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恺英网络(002517)
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9月游戏版号出炉,米哈游、腾讯等重点游戏在列
经济观察网· 2025-09-25 00:26
版号发放情况 - 国家新闻出版署9月24日发放156个网络游戏版号 包括145款国产游戏和11款进口游戏[1] - 另有9款游戏审批信息发生变更 包括《黑神话:悟空》新增XBOX主机版号和《传奇世界无双》增加客户端[1] 获版号厂商分布 - 腾讯 网易 米哈游 灵犀互娱 三七互娱 恺英网络等主要游戏厂商均有产品获得版号[1] - 上市公司和知名厂商的重点产品过审 包括腾讯《归环》 米哈游《崩坏:因缘精灵》 网易雷火《星绘友晴天》等[1] 进口游戏产品 - 获批进口游戏包括Hazelight Studios《双影奇境》 Nexon《潜水员戴夫》 索尼《宇宙机器人》等知名单机产品[1]
GenAI系列报告之64暨AI应用深度之三:AI应用:Token经济萌芽
申万宏源证券· 2025-09-24 20:04
行业投资评级 - 报告对AI应用行业持积极态度 投资评级为看好 [4] 核心观点 - AI应用Tokens消耗量大幅增长体现落地进展加速 大模型实现大规模商业化且收入向头部集中 OpenAI年化收入达到120亿美元 [4] - AI视频工具已迈入1亿美元ARR台阶 大规模商业化节点即将到来 [4] - AI编程为最热门融资方向 商业模式已跑通并加速兑现收入 Anysphere实现5亿美元ARR [4] - 企业级AI软件商业化偏慢 但具备坚实应用场景的AI法律 招聘 客服等领域已渐次兑现收入 [4] - 互联网巨头通过AI推荐系统升级和AI应用孵化推动商业化 META业绩已体现生成式推荐系统效果 [4] AI应用总览 - 大模型API调用量2025年后增长明显 OpenRouter平台显示谷歌Gemini Anthropic Claude OpenAI GPT等模型竞争格局高波动 [11] - 互联网公司AI Chatbot成为核心算力消耗场景 ChatGPT周活跃用户达8亿 谷歌Gemini月活用户达4.5亿 [14] - 微软Tokens消耗量从2024Q1的20万亿增长至2025年3月的400万亿 谷歌Tokens消耗量从2024年5月的9.7万亿增长至2025年7月的980万亿 [13] - 初创公司商业化进展分化 OpenAI估值3000亿美元 Anthropic拟以1700亿美元估值融资 xAI估值1130亿美元 [16] - AI视频工具Runway ARR达8400万美元 Synthesia ARR达1亿美元 Midjourney年营收预计3亿美元 [16] - AI编程工具Anysphere估值99亿美元 ARR达5亿美元 Replit估值30亿美元 ARR达1.4亿美元 [18] - 垂类AI应用Scale AI年营收预计20亿美元 Surge AI年营收超10亿美元 ElevenLabs ARR达1亿美元 [22] 互联网巨头进展 - 生成式推荐架构正替代传统DLRM模型 META GRs 快手OneREC 字节HLLM等方案推动推荐系统升级 [34] - META生成式推荐系统使Facebook用户使用时长提升7% Instagram提升6% 广告转化率提升5% [42] - 谷歌AI搜索功能AI Overview月活用户超20亿 AI Mode月活达1亿 Gemini月活达4.5亿 [47] - OpenAI年化收入120亿美元 其中C端订阅55亿 B端订阅36亿 API收入29亿 [53] - Anthropic年化收入50亿美元 其中API收入31亿(60%来自编程工具) 编程工具Claude Code ARR达4亿美元 [53] AI编程领域 - AI编程工具ARR总和超30亿美元 GitHub Copilot用户达2000万 Cursor ARR从1亿快速提升至5亿 [61] - 应用层公司仍需完成代码库感知 编辑器整合 UI优化等工作 具备独立竞争壁垒 [65] - Cursor通过VS Code集成 影子工作区验证 多模型智能路由等技术实现出色用户体验 [68] - 长期看AI编程可能演进为UGC应用程序平台 降低开发门槛并丰富应用生态 [73] 企业级AI软件 - 企业级AI部署前期需3-18个月完成数据清洗 工作流结合等工作 大规模落地节点或在2026年后 [80] - 定制化AI平台更适合企业落地 ServiceNow AI ACV订单达2.5亿美元 