股权结构 - 营口其印、协鑫建设、协鑫集团分别持有公司7.34%、8.89%、7.97%股份，三者合计持有24.19%股权[15] - 截至2024年9月30日，前十大股东合计持股2411639562股，占总股本41.22%[18][19] 财务数据 - 2024年1 - 9月，营业收入1199000.75万元，净利润8153.00万元，归母净利润8190.43万元[23] - 2024年9月30日，资产总计1985334.06万元，负债合计1738492.48万元，归母股东权益合计246841.92万元[22] - 2024年1 - 9月，扣非前基本和稀释每股收益均为0.0140元/股，扣非后均为0.0059元/股[23] - 2024年9月30日，流动比率0.90倍，速动比率0.73倍，资产负债率87.57%[23] - 2024年1 - 9月，应收账款周转率7.23次/年，存货周转率8.03次/年[23] - 2024年1 - 9月，经营现金流净额97322.43万元，投资现金流净额 - 57772.94万元，筹资现金流净额 - 45760.94万元[23] - 2024年1 - 9月，每股经营现金流0.1664元/股，每股现金流净额 - 0.0068元/股[23][24] - 截至2024年9月末，流动资产111.55亿元，流动负债124.44亿元[57] - 截至2024年9月末，货币资金49.80亿元，短期借款25.94亿元[57] - 截至2024年9月末，应收账款27.57亿元，应付票据29.21亿元[57] - 2021 - 2024年1 - 6月境外业务收入占比分别为64.43%、52.88%、6.17%和22.32%[60] - 2024年1 - 9月、2023年度、2022年度、2021年度营业收入分别为1199000.75万元、1596761.03万元、835360.92万元、470146.05万元[61] - 2021 - 2023年分别计提固定资产减值70220.74万元、2521.40万元、1409.98万元[66] - 报告期各期末存货余额分别为93376.47万元、130248.02万元、148389.43万元和212261.02万元[67] - 截至2024年9月末资产负债率为87.57%，较2022年末上升[69] - 2024年9月末短期借款、应付款项分别较2022年末增长98.15%、97.75%[69] - 截至本保荐书出具日财务性投资金额为21197.38万元，占2024年9月30日归属母公司股东净资产的8.59%[72] 发行情况 - 本次发行向不超过35名特定投资者发行A股股票，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[37][38][40] - 发行对象认购股票自发行结束之日起六个月内不得转让[41] - 募集资金规模不超过484,200万元，用于芜湖协鑫20GW（二期10GW）高效电池片项目补充流动资金[42] - 本次发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过1,755,094,928股[50] - 2020年公司向14名特定对象非公开发行股票773,230,764股，募集资金净额为24.92亿元[50] - 公司前次再融资计划募集资金42亿元，实际募集24.92亿元，实际补充流动资金12.6亿元[51] - 本次发行募集资金规模不超过48.42亿元，其中补充流动资金14.42亿元，占比未超30%[51] 项目情况 - 公司拟使用募集资金建设芜湖二期10GW电池片项目，自筹资金建设合肥二期7.5GW高效组件项目[56] - 募集资金投资项目达产期内平均营业收入350377万元，平均净利润38735万元，平均毛利率15.77%，内部收益率（税后）10.37，投资回收期（税后，不含建设期）7.20年[76] - 公司芜湖协鑫20GW（一期）10GW TOPCon电池产线已建成投产，拟投资芜湖二期10GW TOPCon光伏电池项目[79] 行业情况 - 2023年底国内主要厂商N型电池产能达283GW，全球2023年光伏预计新增装机量414GW，主要厂商规划产能已达166GW[80] - 预测到2025年N型电池市场份额将超50%[81] 风险情况 - 若本次发行股票募集资金规模不及预期或融资受限，募投项目建设存在资金缺口风险[56] - 2024年1 - 9月净利润业绩下滑，2022 - 2023年经营业绩改善，2020 - 2021年亏损[58] - 光伏行业竞争激烈，公司市场占有率有望回归前列，但面临技术迭代等风险[59] - 公司面临海外业务、上游材料价格波动、产业政策等多种风险[60][63][64] - 沐阳交通新能源盐城有限公司请求协鑫绿能返还超付合同款2352.85万元及利息，案件处于一审[73] - 截至本保荐书出具日，协鑫集团及其一致行动人质押公司股票136303.03万股，占持股总额96.32%[82] - 协鑫集成股价下跌不同幅度对应需追加担保金额和可能被平仓股数及控股股东及其一致行动人持股比例变化[82] - 本次向特定对象发行完成后股本总额将增加，募投项目产生效益前扣非每股收益等指标可能当期为负[84] 公司策略 - 公司聚焦低碳光储一体化智能解决方案，采用“多样化+差异化”产品竞争策略[85] - 募投项目将加速推进公司TOPCon电池产业化落地，填补合肥组件基地产能扩张带来的光伏电池产能敞口[85] - 募投项目符合公司战略发展规划，有利于提升公司竞争和盈利能力，保障可持续发展[86]

