[Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 季报点评 | 城商行Ⅱ | 2026/10/29 南京银行（601009.SH） 大股东增持，业绩增长稳健 [Table_Summary] 南京银行发布 2026 年三季报，我们点评如下：26Q1-3 营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为 12.5%、18.5%、8.0%，增速较 26H1 分别变动+1.6pct、+4.0pct、-0.1pct。26Q3 单季度营收、PPOP、 归母利润同比增速分别为 15.8%、26.4%、7.7%，增速较 26Q2 分别变动+7.4pct、+15.9pct、-0.6pct。 分项来看，26Q1-3 净利息收入同比增长 32.1%，规模扩张及负债成本改善形成支撑；净手续费收入 同比下滑 16.3%，主要受手续费及佣金支出增长影响；其他非息同比下滑 17.3%，主要系投资收益 下行。 亮点：（1）测算单季息差小幅回升。26Q3 测算净息差 1.58%，环比+2bp；生息资产收益率环比+2bp 至 3.28%，计息负债成本率环比-1bp 至 1.65%。随着高息存款逐步到期，负债成本有望延续改善。 （2）非息 ...

投资评级 - 报告维持青岛银行“买入”评级，目标价6.88元/股，对应2026年0.88x PB [5] - 投资评级为买入（维持），分析师为杜秦川 [6] - 收盘价5.86元，总市值34,105.25百万元，总股本5,820.35百万股 [6] 核心观点 - 26Q3青岛银行营收高增非息发力、息差延续筑底企稳、多提多核拨备加厚 [1] - 26Q1-3营收、归母净利润同比分别增长15.00%、15.67%，增速分别较1H26加快5.85pc、放缓2.41pc [1] - 26Q1-3净利息收益率（日均余额）1.63%；26Q3末不良率0.90%、较26Q2末-5.21bp，关注率0.56%、较26Q2末基本持平，拨备覆盖率355.97%、较26Q2末+43.74pc [1] - 向前展望，预计营收维持高速增长，利润增速取决于四季度拨备计提节奏 [3] - 预计负债成本改善延续，息差有望筑底回升 [3] - 判断资产处置力度延续，拨备缓冲可能进一步增厚 [5] 营收高增非息发力 - 26Q1-3营收同比+15.00%、归母净利润同比+15.67%，26Q3单季营收、归母净利润同比分别+28.37%、+7.71%，营收提速、利润放缓 [2] - 规模扩张构成基本盘：生息资产同比+14.3%，贷款总额同比+14.6%、其中对公+20.5%、个人-9.2%，金融投资+17.9% [2] - 非息构成单季主要增量：26Q3非利息净收入10.86亿元、环比+23.59%，其中其他非息8.12亿元、环比+76.79%，主因公允价值变动损益由1H26的-0.24亿元转为4.86亿元，手续费净收入2.74亿元、环比-34.74% [2] - 拨备计提主拖累项：26Q3单季资产减值损失17.09亿元、环比+297.75%，是归母增速低于营收增速的主因；拨备前利润单季28.48亿元、同比+41.38%，减值前的经营动能实际更强 [2] 息差继续筑底企稳 - 剔除交易性金融资产，青岛银行26Q3单季息差（期初期末）为1.65%，环比26Q2回落0.39bp，26Q1至26Q3单季息差稳定在1.6%上方 [3] - 资产端：26Q3生息资产收益率3.14%，环比-6.62bp，资产结构向对公与投资倾斜，仍难完全抵补定价下行 [3] - 负债端：26Q3付息负债成本率1.47%、环比-5.63bp，高息存款到期重定价红利持续释放，同期负债结构同步优化 [3] 多提多核拨备加厚 - 26Q3末不良率0.90%，较26Q2末-5.21bp，较上年末-7bp [4] - 多提：26Q3单季信用成本1.73%、环比+93.52bp，贷款减值损失18.58亿元，环比+119.94%，1-9月资产减值损失35.26亿元，同比+11.51% [4] - 多核：26Q3单季核销转出8.56亿元，核销转出率84.19%，较26Q2的42.14%提升42.06pc，核销力度为年内最高 [4] - 拨备覆盖率355.97%，环比+43.74pc，同比+86.00pc，处同业高位 [4] - 