指引2026年达10亿美元 [77] - 竞争壁垒来自数据获取能力和行业Know-how Palantir Snowflake ServiceNow SAP等公司具优势 [85] - Palantir通过数据层归一化 逻辑层模型结合 行动层人工审核等构建企业AI操作系统 [91] 内容生产工具 - AI视频工具Runway Synthesia ARR接近1亿美元 但文本忠实度等仍有提升空间 [96] - 设计软件市场分化 Adobe面向专业设计者市场 Figma Canva面向传播者市场 [99] - Figma高价值客户数量高速增长 超过1万美元ARR客户达11107家 超过10万美元客户达1031家 [101] - 多邻国Max会员渗透率达8% 定价29.99美元/月 高于Super会员的12.99美元 [109] 国内AI应用 - 2025H1中国大模型公有云服务Tokens调用量达537万亿 2024全年为114万亿 [112] - 互联网公司通过推荐系统升级 AI Chatbot和云业务推动AI落地 [115]
国信证券:持续看好游戏板块新品周期与影视行业底部反转 关注AI应用底部机会
智通财经网· 2025-09-24 19:44
行业技术进展 - 腾讯发布混元3D3.0模型 通过3D-DiT分级雕刻技术显著提升建模精度 并推出混元3DStudio平台和开源计划以大幅提升3D生产效率 [3] - 阿里云开源通义DeepResearch模型 参数仅30B(激活3B) 在多个权威评测集上取得SOTA成绩 [3] - 百度文心新模型ERNIE-4.5-21B-A3B-Thinking登顶HuggingFace榜首 [1][3] 影视行业表现 - 电影《731》上映3天票房接近10亿元 带动当周电影总票房达12.12亿元 [1][3][4] - 《731》以10.65亿元票房占比87.9% 位居当周票房榜首 [4] - 综艺节目《王牌对王牌第九季》《地球超新鲜》《心动的信号第八季》等排名居前 [4] 游戏行业动态 - 2025年8月中国手游收入前三名为点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》 [4] - 游戏板块本周上涨0.38% 跑赢沪深300指数(-1.01%)但跑输创业板指(1.22%) [3] - 个股表现中吉视传媒、果麦文化、利欧股份涨幅靠前 [3] 投资建议方向 - 游戏板块推荐恺英网络、吉比特、心动公司 关注产品周期及业绩表现 [1][5] - 广告媒体端推荐分众传媒、哔哩哔哩 关注经济底部回升带来的广告投放增长 [1][5] - 影视板块推荐万达电影(渠道)、华策影视(内容) 关注供给端底部改善可能 [1][5] - 国有出版板块关注高分红、低估值及市值管理提升机会 [1][5] - IP潮玩领域推荐泡泡玛特、浙数文化、姚记科技 [2][5] - AI应用重点关注游戏、玩具、广告、教育、电商、社交等2C场景 及营销、教育等2B/2G落地领域 [2][5]
恺英网络20250923
2025-09-24 17:35
行业分析 * 游戏行业2025年表现出旺盛生命力 A股游戏公司二季度财务数据和三季报预期获得市场认可 股价表现和关注度自5月底起由头部公司引领[3] * 行业增长主要得益于新品周期驱动的超预期增长 尽管过去因版号和研发周期导致波动 但目前需求依然强劲[3] * 2025年上半年手游端实现17%增长 展现出蓬勃生机[6] * 未来成长潜力仍存 产品储备丰富的公司可能延续2024年港股和2025年头部公司的新品驱动业绩上修趋势[6] * 由于版号停发导致老产品生命周期结束而新产品未能及时接上 部分公司业绩出现波动[6] 公司业务与战略 * 恺英网络(凯音公司)重新纳入阅读金股名单 公司通过战略投资和新签订单实现快速进展[2][4] * 解决与于美德的法律纠纷 并获得一次性诉讼款结算[4] * 管理层重新梳理业务脉络后 公司盈利保持稳定 主要业务包括研发 发行 投资 IP运营三大板块并行发展[2][4][5][8][9] * 金峰总重新接管公司后对管理层进行梳理清晰 通过并购甩掉旧包袱 实现轻装上阵[2][8] * 公司治理层面有改进措施 金峰总做出五年不减持承诺 并于近期完成新一轮2亿回购[13] 核心赛道:传奇游戏 * 公司在传奇赛道深耕多年 从页游起家并经历多次变化 曾推出全民奇迹 峰值MAU达1600万 贡献收入超过50%[2][7] * 传奇IP仍具高景气度 2025年上半年全球及国内IP游戏市场保持个位数增长 公司手握多个热门IP具备天然优势[2][7] * 传奇游戏在全球和国内市场表现出较高热度 通过独特设置 玩法设计和买量策略持续吸引玩家 