会议安排 - 公司第七届董事会第十一次会议通知于2025年8月5日邮件发出[2] - 会议于2025年8月15日上午10:00通讯表决召开[2] 报告审议 - 会议审议通过《关于<2025年半年度报告>全文及摘要的议案》[3] - 《2025年半年度报告》全文和摘要于2025年8月19日披露[3] 表决结果 - 议案表决同意9票，反对0票，弃权0票[3]

财务数据关键指标变化 - 营业收入为47.00亿元，同比增长16.77%[31] - 归属于上市公司股东的净利润为2.39亿元，同比下降18.69%[31] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.39亿元，同比下降16.17%[31] - 经营活动产生的现金流量净额为-4.94亿元，同比下降574.90%[31] - 总资产为227.04亿元，较年初增长23.60%[31] - 归属于上市公司股东的净资产为94.24亿元，较年初下降0.27%[31] - 营业成本同比上升19.17%至40.8亿元，主要受原材料价格上涨影响[104] - 经营活动现金流净额转为负4.94亿元，主要因外销回款延迟及材料采购支付增加[104] - 筹资活动现金流净额同比增长97.24%至14.25亿元，主要来自金融借款及票据融资[104] - 2025年半年度营业总收入为47亿元，同比增长16.8%[196] - 2025年半年度营业总成本为44.2亿元，同比增长17.2%[196] - 2025年半年度净利润为2.41亿元，同比下降18.3%[196] - 归属于母公司股东的净利润为2.39亿元，同比下降18.7%[197] - 基本每股收益为0.13元，同比下降13.3%[197] - 研发费用为4559万元，同比下降34.4%[196] 各业务线表现 - 公司累计生产各类磷化工产品117.41万吨[36] - 德阿项目6万吨/年磷酸铁锂装置已全面建成并投产使用[37] - 天瑞矿业原矿产量53.94万吨，白竹磷矿原矿产量39.27万吨[38] - 公司拥有磷矿资源储量约1.3亿吨，2025年上半年生产磷矿93.21万吨，其中天瑞矿业产量53.94万吨，白竹磷矿产量39.27万吨[45][47] - 公司2025年上半年工业级磷酸一铵产量21.66万吨同比增0.51%，终端销量占国内销量61.60%同比增7.72%[51] - 公司饲料级磷酸氢钙上半年产量合计19.72万吨，其中天宝公司贡献3.34万吨[56] - 公司肥料系列产品上半年产量共计76.03万吨，包括肥料级磷酸一铵和复合肥[62] - 公司完成对天宝公司60%股权收购，强化饲料级磷酸氢钙行业整合[55][56] - 公司作为饲料级磷酸氢钙行业头部企业，参与国家标准起草[56] - 公司肥料产品围绕"传统肥为基础、功能肥为核心、特种肥为补充"体系优化[62] - 公司新能源材料业务推进德阿项目和攀枝花项目建设，提升技术指标和产品质量[66] - 新能源材料业务收入同比激增414.84%至8029万元，占营收比重从0.39%提升至1.71%[107] - 工业级磷酸一铵收入增长13.55%至10.6亿元，但毛利率下降2.5个百分点[108] - 饲料级磷酸氢钙收入增长31%至5.93亿元，毛利率下降4个百分点[108] - 磷化工业务毛利率同比下降1.5个百分点至14.91%，因外购磷矿增加[108] 各地区表现 - 国外销售收入同比增长112.91%至5.2亿元，占营收比重从6.07%提升至11.07%[107] - 公司现有复合肥生产基地3处，覆盖东北、华北和西南市场，实现全国核心市场全覆盖[89] 管理层讨论和指引 - 2025年上半年公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[20] - 公司主要原材料及产品价格波动可能影响毛利率，计划通过提升技术能力和供应链管理降低风险[127] - 安全生产风险涉及矿山、化工等环节，公司通过"双预控"制度加强管理[128] - 环保风险可能导致高额赔偿或停产，公司加大投入并完善管理体系[129][130] - 公司已制定《市值管理制度》并经董事会审议通过[132] - 公司获批25亿元中票注册额度用于置换高息借款，降低财务成本[101] - 公司预计2025年度使用闲置自有资金购买理财产品[170] 其他重要内容 - 公司累计拥有授权专利210项[39] - 全球磷矿石储量约为720亿吨，摩洛哥占比69%达500亿吨，中国储量36.9亿吨占比5%居世界第二[43] - 2025年上半年中国磷矿石累计产量5970万吨，同比增长16.74%，30%品位磷矿均价1020元/吨同比增1.09%[44] - 2025年上半年国内工业级磷酸一铵产量151.88万吨同比增34.53%，均价6237.65元/吨同比涨11.04%[48] - 2025年上半年全国工业饲料总产量15850万吨同比增7.7%，饲料级磷酸氢钙产量127万吨同比增9.52%[52] - 2025年上半年饲料级磷酸氢钙均价2961元/吨同比上涨21.50%[52] - 工业级磷酸一铵在新能源材料领域应用同比大幅增长78.92%[51] - 磷矿石开采成本持续上升，市场流通量偏紧，行业供需格局平稳且价格高位运行[44] - 2025年上半年国内肥料级磷酸一铵产量504万吨，同比下降1.68%，55%粉铵均价3207.54元/吨，同比上涨5.02%[57] - 2025年1-6月国内复合肥产量3116万吨，同比增长4.70%，45含量硫基平衡肥均价2881元/吨，同比上涨1.12%[60] - 2025年1-6月磷酸铁锂产量约160万吨，同比增长57%，磷酸铁产量约140万吨，同比增长63%[65] - 磷酸铁锂产品上半年均价3.25万元/吨，同比下降22.62%，磷酸铁均价1.04万元/吨，同比下降1.42%[65]