生成端看，26Q3不良生成率TTM 0.50%，环比+14.78bp，压力边际上升，但核销与计提同步加码予以对冲，风险抵补缓冲进一步加厚 [4] 盈利预测与估值 - 预计青岛银行2026-2028年归母净利润增速为13.28%/9.49%/9.86%，对应BPS为7.85/8.71/9.66元 [5] - 目标价6.88元/股，对应目标估值2026年0.88x PB [5] - 财务摘要显示：2026E营业收入16,030百万元（+10.00%）、归母净利润5,877百万元（+13.28%）；2027E营业收入17,492百万元（+9.12%）、归母净利润6,434百万元（+9.49%）；2028E营业收入19,458百万元（+11.24%）、归母净利润7,069百万元（+9.86%） [10] - 每股净资产2025A/2026E/2027E/2028E分别为7.00/7.85/8.71/9.66元，P/B分别为0.84/0.75/0.67/0.61 [10] 业绩概览关键数据 - 26Q3单季拨备前利润2,848百万元、同比+41.4%；归母净利润999百万元、同比+7.7% [11] - 26Q3单季利息净收入3,215百万元、同比+2.3%；非利息净收入1,086百万元、同比+23.6% [11] - 26Q3单季业务及管理费1,386百万元、同比+66.4%；成本收入比32.22%、同比+11.5pc [11] - 26Q3末总资产874,570百万元、同比+14.2%；贷款总额430,114百万元、同比+14.6%；吸收存款543,294百万元、同比+12.8% [11] - 26Q3末核心一级资本充足率8.76%、环比+8bp；一级资本充足率11.22%、环比+86bp；资本充足率13.19%、环比+126bp [11] - 26Q3单季ROE（年化）16.3%、同比+7.3pc；ROA（年化）1.00%、同比+0.46pc [11] 报表预测关键数据 - 预测2026E/2027E/2028E净利息收入分别为12,455/13,840/15,726百万元；营业收入分别为16,030/17,492/19,458百万元 [12] - 预测2026E/2027E/2028E不良贷款率分别为0.92%/0.90%/0.92%；拨备覆盖率分别为327%/358%/383% [12] - 预测2026E/2027E/2028E净息差分别为1.64%/1.66%/1.68%；成本收入比均为25.00% [12] - 预测2026E/2027E/2028E EPS分别为0.97/1.07/1.17元；每股股利分别为0.21/0.23/0.25元；股息收益率分别为3.50%/3.85%/4.24% [12]

投资评级 - 报告对平安银行维持“买入”评级 [1][4] - 当前股价为11.31元，52周价格区间为9.99-12.08元 [3] - 总市值为219,480.93百万元，流通市值为219,478.30百万元 [3] - 总股本为1,940,591.82万股，流通股本为1,940,568.50万股 [3] - 日均成交额为1,911.55百万元，近一月换手率为0.64% [3] - 相对沪深300表现：1M为0.1%、3M为3.2%、12M为4.1%，同期沪深300分别为-5.9%、-10.6%、-13.0% [3] 核心观点 - 2026年前三季度平安银行实现营业收入1031.00亿元，同比增长2.4%；归母净利润391.86亿元，同比增长2.2%，营收增速回升，净息差保持平稳，不良率环比持平，零售资产质量改善 [4] - 单季呈现“增收不增利”特征：2026Q3营业收入324.83亿元，同比增长3.8%，较2026Q2的-0.9%大幅改善；归母净利润134.90亿元仅同比增长0.2%，较2026Q2的3.7%明显回落 [4] - 2025Q3信用减值损失仅64.56亿元，显著低于2025年上半年季度均值96.93亿元，属于阶段性低拨备、垫高了同期利润基数；2026Q3利润同比增速回落更多源于2025年同期低拨备的高基数效应以及本期拨备计提回归常态 [4] - 2026Q3末净息差1.80%，与2026Q2末持平 [4] - 2026Q3末总资产59523.54亿元，较2026Q2末减少764.31亿元；贷款总额34314.80亿元，较2026Q2末减少207.94亿元 [4] - 企业贷款17090.26亿元，较2026Q2末下降162.75亿元；个人贷款17224.54亿元，较2026Q2末下降45.19亿元，对公、零售贷款规模在2026Q3同步收缩 [4] - 2026Q3末不良贷款率1.05%，与2026Q2末持平；零售贷款不良率1.20%，较2026Q2末下降3bp [4] - 对公房地产贷款不良率1.80%，较2025年末下降42bp；对公房地产贷款余额1884.56亿元，较2025年末压降217.25亿元，风险敞口持续收缩 [4] - 拨备覆盖率214.75%，较2026Q2末下降4.83pct [4] 盈利预测 - 预测2026-2028年营收同比增速为2.21%、2.27%、4.00%，归母净利润同比增速为2.93%、3.96%、4.73% [4] - 预测2026-2028年EPS为2.09、2.18、2.29元；P/E为5.39x、5.11x、4.86x，P/B为0.46x、0.42x、0.39x [4] - 营业收入预测：2025A为131442百万元，2026E为134348百万元，2027E为137399百万元，2028E为142896百万元；增长率分别为-10.40%、2.21%、2.27%、4.00% [6] - 归母净利润预测：2025A为42633百万元，2026E为43883百万元，2027E为45621百万元，2028E为47780百万元；增长率分别为-4.21%、2.93%、3.96%、4.73% [6] - 摊薄每股收益预测：2025A为2.03元，2026E为2.09元，2027E为2.18元，2028E为2.29元 [6] - ROE预测：2025A为9.08%，2026E为8.76%，2027E为8.49%，2028E为8.30% [6] - P/E预测：2025A为5.57x，2026E为5.39x，2027E为5.11x，2028E为4.86x；P/B预测：2025A为0.49x，2026E为0.46x，2027E为0.42x，2028E为0.39x [6] 盈利预测表关键数据 - 净利息收入预测：2025A为88021百万元，2026E为90752百万元，2027E为92475百万元，2028E为96537百万元 [7] - 手续费净收入预测：2025A为23894百万元，2026E为24070百万元，2027E为25397百万元，2028E为26832百万元 [7] - 拨备前利润预测：2025A为91726百万元，2026E为93572百万元，2027E为95851百万元，2028E为99683百万元 [7] - 拨备预测：2025A为-40567百万元，2026E为-39396百万元，2027E为-39528百万元，2028E为-40695百万元 [7] - 贷款总额预测：2025A为3390840百万元，2026E为3492565百万元，2027E为3597342百万元，2028E为3705262百万元 [7] - 存款预测：2025A为3633569百万元，2026E为3815247百万元，2027E为4006010百万元，2028E为4206310百万元 [7] - 净息差预测：2025A为1.56%，2026E为1.55%，2027E为1.54%，2028E为1.56% [7] - 不良率预测：2025A为1.05%，2026E为1.04%，2027E为1.05%，2028E为1.05% [7] - 拨备覆盖率预测：2025A为220.88%，2026E为228.94%，2027E为231.54%，2028E为232.98% [7] - 资本充足率预测：2025A为13.77%，2026E为14.97%，2027E为15.26%，2028E为15.52%；核心资本充足率预测：2025A为11.49%，2026E为12.61%，2027E为13.00%，2028E为13.37% [7] - 净利息收入增速预测：2025A为-5.79%，2026E为3.10%，2027E为1.90%，2028E为4.39%；拨备前利润增速预测：2025A为-11.94%，2026E为2.01%，2027E为2.44%，2028E为4.00% [7] - 成本收入比预测：2025A为29.06%，2026E为29.38%，2027E为29.25%，2028E为29.25% [7] - 贷款收益率预测：2025A为6.39%，2026E为6.30%，2027E为6.32%，2028E为5.96%；生息资产收益率预测：2025A为3.00%，2026E为2.99%，2027E为3.03%，2028E为3.06% [7] - 存款付息率预测：2025A为1.62%，2026E为1.45%，2027E为1.48%，2028E为1.48% [7]

