会议时间 - 2026年04月16日14:30召开2025年年度股东会现场会议[3] - 2026年04月16日9:15 - 15:00为网络投票时间[3][17][18] - 2026年04月10日为会议股权登记日[4] - 2026年4月13日9:00 - 16:00为会议登记时间[8] 会议地点 - 北京市海淀区复兴路甲65号石基信息大厦1层会议室[6] 审议事项 - 审议《2025年年度报告全文及摘要》等多项议案[6] 登记方式 - 可现场或电子邮件登记，地点为大厦5层公司证券部[8][9] 联系方式 - 电话010 - 68249356，联系人罗芳、韩倩，邮箱ir@shijigroup.com[10] 投票信息 - 普通股投票代码为"362153"，投票简称为"石基投票"[16]

北京中长石基信息技术股份有限公司 董事会决议公告 证券代码：002153 证券简称：石基信息 公告编号：2026-05 北京中长石基信息技术股份有限公司 第九届董事会第一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 北京中长石基信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第一次会议的会 议通知于 2026 年 3 月 13 日以电子邮件的方式发出，会议于 2026 年 3 月 24 日以现场及通讯 表决的方式召开。会议应到董事 7 名，实到董事 7 名，会议的召开符合《公司法》及《公司 章程》的规定。 公司《2025 年年度报告摘要》（2026-06）刊登于 2026 年 3 月 26 日的《中国证券报》、 《上海证券报》及巨潮资讯网 www.cninfo.com.cn；《2025 年年度报告》全文刊登于 2026 年 3 月 26 日的巨潮资讯网 www.cninfo.com.cn。 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过并同意提交董事会审议。 本议案尚需提交公司 2025 年年度股东会审议。 2、审议通过公 ...

北京中长石基信息技术股份有限公司 公告 证券代码：002153 证券简称：石基信息 公告编号：2026-07 北京中长石基信息技术股份有限公司 关于 2025 年度利润分配预案的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 一、审议程序 1、北京中长石基信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2026 年 3 月 24 日召开 第九届董事会第一次会议，以 7 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过《关于 2025 年度利润分配的议案》。 2、本次利润分配预案尚需提交公司 2025 年年度股东会审议。 二、利润分配方案的基本情况 1、分配基准：2025 年度。 2、经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司 2025 年度归属于母公司股东 净利润为-166,106,537.56 元，加上年初未分配利润 1,110,974,706.23 元，扣除支付 2024 年度 股东现金红利 27,291,938.40 元、2025 年度提取的盈余公积 1,383,704.5 元，加之其他调整减 少的留存收益 15,384.49 元，2025 年度 ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为27.90亿元，同比下降5.35%[18] - 2025年归属于上市公司股东的净亏损为1.66亿元，同比减亏16.44%[18] - 2025年扣非后净亏损为1.86亿元，同比减亏14.56%[18] - 2025年第四季度净亏损1.87亿元，是全年亏损的主要来源[23] - 2025年加权平均净资产收益率为-2.39%，较上年提升0.35个百分点[18] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为68.66亿元，同比下降3.25%[18] - 公司报告期内利润总额、净利润、扣非后净利润三者孰低为负值[18] - 2025年公司实现营业收入278,972.66万元，同比下降5.35%；归属于上市公司股东净利润-16,610.65万元，同比增长16.44%[70] - 2025年公司总营业收入为27.90亿元，同比下降5.35%[95] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为21,112,317.64元，较2024年同期增长较大，主要系处置联营企业股权获得投资收益较多所致[97][98] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润为-187,266,229.00元，较2024年同期的-214,665,090.91元有所增长，主要系计提的减值损失较上年同期减少所致[97][98] - 2025年公司实现营业收入278,972.66万元，同比下降5.35%[147] - 2025年归属于上市公司股东净利润为-16,610.65万元，同比亏损收窄16.44%[147] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年公司营业成本中，软件产品销售及服务成本为1,012,370,557.09元，同比增长13.25%，占营业成本比重上升至56.86%[106] - 分销模式2025年营业成本为85,960,889.53元，同比增长31.73%，主要系下属子公司扩展渠道增加分销商所致[100][102] - 销售费用为2.7080亿元人民币，同比下降2.83%[112] - 管理费用为6.2185亿元人民币，同比下降6.15%[112] - 