证券研究报告 赣锋锂业 (002460 CH/1772 HK) 港股通 Q1 业绩环增，深化上下游一体化布局 华泰研究 季报点评 2026 年 5 月 01 日│中国内地/中国香港 有色金属 赣锋锂业发布一季报，2026 年 Q1 实现营收 91.96 亿元（yoy+143.81%、 qoq+8.74%），归母净利 18.37 亿元（yoy+616.34%、qoq+15.74%），扣 非净利 14.19 亿元（yoy+685.83%）。受益于未来储能新需求增长以及供给 端潜在扰动碳酸锂价格有望继续上行，作为锂资源行业龙头，维持公司"增 持"评级。 Q1 业绩环比增长，受益于碳酸锂涨价以及公允价值变动净收益扭亏 根据 Wind 数据，国内碳酸锂价格 26 年 Q1 均价为 15.4 万元/吨，环比提升 74.8%。费用方面，期间费用率为 10.54%，环比下降 3.02pct。公允价值变 动净收益扭亏，转为 2.17 亿元。 深化上下游一体化布局，资源+冶炼持续扩张 Cauchari-Olaroz 项目一期运营生产表现良好，产能利用率不断提高，2025 年共计生产 3.41 万吨碳酸锂，预计 2026 年生产 ...

根据港交所披露文件，4月27日 贝莱德 将其持有的 赣锋锂业 H股多头仓位从5.70%提升至6.25%。 ...

财务表现与业绩驱动 - **2025年全年业绩强劲反弹** 营业收入230.82亿元，同比增长22.08%；归母净利润16.13亿元，实现扭亏为盈 [1] - **2026年第一季度业绩高速增长** 营业收入91.96亿元，同比大幅增长143.81%；归母净利润18.37亿元，较上年同期扭亏，环比增长15.7% [1] - **锂产品量价齐升是业绩核心驱动力** 2025年锂产品出货量达18.5万吨LCE当量，同比增长42%；2026年Q1利润增长主因主产品量价齐升 [1] - **投资收益对2025年扭亏贡献显著** 2025年投资收益18亿元，同比增加17亿元，其中出售深圳易储数智能源集团有限公司及其下属子公司贡献13.52亿元 [1] - **公允价值变动收益大幅改善** 2025年公允价值变动收益1.1亿元，而2024年为亏损14.8亿元 [1] 电池业务发展 - **电池业务收入与盈利双升** 2025年电池业务收入82.34亿元，同比增长40%；毛利率14.6%，同比提升2.9个百分点 [1] - **动力储能电池出货量激增** 2025年锂电池（动力储能）销量17,817.74Mwh，同比大幅增加117% [1] - **消费电子电池销量稳步增长** 2025年锂电池（消费电子）销量4.25亿只，同比增加27.3% [1] 锂资源储备与结构 - **资源总量庞大且类型多元** 截至2026年3月，公司已探明锂资源总量为6668万吨LCE当量，权益资源量为4217万吨LCE当量 [2] - **资源结构均衡覆盖多种类型** 其中锂辉石已探明资源量2102万吨LCE；锂盐湖3305万吨LCE；锂云母1261万吨LCE；锂黏土882万吨LCE [2] 产能建设与项目进展 - **阿根廷盐湖项目稳步推进** Cauchari-Olaroz一期4万吨LCE/年产能利用率爬升，二期4.5万吨LCE/年已于2025年12月提交环境许可申请 [2] - **多个新项目陆续投产** 阿根廷Mariana一期2万吨氯化锂生产线于2025年2月投产；马里Goulamina锂辉石矿项目于2025年6月完成首批锂精矿发运 [2] - **远期产能规划清晰** 公司正逐步推进PPGS项目的产能建设，远期产能规划约为15万吨LCE [2] 电池产能与产品布局 - **锂电池产品体系丰富** 业务覆盖固态、动力、消费、聚合物、储能电池及系统等多类产品 [3] - **生产基地布局广泛高效** 已在东莞、宁波、苏州、新余、惠州、重庆等多地布局生产基地 [3] 公司定位与市场观点 - **被定位为全球一体化锂业龙头** 公司是全球一体化龙头锂产业公司，资源全球布局 [3] - **多项目投产驱动未来成长** 多个资源项目的投产将促进公司成长性 [3] - **未来三年盈利预测** 测算公司2026、2027、2028年净利润分别为86.2亿元、90.7亿元、118.4亿元 [3] - **对应估值水平** 上述净利润预测分别对应市盈率22倍、21倍、16倍 [3]