公司股价及交易数据 - 截至2025年8月1日收盘 公司股价报收于11 21元 上涨0 18% [1] - 当日换手率1 38% 成交量24 28万手 成交金额2 72亿元 [1] - 主力资金净流出1149 43万元 占比成交额4 23% 其中超大单净流出2211 71万元 大单净流入1062 29万元 [1] 资金流向分析 - 超大单资金占成交额8 14%呈净流出状态 大单资金占3 91%呈净流入 [1] - 中单资金净流出973 72万元 占比3 58% 小单资金净流入175 70万元 占比0 65% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入20 84亿元 同比增长24 70% [1] - 归属净利润1 03亿元 同比微降0 24% 扣非净利润1 03亿元 同比增长3 93% [1] - 流动比率1 154 速动比率0 954 资产负债率51 45% [1] 公司基本信息 - 公司成立于1997年 总部位于成都市 主营化学原料和化学制品制造业 [1] - 注册资本188933 8619万元人民币 实缴资本89174 33万元人民币 [1] - 法定代表人朱全芳 [1] 企业商业活动 - 对外投资25家企业 参与招投标2147次 [2] - 拥有113条商标信息 64条专利信息 7个行政许可 [2]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）早盘大幅高开后回落 截至发稿时场内价格上涨0.3%至0.661元[1] - 民爆用品、磷肥及磷化工、纯碱等细分板块涨幅居前 其中易普力涨停 和邦生物上涨超2% 宏达股份、川发龙蟒、兴发集团均涨超1%[1] - 化工ETF近5个交易日累计获主力资金净流入1.46亿元 单日（7月22日）净申购达1.22亿元[2] 行业基本面与政策环境 - 化工行业供给增速显著下行 机构持仓降至低点 "反内卷"政策增强市场对供给侧改革预期[5] - 地产消费政策与化债措施有望提振终端化工品需求 2021年以来的扩产周期步入尾声[6] - 政府工作报告设定单位GDP能耗降低目标 新"国九条"推动高质量发展 行业或迎新一轮供给侧改革[6] 估值与配置价值 - 细分化工指数市净率2.08倍 处于近10年26.22%分位点 凸显中长期配置性价比[5] - 行业集中度高的化工产品更易通过自律达成限产协议 政策若强化环保监管与产能限制 将加速行业景气反转[6] - 中国化工凭借规模、管理及研发优势 正加速抢占全球市场份额 行业有望进入长景气周期[6] 历史参考与行业趋势 - 2014-2015年牛市中 化工作为后周期板块呈现"后来居上"特征[5] - 海外供给频繁扰动或退出 为子行业提供催化因素[5] - 行业整体利润水平较低 企业亟需改善竞争格局以实现盈利修复[4]

限售股解禁概况 - 7月21日共有23家上市公司限售股解禁，总市值约53.6亿元 [1] 解禁股类型分布 - 股权激励限售流通：涉及15家公司，包括山高环能(127.72万股)、岳阳兴长(215.25万股)、张裕A(203.57万股)、申能股份(971.61万股)、芭田股份(120万股)、万马股份(261.12万股)、老百姓(19.36万股)、珍宝岛(72.69万股)、立方制药(23.4万股)、三角防务(110.4万股)、亿道信息(46.26万股)、宏和科技(252.65万股)、国茂股份(16.58万股)、箭牌家居(135.28万股)、宏英智能(18万股) [1] - 增发A股相关：川发龙蟒(1.25亿股增发A股法人配售上市)、茂硕电源(8229.83万股增发A股原股东配售上市) [1] - 延长限售锁定期流通：诚达药业(6155.94万股) [1] - 未明确类型：康鹏科技(461.89万股)、巨一科技(10.81万股)、希荻微(1.54亿股)、埃科光电(68万股)、航材股份(180万股) [1] 解禁规模突出个股 - 川发龙蟒解禁量最大达1.25亿股 [1] - 希荻微解禁量次之达1.54亿股 [1] - 茂硕电源解禁8229.83万股 [1] - 诚达药业解禁6155.94万股 [1]