财务费用为-1.2579亿元人民币，同比增加11.68%[112] - 研发费用为2.4327亿元人民币，同比微降0.19%[112] - 资产减值损失为-3653.68万元人民币，占利润总额比例达51.76%[127] - 计提长期资产减值准备约0.37亿元人民币[127] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为3.19亿元，同比大幅增长374.47%[18] - 经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长374.47%，达到3.19亿元人民币[125] - 投资活动产生的现金流量净额同比大幅增长190.73%，达到11.52亿元人民币[125] - 现金及现金等价物净增加额同比大幅增长239.14%，达到14.15亿元人民币[125] - 经营活动现金流入小计为30.76亿元人民币，同比减少6.23%[125] - 经营活动现金流出小计为27.57亿元人民币，同比减少14.18%[125] 业务线表现：酒店信息系统 - 公司拥有面向国际、国际化管理本地及纯本土酒店集团客户的不同云PMS产品线[30] - 公司酒店和餐饮业云转型分为大数据应用服务、餐饮及后台系统、前台管理系统三个层次[32] - 公司新一代云酒店管理系统DAYLIGHT PMS已签约半岛、洲际、万豪等国际及首旅诺金等国内知名酒店集团[43] - 公司自主酒店软件在中国五星级酒店市场的占有率约80%[51] - 全球有超过9万家酒店正在付费使用公司的酒店信息系统子系统[51] - 公司新一代云酒店管理系统DAYLIGHT PMS已获得半岛、洲际、万豪等众多国际标杆客户认可并大批量上线[52] - 公司自主酒店软件在中国五星级酒店市场占有率约80%[65] - DAYLIGHT PMS产品在全球35个国家共上线878家酒店[68] - DAYLIGHT PMS云酒店系统在全球35个国家上线878家酒店，其中洲际集团超过500家[74] - 国内高星级酒店信息系统业务新签项目290家，期末签订技术服务合同的用户达2,238家[75] - 杭州西软新增客户1,110家，期末累计酒店总客户数为16,311家，新增客户中云架构产品销售占比99.4%[76] - 广州石基新增客户119家，期末累计酒店客户总数4,540家，新增用户中使用云产品的占比为95%[77] - 石基昆仑新增酒店用户376家，期末在维用户总数2,675家，其中KPC Cloud用户达1,174家，LPS SaaS用户国内168家、海外93家[78] - 酒店信息管理系统业务2025年收入为1,123,610,869.53元，同比增长4.63%，但营业成本同比增长22.28%，导致毛利率下降8.94个百分点至38.07%[100] - 公司核心云酒店信息系统DAYLIGHT PMS已签约万豪、洲际两大国际酒店集团，并在全球35个国家上线878家酒店[144] - 公司通过直连预订平台连接超过6万家酒店，已有约250家国内外主流预订渠道接入[142] - 公司2025年上半年在酒店信息系统领域新签合同金额同比增长超过30%[166][167] - 公司云POS系统在2025年第一季度新增上线酒店数超过200家，累计上线酒店数突破2,500家[166] - 公司新一代云酒店管理系统在2025年已签约超过50家高星级酒店集团客户[167] 业务线表现：餐饮信息系统 - 公司新一代云餐饮信息系统已获得全部全球影响力前五的国际酒店集团认证[43] - 中高端及连锁餐饮用户数量超过1万家，标准化餐饮用户约20万家[54] - 签约星巴克中国超过8000家门店的POS系统[54] - 公司云餐饮系统已签约全球影响力前五的国际酒店集团[52] - 公司餐饮信息化业务中高端及连锁餐饮用户数量超过10,000家，大众餐饮店用户约20万家[65] - 云餐饮系统INFRASYS POS在全球超过60个国家上线总客户门店4,972家[68] - INFRASYS POS云餐饮系统在全球超过60个国家上线，总客户数达4,972家[73] - 公司云餐饮系统INFRASYS POS在全球超过60个国家上线，总客户门店达4,972家[144] - 公司2025年上半年餐饮信息系统业务收入同比增长约20%[166][167] 业务线表现：零售信息系统 - 公司通过旗下子公司形成了满足不同零售业态需求的产品生态[33] - 公司为近50%的中国零售百强企业提供信息化与数字化服务[33] - 累计零售客户门店总量近百万家，占中国零售百强客户群近50%的市场份额[55] - 公司零售信息系统业务客户门店总数近百万家，占中国连锁及超市百强企业客户群近一半市场份额[65] - 零售信息管理系统业务收入5.89亿元，同比增长9.76%[96] - 石基零售新增集团客户23家，集团客户总数达1524家，客户门店总数35，586家[86] - 零售信息管理系统业务2025年收入为588,568,037.98元，同比增长9.76%，毛利率为52.65%，同比微增0.15个百分点[100] - 公司累计服务零售集团客户达1524家，门店总数超3.5万家[146] - 公司在中国零售百强企业客群保持近一半市场份额[146] 业务线表现：其他业务线 - 公司传统业务包括软件销售、硬件销售与技术支持服务三类[34] - 支付系统业务收入4621.47万元，同比增长10.03%[95] - 旅游休闲系统业务收入3933.89万元，同比增长14.00%[96] - 第三方硬件配套业务2025年收入为395,031,029.23元，同比下降37.04%，营业成本同比下降37.37%，主要系中电器件取消部分业务模式所致[100][102] - 思迅软件2025年新增用户门店数约4.55万家，支付新增商户约4.4万家，SaaS平台新增付费门店约2.25万家[87] - 海石商用2025年商业硬件销量新增6.04万台，报告期末商业硬件总数约59.87万台；商业软件类客户新增门店约5000家，累计客户门店总数约30万家[93] - 