报告投资评级 - 对赣锋锂业的投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 报告核心观点 - 赣锋锂业2026年第一季度业绩亮眼，主要得益于锂价上行和公司权益资源量的提升 [1][8] - 公司锂资源端利润弹性大，电池业务盈利改善，并布局了钾肥等新业务，同时费用控制良好，资本开支收窄 [8] - 基于此，报告维持对公司2026至2028年的盈利预测，并看好其未来表现 [8] 业绩表现与财务预测总结 - **2026年第一季度业绩**：营收为92.0亿元，同比增长143.8%，环比增长8.7%；归母净利润为18.4亿元，同比增长616%，环比增长15.7%；扣非净利润为14.2亿元，同比增长686%，环比增长155% [8] - **盈利能力提升**：2026年第一季度毛利率为29.7%，同比提升16.8个百分点，环比提升10.1个百分点；归母净利率为20.0%，同比提升29.4个百分点，环比提升1.2个百分点 [8] - **历史及预测财务数据**： - 2024年营业总收入为189.06亿元，同比下降42.66%；归母净利润为亏损20.74亿元，同比下降141.93% [1] - 2025年营业总收入为230.82亿元，同比增长22.08%；归母净利润为16.13亿元，同比增长177.77% [1] - 预测2026年营业总收入为427.99亿元，同比增长85.42%；归母净利润为93.34亿元，同比增长478.71% [1][8] - 预测2027年营业总收入为487.64亿元，同比增长13.94%；归母净利润为112.22亿元，同比增长20.22% [1][8] - 预测2028年营业总收入为532.65亿元，同比增长9.23%；归母净利润为126.41亿元，同比增长12.65% [1][8] - **每股收益预测**：2026年至2028年最新摊薄每股收益（EPS）预测分别为4.45元、5.35元和6.03元 [1][9] - **估值水平**：基于当前股价和最新摊薄每股收益，预测2026年至2028年市盈率（P/E）分别为19.92倍、16.57倍和14.71倍 [1][9] 业务运营与前景总结 - **锂盐产销与资源布局**： - 2026年第一季度锂盐出货量为5万吨，环比下降20%；预计2026年全年出货量有望达到23万吨，同比增长24% [8] - 资源端，预计2026年自有权益资源量可达13-15万吨锂化合物当量（LCE），主要来自Marion（技改后产能7.5万吨LCE）、Cauchari-Olaroz盐湖（2026年产量指引3.5-4万吨）、Mariana（预计1.7万吨）、一里坪（1.5万吨）及Goulamina等项目 [8] - 预计2027年自有权益资源量将进一步达到15-16万吨 [8] - 假设碳酸锂价格为15万元/吨，预计2026年资源端利润贡献约为90亿元 [8] - **电池业务发展**： - 2026年第一季度电池产量为10吉瓦时（GWh），预计2026年全年电池总产量将超过40GWh，同比增长40%以上 [8] - 预计电池业务单瓦时利润为0.02-0.03元，2026年有望贡献约10亿元利润 [8] - **新业务拓展**： - **钾肥项目**：位于刚果布的钾肥项目总产能为200万吨氯化钾，公司持有50%权益；预计2027年出货100万吨，单吨成本约150美元，毛利率约50%，单吨利润预计超过1000元 [8] - **磷矿项目**：位于云南的磷矿项目预计从2026年起每年贡献约1亿元利润 [8] - **费用控制与现金流**： - 2026年第一季度期间费用为9.7亿元，同比增长20.5%，环比下降15.5%；费用率为10.5%，同比下降10.8个百分点，环比下降3.0个百分点 [8] - 2026年第一季度经营性现金流为7.9亿元，同比增长150%，环比下降77% [8] - 资本开支为8.2亿元，同比下降39.5%，环比下降46.5% [8] - **其他财务指标**： - 2026年第一季度末存货为145.3亿元，较年初增长11.8% [8] - 2026年第一季度投资收益为3.2亿元，同比增长4907%，环比下降78%；公允价值变动收益为2.2亿元，同比增长197%，环比增长838% [8] 市场与基础数据总结 - **股价与市场数据**：报告发布时收盘价为88.68元，一年内最低价与最高价分别为29.91元和91.19元，市净率（PB）为4.00倍 [5] - **市值数据**：流通A股市值为1074.11亿元，总市值为1859.35亿元 [5] - **基础数据**：最新财报期（LF）每股净资产为22.16元，资产负债率为55.26%，总股本为20.97亿股，流通A股为12.11亿股 [6]

