报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 石基信息SaaS业务良好成长，云化、国际化进程加速，虽2025年一季度收入下降但归母净利润增长，费用控制良好且现金流改善，SaaS、畅联业务发展佳，收购股权加码零售布局，有望开启成长新征程 [1][2][3][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年年度营业收入29.47亿元，同比增长7.20%；归属于上市公司股东的净利润为 -1.99亿元，同比下降；2025年一季度收入为5.92亿元，同比下降6.20%；归母净利润为2111.23万元，同比增长85.36%；扣非归母净利润为1196.70万元，同比增长8.52% [1] 费用控制与现金流情况 - 2024年毛利率34.87%较2023年下滑，2025年一季度毛利率49.17%与去年同期基本持平；2024年销售、管理、研发费用率分别为9.46%、22.48%、8.27%，较2023年下滑；2024年经营现金流净额6713万元，2025年一季度经营现金流净额 -1.1亿元；2024年及2025年一季度末存货分别为3.38亿元、3.56亿元，合同负债分别为5.65亿元、5.40亿元 [2] SaaS业务发展情况 - 2024年度SaaS业务年度可重复订阅费（ARR）52328.54万元，较2023年增长约25.1%；2024年SaaS业务企业客户门店总数超8万家酒店，平均续费率超90%；云POS方面，公司是唯一签约全部全球影响力TOP5国际酒店集团的云POS产品，截至2024年底，Infrasys POS产品上线总客户数4333家；Daylight PMS方面，截至2024年底，已签约标杆客户洲际酒店集团成功上线的酒店达429家，在多家酒店集团上线共629家酒店，遍布全球20多个国家，2024年全年酒店信息管理系统业务实现10.74亿元，同比增长14.55%；2025年公司与瑰丽酒店集团签约 [3][4] 畅联业务发展与股权收购情况 - 2024年畅联完成371个直连项目，其中涉及国际业务的项目170个；直连产量超过2405万间夜，较2023年增长22.2%，海外订单同比增长39.5%；2025年4月，公司拟收购思迅软件少数股权，思迅软件具备完善营销网络，累计服务线下门店达七十万余家 [6] 投资建议与盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为36.65/45.76/57.20亿元，对应2025 - 2027年PS分别为6X、5X、4X [7][8] 财务指标预测 - 涵盖2024A - 2027E年营业总收入、营业成本、各项费用、利润、现金流等多方面财务指标及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率等指标预测 [8][9][10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 石基信息SaaS业务实现良好成长，云化、国际化进程持续加速，虽2025年一季度收入下降但归母净利润增长，2024年费用控制良好且经营性净现金流改善，SaaS、畅联业务发展迅速，收购子公司股权加码零售布局，有望开启成长新征程 [1][2][3][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年年度营业收入29.47亿元，同比增长7.20%；归属于上市公司股东的净利润为 -1.99亿元，同比下降；2025年一季度收入为5.92亿元，同比下降6.20%；归母净利润为2111.23万元，同比增长85.36%；扣非归母净利润为1196.70万元，同比增长8.52% [1] 费用与现金流情况 - 2024年毛利率34.87%较2023年下滑，2025年一季度毛利率49.17%与去年同期基本持平；2024年销售、管理、研发费用率分别为9.46%、22.48%、8.27%，较2023年下滑；2024年经营现金流净额6713万元，2025年一季度经营现金流净额 -1.1亿元；2024年及2025年一季度末存货分别为3.38亿元、3.56亿元，合同负债分别为5.65亿元、5.40亿元 [2] SaaS业务情况 - 2024年度SaaS业务年度可重复订阅费（ARR）52328.54万元，较2023年增长约25.1%；2024年SaaS业务企业客户门店总数超8万家酒店，平均续费率超90%；云POS方面，公司是唯一签约全部全球影响力TOP5国际酒店集团的云POS产品，截至2024年底，Infrasys POS产品上线总客户数4333家；Daylight PMS方面，截至2024年底，已签约标杆客户洲际酒店集团成功上线的酒店达429家，在多家酒店集团上线共629家酒店，遍布全球20多个国家，2024年新签约多个大型酒店集团，2025年签约瑰丽酒店集团 [3][4] 畅联业务情况 - 