公司股东股权变动 - 新疆风能有限责任公司持有金风科技的135万股股份解除质押 [1] - 该变动发生于2025年8月19日 [1] - 公司通过股东告知函形式获悉上述信息 [1]

股东股份变动 - 新疆风能有限责任公司于2025年8月14日解除质押金风科技135万股股份，占其所持股份的0.27%，占公司总股本的0.03% [1] - 解除质押后，新疆风能持有金风科技4.98亿股，占公司总股本的11.78% [1] - 新疆风能累计质押股份326.17万股，占其所持股份的0.66%，占公司总股本的0.08% [1]

股份质押情况 - 2025年8月19日收到风能公司部分股份解除质押告知函[1] - 本次解除质押1350000股，占其所持0.27%，占总股本0.03%[1] - 风能公司未质押股份497510186股，占其所持11.78%[2] - 已质押股份3261700股，占其所持0.66%，占总股本0.08%[2] 其他 - 质押起始2008年11月20日，解除于2025年8月14日，质权人为建行新疆分行[1] - 质押股份无平仓风险，不影响公司经营治理[3] - 备查文件为解除证券质押登记证明和告知函[4]

股份解除质押 - 2025年8月19日收到风能公司部分股份解除质押告知函[5] - 解除质押股份数1350000股，占其所持0.27%，占总股本0.03%[5] - 解除质押起始2008年11月20日，结束2025年8月14日[5] 风能公司持股与质押情况 - 截至披露日，风能公司持股497510186股，比例11.78%[7] - 累计质押3261700股，占其所持0.66%，占总股本0.08%[7] - 质押股份无平仓风险，不影响公司经营治理[8]

担保情况 - 金风国际为金风巴西担保约6亿人民币，占2024年经审计净资产1.56%[8][12][13] - 担保期限自2025年8月15日至预计2031年2月[8][12] - 公司为不同资产负债率子公司设担保额度[14] - 本次担保后对外及对合并报表外单位担保余额及占比[15] 金风巴西业绩 - 2024年1 - 12月与2025年1 - 5月营收、利润、净利润数据[11] - 2024年末与2025年5月末资产、负债、净资产数据[11]

公司业务动态 - 金风科技全资子公司金风巴西与三家业主公司签署风机供货和安装协议 提供相关服务 [1] - 金风国际为金风巴西提供母公司担保 担保金额总计48,500,393.76美元及190,826,090.46雷亚尔 折合人民币约600,275,264.97元 [1] - 担保期限自2025年8月15日起至2031年2月质保期结束 [1] 财务与担保状况 - 金风巴西成立于2017年1月18日 注册资本65万巴西雷亚尔 主营业务为新能源发电设备相关业务 [2] - 截至2025年5月31日 金风巴西无对外担保、抵押及重大诉讼仲裁事项 [2] - 本次担保后公司及控股子公司对外担保余额18.04亿元人民币 占最近一期经审计净资产4.68% [2] - 对合并报表外单位担保余额2.82亿元人民币 占比0.73% 无逾期及诉讼担保 [2] 公司治理 - 本次担保为连带责任保证 在股东会批准额度内 无需提交董事会审议 [2]

担保情况 - 金风国际为金风巴西担保折合人民币约6.0027526497亿元，占2024年度经审计净资产1.56%[4][8][9] - 公司为不同资产负债率子公司提供担保额度分别为96亿和204亿元[10] - 本次担保后公司及控股子公司对外担保余额18.04亿元，占比4.68%[11] - 公司及控股子公司对合并报表外单位担保余额2.82亿元，占比0.73%[11] 金风巴西业绩 - 2024年营收1.4312046576亿元，2025年1 - 5月为4.6824231015亿元[7] - 2024年利润总额 - 6755.614338万元，2025年1 - 5月为7518.796895万元[7] - 2024年净利润 - 4813.007087万元，2025年1 - 5月为7360.427394万元[7] 金风巴西财务状况 - 2024年12月31日资产总额5.2679816919亿元，2025年5月31日为8.3576733591亿元[7] - 2024年12月31日负债总额5.2790642399亿元，2025年5月31日为7.6112456484亿元[7] - 2024年12月31日净资产 - 110.82548万元，2025年5月31日为7464.277107万元[7]

