消费 - 东鹏饮料启动H股招股，发行价不超248港元/股，公司前三季度收入超168亿元 [2] - 西贝餐饮创始人贾国龙表示将回归一线、聚焦主业，不再打造个人IP，西贝将亏损超6亿 [2] - 洋河股份预计2025年净利润下滑62.18%~68.30%，主因白酒行业深度调整、市场需求减少 [2] - 肯德基自1月26日起小幅上调部分外送产品价格，平均调整0.8元，堂食价格不变 [2] - 妙可蓝多创始人柴琇被免职 [2] - 妙可蓝多收到监管工作函 [5] - 帅丰电器预计2025年亏损 [5] - 宜宾市51户规模以上白酒企业2025年1-11月实现营业收入1833.3亿元，同比增长4.3%，白酒产量达20.8万千升，预计全年营收将突破2100亿元 [7] - 2025年我国批发和零售业增加值达14.6万亿元，创历史新高，同比增长5.0%，占GDP比重为10.4% [8] - 预制菜两项关键国家标准草案已完成，将于近日公开征求意见 [9] 科技 - 阶跃星辰宣布印奇正式出任公司董事长，有消息表示公司已完成数十亿B+轮融资 [2] - 三星已将NAND闪存的供应价格上调100% [3] - 爱芯元智半导体股份有限公司已通过港交所聆讯，该公司是AI推理系统芯片供应商 [3] - Meta被智能眼镜公司Solos Technology指控侵犯核心技术专利，并已申请禁令 [5] - 人工智能专家杨立昆批评行业对大语言模型过度依赖，认为其缺乏对现实世界的理解与预测能力 [6] - 银河通用机器人正式成为总台2026年春节联欢晚会指定具身大模型机器人 [10] - 百度发布文心助手春节现金红包活动，用户有机会瓜分5亿现金红包，其月活用户数已突破2亿 [10] 大健康 - 以岭药业发布2025年业绩预增公告，预计实现净利润12至13亿元，主要得益于心脑血管和呼吸系统两大核心产品线 [3] - 2026年初，武田制药、赛默飞等至少10家跨国药企及生物科技公司宣布裁员，主因包括核心产品专利到期、关闭工厂、临床试验失败或资金问题 [6] - 2026年1月尚未结束，国内药企已完成10笔海外授权，其中荣昌生物与艾伯维的交易首付款达6.5亿美元 [10] - 首版《商业健康保险创新药品目录》于2026年1月1日开始生效执行 [12] - 商务部等九部门发文，鼓励创新药进入零售药店销售，并引导药品零售企业参与国家药品集中采购 [13] 出行 - 乘联分会初步推算1月狭义乘用车零售总市场预计180万辆左右，其中新能源零售80万辆左右，渗透率44.4% [7] - 理想汽车计划在2026年上半年关闭约100家低效零售门店，截至2025年底，公司在全国拥有548家零售中心 [7] - 市场监管总局批准发布《汽车转向系 基本要求》强制性国家标准，首次支持线控转向等技术，将自7月1日起实施 [13] - 马斯克确认特斯拉旗下自动驾驶无人出租车Cybercab将于今年4月量产 [15] - 无锡先导智能装备股份有限公司通过港交所主板上市聆讯 [4] - 潍柴重机澄清目前公司没有燃气中速机产品进军到北美发电市场，没有与相关客户进行订单测试 [4] - 广汽集团截至2025年底GOVY AirCab已获近2000架意向订单 [4] 其他公司动态 - 睿昂基因实控人因涉嫌骗保被公诉 [4] - ST长药因连续三年财务造假被强制退市 [4]

