Workflow
恺英网络(002517)
icon
搜索文档
恺英网络:24H1业绩符合预期,新品产能释放在即
申万宏源· 2024-09-05 14:09
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 基本盘浙江盛和增长稳健 [6] - 游戏出海起量,持续探索AI和VR新技术 [6] - 产品储备丰富,产能释放在即 [6] 公司财务数据及盈利预测 - 2024-2026年营业总收入和归母净利润预测 [7][8] - 2024-2026年每股收益、毛利率、ROE预测 [7] - 2024-2026年市盈率预测 [7] 公司点评 - 2022-2026年主要财务数据 [8]
恺英网络:2024年半年报点评:业绩符合预期,关注储备项目上线进展
西南证券· 2024-09-03 11:30
投资评级和核心观点 - 报告给予公司"买入"评级 [1][3] - 公司核心产品表现稳健,传奇游戏夯实基本盘,叠加储备项目丰富,新游上线增量可期 [2][3] 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收25.6亿元,同比增长29.3%;归母净利润8.1亿元,同比增长11.7% [2] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税),今年公司已实施2023年度分红约2.13亿元,准备实施2024年中期分红约2.13亿元,合计约4.25亿元 [2] 研发及产品布局 - 公司成立AI应用研究中心,AI模型新突破公司自研的"形意"大模型已应用于实际研发场景中,提供图像生成和文本内容的理解与处理 [2] - 公司旗下臣旎网络原创自研VR版MOBA游戏《机甲派对》登录PS北美服和Steam平台,IP品类游戏与创新精品类游戏齐头并进,构筑丰富的产品矩阵 [2] 海外市场拓展 - 公司积极拓展海外业务,立足中国台湾、中国香港、韩国、东南亚国家及地区,逐步面向欧美等全球市场;2024H1海外营收1.3亿元,同比增长335% [2] - 公司在大陆地区以外发行了《新倚天屠龙记》(越南)、《纳萨力克之王(OVERLORD)》(港澳台地区)等,后续公司亦计划在日本、欧美、港澳台等国家与地区发行《怪物联萌》,在韩国发行《OVERLORD》等 [2] IP资源布局 - 公司与世纪华通开展股权合作,丰富传奇IP市场活力;同时自主孵化"百工灵"和"岁时令",通过积极引入IP,已获得"刀剑神域""魔神英雄传""机动战士敢达系列"等知名IP授权 [2] - 公司与上海电影将共同推出首个IP合作项目—"黑猫警长"正版授权游戏 [2] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为17.4亿元、20.1亿元、22.7亿元,对应PE分别为11倍、10倍、9倍 [3] - 公司2024-2026年EBITDA分别为17.34亿元、23.42亿元、26.55亿元,EV/EBITDA分别为6.24倍、3.75倍、2.52倍 [4] 风险提示 - 重点产品依赖风险 - 行业政策趋严风险 - 技术更新及淘汰风险 [3]
恺英网络:收入延续高增,现金流回收较好
中泰证券· 2024-08-31 11:02
报告评级和核心观点 报告评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [2] 报告核心观点 1) 新游戏发行推动收入增长,信息服务高毛利业务同比高增 [5] 2) 整体毛利率同比略有下滑,主要源自移动游戏和信息服务业务毛利率下降 [6] 3) 公司新品储备丰富,包括多款正版IP授权和自研游戏 [6] 4) 自主发行增加导致销售费用率明显提升,但管理费用率和研发费用率得到控制 [6][7] 财务数据总结 1) 2024年中报公司实现营业收入25.55亿元,同比增长29.28%;归母净利润8.09亿元,同比增长11.72% [3] 2) 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持两位数增长,分别为52.3亿/16.42亿、60.15亿/19.41亿、66.16亿/22.49亿 [7] 3) 公司毛利率水平较高,2024年中报为82.01%,但较去年同期略有下降 [6] 4) 公司经营活动产生的净现金流为9.23亿元,同比增长63.17% [3] 5) 公司计划向全体股东每10股派发现金红利1元(含税) [3] 风险提示 1) 版号监管政策趋严 [7] 2) 游戏上线时间不达预期 [7] 3) 报告使用的信息数据更新不及时 [7]
恺英网络:2024年半年报点评报告:IP与AI共同赋能公司发展,海外部署初见成效
华龙证券· 2024-08-28 18:02