2024年畅联完成371个直连项目，其中涉及国际业务的项目170个；2024年直连产量超2405万间夜，较2023年增长22.2%，海外订单同比增长39.5%，日本、韩国、东南亚、中国台湾市场快速增长；2025年4月拟收购思迅软件少数股权，思迅软件有完善营销网络，累计服务线下门店达七十万余家 [6] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为36.65/45.76/57.20亿元，对应2025 - 2027年PS分别为6X、5X、4X [7] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,947|3,665|4,576|5,720| |增长率（%）|7.2|24.4|24.9|25.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|-199|146|285|492| |增长率（%）|-90.0|173.5|95.3|72.4| |每股收益（元）|-0.07|0.05|0.10|0.18| |PE|/|156|80|46| |PS|8|6|5|4| [8] 公司财务报表数据预测汇总 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标预测，如营业收入、营业成本、各项费用、利润、资产、负债等指标在2024A - 2027E的情况，以及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等指标 [9][10]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入29.47亿元，同比增长7.20% [1] - 酒店信息管理系统业务收入10.74亿元，占比最大 [1] - 零售信息管理系统业务收入5.36亿元，第三方硬件配套业务收入6.27亿元 [1] - 拟每10股派发现金股利0.1元，共计派发现金红利2729.19万元 [1] - SaaS业务年度可重复订阅费(ARR)达5.23亿元，同比增长25.1% [2] 业务发展 - 云餐饮系统InfrasysPOS签约全球前五大国际酒店集团，上线客户总数4333家 [1] - 新一代云酒店系统DaylightPMS全球上线酒店629家，覆盖20余个国家 [1] - 企业客户门店数超8万家，续费率超90% [2] - 支付直连交易额达2977亿元，预订平台产量同比增长22.2%至2405万间夜 [2] - 畅联业务海外订单同比增长39.5%，日本、东南亚市场表现突出 [2] 战略布局 - 坚持平台化与全球化发展战略，在云化转型、国际化拓展及SaaS订阅模式取得突破 [1] - 与首旅酒店集团再度合作，巩固国内高端市场优势 [1] - 零售板块聚焦县域市场，服务客户门店超3.5万家，中标多个国际项目 [2] - 餐饮领域新增客户625家，客户总数突破1万家 [2] - 支付系统业务活跃门店超5000家，旅游休闲业务累计客户达512家 [2] 未来规划 - 2025年将持续深化全球化与平台化战略 [3] - 重点发力创新产品研发，加速新一代酒店云产品与国际酒店集团签约 [3] - 强化零售综合解决方案研发，巩固国内零售信息系统市场领导地位 [3] - 畅联业务将深化酒店集团与渠道合作，推动预订量回升 [3] - 支付平台将扩大与支付宝、微信的直连交易规模 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价10.70元 [5][8] 报告的核心观点 - 石基信息2024年业绩低于预期，主要受下游需求修复慢及计提减值、坏账准备增加影响，但SaaS化、平台化、全球化基础完备，海外市场开拓良好，维持“买入”评级 [1] - 考虑下游需求承压，下调25 - 27年营收及盈利预测，因SaaS转型顺利、订阅占比提升，切换为PS估值 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收29.47亿元（yoy + 7.20%），归母净利 - 1.99亿元（yoy - 90.00%），扣非净利 - 2.18亿元（yoy - 78.83%） [1] - 25Q1营收5.92亿元（yoy - 6.20%），归母净利2111万元（yoy + 85.36%） [4] 业务进展情况 - SaaS化进展顺利，2024年SaaS业务ARR为5.23亿元，同比 + 25.1%，企业客户门店总数超8万家酒店，平均续费率超90% [2] - 平台化布局强化，2024年酒店信息管理系统业务、支付系统业务同比 + 14.55%、+ 8.68% [2] - 海外业务加速拓展，2024年签约凯宾斯基等酒店集团，截至24年Daylight PMS遍布全球20多个国家 [2] 财务指标情况 - 2024年整体毛利率为34.87%，同比 - 2.85pct，销售/管理/研发费用率为9.46%/22.48%/8.27%，同比 - 