文章核心观点 - 文章核心观点：70岁的企业家张国平在古稀之年（2022年）第三次创业，创立纳力新材料公司，专注于锂电池复合集流体这一颠覆性新材料，仅用约3年时间便将公司估值推至90亿元，成为全球独角兽，并入选“2025中国最具投资价值50强（Venture50）”新能源领域唯一上榜企业，其成功源于对产业周期的精准判断、深厚的制造业积累及对技术创新的极致追求 [6][35][37][49][52] 根据相关目录分别进行总结 01 草根起家：从农村大哥走到亚洲“膜王” - **个人背景与创业起点**：张国平1952年出生于江苏扬州农村，1985年，33岁的他带着不到30万元的全部身家，在江阴购买了12.4亩土地，带领42名社员创办申达公司，初期业务为手工生产低端塑料包装袋 [16][17] - **战略转型与技术创新**：意识到低端包装市场受限后，公司瞄准高端包装材料国产化空白，聘请工程师历时108天成功研制出“三层共挤复合膜”，填补国内空白，迅速占领全国29家省级以上进出口公司的市场 [18][20] - **建立行业领导地位**：1994年成立申达集团，并持续创新，相继推出五层共挤膜、七层共挤光学膜等产品，打破国外技术垄断，成长为亚洲最大的软塑包装龙头企业，到1990年代末，国产复合膜市占率提升至60%以上 [22][23] - **资本化运作**：1997年，设立南京中达制膜（集团）股份有限公司并在上交所上市，成为国内制膜行业首家上市公司，此后集团坐拥两家上市公司，张国平个人也曾登上福布斯富豪榜 [24][25][26] 02 担保危机：从巅峰跌入破产深渊 - **互保决策与风险误判**：2005年，处于扩张期的申达集团与当时规模更大的江苏太平洋建设建立互保关系，以获取银行贷款支持，彼时太平洋建设创始人严介和身家125亿元，远超张国平家族的11.5亿元，被视为风险可控的“强强联合” [29][30][32] - **危机爆发与连锁反应**：2006年，太平洋建设因高杠杆扩张失控导致资金链断裂爆雷，作为担保方的申达集团被追究连带责任，数亿元流动资金被冻结，正常经营停滞，截至2006年9月底，集团及下属企业欠20多家银行贷款达57亿元 [33] - **拖累上市公司与破产重整**：危机波及旗下两家上市公司，中达股份对外担保余额达15.03亿元（占净资产152.18%），江苏申龙担保总额4.57亿元（占净资产119.27%），两家公司被迫卖壳求生，申达集团最终于2013年4月申请破产重整 [33][34] - **艰难自救**：通过向安姆科出让项目股权获得3.5亿元资金偿还过桥贷款，并实施包括砍掉60%无效产能、关闭9家工厂、腾退1600多亩土地、员工从数千人精简至800多人的措施降低成本，到2015年全面归还过桥贷款并上缴税收6亿多元 [34] 03 70岁再出发：1000天创造独角兽奇迹 - **创业背景与公司成立**：2020年国家“双碳”战略提出后，张国平敏锐捕捉到新能源材料机会，于2022年1月（70岁时）在扬州创立纳力新材料科技有限公司，专注复合集流体研发 [38][39] - **技术定位与市场前景**：复合集流体是决定锂电池导电效率、安全性、能量密度和成本的关键辅材，传统纯金属箔集流体存在安全隐患大、成本高（2025年铜价上涨34.34%）、能量密度有上限等短板，市场存在明确的替代需求 [41][44][45] - **获取启动资源**：2023年，扬州经开区基于对张国平40年制造业信誉的认可，给予纳力科技2亿元补贴，解决了重新出发的资金问题 [45] - **组建顶尖团队与高强度研发**：张国平亲自全球招聘，引进了国际专家李学法教授等，组建超200人的精英团队，设立五个研究院，年研发投入超6000万元，为攻克“超薄镀膜”量产工艺等难题，70岁的张国平曾带队在车间连续45天每天只睡4小时 [46] - **技术创新与专利壁垒**：公司首创“三明治”结构复合集流体，在安全性、成本、电池寿命及续航方面有显著优势，截至2025年，已累计申请国内外专利1500多件，其中PCT国际专利250多件，构筑了坚实的技术壁垒 [46][47][49] - **独特的市场拓展策略**：采用“技术共研换取信任”模式，与比亚迪、宁德时代等巨头达成“技术共研+产能共建+市场共享”的深度协同，产品成功进入特斯拉、宁德时代、比亚迪等头部企业供应链，并与远景、国轩、三星、LG等建立合作 [49] - **业绩爆发式增长与资本认可**：公司销售额从2022年的141万元，增长至2023年的2242万元，再到2024年的2.6354亿元，连续三年增长超10倍，2025年初完成A+轮融资，募资约10亿元，估值达90亿元，成为全球独角兽 [49] 04 结语 - **行业地位与份额**：截至2025年，全球锂电池装机量已突破2TWh，尽管复合集流体渗透率刚超过5%，但纳力已在该细分市场中占据12%的份额 [52] - **成功要素总结**：纳力的崛起并非依靠资本运作，而是基于创始人精准的战略眼光（在周期裂缝中找到生机）、深厚的产业积累以及对技术创新的极致追求，证明了年龄并非限制 [52]

行业现状与趋势 - 2025年（蛇年）锂电行业呈现结构性分化，储能领域“飞黄腾达”，电芯越做越大，而动力电池领域则“繁花似锦”，全行业向固态电池看齐 [2] - 储能需求强劲，导致优秀的电池厂储能订单饱和，并再次出现扩产呼声 [2] - 上游材料价格在同期出现强烈回弹，导致电池企业利润增速远落后于出货量增速 [2] - 展望2026年（马年），行业面临关键路口，一线大厂将在固态电池技术上拉开差距，同时全球电动化节奏放缓将带来寒蝉效应，但储能势头依旧强劲 [2] 储能领域 - 储能业务在2025年呈现爆发式增长，是行业重要的增长引擎 [2][45] - 储能电芯正朝着大型化方向发展 [2] 固态电池技术 - 动力电池领域正全面向固态电池技术看齐 [2] - 2026年，一线大厂将在固态电池技术上拉开身位差距 [2] - 万邦新能源已在固态电池关键原材料领域深耕，并完成了全球首台百吨级硫化锂产线的建设 [72] 上游材料与关键部件 - 上游材料价格在2025年出现强烈回弹，挤压了电池环节的利润 [2] - 诺德股份在2025年实现了技术突破，包括以极薄锂电铜箔助力电池能量密度提升，固态电池用合金铜箔突破耐高温、耐腐蚀瓶颈，以及高端电子铜箔成功导入AI服务器与通信供应链并打破海外垄断 [12] - 朴烯晶新能源专注于超高纯聚合物材料，其位于上海化学工业区的新能源专用聚烯烃特种材料项目（一期）已于2025年10月正式投产，旨在解决锂电池隔膜等关键原材料的“卡脖子”难题 [68] - 天奈科技在2025年坚守碳纳米管主业，并以单壁管量产技术赋能高端锂电升级 [45] - 英联股份致力于复合集流体产业的发展 [39] 公司战略与展望 - 天赐材料在2025年聚焦技术与全球化，并计划在2026年以创新深化全球布局 [4] - 诺德股份2026年将紧抓“AI+新能源”机遇，深化锂电铜箔和电子电路铜箔的“双箔驱动”战略 [12] - 科达利以精密结构件筑牢动力电池安全 [7] - 德福科技在2025年于核心技术、产品升级、智能制造与品控领域取得突破 [16] - 新宙邦与高工锂电在电解液等核心材料领域长期合作 [36] - 中科电气新能源材料事业部（中科星城）专注于负极材料技术的专研与产品迭代 [44] - 盟固利新材料作为正极材料供应商，以技术突破定义性能与安全 [49] - 金汇能在2026年将保持定力，专注于服务战略大客户和新基地建设，以在负极材料领域实现发展 [56] - 瑞德丰作为精密结构件提供商，以精密制造赋能产业升级 [54]

