恺英网络(002517)

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传媒行业周报:持续关注AI硬件新品发布及新游上线、运营活动-20251019
开源证券· 2025-10-19 22:27
传媒 2025 年 10 月 19 日 持续关注 AI 硬件新品发布及新游上线、运营活动 ——行业周报 方光照(分析师) fangguangzhao@kysec.cn 证书编号:S0790520030004 生成式 AI 用户渗透率大幅提升,AI 硬件或迎密集发布期,继续布局 AI 应用 10 月 18 日,中国互联网络信息中心发布《生成式人工智能应用发展报告(2025)》, 报告显示,截至 2025 年 6 月,我国生成式人工智能用户规模达 5.15 亿人,较 2024 年 12 月增长 2.66 亿人,用户渗透率大幅提升至 36.5%,其中 40 岁以下中青年用 户,大专、本科及以上高学历用户占比分别达到 74.6%/37.5%,超过 90%的用户 会首先选择使用国产大模型。我们认为,国产大模型及生成式 AI 用户渗透率的 快速提升,为 AI 应用商业化打下坚实基础,同时中老年、下沉市场用户群体中 AI 应用渗透率还有较大提升空间。此外,10 月 16 日,谷歌更新 Veo 3.1,主打 更强叙事与音频控制、首尾帧与多图参考等精控,可合成多人物场景且音画同步; 同日阿里通义千问上线拥有"长记忆"的 Qwe ...
小确幸悦己消费避险属性,芒果超媒《声鸣远扬》将播出:互联网传媒周报20251013-20251017-20251019
申万宏源证券· 2025-10-19 19:24
行业投资评级与核心观点 - 报告在避险情绪上升的背景下,指出“小确幸悦己消费”具备相对收益属性 [3] - 游戏板块虽因关税摩擦和市场风险偏好回落出现调整,但强调基本面未受影响,核心公司估值已具吸引力(例如主流公司2026年PE回到16-17倍)[3] - 对恒生科技板块持积极看法,认为10月2日以来14%的调整已逐步消化悲观预期,AI重估逻辑未结束 [3] 悦己消费与IP运营 - 泡泡玛特产能爬坡、扩品类及出海高速推进,内地外门店已达197家;新IP“星星人”有望在2026年接力,万圣节新品在抖音预约超50万人,天猫销量1万+快速售罄 [3] - 大麦娱乐旗下IP“Chiikawa”内地首店于9月27日落址上海外滩,引发排队抢购热潮,验证阿里鱼推高并长周期运营IP的能力 [3] - 网易云音乐被定位为稀缺的付费用户高增、年轻化(00后占比高)平台,格局向好且对上游内容议价力强 [3] 长视频与内容供给 - 芒果超媒受益于广电21条优化剧集审核政策,内容拐点已确立;新综艺《声鸣远扬》定档10月28日首播,但经营改善仍需时间 [3] - 政策环境改善有望加快内容周转,推动视频供给百花齐放,但当前仍依赖爆款剧拉动会员收入或宏观改善带动广告复苏 [3] 游戏板块动态与产品表现 - 腾讯控股《三角洲行动》9月DAU突破3000万,《和平精英》绿洲启元DAU达3300万;世纪华通旗下《Whiteout Survival》和《Kingshot》包揽9月中国出海手游收入榜冠亚军 [3] - 巨人网络《超自然行动》国庆期间小红书粉丝数快速增长;A股游戏权重标的有望年底摘除ST,解除资金配置限制 [3] - 核心推荐包括腾讯控股、世纪华通、巨人网络、恺英网络、吉比特、心动公司、哔哩哔哩等,同时关注神州泰岳、三七互娱、完美世界 [3] AI技术进展与应用标的 - OpenAI于9月30日发布Sora 2,AI视频从工具转向社区定位,有望拉动变现;报告强调IP数据积累是竞争核心要素 [3] - 重点标的包括哔哩哔哩(张迪加盟推动AI视频播客等应用)、快手(可灵2.5 Turbo降价30%)、美图公司(C端修图壁垒高)、阅文集团(小说IP储备丰富,布局AI短剧) [3] 重点公司财务与估值 - 泡泡玛特2025年预计营业收入310亿元(同比+138%),归母净利润103亿元(同比+223%),2026年PE为24倍 [5] - 腾讯控股2025年预计营业收入7464亿元(同比+13%),归母净利润2556亿元(同比+15%),2026年PE为17倍 [5] - 快手2025年预计营业收入1427亿元(同比+12%),归母净利润202亿元(同比+14%),2026年PE为13倍 [5]