正品贵德新增客户856家，客户总数超过10,000家[83] - 思迅软件累计服务门店75万余家，2025年新增软件用户门店约4.55万家[146] - 思迅软件2025年支付业务新增商户4.4万家，SaaS平台新增付费门店约2.25万家[146] - 公司支付平台业务在2025年第一季度处理的交易流水金额超过人民币100亿元[166] 各地区表现 - 大陆地区以外业务收入占营业收入的比重增至约24.78%[35] - 公司全球化业务拓展仍处于初始阶段[35] - 公司在海外三大区域设立子公司，建立了覆盖全球的研发、销售和服务网络体系[31] - 2025年度公司大陆地区以外营业收入达6.91亿元，同比增长15.33%，占公司全部营业收入比重24.78%[68] - 中国大陆以外地区收入6.91亿元，同比增长15.33%，占总收入24.78%[96] - 2025年公司中国大陆地区收入为2,098,446,325.95元，同比下降10.63%；中国大陆以外地区收入为691,280,237.12元，同比增长15.33%[100] - 公司国际化业务收入在2025年第一季度占比提升至约25%[166] SaaS业务与平台表现 - 2025年12月底SaaS业务年度可重复订阅费（ARR）约为6.27亿元，较2024年12月底的约5.23亿元增长约20%[35] - 公司SaaS业务年度可重复订阅费（ARR）2024年12月底约为5.23亿元[35] - 报告期末SaaS业务企业客户（最终用户）门店总数超过8万家酒店，平均续费率超过90%[69] - 2025年12月底公司SaaS业务年度可重复订阅费（ARR）约62,693万元，较2024年底增长约20%[69] - 公司SaaS业务年度可重复订阅费（ARR）在2025年12月底达到约62,693万元，较2024年12月底的约52,329万元增长约20%[145] - 海外酒店SaaS付费门店已达8万家[52] 预订平台（畅联）业务表现 - 预订平台（畅联业务）2025年流量2,659万间夜，较2024年增长10.5%[69] - 畅联业务2025年直连产量超过2,659万间夜，较2024年的2,405万间夜增长10.5%[80] - 畅联海外业务订单实现同比增长24.2%[80] - 畅联与抖音的业务2025年间夜量比2024年增长超过1倍[81] - 公司预订平台（畅联业务）2025年流量为2,659万间夜，较2024年的2,405万间夜增长10.5%[145] 行业与市场环境 - 2025年中国国内旅游出游人次超65亿，同比增长16%以上[38] - 2025年中国国内旅游花费达6.3万亿元，同比增长9.5%[38] - 2025年入境中国旅游人次超1.5亿，同比增长超17%[38] - 2025年入境旅游花费超1300亿美元，同比增长超40%[38] - 2025年中国社会消费品零售总额突破50万亿元，同比增长3.7%[38] - 截至2024年底，中国酒店业设施348,717家，客房总数17,643,235间，平均客房规模约51间[48] - 2024年中国经济型、中档、高档、豪华酒店设施数分别为27.1万家、5.1万家、2.1万家和0.5万家[48] - 中国连锁酒店数约9.33万家，门店连锁化率26.75%，客房连锁化率40.09%[48] - 截至2025年底，前五大国际酒店集团（万豪、希尔顿、洲际、雅高、凯悦）在大中华区开业酒店总数超过3,500家[49] - 截至2025年底，前五大国际酒店集团在全球已开业酒店超过3.3万家，客房总数约541万间[50] - 影响力前五大国际酒店集团中，万豪开业门店增至684家，希尔顿约900家，洲际882家，雅高近780家，凯悦213家（截至2025年底大中华区数据）[49] - 前五大国际酒店集团全球数据：万豪酒店9,805家（客房约178万间），希尔顿9,158家（客房约135万间），洲际6,963家（客房约103万间），雅高5,836家（客房约88万间），凯悦1,528家（客房约37万间）[50] - 2014年以前国内高星级酒店投资增速较高，带动公司收入和净利润保持较快增长[161] - 近年来受国家整体经济增速放缓影响，中国旅游酒店业扩张速度有所放缓[161] 研发投入与项目进展 - 智能人事系统预计于2025年12月完成第一阶段测试[115] - 酒店扫码自助系统已完成研发并投放市场销售[115] - 畅联在线订房银联单笔单结交易系统已完成研发并投放市场销售[115] - AC凭证审批系统已完成研发并投放市场销售[116] - 嗨-shop 3.0小程序商城项目已完成研发，旨在降本增效并持续迭代[116] - ROC国际版系统已完成研发，旨在提升系统稳定性和响应速度以适应国际业务[116] - 公司研发人员数量从2024年的2,089人减少至2025年的1,830人，同比下降12.40%[118] - 公司研发人员数量占员工总数比例从2024年的41.63%下降至2025年的38.58%，减少3.05个百分点[118] - 公司研发投入金额从2024年的6.80亿元下降至2025年的6.52亿元，同比减少4.13%[118] - 公司研发投入占营业收入比例从2024年的23.08%微增至2025年的23.38%，上升0.30个百分点[118] - 公司研发投入资本化金额从2024年的4.27亿元下降至2025年的4.09亿元，同比减少4.16%[118] - 公司资本化研发投入占研发投入的比例从2024年的62.72%微降至2025年的62.70%，变化-0.02个百分点[118] - 公司研发人员中30岁以下人员从2024年的601人减少至2025年的499人，同比下降16.97%[118] - 公司研发人员中本科及以上学历人员从2024年的1,262人减少至2025年的1,112人，同比下降11.89%[118] - DAYLIGHT PMS-Pro项目研发资本化金额为2.00亿元[119] - 酒店扫码自助系统研发投入19,535,265.57元，项目状态为已完成[120] - Concept