报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 假期出货节奏放缓导致原油运价显著下跌，而集运远洋航线运输需求在长假后企稳，运价出现反弹 [2][3] - 深圳市出台低空经济支持政策细则，明确资助标准，同时国庆中秋假期民航国际航线恢复强劲 [2][3] - 2025年中国快递业务量突破1500亿件的时间点较2024年提前37天，行业规模持续增长，圆通速递与惠州市签署战略合作协议以拓展大湾区供应链枢纽 [2][3] 行业高频动态数据跟踪总结 航运港口 - 原油运输：10月9日中国进口原油综合指数（CTFI）报1407.48点，较9月25日下跌26.2%；中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）报WS69.19，较9月25日下跌30.99% [3][14] - 集装箱运输：10月10日上海出口至欧洲基本港市场运价为1068美元/TEU，较上期上涨10.0%；出口至美西和美东基本港市场运价分别为1468美元/FEU和2452美元/FEU，分别较上期上涨0.5%和2.8% [3][15] - 干散货运输：10月10日波罗的海干散货指数（BDI）报收1936点，周环比上升1.84%，同比上升8.16% [42][44] - 港口吞吐量：2025年1-8月全国港口完成货物吞吐量120.26亿吨，同比增长4.4%；完成集装箱吞吐量23443万标箱，同比增长6.3% [51] 航空物流与出行 - 航空货运价格：截至10月6日，波罗的海空运价格指数报2077.00点，同比下跌4.2%，环比上涨1.9%；上海出境空运价格指数报4621.00点，同比下跌5.3%，环比上涨1.3% [28] - 航空货运量：2025年9月国内执飞货运航班7604架次，同比上升3.05%；国际/港澳台地区执飞货运航班13250架次，同比上升15.86% [33] - 航空出行：2025年10月第一周国际日均执飞航班1940架次，同比上升13.44%；国庆中秋假期全国民航累计运输旅客1913.8万人次，日均239.2万人次，同比增长3.2%，国际客运航班日均超过2000班，同比增长11.1% [4][16][18] - 飞机利用率：10月4日至10日国内飞机日利用率平均为8.46小时/天，窄体机和宽体机利用率分别为8.46小时/天和10.01小时/天 [87] 快递物流 - 业务规模：2025年8月快递业务量161.5亿件，同比上升12.29%；业务收入1189.6亿元，同比上升4.24%；2025年1-8月累计业务量1282.0亿件，同比上升17.80% [53] - 重点企业业务量（2025年8月）：顺丰控股完成14.06亿票（同比+34.80%），圆通速递完成25.11亿票（同比+11.06%），申通快递完成21.47亿票（同比+10.90%），韵达股份完成21.45亿票（同比+8.72%） [55] - 单票价格（2025年8月）：顺丰控股13.27元（同比-15.32%），韵达股份1.92元（同比-3.52%），申通快递2.06元（同比+3.00%），圆通速递2.15元（同比-0.92%） [71] - 行业集中度：2025年8月快递服务品牌集中度指数CR8为86.90，同比增长2.00% [79] 公路铁路 - 公路物流：10月6日至10日中国公路物流运价指数为1049.35点，环比回升0.05%；9月29日至10月5日全国高速公路货车通行4413.7万辆，环比下降27.55% [4][109] - 铁路货运：9月29日至10月5日国家铁路运输货物8043.1万吨，环比增长0.95% [113] 交通新业态 - 网约车：2024年10月滴滴出行市占率为79.54%，环比下降0.64个百分点 [120] - 制造业供应链：2025年第二季度联想PC电脑出货量达1697万台，同比上升15.22%，市场份额环比上升0.9个百分点至25.1% [4][124] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运 [4] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，建议关注中信海直 [4] - 关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加主题机会，建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 [4] - 关注公路铁路板块投资机会，建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速 [4] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份 [5] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份，建议关注中通快递、申通快递 [5] - 关注航空行业投资机会，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空、东方航空、吉祥航空、华夏航空、海航控股 [5]