市场扩张和并购 - 公司召开会议审议通过竞买天盛矿业10%股权暨关联交易项目议案[3] - 公司通过公开摘牌竞得天盛矿业10%股权[3] - 公司持有天盛矿业10%股权[4] 其他情况 - 本次交易不涉及公司合并报表范围变更[3] - 天盛矿业已完成相关工商变更登记手续[4]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，投资主线包括核心资产进入长期配置价值区间、供给短缺或约束的行业率先迎来弹性、重视需求确定性向上的方向、重视化工高分红资源股价值重估 [13] - 欧洲减产扰动供给，钾肥景气有望延续；磷矿供给或仍趋紧，磷肥出口有望改善 [5][27] 根据相关目录分别进行总结 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，跑赢上证综指 0.4 个百分点，跑输创业板指数 0.8 个百分点；年初至今，跑赢上证综指 4.2 个百分点，跑赢创业板指数 5.8 个百分点 [4][16] - 细分板块中，21 个子板块上涨，5 个子板块下跌，本周子版块涨跌幅前五名分别为有机硅、民爆用品、聚氨酯、非金属材料、改性塑料；后五名分别为氟化工、无机盐、煤化工、氮肥、其他橡胶制品 [20] 化工板块个股表现 - 本周基础化工板块 298 只股票上涨，123 只股票下跌，3 只股票持平 [25] - 本周个股涨幅前十名分别为上纬新材、宏柏新材、晨光新材等；跌幅前十名分别为广康生化、兴业股份、大东南等 [25][26] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 秋季备肥启动，关注钾肥、磷肥投资机会，钾肥景气有望延续，建议关注东方铁塔、亚钾国际等；磷矿供给或仍趋紧，磷肥出口有望改善，建议关注芭田股份、云天化等 [5][27] 重点公司公告 - 中欣氟材以简易程序向特定对象发行股票，募集资金不超过 2.26 亿元，用于年产 2,000 吨 BPEF、500 吨 BPF 及 1,000 吨 9 - 芴酮产品建设项目及补充流动资金 [28] - 川金诺、皖维高新、利尔化学等多家公司发布 2025 年半年度业绩预增公告 [29][30][31] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比下降，截至 7 月 10 日，录得 4030 点，较上周 - 0.9%，较年初 - 6.4% [45] - 在监测的 386 种化工品中，本周 54 种价格上涨，216 种持平，116 种下跌；涨幅前十名为二甲胺(华鲁)、脂肪醇(C12 - 14,华东)等；跌幅前十名为尿素(大颗粒,美国海湾)、液氧(广东)等 [47] 产品价差变动分析 - 在监测的 139 种化工品中，本周 66 种价差上涨，16 种持平，57 种下跌；涨幅前十名为二甲胺 - 甲醇 - 液氨价差、DMF - 甲醇 - 液氨价差等；跌幅前十名为丙烯酸丁酯 - 丙烯酸 - 正丁醇价差、MTBE 气分醚化法价差等 [53][54]

公司融资计划 - 公司已通过董事会和股东大会决议，申请注册发行中期票据不超过人民币25亿元（含）[1] - 交易商协会已接受公司中期票据注册，注册金额为25亿元，注册额度自通知书落款之日起2年内有效[1] - 兴业银行股份有限公司将作为主承销商负责此次中期票据发行[1] 发行安排与管理 - 公司在注册有效期内可分期发行中期票据，发行前需向交易商协会备案[2] - 公司将根据资金需求和市场情况择机选择发行中期票据[2] - 发行完成后需通过交易商协会认可的途径披露发行结果[2] 合规与信息披露 - 公司将按照《非金融企业债务融资工具发行规范指引》等规则进行发行管理和信息披露[2] - 公司需遵守《非金融企业债务融资工具信息披露规则》及相关规定，及时履行信息披露义务[2]

融资相关 - 公司2025年1月6日和1月22日分别召开董事会和临时股东大会，审议通过申请注册发行不超25亿元中期票据议案[1] - 公司收到交易商协会《接受注册通知书》，注册金额25亿元，有效期2年，由兴业银行主承销[1] - 公司在注册有效期内可分期发行，按需事前备案，将择机发行并履行信披义务[2]

公司融资动态 - 公司收到交易商协会签发的《接受注册通知书》，获准注册25亿元中期票据 [1] - 注册额度自通知书落款之日起2年内有效，由兴业银行股份有限公司主承销 [1] - 公司在注册有效期内可分期发行中期票据，需按相关管理要求进行发行管理 [1] - 发行完成后需及时履行信息披露义务 [1]