证券代码：002517 证券简称：恺英网络 公告编号：2025-018 恺英网络股份有限公司 关于累计诉讼、仲裁情况的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、已披露累计诉讼、仲裁事项的进展情况 恺英网络股份有限公司（以下简称"公司"或"恺英网络"）于2023年8月5日披露了《关于累计 诉讼、仲裁情况的公告》（公告编号：2023-033）。 近日，公司收到国际商会国际仲裁院作出的关于公司控股子公司上海恺英网络科技有限公 司（以下简称"上海恺英"）与株式会社传奇IP（以下简称"传奇IP"）仲裁案（ICC仲裁案号： 27315/XZG）的《最终裁决书》。本次裁决为终局裁决，自作出之日起生效，主要裁决结果如 下：（1）被申请人传奇IP应向申请人上海恺英支付人民币2.245亿元的赔偿金。（2）被申请人 传奇IP应向申请人上海恺英支付135.00万美元的法律费用。（3）被申请人传奇IP应承担国际商 会国际仲裁院确定的仲裁费用，金额为46.85万美元。（4）被申请人传奇IP应向申请人上海恺英 赔偿其向国际商会国际仲裁院缴纳的仲裁费用23.425万美元。 ...

文章核心观点 - 恺英网络股价下跌，此前曾达年内最高点且获“买入”评级 [1][2] 股价表现 - 截至3月20日收盘，恺英网络股价报16.56元，跌幅2.82% [1] - 2月18日，恺英网络盘中股价达到年内最高点17.30元 [2] 评级情况 - 2月19日，甬兴证券研究员应豪、黄伯乐发布研报，给予恺英网络“买入”评级 [2]

