公司概况 - 凯文教育是一家国企上市公司，拥有丰富的实体学校运营经验和广泛的产业资源及教育资源 [2][3] - 公司主要从事K12教育服务业务和素质教育业务，同时大力拓展职业教育产教融合业务 [5] - 公司培训业务整体处于盈利状态，采取综合素质培训为主、专项培训为辅的多种形式开展 [4] 经营业绩 - 公司近年来经营业绩持续向好，2023年亏损幅度较上年大幅收窄 [3] - 公司亏损主要受折旧摊销和银行利息等因素影响较大，为改善经营业绩正在采取措施如归还部分贷款降低利息等 [4] - 公司控股股东和管理层对未来发展充满信心，将继续深耕教育领域，提高收入水平和改善经营业绩 [7][8] 风险应对 - 公司高度关注新修订的深交所股票上市规则，将持续努力深耕主业、推动新项目落地等措施规避ST及退市风险 [6][7][8] - 公司作为公众企业或国资控股上市公司，始终把保护股东利益放在公司发展的重要位置 [6]

公司业绩 - 公司营收逐年增长，2024年第一季度营收为0.77亿元，同比增长12.93%[1] - 公司盈利能力逐步修复，2024年第一季度归母净利润为-0.04亿元，同比增长66.66%[2] - 公司预计2024-2026年收入和净利润将持续增长，EPS分别为0.02/0.08/0.15元/股，PE分别为210/51/27x[3] - 公司经营性净现金流持续流入，2021-2023年分别为1.21、2.23、0.65亿元，反映公司办学成果良好，办学结余高速增长[28] 业务发展 - 公司主营业务包括K12国际教育、素质教育和职业教育，业务多元化布局，盈利能力逐步修复[8] - 公司在K12教育、素质教育和职业教育领域取得成功，致力成为教育领域的关键参与者[9] - 公司通过积极布局职业教育赛道，成功落地多所高等院校产业学院项目，规模持续增长[9] - 公司在满足学校对优质素质教育课程需求的同时，积极响应国家政策，布局职业教育赛道[10] 合作与发展 - 公司与职业院校共建二级产业学院，提升学生技能并被企业优先录用[58] - 公司与企业合作打造实习实训基地，推动学生实习实训和为企业输送高素质应用技术型人才[59] - 公司与百度、龙芯中科、凤凰数科等签订合作协议，开设新兴热门专业，发展产教融合业务模式[60] 未来展望 - 预计2024-2026年公司收入分别为3.61/4.72/6.01亿元，归母净利润分别为0.11/0.46/0.87亿[67] - 公司预计2024-2026年教育服务业务收入同比增长36%/34%/31%，毛利率分别为35.0%/36.9%/38.5%[63] - 公司预计2024-2026年培训服务业务收入同比增长55%/26%/20%，毛利率分别为23.0%/24.1%/26.0%[64]

1. K12国际教育为主，素质教育和职教为翼 - 凯文教育是一家以提供优质国际教育服务、高品质素质教育服务、现代职教服务三大主营业务为核心的教育集团公司 [8][9] - 公司在满足学校对于优质素质教育课程的需求外，将素质教育业务边界从校内拓展到校外 [10] - 公司响应国家政策积极布局职教赛道，迎合新技术和新行业发展，把职教作为未来发展的重点 [10] 2. 股东国资背景优势，为发展持续注能 - 凯文教育是海淀区国资委下属的教育类上市公司，依托海淀区丰富、优质的教育资源 [12][13] - 公司控股股东海国投集团对凯文教育的发展历程有着较为清晰的了解 [13] 3. 业务多元化布局，盈利能力逐步修复 - 2021年5月民促法实施后，公司不再对学校进行并表，学杂费不能确认为当期收入 [21][22] - 24Q1营收0.77亿元，同增12.93%。2019-23年凯文教育营收分别为7.95、3.21、2.84、1.72以及2.54亿元 [23] - 24Q1归母净利润为-0.04亿元，同增66.66%。2019-23年归母净利润分别为0.38亿元、-1.30亿元、-1.21亿元、-0.97亿元以及-0.50亿元 [24] - 公司毛利率有望进一步增强，带动公司扭亏为盈 [28] 4. 政策支持业务发展，市场潜力有望释放 - 国家支持并规范民办教育发展，强调扩大优质教育资源供给 [30][31] - 素质教育领域持续受到政策鼓励，素质教育培训行业拥有良好的市场空间 [33][34] - 职教密集政策支持，产教融合成为趋势 [36][37] 5. K12业务双轨运营，素质教育职教齐头并进 - 海淀凯文学校教学成绩凸显，学生取得优异升学成绩 [42][43] - 朝阳凯文精品素质高中正式开学，有望推动学校发展 [48] - 凯文素质教育资源丰富，积极开拓培训业务 [50][52] - 公司积极开拓了职教产教融合业务 [60][61] 6. 盈利预测与估值 - 预计24-26年收入分别为3.61/4.72/6.01亿元，归母净利润分别为0.11/0.46/0.87亿元 [65][66] - 首次覆盖给予"买入"评级 [67] 7. 风险提示 - 行业政策变动风险、市场竞争加剧风险、折旧摊销拖累业绩表现风险、公司流通市值较小的风险、测算具有主观性风险 [68][69][70][71]

