回购计划 - 拟回购金额30 - 40亿元，调整后价格不超57.78元/股[4] - 按上限、下限测算回购股份及占比[4] - 2024年10月18日首次实施回购[5] 回购进展 - 截至2025年5月31日，累计回购5254.20万股，占0.96%[6] - 最高成交价42.96元/股，最低36.16元/股，成交总额210974.10万元[6] 后续安排 - 回购用于员工持股或激励，期限12个月[4] - 后续继续实施回购并披露信息[7]

行业概况 - H股上市的畜禽肉类企业仅有7家，其中德康农牧和中粮家佳康为主要可比公司 [2] - 2024年德康农牧生猪出栏量878万头，中粮家佳康356万头，德康农牧规模仅次于A股龙头牧原股份、温氏股份与新希望 [3] - A股生猪养殖企业数量多于H股，深交所最多，上交所次之，港交所最少 [1] 公司表现与估值 - 德康农牧年内股价累计涨幅达162%，最新估值6.3倍（2024年每股收益），远低于A股同行牧原股份（12.25倍）和温氏股份（11.98倍） [1][7][8] - 德康农牧2024年归母净利润44.76亿港元，每股收益11.39港元，此前市盈率仅3倍左右，近期股价上涨至71.8港元后估值修复至6.3倍 [6] - 中粮家佳康年初至今股价反弹约7%，当前估值12倍，表现弱于德康农牧 [7] 成本与竞争优势 - 德康农牧养殖完全成本已降至13元/千克以下，位居行业第一梯队，主要得益于自主培育的德康E系种猪推广 [3] - 牧原股份、温氏股份和新希望的养殖成本分别为12.4元/千克、12元/千克和13元/千克 [4] - 德康农牧在经营数据上仅次于牧原股份等龙头，竞争优势突出 [5] 牧原股份H股上市 - 牧原股份提交H股上市申请，旨在推进全球化战略，优化股东结构并提升治理水平 [1][9] - 公司计划通过H股上市降低负债，2024年一季度负债合计1173亿元，资产负债率59.2%，目标年内降低负债规模100亿元 [10][11] - 募集资金将用于全球商业拓展、研发投入及补充营运资金 [11] 行业供需与展望 - 2024年12月起国内能繁母猪存栏量见顶回落，预计2024年6月底前后生猪供给收缩，下半年供需关系或边际好转 [11] - 2024年5月生猪价格14.7-14.8元/千克，牧原股份完全成本12.4元/千克，盈利有保障 [11] - 猪价反弹可能为牧原股份H股定价提供支撑 [12]

出品｜搜狐财经 作者｜冯圆圆 近日，A股养猪行业巨头牧原股份开启了自己的赴港上市之路。据招股说明书披露，牧原股份此次赴港上市，意在用所募得资金拓展其海外业务。 作为一家以生猪饲养、屠宰及销售为核心业务的养猪企业，牧原股份无法逃离猪周期的影响。回看牧原股份过去几年的业绩，牧原股份业绩的涨幅与猪肉价 格的涨幅几近同频。 t diet t 15 E T （图片来源：网络） 2024年，受猪肉价格回暖，牧原股份的业绩扭亏为盈；但如果猪周期再度进入下行通道，牧原股份的业绩无疑会再度受到影响。 此次， 港股输血能否助力牧原股份"打破"猪周期魔咒？ "猪王"出海 5月27日，A股"猪王"牧原食品股份有限公司（下称"牧原股份"）向港交所递交了上市申请，此时已在A股上市11年的牧原股份已是拥有2209.14亿市值的行业 龙头。 此次，牧原股份赴港募资，意在拓展其全球的商业版图。据招股说明书表述，所募得资金将用于加强牧原股份海外供应链、建设海外产业中心，并购等用途 以提升牧原股份海外竞争力。 如今，国内的养猪业已卷成一片红海，这样的背景之下，出海无疑成为养殖企业利润增长的新赛道。事实上，不止牧原股份，新希望等行业头部企业也纷纷 ...