公司概况与核心战略 * 公司为以岭药业 坚持以中成药为核心 积极拓展化学药 生物药和大健康领域[2] * 公司经营策略已转变为更注重利润和现金流 通过降本增效 毛利率改善及销售费用控制等措施 推动业绩扭亏转盈[4] * 公司2025年实现了大幅度的盈亏转盈 全年整体收入约为12至13亿元[3] * 公司库存水平已降至一个月内 整体报表质量显著提升[4] * 公司未来分红比率预计有所提升 目前基本保持在30%-40%[27] 2025年业绩与近期驱动因素 * 2025年全年整体收入约为12至13亿元 第四季度利润略低于第二 三季度 主要是由于费用集中结转所致[3] * 业绩扭亏转盈主要驱动因素包括 经营策略转变 更注重利润和现金流 收入增长显著但利润率改善更为明显 降本增效措施有效实施 毛利率改善及销售费用控制得当[26] * 公司四季度毛利率有所上升 净利润也保持稳定[3] 研发管线与治疗领域布局 **中药创新药** * 公司未来在中药创新药方面将以1.1类创新中药为主 经典名方为辅[15] * 研发依托温敏理论和菲洛理论 目前医院有100多个院内制剂 每年新批2~3个 是创新中药的重要来源[2][15] * 公司是最早开始做循证医学研究的公司之一 主要品种都有大量循证医学证据支持 采用五维一体模式 在循证医学方面具有显著优势[17][18] **心脑血管与呼吸系统疾病** * 公司在心脑血管和呼吸系统疾病等优势领域持续深耕[2] * 在心脑血管领域 公司已形成完整产品链 从心梗到心律失常再到心衰都有相应产品 目前市场规模约40亿 预计未来5-10%的稳定增长[5][10] * 在呼吸系统疾病方面 公司计划布局8至10个品种 包括莲花清瘟 莲花清咳以及新获批的气喘通片等[5] * 莲花清瘟系列预计每年5-10%的增长 莲花清咳增速可能达到每年20-30%[14] **化学药与生物药** * 化学制剂领域已具备成熟的CDMO业务 首个新化学制剂布洛芬已获批[2] * 多个新化学制剂处于临床三期 如AML的0,206 脑卒中的2031以及复发性生殖系统疾病G201 预计2026年将有1至2个小分子新化学制剂进入IND阶段[2][6] * 化学药物主要集中于与中药形成协同效应的小分子化合物 例如慢阻肺 肺纤维化以及IGG肾病和糖尿病肾病等[9] * 生物制剂方面 成立了上海引领生物科技有限公司 专注于生物大分子的研发 2026年预计会有一个次免疫单抗进入临床试验 同时与优嘉生物合作的小核酸项目也将在年底前进入临床阶段[6] * 大分子生物制剂的重点研发方向是自身免疫性疾病和肿瘤[9] **内分泌与神经系统疾病** * 在内分泌疾病领域 除降糖药金怡达外 还布局了通络明目 糖网等产品 未来计划进一步拓展到糖足 糖肾等糖尿病并发症的治疗[2][7] * 在神经系统疾病方面 公司已经推出了治疗失眠和抑郁的药物 并计划开发针对运动神经元疾病的产品[8] * 神经系统新上市产品预计每年50-100%的增长[14] **其他领域** * 公司积极布局抗衰老等新兴市场 已有八子补肾片 并计划推出更多针对女性抗衰老的产品[2][5] * 在中药领域重点布局包括妇科 骨科 儿科以及一些疑难杂症和罕见病[8] * 儿科产品八子的销售额2025年约1亿元 未来几年希望实现80%-100%的增长[14] * 整体来看 新产品若能成功推广 二线品种整体增速有望达到30%-50%[11] 上游供应链与产能 * 公司目前拥有约50个中药材种植基地 并计划扩展到100个 以确保自用量较大的品种能够稳定供应[2][12] * 目标是将自给率提高到50%以上 以应对价格波动[2][12] * 在疫情期间公司进行了大量扩产 目前产能保障不是问题 提取环节是瓶颈 但制剂环节没有太大问题[18] 政策环境与市场策略 **基药目录调整** * 公司预计基药目录调整将鼓励创新 尤其利好适合基层医疗且可及性高的中医创新药 以及儿科用药和中医优势病种领域[4][13] * 心理健康相关用药需求增加 中医新批的一些精神健康类产品潜力巨大[4][13] * 公司有六个独家产品具有进入基药目录的潜力 包括养心颗粒 解郁除烦 益肾养心安神片 夏荔芪胶囊 消积胶囊以及通络明目胶囊[16] * 这些产品日费用都不高 大部分国谈品种日费用约20元左右 符合基药目录对于中成药费用限定为30元以内的条件[19] * 产品入选基药目录后的增量取决于具体领域 例如西强心自2018年进基药以来放量迅速 现已成为过10亿品种 