NexGen (Indigo) 核心功能开发投入17,830,531.33元，项目状态为开发中[120] - Concept NexGen (Web) 用户界面开发投入12,906,630.61元，项目状态为开发中[120] - 财务清结算人工智能体-AI引擎投入12,332,745.31元，预计2025年12月通过第二阶段测试，完成50%[120] - 畅联在线订房银联单笔单结交易系统投入11,250,445.39元，项目状态为已完成[120] - 嗨-shop3.0小程序商城投入10,744,383.17元，项目状态为研发完成[120] - AC凭证审批系统投入9,277,912.37元，项目状态为已完成[120] - Roc国际版系统投入9,031,370.96元，项目状态为研发完成[121] - 商友集团大会员管理系统v10.0投入8,430,023.60元，项目状态为研发完成[121] - 财务清结算人工智能体-智能采购投入5,452,038.67元，预计2025年12月通过第一阶段测试，完成50%[121] - 研发项目“云餐宝”资本化金额为488.24万元人民币[122] - 研发项目“昆仑电子发票云服务平台进项管理系统”资本化金额为465.28万元人民币[122] - 研发项目“财务清结算人工智能体”资本化金额为440.80万元人民币，项目完成进度为48%[122] - 公司2025年第二季度研发投入同比增长约15%，主要用于云平台和下一代产品开发[167] 管理层讨论和指引 - 公司2025年仍处于进行全球化及平台化转型的关键时期[4] - 公司计划借助酒店业经验，通过建立数据平台和开发云平台，实现在新一代云零售信息系统的领导地位[44] - 公司计划在2026年大规模迁移存量客户，包括独立高尔夫和水疗会所业态客户[117] - 公司2026年将坚持全球化与平台化战略，重点投入新一代酒店、餐饮、零售、休闲娱乐行业信息管理系统的研发、销售与推广[148][158] - 2026年酒店信息系统业务将推进云产品在已签约国际酒店集团在中国及全球的批量上线[148] - 2026年零售信息系统业务将延续“一主两翼”策略，国内市场聚焦3-5线存量客户，海外以东南亚和华人企业为核心拓展[153] - 公司为应对技术及产品开发风险，坚持自主创新并加大对新技术、新产品的研发投入[160] -

行业投资评级 - 行业评级：看好（维持）[2] 核心观点 - 紧抓Coding、Agent和AIGC多模态三大主线，终将无惧“AI吞噬论”带来的市场波动[2] - 长期关注震荡期被错杀个股的布局机会，短期关注Coding、Token出海等主题的持续演绎，国内大厂抢夺Agent入口，以及AIGC多模态赛道的持续推进[2] 市场表现与行情回顾 - 上周（2月24日至27日）申万传媒指数周跌幅为-5.10%，同期上证指数周涨幅为+1.98%，恒生科技指数（2月23日至27日）周跌幅为-1.41%[2] - 市场受海外美股“AI吞噬论”影响，呈现高波动率的震荡行情[2] 长期投资主线与个股关注 - 关注阿里巴巴（云业务收入增长弹性及涨价可能）、腾讯（社交生态护城河及核心壁垒，3月18日业绩披露等）、快手（主业稳健增长，Kling依然是全球最头部的文生视频模型）、哔哩哔哩等，静待右侧拐点落地[2] 短期投资主题与逻辑 - **Coding/Token出海**：受Anthropic 2月24日舆情影响，MiniMax和智谱股价有所波动，但中国大模型数据保持稳健[2] - 据财联社讯，Moonshot在2月20天的收入大于2025年全年收入[2] - OpenRouter排名靠前的国产大模型，如MiniMax、Kimi、智谱、DeepSeek等，2026年的收入弹性均值得期待[2] - 市场逻辑演绎至中国电力算力的出海优势、国产算力等[2] - **Agent入口争夺**：国内大厂抢夺Agent入口，即时零售为Agent入口提供更多刚需场景，是一盘比预期更大的棋[2] - 关注阿里巴巴云业务收入增长弹性以及千问的数据表现[2] - **AIGC多模态**：节前受Seedance带动表现强势，节后有所调整[2] - 2月26日谷歌发布NanoBanana2，支持4K生图、多角色一致与成本降低，多模态大模型进一步推进[2] - 继续看好赛道发展，重点关注《AI漫剧深度报告》中梳理的行业规模、产业链、竞争格局等，相关公司包括昆仑万维、中文在线、荣信文化等[2] 三月重点金股提名 - **昆仑万维**：已打通算力—模型—AI应用全产业链，短剧出海商业化大超预期，天工超级智能体打开第二增长曲线，2026年正式从投入期迈入业绩兑现期[2] - 2月27日公司正式发布多模态视频基础模型SkyReelsV4，为全球首个同时支持多模态输入、联合音视频生成、统一生成/修复/编辑任务的视频基础模型[2] - **完美世界**：开放世界二游大作《异环》上线前预约数据领先，已达成2500万+预约，超越《原神》上线前的2000万预约数，最终有望超3000万[2] - **恺英网络**：由公司发行、参投企业自然选择研发的AI原生社交应用《EVE》有望于3月上线，同时2026年第一季度公司业绩弹性可期[2] 相关个股数据摘要（基于2月27日收盘价及上周交易数据） - **蓝色光标**：总市值664.19亿元，自12月20日至今涨幅116.63%，上周涨幅-2.63%，上周交易额294.73亿元[3] - **润泽科技**：总市值1,689.75亿元，自12月20日至今涨幅107.65%，上周涨幅35.15%，上周交易额456.81亿元[3] - **昆仑万维**：总市值767.02亿元，自12月20日至今涨幅52.79%，上周涨幅1.18%，上周交易额288.02亿元[3] - **完美世界**：总市值418.84亿元，自12月20日至今涨幅36.21%，上周涨幅0.79%，上周交易额81.55亿元[3] - **恺英网络**：总市值484.55亿元，自12月20日至今涨幅0.67%，上周涨幅-7.47%，上周交易额51.69亿元[3]