从内容精品到治理提升 恺英网络以创新不断激发产业活力
新华网· 2025-10-17 10:51
核心观点 - 恺英网络在近五年通过加大研发投入、构建多元化产品矩阵、积极应用AI技术、推动文化出海、重视股东回报及履行社会责任,实现了可持续发展和业绩增长 [1] 创新研发与产品矩阵 - 公司近五年研发投入稳步提升,2021-2024年累计研发投入金额达19.76亿元 [3] - 公司产品策略围绕经典焕新与新品破圈,构建了以传奇IP为核心,覆盖RPG、SLG、二次元等多元类型的矩阵 [3] - 经典IP“传奇”通过社区生态和创新玩法持续贡献稳定业绩,同时推出《龙之谷世界》等新品,上线首日即获用户青睐 [3] - 公司拥有《古龙群侠录》《黑猫警长:守护》等多款储备项目并已获版号,为未来增长奠定基础 [3] AI技术应用与跨界融合 - 公司自主研发的AI工具平台《SOON》进入测试阶段,大幅缩短开发周期,降低从业门槛,提升生产效率 [5] - AI应用产品如陪伴类应用《暖星谷梦游记》《EVE》以及AI+硬件产品DPVR AI Glasses已落地,拓展了传统游戏之外的新消费场景 [5] 海外业务与文化出海 - 公司海外营收占比逐年提升,2025年上半年海外营收达到2.02亿元,同比大幅增长59.57% [6] - RPG新作《MU Immortal》和策略新品《信长之野望:通往天下之道》受到海外用户欢迎 [6] - 公司以中华优秀传统文化赋能出海,国风IP《岁时令》的绘本受世界联合出版社邀请在海外出版,子系列《上元欢》进行了影视化改编及海外出版 [7] - 原创IP《百工灵》聚焦非遗手工艺,在多维度进行内容创作,相关及二创内容受全网关注 [7] - 公司数字资产平台拾元立方利用数字和区块链技术,为传统文化IP的国际化传播及数字资产全球流通开辟新路径 [7] - 公司子公司因文化出海成果获评“国家文化出口重点企业” [7] 公司治理与股东回报 - 公司以党建为引领,完善法人治理架构,重视回馈投资者 [8] - 自2019年至今,公司累计投入超8亿元用于股份回购 [8] - 上市以来公司实施9次现金分红,累积分红金额达12.12亿元 [8] 社会责任与ESG实践 - 公司在欠发达地区开展乡村儿童教育支持,累计投入资金逾1500万元,志愿服务时长超7000小时,为超8000名青少年提供教育赋能 [8][9] - 公司将“双碳”战略融入日常经营,近五年累计减少碳排放10.22吨 [9] - 公司参与制定《互联网企业社会责任及ESG信息披露指南》等行业标准,推动行业高质量、可持续发展 [9]
2025世界VR产业大会举行,“AI应用ETF”——线上消费ETF基金(159793)今日回调蓄势
新浪财经· 2025-10-17 10:33
数据显示,截至2025年9月30日,中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、快手-W(01024)、美团- W(03690)、京东健康(06618)、巨人网络(002558)、哔哩哔哩-W(09626)、科大讯飞(002230)、恺英网络(002517)、昆仑万维(300418),前十大权重股合计占比 55.76%。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 00700 | 腾讯控股 | -1.05% | 9.65% | | 09988 | 阿里巴巴-W | -2.73% | 9.25% | | 03690 | 美团-W | -1.92% | 8.37% | | 01024 | 快手-W | -2.37% | 6.05% | | 06618 | 京东健康 | -2.88% | 3.98% | | 002230 | 科大讯飞 | -2.96% | 3.88% | | 09626 | 哔哩哔哩-W | -2.45% | 3.52% | | 03888 | 金山软件 | -2. ...