报告公司投资评级 - 华龙证券首次覆盖恺英网络,给予"买入"评级[3] 报告的核心观点 IP业务潜力大,赋能游戏主业 - 公司获得多个知名IP授权,成功推出相关游戏产品,IP商业化助力公司发展,有利于营业收入稳健增加[2] - 2024年上半年,公司移动游戏营业收入为20.95亿元,同比增长23.42%,占营业收入比重81.99%[2] 自研"形意"大模型提能增效,XR业务布局稳步推进 - "形意"大模型专注于游戏开发领域,能够直接输出即用的内容,显著提高了研发效率[2] - 公司建立了从"VR输入设备"到"VR内容制作/内容平台"再到"VR输出设备"的完整VR生态系统[2] 积极拓展海外市场,战略部署初见成效 - 2024年上半年,公司海外营业收入1.26亿元,同比增长334.95%[2] - 公司已在大陆地区以外发行多款游戏,如《新倚天屠龙记》《漂在江湖》《怪物联萌》《纳萨力克之王》等[2] 财务预测及估值 - 预计公司2024-2026年收入为50.50亿元/59.13亿元/68.80亿元,归母净利润为18.33亿元/24.26亿元/26.43亿元[2][8] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为10.1/7.6/7.0[8] - 与可比公司相比,公司估值相对较低[9]
恺英网络:24H1点评:业绩表现亮眼,新游储备充足有望延续增势
德邦证券· 2024-08-27 14:06
报告公司投资评级 报告给予恺英网络"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1. "复古情怀+创新品类"齐头并进,共驱 24H1 收入及利润高增长 [9][10] 2. 储备新游丰富多元,新一轮产品周期逐步开启 [11] 3. AIGC 持续探索,自研"形意"大模型助力降本增效 [12] 4. 看好公司短中长期分阶段产品储备带来的稳健持续增长,预测 24-26 年收入和归母净利润均实现两位数增长 [13] 财务数据分析 1. 24H1 实现营收 25.55 亿元,同比+29.28%;归母净利 8.09 亿元,同比+11.72% [9] 2. 预测 24-26 年收入分别为 53.62/61.16/70.25 亿元,同比增长 24.8%/14.1%/14.9% [13] 3. 预测 24-26 年归母净利润分别为 17.15/20.80/23.59 亿元,同比增长 17.3%/21.3%/13.4% [13] 4. 24H1 毛利率 83.5%,净利率 36.8% [15] 5. 24H1 研发费用 2.28 亿元,占营收 8.94% [12] 6. 资产负债率 20.8%,流动比率 3.4,现金比率 2.1 [17]
恺英网络:海外新游起量,下半年产品储备丰富
国投证券· 2024-08-26 21:58
报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营收25.55亿元,同比增长29.28%;归母净利润8.09亿元,同比增长11.72%;扣非净利润8.01亿元,同比增长18.55% [2] - 公司移动游戏业务收入20.95亿元,同比增长23.42%;信息服务业务收入3.97亿元,同比大幅增长76.59% [3] - 公司在境外收入1.26亿元,同比高增334.95%,积极推进海外游戏产品的布局 [3] - 公司销售费用9.57亿元,同比大增103.92%,主要系积极开拓新赛道,加大小游戏推广投入 [3] - 下半年公司有《关于我转生变成史莱姆这档事:新世界》等多款重点IP产品储备,有望贡献业绩增量 [4] - 公司自研"形意"大模型已应用于实际研发场景,为多个项目的研发实现显著增效 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预计为17.08/19.98/23.14亿元,对应EPS为0.79/0.93/1.07元 [13] - 给予2024年15倍PE估值,对应6个月目标价11.85元 [13] - 2022-2026年营业收入、净利润、每股收益等主要财务指标均保持较快增长 [15] - 盈利能力方面,2022-2026年净利润率、净资产收益率等指标保持在较高水平 [16] - 偿债能力方面,公司资产负债率较低,流动比率和速动比率较高 [18]
恺英网络:24年中报点评:出海表现良好,产品储备丰富
国信证券· 2024-08-26 21:12
报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 业绩稳步增长 - 公司2024上半年实现营业收入25.55亿元、归母净利润8.09亿元,同比分别增长29.28%、11.72% [5] - 公司Q2单季度实现营业收入12.48亿元、归母净利润3.83亿元,同比分别增长22.1%、-11.9% [5] - 公司公布中期分红方案,计划向全体股东每10股派发现金红利1元(含税) [5] 复古情怀品类和创新精品表现良好,出海收入高增长 - 公司运营的复古情怀类游戏包括《原始传奇》《热血合击》《天使之战》《永恒联盟》等,已在该品类领域建立独有竞争壁垒 [17] - 创新品类如《敢达争锋对决》表现良好,《纳萨力克之王》和《石器时代:觉醒》上线表现出色 [17] - 公司积极拓展海外业务,上半年海外营业收入1.26亿元,同比增长334.95% [17] IP矩阵不断扩充,产品储备丰富 - 公司积累了"传奇世界"、"热血系列"、"刀剑神域"等知名IP,原创IP《岁时令》获国家支持 [19][20] - 下半年公司产品储备丰富,《纳萨力克:崛起》《盗墓笔记:启程》等已获版号,《斗罗大陆》等也在研发中 [20] 财务预测与估值 - 维持2024/25/26年盈利预测为19.84/23.64/26.33亿元,对应摊薄EPS为0.92/1.10/1.22元 [21] - 当前股价对应PE为9.3/7.8/7.0x [21]
恺英网络:中报点评:半年度业绩规模创新高,关注新产品进展
中原证券· 2024-08-24 12:00