行业投资评级 - 计算机行业评级为“买入” [4] 核心观点 - 中国AI大模型周度Tokens调用量于2026年2月16日至22日首次超越美国，达到5.16万亿，而美国为2.7万亿，标志着国产大模型正从“技术追赶”向“应用落地”转变 [8][16] - 国产大模型性能已跻身全球第一梯队，在编程、多模态、长上下文推理上与国际头部模型差距持续收窄，同时依托MoE架构实现极致性价比，API定价远低于海外模型，为规模化调用奠定基础 [8][30] - AI辅助编程的快速普及和文生视频等爆款应用是推动Tokens增长的关键，企业级Agent的商业化落地也在持续深化 [8][28] - 投资建议关注算力、工具软件、应用层三大维度的投资机会 [8] 根据相关目录分别总结 一、中国AI大模型周度Tokens调用量超过美国 - 根据OpenRouter平台数据，2026年2月16日至22日，中国AI大模型周度Tokens调用量为5.16万亿，首次超过美国的2.7万亿，三周内大涨127% [16] - 2025年下半年，中国企业级大模型日均总消耗量达37万亿Tokens，较2025年上半年的10.2万亿Tokens增长263% [17] - 行业集中度显著增强，阿里通义（千问）、字节豆包、DeepSeek三大头部模型的日均调用占比由2025年上半年的42.1%提升至下半年的71.8% [17] - 千问大模型增长最为突出，其占比从2025年上半年的17.7%大幅攀升至下半年的32.1%，位居行业首位 [17] - 中国AI大模型调用量反超的核心驱动力包括：性价比优势、企业场景加速落地（如AI辅助编程工具）、以及文生视频爆款应用（如Seedance 2.0）的出圈 [24][28] 二、国产AI大模型性能提升较快，性价比优势明显 - 国产模型（如GLM-5、Qwen3.5、MiniMax M2.5）已全面跻身全球第一梯队，在主流大模型智能水平评测中表现优异，与闭源头部模型差距持续收窄 [30] - 在OpenRouter平台周度调用量排行榜上，MiniMax M2.5位居榜首，GLM-5位列第五，显示出强劲的市场竞争力 [32] - 国产模型API定价具有显著优势，例如阿里Qwen3.5-Flash每百万Token输入/输出价仅为0.2元/2元，远低于海外模型 [35][40] - 智谱GLM-5在发布同日宣布上调其GLM Coding Plan套餐价格，核心套餐涨幅达30%，被视为国内AI大模型由价格内卷转向技术定价的重要信号 [8][40][41] - GLM-5模型凭借在长逻辑推理、编程与智能体工程化方面的优势，已快速实现多场景商业化落地，包括游戏、办公软件、开发工具等领域 [42][43] 三、Coding和Agent仍是推动Tokens增长的关键 - AI辅助编程是驱动Tokens增长的核心场景之一，Anthropic公司年化营收从2025年初的10亿美元增长至2026年2月的140亿美元，反映了该场景的旺盛需求 [8][45] - 2025年，Anthropic在全球AI大模型代码编程领域的市场份额为54% [45] - 国内AI代码辅助工具商业化进展迅速，例如卓易信息的EazyDevelop产品，截至2026年2月21日订单突破4200万元，其中2026年1-2月订单金额实现环比翻倍 [8][52] - EazyDevelop产品的优势包括：作为独立第三方的中立性、基于全流程开发经验的Multi-Agent架构、在信创领域的先发优势以及丰富的行业模板 [52][54] - Anthropic公司持续迭代Agent产品，如Claude Cowork和Claude Code Security，深化了Agent在流程自动化、数据分析和网络安全等企业场景中的应用 [58][59][61] - Anthropic与Infosys达成合作，旨在为电信、金融、制造及软件开发领域开发企业级AI解决方案，这有助于其打开印度市场并满足强监管行业的合规要求 [63][65] 四、总结与投资建议 - 国产大模型在性能、性价比、应用落地和生态建设方面取得阶段性成果，行业进入技术迭代与应用落地的双重红利期 [67][68] - **算力硬件**：Tokens调用量指数级增长直接带动算力需求，尤其是推理侧算力，建议关注寒武纪、浪潮信息、紫光股份 [69] - **工具软件**：AI辅助编程和Agent开发工具是Tokens增长的核心环节，建议关注卓易信息、星环科技 [70] - **模型和应用层**：随着大模型性价比提升与Agent技术成熟，各垂直行业AI应用落地加快，建议关注： - AI大模型公司：智谱、MiniMax [72] - 企业级AI应用公司：晶泰控股（生物制药）、卫宁健康（医疗）、中控技术（工业自动化）、赛意信息、汉得信息、税友股份、金蝶国际、石基信息、长亮科技、宇信科技、软通动力、中国软件国际 [72]

华为云CodeArts代码智能体生态合作 - 华为云CodeArts代码智能体作为核心AI开发工具，与多家软件及服务公司形成生态协同，旨在提升软件开发效率、系统迭代速度与项目交付质量 [1][2][3] - 生态合作覆盖算力支撑、模型适配、行业解决方案、安全开发、国产化适配及全流程开发效率提升等多个维度 [1][2][7] - 合作方普遍认为，CodeArts的普及将显著降低研发成本，缩短项目周期，并推动业务向高端解决方案与产品化方向转型 [2][3][12] 人工智能与AI开发工具 - 多家公司拥有自主研发的AI大模型或智能开发平台，例如科大讯飞的星火认知大模型、用友网络的用友BIP平台、汉得信息的AI代码大模型，这些模型与CodeArts在代码生成、智能开发、自动化测试等方面形成协同 [1][3][10] - AI编码工具的普及被视为驱动开发范式全面升级的关键，将加速企业级AI应用开发、低代码平台发展以及行业智能化解决方案的落地 [1][3][4] - AI与特定领域结合，催生了AI+安全开发、AI+GIS、AI+能源、AI+金融科技等新增长模式，拓展了传统业务的市场空间 [14][15][22][23] 信创与国产化替代 - 中国软件、润和软件、东方国信等公司是国产软件、信创产业及国产操作系统（欧拉、开源鸿蒙）生态的核心参与者，业务深度覆盖金融、能源、政务、国防等关键行业 [2][5][33] - 国产化适配是合作重点，众多公司的产品已完成与华为鲲鹏、昇腾、GaussDB等国产算力底座及操作系统的兼容互认与深度适配 [2][5][20] - 在政策支持与国产替代浪潮下，相关公司在金融信创、政务云、工业软件等领域的龙头地位有望进一步巩固，享受行业需求与政策支持的双重红利 [2][16][33] 行业数字化解决方案 - 合作公司业务广泛覆盖政务、金融、医疗、工业、能源、交通、教育等众多行业，为各行业提供端到端的数字化、智能化解决方案 [1][2][3][4] - 在细分领域，已形成一批市场占有率领先的龙头企业，如金融IT的恒生电子、医疗信息化的卫宁健康、酒店信息化的石基信息、城市治理的数字政通等 [18][19][20][25] - CodeArts等AI工具将提升这些公司在各自优势行业中的项目交付效率、产品迭代能力和解决方案竞争力，助力其把握数字经济与智慧城市建设机遇 [8][9][13][24] 云计算与算力基础设施 - 神州数码、紫光股份、宝信软件等公司提供从云管理服务、算力设备到IDC数据中心的一体化服务，与华为在云计算、AI算力（昇腾）、服务器（鲲鹏）等领域深度合作 [6][16][17][38] - 企业上云、AI应用爆发及算力基建浪潮，直接带动了云服务、算力硬件及系统集成业务的需求增长 [6][16][38] - 形成“算力+软件+服务”或“昇腾算力+华为云+大模型+AI开发工具”的全栈解决方案能力，增强了在政企数字化市场的综合竞争力 [7][9][17] 具体公司核心业务与协同点 - **科大讯飞 (002230)**：AI龙头，星火大模型与CodeArts协同，面向多行业提供AI辅助开发服务 [1][32] - **恒生电子 (600570)**：金融IT绝对龙头，超60款产品适配华为底座，基于CodeArts打造金融级智能开发体系 [20][52] - **润和软件 (300339)**：华为鸿蒙与欧拉操作系统的核心生态共建者，业务受益于AI工具提升的生态适配与交付效率 [5][37] - **宝信软件 (600845)**：工业软件与IDC算力服务双龙头，依托华为云与AI技术推进工业软件研发与智能制造升级 [16][47] - **拓维信息 (002261)**：华为四大核心生态（鲲鹏、昇腾、盘古、鸿蒙）的全方位战略合作伙伴，专注AI算力基建与行业大模型落地 [9][41]

公司业务与市场地位 - 公司是国内领先的酒店业、零售业、休闲娱乐业信息系统提供商 [1] - 公司业务以酒店业务为核心，其管理系统PMS作为“中枢系统”串联各项业务 [1] - 公司拥有多套酒店PMS产品，全面覆盖不同客群 [1] - 公司产品DaylightPMS专注于全球化及高端酒店市场 [1] - 公司在PMS基础上开展Infrasys业务，提供高效的餐饮全流程服务 [1] 经营与财务表现 - 2025年上半年，公司平台化SaaS业务年度经常性收入达到5.4亿元人民币，同比增长21.4% [1] - 公司平台化SaaS业务的客户续费率超过90% [1] 行业前景与估值 - 公司受益于全球酒店业景气以及行业数字化转型趋势 [1] - 公司当前股价对应2025年、2026年、2027年的市销率分别为11.49倍、10.98倍和10.50倍 [1]

核心观点 晨会纪要汇总了多份关于特定公司和行业的深度研究报告，核心观点聚焦于人工智能、机器人、半导体、云计算、生物医药等前沿科技领域的投资机会，同时关注传统行业的数字化转型和周期性复苏。报告普遍强调企业通过技术创新、全球化布局和战略重组来把握增长机遇，特别是在AI算力需求激增的背景下，相关硬件、软件和服务提供商有望受益。 公司研究总结 伟创电气 (688698) - **机器人驱动零部件业务战略卡位**：公司与浙江荣泰在泰国设立合资公司（各持股50%），拓展智能机器人机电一体化市场[4]。此前已联合科达利、银轮股份等设立合资公司，并发布了灵巧手系列微型无框电机产品，定子外径覆盖12mm-21mm[4]。 - **主业深挖需求与全球化**：公司战略为“全品类出击、全领域覆盖”，完善变频器、伺服和PLC产品结构，拓展重工、新能源、机器人等领域[5]。同时，持续开拓一带一路、亚非拉等海外市场，采取通用产品与非标定制相结合的出海策略[5]。 - **盈利预测**：预计2025-2027年营业收入分别为19.77亿元、24.44亿元、31.08亿元，归母净利润分别为2.88亿元、3.46亿元、4.19亿元[6]。 联想集团 (00992) - **FY2026Q3业绩**：实现收入222.04亿美元，同比增长18%；调整后净利润5.89亿美元，同比增长36%[7][8]。人工智能相关收入同比增长72%，占总收入的32%[8]。 - **各业务集团表现**：智能设备业务集团收入同比增长14%，运营利润同比增长15%，受益于平均售价上升及高端产品组合优化[8]。基础设施方案集团（ISG）收入创52亿美元新高，同比增长31%，公司通过战略重组（产生一次性费用2.85亿美元）优化成本，预计将加速在FY2027重回盈利轨道[9]。方案服务业务集团收入同比增长18%，连续19个季度双位数增长，运营利润率提升至22.5%[10]。 - **盈利预测**：预计FY2026-FY2028营收分别为801.44亿美元、876.00亿美元、932.35亿美元，non-HKFRS净利润分别为17.96亿美元、19.73亿美元、21.11亿美元[10]。 谷歌-A (GOOGL) - **2025Q4业绩**：实现收入1138.28亿美元，同比增长18%；净利润334.55亿美元，同比增长30%[25]。 - **搜索广告业务强劲**：谷歌服务收入959亿美元（YoY+14%），其中搜索广告收入631亿美元（YoY+17%）[26]。