报告公司投资评级 - 报告维持公司"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营收25.55亿元,同比增长29.28%,实现归母净利润8.1亿元,同比增长11.72% [8] - 公司高管承诺不减持,提振投资者信心 [9] - 新产品表现亮眼,储备产品值得期待,下半年将进入产品密集发布期 [10] - 预测公司2024-2026年EPS分别为0.90元、1.07元和1.28元,给予公司2024年19-21倍动态PE估值,对应合理价值区间为17.10-18.90元 [11] 营收和利润分析 - 2024年上半年公司实现营收25.55亿元,同比增长29.28%,实现归母净利润8.1亿元,同比增长11.72%,实现扣非归母净利润8亿元,同比增长18.55% [8] - 预测公司2024-2026年营业收入分别为50.21亿元、58.88亿元和69.27亿元,净利润分别为19.39亿元、23.07亿元和27.59亿元 [12] - 预测公司2024-2026年毛利率分别为83.76%、84.04%和84.31% [14] 新产品情况 - 《仙剑奇侠传:新的开始》海外版上线后,持续三天霸榜中国台湾地区IOS游戏免费榜第一和Google play游戏免费榜第一 [10] - 《怪物联盟》进入小程序游戏畅销榜前十 [10] - 公司储备产品丰富,重点IP产品《关于我转生变成史莱姆这档事:新世界》已经定档8月28日,《纳萨力克:崛起》《盗墓笔记:启程》《百工灵》《蒸汽堡垒》等产品连续获得版号 [10] 估值分析 - 预测公司2024-2026年EPS分别为0.90元、1.07元和1.28元,给予公司2024年19-21倍动态PE估值,对应合理价值区间为17.10-18.90元 [11] - 公司2023-2025年市盈率分别为17.29倍、13.03倍和10.95倍 [18]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩显著增长 - 2024H1公司实现营业收入25.55亿元,同比增长29.28%;实现归母净利润8.09亿元,同比增长11.72%;实现扣非归母净利润8.01亿元,同比增长18.55% [1] - 2024Q2公司实现营业收入12.48亿元,同比增长22.13%;实现归母净利润3.83亿元,同比下滑11.85%;实现扣非归母净利润3.77亿元,同比下滑3.30% [1] 公司游戏矩阵不断丰富 - IP类游戏如《热血合击》《热者传奇》《热天使之战》等保持长线运营,创新类游戏如《热石器时代:觉醒》《热龙神八部之西行纪》等齐头并进 [2] - 2024年公司推出多款新游戏,包括回合制RPG对战游戏《热仙剑:侠奇》、VR MOBA多人竞技游戏《热Mecha Party》、Q版塔防游戏《热怪物联盟》等 [2] 公司海外业务表现出色 - 2024H1公司实现境外收入1.26亿元,同比增长334.95%,境外收入占总收入比重同比提升3.47pct至4.94% [3] - 公司在越南、韩国、新加坡、马来西亚、菲律宾等地区发行多款新游,其中《热天使之战》在泰国、菲律宾等地区iOS游戏免费榜中排名居前 [3] - 公司计划2024年下半年在多个国家和地区发行《热仙剑:侠奇》、《热天使之战》、《热怪物联萌》等新游 [3] 公司研发实力持续提升 - 2024H1公司研发投入同比增长10.67%至2.28亿元,占总营收比例达8.94% [4] - 公司针对AIGC技术进行细分领域训练和应用,对自研大模型"形意"进行全面升级,为多个项目研发显著增效 [4] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司实现营业收入52.83/61.81/69.23亿元,同比增速为23%/17%/12% [6] - 预计2024-2026年公司实现归母净利润17.07/19.84/22.98亿元,同比增速为16.8%/16.3%/15.8% [6] - 公司当前市值对应PE为11/10/8倍 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入25.55亿元,同比增长29.28%;归母净利润8.09亿元,同比增长11.72%;扣非归母净利润8.01亿元,同比增长18.55%;经营性现金流净额9.23亿元,同比增长63.2% [3] - 公司后续新品丰富,包括《斗罗大陆:诛邪传说》、《关于我转生变成史莱姆这档事:新世界》、《盗墓笔记:启程》、《数码宝贝:源码》等游戏,以及"奥特曼"、"BLEACH千年血战篇"、"拳皇"、"射雕三部曲"等IP,公司围绕IP研发新品,提升产品成功率 [4] - 公司积极拓展海外业务,已初步形成自身海外发行策略,其中《新倚天屠龙记》、《天使之战》等产品发行取得初步成功,2024H1公司海外收入1.26亿元,同比增长334.95% [5] - 预计公司2024-2026年收入分别为53.96/64.78/73.34亿元,同比增长25.6%/20.1%/13.2%;2024-2026年归母净利润分别为17.53/22.24/25.38亿元,同比增长19.9%/26.9%/14.1% [6] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为53.96/64.78/73.34亿元,同比增长25.6%/20.1%/13.2% [14] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为17.53/22.24/25.38亿元,同比增长19.9%/26.9%/14.1% [14] - 公司2024-2026年EBITDA预计分别为1919/2528/2883百万元 [14] - 公司2024-2026年EPS预计分别为0.81/1.03/1.18元 [14] - 公司2024-2026年ROE预计分别为26.7%/27.2%/25.7% [14]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 收入方面 - 公司H1收入同比增长29.3%,主要系移动游戏、信息服务和页游收入快速增长 [1] - 其中移动游戏收入同比增长23.4%,信息服务收入同比增长76.6%,页游收入同比增长91.9% [1] - 公司Q2收入同比增长22.1%,环比下降4.6%,整体表现稳健 [1] - 公司境外收入快速增长,同比增长3.3倍至1.26亿元,主要系在中国大陆地区以外发行新游戏 [1] 盈利方面 - 公司H1、Q2归母净利率分别为31.7%和30.7%,同比下降5.0和11.8个百分点 [2] - 毛利率下降主要系收入结构变动,对外分成成本增加 [2] - 销售费用率大幅增长,管理费率和研发费率有所下降,未能完全抵消销售费率的增长 [2] - 公司H1投资收益同比增长128.7%,主要系处置长期股权投资产生的收益 [2] 其他 - 公司拟24年中期现金分红0.1元/股,回馈投资者 [2] - 公司储备丰富,多款新游戏将于下半年在海内外发行 [2] - 我们预计24-26年归母净利润分别为17.4/20.3/22.7亿元,维持"买入"评级 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024H1 公司业绩稳健增长,营业收入同比增长29.28%,归母净利润同比增长11.72% [5] - 公司储备了多款新游戏,包括《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》等,同时积极拓展IP合作,丰富产品储备,有望持续驱动公司业绩增长 [6] - 公司海外收入快速增长,在港澳台及东南亚等地区发行多款游戏,未来将进一步拓展至欧美等全球市场,海外拓展有望进一步打开公司成长空间 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计营业收入分别为57.56亿元、67.08亿元、73.22亿元,归母净利润分别为18.18亿元、21.67亿元、24.01亿元 [15] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为84.6%、84.7%、83.8%,净利率分别为41.0%、41.9%、42.5% [15] - 2024-2026年公司预计EPS分别为0.84元、1.01元、1.12元,对应PE分别为10.4倍、8.7倍、7.8倍 [15]