如果像解郁除烦这样的精神领域独家品种能够入选 其放量潜力可能类似乌灵胶囊[20] **集采与零售市场** * 对于集采扩围 公司认为中成药集采分组依据组方相近而非功能主治相近 因此独家方子与其他同类型方子区别较大 压力相对较小[21] * 零售市场集中度提升对头部工业企业具有利好影响 公司的品种多 品种线广 可以照顾到各个层面[23] **销售渠道与线上化** * 公司传统销售渠道稳健发展 并计划进一步优化[21] * 心脑血管类产品约70%在院内销售 30%在院外 呼吸类产品约60%在院外销售 40%在院内[24] * 当前线上化率呈现较高水平 2025年第二季度 公司将药品电商部门从硬健康抽回母公司 成立独立电商部 并重新与京东 阿里 美团签订战略合作协议[22] * OTO模式被视为重要机会 通过线上线下结合 提高消费者购买便利性[21] 公司规划与资本运作 * 公司是75五年规划中间年份 成立已有30年[25] * 在外延并购方面经验有限 不会进行大量并购 但会寻找好的品种进行BD等合作[25] * 在资源分配方面 目前研发投入中 中成药占比超过一半 化学 生物药及大健康合计占比接近一半[3] * 未来计划通过子公司平台分别推进各板块业务的发展 并可能通过融资或资本运作进一步推动这些板块的独立发展[3]

2025年度业绩预告与根本性反转 - 公司发布2025年度业绩预告，预计全年归母净利润将达12亿元至13亿元，扣非归母净利润同步实现12亿元至13亿元，同比均实现扭亏为盈，较上年同期实现根本性反转 [1][7] - 具体来看，2025年预计归属于上市公司股东的净利润为盈利12亿元至13亿元，而上年同期为亏损7.245156亿元；扣非后净利润为盈利12亿元至13亿元，上年同期为亏损7.924997亿元 [3][9] - 基本每股收益预计为盈利0.72元/股至0.78元/股，上年同期为亏损0.43元/股 [3][9] 2025年第三季度及前三季度业绩表现 - 2025年第三季度业绩复苏拐点显现，当季实现营业收入18.27亿元，同比增长3.78%，终结了此前连续多个季度的营收下滑态势 [4][9] - 2025年第三季度归母净利润同比大幅增长1264.61%至3.32亿元，创下历史同期新高 [4][9] - 2025年前三季度累计归母净利润突破10亿元，同比增长80.33%；扣非归母净利润9.66亿元，同比增长90.53%，增长动力源于主业内生增长 [4][10] 盈利能力与经营质量系统性提升 - 随着中药材价格回落，公司核心盈利指标持续修复，2025年前三季度销售毛利率回升至60.53%，较上年同期提升7.14个百分点 [4][10] - 公司深化精益管理，强化全链条成本管控，2025年前三季度销售费用同比下降19.03%，费用结构持续优化 [4][10] - 在生产效率提升与费用管控的双重加持下，公司盈利能力进一步释放，2025年前三季度销售净利率达16.99%，盈利空间显著拓宽 [4][10] 现金流质量显著改善 - 2025年前三季度，公司经营活动现金流量净额达12.78亿元，同比大幅增长296.19%，规模超过同期净利润 [5][10] - 现金流表现意味着公司盈利具备坚实的现金背书，经营质量显著改善，为后续研发投入、产能扩张与战略布局筑牢资金根基 [5][10] 研发创新投入与多元业务布局 - 即便在行业调整期，公司对研发创新的投入从未松懈，2025年前三季度研发费用达5.44亿元，研发费用率维持在9.27%的高位水平 [6][11] - 近年来，公司累计研发投入已超50亿元，构建起“上市一批、申报一批、研发一批”的可持续创新梯队 [6][11] - 公司自主研发的化药新药万舒安®（苯胺洛芬注射液）获国家药监局批准上市，标志着其在化药领域实现实质性突破；多款覆盖心脑血管、呼吸、代谢等关键疾病领域的中药新药已进入申报上市阶段 [6][11] - 