AI Mode驱动搜索新范式，查询长度为传统搜索的3倍，近1/6查询基于多模态[26]。YouTube Shorts日均播放量突破2000亿次，商业化效率强劲[26]。 - **云业务高速增长**：谷歌云收入177亿美元（YoY+48%），经营利润率30%，云积压订单环比增长55%至2400亿美元[27]。Gemini Enterprise付费席位超800万个，近75%的云客户已采用AI产品[27]。 - **AI业务与资本开支**：Gemini MAU增长至7.5亿，2026年资本开支指引为1750-1850亿美元，远超市场预期，其中50%+机器学习算力将直接服务于云业务[28]。 - **盈利预测**：预测2026-2028年营收分别为4200亿美元、4993亿美元、5852亿美元，净利润分别为1550亿美元、1885亿美元、2302亿美元[29]。 裕同科技 (002831) - **收购华研科技**：拟以4.49亿元人民币收购华研科技51%股权[32]。目标公司2026-2028年承诺扣非归母净利润分别不低于0.75亿元、1.00亿元、1.55亿元，均值为1.10亿元，整体估值8.80亿元（8倍PE）[33]。 - **战略协同**：华研科技在折叠手机转轴、智能眼镜转轴模组等领域具有技术和客户优势（终端客户包括谷歌、三星等），本次收购有助于公司开启“包装+精密制造”新篇章[34]。 - **盈利预测**：暂不考虑收购，预计2025-2027年营业收入分别为190.69亿元、210.01亿元、230.77亿元，归母净利润分别为16.08亿元、17.98亿元、19.80亿元[34]。 网易-S (09999) - **2025Q4业绩**：实现营业收入275亿元（YoY+3.0%）；non-GAAP归母净利润71亿元（YoY-27.7%）[36][37]。毛利率同比提升3.4个百分点至64.2%[37]。 - **游戏业务**：游戏及增值服务收入220亿元（YoY+3.4%）[38]。经典IP如《梦幻西游》、《逆水寒》手游等热度居高不下；新品《燕云十六声》玩家总数超8000万[38]。与暴雪合作深化，2025年整体营收达历史新高[38]。 - **创新业务**：网易有道营收16亿元（YoY+16.8%），2025年首次实现经营活动净现金流入[39]。网易云音乐营收20亿元（YoY+4.7%），原创音乐人规模突破100万[40]。 - **盈利预测**：预计2026-2027年营收分别为1211亿元、1311亿元，经调整归母净利润分别为409亿元、450亿元[42]。 艾迪药业 (688488) - **产品出海与业绩**：获得坦桑尼亚ML3级GMP认证，为抗艾创新药进入非洲市场奠定基础[43]。2025年预计实现营业收入约7.21亿元（yoy+72.57%），其中抗HIV创新药收入约2.85亿元（yoy+90.34%）[43]。 - **研发管线**：抗HIV新药ACCO17片完成III期临床试验首例受试者入组；改良型新药ADC205片获临床试验批准；ACC085注射液临床试验申请获受理[44]。 - **盈利预测**：预计2025/2026/2027年收入为7.21亿元、9.38亿元、11.83亿元，对应归母净利润-0.19亿元、0.30亿元、0.69亿元[44]。 美团-W (03690) - **2025Q4业绩前瞻**：预计总营收916亿元（YoY+3.5%）；核心本地商业营收648亿元（YoY-1%），预计经营利润亏损100.5亿元，主要因应对即时零售竞争而加大投入[45][46]。 - **分业务展望**：餐饮外卖业务预计营收391亿元（YoY-11%），单量预计同比增长14%，但单均经营利润约-2.0元[47]。闪购业务预计营收89亿元（YoY+32%），单量预计同比增长30%[47]。到店酒旅业务预计营收162亿元（YoY+11%），经营利润率预计26%[48]。 - **盈利预测与估值**：预计2025-2027年营收为3,655亿元、4,064亿元、4,629亿元，Non-GAAP归母净利润为-173亿元、-93亿元、+311亿元。给予2026年目标市值6,715亿元人民币[49]。 华虹半导体 (01347) - **2025Q4业绩**：实现收入6.60亿美元（YoY+22.4%，QoQ+3.9%）；归母净利润0.17亿美元（去年同期净亏损0.25亿美元）[50]。毛利率13.0%（YoY+1.6pct）[51]。 - **业务亮点**：嵌入式非易失性存储器收入同比增31.3%，独立式非易失性存储器收入同比增22.9%，模拟与电源管理收入同比增40.7%[51]。 - **未来展望**：预期2026Q1收入6.5-6.6亿美元；受AI驱动，电源管理平台预计继续快速增长，且2026年12英寸产品仍存提价空间[52]。Fab9 B预期2026年10月开始搬入设备[52]。 - **盈利预测**：预计2026-2028年营收分别为29.73亿美元、34.02亿美元、37.83亿美元，归母净利润分别为1.34亿美元、1.49亿美元、2.02亿美元[53]。 新桥生物 (NBP.O) - **核心管线**：Givastomig（CLDN18.2双抗）在胃癌领域潜力大，Ib期8mg/kg组mPFS达16.9个月，潜在销售峰值30亿美元[60]。VIS-101为新一代眼科双抗（VEGF×Ang-2），仅需3次负荷注射即可实现16周给药间隔[61]。Ragistomig（PD-L1×4-1BB双抗）I期临床ORR达26.9%[61]。Uliledlimab（CD73抗体）临床进度全球领先[61]。 - **商业模式**：采用立足亚洲辐射全球的平台型biotech的“中心辐射式”商业模式[60]。 联德股份 (605060) - **传统主业复苏**：全球工程机械行业拐点将至，公司工程机械板块业务有望提升[74]。压缩机业务与开利、江森自控等全球巨头深度绑定，提供稳定订单[74]。 - **AI算力催生新增长**：作为数据中心温控部件核心供应商，其制冷压缩机零部件应用于AI算力数据中心温控系统[75]。