1.01pct/-1.64pct/-2.58pct，经营性净现金流6713.08万元，同增 + 5.79% [3] 产品升级情况 - 2024年加速产品AI升级，全面平台化整合多产品，构建行业首个数据湖架构、集成AI的决策支持系统 [3] 重大合同情况 - 25Q1全资子公司石基新加坡与瑰丽酒店集团签订重大合同，全球化客户获突破 [4] 盈利预测与估值情况 - 预计25 - 27年营收为32.73、36.76、41.96亿元（25 - 26年下调比例15%、22%），25 - 27年EPS为0.04、0.06、0.08元（25 - 26年下调比例20%、25%） [5] - 可比公司25E 8.9xPS（Wind），给予公司25E 8.9xPS，目标价10.70元 [5] 经营预测指标与估值情况 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入 (人民币百万)|2,749|2,947|3,273|3,676|4,196| |+/-%|5.93|7.20|11.06|12.31|14.14| |归属母公司净利润 (人民币百万)|(104.62)|(198.78)|102.99|161.05|231.60| |+/-%|86.57|(90.00)|151.81|56.38|43.80| |EPS (人民币，最新摊薄)|(0.04)|(0.07)|0.04|0.06|0.08| |ROE (%)|(0.61)|(1.86)|1.16|1.87|2.89| |PE (倍)|(205.82)|(108.33)|209.08|133.71|92.98| |PB (倍)|2.93|3.03|2.99|2.93|2.84| |EV EBITDA (倍)|147.62|271.72|62.60|49.77|38.60| [7] 可比公司估值情况 |证券简称|证券代码|股价（元）|市值（亿元）|EPS（元）（2024）|EPS（元）（2025E）|EPS（元）（2026E）|EPS（元）（2027E）|PE（倍）（2025E）|PE（倍）（2026E）|PE（倍）（2027E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |金山办公|688111 CH|281.42|1,302.1|51.21|61.62|74.39|88.57|21.1|17.5|14.7| |用友网络|600588 CH|13.82|472.2|91.53|102.99|114.19|123.95|4.6|4.1|3.8| |广联达|002410 CH|15.05|248.6|62.03|64.18|67.12|70.95|3.9|3.7|3.5| |金蝶国际|0268 HK|12.34|437.9|62.56|72.00|83.00|92.60|6.1|5.3|4.7| |平均| | | | | | | |8.9|7.7|6.7| [13] 盈利预测详细情况 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务指标预测，如2025E营业收入3273百万元，归属母公司净利润102.99百万元等 [18]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入5.92亿元，较上年同期减少6.20%[3] - 归属于上市公司股东的净利润2111.23万元，较上年同期增长85.36%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.10亿元，较上年同期增长24.19%[3] - 本报告期末总资产93.74亿元，较上年度末减少0.77%[3] - 公司资产总计93.74亿元，较上期94.47亿元略有下降[15] - 营业总收入为5.92亿元，较上期6.31亿元有所减少[18] - 营业总成本为5.84亿元，较上期6.19亿元有所降低[19] - 营业利润为2218.69万元，较上期1366.69万元有所增加[19] - 净利润为1927.37万元，较上期1162.48万元有所增长[19] - 应收账款为5.36亿元，较上期5.79亿元有所减少[15] - 存货为3.56亿元，较上期3.38亿元有所增加[15] - 流动负债合计14.16亿元，较上期14.33亿元略有下降[16] - 非流动负债合计5349.10万元，较上期5621.08万元有所减少[16] - 归属于母公司所有者权益合计70.69亿元，较上期70.97亿元略有下降[16] - 外币财务报表折算差额本期为 -49,023,361.62 元，上期为 2,082,462.18 元[20] - 综合收益总额本期为 -29,749,647.20 元，上期为 13,707,216.22 元[20] - 基本每股收益本期为 0.0077，上期为 0.0042；稀释每股收益本期为 0.0077，上期为 0.0042[20] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为 