文章核心观点 恺英网络将在临平新城成立极逸公司并长期经营发展，杭州市临平区将为其提供多维度助力 [1] 具体内容 合作信息 - 2月21日恺英网络旗下全资子公司杭州恺兴网络科技有限公司与杭州临平新城开发建设管理委员会签署合作协议 [1] 公司设立 - 恺英网络将在临平新城成立恺英AI大模型应用和游戏引擎公司即极逸公司，作为项目总部、融资、纳税主体实现长期经营发展 [1] 政府支持 - 杭州市临平区将在算力供给、技术支持、政策保障、后续投资等方面为极逸的发展提供多维度助力 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [4][99] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内游戏行业领先企业，2021年后业绩稳健增长，2024Q3营收39.28亿元，归母净利润12.80亿元，同比增速分别为29.65%和18.27% [1] - 中国移动游戏行业平稳增长，游戏出海增长明显，公司有望充分受益，预计2024 - 2026年，中国移动游戏市场规模分别为3442亿元、3590亿元和3723亿元，同比增速分别为5.10%、4.30%和3.70%；2024年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入185.57亿美元，同比增长13.39% [2] - 公司储备大量优质游戏作品，部分产品已拿到版号，为未来发展打下坚实基础 [2] - 公司管理层承诺未来五年不减持，并持续增持公司股票，彰显坚定信心，2024年董事长及全体高管累计分红增持979.95万股，增持金额约8,977.21万元 [3] - 公司积极布局VR游戏，旗下《MechaParty》已登陆相关平台，还有一款新VR游戏计划2025年上线 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内游戏行业的领先企业 - 聚焦游戏主业：公司是国内知名互联网游戏上市公司，业务包括手游与页游等研发、运营及发行等，坚持聚焦游戏主业战略，旗下有上海恺英、浙江盛和等开发运营多款热门游戏，XY.COM是知名游戏平台 [16] - 围绕三大业务，持续做大做强：研发业务经验丰富，产品矩阵多样化，有复古情怀类和创新精品类游戏；发行业务立足XY发行平台，多款游戏表现亮眼；投资 + IP业务分投资和IP两个方向，投资聚焦游戏产业链上下游，IP业务通过多种举措布局，积累大量IP授权 [18][22][23] - 业绩经历较大波动，2021年开始稳健增长：2018年起业绩波动，主要因版号暂停发放和资产减值；2021 - 2023年营收和归母净利润稳定增长，2024Q3营收和归母净利润同比增速分别为29.65%和18.27%；移动游戏是营收主要构成，信息服务营收占比提升；主要业务毛利率提升带动整体毛利率上行，整体费用率因销售费用提升而上升；董事长持续增持公司股份 [27][30][34][35][38] 中国网络游戏行业蕴藏发展潜力 - 中国网络游戏行业平稳发展：2023年市场规模达4150亿元，同比增长8.3%，整体规模首破4000亿元，5G、AIGC等技术将推动行业发展 [41] - 移动游戏占据游戏市场主要份额：2023年移动游戏市场规模约3275亿元，同比增长9.7%，占比78.9%；PC客户端游戏市场规模约826亿元，同比增长3.3%，占比19.9%；PC网页游戏市场规模约49亿元，同比下滑9.8%，占比1.2% [45] - 移动游戏引领网络游戏市场：未来移动游戏将引领市场，其便携性等满足碎片化娱乐需求，玩法等创新带来沉浸式体验，新兴赛道和品类拓展提升市场天花板，手游和端游联动加强；预计2024 - 2026年，中国移动游戏市场规模分别为3442亿元、3590亿元和3723亿元，同比增速分别为5.10%、4.30%和3.70% [49] - 移动游戏用户规模基本保持稳定：2023年中国移动游戏用户规模约7.17亿人，同比增长0.7%，未来用户规模将基本稳定，行业进入“存量时代”，企业需注重提升游戏品质和深化用户体验 [53] - 中国游戏出海增长明显：2024年中国自研游戏海外收入在连续两年下降后大幅增长，实际销售收入为185.57亿美元，同比增长13.39%，在主要出海地区表现出色，发行商数量趋于稳定，积累了丰富经验 [56] - 国内传奇游戏IP授权加速，正版传奇有望迎来新的机会：2023年传奇游戏市场在中国大陆实现“大一统”，IP授权业务正规化，传奇IP向移动端转移，预计2024 - 2026年正版传奇手游用户规模分别为4250万、4480万和4700万人，同比增速分别为6.3%、5.4%和4.9% [59][60] - 新趋势助力游戏行业发展：AI为游戏行业赋能，提升研发效率、降低成本、丰富游戏内容；IP成为游戏行业核心引擎，跨界融合和产业链延伸带来生机与活力；VR游戏有望迎来显著增长，全球和中国市场规模均呈现增长态势，预计到2027年全球行业年复合增长率达28%，市场规模有望突破500亿美元，到2025年中国VR重度游戏市场规模将达200亿元人民币，复合年均增长率超40% [63][64][65] 公司看点 - 持续深耕游戏行业，储备大量优质作品 - 持续高研发投入，自研大模型提升研发效率：公司重视研发体系建设，对AIGC技术务实探索，拓展AI使用场景；2023年自研“形意”大模型应用于研发场景，为项目研发增效 [67][70] - 积极拓展海外业务，推动海外市场收入高增长：2022至2024H1，公司海外业务收入分别为0.16亿元、1.17亿元和1.26亿元，同比增速分别为 - 55.10%、1496.81%和334.95%；已建立海外发行策略，立足部分地区逐步走向全球市场，2024年发行多款海外游戏，2025年将继续贯彻IP产品战略，丰富产品矩阵，深耕现有地区并发力突破日本及欧美国家/地区 [72][74][76] - 储备大量优质作品，构建游戏产品矩阵：公司分短期、中期、长期储备产品，构建游戏产品矩阵；储备开发产品包括《盗墓笔记：启程》等，储备发行产品包括《太上补天卷》等；2024年已获得多个游戏版号；2025年产品发布会展示二十余款游戏，覆盖多个热门品类 [78][79][80][84] - 管理层未来五年不减持，并承诺增持，彰显坚定信心：公司控股股东、实际控制人、董事长金锋及一致行动人，以及多位高管承诺未来五年不减持，并将2024 - 2028年税后分红所得用于增持公司股份；2024年金总及全体高管累计分红增持979.95万股，增持金额约8,977.21万元；2023年以来金总持续增持公司股票 [87][88][89] - 积极布局VR游戏业务：旗下《MechaParty》已登陆相关平台，还有一款新VR游戏计划2025年上线 [91] 盈利预测及投资建议 - 核心假设与盈利预测：公司未来营收有望稳定增长，毛利率稳中有升；预计2024 - 2026年，移动游戏增速分别为20.00%、12.00%和10.00%，信息服务业务收入增速分别为50.00%、35.00%和25.00%，网页游戏增速分别为80.00%、 - 5.00%和 - 5.00%；预计2024 - 2026年移动游戏毛利率分别为81.00%、80.50%和80.00%，信息服务业务毛利率分别为88.00%、89.00%和90.00%，网页游戏业务毛利率分别为80.00%、75.00%和60.00%，综合毛利率为82.28%、82.25%和82.13% [93][94][95][96][98] - 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，预计公司2024 - 2026年净利润分别为17.37亿元、20.55亿元、23.67亿元，同比增速分别为18.8%、18.3%和15.2%，EPS分别为0.81元/股、0.95元/股和1.10元/股，对应2025年2月14收盘价16.07元，PE分别为19.91倍、16.83倍和14.61倍 [4][99]