同时，作为能源发电设备关键配套商，已切入卡特彼勒等供应链，受益于数据中心电力供应需求[75]。 - **盈利预测**：预计2025-2027年营业收入分别为12.97亿元、16.49亿元、21.26亿元，归母净利润分别为2.40亿元、3.25亿元、4.37亿元[75]。 石基信息 (002153) - **业务概况**：公司是国内领先的酒店、零售、休闲娱乐业信息系统提供商，以酒店PMS系统为核心[77]。2025H1平台化SaaS业务ARR达5.4亿元，同比增21.4%，续费率超9成[77]。 - **全球化与生态协同**：产品加速全球展业，2026年以来新签多家国际酒店客户[78]。阿里持股13.02%为公司第二大股东，双方在零售数智化、通义千问等方面深度合作[78]。 - **市场空间**：全球酒店业房间数从2019年1950万间增至2024年2236万间[79]。预计2026年公司酒店PMS及Infrasys POS潜在市场空间或达72亿美元[79]。 - **盈利预测**：预计2025-2027年营业收入分别为29.7亿元、31.06亿元、32.5亿元，归母净利润分别为-1.38亿元、0.61亿元、1.02亿元[80]。 行业研究总结 航运港口 - **进出口与吞吐量**：2025年1-12月，全国进出口总额45.47万亿元，同比增长3.8%[13]。全国沿海主要港口货物吞吐量116.34亿吨，同比增长3.7%[13]。 - **集装箱**：2025年1-12月，全国沿海主要港口集装箱吞吐量31198万标准箱，同比增长7%[15]。青岛、上海、宁波-舟山、深圳为主要贡献港口[15]。2026年2月6日，CCFI指数同比下滑20.7%[15]。 - **干散货**：2026年2月6日，BDI指数同比大幅增长135.95%[19]。2025年1-12月，主要进口铁矿石接卸港口铁矿石吞吐量13.99亿吨，同比增长4.39%[19]。 - **液体散货**：2026年2月6日，BDTI指数同比大幅增长87.26%[16]。2025年1-12月，原油进口量5.78亿吨，同比增长4.4%[17]。 资产配置与宏观 - **国内宏观**：价格筑底与利润修复更清晰，但需求端仍需验证[22]。核心城市房价与成交出现边际企稳[22]。 - **海外宏观**：美国就业韧性抬升“不着陆”概率，美联储降息门槛可能推后[22]。 - **大类资产观点**：A股春季行情仍有流动性支撑，关注AI、新质生产力、高股息板块[23]。美股AI板块波动可能抬升[23]。黄金中期有支撑，但短期波动加大[24]。 太空光伏与算力 - **行业逻辑**：AI算力需求激增，地面能源与散热约束显现，算力基础设施正向“轨道部署”延伸[55]。SpaceX通过一体化布局，推动太空成为算力与AI的新物理承载层[55]。 - **成本与经济性**：太空算力具备“高CAPEX + 低OPEX”特征，随着发射成本下降，单位算力成本正快速收敛，长期经济性开始显现[57]。预计2030年代初可能跨越成本临界线[57]。 - **竞争格局**：低轨通信星座正从“技术验证”进入“基础设施建设”阶段，美国（Starlink）、中国（星网+千帆）是主要参与者[58]。 人形机器人 - **产业化加速**：人形机器人亮相2026年央视及地方卫视春晚，多家企业展示产品，产业化进程加速[65]。 - **产业链动态**：仓储机器人企业海柔创新递表港交所，是全球最大ACR解决方案提供商，市场份额超30%[66]。智元机器人旗下觅蜂科技完成数亿元融资[67]。因时机器人灵巧手2025年交付量突破10000台[68]。 - **投资机遇**：人形机器人产业链迎来“从0至1”的重要投资机遇，关注执行器、减速器、丝杠、电机、传感器等核心部件企业[72][73]。 新能源（光伏、风电、储能、锂电） - **光伏**：马斯克SpaceX、特斯拉光伏布局加速，特斯拉目标未来三年内实现每年100GW光伏制造能力[83]。国内商业航天公司IPO序幕拉开，可回收火箭技术突破，强化太空光伏需求[84]。 - **风电**：国内海风项目近期密集核准，2026年作为“十五五”元年，项目建设有望加速，海风管桩迎订单旺季[85]。欧洲北海9国承诺共同开发100GW海上风电，中欧海风共振持续[85]。 - **储能**：安徽省电力现货市场中，电网侧储能2025年平均充放电价差达0.3元/千瓦时[87]。 - **锂电**：2025年中国负极材料出货量达290万吨，同比增长39%；预计2026年出货量超370万吨[88]。2025年正极材料出货量达502.5万吨，同比激增50%；预计2026年将增长至650万吨以上[88]。 商业银行 - **利润修复**：2025年商业银行净利润同比+2.3%，增速转正[63]。其中城商行净利润同比+12.9%[63]。 - **息差企稳**：商业银行净息差在2025Q2-Q4连续三个季度稳定在1.415%[64]。 - **资产质量改善**：2025Q4商业银行不良率环比下降2个基点至1.496%，关注类贷款占比环比下降1.3个基点至2.185%[64]。

近期重大交易审核状态 - 公司发行股份购买资产的交易被深圳证券交易所中止审核 [2] - 中止审核的原因为申请文件中的财务资料已过有效期 需补充提交 [2] - 后续审核进展需关注公司对财务资料的更新情况 [2] 2025年度业绩预告情况 - 公司预计2025年全年营业收入为27亿元至30亿元 [3] - 预计归属于上市公司股东的净利润亏损0.9亿元至1.8亿元 [3] - 预计净利润同比减亏幅度为9.45%至54.72% [3] - 业绩改善主要得益于云产品在海外市场的推广以及业务结构的调整 [3] - 2025年度正式年报的披露时间尚未公告 [3] 公司财务状况 - 截至2025年末 公司持有可动用资金及定期存款约40亿元 [4] - 截至2025年末 公司流动负债为15亿元 [4] - 公司偿债能力较强 [4] - 云产品在海外市场的持续推广及零售信息管理系统等业务的开拓可能影响未来经营 [4]