报告投资评级 - 买入（维持） [1] 核心观点 - 赣锋锂业2026年第一季度业绩亮眼，主要受益于锂价上行和公司权益资源量的提升 [1][8] - 公司2026年第一季度营收92.0亿元，同比增长143.8%，环比增长8.7%；归母净利润18.4亿元，同比增长616%，环比增长15.7% [8] - 公司费控良好，资本开支收窄，同时电池业务盈利改善，并布局钾肥等新业务，有望贡献新的利润增长点 [8] - 基于锂价上行和资源自给率提升带来的利润弹性，报告维持对公司2026-2028年归母净利润93/112/126亿元的预测，维持“买入”评级 [8] 业绩表现与财务预测 - **2026年第一季度业绩**：营收92.0亿元，归母净利18.4亿元，扣非净利14.2亿元；毛利率为29.7%，归母净利率为20% [8] - **历史及预测财务数据**： - 2024年营业总收入189.06亿元，同比下降42.66%；归母净利润亏损20.74亿元 [1] - 2025年营业总收入230.82亿元，同比增长22.08%；归母净利润16.13亿元，同比增长177.77% [1] - 2026年预测营业总收入427.99亿元，同比增长85.42%；预测归母净利润93.34亿元，同比增长478.71% [1][8] - 2027年预测营业总收入487.64亿元，同比增长13.94%；预测归母净利润112.22亿元，同比增长20.22% [1][8] - 2028年预测营业总收入532.65亿元，同比增长9.23%；预测归母净利润126.41亿元，同比增长12.65% [1][8] - **估值指标**：基于最新股价88.68元，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为19.92倍、16.57倍和14.71倍 [1][9] 业务运营与资源分析 - **锂盐产销与资源自给**： - 2026年第一季度锂盐出货5万吨，环比下降20%；预计2026年全年出货量有望达到23万吨，同比增长24% [8] - 资源端，预计2026年自有权益资源量可达13-15万吨锂当量（LCE），主要来自Marion（技改后产能7.5万吨LCE）、Cauchari-Olaroz盐湖（2026年产量指引3.5-4万吨）、Mariana（预计1.7万吨）、一里坪（1.5万吨）及Goulamina等项目 [8] - 预计2027年自有权益资源量将达15-16万吨LCE [8] - **电池业务**：2026年第一季度电池产量10GWh，预计2026年全年电池总产量超40GWh，同比增长40%以上；单Wh利润预计0.02-0.03元，有望贡献约10亿元利润 [8] - **新业务布局**： - **钾肥项目**：刚果布钾肥项目总产能200万吨氯化钾，公司持有50%权益；预计2027年出货100万吨，单吨成本约150美元，毛利率50%，单吨利润预计超1000元 [8] - **磷矿项目**：云南磷矿预计从2026年起每年贡献约1亿元利润 [8] 财务状况与现金流 - **费用控制**：2026年第一季度期间费用9.7亿元，费用率为10.5%，同比下降10.8个百分点，环比下降3个百分点 [8] - **现金流与资本开支**：2026年第一季度经营性现金流7.9亿元；资本开支8.2亿元，同比下降39.5%，环比下降46.5% [8] - **资产负债表关键数据（2026年第一季度末）**： - 存货145.3亿元，较年初增长11.8% [8] - 投资收益3.2亿元，公允价值变动收益2.2亿元 [8] - 资产负债率55.26% [6] - **预测财务指标改善**：预计毛利率将从2025年的15.72%提升至2026年的25.64%；归母净利率将从2025年的6.99%大幅提升至2026年的21.81% [9]

