激励计划 - 2021年限制性股票激励计划首次授予第二个解除限售期212名激励对象符合条件[1] - 首次授予2名、预留授予2名激励对象因离职不再具备资格[2] 股份处理 - 监事会同意回购注销部分限制性股票并履行程序[2]

公司概况与战略 - 公司以中高端商务职业装为主，零售为辅，战略进军校服 [2] - 2024年第一季度营业收入2.51亿元，同比增长1.68% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2263万元，同比下降22.60% [2] - 扣除非经常性损益的净利润2477万元，同比增长4.26% [2] - 资产负债率为22.21%，货币资金占总资产比例为30.28% [2] - 收账款占总资产比例为19.15%，存货占总资产比例为12.54% [2] 行业趋势与竞争优势 - 职业装行业趋势：设计个性化、专业化，结合企业文化、员工需求及时尚元素；技术进步推动功能性面料研发 [3] - 公司竞争优势：纵向一体化业务模式，强大的数据库及智能化生产、仓储、物流体系；覆盖全国的营销体验中心 [4] - 公司“卫星工厂”模式：提高生产灵活性和效率，解决突发性订单问题；分散风险，利用各地优势资源 [4] 研发与生产 - 公司研发团队分布在上海、温州、云南和河南，整合外部设计力量，拥有资深设计师、工艺导师、制版师等 [3] - 公司与东华大学服装学院、上海工程技术大学纺织服装学院合作，培养职业服专业化人才，研究职业服发展趋势 [3] 业务模式与市场拓展 - 公司主要业务模式为To B，未来将继续发展零售业务，已在京东、淘宝、抖音设有线上门店 [4] - 校服业务：校服市场分散，公司致力于打造“中国校服领导品牌”，未来将是公司第二持续增长点 [5] 财务与业绩 - 2024年上半年业绩情况将在2024年8月29日披露的半年报中详细说明 [5]

股份回购 - 公司拟用自有资金8000 - 15000万元回购股份，原上限5.5元/股，现调为5.25元/股[1][2] - 截至2024年7月8日，回购15358022股，占总股本3.042%[4] - 截至2024年7月8日，最高成交价4.20元/股，最低3.77元/股，成交61255167.52元[4]

回购计划 - 拟用自有资金8000 - 15000万元回购股份[1] - 回购股份价格上限调整为5.25元/股[1][2] - 回购期限为董事会审议通过方案后12个月内[1] 回购进展 - 截止2024年6月30日，累计回购14379966股[4] - 占总股本2.85%[4] - 最高成交价4.20元/股，最低3.77元/股[4] - 成交金额57224357.36元（不含交易费）[4] 其他要求 - 按规定及时披露回购进展[3] - 回购实施符合方案及法规要求[5]

回购计划 - 公司拟用自有资金8000 - 15000万元回购股份，原上限5.5元/股，后调为5.25元/股[1][2] 回购进展 - 截至2024年5月31日，累计回购12,630,100股，占总股本2.50%[4] - 最高成交价4.20元/股，最低成交价3.77元/股[4] - 成交金额49,912,670.86元（不含交易费用）[4]

基金份额与出资 - 公司持有融贤基金份额99%，认缴9900万元，实缴2970万元[3][5] - 杭州宏翼为普通合伙人，认缴100万元，占比1%，实缴30万元[4] 业绩数据 - 2023年末融贤基金营收0万元，利润-6.43万元，资产3093.73万元[5] - 2024年4月30日营收0万元，利润40.77万元，资产3138.25万元[5] 未来展望 - 2024年5月30日董事会通过注销融贤基金议案[3] - 以商丘山丘为对外投资主体，注销无重大影响[6]

投资信息 - 2023年8月11日拟投不超5000万打造“乔治白旗舰体验中心”[2] - 2024年5月28日同意变更投资方式，总额5000万不变[3] 投资调整 - 参与主体变为浙江乔治白生活管理有限公司[3] - 不再限与温州和茂置业合作，可参与土地拍卖[3] 影响与风险 - 短期内对财务和经营成果无重大影响[5] - 项目受房产市场影响，收益不可预期[5]