回购股份情况 - 公司本次注销回购股份16,074,400股，占注销前总股本0.75%[1] - 回购资金总额不超2亿且不低于1亿，回购价不超21.78元/股[1] - 2023年11月21日首次回购股份[2] - 截至2023年11月22日累计回购16,074,400股，占当时总股本0.75%[3] - 回购最高成交价12.71元/股，最低成交价12.16元/股，成交总金额199,969,739元[3] 股本变更情况 - 注销完成后，公司总股本由2,152,517,634股变更为2,136,443,234股[1] - 注销前有限售条件股份占比11.41%，注销后占比11.50%[6] - 注销前无限售条件股份占比88.59%，注销后占比88.50%[6] 其他事项 - 2025年1月10日和2月7日审议通过变更回购股份用途并注销议案[4] - 公司将办理相关工商变更和备案登记事宜[7]

股份注销 - 公司将注销回购专用证券账户中16,074,400股股份并减资[1] - 注销后注册资本由2,152,517,634元减为2,136,443,234元[2] - 注销后股份总数由2,152,517,634股减为2,136,443,234股[2] 债权申报 - 债权人申报期限为通知公告披露日起四十五日内[3] - 申报登记地点为上海浦东新区耀华路899号[4] - 申报时间为2025年2月12日至3月28日工作日[4] - 联系人刘洪林，电话021 - 58358399[4] - 指定传真021 - 58350799，邮箱dm@kingnet.com[4]

国浩律师（上海）事务所 关于恺英网络股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会法律意见书 致：恺英网络股份有限公司 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的有关本次大会各项议程及 相关文件，听取了公司董事会就有关事项所作的说明。 在审查有关文件的过程中，公司向本所律师保证并承诺，其向本所提供的文 件和所作的说明是真实的，有关副本材料或复印件与原件一致。 公司向本所律师保证并承诺，公司已将全部事实向本所披露，无任何隐瞒、 遗漏、虚假或误导之处。 本法律意见书仅用于为公司 2025 年第一次临时股东大会见证之目的。本所 律师同意公司将本法律意见书作为本次股东大会的法定文件，随其他文件一并报 送深圳证券交易所审查并予以公告。 本所律师根据《证券法》的要求，按照律师行业公认的业务标准、道德规范 和勤勉尽责精神，出具法律意见如下： 一、本次股东大会的召集、召开程序 本次股东大会的议案经第五届董事会第十一次会议审议通过，并于 2025 年 1 月 11 日在指定披露媒体上刊登《恺英网络股份有限公司关于召开 2025 年第一 次临时股东大会的通知》（以下简称"通知"），公司发布的《通知》载明了会议 的时间、地点、召开 ...

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会现场会议2月7日14:00召开，网络投票9:15 - 15:00[2] - 参加表决股东及代表共1035名，代表股份782,988,806股，占比36.3755%[4] 议案表决情况 - 变更回购股份用途并注销议案，同意782,837,456股，占99.9807％[5] - 减少注册资本并修订《公司章程》议案，同意782,631,856股，占99.9544％[7] 律师意见 - 律师认为本次股东大会召集、召开程序合法有效[8]

股票期权行权情况 - 符合行权条件激励对象21名，可行权股票期权985.7208万份，占股本0.46%[2] - 实际行权激励对象21人，行权数量985.7208万份，价格4.56元/股[2] - 行权期限2024年12月20日至2025年12月19日，方式为集中行权[16] - 行权股票2025年1月27日上市流通，数量985.7208万股[18] 历史授予与价格调整 - 2022年12月20日向21名对象授予1971.4415万份期权，行权价4.86元/股[6] - 2023 - 2024年因权益分派多次调整行权价格，最终为4.56元/股[11] 业绩与资金情况 - 以2021年为基数，2023年净利润增长率205%，高于业绩条件[12] - 截至2025年1月12日收到认购款44948868.48元[20] - 行权募集资金存于专户，用于补充流动资金[22] 影响与合规情况 - 行权对股权结构、财务和经营成果无重大影响[23][24] - 律师事务所认为行权及价格调整合规[25]

股东大会时间 - 现场会议时间为2025年2月7日14:00[2] - 网络投票时间为2月7日9:15 - 15:00[2] - 股权登记日为2025年1月21日[4] 会议方式及审议事项 - 会议召开方式为现场与网络投票结合[2] - 审议变更回购股份用途等议案[5][6] 登记及投票信息 - 现场会议登记时间为2月6日9:30 - 17:00[7] - 网络投票代码为"362517"，简称"恺英投票"[16] - 深交所交易系统投票时间为2月7日9:15 - 15:00[17] - 深交所互联网投票系统投票时间为2月7日9:15 - 15:00[18] 其他信息 - 会议会期半天，费用自理[10] - 备查文件含董事会和监事会决议[11] - 截止1月21日15:00可现场登记[24] - 登记对象为公司股东[24]