548,731,872.34 元，上期为 564,058,199.61 元[21] - 经营活动产生的现金流量净额本期为 -110,094,388.35 元，上期为 -145,222,917.64 元[21] - 收回投资收到的现金本期为 1,060,665,873.14 元，上期为 85,111,249.59 元[22] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 578,770,370.73 元，上期为 -148,057,049.14 元[22] - 取得借款收到的现金本期为 29,073,792.51 元，上期为 0 元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 26,599,855.06 元，上期为 -2,000,000 元[22] - 现金及现金等价物净增加额本期为 495,275,837.44 元，上期为 -295,279,966.78 元[22] 特定资产与负债项目关键指标变化 - 交易性金融资产期末较期初增长36.24%，因下属子公司购买银行理财产品[6] - 应收票据期末较期初下降56.99%，因下属子公司石基零售票据兑付较多[6] - 短期借款本期较期初增长13402.10%，因母公司使用银行授信额度支付供应商结算[6] - 2025年3月31日，公司货币资金期末余额为4,066,939,006.06元，期初余额为4,237,688,036.30元[13][14] - 2025年3月31日，公司交易性金融资产期末余额为24,790,728.12元，期初余额为18,196,979.16元[14] - 2025年3月31日，公司应收票据期末余额为254,494.96元，期初余额为591,646.25元[14] 投资收益相关关键指标变化 - 投资收益本期较上年同期增长250.34%，因本期处置参股公司股权获较多收益[6] - 取得投资收益收到的现金本期较上年同期增长15799.70%，因收到到期银行理财产品收益增多[7] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为53,598，表决权恢复的优先股股东总数为0[10] - 李仲初持股比例为54.54%，持股数量为1,488,635,366股[10] - 淘宝（中国）软件有限公司持股比例为13.02%，持股数量为355,264,461股[10] - 北京业勤投资有限公司在报告期内以20,384,000股参与融资融券业务[10] - 股东焦梅荣为控股股东李仲初之岳母，李殿坤为北京业勤投资有限公司控股股东[10] 重大合同与担保事项 - 2025年1月27日，公司全资子公司石基新加坡与新世界酒店管理有限公司签订重大合同[11] - 2025年3月28日，公司为全资子公司中电器件申请综合授信额度提供最高额5000万元人民币担保[12]

财务表现 - 2025年第一季度营收为5.92亿元，同比下降6.20% [1] - 净利润为2111.23万元，同比增长85.36% [1]

资金占用情况 - 信永中和会计师事务所于2025年4月25日对石基信息2024年度财报出具无保留意见审计报告[3] - 石基信息编制了2024年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表[4] - 石基科技2024年期初占用资金余额32,679.00万元，年度占用累计发生金额（不含利息）1,000.14万元[17] - 石基（香港）2024年期初占用资金余额22,650.42万元，年度占用累计发生金额（不含利息）25,086.40万元，年度占用资金利息305.94万元[17] - 石基商用2024年期初占用资金余额51,385.00万元[17] - 石基昆仑2024年期初占用资金余额4,517.90万元，年度占用累计发生金额（不含利息）5,001.62万元[17] - 石基教育2024年期初占用资金余额3,999.40万元，年度占用累计发生金额（不含利息）24,417.80万元[17] - 石基信息2024年期初占用资金余额7,296.34万元，年度占用累计发生金额（不含利息）3,430.22万元[17] - 石基（Singapore）2024年期初占用资金余额164.52万元，年度占用累计发生金额（不含利息）2064.35万元[17] - 非经营性资金占用小计2024年期初占用资金余额375,079.17万元，年度占用累计发生金额（不含利息）280,287.81万元，年度占用资金利息305.94万元，年度偿还累计发生金额295,651.36万元，期末占用资金余额60,021.56万元[17] - 2024年期初占用资金总计1224.89万元[22] - 2024年度占用累计发生金额（不含利息）335.89万元[22] - 2024年度偿还累计发生金额2741.22万元[22] - 2024年期末占用资金819.56万元[22] - 另有总计数据，期初376304.06万元，占用累计发生（不含利息）282623.70万元，偿还累计发生298392.58万元，期末360841.12万元[22] - 京科码先锋2024年期初占用资金800.00万元[22] - 京科码先锋2024年度占用累计发生金额（不含利息）1609.74万元[22] - 江由由科技合同负债2024年期初占用资金12.00万元，年度占用累计发生金额198.48万元[22] - 京拓易科技某项目2024年度占用累计发生金额44.91万元[22] - 圳九章数据合同负债2024年度占用累计发生金额5.10万元[22]

