公司整体发展情况 - 公司目前发展经营良好，已形成良好增长态势 [1] 电动汽车充电设备业务 - 中恒中标国家电网新能源电动汽车充电设备后，加大市场投入和推广力度，凭借技术领先地位，形成了包括新能源汽车生产厂家、国家电网等在内的客户群体 [1] 中恒博瑞业务 - 从三季报数据看增长不错，业务从电力软件发展为电力信息化、咨询、一体化解决方案方向，客户拓展到国家电网、五大发电集团及其他社会企业 [2] - 12月上旬中标国华能源投资公司信息化控制系统项目，中标金额约2280万 [2] HVDC业务 - 今年增长不错，公司凭借多年技术积累和经验看好其未来发展和市场，11月底在上海、北京等数据中心中标，拓展了除运营商之外的客户 [2] 通信电源业务 - 未来2 - 3年，基站建设对电源的需求将为公司通信电源市场带来机会和空间，公司为4G建设储备多种产品和方案 [2] - 中国移动4G招标结果显示公司前几年积淀取得较好效果，后续将争取更多市场份额 [2]

市场机会 - 4G基站建设加大电源需求，给通信电源市场带来机会 [2] - 充换电设施投资放开，拥有技术优势的企业关注电动汽车充电领域 [2] - HVDC作为IDC数据机房基础设施，未来需求和节能效果将使其广泛应用 [3] 业务情况 - 电力增长慢，上半年增长靠13年协议库存集中招标合同，国网招标模式改革使每批中标金额比去年减少 [3] - 通信增长与年初预计差不多 [3] - 中恒博瑞上半年收入较同期上升37%左右，以电力信息化为主 [3] 未来规划 - 客观分析条件和市场，加大电动汽车充电技术力量投入 [2] - 继续推广HVDC市场 [3] - 根据业务发展特点，考虑将中恒博瑞与公司硬件平台融合，做齐产业链，提升业务能力 [3]

充电桩业务 - 公司基本在国家电网各批次招标中中标，10月底中标的国家电网公司第五批招标采购项目（充电设备）金额约9258.24万元 [2] 充电网络布局 - 电动汽车充电网是公司云平台子模块和能源互联网板块组成部分，后续会根据市场和技术等方面持续跟进 [2] HVDC产品优势 - HVDC较UPS安全性好、可靠性高、成本低、占地面积小、维护方便，节电效率高，先后被国家发改委、工信部列入通信行业节能技术指导目录 [3] HVDC产品市场 - HVDC是UPS替代升级产品，除三大运营商外，BAT等互联网企业、银行和金融系统等已试点或使用，公司牵头做的HVDC国家标准推行后，市场推广将更好，11月初浙江嘉兴市政府政务云机房建设选用中恒HVDC为数据中心供电方案 [3] 与南都合作 - 公司基于用电侧管理平台和客户资源，结合南都电源储能领域优势，利用峰谷电差价为客户节约电能和人工成本并做好服务 [3]

调研基本信息 - 调研活动类别为特定对象调研 [2] - 时间为2015年12月1日，地点在公司十九楼会议室 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书陈志云，调研以问答方式进行 [2] - 参与单位及人员见附件，附件包含国泰君安、建信基金等多家单位人员 [2][4][5] 业务合作情况 - 公司基于用电侧管理平台及客户资源，与南都电源战略合作，依靠其储能技术，通过峰谷电差为客户节约成本和电能 [2] 业务板块业绩情况 - 电力电子板块包含通信电源、电力操作电源、高压直流电源（HVDC）和电动汽车充电设备四个系列产品 [2] - 去年UPS规模约100亿，收入约7250万，今年估计UPS规模90亿；去年HVDC规模2亿，今年估计3.5亿，中恒截止9月30日HVDC已实现一定业绩，且公司牵头起草的HVDC国家标准已于去年发布 [2] - 电力操作电源、通信电源将持续稳定增长 [2]

产品技术与成本优势 - 公司有通信电源技术平台，实现通信、电力技术平台互通，提高技术水平、降低研发成本，统一采购原材料，降低单位采购成本 [2] - 将通信电源技术复用到电力电源上，使电力电源产品在转换效率和谐波率等技术指标上有很大提高 [2] 业务招标与订单情况 - 国网招标模式去年是库存协议招标+批次性招标结合，今年是分批次招标，网外合同订单有所增加 [3] - 国网充电设备第四批招标公司中标 [3] - HVDC 项目有招标，公司将争取 [3] 市场份额与营收情况 - 2013 年中移动集采中，组合式、分离式、壁挂式通信电源中标市场份额分别为 17%、38%、13%左右 [3] - 北京博瑞预计全年业绩增长 30%-50% [3] 业务周期相关 - 通信电源订单周期 1 - 2 个月左右 [3] 业务布局与发展 - 公司在新能源电动汽车领域从技术、产品储备到综合解决方案都有充分准备，有信心开拓更多市场 [3] - 北京博瑞收购南京北洋，拓展业务领域，向电力信息化一系列解决方案发展，业务更全面 [3] - 公司基于自身产品优势做未来 2 - 3 年规划，后续关注 2014 年度报告 [4] 业绩增长来源 - 目前公司业绩增长暂时以传统产品电力操作电源、通信电源、电力软件及服务为主 [3]

