公司业务 - 兰州银行天水分行累计为天水古城项目建设投放5亿元贷款 [1] 行业动态 - 中国人民银行天水市分行指导地方银行加强对文旅产业重点领域的金融支持 [1] - 金融支持将天水古城打造成当地文旅经济的亮眼名片 [1]

资产规模与增长目标 - 截至2025年6月末，公司资产总额为5097.42亿元，较年初增长4.82% [1] - 核心一级资本充足率为8.50% [1] - 未来资产增速将综合市场需求、资本约束和收益率等因素，保持合理增速并优化结构 [1] 区域经济与贷款需求 - 2025年上半年甘肃省地区生产总值6469亿元，同比增长6.3%，重点产业包括制造业、农业、新能源和数字经济等 [1] - 2025年上半年兰州市地区生产总值2033.6亿元，同比增长5.6%，重点行业包括半导体、新能源、生物医药及基础设施建设等 [1] - 三季度甘肃省对公贷款需求总体增长、结构优化，全省金融机构本外币各项贷款余额30027亿元，较年初净增515亿元 [1] - 公司上半年对公贷款余额2027亿元，较年初净增88亿元 [1] - 零售贷款需求集中在购房、购车、装修等大宗消费场景，房贷需求受经济波动有所下降 [1] 房地产相关业务 - 兰州地区以外的房贷市场表现优于兰州地区以内，截至6月末全行按揭投放较去年同期增加，兰州地区以内投放占比24%，兰州地区以外占比76% [1] - 还款量因公积金政策及存款利率下行有所增加 [1] - 对公房地产业务坚持"防控风险、总量控制、好中选优"原则，响应"租购并举"政策，发挥经营性物业贷款作用 [1] 负债成本与结构 - 通过强化负债质量管理等措施，公司负债端成本持续下行 [1] - 截至2025年6月末，存款付息率为2.22%，较年初下降25个基点；付息负债成本为2.17%，较年初下降27个基点 [1] - 未来负债成本仍有一定下降空间 [1] - 近两年定期存款占比略有上升，但期限结构总体呈缩短趋势 [1] 净息差与盈利能力 - 截至2025年6月末，公司净息差为1.37%，处于全国城商行均值水平，略低于A股上市银行均值 [1] - 短期净息差面临压力，中长期有望在行业"反内卷"共识下企稳 [1] 资产质量与风险管理 - 不良贷款净生成率边际下降 [1] - 通过压存量（构建清收体系、多种处置策略等）和控增量（优化风险管理体系、信贷管理机制、提升智能风控能力）做好资产质量管控 [1] - 不良贷款余额前三的行业为批发和零售业、房地产业、制造业 [1] - 对公贷款不良率从上年末的1.85%降至1.74%，零售贷款不良率从1.77%升至2.01% [1] 手续费收入与业务发展 - 手续费及佣金总收入占营业收入比重为5%-6%，净收入占比为3%-5% [1] - 未来将拓展代销理财等业务以弥补自营理财规模下降造成的中收缺口 [1] 金融投资与区域竞争 - 截至2025年6月末，金融投资余额为1650亿元，占总资产的32.37%，预计未来基本保持稳定 [1] - 在甘肃区域，公司存款规模市场份额为12.02%，位居全省第一；贷款规模市场份额为10.17%，位居全省第二 [1] 资本管理与分红政策 - 公司通过发行二级资本债等多种方式补充资本 [1] - 分红优先采取现金分红，自2019年以来保持稳定分红比例，上市后每年分红比例超过30%，累计分红23.98亿元，股息率约为4% [1] - 未来将通过提高盈利能力来提升投资者获得感 [1]

公司股东信息 - 截至2025年9月30日收盘 公司股东总户数为101535户 [2]

