| 证券代码：002714 | 证券简称：牧原股份 | 公告编号：2025-051 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127045 | 债券简称：牧原转债 | | 牧原食品股份有限公司 第五届监事会第五次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 牧原食品股份有限公司 监 事 会 2025 年 5 月 24 日 一、会议以 3 票同意，0 票反对，0 票弃权的表决结果审议通过了《关于 2025 年度增加日常关联交易的议案》。 《牧原食品股份有限公司关于 2025 年度增加日常关联交易的公告》详见巨 潮资讯网（www.cninfo.com.cn）及《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》 《证券日报》。 特此公告。 牧原食品股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第五次会议于 2025 年 5 月 23 日在公司会议室以现场的方式召开。会议通知已于 2025 年 5 月 20 日 以书面方式送达各位监事，本次会议由监事会主席苏党林先生主持。本次会议应 出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。公司董事会秘书出席了本次会 ...

| 证券代码：002714 | 证券简称：牧原股份 公告编号：2025-050 | | --- | --- | | 债券代码：127045 | 债券简称：牧原转债 | 牧原食品股份有限公司 第五届董事会第五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 牧原食品股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第五次会议于 2025 年 5 月 23 日以通讯的方式召开。召开本次会议的通知及相关会议资料已于 2025 年 5 月 20 日通过书面、电子邮件等方式送达各位董事、监事和高级管理人员。 本次会议应出席董事 7 人，实际出席董事 7 人。公司监事会成员和高级管理人员 列席了本次会议，会议的召开符合《中华人民共和国公司法》等法律、法规及《公 司章程》的规定，会议合法有效。 本次会议由公司董事长秦英林先生主持，经与会董事认真审议，对以下议案 进行了表决，形成本次董事会决议如下： 一、会议以 7 票同意，0 票反对，0 票弃权的表决结果审议通过了《关于聘 任牛旻女士为公司首席兽医师（CVO）的议案》； 经公司董事会提名委员会审议，总裁秦英林先生提名 ...

与会独立董事认为： 公司本次 2025 年度增加日常关联交易预计事项符合《中华人民共和国公司 法》《深圳证券交易所股票上市规则》和《公司章程》等的有关规定，不存在损 害公司及非关联股东合法权益的情形。独立董事一致同意《关于 2025 年度增加 日常关联交易的议案》，并同意提交公司董事会审议。 （以下无正文） （此页无正文，为《牧原食品股份有限公司第五届董事会独立董事专门会议第三 次会议决议》之签字页） 牧原食品股份有限公司 第五届董事会独立董事专门会议第三次会议决议 根据《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—主板上市公司规范运作》等相关法 律法规及规范性文件的有关规定，牧原食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 23 日以通讯方式召开了第五届董事会独立董事专门会议第三次会议。 本次会议由独立董事冯根福先生主持，会议应出席独立董事 3 人，实际出席独立 董事 3 人，本次会议召开符合公司《独立董事制度》等相关规定。全体独立董事 本着认真、负责的态度，基于独立、审慎、客观的立场，经审阅相关资料，本次 会议形成以下决议： 一 ...

公司评级与展望 - 牧原食品股份有限公司主体信用等级维持AA+，评级展望为稳定，"牧原转债"债项信用等级同样维持AA+ [4][29] - 评级维持基于公司在生猪养殖行业的龙头地位、完善的猪肉产业链、显著的规模优势以及持续下降的养殖成本 [4][6] - 2024年公司出栏量达7,160万头，受益于猪价上涨和成本控制，净利润大幅改善至189.25亿元 [6][18] 行业地位与竞争优势 - 公司生猪产能8,100万头/年，屠宰产能2,900万头/年，均居行业第一，垂直一体化模式强化成本优势 [13][14] - 2024年平均商品猪完全成本降至14.01元/公斤，2025年一季度进一步降至12.77元/公斤，行业领先 [14][15] - 原材料自给率高，自育自繁闭环养殖模式保障供应链安全，资源控制力强 [13] 财务表现与债务结构 - 2024年营业总收入1,379.47亿元，营业毛利率提升至19.05%，经营活动净现金流375.43亿元 [18][20] - 总债务规模波动上升，2024年末达896.65亿元，短期债务占比73.41%，债务结构有待优化 [18][21] - 资产负债率58.68%，总资本化比率51.09%，偿债指标改善但财务杠杆仍处较高水平 [18][21] 业务运营与战略布局 - 屠宰业务2024年12月实现单月盈利，全年屠宰量1,252万头，鲜冻猪肉产品产量141.59万吨 [15][20] - 拟发行港股股票并在香港联交所主板上市，海外业务通过越南牧原有限公司拓展 [12][16] - 2025年资本开支计划90亿元，聚焦猪舍升级改造和郑州产业园建设，负债规模目标压降100亿元 [16][18] 风险关注点 - 生猪价格波动对盈利影响显著，2024年净利润从2023年-41.68亿元扭亏为189.25亿元 [18][20] - 饲料价格超预期上涨可能侵蚀利润，疫病和环保风险对生产管理提出挑战 [4][10] - 港股上市进展及海外业务拓展成效需持续跟踪 [8][12] 同行业比较 - 2024年牧原股份净利润189.25亿元，远超新希望集团（5.28亿元），总资产收益率12.10% [9][18] - 营业毛利率19.05%高于行业平均水平，但业务单一性导致周期性波动风险较高 [9][20]