证券代码：002506 证券简称：协鑫集成 公告编号：2024-094 协鑫集成科技股份有限公司 关于控股股东持有股份被司法冻结暨解除冻结的公告 公司控股股东协鑫集团有限公司保证向本公司提供的信息内容真实、准确、 完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 协鑫集成科技股份有限公司（以下简称"协鑫集成"或"公司"）日前收到 公司控股股东协鑫集团有限公司（以下简称"协鑫集团"）函告，获悉协鑫集团 持有的公司股份因 1 亿元合同纠纷被司法冻结，本着维护全体股东利益尤其是中 小股东的利益考虑，协鑫集团搁置争议，已与起诉方达成庭前和解并偿付全部本 金，该案件已撤诉结案，协鑫集团被冻结股份已于 2024 年 11 月 13 日解除司法 冻结。具体事项如下： 一、本次股份被司法冻结暨解除冻结的基本情况 2024 年 7 月，协鑫集团与清电控股集团有限公司（以下简称"清电控股"） 签署金额为 1 亿元的业务合作协议。因双方就合同履行问题存在纠纷，清电控股 向北京市第四中级人民法院提起诉讼并申请财产保全，2024 年 10 月 24 日，法 院冻结协鑫集团持 ...

报告投资评级 - 维持买入评级 [1] 报告核心观点 - 协鑫集成2024年前三季度营业收入119.90亿元同比+27.40% 归母净利润0.82亿元同比-42.51% 第三季度营业收入38.77亿元同比+1.87% 环比-24.94% 归母净利0.39亿元同比+24.71% 环比+103.62% 营业收入与归母净利润同比增长 [1] - 定增获批助力公司长足发展 拟向特定对象发行股票募集资金总额预计不超过484200万元 定增完成后公司资产负债率有望明显降低 截止2024年第三季度公司资产负债率为87.57% [1] - 电池片技改有效提产 电池组件一体化成本管控能力领先 先进电池片产能达14GW 组件环节合肥基地产能达17.5GW 阜宁产能达到12GW 合计拥有电池、组件产能约14、29.5GW 2024年第三季度毛利率达11.37% [1] - 产品低碳优势明显 出货量保持全球前十 推出的"SiRo"碳链数智化组件获ISO14067产品碳足迹证书 前三季度累积出货量保持第八 [1] - 下调协鑫集成2024 - 2026年营业收入分别为161.51亿元、257.62亿元、309.05亿元 归母净利润分别为1.20亿元、2.86亿元、4.46亿元 对应EPS分别为0.03元、0.05元、0.08元 [1] 相关目录总结 财务数据方面 - 2023 - 2026年营业收入分别为15968百万元、16151百万元、25762百万元、30905百万元 营业收入增长率分别为91.15%、1.15%、59.51%、19.97% [3] - 2023 - 2026年归母净利分别为158百万元、120百万元、286百万元、446百万元 净利润增长率分别为142.24%、-23.87%、138.08%、56.04% 摊薄每股收益分别为0.03元、0.02元、0.05元、0.08元 市盈率分别为101.48、146.16、61.39、39.34 [3] - 2022 - 2026年毛利率分别为6.55%、9.09%、9.95%、10.19%、10.60% 销售净利率分别为0.78%、0.99%、0.74%、1.11%、1.44% 销售收入增长率分别为77.68%、91.15%、1.15%、59.51%、19.97% EBIT增长率分别为105.37%、511.22%、40.00%、71.23%、42.60% 净利润增长率分别为103.28%、142.24%、-23.87%、138.08%、56.04% ROE分别为2.87%、6.51%、4.70%、10.07%、13.58% ROA分别为0.64%、0.83%、0.59%、1.06%、1.43% [4] - 2022 - 2026年经营性现金流分别为446百万元、301百万元、309百万元、3160百万元、2098百万元 投资性现金流分别为-427百万元、-1021百万元、-244百万元、0百万元、0百万元 融资性现金流分别为-117百万元、1354百万元、1033百万元、672百万元、834百万元 现金增加额分别为-97百万元、612百万元、1120百万元、3832百万元、2933百万元 [4]