**涉及的公司与行业** * **公司**：赣锋锂业股份有限公司（Ganfeng Lithium Co. Ltd.），A股代码002460.SZ，H股代码1772.HK [1][4][5][7][8][9][17][19][21][22][60][70] * **行业**：大中华区材料行业（Greater China Materials）[1][5][68] **核心观点与论据** * **业绩评价**：公司2026年第一季度业绩表现“强劲”（Robust），净利润符合预期，对摩根士丹利的投资论点影响“基本不变”（Largely unchanged）[1][4][7] * 2026年第一季度净利润为18亿元人民币，符合公司初步公布的16-21亿元人民币指引范围，较2025年第一季度亏损3.56亿元人民币大幅改善[7] * **业绩驱动因素**：管理层将强劲业绩归因于三个因素[7] 1. 锂价同比大幅上涨 2. 自有锂矿产量增长带动成本下降 3. 电池板块出货量在强劲需求下实现增长 * **财务亮点**： * 2026年第一季度经常性净利润为14亿元人民币（初步范围12.5-17.5亿元人民币）[7] * 主要非经常性项目为因PLS股价上涨带来的约2.59亿元人民币公允价值收益[7] * 从合资企业（主要是伊犁坪盐湖）确认了1.89亿元人民币的投资收益[7] * 电池子公司（赣锋持股64.5%）在2026年第一季度录得收入25亿元人民币，净利润2.28亿元人民币[7] * 2026年第一季度毛利率为29.7%，环比提升10.1个百分点，同比提升16.7个百分点[7] * **未来展望**：预计这些有利因素将持续并支持公司盈利[7] * 公司将从锂价上行周期中的低成本库存和原材料中受益[7] * **投资评级与目标**：摩根士丹利给予公司“超配”（Overweight）评级，行业观点为“具吸引力”（Attractive）[5] * A股目标价为110.40元人民币，较2026年4月29日收盘价86.90元有27%的上涨空间[5] * H股目标价基于2026年预测市净率3.6倍（与中国锂业同行平均水平相似）得出[9] * **估值方法**：A股目标价由H股目标价经汇率（HKD/RMB 0.88）及A/H股溢价（约22%）调整后得出，并参考了中国同行的市净率估值及赣锋自身的年内A/H溢价[8] **其他重要内容** * **风险提示**： * **上行风险**：津巴布韦出口限制和中国锂云母减产可能导致供应恢复慢于预期；电动汽车市场增长可能超预期；A/H股溢价扩大[11] * **下行风险**：津巴布韦出口限制和中国锂云母减产可能导致供应恢复快于预期；电动汽车市场需求低于预期；A/H股溢价收窄[11] * **运营风险**：澳大利亚和非洲的柴油供应紧张可能推高成本，若霍尔木兹海峡的交通不能迅速恢复，可能影响矿山生产；马里局势对Goulamina项目的影响仍需关注[7] * **关键财务预测**（摩根士丹利估计）： * **营收**：预计2026年、2027年、2028年净收入分别为425.0亿、472.87亿、455.05亿元人民币[5] * **每股收益（EPS）**：预计2026年、2027年、2028年分别为3.12元、3.90元、3.75元人民币（基于共识方法论）[5] * **净利润**：预计2026年、2027年、2028年分别为65.51亿、81.75亿、78.64亿元人民币[5] * **EBITDA**：预计2026年、2027年、2028年分别为118.08亿、140.06亿、133.26亿元人民币[5] * **当前估值指标**（截至2026年4月29日）： * 市值：1693.8亿元人民币[5] * 企业价值（EV）：1958.24亿元人民币[5] * 市盈率（P/E）：基于2026年预测每股收益为27.8倍[5] * 市净率（P/BV）：3.5倍[5] * **利益冲突披露**： * 截至2026年3月31日，摩根士丹利实益拥有赣锋锂业1%或以上的普通股[17] * 未来3个月内，摩根士丹利预计将寻求或获得来自赣锋锂业的投资银行服务报酬[19] * 摩根士丹利香港证券有限公司是赣锋锂业H股的流动性提供者/做市商[60]

行业与公司研究纪要总结 一、 行业概况：全球锂市场供需与价格展望 * **行业**：全球锂市场（EV金属，核心为锂） * **核心观点**：未来锂周期的方向主要由需求强度决定，而非供应弹性[1] * **关键论据**： * **供应端**：2026E-2027E期间预计新增供应100万吨LCE，相当于同期需求的近50%[2]。其中超过60%的供应将在2026年下半年释放[2]。