财务数据 - 2022 - 2025年3月总资产分别为1929.48亿、1954.05亿、1876.49亿、1981.71亿元[9] - 2022 - 2025年3月所有者权益合计分别为880.70亿、740.37亿、775.36亿、808.55亿元[9] - 2022 - 2025年3月总负债分别为1048.77亿、1213.68亿、1101.12亿、1173.16亿元[9] - 2022 - 2025年3月总债务分别为690.36亿、857.92亿、809.85亿、896.65亿元[9] - 2022 - 2025年1 - 3月营业总收入分别为1248.26亿、1108.61亿、1379.47亿、360.61亿元[9] - 2022 - 2025年1 - 3月净利润分别为149.33亿、 - 41.68亿、189.25亿、46.19亿元[9] - 2024年公司营业毛利率为19.05%，总资产收益率为12.10%，EBIT利润率为16.81%[9] - 2024年公司资产负债率为58.68%，总资本化比率为51.09%，总债务/EBITDA为2.11[9] - 2024年末应付账款同比减少23.31%至179.93亿元，其他应付款同比减少24.74%至83.48亿元[34] - 2024年末公司资本公积同比减少22.40%至137.29亿元，少数股东权益同比减少50.89%至55.04亿元[44] - 2024年末公司受限资产账面价值合计112.43亿元，占总资产5.99%[40] - 2024年公司关联交易规模小幅下降，采购商品/接受劳务为31.96亿元，销售商品/提供劳务为21.25亿元[40][41] - 2024年营业总收入为13794689.21万元，较2023年增长约24.43%[66] - 2024年净利润为1892504.49万元，较2023年扭亏为盈[66] - 2024年营业毛利率为19.05%，较2023年大幅提升[66] - 2024年资产负债率为58.68%，较2023年有所下降[66] - 2024年总债务为8098480.04万元，较2023年略有减少[66] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为3754306.62万元，较2023年大幅增加[66] - 2024年存货周转率为2.66次，较2023年略有下降[66] - 2024年应收账款周转率为691.42次，较2023年有所上升[66] - 2024年EBIT利润率为16.81%，较2023年显著提高[66] 业务数据 - 2022 - 2024年饲料产量分别为2037万吨、2317万吨、2529万吨[25] - 2022 - 2024年生猪出栏量分别为6120万头、6382万头、7160万头[25] - 2022 - 2024年屠宰量分别为736万头、1326万头、1252万头[25] - 2022 - 2024年鲜、冻猪肉产品分别为75.70万吨、140.47万吨、141.59万吨[25] - 2024年全年平均商品猪完全成本为14.01元/公斤，较上年下降0.93元/公斤；2025年一季度降至12.77元/公斤，计划2025年完成12元/公斤的全年平均目标[26][28] - 2024年出栏生猪3018.27万头，新希望六和出栏1652.49万头[26] - 2024年农贸市场销售量占比66.75%，大客户销售量占比19.36%，商超及新零售销售量占比13.89%[32] - 屠宰板块头均亏损从2023年的70元降至2024年的50元左右，计划2025年产能利用率保持在60%以上[32] 未来展望 - 预计2025年商品猪出栏量7200 - 7800万头，仔猪出栏量800 - 1200万头[25] - 预计2025年公司生猪出栏量同比增加，养殖成本进一步压降[45] - 预计2025年公司资金支出规模收窄至90亿元，无重大股权支出[46] - 预计2025年公司负债规模压降约100亿元，总资本化比率降至42.64% - 47.13%，总债务/EBITDA降至1.85 - 2.05[47][48] 市场扩张 - 2025年3月，公司子公司出资15万美元设立越南牧原有限公司[23] 股权与融资 - 截至2025年3月末，公司股本降至54.63亿元，牧原集团及其信托计划持股15.54%，秦英林和钱瑛合计持股54.91%[20] - 截至2025年3月末，秦英林和牧原集团累计质押股份分别占其持股的1.21%和29.42%，占总股本的0.46%和4.57%[23] - 牧原转债发行金额95.50亿，截至2025年3月末债项余额95.43亿[12] - “牧原转债”募集资金95.50亿元，截至2025年3月末已使用完毕，尚有95.43亿元未转股[54] - 2024年公司获得控股股东借款约45亿元，控股股东资金支持力度较大[49] - 控股股东对公司支持意愿极强，提供借款额度增至不超过100亿元[50] - 2022年公司非公开发行股票募集资金净额59.87亿元，限制性股票激励计划新增股本0.60亿元、资本公积17.62亿元[43] - 2024年12月18日公司回购注销限制性股票2,590,619股，转股价格调整为46.56元/股[56] - 2024年12月30日公司实施利润分配方案，转股价格调整为45.74元/股[57] - 2024年12月公司变更部分募集资金用途，触发附加回售条款，回售金额为9,037.35元[54] 其他 - 中诚信国际维持公司主体信用等级为AA +，评级展望为稳定，维持“牧原转债”信用等级为AA +[56][58] - 2022 - 2024年公司计入营业外收入和其他收益的政府补助分别为23.93亿元、27.76亿元和29.93亿元[56] - 截至2024年末，公司生猪养殖产能8100万头/年，屠宰产能2900万头/年[24] - 截至2024年末在建项目计划总投资125.75亿元，已完成投资81.99亿元；预计2025年资本开支90亿元[29] - 截至2024年末，获银行授信额度超1100亿元，同比增加超100亿元，未使用额度约500亿元[35] - 2022 - 2025年3月末公司所有借款均到期还本、按期付息，公开市场无信用违约记录[43] - 2025年3月货币资金为2356622.94万元，较2024年的1695164.29万元有所增长[66] - 截至2024年末，河南牧原粮食贸易有限公司注册资本23.00亿元，牧原肉食品有限公司注册资本30.00亿元，扶沟牧原农牧有限公司注册资本6.60亿元，公司持股比例均为100.00%[63]