投资评级 - 报告维持恺英网络的"买入"评级，目标价为人民币11.23元[1] 核心观点 - 恺英网络2024年上半年业绩稳步增长，营收同比增长29.3%，归母净利润同比增长11.7%，扣非归母净利润同比增长18.6%，海外业务表现亮眼，新产品储备丰富，AI赋能游戏业务[2][3][4][5] 业绩表现 - 2024年上半年，恺英网络实现营收25.6亿元，同比增长29.3%，归母净利润8.1亿元，同比增长11.7%，扣非归母净利润8.0亿元，同比增长18.6%[2] - 2024年第二季度，恺英网络实现营收12.5亿元，同比增长22.1%，环比下降4.6%，归母净利润3.8亿元，同比下降11.9%，环比增长10.2%，扣非归母净利润3.8亿元，同比下降3.3%，环比下降11.1%[2] - 公司拟每10股派发现金红利1元（含税），现金分红额共2.1亿元[2] 新产品与海外业务 - 2024年上半年，恺英网络游戏业务稳健增长，存量产品如《原始传奇》、《热血合击》等传奇类游戏实现稳健运营，新推出的《纳萨克力之王》、《石器时代：觉醒》预计将在2024年逐步释放流水[3] - 2024年上半年，恺英网络海外营收同比增长335.0%至1.3亿元，主要得益于多款核心产品上线海外市场，如《新倚天屠龙记》、《漂在江湖》、《天使之战（MU Monarch SEA）》、《OVERLORD：纳萨力克之王》等，其中《天使之战》在东南亚多个国家iOS、Google Play畅销榜中排名Top10[3] - 公司自研产品《史莱姆》定档8月28日公测，《斗罗大陆：诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》已分别于7月、8月开启预约，后续有望上线[4] - 其他储备产品包括《山海浮梦录》、《纳萨力克：崛起》、《龙腾传奇》、《梁山传奇》、《永恒觉醒》、《代号：DR》、《代号：信长》、《古怪的小鸡》、《数码宝贝：源码》等，海外产品储备包括《仙剑奇侠传：新的开始》等[4] AI赋能与研发投入 - 恺英网络持续推进AI赋能游戏业务，自研"形意"大模型已于近期完成全面升级，成为可实现立体化运行、多任务并行的大模型矩阵，可实现美术资产生成、系统数值生成等巨量任务协同处理，提升游戏研发效率[4] - 2024年上半年，恺英网络毛利率为82.0%，同比下降2.0个百分点，销售费用率上升明显，主要因新品上线加大游戏买量投入，管理费用率下滑主要因员工持股及股票期权计划费用摊销减少，研发费用率有所下滑，但研发费用同比增长10.7%[5] 经营预测与估值 - 预计2024-2026年恺英网络实现归母净利润18.6亿元、22.4亿元、25.9亿元，2024年可比公司Wind一致预期PE均值为12倍，考虑公司海外拓展顺利，产品储备丰富，给予2024年13倍PE，目标价11.23元，维持"买入"评级[2] - 预计2024-2026年恺英网络营业收入分别为55.45亿元、63.97亿元、72.91亿元，同比增长29.09%、15.37%、13.97%，归母净利润分别为18.55亿元、22.44亿元、25.86亿元，同比增长26.91%、20.98%、15.20%[6]