核心用户粘性强[10] * 市场空间每年仍有300~400亿人民币[2][10] * 公司在传奇赛道布局明确 与IP授予方世纪华通 研发方自身及发行方贪玩形成上下游部署 共享技术中台 提高产品供应能力[4][11] * 通过版本迭代和持续运营保持创新性[4][11] 多元化布局与新业务 * 除传奇赛道外 公司还在热江 仙侠等系列游戏中进行部署[12] * SLG赛道有所突破 如《三国:天下归心》预计在2025年第四季度或2026年第一季度上线[11] * 《盗墓》和《斗罗》两个大IP游戏预计将在2026年第一季度上线[12] * 布局小程序游戏 如怪物联盟等表现不错的小程序游戏[12] * 推出类似美股Roblox商业模式的平台Soo 以及首款AI 3D陪伴产品Eve 将于2025年内上线并商业化[12][16] * 孵化AI玩具 通过APP端模拟经营画面增加用户粘性 实现广告变现[12][16] 财务亮点与增长点 * 盒子业务具有90%以上毛利率和50%以上净利率[14] * 2025年7月至8月新签4.5亿订单 加速整合迹象明显[14] * 2025年上半年收入为6亿多人民币 下半年预计增速更快[14] * 10月份还会提价 因为目前报价仅为大部分投流费用的1/3 存在很大的整合及提升空间[14] * 该业务将为公司提供非常大的弹性[15]
传媒互联网周报:百度文心新模型登顶 Hugging Face,《731》前三日票房近10亿-20250924
国信证券· 2025-09-24 17:27
报告行业投资评级 - 传媒行业投资评级为优于大市 [1][5] 核心观点 - 持续看好游戏板块新品周期与影视行业底部反转 关注AI应用底部机会 [3][41] - 基本面底部改善 关注游戏、广告媒体、影视等板块 把握个股α [3] - 行业β持续看好高景气的IP潮玩以及从0到1阶段的AI应用 [3] 板块表现回顾 - 传媒行业本周上涨0.38% 跑赢沪深300(-1.01%) 跑输创业板指(1.22%) [1][12] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第12位 [1][13] - 涨幅靠前公司包括吉视传媒、果麦文化、利欧股份、ST惠程等 [1][12] AI技术突破与开源进展 - 腾讯发布混元3D 3.0模型 推出3D-DiT分级雕刻技术 显著提升建模精度 [2][16] - 阿里云开源通义DeepResearch模型 参数仅30B(激活3B) 在多个权威评测集取得SOTA成绩 [2][17] - 百度文心新模型ERNIE-4.5-21B-A3B-Thinking登顶Hugging Face文本生成模型榜单首位 [2][17] - 火山引擎在公有云大模型市场份额达49.2% 位居第一 [35] - 阿里云开源通义万相动作生成模型Wan2.2-Animate 支持动作模仿和角色扮演两种模式 [36][38] 电影市场表现 - 电影《731》上映3天票房达9.97亿元 [2][18] - 本周电影总票房12.12亿元 《731》单片贡献10.65亿元 占比87.9% [3][19] - 票房前三分别为《731》《捕风追影》(0.45亿元)《浪浪山小妖怪》(0.23亿元) [3][19] 内容与综艺表现 - 网络剧TOP3为《赴山海》(播映指数83.31)《灼灼韶华》(80.16)《不眠日》(79.2) [24][27] - 综艺节目TOP3为《王牌对王牌第九季》(播映指数78.58)《地球超新鲜》(78.24)《心动的信号第八季》(77.34) [25][28] 游戏行业数据 - 2025年8月中国手游收入前三分别为点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》、柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》 [3][29] - iOS游戏畅销榜前三为《三角洲行动》《和平精英》《三国志:战略版》 [33] - 安卓热玩榜前三为《心动小镇》《我的休闲时光》《仗剑传说》 [37] 数字藏品市场 - 近期NFT交易额前三为MutantApeYachtClub、Azuki Elementals和Invisible Friends [34] - Moonbirds地板价2.89ETH 7日涨幅10.37% 成交额2296.3ETH [37] 上市公司动态 - 浙文互联子公司浙文科技收购星巢网络37.27%股权及杭州芯筑73.91%股权 [39] - 慈文传媒获得政府补助1000万元 其中760万元计入公司收益 [40] 重点公司推荐 - 游戏板块推荐恺英网络(总市值573亿元 2025E PE 27x)、吉比特(总市值396亿元 2025E PE 26x)、心动公司 [3][5][41] - 媒体端推荐分众传媒(总市值1203亿元 2025E PE 21x)、哔哩哔哩 [3][5] - 影视板块推荐万达电影(总市值271亿元 2025E PE 25x)、华策影视(总市值180亿元 2025E PE 41x) [3][5][41] - IP潮玩推荐泡泡玛特(总市值3645亿元 2025E PE 34x)、浙数文化、姚记科技 [3][5][41]