投资评级 - 报告对协鑫集成的投资评级为"买入/维持" [1] 核心观点 - 协鑫集成2024年三季度营收与净利润实现双增长 第三季度营业收入38 77亿元 同比+1 87% 环比-24 94% 归母净利润0 39亿元 同比+24 71% 环比+103 62% [1] - 公司定增获批 拟募集资金不超过484 200万元 有望缓解资金压力 降低资产负债率 截止2024年第三季度 公司资产负债率为87 57% [1] - 公司作为光伏一体化头部企业 成本管控能力位居行业前列 电池片技改后产能达14GW 组件产能达29 5GW 2024年第三季度毛利率达11 37% [1] - 公司产品低碳优势明显 联合协鑫科技、蚂蚁集团推出全球首家基于区块链技术的光伏产业"碳链管理平台" 前三季度累积出货量保持全球第八 [1] 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入119 90亿元 同比+27 40% 归母净利润0 82亿元 同比-42 51% [1] - 预计2024-2026年营业收入分别为161 51亿元、257 62亿元、309 05亿元 归母净利润分别为1 20亿元、2 86亿元、4 46亿元 [1] - 2024年第三季度毛利率为11 37% 预计2024-2026年毛利率分别为9 95%、10 19%、10 60% [1][4] - 2024年第三季度资产负债率为87 57% 预计定增完成后将明显降低 [1] 行业与公司发展 - 公司电池片技改有效提产 先进电池片产能达14GW 组件产能达29 5GW [1] - 公司推出全球首家基于区块链技术的光伏产业"碳链管理平台" 实现产品供应链溯源、碳足迹管理等 [1] - 公司"SiRo"碳链数智化组件通过德国TÜV莱茵审核 荣获ISO14067产品碳足迹证书 [1]

报告公司投资评级 - 协鑫集成投资评级为买入维持评级[2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司营收119.9亿元、同比+27.4%，归母净利润0.8亿元、同比-42.5%，毛利率9.5%、同比+0.8pcts，净利率0.7%、同比-0.8pcts2024Q3单季度营收38.8亿元、同比+1.9%，归母净利润0.4亿元、同比+24.7%，毛利率11.4%、同比+3.9pcts，净利率1.0%、同比+0.2pcts，在光伏产业链竞争格局恶化及主链价格持续下行情况下，盈利能力逆势增长，主要系成本控制能力提升叠加部分订单交付存在差价[2] - 截至2024三季度末，公司存货周转天数/应付账款周转天数分别为44.9天/77.6天、较去年同期（49.6天/65.5天）改善明显，产业链议价能力有所增强[2] - 2024年前三季度中国新增光伏装机达到160.9GW、同比+24.8%；2024M1 - 8美国新增光伏装机为19.1GW、同比+24.3%，中美两国光伏新增装机增速较去年同期有所放缓，但总体仍然展现了需求的韧性产能方面或迎利好预期，近期工信部发布《光伏制造行业规范条件(2024年本)》征求意见稿、光伏协会发布《关于召开防止行业内卷式恶性竞争座谈会的通知》，意在提高行业准入门槛、引导建设先进产能，避免低水平重复扩张，光伏产业产能过剩现象或缓解[2] - 公司出货量排名稳居行业前列，截至2024年前三季度，公司光伏组件出货约14.5+GW，位居中国光伏企业组件出货量第八位根据公司公告，公司收到证监会批复定向增发获批，拟募集不超过48.4亿元用于芜湖协鑫20GW(二期)高效电池片项目和补充流动资金，再融资获批使公司在手现金丰盈且资产结构得到优化，同时进一步保障优质新产能的投放，在光伏市场占据先机[2] - 光伏局部地区存在增长亮点，公司产能稳步释放市占率持续提升，积极开拓新兴市场，坚定转型N - TOPCon路线规避减值风险，盈利能力体现出较强的韧性，预测公司2024 - 2026年归母净利润预测值至1.1/2.7/4.6亿元，对应PE值分别为161/67/39倍[2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度营收119.9亿元同比增长27.4%，归母净利润0.8亿元同比下降42.5%，Q3单季度营收38.8亿元同比增长1.9%，归母净利润0.4亿元同比增长24.7%[2] - 2024年前三季度毛利率9.5%同比提升0.8个百分点，净利率0.7%同比下降0.8个百分点，Q3单季度毛利率11.4%同比提升3.9个百分点，净利率1.0%同比提升0.2个百分点[2] - 预测2024 - 2026年归母净利润分别为1.1/2.7/4.6亿元，对应PE值分别为161/67/39倍[2] 运营能力方面 - 截至2024三季度末，存货周转天数44.9天较去年同期49.6天改善，应付账款周转天数77.6天较去年同期65.5天改善，产业链议价能力增强[2] 行业市场方面 - 2024年前三季度中国新增光伏装机160.9GW同比增长24.8%，2024年1 - 8月美国新增光伏装机19.1GW同比增长24.3%，尽管增速较去年同期有所放缓，但仍展现需求韧性[2] - 工信部发布相关意见稿、光伏协会发布座谈会通知，产能过剩现象或缓解[2] 公司竞争方面 - 2024年前三季度光伏组件出货约14.5+GW，位居中国光伏企业组件出货量第八位[2] - 定向增发获批，拟募集不超过48.4亿元用于项目和补充流动资金，有助于优化资产结构和保障新产能投放[2]