公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,目标价12.00元/股 [1] 报告的核心观点 业绩平稳增长 - 2024H1公司实现营收25.55亿元,同比增长29.28%;归母净利润8.09亿元,同比增长11.72% [2] - 复古情怀老游戏长线运营稳健,持续贡献稳定流水;创新品类新游表现亮眼,如《怪物联萌》在小程序游戏畅销榜排名前十 [2] - 多款游戏海外上线,拉动海外营收同比增长334.95% [2] 丰富的游戏储备 - 公司储备游戏几十余款,包括基于超人气IP自研的《斗罗大陆:诛邪传说》、《盗墓笔记:启程》等,以及《关于我转生变成史莱姆这档事:新世界》等 [2] - 未来将推出金庸射雕三部曲及古龙武侠系列小说正版授权新游,并与盛趣游戏联合发行《龙之谷世界》 [2] 分红节奏稳定 - 2024H1公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元,现金分红比例为26.28% [2] - 自2023年8月开始实施半年度现金分红,分红节奏逐渐稳定,提升长期投资价值 [2] - 公司实控人及高管承诺未来五年不减持,并将税后分红所得用于持续增持公司股份 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为51.02/59.84/69.33亿元,归母净利润分别为17.25/19.67/22.04亿元 [4] - 给予公司15倍PE,对应目标价12.00元/股 [3] 风险提示 - 政策监管趋紧的风险 - 游戏行业增速放缓的风险 - 游戏流水、上线节奏不及预期的风险 [3]

证券代码：002517 证券简称：恺英网络 公告编号：2024-035 恺英网络股份有限公司 关于 2024 年中期利润分配方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 恺英网络股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 21 日召开了第 五届董事会第九次会议及第五届监事会第九次会议，审议通过了《关于 2024 年 中期利润分配方案的议案》。现将具体情况公告如下： 一、利润分配方案的基本情况 2024 年半年度公司合并利润表实现归属于上市公司股东的净利润为 809,127,853.74 元，母公司净利润为 85,898,497.12 元，截至 2024 年 6 月 30 日，公司合并资产负债表未分配利润为 3,913,327,394.18 元，母公司资产负债 表未分配利润为 2,639,516,904.59 元。本次利润分配方案如下： 拟以公司目前总股本 2,152,517,634 股扣除公司回购专户中已回购股份 25,931,608 股后的总股本 2,126,586,026 股为基数，向全体股东每 10 股派发现 金红利 1 元（含 ...

会议审议 - 2024年8月21日召开第五届监事会第九次会议，审议通过《2024年半年度报告》[1][2] - 审议通过《关于2024年中期利润分配方案的议案》[3][4] 股本与分红 - 公司总股本2,152,517,634股，回购专户已回购25,931,608股，用于利润分配股本2,126,586,026股[3] - 董事会拟以2,126,586,026股为基数，每10股派现金红利1元（含税）[3]

恺英网络股份有限公司 | | 公司 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 杭州恺圣网 | 全资子公司 | 其他应收款 | 13,755.00 | 170.00 | | - | 13,925.00 | 资金调拨 | 非经营性往来 | | | 络 科 技 有 限 | | | | | | | | | | | | 公司 | | | | | | | | | | | 关 联 自 然 | | | | | | | | | | | | 人 及 控 制 | | | | | | | | | | | | 的法人 | | | | | | | | | | | | 其 他 关 联 | | | | | | | | | | | | 方 及 其 附 | | | | | | | | | | | | 属企业 | | | | | | | | | | | | 总计 | | | | 209,773.41 | 216,583.00 | 273.50 | 178,157.56 | 248,472.35 | | | ...