A股网络游戏概念股强势,吉比特涨超7%,巨人网络涨超4%
格隆汇· 2025-09-24 13:59
网络游戏概念股表现 - 东方明珠股价涨停 [1] - 神州泰岳和吉比特股价涨幅超过7% [1] - 恺英网络和昆仑万维股价涨幅超过5% [1] - 迅游科技和巨人网络股价涨幅超过4% [1]
恺英网络股价涨5.14%,易方达基金旗下1只基金重仓,持有51.13万股浮盈赚取72.09万元
新浪财经· 2025-09-24 11:30
股价表现 - 9月24日恺英网络股价上涨5.14%至28.85元/股 成交额达8.80亿元 换手率1.67% 总市值616.36亿元 [1] 公司业务结构 - 公司主营业务为游戏业务(手游与页游研发运营发行)和平台业务(网页游戏平台与移动应用分发平台运营) [1] - 移动游戏收入占比73.03% 信息服务收入占比25.47% 网页游戏收入占比1.50% [1] 基金持仓动态 - 易方达中证500质量成长ETF二季度减持8.68万股恺英网络 当前持股51.13万股 占基金净值比例2.39% 位列第二大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈72.09万元 最新规模4.13亿元 今年以来收益率29.8% 近一年收益率54.62% [2] 基金经理信息 - 基金经理伍臣东累计任职3年341天 管理基金总规模172.16亿元 任职期间最佳基金回报104.51% 最差回报-32.47% [3]
传媒行业周报:Grok4Fast上线,《三角洲行动》DAU破3000万-20250923
国元证券· 2025-09-23 17:03
行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 核心观点 - 看好AI应用、文化出海等主题方向 重点关注游戏、IP、短剧、出版等子板块 [4][37] - 建议关注巨人网络、恺英网络、姚记科技、神州泰岳、吉比特、浙数文化、完美世界、快手、美图公司、心动公司、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等标的 [4][37] 市场表现 - 传媒行业(申万)周度上涨0.92% 排名行业第8名 同期沪深300跌0.44% 上证指数跌1.30% 深证成指涨1.14% 创业板指涨2.34% 恒生科技指数涨5.09% [1][12] - 细分行业中游戏II板块涨3.51% 广告营销跌0.26% 影视院线涨0.64% 数字媒体涨2.10% 出版板块跌2.92% [12] - 个股方面星辉娱乐周涨25.95% 完美世界周涨14.55% 迅游科技周涨13.37% 芒果超媒周涨12.62% *ST返利周涨11.31% 恒生科技成分股中百度集团-SW周涨14.25% 哔哩哔哩-W周涨6.64% [1][19] AI应用数据 - 2025年8月原生AI软件用户规模2.77亿 字节豆包月活1.57亿环比增长6.6%超过Deepseek 腾讯元宝环比增长22.4% [23] - 最近一周iOS端下载量豆包210.12万次环比+0.66% Deepseek 50.25万次环比+4.30% 夸克63.39万次环比-15.06% 腾讯元宝78.96万次环比-8.79% [2][24] - 行业事件包括OpenAI发布GPT 5-Codex新模型 宇树开源UnifoLM-WMA-0 腾讯混元3D 3.0模型发布 李飞飞发布世界模型Marble 天工超级智能体海外版上线Vibe Coding Agent 生数科技完成A轮数亿元融资 马斯克xAI上线Grok 4 Fast模型 [2][35][36] 游戏数据 - 《三角洲行动》DAU破3000万 多日登顶iOS畅销榜第一 《超自然行动组》排名稳定15名左右 [3][27] - 心动公司新游《伊瑟》国服9月25日上线 此前海外表现亮眼 [3][28] - 重点游戏活动更新包括腾讯《胜利女神:新的希望》与《剑星》联动 网易《第五人格》开启《故宫观唐》联动 腾讯《金铲铲之战》《王者荣耀》开启新赛季 [31][32] 电影数据 - 周度总票房8.31亿元 《731》周度票房5.80亿元占比69.7% 《捕风追影》票房7829万元占比9.4% 《浪浪山小妖怪》票房4469万元占比5.3% [3][32] - 国庆档14部影片定档 《刺杀小说家2》想看人数34.4万排名第一 《志愿军:浴血和平》想看人数22.6万排名第二 《熊猫计划2》想看人数15.4万排名第三 [3][33] 重点公司盈利预测 - 恺英网络2025年预测EPS 1.05元 PE 25.64倍 [9] - 姚记科技2025年预测EPS 1.45元 PE 19.92倍 [9] - 吉比特2025年预测EPS 20.24元 PE 27.15倍 [9] - 快手-W 2025年预测EPS 4.65元 PE 16.31倍 [9] - 心动公司2025年预测EPS 3.33元 PE 26.21倍 [9]
政策与市场双轮驱动,可穿戴设备出货量大增
环球网· 2025-09-23 16:38
行业政策支持 - 国家体育总局印发指导意见 明确提出推进运动促进健康服务数字化和智能化升级 积极应用智慧可穿戴监测设备与器材 为行业提供强有力的政策支持并上升至国家战略层面 [2] - 可穿戴设备功能从最初的运动追踪扩展到连续血糖监测和心电图记录等深度健康管理 并逐步向医疗保健和工业互联网等更广阔领域渗透 [2] - 在端侧AI与多模态模型技术融合下 可穿戴设备正从单点功能向全域智能体跃迁 [2] 市场表现与需求 - 全球腕戴设备市场2025年第二季度出货量同比增长12.3% 中国市场以33.8%的增速领跑全球 [4] - 中国成人智能手表市场出货量同比暴增64% [4] - 市场呈现两极化趋势 千元以下产品增速达66.1% 2000元以上高端产品增速高达110.2% 表明市场覆盖面与消费升级趋势并存 [4] 资本关注与外资动向 - 7月以来共有20家可穿戴设备概念股获外资机构调研 其中立讯精密(28家) 水晶光电(14家) 领益智造(11家) 和恺英网络(9家)最受青睐 [5] - 截至上半年末 17只可穿戴设备概念股获得QFII重仓 合计持仓市值近22亿元 京东方A 洲明科技 领益智造等公司QFII持仓市值均超过1亿元 [5] 重点公司布局与技术突破 - 立讯精密在AI眼镜领域零组件和整机产品均有广泛布局 目前在该品类中约占三分之一市场份额 与全球头部客户保持深度合作 [5] - 长盈精密在AI可穿戴产品关键零部件上取得重大突破 股价近期强势上涨超40% [5] 行业发展前景 - 在政策 技术 市场三重共振下 可穿戴设备行业正步入发展快车道 [5] - 具备核心技术优势和深度绑定头部客户的重点企业将有望分享行业红利 [5]
游戏板块9月22日涨0.16%,ST华通领涨,主力资金净流出14.84亿元
证星行业日报· 2025-09-22 16:53
游戏板块整体表现 - 2024年9月22日游戏板块整体上涨0.16% 领涨个股为ST华通涨幅4.98% [1] - 当日上证指数上涨0.22%至3828.58点 深证成指上涨0.67%至13157.97点 [1] - 板块内出现明显分化 ST华通*ST大晟ST凯文ST中青宝涨幅均超1.4% 而三七互娱完美世界等头部公司跌幅超2.9% [1][2] 个股价格及成交表现 - ST华通收盘价19.81元 成交量149.5万手 成交额29.24亿元居板块首位 [1] - 吉比特以556.19元成为板块最高价股 成交额6.94亿元 [1] - 三七互娱跌幅最大达5.52% 成交额35.88亿元 成交量159.08万手 [2] - 巨人网络成交额12.45亿元 宝通科技成交额4.28亿元 顺网科技成交额4.23亿元 [1] 资金流向分析 - 游戏板块整体主力资金净流出14.84亿元 游资资金净流出9751.36万元 散户资金净流入15.82亿元 [2] - ST华通主力净流入2.26亿元 占比7.74% 恺英网络主力净流入2248.95万元 占比2.21% [3] - 电魂网络主力净流出869.6万元 占比14.48% 名臣健康主力净流出995.78万元 占比16.96% [3] 相关ETF产品表现 - 游戏ETF(159869)近五日上涨3.64% 市盈率46.87倍 份额增加5500万份至56.2亿份 主力资金净流入1763.2万元 [5] - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌2.31% 市盈率20.74倍 份额增加1.3亿份至84.6亿份 主力资金净流出2404.3万元 [5] - 云计算50ETF(516630)市盈率达122.42倍 估值分位91.38% 近五日微跌0.37% [6]