公司概况 - 凯文教育是A股较为稀缺的国资背景，集K12教育和职业教育为一体的多元化教育集团 [9] - 公司实控人为北京市海淀区国资委,主要业务包括K12学校运营、产教融合和培训服务 [9][10][11] - 公司前身为中泰桥梁,于2018年完成更名,聚焦教育业务,近年来开始布局职业教育方向的产教融合业务 [10][11] K12学校运营业务 - 公司运营两所具有特色的中英双语教学国际化K12学校,学校毕业生以海外深造为主 [30][31] - 公司与两所学校签订一揽子服务协议,包括房屋租赁、教育服务和餐饮服务,构成公司K12学校运营的主要收入来源 [19][20][21][22] - 两所学校在校生人数基数较低,但占当地K12总人数比重极低,未来招生不会受到人口规模限制 [25][26][27] 产教融合业务 - 产教融合业务是公司职业教育方向的布局,属于轻资产项目,公司主要扮演中介角色 [35] - 公司子公司海科智教已与多家行业领先企业合作,在校生人数持续快速增长 [37][38] - 从行业空间来看,产教融合业务有较大发展空间 [38] 培训服务业务 - 培训服务业务包括面向两所K12学校的素质教育培训,以及北京西山滑雪场的运营 [46][47][48] - 非学科类培训受到政策支持和鼓励,是公司未来发展的重点方向之一 [49][50][51][52] 盈利预测 - 公司过往财报数据参考价值较低,未来业绩有望持续改善 [60][61][62] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长 [63][64][65][66][67][68][76] - 与可比公司相比,公司24-26年估值较高,主要由于K12国际学校和产教融合业务的特殊性 [77] 风险提示 - 政策风险:教育行业发展对政策较为敏感 [82] - 产教融合业务增速不及预期风险 [83] - 研报信息滞后或更新不及时风险 [84]

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 04 月 29 日 凯文教育(002659.SZ) 事件：公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报，报告期内分别 为实现营业收入 25389 万元和 7705 万元，分别同比增长 47.78% 和 12.93%；归母净利润分别为-4972 万元和-354 万元，分别同比 增长 48.48%和 66.66%；每股收益分别为-0.08 元和-0.01 元。 积极布局国内赛道，中高考迎来黄金期。2023 年朝阳凯文推出 了精品素质高中，由具有清华附中、北京四中等市重点学校校级 管理经验的田敏校长掌舵，任课老师来自于北京及全国顶级示范 性高中，其中 7 个学科由正高级老师领衔，其余为骨干教师。精 品素质高中学费 15 万元/年，住宿费和餐费合计 5 万元/年，招生 效果良好，学生素质较高，并取得较好的办学成效。未来几年， 北京将迎来中高考的黄金期，2021-2023 年北京初中毕业生分别 为 87856 人、103514 人和 110365 人，高中招生人数分别为 62263 人、74681 人和 79716 人，目前在读的人数初一 1351 ...

公司基本信息 - 公司股票代码为002659，股票简称为凯文教育[6] - 公司注册地址为北京市海淀区西三环北路甲2号院5号楼15层01室，办公地址相同[6] - 公司主营业务为教育及相关产业，控股股东由江苏环宇投资发展有限公司变更为八大处控股集团有限公司[8][9] 财务表现 - 公司2023年营业收入为253,885,168.86元，较2022年下降了47.78%[10] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为-49,722,478.50元，较2022年下降了48.48%[10] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为65,137,504.57元，较2022年下降了70.79%[11] - 公司2023年基本每股收益为-0.16元，较2022年下降了50.00%[11] - 公司2023年加权平均净资产收益率为-4.20%，较2022年下降了1.97%[11] - 公司2023年总资产为2,250,439,946元，较2022年下降了4.05%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为32,019,035.52元，较2022年下降了2.20%[13] - 公司2023年营业收入扣除后金额为249,756,990.19元，较2022年下降了32.08%[14] 教育业务发展 - 公司提供高品质的国际教育服务，拓展了面向国内方向的精品素质高中，实现了K12国际+国内教育双轨并行的发展战略[19] - 公司已发展成为以K12国际教育为主体，高品质素质教育和现代职业教育为两翼的“一体两翼”发展格局[19] - 公司在满足学校对于优质素质教育课程的需求外，将相关教育业务边界从校内拓展到校外，同时面向社会推广具有“凯文特色”的素质教育培训[19] 职业教育市场 - 公司在2023年发布的《2023职业教育行业发展趋势报告》显示，预计未来中国职业教育市场将于2024年突破万亿规模，并于2027年达到12681亿元，具有巨大的发展潜力[20] - 教育部发布的《2023年全国教育事业发展基本情况》显示，2023年全国有6000多所职业学校开设数字经济相关专业，专业布点超过2.5万个，增设智能网联汽车技术等314个数字经济领域新专业，服务数字经济发展，增强数字人才培养能力[20] 财务运营 - 公司实现营业收入25388.52万元，净利润-4972.25万元，减亏48.48%[25] - 教育服务业务营业收入占比72.13%，同比增长32.91%[33] - 培训服务业务营业收入占比26.24%，同比增长119.48%[33] - 公司前五名客户合计销售金额为168,940,016.48元，占年度销售总额比例66.55%[35] 公司治理 - 公司根据法律法规要求，健全完善内部控制制度，保障决策科学规范[59:1] - 公司股东大会确保中小股东享有平等权利，特别事项采取中小投资者单独计票[59:1] - 董事会全体董事忠实、诚信、勤勉地履行职责，下设专业委员会为决策提供专业意见[59:1] - 监事会监督公司财务及高级管理人员合法合规性，维护公司及股东权益[59:1]

