复合集流体产业化进展 - 复合集流体产业化项目加速落地 今年3月近百亿元项目落地内蒙古鄂尔多斯 1月10亿元新型材料项目落户新会江睦新能源双碳产业园 国泰真空研发生产基地预计5月竣工 [2] - 行业投融资活跃 安迈特获数亿元B1轮融资 纳力新材获近10亿元A+轮融资 [3] - 产业链进入初步放量阶段 英联股份2025年将供应300万平方米复合箔材 金美新材料重庆基地年产能达1亿平方米 [4] 复合集流体技术优势 - 革命性材料特性 具备安全性、减重、去金属化优势 成为传统铜箔替代方案 [5] - 政策支持力度加大 工信部将复合铜箔列为重点方向 四川/广东/江苏等地提供设备研发补贴 [12] - 安全性已验证 可满足10C充放电倍率 应用领域扩展至人形机器人/航天航空/高端数码 [15] 产业化瓶颈与突破 - 良率与成本是核心制约 真空镀膜设备成本达数百至上千万元 设备摊销压力大 [6] - 导电性弱于传统铜箔 但电池厂商更关注安全性能 部分客户已实现与传统技术相当的性能 [15] - 设备工艺持续优化 北方华创真空推出eMeridian系列PVD装备 采用低温沉积/智能卷绕技术 提升产能良率 [8][11] 市场竞争与需求 - 铜价震荡与安全性需求推动产业化 但电池厂成本管控严格 铜箔涨价困难削弱复合集流体成本优势 [6] - 中低端新能源车需求较弱 磷酸铁锂电芯价格竞争下性价比不及传统铜箔 [14] - 2025年关键时间节点 行业需在良率/生产速度/规模效益上突破以实现大规模应用 [6][12]

证券代码：002371 证券简称：北方华创 公告编号：2025-024 北方华创科技集团股份有限公司 关于协议受让沈阳芯源微电子设备股份有限公司股份事项 获得批复的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 北方华创科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 10 日召开第八届董事会第二十次会议，审议通过了《关于协议受让沈阳芯源微电子 设备股份有限公司部分股份的议案》。同日，公司与沈阳先进制造技术产业有限 公司（以下简称"先进制造"）签署了股份转让协议，公司拟协议受让先进制造 持有的 19,064,915 股沈阳芯源微电子设备股份有限公司（股票代码 688037，以 下简称"芯源微"）股份。公司于 2025 年 3 月 20 日召开第八届董事会第二十二 次会议，审议通过了《关于参与沈阳芯源微电子设备股份有限公司股份公开挂牌 竞买的议案》。2025 年 3 月 31 日，公司与沈阳中科天盛自动化技术有限公司（以 下简称"中科天盛"）签署了股份转让协议，公司拟协议受让中科天盛持有的 16,899,750 股芯源微股份。具体内容详见 ...

报告行业投资评级 - 对Advanced Micro - Fabrication Eq维持买入评级，目标价220元人民币，预计股价回报14.9%，股息收益率0.2%，总回报15.1% [2] - 认为在半导体蚀刻机领域更偏好NAURA Technology [1][2] 报告的核心观点 - Advanced Micro - Fabrication Eq 2024年营收和毛利同比分别增长45%和36%，与初步结果一致，但净利润因投资收益降低同比下降9%至16.1亿元人民币，毛利率收缩2.8个百分点至41.1%，经营现金流大幅改善 [1] - 基于Advanced Micro - Fabrication Eq乐观的2025年前景和快速的产品扩张维持买入评级，但因NAURA潜在的并购故事和更低的市销率估值，更偏好NAURA [2] 根据相关目录分别进行总结 Advanced Micro - Fabrication Eq业绩情况 - 2024年营收和毛利同比分别增长45%和36%，净利润同比下降9%至16.1亿元人民币，毛利率从2023年的43.8%降至41.1%，经营现金流从2023年的9.77亿元人民币流出转为2024年的14.6亿元人民币流入 [1] - 蚀刻机收入同比增长55% [1] 盈利预测 |年份|净利润（百万元人民币）|摊薄后每股收益（人民币）|每股收益增长（%）|市盈率（x）|市净率（x）|净资产收益率（%）|股息收益率（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|1170|1.900|8.0|100.8|7.6|8.0|na| |2023A|1786|2.880|51.6|66.5|6.7|10.7|0.3| |2024E|1626|2.626|-8.8|72.9|6.2|8.8|0.2| |2025E|2391|3.862|47.1|49.6|5.6|11.8|0.3| |2026E|3282|5.302|37.3|36.1|4.9|14.5|0.5|[4] 估值情况 - Advanced Micro - Fabrication Eq 12个月目标价220元人民币基于约11倍的2025年预期销售额，采用市销率估值法是因其盈利能力可能波动 [15] - NAURA Technology目标价495元人民币基于约7倍的2025年预期市销率，采用市销率估值是因其超70%的营收和订单来自半导体设备业务 [17]