调研基本信息 - 调研活动类别为特定对象调研 [2] - 时间为2015年3月12日 [2] - 地点在董事会办公室 [2] - 上市公司接待人员为财务总监兼董事会秘书陈志云 [2] - 参与单位及人员见附件（包含红骅投资、中信建投、嘉实基金等多家单位人员） [2][4][5] 公司业务财务情况 - 公司上市5年，财务总监对2014年度两大业务板块业务发展做说明，具体详见2014年度报告 [2] - 2014年普瑞净利润1.26亿，北京博瑞去年净利润为5700万，普瑞智能1月底刚签框架协议，还未并表 [2] 业务模式及发展 - 国家发改委在北京、唐山、苏州、佛山进行电力需求侧管理城市试点，苏州政府将积极推进该业务发展 [2] - 普瑞智能从2009年开始着手用电测实时监控业务，提高用电需求侧管控能力 [2]

公司业务板块 - 公司业务包括杭州地区电力电子制造板块（含通信电源、电力操作电源、HVDC和电动汽车充电设备四个系列产品）、北京地区电力信息化板块、正在布局的能源互联网业务板块 [2] HVDC产品情况 - HVDC是UPS替代升级产品，从07年开始试点，其安全性好、可靠性高、成本低、占地面积小、维护方便、节电效率高，已被国家发改委和工信部列入通信行业节能技术指导目录 [2][3] - 除三大运营商外，BAT等互联网企业、银行和金融系统已开始试点或使用，公司牵头的HVDC国家标准推行后，市场推广将更好 [3] - 截至9月30日，HVDC募投项目实现约7250万收入，浙江嘉兴市政府政务云机房建设选用中恒HVDC为数据中心供电方案 [3] 其他业务情况 - 苏州中恒普瑞替用户接管专变电站，采集用电侧数据，分析诊断监测电耗，为用户节电、减少人力和维护成本并收取服务费 [3] - 公司基于用电侧管理平台和客户资源，结合南都电源储能领域优势，利用峰谷电差价为客户节约电能和人工成本 [3] - 苏州是电力需求侧管理试点第一批四个城市之一，有中央财政支持，第二批试点城市补贴需看中央及地方政策和实际情况 [3] - 公司基本在国家电网招标批次中标，最近中标国家电网公司第五批招标采购项目（充电设备），金额约9258.24万元 [3] - 公司官网和宣传册显示电动汽车充电网是云平台和能源互联网板块一部分，目前未宣布做运营，但技术研发会持续跟进，未来可自身建设、与企业合作或市场收购相关标的 [3] 公司财务及定增情况 - 公司定增方案从三年期定价改为一年期询价，11月2日股东大会审议通过，接下来准备报会 [3][4] - 公司因快速扩张、规模上升需资金投入，现金流情况不太好，全年业绩在三季度报告中预告为0 - 50% [4]

主营业务板块 - 公司主营业务分电力信息化、电力电子和能源互联网三个板块，电力电子板块含传统电源系统、新兴高压直流电源系统、新能源汽车充电系统业务及相关产品综合解决方案 [1] 电力信息化业务 - 公司电力信息化业务有多个成功案例，成为国内电力行业少数通过 CMMI5 体系认证的企业 [2] - 公司将发挥技术优势，提升继电保护整定计算软件、电力精益生产管理等业务核心竞争力，拓展新能源业务，推进电力规划咨询业务，做强发电端业务 [2] 通信电源市场 - 中国铁塔成立对全国通信宏基站建设总量有一定影响，但三大运营商将集中建设微基站，且基站建设计划总量比去年增长，通信电源市场空间广阔 [2] HVDC 产品 - HVDC 整流模块采用先进可靠的 LLC 串联谐振变换器，拓扑简洁，故障率低；采用模块化组合式设计，更换方便，维护成本低；占地面积小，节省数据机房空间资源；节电效率最高达 30%，更节能环保 [2] - 2015 年公司引领高压直流电源（HVDC）技术及市场发展 [2] - HVDC 产品应用领域广，公司牵头制定的 HVDC 国家标准出台将形成新的利润增长点 [2] 电动汽车充电桩业务 - 公司拥有大功率充换电技术、完整解决方案提供能力和能源互联网云平台技术支撑，利于把握市场机遇，占据更大市场份额 [2] - 公司充电桩产品客户包括国网及国网体系企业和其他国网外企业，2015 年 10 月国家电网电源项目第五批招标采购中，公司中标 9258 万元订单 [2] 能源互联网业务 - 公司有二十年市场和技术积累，提出能源互联网发展战略，布局产业生态，线上运营平台 V1.0 已上线，以苏州为试点的线下运维中心发展良好 [2] - 2015 年设立全资子公司全面构建能源互联网产业，建设中恒能源互联网云平台，运行监控、自动需求响应产品已上线运行并实现用户接入 [3] - 2015 年收购苏州中恒普瑞后布局线下能源综合服务业务，形成完整线下综合电能服务体系，面向全国重点区域城市布局线下运维合作服务商 [3] 其他业务 - 公司与苏州工业园区股份有限公司共同设立苏州工业园区中鑫能源综合服务有限公司，布局售电业务 [3] - 苏州区域与多家公司签署的储能电站项目已在实施，公司将根据客户情况及需求提供最优服务 [3] - 公司非公开发行股票在 2016 年 3 月份获得中国证券监督管理委员会发行审核委员审核通过 [3]