游戏和云计算依旧亮眼:——互联网传媒2025年三季度业绩前瞻
申万宏源证券· 2025-10-15 16:43
行业投资评级 - 报告标题明确提及“游戏和云计算依旧亮眼”,显示出对这两个细分领域的积极看法 [3] 核心观点 - 游戏行业在监管宽松和品类创新的驱动下,有望保持高景气度,2025年1-9月版号总计1195个,同比增长25% [3] - 云计算收入加速正兑现,互联网公司加大资本支出布局AI,云计算需求持续回暖 [3] - “小确幸”悦己消费具备明显避险属性,相关细分赛道如潮玩、音乐等呈现高景气度 [3] - 长视频、剧集行业政策底已现,广告市场呈结构性增长,娱乐、悦己、科技类消费行业是增长主力 [3] 重点公司业绩前瞻 - 2025年第三季度业绩同比增速在50%以上的公司包括:巨人网络、吉比特、ST华通、哔哩哔哩 [3] - 巨人网络预计2025Q3收入16.56亿元,同比增长109.3%,归母净利润8.00亿元,同比增长126.4% [4] - 吉比特预计2025Q3收入20.26亿元,同比增长135.9%,归母净利润5.31亿元,同比增长280.4% [4] - ST华通预计2025Q3收入100.00亿元,同比增长60.0%,归母净利润17.30亿元,同比增长168.0% [4] - 腾讯控股预计2025Q3收入1875.07亿元,同比增长12.2%,归母净利润653.68亿元,同比增长9.3% [4] - 快手预计2025Q3收入355.30亿元,同比增长14.1%,归母净利润48.95亿元,同比增长24.0% [4] 游戏行业分析 - 行业驱动力来自三方面:00后90后年轻用户悦己消费与出海创造增量市场、AI可能带来新玩法创造新需求、留存企业精品打造与长线运营能力提升 [3] - 竞争格局转向围绕品类差异化竞争,而非同质化低价竞争 [3] - 腾讯控股《三角洲行动》9月DAU突破3000万,《和平精英》绿洲启元DAU达到3300万 [3] - 巨人网络《超自然行动》验证了其拓品类和破圈年轻用户的能力 [3] - ST华通旗下点点互动的《Whiteout Survival》和《Kingshot》继续表现强势 [3] - 心动公司Taptap平台受益于版号增多和AI平权下的供给繁荣 [3] - 恺英网络的传奇盒子业务带来增量,哔哩哔哩《百将牌》于10月开启测试 [3] 港股互联网与云计算 - 腾讯控股在模型芯片投资、混元多模态、微信游戏广告等场景持续布局 [3] - 阿里巴巴在通义千问、阿里云、平头哥、电商搜索场景发力 [3] - 百度聚焦云业务、文心一言、昆仑芯和自动驾驶 [3] - 金山云背靠小米和金山集团 [3] - 即时零售领域竞争激烈,2025年第三季度预计是竞争投入高峰,后续竞争缓和幅度对盈利预期影响较大 [3] - 快手的“可灵”抢占AI视频赛道,期待AI提升内容和广告推荐效率 [3] - 哔哩哔哩有张迪加盟,期待其在AI视频及广告提效方面的进展 [3] 悦己消费与细分赛道 - 网易云音乐付费用户健康增长 [3] - 泡泡玛特SKU和产能不断爬坡,配合扩品类、扩地区高速推进,新IP“星星人”起势有望成为下一个爆款 [3] - 大麦娱乐头部IP(三丽鸥、Chiikawa)联名产品销售火热,Chiikawa官方旗舰店于9月27日落地上海外滩 [3] 其他行业观察 - 长视频、剧集行业政策底已现,后续关注点包括综艺监管边际变化、广告复苏节奏、粉丝经济等新商业模式探索 [3] - 广告市场结构性增长,快手和哔哩哔哩呈现复苏态势,而芒果超媒和分众传媒第三季度广告业务仍有压力 [3] 重点公司估值 - 腾讯控股总市值51,902亿元,预计2025年市盈率(PE)为20倍,2026年为17倍 [5] - 泡泡玛特总市值3,225亿元,预计2025年PE为31倍,2026年为22倍 [5] - 阿里巴巴总市值27,119亿元,预计2025年PE为23倍,2026年为17倍 [5] - 快手总市值2,961亿元,预计2025年PE为15倍,2026年为13倍 [5] - 分众传媒总市值1,113亿元,预计2025年PE为20倍,2026年为18倍 [5]
中证1000增强ETF(561590)开盘跌0.53%
新浪财经· 2025-10-15 09:37
基金表现 - 中证1000增强ETF(561590)10月15日开盘下跌0.53%,报1.322元 [1] - 该基金自2022年11月23日成立以来总回报为32.94%,近一个月回报为1.16% [1] - 基金业绩比较基准为中证1000指数收益率,管理人为华泰柏瑞基金管理有限公司,基金经理为笪篁、柳军 [1] 重仓股表现 - 重仓股中涨幅最大的是聚辰股份,上涨1.60%,其次是经纬恒润上涨1.00%,胜宏科技上涨1.14% [1] - 重仓股中跌幅最大的是华峰测控,下跌0.57%,其次是安集科技下跌0.39%,福昕软件下跌0.28% [1] - 春风动力微涨0.08%,虹软科技上涨0.61%,恺英网络上涨0.75%,纳睿雷达股价无变动 [1]