营业收入及利润情况 - 凯文教育2024年第一季度营业收入为77054293.64元，同比增长12.93%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-3538176.41元，同比改善66.66%[4] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额为-26115074.46元，同比下降87.73%[4] - 公司应收账款、预付款项、应交税费等财务数据发生变动，主要原因是业务增长所致[7] - 北京凯文德信教育科技股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为31354836.51元，现金流出小计为57469910.97元[17] - 投资活动产生的现金流量净额为-1534566.97元[18] - 筹资活动产生的现金流量净额为-59613462.10元[18] 资产及股东情况 - 公司计入当期损益的政府补助为53516.71元，其他非经常性损益项目合计为800049.25元[5] - 公司投资收益较上期增加318913.32元，增长47.46%[8] - 公司前十名股东中，八大处控股集团持股占比最高，为28.84%[9] - 公司前十名股东中，平安银行、中国银行等持股占比分别为1.81%、1.37%等[10] - 公司股东中不存在参与融资融券业务的情况[11] - 北京凯文德信教育科技股份有限公司2024年第一季度财报显示，流动资产合计为469,587,504.08元，较期初下降81,652,108.20元[12] - 非流动资产合计为2,541,206,607.20元，较期初下降17,445,015.63元[13] - 公司资产总计为3,010,794,111.28元，较期初下降99,097,123.83元[14] 财务表现 - 营业总收入为77,054,293.64元，较上期增长8,821,052.18元[14] - 营业总成本为82,298,129.40元，较上期下降45,151.56元[14] - 净利润为-3,544,115.87元，较上期改善7,190,336.70元[15] - 基本每股收益为-0.01元，较上期改善0.01元[16]

证券代码：002659 证券简称：凯文教育 北京凯文德信教育科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 投资者关系活动类别 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 天风证券股份有限公司 孙海洋、刘紫君 参与单位名称及人员 中信建投证券股份有限公司 刘岚 中融国际信托有限公司 赵晓媛 中国人保资产管理有限公司 叶一非、蔡春根 方正证券股份有限公司 刘斐 东方证券股份有限公司 高兴 东吴证券股份有限公司 杨默曦 华宝基金管理有限公司 贺喆 博时基金管理有限公司 廖常青、万丽 中航基金管理有限公司 王森 建信基金管理有限责任公司 李树磊 建信理财有限责任公司 付嘉禾 东方基金管理股份有限公司 吕燕晨 银河基金管理有限公司 杨宁 信泰人寿保险股份有限公司 云昀 招商信诺人寿保险有限公司 钱旖昕 ...

证券代码：002659 证券简称：凯文教育 北京凯文德信教育科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-001 投资者关系活动类别 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 国投证券股份有限公司 苏多永 参与单位名称及人员 国投证券股份有限公司 范洪群、邓雨春 中航证券 胡成勇 华夏基金管理有限公司 何竞舟 太平资产管理有限公司 庞良永 中信建投基金管理有限公司 孙文 华安基金管理有限公司 王旭冉 诺安基金管理有限公司 简牮 民生加银基金管理有限公司 孙伟 光大保德信基金管理有限公司 房雷 中加基金管理有限公司 李坤元 益民基金管理有限公司 张婷 海富通基金管理有限公司 吕越超 兴合基金管理有限公司 景莹 富荣基金管理有限公司 骆奕诚 信达澳亚基金管理有限公司 李琳娜 ...

北京凯文德信教育科技股份有限公司2023年第三季度报告 证券代码：002659 证券简称：凯文教育 公告编号：2023-029 北京凯文德信教育科技股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 会计政策变更 年初至报 ...