公司复合集流体项目进展 - 公司复合集流体项目正在有序推进中[1] - 公司正在积极配合下游终端客户进行电芯的持续验证测试等工作[1] - 部分产品送样已形成小批量订单[1] - 目前尚未取得大批量订单[1] 公司产品商业化状态 - 复合集流体中的复合铜箔尚未实现量产[1] - 产品仍处于客户验证测试阶段[1] - 公司表示如有需要披露的事项，将及时履行相应的信息披露义务[1]

公司与LG化学的战略合作 - 公司子公司江苏英联复合集流体有限公司与LG化学签署《“英联-LG化学”联合实验室战略协议》[1] - 双方将加强在复合集流体用高分子创新材料、锂电创新材料等领域的深度合作[1] - 联合实验室将聚焦新一代锂电池复合集流用高分子聚合物基材及其创新工艺技术的开发[1] 联合实验室的设立与运作模式 - 联合实验室将在双方各设场地：江苏英联在高邮设立“英联-LG化学联合实验室”，LG化学在无锡设立“LG化学-英联联合实验室”[1] - 双方将就行业领先技术在各自领域的应用进行交流，推进行业领先的锂电池用新材料、新工艺技术的研究和导入[1] - 合作模式为全产业链共同开发，共同分享成果[1] 双方在合作中的具体角色与研究内容 - LG化学将基于锂电池用户需求进行材料使用技术研究，研究方向包括复合集流体专用材料开发、薄膜顾客评价、薄膜加工技术支援、材料量产体系构建等[1] - 江苏英联将提供复合集流体产品痛点及关键性能指标要求等信息共享，并提示下一代发展方向[1] - 江苏英联的研究方向包括进行电镀测试及评价以及终端客户测试及评价等[1] 合作双方背景与定位 - 江苏英联被定位为专业的复合集流体研发及制造商[1] - LG化学被描述为一家多元化的全球领先科学企业[1]

公司与LG化学的战略合作 - 公司子公司江苏英联复合集流体有限公司与全球领先科学企业LG化学签署了《“英联-LG化学”联合实验室战略协议》[1] - 双方将加强在复合集流体用高分子创新材料、锂电创新材料等领域的深度合作[1] - 联合实验室将在双方各设场地，江苏英联在高邮设立“英联-LG化学联合实验室”，LG化学在无锡设立“LG化学-英联联合实验室”[1] 合作内容与研究方向 - 双方将就行业领先技术在各自领域的应用进行交流，推进行业领先的锂电池用新材料、新工艺技术的研究和导入[1] - 合作模式为全产业链共同开发，共同分享成果[1] - LG化学的研究方向包括基于锂电池用户需求的材料使用技术研究，具体涵盖复合集流体专用材料开发、薄膜顾客评价、薄膜加工技术支援、材料量产体系构建等[1] - 江苏英联的研究方向包括提供复合集流体产品痛点及关键性能指标要求等信息共享，提示下一代发展方向，具体涵盖进行电镀测试及评价以及终端客户测试及评价等[1] 合作目标与定位 - 联合实验室将聚焦新一代锂电池复合集流用高分子聚合物基材及其创新工艺技术的开发[1] - 江苏英联是专业的复合集流体研发及制造商[1] - LG化学是一家多元化的全球领先科学企业[1]

文章核心观点 - 电子元器件行业景气度持续高位，公司核心产品电子封装材料实现满产满销，同时公司在离型膜、复合集流体等新业务领域取得关键进展，有望充分受益于5G、AI、新能源等下游市场需求放量 [1] 行业景气度与核心业务 - 全球数字化进程加速，叠加“新基建”及电子产品“以旧换新”等政策红利，5G网络、云计算、数据中心、新能源汽车、AR/VR、工业互联网、AI终端、智能可穿戴设备等新兴领域需求旺盛，带动电子元器件行业需求持续增长 [2] - 公司核心产品电子封装材料处于满产满销状态 [2] - 下游核心客户国巨电子、风华高科等已陆续启动产品涨价，公司将结合行业景气度、原材料价格波动等因素择机调整产品出厂价格 [2] 离型膜业务进展 - 公司MLCC用离型膜已在国巨电子、风华高科、三环集团等国内主流客户实现稳定批量供货，且基本完成自制基膜产品切换 [2] - 离型膜产品在宇阳科技、微容电子等知名国内客户端实现批量供货 [2] - 离型膜产品已顺利完成三星、村田等韩日系大客户的验证流程并实现批量供货，其中韩系客户海外基地已通过产品认证测试，正处于逐步放量阶段 [2] - 天津生产基地正处于设备调试阶段，预计2026年一季度内启动试生产，投产后将提升对华北地区战略客户三星的就近供货能力，提升供应链效率，并有望大幅提高在韩系客户中的出货量和市场份额 [3] 新能源材料（复合集流体）业务 - 通过子公司柔震科技布局聚合物基金属复合膜材料业务，产品为“三明治”结构（金属镀层/高分子层/金属镀层）复合金属膜材，可替代传统金属铝箔和铜箔作为锂离子电池集流体，提升电池能量密度并增强安全性能 [4] - 产品矩阵涵盖复合铝箔（PET铝箔）、复合铜箔（PET铜箔、PP铜箔、PI铜箔）、高端超薄铜箔、PCB载体铜箔等 [4] - 下游对接消费类锂电池、动力电池（覆盖新能源汽车、无人机、两轮小动力车、货轮等场景）、储能电池客户及覆铜板生产企业 [4] - 针对技术门槛较高的HVLP铜箔和PCB载体铜箔产品，公司已形成差异化优势，目前HVLP铜箔已给韩国斗山送样，后续将推进认证流程 [4] 公司战略与竞争力 - 公司是全球电子元器件封装耗材及制程一站式服务提供商，在电子封装材料领域实现全球领先的市占率 [5] - 通过纵向一体化布局，逐步构建电子级薄膜材料产业链一体化能力，实现离型膜、流延膜、复合集流体等产品量产 [5] - 业务范围已从电子元器件封装材料延伸至生产制程材料、光电显示材料及新能源材料领域，综合竞争力持续增强 [5] - 随着下游需求持续放量及各项业务稳步推进，公司有望进一步扩大市场份额，巩固行业领先地位 [5]

公司概况与愿景 - 公司愿景是成为全球电子元器件封装耗材及制程一站式服务和整体解决方案提供商，并在电子级薄膜材料、电子化学品、新能源材料领域成为领先企业 [4] - 公司纸质载带市占率全球领先，并实现了离型膜、流延膜、复合集流体等产品的量产，业务扩展至电子元器件生产制程、光电显示及新能源材料领域 [4] 行业景气度与市场需求 - 当前行业景气度高，公司核心产品电子封装材料处于满产满销状态，电子级薄膜材料产能利用率逐步提升 [4] - 全球数字化加速，叠加“新基建”及电子产品“以旧换新”等政策，5G、云计算、数据中心、新能源汽车、AR/VR、工业互联网、AI终端、消费电子等市场需求持续放量，为业务发展提供良好保障 [4] - AI服务器、新能源汽车、机器人、无人机、智能可穿戴设备等新兴应用领域需求旺盛，带动电子元器件需求持续增长 [4][5] 产品价格与客户动态 - 公司会结合行业景气度、原材料价格波动等因素综合考虑调整产品价格 [4] - 近期下游客户（如国巨电子、风华高科）陆续对其电子元器件产品涨价，公司将持续关注市场变化，择机调整产品价格 [4][5] 离型膜业务进展 - MLCC用离型膜已在国巨、华新科、风华高科、三环集团等主要客户稳定批量供货，并基本完成自制基膜的产品切换 [6] - 产品在宇阳科技、微容电子等国内知名客户端实现批量供货，并完成了韩日系大客户（三星、村田）的验证和批量供货 [6] - 韩系客户海外基地已完成产品认证测试，目前正在逐步放量中 [6] - 高端MLCC用离型膜（薄层、高容产品）已实现稳定供货，打破国外垄断 [6] - 偏光片用离型膜已向主要偏光片生产企业稳定批量供货，并与多家客户签订战略供应协议 [6] 生产基地与产能建设 - 天津生产基地正处于设备调试阶段，预计2026年一季度内开始试生产 [6] - 项目投产后，将具备对华北地区战略客户三星的就近供货能力，有望大幅提升在韩系客户的出货量和市场份额 [6] 柔震科技与新能源材料 - 柔震科技专注于聚合物基金属复合膜材料（复合集流体）研发与生产，产品为“三明治”结构（金属镀层/高分子层/金属镀层），可取代传统铝箔/铜箔用于锂离子电池 [7] - 产品有助于提高电池能量密度和安全性能，包括复合铝箔（PET铝箔）、复合铜箔（PET铜箔、PP铜箔、PI铜箔）、高端超薄铜箔、PCB载体铜箔等 [7] - 下游对接消费类锂电池、动力电池（新能源汽车、无人机等）、储能电池客户及覆铜板生产企业 [7] - 柔震科技掌握了超薄膜材规模化制备技术，在铜的蒸镀、磁控溅射、电镀等方面经验丰富 [8] - 洁美科技在低粗糙度MLCC离型膜领域的技术底蕴，高度契合HVLP铜箔和PCB载体铜箔的部分性能需求 [8] - 柔震科技的HVLP铜箔已经给韩国斗山送样，新产品送样测试周期取决于客户评测结果 [8] - 柔震科技相关铜箔产品设计年产能为500万平方米，生产设备交付周期短，后续扩产速度较快 [8]