资金逆市布局,游戏传媒ETF(517770)连续3天获净流入,捕获港股龙头机遇
新浪财经· 2025-10-14 13:24
来源:智通财经 截至2025年10月14日 13:01,中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)成分股方面涨跌互现,大麦娱乐 (01060)领涨5.05%,中公教育(002607)上涨4.26%,华图山鼎(300492)上涨1.95%;哔哩哔哩-W(09626)领 跌。游戏传媒ETF(517770)最新报价1.22元。 华泰证券认为,中国厂商通过高规格的游戏项目投入目前已经在海外逐渐站稳脚跟,尤其是国产二次元 游戏向日本的文化输出,依靠精美的制作和差异化的玩法已捕获众多玩家心智。同时,多端化发行也逐 渐成为中国厂商出海标配。看好中国出海游戏厂商在研发制作和本地化运营方面的潜力。 游戏传媒ETF紧密跟踪中证沪港深游戏及文化传媒指数,中证沪港深游戏及文化传媒指数从内地与香港 市场中选取50只业务涉及游戏、影视、广播电视、营销、出版、教育以及文化演出等领域的上市公司证 券作为指数样本,以反映内地与香港市场游戏及文化传媒主题的整体表现。 数据显示,截至2025年9月30日,中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)前十大权重股分别为快手- W(01024)、腾讯控股(00700)、分众传媒(002027)、巨人 ...
“AI应用ETF”——线上消费ETF基金(159793)今日涨超0.9%
搜狐财经· 2025-10-14 10:42
国内AI产业链与线上消费ETF表现 - 国产AI生态不断完善,产业链在大模型、算力和应用方面出现加速迹象[1] - 线上消费ETF基金可定位为AI应用ETF,有望受益于AI应用爆发[1] - 线上消费ETF基金(159793)在2025年10月14日上涨0.91%,最新价报1.11元[1] 中证沪港深线上消费主题指数概况 - 指数从内地与香港市场选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育及远程医疗等领域的上市公司证券[1] - 截至2025年10月14日,指数下跌0.01%,成分股涨跌互现[1] - 指数近3月累计上涨18.55%[1] 指数成分股具体表现 - 截至2025年10月14日,中公教育领涨4.96%,京东健康上涨3.50%,万润科技上涨2.64%[1] - 金山软件领跌4.21%,哔哩哔哩-W下跌3.24%,芒果超媒下跌2.30%[1] - 前十大权重股合计占比55.76%,包括阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W等[2] 前十大权重股详情 - 前三大权重股为腾讯控股(权重9.65%)、阿里巴巴-W(权重9.25%)、美团-W(权重8.37%)[4] - 当日阿里巴巴-W上涨0.74%,美团-W上涨0.60%,京东健康上涨3.50%[1][4] - 当日快手-W下跌1.49%,哔哩哔哩-W下跌3.24%,金山软件下跌4.21%[1][4]
国际金价突破4000美元,500质量成长ETF(560500)盘中涨超1%
新浪财经· 2025-10-14 10:36
中信建投认为,国际金价大涨的背后,主要是由美国政府停摆引发的短期波动、日本政治更迭带来的短期不确定性、美联储持续降息预期和全球央行持续购 金共同推动的。除却美联储处于降息通道带来的货币宽松外,国内正在推行的"反内卷"优化也是重要生产要素,提升各环节盈利能力和改善市场预期,有利 于金属价格上涨向下游的传导。 500质量成长ETF紧密跟踪中证500质量成长指数,中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且 具备成长性的上市公司证券作为指数样本,为投资者提供多样化的投资标的。 据Wind数据显示,截至2025年9月30日,中证500质量成长指数(930939)前十大权重股分别为华工科技(000988)、恺英网络(002517)、东吴证券(601555)、科达 利(002850)、恒玄科技(688608)、水晶光电(002273)、天山铝业(002532)、春风动力(603129)、杰瑞股份(002353)、金诚信(603979),前十大权重股合计占比 22.61%。 截至2025年10月14日 10:00,中证500质量成长指数(930939)上涨0.61%, ...