津巴布韦供应潜在中断可能导致2027年供应减少5%[2] * **需求端**：2026年前三个月（3M26）全球锂需求同比增长25%，主要由强劲的电动汽车（主要为中国出口）和储能系统出货驱动[2] * **供需平衡**：基于高频数据更新的供需模型显示，全球锂市场在2026年上半年将保持紧平衡，随后在2026年下半年和2027年出现20-22%的过剩[2] * **价格预测**：基准碳酸锂价格预计在2026年上半年达到峰值，为164，000元人民币/吨（21，000美元/吨），随后在2026年下半年至2028年期间回落至10，100-16，000美元/吨-LCE[1] * **维持市场紧平衡的条件**：需要储能系统（到2027年达1.2-1.4TWh）和电动汽车（较2025年增长30%，或假设中国电动汽车市场萎缩10%的情况下，中国以外市场销量翻倍）均保持强劲增长势头，这均高于高盛当前的基本假设[3] 二、 公司覆盖与盈利调整 * **覆盖公司**：覆盖8家中国锂及其他电动汽车金属公司，包括赣锋锂业（H/A）、天齐锂业（H/A）、雅化集团、永兴材料、华友钴业、格林美等[11] * **盈利调整**： * 因根据市价上调锂、镍、钴价格预测，将锂及其他电动汽车金属公司2026年盈利预测上调17-180%[12] * 根据近期业绩，因更高的销量和锂化学品实现售价，将雅化集团2027年盈利预测上调132%[12] * 因更高的镍、钴、钨价格（部分被MHP成本上升抵消），将格林美2027年盈利预测上调22%[12] * 因MHP和刚果（金）铜成本上升超过镍钴价格上涨，将华友钴业2027年盈利预测下调12%[12] * 因宜春锂矿开采许可变更导致华山矿扩产延迟，锂化学品产量下降，将永兴材料2027年盈利预测下调28%[12] * **投资观点**：鉴于当前股价已反映17，800-31，300美元/吨-LCE的锂价预期（较现货价-17%至+38%），且远高于对2026年下半年至2027年的价格预测，对多数锂股保持谨慎[13]。维持对赣锋锂业（H/A）和天齐锂业（H/A）的“卖出”评级，12个月目标价隐含17-44%的下行空间[13] 三、 重点公司分析摘要 1. 赣锋锂业 (1772.HK / 002460.SZ) * **2025年业绩**：经常性盈利超预期，主要因锂化学品利润更高（销量和实现售价更高，单位成本更低）[18] * **2026年指引**：锂化学品产量目标230kt-LCE，同比增长26%[19]。电动汽车/储能电池出货量目标增长10GWh至近40GWh[19] * **项目进展**： * Mt Marion浮选厂预计2027年底建成，SC6锂辉石年产能将达60万吨[22] * Cauchari-Olaroz盐湖2026年目标产量35-40kt LCE碳酸锂[22] * Goulamina锂矿预计2026年达产，锂辉石产量目标506kt[22] * **估值与评级**：当前股价隐含锂价19，800-22，300美元/吨-LCE，较现货价低1-12%，但远高于对2026年下半年至2028年10，100-16，000美元/吨-LCE的价格预测[23]。维持“卖出”评级，12个月目标价分别为60.0港元/53.0元人民币，隐含29%/39%下行空间[23] 2. 天齐锂业 (9696.HK / 002466.SZ) * **2025年业绩**：经常性盈利超预期，主要因税费和少数股东权益低于预期[32] * **2026年指引**：一体化供应预计在2026-2027年增加8-14kt-LCE[33] * **项目进展**： * Greenbushes的CGP3已于2025年建成，2026年1月首次出矿，将名义锂辉石产能从162万吨/年提升至214万吨/年[36]。CGP4建设非近期重点[36] * 中国雅江措拉锂矿开发慢于预期，投产时间推迟至2029年[34] * 张家港30kt氢氧化锂项目已建成并正在爬坡[36] * **估值与评级**：当前股价隐含锂价23，600-31，300美元/吨-LCE，较现货价高5-38%[38]。维持“卖出”评级，12个月目标价分别为48.0港元/42.0元人民币，隐含24%/44%下行空间[38] 3. 雅化集团 (002497.SZ) * **2025年业绩**：经常性盈利超预期，主要因锂化学品利润更高（销量更高，单位成本更低）[46] * **2026年指引**：目标锂化学品销量增至100kt-LCE以上，同比增长至少46%[47]。已获得津巴布韦政府6个月锂辉石出口配额[47] * **项目进展**：Kamativi锂矿2026年发货目标超过300kt[47]。计划在津巴布韦建设年产60kt的硫酸锂工厂，预计2027年中投产[47] * **估值与评级**：当前股价隐含锂价25，700美元/吨-LCE，较现货价高14%[50]。