投资评级 - 报告对成都银行维持“增持”评级 [3][4] - 公司2026E、2027E、2028E PB分别为0.80X、0.73X、0.66X [4] 核心观点 - 成都银行区域环境优势突出，积极服务西部大开发、双城经济圈建设战略，发展态势良好，存贷规模增速较高，资产质量保持优异，建议关注 [4] - 3Q26营收增速回升、利润增速保持稳定，息差环比改善、资产质量保持稳健；利润增速低于营收主要由于拨备计提力度加大，前三季度信用减值损失同比+82.5% [4] - 根据已出三季报，调整2026E-2028E盈利预测分别为139.5、148.7、157.2亿元，前值分别为139.8、149.0、159.2亿元 [4] 业绩表现 - 3Q26营收同比+9.8%（1H26同比+4.1%），3Q26归母净利润同比+4.5%（1H26同比+4.4%）[4] - 单季来看，3Q26营收、归母净利润分别同比+22.6%、+4.8%，拨备前利润同比+32.3% [4] - 盈利预测：2026E/2027E/2028E营业收入分别为25,565/27,620/29,547百万元，增长率yoy%分别为8.3%/8.0%/7.0%；归母净利润分别为13,951/14,865/15,723百万元，增长率yoy%分别为5.0%/6.6%/5.8% [3] - 2026E/2027E/2028E每股收益分别为3.29/3.51/3.71元，净资产收益率分别为14.91%/14.28%/13.66% [3] 净利息收入与息差 - 3Q26净利息收入同比+21.6%（1H26同比+19.0%），在规模扩张放缓背景下增速仍环比提升 [4] - 3Q26测算单季年化净息差为1.73%，环比上升8bp，其中单季年化生息资产收益率环比上升8bp至3.28%，计息负债成本率环比持平于1.67% [4] - 前三季度累积年化净息差1.67%，较1H26的1.64%回升3bp，负债成本企稳与资产端定价韧性共同支撑息差改善 [4] 资产端 - 3Q26生息资产同比+8.3%（1H26同比+9.1%），贷款同比+6.0%（1H26同比+8.1%），其中对公贷款（含票据）同比+6.4%，个人贷款同比+3.7% [4] - 单季来看，3Q26贷款余额环比减少44.0亿元，其中对公（含票据）减少48.9亿元、个人贷款增加4.9亿元 [4] - 前三季度累计新增贷款383.0亿元，其中对公（含票据）、个人贷款分别新增371.4亿元、11.6亿元，占比97.0%、3.0% [4] - 非信贷配置有所加快，3Q26债券投资同比+8.9%、同业资产同比+35.3%，债券投资占生息资产比重29.7% [4] 负债端 - 3Q26计息负债同比+9.3%（1H26同比+8.8%），其中存款同比+8.8%（1H26同比+7.6%），增速环比回升；同业负债同比+45.3%，发行债券同比-6.0% [4] - 存款结构来看，3Q26企业活期、个人活期、企业定期、个人定期分别同比-2.5%、+3.8%、+9.7%、+14.5% [4] - 定期、活期分别占比74.0%、23.7%，定期存款占比环比提升0.5个百分点，较年初提升3.0个百分点 [4] 非息收入 - 3Q26非息收入同比-47.4%（1H26同比-53.8%），降幅边际收窄 [4] - 3Q26净手续费收入同比-11.3%（1H26同比-11.7%）[4] - 3Q26净其他非息收入同比-52.5%（1H26同比-58.5%），降幅较大主要受上年同期高基数影响 [4] 资产质量 - 不良维度：3Q26银行不良率为0.68%，环比、同比均持平；累积年化不良净生成率为0.20%，同比下降2bp；关注类占比0.54%，环比提升13bp，关注+不良占比1.22%，环比提升13bp [4] - 拨备维度：3Q26拨备覆盖率、拨贷比分别为448.06%、3.04%，分别环比提升22.00、0.16个百分点，风险抵补能力进一步夯实 [4]