牧原股份股价表现 - 牧原股份（002714）盘中涨幅超过5% [1] - 成交额超过24亿元 [1] 资金流向 - 暗盘资金流向曝光 [1] - 存在庄家建仓信号 [1]

参会信息 - 投资者关系活动类别为其他 [3] - 49 位投资者参与，包括中信证券彭家乐等 [3] - 活动时间为 2025 年 5 月 29 日，地点在上海 [3] - 上市公司接待人员为投资者关系主管王翰斌和投资者关系经理张孟琪 [3] 生产经营情况 - 2025 年 4 月生猪养殖完全成本 12.4 元/kg 左右，全程成活率 83%左右，PSY 28 左右，肥猪日增重 830g 左右，育肥阶段料肉比 2.8 左右 [4] - 4 月完全成本在 12 元/kg 以下的场线出栏量占比约 30%，部分优秀场线成本控制在 11 元/kg 以内 [4] - 后续持续做好生猪健康管理，提升生产指标，加强人员培训，提升管理水平 [4] 屠宰肉食业务 - 今年以来产能利用率 70%以上，经营情况同比改善，得益于销售渠道开拓和内部运营能力提升 [5] - 后续以抓经营为重点，提升已投产屠宰厂运营效率，从多方面发力提升盈利能力，通过业务反哺种猪育种与生猪养殖 [5] 港股发行 考虑及用途 - 是推进全球化战略重要一步，利用技术、成本、环保等优势把握海外市场机遇，推动业务增长 [6] - 借助国际资本市场亮相，梳理投资价值，塑造印象，引入国际化、长期投资者，优化股东结构，提升治理水平 [6] - 募集资金用于拓展全球商业版图、研发投入、补充营运资金及其他一般用途 [6] 时间及规划 - 2025 年 5 月 27 日已向香港联交所递交 H 股发行并上市申请，尚需相关机关批准 [7] - 审批完成后在股东大会决议有效期内选择时机和窗口发行，具体要素由董事会综合决策，项目有序推进并及时披露进展 [7][8] 未来发展规划 - 2018 - 2020 年高速发展，2021 年向高质量发展转变，控制国内新建产能 [9] - 未来聚焦主业，深挖成本空间，提升生产成绩，利用已建成产能 [9] - 探索产业互联机遇，输出技术实力，联农助农 [9] - 推进国际化战略，拓展海外业务 [9]

| [編纂]的[編纂]數目 : [編纂]股Ⅰ股(視乎[編纂]行使與否而定) | | --- | | 香港[編纂]數目 : [編纂]股H股(可予重新分配) | | 國際[編纂]數目 : [編纂]股H股(可予[編纂]及視乎[編纂] | | 行使與否而定) | | 最高[編纂]:每股H股[編纂]港元,另加1.0%經紀 | | 佣金、0.0027%香港證監會交易徵 | | 費 · 0.00565% 香港聯交所交易費及 | | 0.00015%曾財局交易徵費(須於[編 | | 纂]時以港元繳足,多繳款項可予退 | | 還) | | 面值 : 每股H股人民幣1.00元 | | [編纂] : [編纂] | | 聯席保薦人 ·[編纂] | | 101 AN LIL PT MI. Coldman 古代 | 瑞财经 刘治颖 5月27日，牧原食品股份有限公司（以下简称：牧原股份）向港交所提交上市申请书，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券、高盛。 业绩方面，2022年至2024年，牧原股份收入分别为1248.26亿元，1108.61亿元、1379.47亿元，净利润分别为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元，毛利率分 别 ...

| 证券代码：002714 | 证券简称：牧原股份 | 公告编号：2025-054 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127045 | 债券简称：牧原转债 | | | 股东名称 | 是否为控股股东 或第一大股东及 | 本次解除质 | 占其所持 | 占公司总股 | 起始日 | 解除日期 | 质权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 押股份数量 | 股份比例 | 本比例 | | | | | | 其一致行动人 | | | | | | 中信银行股份有 | | 牧原集团 | 是 | 12,830,000 | 1.51% | 0.23% | 2023/2/13 | 2025/5/27 | | | | | 股 | | | | | 限公司南阳分行 | 牧原食品股份有限公司 关于股东部分股权解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 牧原食品股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到公司股东牧原实业 集团有限公司（以下简称"牧原集团"）的通知，获悉牧原集 ...