行业前景与需求 - 2025年风电行业装机预期增速30%，头部整机企业销售+管理费用率有望下降1-2个百分点 [1] - 2026年国内陆风需求有望保持正增长，1-7月风电核准规模达106GW，同比+37% [3] - 大唐启动25-26年度陆风机组框采规模达10GW，同比+67% [3] - 24年风机招标164GW，25年1-7月央国企招标约60GW，支撑26年装机增长 [3] - 十五五期间海风年新增装机中枢有望从不到10GW提升至20-25GW [5] 价格趋势与市场预期 - 24Q4以来陆风机组中标均价1552元/kW，较24年全年提升9% [2] - 风机价格上涨是整机制造商和业主的"双向奔赴"，自律公约后投标价格回暖趋势显著 [4] - 业主愿意为高可靠性产品支付溢价，部分央企修订招标规则中价格分评判标准 [4] - 7月中标价格环比持稳，验证需求高景气非价格上涨唯一因素 [4] 盈利与估值 - 25年规模效应带动费用端下降，26年风机制造毛利率弹性有望大幅释放 [1] - 24年风机均价回暖有限，25年制造端毛利率弹性较小，26年显著改善 [5] - 整机环节估值较低，未来制造业务盈利弹性释放有望带动估值修复 [1] 中长期成长性 - 国内整机企业海外订单24年新增约28GW，26-27年交付有望放量 [5] - 明阳智能已获取欧洲海风市场近4GW订单 [5] - 国内海风已核准未开工项目达35GW，深远海示范项目推进加速 [5] 重点公司 - 重点推荐金风(002202 SZ)、运达(300772 SZ)、明阳(301291 SZ)、三一(688349 SH) [1]

行业投资评级 - 报告对风电行业持乐观态度，认为当前市场对风电行业的担忧导致整机公司股价未充分反映其盈利改善潜力 [2] 核心观点 - 市场对风电行业25年强势量价表现持续性的担忧导致整机公司股价未充分反映盈利改善弹性 [2] - 24Q4以来国内陆风机组中标价格持续回暖，1-7月陆风机组中标均价为1552元/kW，较24年全年提升9% [2] - 市场对明年需求不确定性和价格上涨持续性的担忧是主要预期差 [2] 需求端预期差 - 多项前瞻指标验证26年国内陆风需求有望实现同比正增长 [3] - 1-7月风电核准规模达106GW，同比+37% [3] - 大唐启动25-26年度陆风机组框采规模10GW，同比+67% [3] - 24年风机招标164GW，25年1-7月央国企招标约60GW [3] 价格端预期差 - 整机企业与业主"双向奔赴"，看好风机价格上涨持续性 [4] - 整机企业自律挺价意愿强烈，24年10月签署《自律公约》后投标价格回暖 [4] - 业主愿意为高可靠性产品支付溢价，部分央企已修订招标规则中价格分评判标准 [4] - 7月中标价格环比持稳，验证需求高景气非价格上涨唯一因素 [4] 盈利弹性释放节奏 - 25年规模效应带动费用端下降，销售+管理费用率有望下降1-2pct [5] - 26年风机制造毛利率弹性有望大幅释放 [5] - 24Q4&25FY涨价订单将进入交付确收阶段 [5] 中长期成长性 - 海外市场及国内海风将支撑整机公司中长期成长性 [6] - 24年新增海外订单约28GW，26-27年交付有望放量 [6] - 国内海风已核准未开工项目达35GW，年新增装机中枢有望提升至20-25GW [6] 投资建议 - 重点推荐金风科技（H/A）、运达股份、明阳智能、三一重能 [6] - 看好整机公司PE估值向上修复 [6]

指数与个股表现 - 中证稀土产业指数上涨2.74% [1] - 成分股铂科新材、金田股份、华宏科技涨停，卧龙电驱涨9.20%，中科三环跟涨 [1][8] - 稀土ETF嘉实(516150)上涨2.61% [1] ETF流动性与规模 - 稀土ETF嘉实盘中换手率5.17%，成交额2.50亿元 [4] - 近1月日均成交3.40亿元，位居可比基金第一 [4] - 近2周规模增长5.82亿元，份额增长2.28亿份，新增规模与份额均居可比基金第一 [4] 资金流入与收益表现 - 近10个交易日内6日资金净流入，合计净流入3.10亿元 [5] - 近1年净值上涨80.39%，在指数股票型基金中排名前4.09% [5] - 自成立以来最高单月回报41.25%，最长连涨4个月涨幅83.89%，上涨月份平均收益率10.02% [5] 指数成分与权重 - 中证稀土产业指数前十大权重股合计占比59.32% [5] - 权重最高为北方稀土(13.22%)，其次为中国稀土(5.63%)、中国铝业(4.93%)和格林美(4.93%) [5][8] 行业政策与战略地位 - 工信部等七部门提出科学调控稀土等矿产资源开发利用规模 [5] - 稀土战略重要性提升，绿色矿产成为西藏高质量发展重点领域 [5] 供需与产业链动态 - 8月进入传统消费旺季，下游需求回升带动采购增加 [6] - 磁材行业大厂订单排产至9月中旬，出口管制放松推动国内外订单环比走强 [6] - 受关税及缅甸政治因素影响，上半年稀土产品进口量显著下降 [6] 新兴应用领域 - 稀土永磁材料是人形机器人关节驱动伺服电机的核心组件 [6] - 新能源汽车是稀土重要应用领域，低空经济对高性能磁材需求快速增长 [6] 投资工具 - 场外投资者可通过稀土ETF嘉实联接基金(011036)参与投资 [8]