行业核心观点 - 中国通信电缆行业正处于稳步增长阶段，受益于5G深度覆盖、千兆光网普及及“双千兆”网络协同发展，市场需求强劲[1] - 行业增长由数据流量指数级增长、5G规模化部署及工业互联网、物联网等新兴产业应用拓展共同驱动[1] - 预计2025年中国通信电缆行业市场规模将增长至1200亿元，2018-2024年市场规模从794.8亿元增长至1080.98亿元，年复合增长率为5%[1][12] 行业定义与分类 - 通信电缆是传输电信号或光信号的电缆，由一对以上相互绝缘的导线绞合而成，相比架空明线具有容量大、稳定性高、保密性好等优点[4] - 按线缆型式可分为单导线、对称电缆、同轴电缆；按应用场合可分为长途电缆、市内电缆和局用电缆[4] 行业政策环境 - 电线电缆制造业是国民经济最大的配套行业之一，中国政府持续出台政策扶持其发展[4] - 2024年7月，工信部等九部门印发《精细化工产业创新发展实施方案（2024-2027年）》，推进高压电缆绝缘及屏蔽材料等“一条龙”应用示范[4] - 2025年10月，国家发改委、国家能源局印发《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，提出到2035年基本建成适配高比例新能源的新型电力系统[4] 产业链结构 - 产业链上游为原材料，包括铜、铝、铜合金、铝合金、光纤预制棒、绝缘材料等[6] - 产业链中游为通信电缆的生产制造环节[6] - 产业链下游为应用领域，包括传统通信、高速通信、智能汽车、工业智能、消费电子等[6] 上游原材料供应 - 铝合金是通信电缆重要原材料之一，用于制造电缆导体，具有重量轻、传输能力高、价格低廉等优点[8] - 中国是铝合金生产大国，2017-2024年产量从792.2万吨增长至1614.1万吨，年复合增长率为10.7%[8] - 2025年1-10月，中国铝合金产量为1576万吨，同比增长19.23%[8] 下游应用结构 - 2024年，传统通信设备是通信电缆主要消费领域，占总收入的58.5%[10] - 高速通信设备受AI服务器及算力中心需求推动，占市场的14.8%[10] - 智能汽车、工业智能制造以及消费电子及其他分别占11.5%、9.0%及6.2%[10] 行业发展现状 - 中国电线电缆行业市场规模从2018年的9935亿元增长至2024年的13512.3亿元，年复合增长率为5.26%，预计2025年将达到15000亿元[12] - 在电线电缆产品结构中，电力电缆占比最大达39%，通信电缆市场规模占比为8%[12] - 截至2025年10月末，三家基础电信企业固定互联网宽带接入用户总数达6.97亿户，比2024年末净增2701万户[1][12] - 截至2025年10月末，三家基础电信企业发展移动物联网终端用户28.9亿户，比2024年末净增2.34亿户[1][12] 市场竞争格局 - 行业竞争格局高度市场化，由少数全国性龙头企业与众多区域或细分领域的中小型企业共同构成[13] - 竞争正从价格层面向产品技术升级、材料创新及综合解决方案能力等维度深化[13] - 代表上市企业包括沃尔核材、万马股份、亨通光电、通鼎互联、神宇股份、新能泰山、中天科技、金信诺、联创光电、永鼎股份等[2][13] 重点企业分析 - **沃尔核材**：通信线缆业务由控股子公司乐庭智联经营，产品包括高速通信线、汽车线、工业线等[13] - 2025年上半年，沃尔核材通信线缆营业收入为12.46亿元，同比增长62.45%，其中高速通信线营业收入4.66亿元，同比增长397.8%[14] - **通鼎互联**：拥有从光纤预制棒到光缆、通信电缆的全产业链生产能力[14] - 2025年上半年，通鼎互联通信电缆营业收入为4.39亿元，同比下降29.54%[14] 行业发展趋势 - **高速化**：由6G、太赫兹通信及高算力需求驱动，光纤向超低损耗、超大有效面积演进，铜缆向Cat 8及以上等级迭代[15] - **集成化**：电缆将与传感器、电力线等深度集成，形成“智能缆”或“光电复合缆”，向定制化系统解决方案提供者转型[16][17] - **绿色化**：贯穿全生命周期，采用环保材料，优化生产工艺降低能耗，建立高效回收循环体系[18]