财务业绩与目标 - 截至2025年6月末，公司资产总额5,097.42亿元，较年初增长4.82% [2] - 核心一级资本充足率为8.50% [2] - 截至2025年6月末，公司净息差1.37%，略低于A股上市银行均值 [6] - 手续费及佣金总收入占营收比重约5%-6%，净收入占营收比重约3%-5% [10] - 金融投资余额1,650亿元，占总资产的32.37% [10] - 2025年已发行50亿元永续债，2024年发行30亿元二级资本债 [12] - 上市以来每年现金分红比例均超过30%，累计现金分红23.98亿元，为上市募集资金的1.18倍，股息率约4% [12] 业务运营与贷款结构 - 对公贷款余额2,027亿元，较年初净增88亿元 [3] - 按揭贷款投放中，兰内地区占比24%，兰外地区占比76% [4] - 对公不良贷款率从上年末1.85%下降至2025年6月末1.74% [9] - 零售不良贷款率从上年末1.77%上升至2025年6月末2.01% [9] - 不良贷款余额前三的行业是批发和零售业、房地产业、制造业 [9] - 存款规模在甘肃省市场份额12.02%，位居全省第一；贷款市场份额10.17%，保持全省第二 [11] 风险管理与资产质量 - 通过“压存量、控增量”策略提升资产质量，组建百人清收团队 [7] - 构建数智风控平台，覆盖客户风险准入、贷后风险预警等业务场景 [8] - 对公房地产业务坚持“防控风险、总量控制、好中选优”原则 [4] - 积极响应“租购并举”住房政策，支持保障性租赁住房融资需求 [4] 区域经济与市场环境 - 2025年上半年甘肃省地区生产总值6,469亿元，同比增长6.3% [2] - 2025年上半年兰州市地区生产总值2,033.6亿元，同比增长5.6% [2] - 重点发展新能源、新材料、生物医药等战略性新兴产业 [3] - 全省金融机构本外币各项贷款余额30,027亿元，较年初净增515亿元 [3] 负债成本与结构优化 - 截至2025年6月末，存款付息率2.22%，较年初下降25个BP；付息负债成本2.17%，较年初下降27个BP [5] - 通过退出高成本存款、优化负债结构等措施压降负债成本 [6] - 近两年定期存款占比略有上升，但期限结构总体呈缩短趋势 [7]

板块整体表现 - 城商行板块在10月10日整体上涨1.16%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 板块内多数个股收涨，齐鲁银行以2.97%的涨幅领涨，上海银行和苏州银行分别上涨2.57%和2.23% [1] - 板块成交活跃，江苏银行、上海银行和北京银行的成交额均超过10亿元，其中北京银行成交量达495.07万手 [1][2] 领涨个股表现 - 齐鲁银行收盘价为5.89元，涨幅2.97%，成交量为95.09万手，成交额为5.58亿元 [1] - 上海银行收盘价为9.19元，涨幅2.57%，成交量为121.04万手，成交额为11.08亿元 [1] - 苏州银行收盘价为8.25元，涨幅2.23%，成交量为55.56万手，成交额为4.56亿元 [1] 板块资金流向 - 城商行板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为4.17亿元 [2] - 游资资金净流入2.41亿元，散户资金净流入1.76亿元，抵消了部分主力资金流出的影响 [2] - 上海银行获得主力资金净流入1.01亿元，主力净占比达9.1%，为板块内最高 [3] - 江苏银行和西安银行分别获得主力资金净流入5936.53万元和1864.53万元，主力净占比分别为3.71%和16.94% [3]