文章核心观点 - 协鑫集成近期股价连续大涨，4个交易日内录得3个涨停，累计涨幅达35.92%[1] - 公司最新A股总市值达194.82亿元，A股流通市值194.75亿元[1] - 公司前三季度实现营业总收入119.90亿元，同比增长27.40%，但净利润0.82亿元，同比下降42.51%[1] 公司相关 - 公司最新两融余额为8.07亿元，其中融资余额8.02亿元，较前一交易日减少4727.84万元，环比下降5.57%[1] - 深股通累计净买入1223.40万元，营业部席位合计净买入5254.62万元[1] - 公司股价近期连续大涨，出现在龙虎榜上[1] 行业相关 - 公司股价近期连续大涨，出现异动[2] - 公司股价近期连续大涨，换手率较高[2] - 公司股价近期连续大涨，主力资金净流入较大[2]

证券代码：002506 证券简称：协鑫集成 公告编号：2024-093 协鑫集成科技股份有限公司 二、你公司本次发行应严格按照报送深圳证券交易所的申报文件和发行方案 实施。 三、本批复自同意注册之日起 12 个月内有效。 四、自同意注册之日起至本次发行结束前，你公司如发生重大事项，应及时 报告深圳证券交易所并按有关规定处理。" 公司董事会将根据上述批复文件和相关法律法规的要求及公司股东大会的 授权，在规定期限内办理本次向特定对象发行股票的相关事宜，并及时履行信息 披露义务。敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 协鑫集成科技股份有限公司董事会 二〇二四年十一月四日 关于向特定对象发行股票申请 获得中国证券监督管理委员会同意注册批复的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 协鑫集成科技股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到中国证券监督 管理委员会（以下简称"中国证监会"）出具的《关于同意协鑫集成科技股份有 限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2024〕1518 号），主要内 容如下： "一、同意你公司向特定对象发行股票的注册申请。 ...

2024 1518 2020 5 206 －２－ 12 大事项,应及时报告深圳证券交易所并按有关规定处理。 202 年 10月 30 ...

证券代码：002506 证券简称：协鑫集成 公告编号：2024-092 协鑫集成科技股份有限公司 关于股票交易异常波动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股票交易异常波动的情况介绍 2、公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较 大影响的未公开重大信息。 3、近期公司经营情况及内外部经营环境不存在发生或预计将要发生重大变 化的情形。 4、公司以及公司控股股东、实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露 的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。 5、公司控股股东、实际控制人在公司股票交易异常波动期间未买卖公司股 票。 三、不存在应披露而未披露信息的说明 公司董事会确认，公司目前没有任何根据《深圳证券交易所股票上市规 则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意 向、协议等；董事会也未获悉公司有根据《深圳证券交易所股票上市规则》等 有关规定应予以披露而未披露的、对本公司股票及其衍生品种交易价格产生较 大影响的信息；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。 协鑫集成科技股份有限公司（以下简称"公司" ...

二、实施回购股份的进展情况 截止 2024 年 10 月 31 日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累 计回购公司股份18,559,095股，占公司目前总股本的0.3172%，最高成交价为2.58 元/股，最低成交价为 1.75 元/股，成交总金额为 34,998,535 元（不含交易费用）， 本次回购符合相关法律法规的要求，符合既定的回购股份方案。 三、其他说明 证券代码：002506 证券简称：协鑫集成 公告编号：2024-091 协鑫集成科技股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、回购股份的基本情况 协鑫集成科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 5 日召开第 五届董事会第五十四次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意 公司使用自有资金回购公司已发行的人民币普通股（A 股）股票。本次以集中竞 价交易方式回购，用于回购的资金总额为不低于人民币 10,000 万元（含）且不超 过人民币 20,000 万元（含），回购价格不超过人民币 3.85 元/股。具体回购 ...