减持计划 - 吴企创基计划2025年12月17日至2026年3月16日减持不超6,058,000股，占总股本不超0.49%[2] 减持情况 - 2025年12月17 - 18日减持5,924,800股，占总股本0.4817%[2] - 2025年12月17 - 26日集中竞价减持6,058,000股，占比0.49%，均价6.42元/股[4] - 减持价格区间为5.66 - 6.84元/股[4] 持股变化 - 减持前持股67,424,500股，占比5.4817%；减持后持股61,366,500股，占比4.9892%[5] 其他说明 - 减持股份来源为协议转让受让股份[4] - 减持符合规定，计划实施完毕[6] - 非控股股东，减持不导致控制权变更[6]

公司股价与资金流向 - 12月29日盘中，公司股价下跌2.05%，报6.21元/股，总市值76.38亿元，成交额1.66亿元，换手率2.25% [1] - 当日主力资金净流出3429.07万元，特大单与大单合计净卖出3429.07万元，其中特大单净卖出1397.84万元，大单净卖出2031.23万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨20.82%，但近期表现分化，近5个交易日下跌10.65%，近20日上涨9.52%，近60日上涨17.61% [1] - 公司今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为12月19日，龙虎榜净买入1.79亿元，买入总计3.25亿元（占总成交额17.43%），卖出总计1.47亿元（占总成交额7.85%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司全称为通鼎互联信息股份有限公司，位于江苏省苏州市，成立于2001年2月7日，于2010年10月21日上市 [2] - 公司主营业务涉及光纤、通信光缆、通信电缆的研发、生产和销售，以及信息安全系统、大数据采集与挖掘系统和SDN网络设备的软硬件业务 [2] - 主营业务收入构成为：电力电缆46.66%，通信电缆28.83%，通信设备9.24%，安全业务7.91%，光纤光缆5.73%，其他1.64% [2] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套，概念板块包括光纤光缆、光通信、5G、长三角一体化、融资融券等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入24.46亿元，同比增长12.71%；但归母净利润为-6546.76万元，同比大幅减少906.66% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8.38万户，较上期增加4.17%；人均流通股为14037股，较上期减少4.00% [2] - 自A股上市后，公司累计派现4.67亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第三大流通股东，持股2450.77万股，相比上期增加779.09万股 [3]

公司股价与交易表现 - 12月26日盘中，公司股价下跌2.02%，报6.31元/股，总市值77.61亿元，成交额3.25亿元，换手率4.31% [1] - 当日主力资金净流出3022.58万元，特大单与大单均呈现净卖出状态，其中特大单净卖出952.54万元，大单净卖出2070.04万元 [1] - 公司今年以来股价上涨22.76%，但近期波动较大，近5个交易日下跌11.87%，近20日上涨12.28%，近60日上涨14.52% [1] - 今年以来公司已3次登上龙虎榜，最近一次为12月19日，龙虎榜净买入1.79亿元，买入总计3.25亿元（占总成交额17.43%），卖出总计1.47亿元（占总成交额7.85%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涉及光纤、通信光缆、通信电缆的研发、生产和销售，以及信息安全系统、大数据采集与挖掘系统和SDN网络设备的软硬件业务 [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入24.46亿元，同比增长12.71%；但归母净利润为-6546.76万元，同比大幅减少906.66% [2] - 公司主营业务收入构成为：电力电缆46.66%，通信电缆28.83%，通信设备9.24%，安全业务7.91%，光纤光缆5.73%，其他1.64% [2] - 公司A股上市后累计派现4.67亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 公司股东与行业信息 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8.38万户，较上期增加4.17%；人均流通股14037股，较上期减少4.00% [2] - 同期，香港中央结算有限公司为公司第三大流通股东，持股2450.77万股，相比上期增加779.09万股 [3] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套，所属概念板块包括光纤光缆、光通信、5G、长三角一体化、融资融券等 [2]

股东权益变动 - 公司持股5%以上股东吴企创基于2025年12月17日至18日期间通过集中竞价方式减持公司股份5,924,800股，占公司总股本的0.4817% [9][10] - 减持后，吴企创基持有公司股份由67,424,500股减少至61,499,700股，持股比例由5.4817%减少至4.999998%，不再是公司持股5%以上股东 [9][10] - 本次减持系股东履行此前披露的减持计划，不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化 [9] 董事会决议与战略投资 - 公司董事会于2025年12月19日审议通过《关于投资设立合资公司暨关联交易的议案》，同意与木林升、李翔宇及关联自然人钱飞屹共同出资设立江苏鼎纯科技有限责任公司，注册资本1,000万元人民币 [14][18][20] - 公司以现金出资450万元，持有合资公司45%股权，为第一大股东，并通过与李翔宇、钱飞屹签署《表决权委托协议》实现对合资公司60%表决权的控制，从而将其纳入合并报表范围 [20][36] - 合资公司经营范围聚焦电子专用材料制造与研发、新材料技术、高性能金属材料等，旨在向上游核心原材料领域进行战略延伸，增强公司核心竞争力 [30][36] 经营范围变更与公司治理 - 公司董事会审议通过《关于增加经营范围及修订〈公司章程〉的议案》，拟在经营范围中增加再生资源回收、加工、销售及金属材料制造与销售等业务 [14][39][40] - 该议案尚需提交2026年第一次临时股东会以特别决议方式审议 [14][42][50] - 公司定于2026年1月7日召开2026年第一次临时股东会，审议上述关于增加经营范围及修订《公司章程》的议案 [15][44][50]