北方华创科技集团股份有限公司 第八届董事会第二十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 北方华创科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第二十 三次会议通知于 2025 年 4 月 8 日以电子邮件方式发出。2025 年 4 月 18 日上午 会议如期在公司会议室以现场和通讯相结合方式召开，应到董事 11 名，实到 11 名，会议由董事长赵晋荣先生主持，公司监事、高级管理人员列席了会议。会议 的召集、召开符合《公司法》和《公司章程》的规定。本次会议决议如下： 1. 审议通过了《关于向全资子公司增资并参与北京电控产业投资有限公司 增资暨关联交易的议案》 同意公司向全资子公司北方华创创新投资（北京）有限公司（以下简称"华 创创投"）现金增资 4 亿元人民币，同时通过华创创投以非公开协议方式向关联 人北京电控产业投资有限公司现金增资 4 亿元人民币。 证券代码：002371 证券简称：北方华创 公告编号：2025-022 表决结果：9票同意，0票反对，0票弃权。 2. 审议通过了《关于聘任公司执行委员会副主席的议案》 同意聘任 ...

公司投资动态 - 北方华创拟通过全资子公司北方华创创新投资(北京)有限公司与北京电子控股有限责任公司共同向北京电控产业投资有限公司增资8亿元人民币，双方各出资4亿元[1] - 增资完成后电控产投注册资本将增至18.57亿元，北方华创持股比例达17.6847%[1] 投资方向 - 电控产投将通过基金和股权投资方式布局集成电路、人工智能、物联网等应用领域[1] - 投资标的将聚焦发展潜力大、技术或产品好的企业[1]

关于向全资子公司增资并参与北京电控产业投资有限公司 增资暨关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 证券代码：002371 证券简称：北方华创 公告编号：2025-023 北方华创科技集团股份有限公司 北方华创科技集团股份有限公司（以下简称"北方华创"或"公司"）于 2025 年 4 月 18 日召开第八届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于向全资子公 司增资并参与北京电控产业投资有限公司增资暨关联交易的议案》，关联董事李 前先生、叶枫先生已对该议案回避表决，该议案已经公司独立董事专门会议审议 通过。 本次关联交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重 组，根据《公司章程》规定，亦无需提交公司股东大会审议。现将相关事项公告 如下： 一、对外投资暨关联交易概述 （一）本次交易概述 根据《公司法》《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，由于北京电控 为北方华创的实际控制人，为电控产投及其股东方京东方、电子城的实际控制人 及控股股东，华创创投为北方华创全资子公司，本次交易构成关联交易。 二、投资主体基本情况 为加快推动北方华 ...

文章核心观点 - 4月18日A股三大指数收盘涨跌不一，中国战略新兴产业成份指数上涨0.14%，报1115.03点，成交额589.41亿元，同时介绍其近月、近三月及年至今表现、样本选取、持仓等情况 [1] 指数表现 - 4月18日中国战略新兴产业成份指数上涨0.14%，报1115.03点，成交额589.41亿元 [1] - 中国战略新兴产业成份指数近一个月下跌11.00%，近三个月下跌3.58%，年至今下跌5.99% [1] 指数样本 - 选取节能环保等领域100只上市公司证券作为指数样本，以2010年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况临时调整，样本退市剔除，样本公司收购等情形参照细则处理 [2] 指数持仓 - 十大权重分别为东方财富（7.95%）、比亚迪（6.47%）、恒瑞医药（4.45%）等 [1] - 持仓市场板块中深圳证券交易所占比59.48%、上海证券交易所占比40.52% [1] - 持仓样本行业中信息技术占比27.70%、工业占比19.27%、医药卫生占比14.92%等 [2] 跟踪基金 - 跟踪新兴成指的公募基金包括华夏战略新兴成指ETF联接A、华夏战略新兴成指ETF联接C、华夏战略新兴成指ETF [2]