板块整体表现 - 铁路公路板块在10月10日整体上涨0.88%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 板块内主力资金净流入4236.92万元，而游资资金净流出7373.92万元，散户资金净流入3137.0万元 [3] 领涨个股表现 - 东莞控股领涨板块，收盘价为12.01元，单日涨幅达5.35%，成交量为24.36万手，成交额为2.91亿元 [1] - 宁沪高速涨幅为3.19%，收盘价12.92元，成交量为14.23万手，成交额为1.82亿元 [1] - 富临远业涨幅为2.80%，收盘价10.28元，成交量为28.09万手，成交额为2.99亿元 [1] 其他活跃个股 - 皖通高速上涨2.19%，收盘价13.52元，成交量为8.43万手，成交额为1.13亿元 [1] - 海汽集团上涨1.99%，收盘价22.09元，成交量为10.99万手，成交额为2.42亿元 [1] - 锦江在线上涨1.92%，收盘价16.44元，成交量为8.74万手，成交额为1.43亿元 [1]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 二、交易各方的基本情况 （一）锦湖长运 公司名称：成都锦湖长运运输有限公司 公司类型：其他有限责任公司 证券代码：002357 证券简称：富临运业 公告编号：2025-034 四川富临运业集团股份有限公司 关于政府有偿收回合营企业房屋及土地的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 一、交易概述 四川富临运业集团股份有限公司（以下简称"公司"）控股子公司成都富临长运集团有限公司（以下简 称"富临长运"）的合营企业成都锦湖长运运输有限公司（以下简称"锦湖长运"），于2025年10月与成都 成华棚户区惠民改造建设有限责任公司（以下简称"棚改公司"）签订了《成都市国有土地上房屋搬迁补 偿协议》。为加快推进成都市火车北站扩能改造配套工程，棚改公司受成华区人民政府委托，根据相关 规定将锦湖长运持有的位于成都市成华区站北二路的房屋及土地使用权有偿收回，经交易双方协商一 致，搬迁补偿总价款为144,749,947元。 成立日期：1995年8月22日 注册地址：四川省成都市成华区青龙乡站北二路 法定代表人：周平 注 ...

交易概述 - 富临运业控股子公司富临长运的合营企业锦湖长运与棚改公司签订搬迁补偿协议 补偿总价款为1.45亿元 [2] - 交易背景为配合成都市火车北站扩能改造配套工程推进 棚改公司受政府委托有偿收回锦湖长运持有的房地产及土地使用权 [2] - 交易价格高于评估总价约1.13亿元 高出幅度约为3200万元 [3] 交易标的资产详情 - 被搬迁房地产位于成都市成华区站北二路 地面有权证房屋面积6085平方米 未经登记房屋建筑面积2002.32平方米 [2] - 土地使用权总面积1.5万平方米 按现状房屋分摊后剩余土地面积9355.70平方米 [2] - 房地产证载用途包含商业 仓库 办公 其中商业地产评估价格最高达每平方米1.96万元 [2] - 地块地理位置临近成都火车北站 八里桥及地铁一号线升仙湖站 [2] 交易对公司财务影响 - 公司预计按持股比例确认本次交易的投资收益 将增加本年净利润约5530万元 [3] - 最终财务影响将以会计师事务所审计数据为准 [3] 交易方背景与动机 - 出让方锦湖长运为合营企业 成立于1995年 主营省际省内高速公路及主干线长途旅客运输及相关服务 [3] - 标的土地目前由合营企业用于出租 [3] - 公司表示交易是为响应政府规划需求 有利于优化合营企业的资源配置 [3] - 交易价格高于评估价是双方根据评估报告协商的结果 双方此前曾就搬迁事宜接触但未深入洽谈 [3] 交易对手方与项目背景 - 收购方棚改公司受成华区人民政府委托 截至去年3月末总资产614.57亿元 2023年营收23.14亿元 净利润3.08亿元 [4] - 棚改公司收入利润核心来源为基础设施建设及土地整理业务 项目在建规模较大 业务稳定性和可持续性较强 [4] - 成都市火车北站扩能改造配套工程截至2025年9月已进入下半场阶段 整体建设进度过半 [3]

证券代码：002357 证券简称：富临运业 公告编号：2025-034 四川富临运业集团股份有限公司 关于政府有偿收回合营企业房屋及土地的公告 四川富临运业集团股份有限公司（以下简称"公司"）控股子公司成都富临 长运集团有限公司（以下简称"富临长运"）的合营企业成都锦湖长运运输有限 公司（以下简称"锦湖长运"），于 2025 年 10 月与成都成华棚户区惠民改造建设 有限责任公司（以下简称"棚改公司"）签订了《成都市国有土地上房屋搬迁补 偿协议》。为加快推进成都市火车北站扩能改造配套工程，棚改公司受成华区人 民政府委托，根据相关规定将锦湖长运持有的位于成都市成华区站北二路的房屋 及土地使用权有偿收回，经交易双方协商一致，搬迁补偿总价款为 144,749,947 元。 二、交易各方的基本情况 （一）锦湖长运 公司名称：成都锦湖长运运输有限公司 公司类型：其他有限责任公司 成立日期：1995 年 8 月 22 日 注册地址：四川省成都市成华区青龙乡站北二路 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、交易概述 法定代表人：周平 注册资本：750 万元 经营 ...