震荡调整中坚定布局“AI应用+游戏”
2025-10-13 22:56
行业与公司 * 行业为游戏行业及AI应用领域[1] * 涉及的公司包括巨人网络、世纪华通、心动公司、神州泰岳、恺英网络、吉比特、腾讯、网易、创梦天地、慧算账科技、快手、网易云音乐、盛天网络、值得买、果麦文化、美图、荣信、易点天下、世纪天鸿等[7][9][12][15] 核心观点与论据:游戏行业 * 游戏行业处于景气上行周期,供需两端共振,景气度可能远超预期[1][2][3] * 需求端受益于年轻用户和女性用户等增量群体对创新品类游戏的需求增长,如SLG加模拟经营、三消、合成类型及女性向、乙女类型和泛二次元游戏[1][2] * 供给端得益于新游陆续上线带来的新品供给释放[2] * 市场震荡调整为板块提供了再次布局时机,核心标的估值回落至20倍左右甚至更低[6] * 建议加大对表现突出的老品及新品储备丰富公司的配置力度[1][6] 核心观点与论据:AI技术赋能 * AI技术在游戏研发、开发、玩法创新及商业化方面具有重要作用,可实现降本提效[1][5] * 基于AI NPC可以提升游戏活跃度和创新付费模式[5] * 大厂和头部初创公司正在开发原生AI游戏,AI与游戏结合将打开未来商业化空间[1][5] * 恺英网络计划在年底展开AI相关业务,包括AI游戏开发平台Zoom的商业化及资本化,以及AI陪伴应用的上线,预计四季度带来商业化变现增量[4][11] 公司具体表现与产品动态 * 巨人网络产品《超自然行动组》通过运营活动与IP联动保持稳定增长,有望成为长青游戏[1][9] * 世纪华通旗下点点互动《White Out Survival》和《King Shot》包揽中国出海手游收入榜冠亚军,《King Shot》9月份收入环比增长5%,突破1亿美元,累计收入超过4亿美元,《White Out Survival》全球累计收入突破35亿美元[1][9] * 心动公司新作《伊瑟》排名稳步上升,在10月10日iPhone国服畅销榜排名回升至44位,公司拥有TapTap平台渠道优势[1][9]《心动小镇》验证长期产品潜力,计划明年上线海外市场,年底《星际传说 RO2》开测[1][10] * 神州泰岳SLG加休闲类游戏已上线美国区苹果App Store,即将进入推广运营阶段[4][10] * 恺英网络储备《斗罗大陆》、《盗墓笔记》和《三国天下归心》等大IP产品,将在年底到明年上半年陆续推出[4][10] AI应用领域发展趋势 * AI应用领域发展趋势包括大模型加Agent以及垂直领域商业化落地[14] * 内容创作方面,视频生成应用取得显著进展,如Sora 2模型能同步生成音视频内容,国内有快手可灵和抖音集梦等平台[14] * 阿里通义系列、腾讯混元系列等大厂在推理能力及Agent应用方面不断突破[14] * 未来垂直领域将借助大模型的数据场景优势持续推动Agent商业化落地,建议关注AI内容创作、广告、社交、电商、教育及金融等领域[14][15] 其他重要内容 * 推荐投资者重点关注的AI应用标的包括慧算账科技(AI广告)、快手(AI视频)、网易云音乐(AI音乐)、盛天网络与恺英网络(AI社交)、值得买(AI电商)等[15]