行业投资评级 - 行业评级为推荐 [6] 核心观点 - 光博会汇聚全球顶尖光电技术 展示Micro LED 光波导 AR光学等前沿成果 多项产品与技术实现显著突破 [1] - JBD展出全新"蜂鸟Ⅱ"彩色光引擎 采用0.1英寸Micro LED微显示屏 在0.2立方厘米体积内实现量产级全彩显示 重量仅0.5克 突破AR近眼显示在轻量化与全彩化上的行业难题 [1] - 歌尔光学推出碳化硅刻蚀全彩衍射光波导 超高光效Micro LED全彩压印光波导显示模组等方案 针对VR领域推出"星河" "星际"系列Pancake模组 [2] - 光峰科技与谷东智能联合发布业内首创"LCoS+PVG光波导"的"一拖二"AR眼镜光学方案 签署10000台采购订单 [2] - 谷东智能第四代PVG体全息光波导技术在光效上提升300% 透过率>90% 最大支持70度超大视场角均匀显示 [2] - 光峰科技推出两款LCoS AR光机：蜻蜓G1单绿色设计 单目分辨率640×200 彩虹C1具备全彩适配 支持640x480或960*720分辨率可选 [3] - AR眼镜相关技术持续演进 显示+光学+组装及零部件等环节不断迭代 [3] 产业链投资建议 - 光波导环节建议关注：歌尔股份 立讯精密 舜宇光学科技 水晶光电 蓝特光学 [3] - Micro LED环节建议关注：华灿光电 兆驰股份 三安光电 乾照光电 聚灿光电 [3] - LCoS环节建议关注：豪威集团 光峰科技 [3] - SiC环节建议关注：天岳先进 [3] - MIM件环节建议关注：东睦股份 精研科技 统联精密 [3] 重点公司盈利预测 - 歌尔股份2025E EPS 0.98元 2026E EPS 1.23元 2027E EPS 1.47元 对应PE 33倍 26倍 22倍 [4] - 东睦股份2025E EPS 0.81元 2026E EPS 1.05元 2027E EPS 1.36元 对应PE 37倍 29倍 22倍 [4] - 精研科技2025E EPS 0.87元 2026E EPS 1.22元 2027E EPS 1.79元 对应PE 57倍 41倍 28倍 [4] - 统联精密2025E EPS 0.75元 2026E EPS 1.25元 2027E EPS 1.81元 对应PE 64倍 38倍 26倍 [4] - 光峰科技2025E EPS 0.12元 2026E EPS 0.19元 2027E EPS 0.24元 对应PE 182倍 116倍 91倍 [4]

交易结构 - 歌尔光学通过增发52951.1488万元注册资本收购上海奥来100%股权 [1] - 交易完成后歌尔股份对歌尔光学持股比例由56.656%降至37.7707% [1] - 歌尔股份与宁波奥来拟分别向歌尔光学增资2亿元认购新增注册资本 [1] 股权变动 - 歌尔股份仍为歌尔光学第一大股东持股38.5713% [1] - 增资后合计新增注册资本11128.12万元 [1] - 其他股东放弃本次增资优先认购权 [1] 财务影响 - 歌尔光学可能不再纳入公司合并报表范围 [1] - 变动原因包括持股比例变化及未来董事会席位安排 [1] - 会计准则相关规定将影响合并范围认定 [1]

交易结构 - 歌尔光学通过向交易对方增发5295.115万元注册资本收购上海奥来100%股权 [1] - 交易完成后歌尔股份对歌尔光学持股比例由56.656%降至37.7707% [1] - 歌尔股份与宁波奥来分别向歌尔光学增资2亿元人民币认购5564.06万元注册资本 [1] - 增资完成后歌尔股份持股比例升至38.5713% [1] 会计处理 - 歌尔光学可能不再纳入歌尔股份合并报表范围 [1] - 该判断基于持股比例变化及未来可能达成的董事会席位等约定 [1] 战略意义 - 收购显著增强歌尔光学在光波导器件等微纳光学领域竞争力 [2] - 有利于公司在虚拟/增强现实及智能眼镜等精密光学领域发展 [2] - 增资主要满足歌尔光学迫切的资金需求以支持业务拓展 [2] 股权结构 - 歌尔股份仍为歌尔光学第一大股东 [1][2] - 歌尔光学其他股东放弃本次增资优先认购权 [1] - 宁波奥来作为共同投资方参与本次增资 [1]