公司“中药+化药+健康”的多元业务布局已从战略规划逐步迈入收获期，为未来长期增长储备充足动能 [6][11] 行业背景与公司战略定位 - 在医药行业转型与市场波动交织的背景下，公司凭借扎实的经营功底与强大的抗周期能力，交出了韧性十足的业绩答卷 [1][7] - 从2024年受呼吸系统产品存货减值、原材料成本上升等因素导致的阶段性承压，到2025年的全面复苏与利润爆发，公司成功扭转业绩颓势，并在多个核心维度实现全面升级，彰显出中药行业领军企业的成长韧性与发展后劲 [3][9] - 在中医药行业迈向高质量发展的关键阶段，公司的核心价值体现在逆境中穿越行业周期、保持成长确定性的能力 [6][11]

中药板块市场表现 - 2024年1月26日，中药板块整体上涨0.9%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.09%，深证成指下跌0.85% [1] - 板块内领涨个股为特一药业，单日涨幅达10.01%，收盘价为13.19元 [1] - 板块内涨幅居前的个股还包括粤万年青（涨8.99%）、以岭药业（涨7.90%）、众生药业（涨6.50%）和康惠股份（涨5.39%） [1] 个股涨跌与交易情况 - 部分个股出现下跌，其中维康药业跌幅最大，为-8.50%，寿仙谷下跌-3.36%，天目药业下跌-2.66% [2] - 成交额方面，众生药业成交额最高，达33.04亿元，以岭药业成交额为17.08亿元，片仔癀成交额为7.78亿元 [1][2] - 特一药业成交量达59.59万手，众生药业成交量达145.28万手，以岭药业成交量达87.24万手 [1] 板块资金流向 - 当日中药板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为5.94亿元 [2] - 游资资金净流入57.47万元，散户资金则净流出5.94亿元 [2] - 个股层面，特一药业主力资金净流入2.86亿元，主力净占比高达37.60% [3] - 众生药业主力资金净流入1.97亿元，以岭药业主力资金净流入1.51亿元 [3] - 部分个股主力资金为净流出，但原文未提供具体名单及数据 [2]

A股流感疫苗板块市场表现 - A股流感疫苗板块整体呈现强劲上涨态势 [1] - 达安基因、华兰疫苗、之江生物三家公司股价涨停 [1] - 永顺生物股价涨幅超过10% [1] - 东方生物、生物股份、众生药业、以岭药业、莱茵生物等公司股价跟随上涨 [1]

文章核心观点 - 中国心脑血管药物市场在人口老龄化、健康意识提升及医保覆盖扩大的驱动下需求持续增长，但药品集中带量采购导致价格下行，行业整体市场规模承压收缩，2025年心脑血管中成药市场规模回落至954.1亿元，化学药市场规模降至1415.8亿元 [1][8] - 行业竞争格局呈现“化学药中外资博弈、中成药本土龙头主导”的二元结构，本土企业在集采政策下市场份额持续提升 [10] - 行业未来发展趋势聚焦于创新驱动转型、数字化慢病管理、政策引导下的价值导向竞争以及产业链协同与国际化 [12][13][14][15] 市场现状与规模 - 心脑血管疾病是中国第一致死原因，2025年高血压患病人数达3.7亿人，同比增长2.8%，冠心病患者人数达0.3亿人，同比增长5.4%，患者基数持续扩大带动药物需求增长 [6] - 2025年，心脑血管中成药市场规模已回落至954.1亿元，心脑血管化学药市场规模则降至1415.8亿元 [1][8] - 市场需求增长受三大因素驱动：人口老龄化与基础慢性病患病率攀升、居民早筛早治意识增强用药周期前移、医保覆盖范围与保障力度加大提升用药可及性 [1][8] 行业竞争格局 - 化学药领域：以辉瑞、阿斯利康、拜耳为代表的跨国药企长期占据优势，但石药集团、信立泰、恒瑞医药等本土龙头企业凭借集采中标、成本管控等优势，市场份额持续扩容，与外资正面竞争 [10] - 