板块整体表现 - 城商行板块在报告交易日整体下跌1.0%，表现弱于大盘，同期上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35% [1] - 板块内个股普跌，领跌个股为苏州银行，跌幅达1.92% [1][2] - 板块整体资金呈净流出态势，当日主力资金净流出4.62亿元 [2] 个股价格与成交表现 - 苏州银行跌幅最大为1.92%，收盘价8.16元，成交额4.29亿元 [2] - 厦门银行、南京银行、西安银行跌幅紧随其后，分别为-1.57%、-1.53%、-1.52% [2] - 宁波银行成交额最高，达7.88亿元，尽管其股价下跌1.05%至26.43元 [2] - 北京银行成交量最大，为231.16万手，成交额12.72亿元，股价下跌0.72% [1] - 青岛银行当日股价持平，涨跌幅为0.00%，收盘价4.76元 [1] 资金流向分析 - 板块资金流向出现分化，主力资金净流出4.62亿元，而游资和散户资金分别净流入3.31亿元和1.31亿元 [2] - 苏州银行和长沙银行获得主力资金净流入，金额分别为5593.96万元和3387.93万元，主力净占比分别为13.03%和13.89% [3] - 杭州银行获得游资大幅净流入4424.74万元，游资净占比5.01%，但其主力资金净流入仅为768.81万元 [3] - 厦门银行、重庆银行主力资金净流出幅度较大，分别为-832.30万元和-819.17万元，主力净占比分别为-12.19%和-9.19% [3] - 重庆银行散户资金净流入1191.70万元，散户净占比高达13.37% [3]

报告投资评级 - 行业评级：推荐（维持）[3] 核心观点 - 上市银行在"十四五"期间呈现出"资产端强对公，负债端强零售"的显著特征[6][12] - 资产端对公贷款占比提升6.2个百分点至63.22%，负债端个人存款占比提升10个百分点至49%[6][14] - 生息资产收益率下降1.11个百分点至3.32%，计息负债成本率下降44个基点至1.85%，息差收窄70个基点至1.53%[6][14] - 城商行在资产端对公贷款占比提升幅度最大（8.15个百分点），负债成本下降幅度最大（56个基点），息差收窄幅度最小（60个基点）[6][18] - 未来银行息差企稳回升的高度取决于负债端下行空间，速度取决于3-5年期定期存款到期节奏[6][13] 资负结构变化 - 贷款占生息资产比重提升2.31个百分点至56.49%，其中对公贷款占比提升6.2个百分点至63.22%[14] - 存款占计息负债比重小幅提升85个基点至73.21%，存款呈现定期化和零售化趋势[14] - 活期存款占比下降11.96个百分点至30%，个人存款占比提升10个百分点至49%[6][14] - 房地产行业贷款占比下降1.63个百分点至5.28%，个人贷款占比下降6.13个百分点至30.37%[14] - 国有行存款脱媒现象明显，存款占计息负债比重下降4.18个百分点[18] 收益率与息差变化 - 生息资产收益率从4.43%下降至3.32%，其中贷款收益率下降1.53个百分点[14] - 计息负债成本率从2.29%下降至1.85%，其中存款成本率下降38个基点[14] - 净息差从2.23%下降70个基点至1.53%，存贷利差收窄115个基点至2.04%[14] - 国有行、股份行、城商行、农商行息差分别下降70、75、60、81个基点[6] - 城商行负债成本下降56个基点，降幅最大，主要因前期高息揽储后利率下调[6][18] 各银行板块表现 - 城商行对公贷款占比提升8.15个百分点至69.26%，幅度最大[6][18] - 农商行存款占比提升5.06个百分点至84.23%，增幅最大[18] - 股份行生息资产收益率下降117个基点至3.34%，降幅最大[18] - 国有行计息负债成本率仅下降13个基点至1.65%，降幅最小[18] - 城商行净息差下降60个基点至1.53%，收窄幅度最小[6][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外部环境驱动利率波动、债券供需与政策导向共振影响债券投资收益 2025年上半年42家上市银行债券投资规模扩张、损益有别 银行业整体收益向好但仍存隐忧 不同银行类型表现分化 国有大行压力相对可控 [1] 根据相关目录分别进行总结 42家上市银行的债券投资体量 - 债券投资总体规模上 2025H1 42家上市银行三类债券型金融资产总规模分别为债权投资类52.8万亿元、交易性金融资产4.2万亿元、其他债权投资27.3万亿元 较2024年末分别环比增长3.90%、18.44%、16.15% 交易性金融资产增长较多 或博弈价差收益增厚总体收益 [9] - 不同银行类型的债券投资分布结构有所分化 2025年上半年国有大行及城商行债券配置盘稳定增长 股份行和农商行配置力量减弱 交易盘发力 呈现“大行配置稳健、中小行交易弹性突出”特征 [13] - 债券投资券种分布向政府类债券倾斜 2025年上半年各类商业银行增配政府类债券较多 国有大行、股份制银行和城商行平均环比增幅约10% 农商行稍少 金融债和其他债券配置力量分化 各类银行均以政府类债券规模大 金融债其次 信用类债券小 [18] - 金融资产类型与其债券品种结构呈现相关性 债券配置盘利率债稳健增长且为核心 信用债配置力度加大 金融债趋弱 交易盘以利率债及金融债为核心 增幅显著 债券投资板块呈“稳健打底、弹性增益”持仓格局 [22] 42家上市银行的债券投资损益情况 - 票息收益方面 2025H1 42家上市银行票息收益合计11332.00亿元 同比下降1.51% 收益总体稳定但同比回落或与基准利率下行有关 未来票息收益下滑速度预计放缓 仍为主要来源 [26] - 公允价值变动损益方面 2025年上半年42家上市银行公允价值变动损益合计117.26亿元 同比大幅下降81.16% 债市震荡中博取资本利得难度大 交易层面或存浮亏 [28] - 投资收益方面 2025年上半年42家上市银行实际投资收益合计约2875.05亿元 同比增长31.96% 银行可通过卖出老券和到期存量债券增厚收益 [31] 归因及总结 外部环境驱动 - 利率波动上 “调整多、机会少”的债市环境致存量债券价格下跌 与2025H1上市银行公允价值变动损益同比大幅下降81.16%相关 股份制银行、城商行受影响更显著 [35] - 债券供需上 2025H1国债、地方政府债与政金债供给同比增加 新发行债券票面利率降低 叠加部分高票息存量债券到期 推动银行债券投资票息收益环比回落 [37] - 政策导向方面 监管提高低评级信用债风险权重 倒逼银行减少配置 规范金融资产分类限制“随意重分类” 凸显上半年公允价值亏损 [43][46] 银行业债券投资压力情况及后市展望 - 整体收益向好但仍存隐忧 2025年上半年42家上市银行债券投资实际收益约1.42万亿元 同比增长3.82% 但票息收入面临下滑压力 波段交易难度提升 盈利模式或难持续 [3][47] - 不同银行类型表现分化 国有大行压力相对可控 国有大行票息收益稳步增长 交易盘有优势 股份行、城商行和农商行相对脆弱 债市“逆风期”盈利压力增加 未来或增加权益等市场资金配比 [50]