交易概述 - 歌尔光学通过增发52,951.1488万元注册资本收购上海奥来100%股权 [1] - 交易完成后歌尔光学注册资本由105,902.2976万元增至158,853.4464万元 [1] - 公司对歌尔光学持股比例由56.6560%降至37.7707%但仍保持第一大股东地位 [1] 战略意义 - 增强歌尔光学在光波导等晶圆级微纳光学器件领域核心竞争力 [1][2] - 为AI智能眼镜和AR增强现实整机业务发展提供支持 [1][2] - 实现歌尔光学与上海奥来优势互补并加快成熟产能形成 [2] - 通过固定资产获取显著缓解歌尔光学独立投资资金压力 [2] 财务影响 - 歌尔光学可能不再纳入公司合并报表范围 [1][3] - 核算方式由成本法调整为权益法将产生约20亿元投资收益 [3] - 投资收益金额以交割当期经审计财务数据为准 [3] 协同效应 - 公司优质客户资源与歌尔光学精密光学技术形成协同 [2] - 继续推动公司与歌尔光学业务的协同发展 [2] - 为各方股东创造更大价值 [2]

交易结构 - 歌尔光学通过增发52951.1488万元注册资本收购舜宇奥来微纳光学及舜宇奥来微纳光电100%股权 [1] - 交易完成后歌尔股份对歌尔光学的持股比例从56.6560%降至37.7707% [1] - 歌尔股份与宁波舜宇奥来技术有限公司将分别向歌尔光学增资2亿元人民币 [1] 股权变化 - 歌尔股份仍为歌尔光学第一大股东 [1] - 增资完成后歌尔股份对歌尔光学的持股比例将提升至38.5713% [1] - 歌尔光学其他股东放弃本次增资优先认购权 [1]

股东大会信息 - 公司2025年第一次临时股东大会于2025年9月30日召开[2][19] - 现场会议下午2:00召开，网络投票多个时段进行[2] - 股权登记日为2025年9月24日[4] 议案信息 - 议案1 - 3于2025年5月8日审议通过[7] - 议案4 - 6于2025年6月23日审议通过[8] - 议案7于2025年8月21日审议通过[8] - 议案8于2025年9月12日审议通过[8] - 议案1 - 3须特别决议通过[8] 其他信息 - 登记时间为2025年9月29日[9] - 普通股投票代码为"362241"，简称为"歌尔投票"[15] - 提案含2025年股票期权激励计划等相关议案[19] - 委托书自行打印，签章后有效，有效期至大会结束[20]

市场扩张和并购 - 歌尔光学增发52951.1488万元注册资本取得舜宇奥来相关公司100%股权[2] 股权变动 - 换股交易前歌尔光学注册资本105902.2976万元，交易后增至158853.4464万元[2] - 换股交易前公司对歌尔光学持股56.6560%，交易后降至37.7707%[2] - 增资完成后公司对歌尔光学持股比例由37.7707%增至38.5713%[5] 财务影响 - 换股交易若使歌尔光学不纳入合并报表，核算方式调整或产生约20亿元投资收益[4] 增资情况 - 公司及宁波舜宇奥来拟分别向歌尔光学增资2亿元[5] - 增资合计新增注册资本11128.12万元[5]

市场扩张和并购 - 歌尔光学增发52951.1488万元注册资本取得舜宇奥来相关公司100%股权[2] 股权变动 - 换股后歌尔光学注册资本由105902.2976万元增至158853.4464万元，公司持股比例由56.6560%降至37.7707%[2] - 增资后公司对歌尔光学新增注册资本11128.12万元，持股比例由37.7707%增至38.5713%[4] 财务影响 - 换股若使歌尔光学不纳入合并报表，核算方式调整或产生约20亿元投资收益[3] 流程与决策 - 换股交易需提交公司股东大会审议，增资须换股获批交割后实施[3][4] - 关联董事对增资议案回避表决，表决结果4票同意[4][5]

交易概述 - 歌尔光学通过增发5.3亿元注册资本方式收购上海奥来100%股权 [1] - 交易完成后公司对歌尔光学的持股比例下降至37.7707% [1] 战略目的 - 增强公司在光波导等晶圆级微纳光学器件领域核心竞争力 [1] - 为公司AI智能眼镜、AR增强现实等整机业务发展提供支持 [1] - 更好地支持歌尔光学未来业务发展 [1] 交易结构 - 交易对方包括宁波奥来及员工持股平台（设立中） [1] - 收购标的为舜宇奥来微纳光学（上海）与舜宇奥来微纳光电信息技术（上海）两家公司 [1]

交易结构 - 歌尔光学科技有限公司拟通过增发5.3亿元注册资本的方式收购舜宇奥来微纳光学（上海）有限公司与舜宇奥来微纳光电信息技术（上海）有限公司100%股权 [1] - 歌尔股份及宁波舜宇奥来技术有限公司拟分别向歌尔光学增资人民币2亿元以认购新增注册资本5564.06万元 [1] 股权变动 - 交易完成后公司对歌尔光学的持股比例由56.6560%下降至37.7707%但仍保持第一大股东地位 [1] - 增资完成后公司对歌尔光学的持股比例将增至38.5713% [1]