公司发展历程 - 创始人秦英林从17岁立志养猪，用三十余年时间将公司打造成行业标杆，从农家子弟成长为"千亿猪王" [1][2] - 1992年秦英林与妻子辞去公职返乡创业，初期筹资2.3万元购入22头良种猪起步 [2] - 1995年伪狂犬病疫情促使公司确立科技养猪路线，1997年出栏量突破1万头，2009年达30万头并建成屠宰加工厂实现产业链一体化 [2] - 2014年成功上市后十年间营收增长52倍，2024年达1379.47亿元 [1][5][6] 商业模式与竞争优势 - 采用"自繁自养"模式区别于同行"公司+农户"，在2018年非洲猪瘟期间实现逆势扩张，出栏量从1100万头增至2021年4026.3万头，超越温氏股份成为行业第一 [3][4] - 养殖成本形成护城河，2025年4月成本降至12.4元/公斤，已完成"头均600元"降本目标的三分之二，全年目标为12元/公斤 [6] 行业周期与业绩波动 - 2021年生猪价格从30元/斤暴跌至10元/斤，公司单日最高亏损超1亿元，全年净利润骤降74.85% [5] - 2022年净利润同比增92.16%至132.66亿元，但2023年遭遇上市首亏42.63亿元，2024年扭亏为盈实现净利润178.81亿元 [5][6] 国际化战略与资本运作 - 推进港股上市以打造国际化资本平台，海外业务以东南亚为切入点，重点输出非瘟防控和猪场改造技术 [6][8] - 越南及周边国家生猪养殖业升级需求迫切，成为公司国际化战略突破口 [6] 管理层与接班人计划 - 二代高管团队平均年龄不足35岁，均为基层成长骨干，秦英林之子秦牧原分管屠宰肉食板块 [7] - 首席财务官高曈主导海外发展战略，强调业务、技术、资本全面国际化 [7]