限售股上市流通概况 - 本次限售股上市流通数量为983,817股 占公司总股本5,695,697,168股的0.0173% [1][4][9] - 上市流通日期确定为2025年9月30日 [2][8] - 涉及19名自然人股东 原为未办理股权托管确权手续的股份 [4][9] 股份锁定及承诺履行情况 - 该部分股份锁定期自2022年1月17日上市之日起12个月 已于2023年1月17日锁定期届满 [4] - 股东严格履行上市之日起一年内不转让的承诺 无违反承诺情形 [6][7] - 股东不存在非经营性占用资金情况 公司未发生违规担保 [7] 股本结构历史变动 - 首次公开发行569,569,717股 发行后总股本增至5,695,697,168股 [3] - 上市后未发生配股、转增股本等事项 总股本数量保持稳定 [5] - 目前尚未解除限售的股份数量为1,482,931,751股 [3] 股份登记及法律依据 - 股份已完成确权登记 在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理登记手续 [4] - 股东王思民所持股份依据甘肃省兰州市城关区人民法院民事判决书办理股权登记 [9] 中介机构核查意见 - 保荐机构中信建投证券确认上市流通符合深交所相关规则要求 [9] - 解除限售数量及时间符合法律法规和股东承诺 [9] - 信息披露被认定为真实、准确、完整 [9]

限售股解禁 - 限售股上市流通数量为983,817股 占公司总股本0.0173% [1] - 限售股上市流通日期为2025年9月30日 [1]