文章核心观点 扬州市正通过科技创新驱动产业升级，在巩固传统产业优势的同时，大力发展战略性新兴产业 其“十五五”规划的核心目标是高质量迈进GDP“万亿之城”，路径是培育千亿级产业集群和百亿级龙头企业，提升核心技术话语权和产业综合竞争力[23] 新材料产业 - **高性能纤维材料**：由扬州企业研发的超高分子量聚乙烯纤维，抗拉强度是钢丝的15倍，重量仅为钢的八分之一，耐腐蚀、耐低温（-269°C不脆断），已应用于港珠澳大桥沉管吊装（吊带可承受相当于22架空客A380重量）、国防军工、海洋工程、新能源电力及医疗器械等领域[4][6][9] - **产业规模与扩张**：新材料产业集群是扬州六大主导产业之一，2025年已达两千亿级规模[20] 相关企业正在宁夏建设8000吨特种纤维生产基地，预计2027年投产[13] - **电池新材料突破**：企业研发的“复合集流体”新材料（复合铜箔）厚度仅6微米，重量约0.22克，仅为传统6微米铜箔（约0.5克）的一半不到，可使电池减少66%的铜和85%的铝用量，同时提升电池能量密度最高10%，并具备高温熔断特性以提升安全性[15][16][18] 新兴产业整体发展 - **高新技术企业**：2025年，扬州高新技术企业数量已突破3000家[20] - **产值占比**：2025年，扬州新兴产业产值占规上工业比重达到41%左右，预计“十五五”末该比重将提升至45%左右[20][23] - **设备自主化**：企业在施工建设设备领域实现突破，拥有全球首台2米幅宽、高速高效率的设备，二期产线均为最新一代自主研发及国产化设备[21] 船舶制造产业升级 - **高价值船舶建造**：扬州船企主攻高端化、智能化、绿色化赛道，成功建造交付16000标准集装箱甲醇双燃料集装箱船（总长近400米），实现了国内船东第一单、国内船厂交付第一艘、国产甲醇主机第一次实船应用等多项历史性突破[25][26] - **技术创新与效率**：通过创新“品”字形布局实现舱容最大化与结构最优化，2025年新能源船舶订单占比达30%[26] 智能产线（如自适应柔性装配焊接系统）使单班次生产效率提升2倍[26] - **订单与数字化**：相关船企在手订单已排至2029年，预计到2027年建成39条智能产线，实现船舶全生命周期的数字化交付[28] 传统产业转型（毛绒玩具） - **产业链升级**：毛绒玩具产业已从生产制造升级为集创意设计、面料研发、智能制造、跨境出海于一体的完整产业链，并跨界进入百亿级潮玩市场[33][40] - **核心竞争力**：企业平均每年推出200多个原创IP，构成其核心竞争力[41] 产业角色已从2008年奥运会吉祥物的生产方，升级为2022年北京冬奥会吉祥物“冰墩墩”与“雪容融”的研发设计参与者[38] - **产业规模**：2025年，扬州市毛绒玩具产业产值突破300亿元，占全国市场份额超30%、全球市场近20%[41] 政府规划与产业政策 - **“十五五”目标**：以高质量迈进GDP“万亿之城”为目标，培育一批规模超千亿的新兴产业集群和超百亿的龙头企业[23] - **转型路径**：推动传统产业与新兴产业协同并进，传统产业重点向高端化、智能化、绿色化转型，通过大规模设备更新、智改数转网联和完善绿色制造体系来提升效益、培育新引擎[42]