市场扩张和并购 - 公司以4000万元现金对商丘山丘增资[2] - 增资后商丘山丘注册资本由1000万元增至5000万元[2] - 公司持有商丘山丘100%股权[2] 未来展望 - 公司未来将商丘山丘作为对外投资主体[6] 其他 - 2024年5月30日董事会审议通过增资议案[3] - 增资无需提交股东大会审议，不构成关联交易和重大资产重组[2][3] - 商丘山丘目前实缴注册资本978万元[4] - 投资短期内对财务和经营成果无重大影响[6] - 对外投资可能面临子公司管理、业务经营等风险[7]

公司决策 - 2024年5月30日召开第七届董事会第十二次会议，9名董事全到[2] - 审议通过增加孙公司注册资本的议案[3] - 审议通过注销融贤基金的议案，原持有份额99%[4] 项目投资 - 2023年8月拟投不超5000万打造“乔治白旗舰体验中心”，未签协议付款[6] - 审议通过变更该项目投资方式，总额5000万不变[6]

公司概况 - 乔治白（002687）成立于1995年，主要从事商务职业装、校服、休闲服等系列服装的研发、设计、生产和销售。公司以B2B定制模式为主，形成了以商务职业装为主，零售为辅，战略进军校服的业务格局[1]。 - 公司深耕服装定制领域，以中高端职业装领导者为品牌定位，通过一人一版一衣的产品标准，满足不同行业客户的需求[1]。 投资评级 - 首次覆盖报告给予“买入”评级，预计公司24-26年收入分别为17.10/20.21/23.00亿元，归母净利润分别为2.34/2.89/3.25亿，EPS分别为0.46/0.57/0.64元人民币/股，PE分别为10/8/7x[2]。 业务布局与市场开拓 - 公司业务多方位布局，职业装品牌效应显现，通过量体定制业务发挥核心竞争力，稳步做大做强职业装业务[1][8]。 - 市场开拓稳步前行，业绩有望持续增长。2023年公司营收和净利润双增长，营收14.92亿元，同比增长16.63%；归母净利润2.03亿元，同比增长67.21%[1][18]。 财务数据 - 2023年公司职业装营收达14.26亿元，占总营收95.56%，较上年增长1.8亿元，同比增长14.4%，毛利率恢复至50.61%，改善显著，带动业绩复苏[1][22]。 - 公司财务状况稳定，资产质量良好，现金流充裕。2023年末，公司资产负债率为28.35%，货币资金占总资产比例为36.82%，货币资金同比增长70.67%[1][20]。 行业市场规模与趋势 - 职业装市场规模持续扩大，校服规范化带动品牌效应。随着现代经济的不断发展，职业装越来越为人们所重视，推动市场规模不断扩大[1][23]。 - 校服市场近年来发展迅速，小初高的在校生数量直接决定了校服市场现有需求规模。2023年我国小学、初中、高中阶段在校生人数分别为10803.97、5243.69、4102.09万人[1][28]。 智能化生产与服务 - 公司具备设计研发、采购、生产、仓储、销售和服务的高附加值的纵向一体化业务模式，支持该一体化模式的强大数据库及智能化的生产、仓储、物流体系，覆盖全国核心区域的高效营销体验中心，集售前信息咨询、产品展示及体验、商务洽谈、量体、交货和售后一条龙服务，具备对终端的掌控能力和对客户需求的快速反应能力[1][30]。 - 公司采取以公司自主生产为主、委托加工为辅的生产模式，以订单驱动的方式进行生产。公司拥有完善的生产基地，分别位于浙江温州、河南商丘和云南曲靖，拥有智能化的西服和衬衫生产流水线，产品工序均全面实现智能化和数字化控制，三大厂区均已完成生产、物流、仓储的智能化改造，确保了一人一版一衣的个性化需求与工业化大生产的高效结合[1][33]。 盈利预测与估值 - 随着生产基地的智能化改造和“卫星工厂”的探索与实践，公司生产效率提升较大，生产机动性增强。未来公司仍将深度挖掘商务职业装市场，保持打造“中高端职业装领导品牌”。乔治白校服公司加大力度积极拓展校服市场，通过入股校服公司来激励校服合伙人扩大渠道范围，进一步做大校服体量，提高市场份额及占有率，打造和夯实“中国校服第一品牌”的行业地位不变。我们预期24-26年收入分别为17.1/20.2/23.0亿人民币，增速分别为14.64%/18.16%/13.81%[2][43]。