公司动态 - 牧原股份已向港交所递交上市申请 摩根士丹利、中信证券和高盛担任联席保荐人 [1] - 公司赴港上市募集资金将用于补充运营流动资金、加强研发创新、推进国际化战略 [4] 市场地位 - 按生猪产能及出栏量计量 牧原股份自2021年起为全球第一大生猪养殖企业 生猪出栏量连续四年全球第一 [3] - 公司全球市场份额从2021年的2.6%增长至2024年的5.6% 2024年市场份额超过第二至第四名总和 [3] - 屠宰与肉食业务按屠宰头数计量位列全球第五、中国第一 2021-2024年收入年均复合增长率居国内同行首位 [3] 行业趋势 - 全球猪肉消费量从2020年9520万吨增至2024年1.15亿吨 复合年均增长率4.9% [4] - 东南亚国家人均可支配收入提升带动猪肉消费增长 越南、泰国、菲律宾等市场潜力显著 [4] - 全球生猪养殖业高度分散 2024年前五大企业市场份额仅11.8% 行业集中度有提升空间 [4] 国际化布局 - 公司与BAF越南农业达成战略合作 提供猪舍设计、生物安全、智慧养殖等服务 迈出出海第一步 [4]

5月27日，牧原股份（002714.SZ）公告称，公司已于当日向香港联交所递交了发行境外上市外资股（H 股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行并上市的申请资 料。摩根士丹利、中信证券、高盛为其联席保荐人。 牧原股份称，本次港股上市，募集资金将用于拓展全球商业版图，包括用于加强海外市场供应链发展及 提升海外市场的竞争力，开展国际粮源的寻源工作，以获取饲料原料的稳定供应，同时降低成本等；在 未来三年用于研发投入，以巩固公司在育种、智能养殖、营养管理及生物安全方面的竞争力；用作营运 资金及一般企业用途。 据招股书，牧原股份是一家科技驱动的全球猪肉龙头企业，已覆盖育种、生猪养殖、饲料生产、屠宰及 肉类加工的全产业链条。根据弗若斯特沙利文统计，自2021年起，按生猪产能及出栏量计量，牧原股份 是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一；2024年，公司拥有全球最大的生猪养殖产 能，达8100万头。 细看各项营收，牧原股份的收入主要来源于生猪。2022-2024年，公司来自商品猪的收入分别占总收入 的92.8%、96.5%及95.2%。于往绩记录期间，公司每头生猪的平均售价 ...

港股上市计划 - 公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券、高盛 [1] - 港股上市意在推动海外业务发展，已在越南成立子公司，计划输出生猪养殖整体解决方案 [2] - 港股发行永续债、可转债等港元计价工具可将融资成本从A股定增的5.8%降至3.8% [4] - 港股发行市盈率可达15倍（A股仅8.56倍），募资10亿美元可覆盖2025-2027年214亿元资金缺口的32.7% [5] 分红与融资策略 - 公司2024年向全体股东每10股派发现金红利5.72元（含税），分红总额30.83亿元 [2] - 2024年全年现金分红总额为75.88亿元，回购金额为10亿元，合计85.88亿元占年度净利润的45.38% [2] - 计划利用15%超额配售权额外募集1.5亿美元流动性缓冲垫 [4] 财务状况与债务结构 - 2024年净利润回升至178.81亿元，但面临短期债务集中到期、资产周转效率下降等流动性风险 [3] - 2025年一季度流动比率0.8、速动比率0.33，流动负债926.48亿元中短期借款占比38.6%，货币资金仅169.52亿元 [4] - 剩余资金缺口计划通过生猪ABS及供应链金融工具补充，例如将200万头存栏生猪抵押获取20亿元流动资金 [5] ESG与碳减排 - 为满足欧盟碳边境调节机制要求（出口猪肉碳足迹需低于15kg CO₂/kg），需投入12亿元改造沼气发电设施 [6] - 2024年沼气发电量达10.2亿度，港股绿色债券发行可将碳减排指标转化为碳资产交易收入 [6]