中成药领域：步长制药、北京同仁堂、华润医药、以岭药业等本土龙头企业凭借独家品种、品牌口碑和渠道网络占据绝对主导地位 [10] - 代表企业分析： - 石药集团：以创新药为核心战略，在心血管疾病等领域拥有强大产品组合，2025年1-9月营业总收入198.9亿元，毛利润130.5亿元，毛利率65.6% [10] - 步长制药：心脑血管产品为核心，拥有脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液等独家中药品种，2024年营业总收入110.1亿元，其中心脑血管产品收入70.29亿元，占总收入63.84% [11] 产业链结构 - 上游：主要包括化学原料药（如他汀类、沙坦类）、中药材（如三七、丹参）、药用辅料、包装材料及制药设备等 [4] - 中游：心脑血管药物的研发、生产及注册申报环节 [4] - 下游：医疗卫生机构、药店、电商等流通渠道及心脑血管疾病患者 [4] 政策环境 - 行业属于国家产业政策重点鼓励的“医药制造业”，近年来国家发布一系列政策支持、鼓励和规范行业发展，为心脑血管药物行业提供了良好的政策环境 [3][4] - 具体政策涉及医药购销领域纠风、医改重点任务、中医药高质量发展、医药集采、医保支付改革等多个方面 [3][4] 发展趋势 - 创新驱动转型：研发焦点从仿制药转向具有高临床价值的靶向药、生物药及新型制剂（如长效降脂药），同时中医药现代化加速，推动中西医结合治疗方案 [12] - 数字化慢病管理：治疗场景向“药物+服务+数字工具”的全周期解决方案延伸，通过智能设备、互联网医院等提升患者依从性与管理精度 [13] - 政策引导市场重构：集采与医保谈判推动企业布局高性价比、高临床价值品种，DRG/DIP支付改革使药物经济学评价成为市场准入关键，分级诊疗政策带动基层市场扩容 [14] - 产业链协同与国际化：产业链向CRO/CDMO深度参与、流通企业向SPD服务转型的生态体系升级，本土创新药积极出海，拓展新兴市场并参与国际竞争 [15]

文章核心观点 - 以岭药业自主研发的化药专利新药苯胺洛芬注射液正式上市，这是一款用于术后镇痛的非阿片类药物，有望优化镇痛体验并提升安全性 [3][9] - 该药的上市标志着以岭药业从中药龙头向“中药+化药”双轮驱动迈出实质性一步，是中药行业中少有的自主攻克高门槛化药专利新药的案例 [6][12] - 新药研发的成功关键在于解决临床未被满足的真实需求，而非追逐热门赛道，苯胺洛芬凭借其国际竞争力的数据，有望改变国内高端术后镇痛市场被进口药垄断的格局 [17][18] 行业背景与临床需求 - 2024年中国医疗卫生机构入院患者3.12亿人，手术人次1.04亿次，同比增长8%，其中近七成患者面临中重度术后疼痛 [3] - 术后镇痛存在临床痛点，一些止痛药物可能引发心血管、胃肠道副作用及成瘾性 [8] - 根据2025版指南，非甾体抗炎药是围手术期多模式镇痛的重要组成部分，但国内高端术后镇痛市场长期被进口药垄断，本土药物多集中于中低端仿制药 [17] 公司战略与研发突破 - 以岭药业在中药企业中率先实现化药专利新药突破，苯胺洛芬注射液是其首个获批的化学专利新药 [12] - 公司研发投入持续加码，从2016年的2.4亿元增长至2024年的超过9亿元，研发投入占营收比例达13.94%，2025年前三季度研发投入为5.44亿元 [12] - 2024年头部中药企业研发投入多在5～7亿元区间，以岭9亿元的投入规模超出同行，且布局清晰，研发管线中包含9个中药新药和4个创新化药 [13] 产品管线与竞争力 - 苯胺洛芬注射液主要用于腹部开放与腹腔镜手术以及胸腔镜手术的术后镇痛 [3] - 该药Ⅲ期临床试验结果显示，在9种常用非甾体抗炎药的研究分析中，苯胺洛芬镇痛效果名列前茅，具备国际竞争力 [17] - 公司已形成化药创新梯队，除已上市的苯胺洛芬外，还有用于急性髓性白血病的XY0206片（Ⅲ期临床）、针对缺血性脑卒中的XY03-EA片（IIb期临床）及辅助生殖领域的G201-Na胶囊（已获IND批件） [14] 产业布局与长远发展 - 公司通过设立多家子公司，构建了从原料药到制剂的完整化药研发生产链条，并建立了符合国际标准的生产平台，为化药出海奠定基础 [15] - 公司2025年度业绩预告显示，预计全年归属于上市公司股东的净利润为12亿元至13亿元，扣非净利润同样为12亿元至13亿元 [12] - 公司“中药+化药”的双轮驱动战略，为其中长期增长提供了新的可能性 [12]