文章核心观点 4月17日A股三大指数收盘涨跌不一，中证A100动态指数报2390.71点，介绍该指数表现、编制规则、持仓等情况 [1][2] 指数表现 - 中证A100动态指数近一个月下跌10.09%，近三个月下跌2.32%，年至今下跌5.72% [2] 指数编制规则 - 中证A100、中证200动态和稳定指数以各自基准指数为样本空间，根据波动率因子和质量因子计算敏感性评分，选取对宏观环境和经济周期变动具有较高风险敞口的证券构成动态指数，选取具有较低风险敞口的证券构成稳定指数 [2] - 指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [2] - 指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，每次调整的样本比例一般不超过10%，特殊情况下将对指数进行临时调整，当样本退市时，将其从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理 [3] 指数持仓 十大权重股 - 宁德时代占比12.31%、中国平安占比11.13%、比亚迪占比6.53%、中信证券占比5.06%、中芯国际占比3.76%、立讯精密占比3.07%、北方华创占比3.04%、海光信息占比2.95%、寒武纪占比2.91%、汇川技术占比2.79% [2] 市场板块 - 上海证券交易所占比51.04%、深圳证券交易所占比48.96% [2] 行业分布 - 信息技术占比30.36%、工业占比26.86%、金融占比16.19%、原材料占比8.60%、可选消费占比7.86%、通信服务占比4.68%、房地产占比3.11%、医药卫生占比2.35% [3]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营收298亿元，同比增长35%，净利润56.2亿元，同比增长44.2% [1] - 4Q24公司实现营收94.9亿元，同比增长27%，环比增长18%，净利润11.6亿元，同比增长14% [2] - 1Q25预计营收73.8~89.8亿元，同比增长23%~51%，净利润14.2~17.4亿元，同比增长25%~53%，扣非净利润14~17.2亿元，同比增长29%~59% [2] - 1Q25业绩增长得益于成熟产品市占率提升及CCP刻蚀设备、ALD设备等新产品技术突破 [2] 行业环境与公司前景 - 中美科技争端与贸易争端白热化，美国对中国半导体先进制程限制加剧，推动国产替代加速 [1] - 美国新关税政策加大中美脱钩风险，中国半导体产业对美国高端芯片和设备的依赖度降低，自主可控需求提升 [2] - 公司作为国内半导体设备平台型企业，承载中国半导体产业崛起希望，业绩有望持续快速增长 [1] 盈利预测与估值 - 预计2025年净利润70.7亿元，同比增长27%，2026年净利润95.4亿元，同比增长35% [3] - 2025-2026年EPS分别为13.24元和17.87元，当前股价对应PE为33倍和24倍 [3]

文章核心观点 4月11日中证沪港深互联互通TMT指数上涨，介绍其近期表现、编制方式、持仓等情况 [1] 指数表现 - 4月11日上证指数低开高走，中证沪港深互联互通TMT指数上涨1.33%，报3899.25点，成交额4460.4亿元 [1] - 该指数近一个月下跌15.78%，近三个月上涨8.69%，年至今上涨1.97% [1] 指数编制 - 中证沪港深主题指数系列基于中证沪港深互联互通综合指数样本和中证沪港深500指数样本，结合中证行业分类主题定义选取样本，以2004年12月31日为基日，1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 十大权重分别为阿里巴巴 - W（11.88%）、腾讯控股（10.61%）、小米集团 - W（5.38%）、中国移动（3.48%）、中芯国际（1.55%）、中芯国际（1.36%）、立讯精密（1.2%）、北方华创（1.07%）、快手 - W（1.04%）、京东方A（1.02%） [1] - 持仓市场板块中，香港证券交易所占比41.03%、深圳证券交易所占比33.09%、上海证券交易所占比25.88% [2] - 持仓样本行业中，信息技术占比54.28%、通信服务占比33.66%、可选消费占比12.06% [2] 样本调整 - 指数系列样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日，权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理，中证沪港深互联互通综合指数和中证沪港深500指数样本变动时进行相应调整 [2]