，环比下降10元/吨 [76] 特钢及新材料 - 上周不锈钢（304，6mm卷板）价格12910元/吨，环比下降120元/吨 [100] - 上周电解镍价格123680元/吨，环比下降1170元/吨 [100] - 上周钼铁价格282000元/吨，环比上升10000元/吨 [100] - 上周工业级碳酸锂价格71500元/吨，环比持平；电池级碳酸锂价格73800元/吨，环比持平 [108] - 上周氧化镨钕价格505000元/吨，环比下降55000元/吨 [111] 宏观与下游需求 - 2025年1-8月全国粗钢产量6.72亿吨，同比降2.8% [113] - 2025年8月粗钢日均产量249.58万吨/天，环比下降7.39万吨/天，同比下降1.77万吨/天 [113] - 2025年1-8月我国钢材累计出口7749万吨，累计同比增速10% [116] - 2025年1-8月我国基建投资完成额（不含电力）累计11.584万亿元，同比增加2% [127] - 2025年1-8月我国房地产开发投资完成额累计6.031万亿元，同比下降12.9% [127] - 2025年1-8月房屋新开工面积累计同比增速-19.50% [129] - 2025年8月工业增加值累计同比增速6.2% [133] 投资建议 - 重点推荐技术与产品结构领先的宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份 [5] - 重点推荐低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份 [5] - 重点推荐低估值高股息特钢龙头中信特钢、甬金股份及高壁垒材料公司 [5] - 重点推荐高温合金龙头图南股份、抚顺特钢 [5] - 看好需求复苏趋势下具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业等 [5]