维持“卖出”评级，12个月目标价21.5元人民币，隐含29%下行空间[50] 4. 永兴材料 (002756.SZ) * **2025年业绩**：经常性盈利低于预期，主要因黑色金属利润更低（实现售价更低）[57] * **2026年指引**：碳酸锂产量预计持平[58]。华山矿扩产至900万吨/年可能因采矿许可变更从2026年下半年推迟至2027年下半年[58] * **估值与评级**：当前股价隐含锂价18，700美元/吨-LCE，较现货价低17%，但远高于对2026年下半年至2028年10，100-16，000美元/吨-LCE的价格预测[60]。维持“卖出”评级，12个月目标价52.0元人民币，隐含38%下行空间[60] 5. 华友钴业 (603799.SS) * **2025年业绩**：经常性盈利超预期，钴产品和锂的利润超预期抵消了镍产品利润下降和销售管理费用上升[68] * **2026年指引**：碳酸锂产量目标增长65%至90kt LCE，2027年进一步增至120kt LCE[70] * **风险与挑战**：印尼政府修订镍矿定价机制及全球硫磺紧张导致MHP生产成本上升（估计成本增加达4，000美元/吨）[70]。预计未来几个季度盈利存在下行风险，因当前镍价上涨不足以传导MHP成本压力[71] * **估值与评级**：当前股价隐含锂价19，600美元/吨-LCE，较现货价低13%，但远高于对2026年下半年至2028年10，100-16，000美元/吨-LCE的价格预测[73]。维持“卖出”评级，12个月目标价51.0元人民币，隐含25%下行空间[73] 6. 格林美 (002340.SZ) * **2025年业绩**：经常性盈利超预期，镍和钨产品利润超预期抵消了三元前驱体和钴产品利润疲软[82] * **2026年指引**：主要产品出货量目标包括：海外MHP项目镍/钴出货140kt/12kt，高镍三元前驱体120kt，钴产品45.0kt，正极材料35.0kt，动力电池回收80.0kt，钨回收超10.0kt[83][84] * **风险与挑战**：面临与华友钴业类似的MHP生产成本通胀问题[85]。未来几个季度盈利存在下行风险，但可能部分被钴粉、钨产品等小金属回收业务更高利润所抵消[85] * **估值与评级**：维持“中性”评级，12个月目标价8.0元人民币[86]

公司通讯发布 - 自2024年3月12日起采用电子方式发布公司通讯[1][6] - 英文版和中文版将在公司网站和披露易网站提供，替代印刷本[2][6] 股东相关 - 未收到非登记股东有效邮件地址，非登记股东应联系中介提供[3][6][8] - 想收印刷版需填妥回条交回或发邮件至指定邮箱[4][7] 其他说明 - 回条未划“✓”、未签名或填写不正确将作废，不处理额外指示[8] - 个人资料用于电子发布通讯，可自愿提供，有权书面申请查阅及修改[8]

公司通讯发布方式 - 2024年3月12日起以电子方式发布公司通讯[1] - 英文版和中文版在公司网站和披露易网站提供，替代印刷本[2] 股东接收通讯方式 - 以电子邮件向登记H股股东发送可行动通讯[2] - 未提供邮箱则发印刷本，收到有效地址为止[4] - 可扫描二维码、书面提供邮箱或要求印刷版[12] 股东相关注意事项 - 回条需联名股东联合签署才有效[12] - 多个邮箱仅登记最后提供的[12] - 可书面要求查阅或修改个人资料[12]

公司概况 - 公司成立于2000年3月，是中国锂行业首家A+H上市公司，已成立26周年[37][38] - 全球员工有19,257人，累计获授权国家专利1,367项[38] - 是全球最大的金属锂生产商、国内最大的氢氧化锂生产商[37] - 是全球唯一同时拥有“卤水提锂”“矿石提锂”和“回收提锂”产业化技术的专业生产商[44] 评级与排名 - 2025年在全球ESG评级中保持行业领先，获多项国内外可持续发展奖项[29] - 2025年中国制造业民营企业500强中位列第423名[51] - 2025年江西企业100强中位列第21位[51] - 2025年江西制造业企业100强中位列第13位[51] - 2025年江西战略性新兴产业企业60强中位列第5位[51] - MSCI ESG评级为A，CDP评级为B，CSA评分为45，EcoVadis评分为54[51] 可持续发展报告 - 发布连续第十年可持续发展报告，范围涵盖公司及其附属公司，业务运营点包括中国及海外[11] - 