公司战略与投资 - 通鼎互联拟与关联方及自然人共同出资设立合资公司江苏鼎纯科技有限责任公司，注册资本为1000万元，公司以现金出资450万元，持股45% [1] - 通过签署《表决权委托协议》，通鼎互联将实际控制合资公司60%的表决权，并获得半数以上董事席位及主要高级管理人员提名权，合资公司将成为其控股子公司并纳入合并报表范围 [1] - 本次投资符合公司整体发展战略，旨在向上游核心原材料领域进行战略延伸，以增强核心竞争力并促进业务发展 [1] - 本次交易资金来源为公司自有资金，投资金额450万元，预计不会对公司的财务状况、经营成果及独立性构成重大影响 [3][4] 合资公司治理与结构 - 合资公司鼎纯科技的股东结构为：通鼎互联持股45%、江苏木林升高新材料有限公司持股40%、自然人李翔宇持股10%、关联自然人钱飞屹持股5% [1] - 关联自然人钱飞屹为公司董事长沈小平之女，本次共同投资构成关联交易，已通过公司董事会及独立董事专门会议审议批准，关联董事回避表决，无需提交股东会审议 [2] - 专家分析认为，表决权委托安排强化了通鼎互联对合资公司的控制权，避免了股权分散可能带来的决策分歧，同时兼顾了战略主导权与资源整合效率 [2] 合作方背景与业务协同 - 合作方江苏木林升高新材料有限公司成立于2023年10月，专注于超高纯基础材料的研发生产，核心产品为超高纯铜与高纯硫酸铜溶液 [2] - 木林升目前处于初创培育期，2024年实现营业收入8.85万元，净利润亏损826.06万元；2025年1月至9月实现营业收入0.76万元，净利润亏损572.92万元 [3] - 专家指出，木林升在超高纯基础材料领域的研发积累与通鼎互联的业务形成上下游互补，合资模式有助于公司快速切入该赛道，缩短技术研发周期，并实现对原材料供应的把控 [3] 行业前景与投资逻辑 - 随着电子元器件向高精度、高可靠性升级，市场对超高纯材料等核心原材料的需求持续增长，合资公司的业务方向被认为具备广阔市场空间 [4] - 长期来看，若合资公司能依托木林升的技术优势实现产品量产与盈利突破，将为通鼎互联提供稳定的上游材料供应，并开辟新的利润增长点，优化业务结构 [4] - 合资公司的经营范围涵盖电子专用材料制造、销售与研发、新材料技术研发、有色金属压延加工等多个领域 [3]

公司治理与股东会议 - 通鼎互联第六届董事会第十四次会议审议通过了关于召开2026年第一次临时股东会的议案 [2]

公司公告 - 通鼎互联将于2026年1月7日召开2026年第一次临时股东大会 [1]

公司投资与合资设立 - 公司董事会审议通过投资设立合资公司江苏鼎纯科技有限责任公司 注册资本为1,000万元人民币 [1] - 公司以现金出资450万元 持有合资公司45%股权 [1] - 合资方江苏木林升高新材料有限公司出资400万元 持股40% 自然人李翔宇出资100万元 持股10% 关联自然人钱飞屹出资50万元 持股5% [1] 公司控制权安排 - 公司将与自然人李翔宇、关联自然人钱飞屹签署《表决权委托协议》 李翔宇、钱飞屹分别将其持有的合资公司10%、5%股权对应的表决权等权利委托给公司行使 [1] - 通过表决权委托 公司实现对合资公司的实际控制 [1] - 交易完成后 合资公司将成为公司控股子公司 纳入公司合并报表范围 [1]

公司动态 - 公司于2025年12月19日召开第六届第十四次董事会临时会议，审议了《关于投资设立合资公司暨关联交易的议案》[1] - 截至新闻发稿时，公司市值为85亿元[1] 业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：通信线缆及相关制造业占比81.22%，通信设备及相关制造业占比9.24%，软件及信息技术服务业占比7.91%，其他业务占比1.64%[1] 行业动态 - 新能源重卡行业需求旺盛，11月销量同比增长178%，出现供不应求、客户进厂催单的情况[1]