公司概况与市场地位 - 海辰储能是新能源储能赛道的一匹黑马，自2019年成立以来，仅用五年时间便跻身全球储能电池出货量前三名，与宁德时代、比亚迪等行业巨头并驾齐驱 [2] - 2024年，公司储能电池出货量高达35.1GWh，占据全球11%的市场份额 [2] - 公司目前正朝着资本市场顶峰全力迈进，已向港交所提交IPO申请，估值一度超过250亿元 [2] 核心技术与人员背景 - 海辰储能将“复合集流体技术”列为其核心技术之一，该技术能提升电池能量密度30%以上，并显著改善安全性，被视为下一代动力电池的关键材料 [8] - 公司联合创始人、总经理王鹏程曾于2016年至2020年任职于福建新嵛高分子材料有限公司，担任董事长助理 [8][10] - 公司创始人、董事长吴祖钰曾在宁德时代担任技术职务，2012年7月至2018年11月期间，其作为第一发明人署名了67项涉及储能领域集流体、极片及电池的专利 [8][15] 历史合作纠纷与诉讼 - 2018年3月，福建新嵛与深圳金美新材料科技有限公司（由吴祖钰代表）、自然人许彩霞（以“宁德时代新能源代表”名义）签署《三方合作合同》，约定总投资6亿元，一期投资3亿元，共同研发锂电池材料 [4] - 根据合同，福建新嵛作为主要出资方及项目承接地，出资比例为60%，安徽金美（由吴祖钰代表）负责提供生产技术，出资比例为30%，许彩霞以技术入股占10% [4] - 2025年12月26日，福建省永安市人民法院作出判决，认定金美公司在合作中未履行出资义务，判令其赔偿福建新嵛实控人张瑞明1000万元及利息损失 [3] - 张瑞明指控，原合作项目“ECF项目部”的核心团队成员、技术资料及成果在2019年底至2020年间被转移至新成立的海辰储能，导致合作项目终止 [9][10] - 2026年1月13日，永安市人民法院已受理福建新嵛对海辰储能、吴祖钰及王鹏程提起的新诉讼，原告要求三被告共同赔偿经济损失约4968万元及资金占用利息约4070万元，合计约9039万元 [17][18] 与其他公司的关联与争议 - 在2018年的合作项目中，吴祖钰凭借其宁德时代高级工程师的身份，多次组织宁德时代项目组成员进行技术指导，并提供大量技术图纸与参数，生产出的复合集流体产品于2019年开始向宁德时代交付 [8] - 宁德时代曾以违反竞业限制协议为由，对吴祖钰及多名前员工发起诉讼与仲裁，相关裁决书证据显示，吴祖钰通过其妻子在2023年9月23日向宁德时代支付了100万元违约金 [15] - 海辰储能招股书风险提示章节中提及，公司面临知识产权诉讼风险，部分技术可能存在权属争议 [8] 行业背景与影响 - 锂电池行业具有研发投入大、技术迭代快的特点，核心技术是企业竞争力的关键 [22] - 随着新能源汽车及储能产业快速发展，技术竞争日趋激烈，2023年以来国内已发生多起动力电池领域技术秘密侵权诉讼，涉案金额从数千万元至数亿元不等 [22] - 在资本助推行业高速发展的同时，如何界定技术来源合法性、保护知识产权，已成为影响企业长期稳定发展的重要因素 [22] - 对于正处于IPO关键阶段的海辰储能，根据相关规则，必须披露任何可能对其业务产生重大影响的未决诉讼，保荐人及法律顾问需对相关诉讼风险评估并发表明确意见 [22]

复合铝箔业务进展 - 公司持续推进复合铝箔的产业化进程 [1] - 近期获得了某新能源科技公司在半固态/准固态电池领域的复合铝箔订单 [1] - 与下游客户的业务合作正在有序推进中 [1] 锂金属负极业务进展 - 公司基于蒸镀工艺的技术积累，与下游头部汽车公司和头部电池公司进行了锂金属负极的送样测试工作 [1] - 公司的锂金属负极生产设备已到厂并处于安装过程中 [1] 客户合作与业务拓展 - 公司的复合集流体和锂金属负极产品均与头部电池公司及头部汽车公司开展合作 [1] - 机器人是公司推进复合集流体业务和锂金属负极应用的重要方向 [1] - 公司持续推进产业化进度，并持续开拓与各类头部企业的材料应用进程 [1]