报告期间为2025年1月1日至2025年12月31日[12] - 依据深交所、港交所等规则及相关标准编制[13] - 财务数据以人民币为单位，与年报不符以年报为准[14] - 通过电子版发布，可在指定平台及公司官网获取[17] 培训与建议 - 开展10场部门培训和沟通会议[56][61] - 2025年员工培训总支出168.58万元，培训次数13.20万次[63] - 2025年累计采纳636项合理化建议[63] 业务变革与合作 - 2025年启动组织架构深度变革，确立三大核心业务板块[59] - 2025年正式加入联合国全球契约组织[62] 环境指标 - 以2019年为基准年，2025年单吨产品废气排放量降低86.56%[66] - 以2019年为基准年，2025年单吨产品碳排放降低40.03%[66] - 以2019年为基准年，2025年单吨产品耗煤量降低75.57%[66] - 以2025年为基准年，到2035年将主营业务范围1和范围2的温室气体排放降低42%[64] - 2025年完成矿区生态恢复治理和土地复垦面积2.77km²[66] 投入数据 - 研发投入10.42亿元[74] - 环保投入约10630.91万元[74] - 公益领域投入金额共计1338.72万元[74] 满意度数据 - 先进材料板块客户综合满意度得分96.58分[74] - 锂电板块客户综合满意度得分95.45分[74] - 先进材料板块员工满意度83.96%[74] - 锂电板块员工满意度81.56%[74] 气候相关 - 自2024年起依据TCFD框架开展全面气候情景分析[89] - 发布《江西赣锋锂业集团股份有限公司气候相关财务信息披露报告》[89] - 聚焦基础化学材料、锂电池、电芯和回收业务进行气候影响评估[94] - 情景分析时间范围覆盖短期（至2030）、中期（至2040）及长期（至2050）[94] 风险评估 - 极端高温在2030年（SSP1 - 2.6、SSP5 - 8.5情景）风险等级为低，2050年（SSP5 - 8.5情景）为中[99] - 野火在各情景下2030年和2050年风险等级均为低[99] - 极端低温、洪涝、台风、山体滑坡在2030年和2050年风险等级为有限或低[99] - 水压力及干旱在各情景下2030年和2050年风险等级为有限[99] - 碳定价机制在2030年风险等级为有限，2040年为中，2050年为高[102] - 气候相关法律法规在2030年风险等级为低，2040年和2050年为高[102] - 低碳技术研发和投入在2030年、2040年、2050年风险等级均为高[102] - 能源市场供应在2030年风险等级为低，2040年和2050年为中[102] 未来展望 - 预计通过氢氧化锂/碳酸锂产能释放与电池技术迭代，受益于动力电池装机量增长及储能市场爆发，整体业务营收有较大增长潜力[111] - 预计为实现低碳转型，相关资本支出将随全球低碳趋势逐年增加[112] 项目进展 - 2025年完成先进材料板块12家子公司组织碳盘查以及6款产品碳足迹盘查，完成锂电板块8家子公司组织碳盘查以及2款产品碳足迹盘查[122] - 2025年共购买27229.23万度绿电，相当于减少约144478.31吨二氧化碳排放[122] - 截至2025年年末，光伏总装机容量达82.26MWp[122] - 2025年各子公司新增31辆电动叉车、7辆电动装载机，新能源车辆在物流运力中的占比由2024年的52%提升至65%，全年通过新能源车辆应用累计节约柴油约15万升，相当于避免二氧化碳排放401.66吨[122] - 2025年与马里政府及中国水电建设集团签署萨福太阳能发电厂及配套储能电站项目融资协议，项目规划建设50MW光伏电站与25MWh储能系统[124] - 2025年成功发行首期绿色短期融资券及绿色中期票据，实际募集资金总额15.1亿元[125] 回收业务 - 设立循环回收事业部，聚焦锂电池回收业务[147] - 突破多源废料协同回收等成套关键技术[154] - 深化与电池及整车企业的回收合作，扩充产能应对未来锂电池退役高峰[155] - 2025年赣锋循环“年产2万吨电池级碳酸锂及8万吨电池级磷酸铁”项目投产，年均可消纳约5万吨磷酸铁锂废料[159] - 2025年电池废弃物处理量目标为30,000吨，实际达成36,000余吨[161] - 报告期内回收生产锂盐3,500余吨LCE，锂综合回收率高达94%以上[163]