公司业务板块与发展规划 - 公司原有电力电子和电力信息化板块持续稳健增长，近两年全力布局能源互联网生态 [3] - 公开募集 10 亿资金，用于能源互联网云平台建设 6.8 亿、能源互联网研究院建设 0.6 亿、补充流动资金 2.5 亿 [3] - 能源互联网生态包括电能服务运维业务和发电端、输配电端与用电端业务融合的平台业务 [4] 各业务板块情况 LED 驱动电源业务 - 中恒派威做 LED 驱动电源，计划下半年业绩持平，与集团业务未来可能融合，在智慧照明领域有创新产品 [4][5] 充电桩业务 - 充电桩技术平台与高压直流技术平台一脉相承，核心优势在于技术迭代、效率提高和销售体系复用 [6] - 国网 2015 - 2016 年四次充电桩招标，公司中标比例为 5 - 6 个点 [10] - 充电桩产品方案收入合并到电力产品，电力产品毛利率稳定在百分之三十几且有所提升 [10] - 公司认为充电桩行业核心技术领先，有户外使用经验和提供专家型方案能力 [11] - 直流、交流充电桩都有成熟方案，无线充电产品预计明年推出 [12] 高压直流（HVDC）业务 - 最早应用于三大通信运营商，在互联网企业快速发展，最大市场在金融政府部门 [11] - 预计明年国家标准实施后市场将爆发式增长，市场容量至少一年 150 亿 [11][12] 公司应对举措与发展预期 电改应对 - 安排 6800 万资金做能源物联网，持续跟进政策解读和业务形态 [8] 研发投入 - 研发费用增长 60%，集中在电力电子、北京软件和能源互联网云平台三块 [9] 市场与客户 - 能源互联网平台内部已到 1.3 版本，按年初规划进展较快，客户量和年度目标完成无问题 [6][8] 行业地位与前景 - 在能源互联网领域，公司认为凭借技术积累和规划落实处于行业领先地位，未来市场发展空间广泛 [14]

分组1：充电桩业务 - 新能源汽车行业发展迅速，交流桩技术要求不高，公司优势在直流桩和大功率充电模块，凭借多年电力电子技术积累自主开发充电设备，市场以直流充电为主 [2] - 从2015 - 2016年国网充电设备招标结果看，公司一直保持中标且比例较高，充电设备稳压稳流精度高、转换效率高、纹波系数小，公司将不断创新开发产品及解决方案 [2][3] 分组2：能源互联网业务 - 公司能源互联网核心是建设能源互联网云平台并打造其生态，中恒能源互联网云平台V1.0成功上线，线下运维服务体系已在杭州等十几家城市落地，未来将打造产业生态 [3] - 公司4月份公告签署的8.58MW储能电站项目已按协议实施，后续还会有其他客户接入储能，将依规履行信息披露义务 [3] - 2015年公司投资上海煦达新能源技术有限公司，持有其20%股权，是公司在能源互联网产业中储能技术的布局，公司围绕产业发展探索和布局其他业务方向 [3] - 自提出能源互联网发展战略，公司持续关注国家电力体制改革进展，在苏州成立的售电公司业务未提及开展情况 [3] 分组3：其他业务 - 公司牵头制定的高压直流电源（HVDC）国家标准出台将促进其在金融、政企、银行等领域推广应用，未来HVDC替代UPS是趋势 [3] - 公司电力信息化业务将发挥技术优势，提升继电保护整定计算软件、电力精益生产管理等业务核心竞争力，拓展新能源业务，推进电力规划咨询业务，做强发电端业务，预计继续保持增长 [3] - 公司定增目前等待证监会批文下发 [3]