板块整体表现 - 铁路公路板块当日上涨0.41%，领先个股为富临运业（涨2.35%）[1] - 上证指数上涨0.9%至3862.53点，深证成指上涨2.05%至13479.43点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股价格变动 - 涨幅前三位：富临运业（10.00元，+2.35%）、皖通高速（13.57元，+1.95%）、东莞控股（11.33元，+1.80%）[1] - 跌幅前三位：大秦铁路（5.97元，-1.16%）、大众交通（6.04元，-0.98%）、西部创业（5.12元，-0.97%）[2] - 成交额最高个股为大秦铁路（8.88亿元），最低为湖南投资（2647.28万元）[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.74亿元，游资净流入9601.09万元，散户净流入1.78亿元[2] - 海汽集团获主力资金净流入2084.09万元（占比10.22%），居板块首位[3] - 招商公路主力净流入1996.66万元（占比11.19%），但游资净流出2112.60万元[3] - 四川成渝主力净流入774.31万元（占比15.72%），但散户净流出612.25万元[3] 成交活跃度 - 大秦铁路成交量148.21万手居首，三丰司成交量2.83万手最低[1][2] - 皖通高速、海南高速成交额均超1亿元，分别达2.04亿元和1.32亿元[1] - 宁沪高速虽股价下跌0.71%，但仍获558.57万元主力资金净流入[2][3]

航运市场动态 - 原油运价高位震荡 中国进口原油综合指数报1908.03点 较9月18日下跌3.4% 船东挺价情绪持续但后续货盘跟进存疑 [1][2][3] - 集运远洋航线运价全面下跌 欧洲航线运价971美元/TEU环比下跌7.7% 美西航线1460美元/FEU跌10.8% 美东航线2385美元/FEU跌6.7% [1][2][3] - 干散货运价指数呈现上升态势 与内贸集运运价下降形成对比 [5] 航空创新突破 - 国内首款混合动力倾转旋翼eVTOL型号合格证申请获西南民航局受理 标志着无人驾驶航空器取得监管进展 [1][2][3] - 沙特企业与亿航智能签署谅解备忘录 计划推出自动驾驶飞行器及空中出租车服务 涵盖客运与物流场景 [1][2][3] - 国际航空出行需求保持增长 9月第四周国际日均执飞航班1814架次 同比增长8.69% [5] 物流数字化升级 - 我国首个物流企业数字化国家标准《物流企业数字化第1部分：通用要求》正式发布 推动行业标准化建设 [1][2][3] - "并行港"物流模式运行一周年 货物吞吐量达76.61万吨 折合3.7万标准箱 体现新模式运行成效 [1][2][3] - 快递业务量保持双位数增长 8月业务量同比上升12.29% 业务收入同比增长4.24% [5] 交通基础设施运行 - 全国高速公路货车通行量环比增长1.92% 周度通行量达5882万辆 反映公路货运需求稳定 [5] - 联想PC电脑出货量达1697万台 同比上升15.22% 市场份额环比提升0.9个百分点 显示电子产品物流需求增长 [5]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 基于公司当前估值显著低于行业平均水平且具备新兴业务增长潜力 [6][7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.58亿元、1.97亿元、2.32亿元 对应PE倍数19倍、16倍、13倍 [2][6][7] - 可比公司PE-TTM、PB-MRQ、PS-TTM均值分别为39.5倍、3.5倍、6.7倍 而公司对应指标仅19.7倍、1.8倍、3.7倍 存在显著上行空间 [6][7] 核心观点 - 公司深耕西部公路客运行业 拥有29个客运站（含9个国家一级站）、6000余台营运车辆及800余条线路 形成高壁垒区域网络 [6][17][32] - 依托地面路权优势向低空物流和无人运输领域延伸 2025年与顺丰旗下丰翼科技合作 布局文旅场景无人机配送业务 [6][36][47] - 客运站资源可低成本改造为无人车物流中转站 叠加出租车及网约车运营资质 有望在四川省无人驾驶试点中抢占先机 [6][54][67] 财务表现与预测 - 2024年营业总收入8.56亿元（同比-1.1%） 