本报记者肖艳青 5月16日，牧原食品股份有限公司（以下简称"牧原股份"）召开2024年度股东大会，在股东大会现场， 《证券日报》记者注意到有50余名股东参加了此次会议。 在股东大会上，牧原股份管理层就市场关注的养殖成本、港股发行，海外发展情况以及未来发展战略等 问题与投资者进行沟通交流。 牧原股份持续降低成本。年初至今，公司生猪养殖完全成本逐月下降，4月份生猪养殖成本达到12.4元/ 千克，今年成本目标是12元/千克，公司此前提出的每头猪600元降本目标目前已实现三分之二。 据介绍，目前牧原股份最优秀区域，南阳、开封、襄阳等地完全生产成本已经低至11.6元/公斤；片区最 低达到11.3元/公斤，场线最低可达11元/公斤以下。 上市十年快速发展 在股东大会上，牧原股份董事长秦英林表示，公司自2014年上市以来在业务、治理、合规三方面做到了 比较满意的结果。去年生猪出栏量突破7000万头，这是外部社会因素和股东们共同努力的结果。公司在 发展过程中，非常感谢股东们提出的跨行业的建议和智慧，给公司提出了很多方案、方法、指导，股东 们是公司发展的功臣。 牧原股份历经30余年发展，现已形成集饲料加工、种猪育种、商品猪饲养 ...

公司发展回顾与展望 - 过去十年在业务、内部治理、合规方面持续精进，股东助力业务发展和管理提升，完善内部治理架构和接班人制度，重视合规与社会责任 [5] - 积累产品、服务、产业链综合发展、现代科技应用能力，未来强化养猪生产能力 [6] 成本下降与价值增益 - 2025 年 4 月生猪养殖完全成本达 12.4 元/kg，今年目标 12 元/kg，优秀场线可控制在 11 元/kg 以内，成本差距源于管理 [7] - 通过提升疾病防控、构建种猪育种体系、推广低豆日粮技术、应用智能化设备降低成本 [7][8] - 提出 600 元降本和 100 元增益目标，通过全产业链模式和种猪选育实现 [8] 智能化运用情况 - 人员培养方面，营造创新共享氛围，促进技术标准化推广，如首席运营官直播分享技术 [9] - 健康管理方面，智能化猪舍维持适宜温度，提升生产指标，降低对人员依赖 [9] - 饲料营养方面，实现一日一配方、精准供给，降低劳动强度，提升效率 [9] - 育种方面，打造高价值育种平台，提升育种效率与水平 [10] 屠宰肉食业务 - 2025 年一季度经营状况同比大幅改善，过去一年提升生产、运营、销售能力 [11] - 基于客户需求变化，加大分割品投入，加强技术研发 [11] 国际化发展规划 - 受鼓舞关注国际市场，积累经验欲分享海外，推动全球养猪行业发展 [12] - 培养国际化人才，打造本土化人才体系，拟在香港上市推进国际化战略 [12] 投资者回报规划 - 稳健经营、持续盈利是回报基础，2024 - 2026 年现金分红比例从 20%调至 40%，2024 年分红 75.88 亿元 [15] - 制定《市值管理制度》，综合研判股东回报方案 [15] 降低负债及资本开支规划 - 2024 年初以来资产负债率下降，目标今年降低负债规模 100 亿左右 [16] - 今年资本开支 90 亿左右，未来控制新增开支，优化债务结构 [16]

秦英林展望未来时表示，牧原将在生猪生产能力、服务能力、产业链综合能力和数智化能力方面实现全 方位提升。公司将提升生产指标、产品质量和盈利能力，向外输出成熟技术，加强饲料供给保障，并通 过机器人、智能装备实现更轻松的养猪方式。 在此背景下，牧原股份推出了慷慨的分红方案。公司拟2024年向全体股东每10股派发现金红利5.72元， 分红总额30.83亿元。全年现金分红总额将达75.88亿元，加上10亿元回购金额，全年现金分红和股份回 购总额为85.88亿元，占年度净利润的45.38%。 值得关注的是，此次股东大会还审议通过了《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上 市》等议案。牧原股份计划选择适当时机在港交所上市，已聘请中信证券、高盛集团和摩根士丹利负责 相关事宜，筹资规模预计超过10亿美元。募集资金将用于推进国际化战略、研发创新及公司运营等。 实际上，牧原股份已开始布局海外业务。公司与越南本土养殖公司BAF达成合作协议，为其提供养猪技 术服务方案、硬件支持及人员培训。近期还通过子公司瑞谷国际农产有限公司设立了越南牧原有限公 司，主营生猪养殖技术服务和智能化养殖设备。 公司高管表示，牧原推动全球化战略考虑 ...