回购计划 - 拟用自有资金5000 - 10000万元回购股份，不超21元/股，期限不超12个月[2] - 10000万元预计回购4761905股，占比0.4909%；5000万元预计回购2380952股，占比0.2454%[2] 回购进展 - 截至2024年7月31日，累计回购4024700股，占比0.4149%[4] - 最高成交价12.56元/股，最低6.46元/股，成交37991716元[4] 后续安排 - 未在特定重大事项期间回购，符合相关要求[5][6] - 后续继续实施回购并履行披露义务[6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 活动时间为2024年7月31日 [2] - 活动地点在佛山市顺德区乐从镇创兴一路1号箭牌总部大厦 [2] - 参与人员包括佛山市基金业协会、海通证券等众多机构及个人投资者 [2] 公司业务规划 渠道与出口业务 - 今年渠道发展重点是加速渠道下沉和海外出口，出口业务收入整体占比仍较低，国内加速渠道下沉完善布局，推动全渠道营销体系 [2] 存量房市场开发 - 从产品端、渠道端、服务端多方面探索，产品针对性开发，渠道巩固优势并加大下沉渠道开发，服务推进焕新服务强化经销商能力 [3] 经销商赋能 - 为经销商提供竞争力产品，推进门店店态升级，做好厂商协同，加强服务能力，开展培训打造核心竞争力 [3] 产品智能互联 - 以“智慧生活”为主线推出智能产品完善品类，提供智能家居解决方案，搭建开发系统并与专业平台合作 [3] 能源消耗与环保 - 致力于“能源低碳化”绿色工厂建设，单位产值综合能耗处于行业先进水平，打造低碳环保产品获多项认证 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 产品和渠道方面 - 公司继续深耕卫浴全品类,推动产品结构优化及卫浴空间产品智能化发展,加速各价位段新品开发和上市进度 [4] - 公司通过零部件标准化、平台化、提升自产率等举措以及端到端的打通实现价值链的降本增效 [4] - 公司国内线下市场持续拓宽,坚持深耕零售门店的基础上,继续推动覆盖零售、电商、家装、工程等全渠道营销体系,下沉渠道方面,优先选择具备网点资源及分销团队的优质经销商,并根据区域情况针对性开发经销商 [4] - 公司通过自建电商运营团队及合作电商经销商,开展直营电商和经销商电商业务,除京东与天猫平台外,持续发力新兴平台、拓展电商品类 [5] 财务和业绩方面 - 公司2024年中报业绩预告,预计24H1归母净利润0.30-0.40亿元,同比-82%~-77%;扣非归母净利润0.13-0.15亿元,同比-91%~-90%;24Q2归母净利润1.20-1.30亿元,同比-28%~-23%,扣非归母净利润1.19-1.21亿元,同比-28%~-27% [1] - 2024H1公司营业收入同比下降约10%,受产品价格影响24H1毛利率同比下降2.68%,24Q2毛利率同比-0.82pct、环比+3.74pct,环比有所改善 [2] - 我们预计24-26年归母净利分别为4.8/5.6/6.7亿元,对应PE分别为15/12/10X [7] 行业和市场环境 - 2024年下半年,公司将继续提升产品规划能力,优化产品结构,并加快新品上市和门店升级,加速推进渠道下沉和海外出口,持续完善全渠道布局,同时加快推进降本增效工作,提升公司盈利能力 [3] - 市场竞争环境下公司产品、渠道持续发力、打磨内功,我们预计国产品牌市场份额有望持续提升 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [14] 报告的核心观点 收入端承压 - 行业景气弱,电商表现不及预期叠加高基数影响,营收承压 [10] - 一方面,电商渠道整体表现不及预期,天猫/京东/抖音 GMV 同比-0.5%/-40%/-16% [10] - 另一方面,去年 7 月 1 日公司开始实行到岸价,部分订单需求集中在 2023 年 6 月释放,影响今年收入端表观增速 [10] - 行业层面,今年上半年房地产市场持续调整以及消费预期转弱,卫浴行业竞争加剧亦对公司收入增长带来不利影响 [10] 毛利率环比改善 - 受产品价格下降影响,2024H1 公司毛利率同比下降 2.68pcts [11] - 公司通过积极推进产品线优化、全渠道营销和管理效率提升等方式,加快降本增效,2024Q2 毛利率环比提升 3.74pcts,同降 0.82pcts,降幅收窄 [11] - 预计公司将继续提升产品规划能力,优化产品结构,并加快新品上市和门店升级,加速推进渠道下沉和海外出口,持续完善全渠道布局,同时加快降本增效,力争改善盈利能力 [11] 智能产品和出口业务表现亮眼 - 智能坐便器业务:2023 年智能坐便器收入同增 12%,收入占比同升 1.9pcts 至 20.4%,销量/均价分别同比+30%/-14% [12] - 出口业务:2024Q1 公司出口业务增长可观,目前以 OEM 为主,自主品牌仍处于布局阶段,中长期出口业务有望贡献边际增量 [12] 分析师观点 - 看好公司在智能品类中的竞争力,以及下半年精细化运营显效 [13] - 预计 2024/2025/2026 年归母净利润为 4.12/4.91/5.65 亿元,对应 PE 16/14/12X [13]