公司核心信息 - 公司于1月23日通过互动平台回应投资者，表示其限售A股主要为高管锁定股 [2] - 公司已于1月23日披露了2025年度业绩预告，公告编号为2026-004 [2]

公司业务格局 - 公司主营业务为专利创新中药的研发、生产和销售 [2] - 公司积极布局化生药和健康产业 [2] - 公司构建了专利中药、化生药、健康产业协同发展、相互促进的医药健康产业格局 [2] 公司信息披露 - 公司在定期报告中详细披露了在研产品情况 [2]

2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为12亿元–13亿元，同比扭亏为盈，经营层面出现关键性拐点 [2] - 净利润预计中值约12.5亿元，同比增幅超过19亿元，扭转了上年亏损72,451.56万元的局面，恢复力度超出市场普遍预期 [3][5] - 2025年前三季度公司已实现营收58.68亿元，归母净利润10亿元，同比增长80.33%，据此测算第四季度单季净利润约为2亿至3亿元 [3] 业绩驱动因素与管理变革 - 业绩改善源于公司强化全链条成本控制、推动“提质增效”管理变革的直接成果，在宏观环境偏弱、行业竞争加剧的背景下，管理层坚持“外拓市场”与“内抓管理” [4][7] - 市场端通过加大重点区域、渠道和产品的推广力度，推动营业收入同比实现恢复性增长 [7] - 管理端全面强化预算管理，搭建覆盖采购、生产、营销等环节的全链条成本控制体系，带动整体利润率水平明显回升 [7] 研发投入与创新战略 - 2025年前三季度公司研发投入强度达到9.27%，处于医药行业领先水平，高研发投入被视为中长期成长的“核心逻辑” [7] - 公司持续加大在中药创新、化药新药等方向的研发力度，以夯实未来产品梯队，为业绩增长提供可持续动力 [7] - 在保持研发投入的同时，公司持续加强对核心品种和新产品的学术推广与品牌建设，以实现“业绩增长与市场预期同步” [7] 新产品获批与战略意义 - 公司全资子公司以岭万洲国际制药有限公司申报的化药新药万舒安（苯胺洛芬注射液）获得国家药监局批准上市，这是以岭万洲首个获批上市的化药专利新药 [9] - 该产品主要用于腹部开放与腹腔镜手术以及胸腔镜手术的术后镇痛，切入临床刚性需求明确、用量稳定的术后镇痛细分市场 [11] - 根据国家统计局数据，2024年我国医疗卫生机构入院患者达3.12亿人，全年手术人次约1.04亿次，同比增长8%，术后镇痛用药需求呈刚性扩张态势 [11] 新产品上市的多重意义 - 验证了公司在化学药品领域的研发体系和注册能力，为后续化药管线的推进提供了方法论和团队经验 [12] - 有助于公司打通“院内用药+院外慢病管理”的多场景布局，减少对单一品类的依赖，提升收入结构的稳定性与抗周期能力 [13] - 使高研发投入从费用科目逐步转化为可量化的业绩增量预期，有助于巩固市场对公司“研发驱动型成长”定位的信心 [14] 公司发展阶段的判断 - 从2024年业绩承压到2025年预告净利重回十亿元区间，被市场普遍解读为公司转型调整进入“收获期”的标志性信号 [8] - 传统中药业务通过管理优化和市场梳理实现稳中有升，同时研发驱动的新产品、新管线开始进入密集落地期，为公司打开第二增长曲线 [8] - 公司坚持的“高研发投入—产品转化—业绩修复—长期成长”的发展路径已得到初步验证 [14]