报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"买入"(维持) [2] 报告的核心观点 - 2024H1公司营业收入、归母净利润以及扣非后归母净利润均达到历年同期最高水平 [8] - 海外产品上线带动境外收入大幅增长,2024H1来自海外地区收入增长334.92% [11] - 销售费用率提升对利润端略有拖累,主要是上线产品的市场推广费增加 [12] - 公司储备有大量新产品,并获得多个热门IP授权,为未来发展提供支撑 [13][15][16] - 公司再次进行年中分红,高管分红增持及承诺不减持显示管理层对公司的长期信心 [18] 财务数据总结 - 2024H1公司营业收入25.55亿元,同比增29.28%;归母净利润8.09亿元,同比增11.72% [7] - 预计2024-2026年EPS分别为0.82元、0.98元和1.13元,对应PE为10.72倍、8.92倍和7.76倍 [19][20] - 公司毛利率较高,2024H1达82.46% [9][20] - 公司资产负债率较低,2024H1为21.79% [20]
恺英网络:公司半年报点评:24H1营收净利稳健增长,下半年新品储备丰富,增长态势有望延续
海通证券· 2024-08-23 20:10
报告公司投资评级 - 报告维持公司"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营收25.55亿元,同比增长29.28%,实现归母净利润8.1亿元,同比增长11.72% [8] - 公司高管承诺不减持,提振投资者信心 [9] - 新产品表现亮眼,储备产品值得期待,下半年将进入产品密集发布期 [10] - 预测公司2024-2026年EPS分别为0.90元、1.07元和1.28元,给予公司2024年19-21倍动态PE估值,对应合理价值区间为17.10-18.90元 [11] 营收和利润分析 - 2024年上半年公司实现营收25.55亿元,同比增长29.28%,实现归母净利润8.1亿元,同比增长11.72%,实现扣非归母净利润8亿元,同比增长18.55% [8] - 预测公司2024-2026年营业收入分别为50.21亿元、58.88亿元和69.27亿元,净利润分别为19.39亿元、23.07亿元和27.59亿元 [12] - 预测公司2024-2026年毛利率分别为83.76%、84.04%和84.31% [14] 新产品情况 - 《仙剑奇侠传:新的开始》海外版上线后,持续三天霸榜中国台湾地区IOS游戏免费榜第一和Google play游戏免费榜第一 [10] - 《怪物联盟》进入小程序游戏畅销榜前十 [10] - 公司储备产品丰富,重点IP产品《关于我转生变成史莱姆这档事:新世界》已经定档8月28日,《纳萨力克:崛起》《盗墓笔记:启程》《百工灵》《蒸汽堡垒》等产品连续获得版号 [10] 估值分析 - 预测公司2024-2026年EPS分别为0.90元、1.07元和1.28元,给予公司2024年19-21倍动态PE估值,对应合理价值区间为17.10-18.90元 [11] - 公司2023-2025年市盈率分别为17.29倍、13.03倍和10.95倍 [18]
恺英网络:上半年业绩显著增长,境外新游表现卓越
国盛证券· 2024-08-23 20:10
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩显著增长 - 2024H1公司实现营业收入25.55亿元,同比增长29.28%;实现归母净利润8.09亿元,同比增长11.72%;实现扣非归母净利润8.01亿元,同比增长18.55% [1] - 2024Q2公司实现营业收入12.48亿元,同比增长22.13%;实现归母净利润3.83亿元,同比下滑11.85%;实现扣非归母净利润3.77亿元,同比下滑3.30% [1] 公司游戏矩阵不断丰富 - IP类游戏如《热血合击》《热者传奇》《热天使之战》等保持长线运营,创新类游戏如《热石器时代:觉醒》《热龙神八部之西行纪》等齐头并进 [2] - 2024年公司推出多款新游戏,包括回合制RPG对战游戏《热仙剑:侠奇》、VR MOBA多人竞技游戏《热Mecha Party》、Q版塔防游戏《热怪物联盟》等 [2] 公司海外业务表现出色 - 2024H1公司实现境外收入1.26亿元,同比增长334.95%,境外收入占总收入比重同比提升3.47pct至4.94% [3] - 公司在越南、韩国、新加坡、马来西亚、菲律宾等地区发行多款新游,其中《热天使之战》在泰国、菲律宾等地区iOS游戏免费榜中排名居前 [3] - 公司计划2024年下半年在多个国家和地区发行《热仙剑:侠奇》、《热天使之战》、《热怪物联萌》等新游 [3] 公司研发实力持续提升 - 2024H1公司研发投入同比增长10.67%至2.28亿元,占总营收比例达8.94% [4] - 公司针对AIGC技术进行细分领域训练和应用,对自研大模型"形意"进行全面升级,为多个项目研发显著增效 [4] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司实现营业收入52.83/61.81/69.23亿元,同比增速为23%/17%/12% [6] - 预计2024-2026年公司实现归母净利润17.07/19.84/22.98亿元,同比增速为16.8%/16.3%/15.8% [6] - 公司当前市值对应PE为11/10/8倍 [6]