主要会计数据和财务指标 - 2024年基本每股收益为 -0.0700元，较2023年的 -0.0400元减少75%，2022年为 -0.2800元 [1] - 2024年每股净资产为2.6元，较2023年的2.69元减少3.35%，2022年为3.53元 [1] - 2024年每股公积金为1.02元，与2023年持平，2022年为1.61元 [1] - 2024年每股未分配利润为0.41元，较2023年的0.52元减少21.15%，2022年为0.74元 [1] - 2024年营业收入为29.47亿元，较2023年的27.49亿元增长7.2%，2022年为25.95亿元 [1] - 2024年净利润为 -1.99亿元，较2023年的 -1.05亿元减少89.52%，2022年为 -7.79亿元 [1] - 2024年净资产收益率为 -2.74%，较2023年的 -1.42%减少92.96%，2022年为 -10.06% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有107225.15万股，累计占流通股比67.03%，较上期变化170.14万股 [1] - 李仲初持有37215.88万股，占总股本比例23.26%，持股不变 [2] - 淘宝(中国)软件有限公司持有35526.45万股，占总股本比例22.21%，持股不变 [2] - 焦梅荣持有9860.94万股，占总股本比例6.16%，持股不变 [2] - 北京业勤投资有限公司持有9145.60万股，占总股本比例5.72%，持股不变 [2] - 中央汇金资产管理有限责任公司持有4491.96万股，占总股本比例2.81%，持股不变 [2] - 全国社保基金一一四组合持有3113.30万股，占总股本比例1.95%，持股不变 [2] - 香港中央结算有限公司持有2789.67万股，占总股本比例1.74%，较上期减少973.42万股 [2] - 全国社保基金一一八组合持有2295.43万股，占总股本比例1.43%，为新进股东 [2] - 上海和谐汇一资产管理有限公司 - 和谐汇一远景2号私募证券投资基金持有1641.64万股，占总股本比例1.03%，较上期增加311.69万股 [2] - 南方中证500ETF持有1144.28万股，占总股本比例0.72%，较上期减少377.56万股 [2] - 泓德瑞兴三年持有期混合退出前十大股东，上期持有1086.00万股，占总股本比例0.68% [2] 分红送配方案情况 - 公司分红送配方案为10派0.1元(含税) [2]

独立董事评估 - 公司董事会评估刘剑锋、陶涛、娄树林三位独立董事独立性[1] - 三人符合法规对独立董事独立性要求[1] 评估意见日期 - 董事会出具独立董事独立性评估专项意见日期为2025年4月28日[2]

北京中长石基信息技术股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 北京中长石基信息技术股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告（刘剑锋） 本人作为北京中长石基信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会独立董 事，现将 2024 年度履职情况汇报如下： 一、本人基本情况 （一）工作履历、专业背景及兼职情况 1 北京中长石基信息技术股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 发表意见的情形。2024 年度公司共召开股东大会 3 次，本人按照规定出席了 3 次股东大会。 本人刘剑锋，1969 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，研究生学历，澳大利亚新南 威尔士大学金融专业商学硕士，合肥工业大学工学学士，高级会计师、美国注册金融分析师 （CFA）。曾任北电网络（Nortel）通讯工程有限公司财务总监，沈阳北电通信有限公司财务 总监，迪成信息技术有限公司财务经理。现任三亚椰风居餐饮有限责任公司法定代表人、执 行董事、总经理，索通发展股份有限公司（603612）监事，上海科惠价值投资管理有限公司 董事，南通永琦家居有限公司副董事。2022 年 12 月至今任公司第八届董事会独立董事。 （二）独立性情况 ...