财务数据关键指标变化 - 2024年半年度归属于上市公司股东的净利润盈利3000万元–4000万元，比上年同期下降82.49% - 76.65%，上年同期盈利17129.19万元[8] - 2024年半年度扣除非经常性损益后的净利润盈利1300万元–1500万元，比上年同期下降91.31% - 89.97%，上年同期盈利14957.89万元[8] - 2024年半年度基本每股收益盈利0.0311元/股–0.0415元/股，上年同期盈利0.1774元/股[8] - 2024年半年度营业收入同比下降约10%[12] 毛利率指标变化 - 2024年受产品价格影响毛利率同比下降2.68%[9] - 2024年第二季度毛利率环比第一季度增长3.74%[9] - 2024年第二季度毛利率同比下降0.82%[9] 公司未来规划 - 2024年下半年公司将提升产品规划能力，优化产品结构，加快新品上市和门店升级，推进渠道下沉和海外出口，完善全渠道布局[9] - 2024年下半年公司将加快推进降本增效工作，提升盈利能力[9] 财务数据披露说明 - 具体财务数据以公司2024年8月23日披露的2024年半年度报告为准[13]

回购计划 - 回购资金总额不低于5000万元且不超过10000万元[2] - 回购价格不超过21元/股[2] 预计回购情况 - 回购10000万元预计回购约4761905股，占总股本0.4909%[2] - 回购5000万元预计回购约2380952股，占总股本0.2454%[2] 截至2024年6月30日情况 - 累计回购3298900股，占总股本0.3401%[4] - 最高成交价12.56元/股，最低7.84元/股[4] - 成交总金额32992319元[4] 合规情况 - 回购时间、价格及委托时段符合规定[5] - 未在特定期间内回购股份[5] - 集中竞价交易方式回购符合要求[6]

会议信息 - 公司于2024年6月21日通知召开第二届董事会第十二次会议[2] - 2024年6月24日会议以通讯表决方式召开，9名董事全部出席[2] 议案审议 - 审议通过调整子公司经营范围议案，9票同意[3] - 同意两家子公司增加经营范围并修订章程[3] - 董事会授权办理相关变更手续[3] 公告时间 - 公告发布于2024年6月25日[5]

激励计划 - 2023年5 - 6月相关会议审议通过激励计划议案[7][8] - 2023年6月26日会议审议通过调整授予价格等议案[9] 股票回购 - 2024年4 - 6月会议通过回购注销及调整回购价格议案[9] 权益分派 - 2023年年度权益分派每10股派1.318916元现金（含税）[11] 回购价格调整 - 调整前回购价格为8.95元/股加同期存款利息之和[11] - 调整后约为8.82元/股加同期存款利息之和[12]

限制性股票激励计划 - 2023年首次授予173人，450.92万股，价格8.95元/股，7月19日上市[6] - 2024年6月13日审议通过调整回购价格议案[1] - 2024年6月14日公告预留112.73万股权益失效[8][9] 权益分派 - 2023年年度以967,021,600股为基数，每10股派1.318916元现金[10] 回购注销 - 拟回购注销1,524,750股，调整后价格8.82元/股加利息[12]

会议信息 - 公司于2024年6月7日通知召开第二届监事会第十一次会议[2] - 2024年6月13日会议以通讯表决方式召开[2] - 本次会议应出席监事3名，实际出席3名[2] 审议结果 - 会议审议通过调整2023年限制性股票激励计划回购价格议案[2] - 表决情况为同意3票，反对0票，弃权0票[3]