归母净利润1.22亿元（同比-18.8%） 2025H1营收4.05亿元（同比-5.6%） 净利润1.15亿元（同比+41.1%） [2][24] - 预计2025-2027年营收分别为9.53亿元、12.96亿元、18.01亿元 同比增速11.3%、36.0%、39.0% [2][70] - 毛利率从2024年18.5%提升至2027年21.7% ROE从2024年7.7%升至2027年11.3% [2][70] 业务布局与优势 - 传统客运业务基本盘稳固 2025H1运输业务营收占比81.1% 新开通机场专线及景区线路推动车辆规模2025-2027年增长10%、40%、40% [8][26][70] - 低空物流聚焦四川山地文旅场景 无人机配送效率较人力提升且成本降低 单一景区模型测算显示业务利润率有望超40% [6][43][52] - 无人车领域具备政策适配性 四川省要求Robotaxi试点主体具备传统运营资质 公司拥有700余台出租车且与T3出行合作 符合准入条件 [6][60][67] 增长驱动因素 - 低空物流业务计划2027年前实现盈利 四川省开放Robotaxi试点及传统客运超预期增长构成股价催化剂 [10] - 新业务拓展带动毛利率提升 假设2025-2027年客运业务毛利率升至15%、20%、20% [8][70] - 站点资源复用降低新业务投入成本 800余条客运线路可延伸区域间无人中转业务 [6][54]

板块整体表现 - 铁路公路板块整体下跌1.31% [1] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点 [1] 个股涨跌情况 - 富临运业领跌5.81% 收盘价10.70元 成交量16.02万手 成交额1.77亿元 [2] - 江西长运下跌3.30%至6.75元 成交量7.45万手 成交额5086.30万元 [2] - 申通地铁下跌2.92%至8.64元 成交量9.75万手 成交额8516.71万元 [2] - 西部创业下跌2.58%至5.28元 成交量15.80万手 成交额8452.66万元 [2] - 湖南投资下跌2.35%至5.41元 成交量9.41万手 成交额5135.05万元 [2] - 五洲交通下跌2.24%至4.37元 成交量68.60万手 成交额3.03亿元 [2] - 山西高速下跌2.01%至4.87元 成交量9.52万手 成交额4677.28万元 [2] - 招商公路下跌2.01%至9.76元 成交量34.30万手 成交额3.37亿元 [2] - 赣粤高速下跌2.01%至4.88元 成交量22.02万手 成交额1.09亿元 [2] - 大众交通下跌1.93%至6.10元 成交量52.55万手 成交额3.24亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出6.57亿元 [2] - 游资资金净流入2.59亿元 [2] - 散户资金净流入3.98亿元 [2]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中股价上涨2.02%至10.59元/股 成交额2187.42万元 换手率0.67% 总市值33.20亿元 [1] - 主力资金净流入338.82万元 大单买入占比32.63% 卖出占比17.14% [1] - 今年以来股价累计上涨51.29% 近5日下跌3.11% 近20日下跌2.67% 近60日上涨15.86% [1] - 最近一次龙虎榜净买入600.44万元（3月17日） 买入总额8706.31万元占比17.04% 卖出总额8105.87万元占比15.86% [1] 经营与财务数据 - 2025年上半年营业收入4.05亿元同比下降5.56% 归母净利润1.15亿元同比增长41.05% [2] - 主营业务收入构成：运输服务费收入占比81.05% 动产租赁收入5.56% 保险代理收入2.66% 检测修理收入2.56% [1] - A股上市后累计派现3.84亿元 近三年累计派现4702.34万元 [3] 公司基础信息 - 所属申万行业为交通运输-铁路公路-公交 概念板块包括QFII持股/网约车/充电桩/小盘/EDR概念 [2] - 股东户数1.73万户较上期增加8.54% 人均流通股18170股较上期减少7.87% [2] - 公司成立于2002年3月18日 2010年2月10日上市 主营汽车客运站经营及客货运输服务 [1]