报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 电动化与智能化浪潮下，国内外人形机器人产品问世并迭代，有望开辟比汽车更广阔市场空间，产业链将迎来“从 0 至 1”投资机遇 [16] - 本周智元入主上纬新材，xAI 发布大模型 Grok4，机器人从本体到零部件商持续开展产品迭代，推进业务合作和场景应用，探索规模化量产和商业落地，人形机器人产业或迎来“ChatGPT 时刻” [16] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - xAI 于 7 月 10 日发布大模型 Grok4，其训练时间达 Grok2 的 100 倍，从 Grok3 到 Grok4 大量算力投入到推理和强化学习，HLE 考试成绩远优于其他大模型 [5] - 7 月 7 日，比亚迪与香港科技大学签署协议成立具身智能联合实验室，聚焦机器人技术与智能制造前沿研究 [6] - 7 月 10 日，上海市政府新闻办举行 2025 世界人工智能大会新闻发布会，上海将加快打造 5 个关键生产力工具，推进 6 大垂类应用 [6] - 7 月 7 日，星动纪元完成近 5 亿元 A 轮融资，用于人形机器人软硬技术研发与量产落地 [7] - 7 月 8 日，小雨智造完成亿元级 A+轮融资，已研发通用机器人大脑，形成机器人大模型解决方案 [8] - 7 月 8 日，云深处完成近 5 亿元融资，投向四足机器人产线扩建、人形机器人技术研发等 [9] - 7 月 16 - 20 日，第三届链博会将举行，湖北 22 家鄂企携 80 多件展品亮相人形机器人展台 [9] - 7 月 9 日，极智嘉在港交所上市，成“全球 AMR 仓储机器人第一股”，IPO 市值或超 210 亿元 [10] - 7 月 9 日，Hugging Face 桌面机器人 Reachy Mini 开放预订，推出无线版（449 美元）和精简版（299 美元） [10] - 7 月 9 日，首程控股旗下基金追加投资星海图 [11] - 近日，柯力传感战略投资他山科技，强化在机器人及智能传感领域布局 [11] 公司公告 - 7 月 8 日，上纬新材公告智元机器人至少收购其 63.62%股份，控股股东将变更为智元恒岳 [12] - 7 月 9 日，蓝黛科技公告实际控制人拟转让 1.17 亿股股份（占总股本 18%），转让价款 13.48 亿元 [13] - 7 月 10 日，双环传动公告 2025 年员工持股计划草案，参与人数不超 358 人，股票来源为回购股份，占总股本 1.23% [14] - 7 月 10 日，福莱新材公告 2025 年员工持股计划草案，激励对象 103 人，拟授予限制性股票 242.70 万股，占比 0.86% [15] - 7 月 8 日，伟创电气公告取得 6 项专利证书和 2 项软件著作权证书 [16] 行业评级及投资策略 - 维持人形机器人行业“推荐”评级，建议关注三花智控、拓普集团、中坚科技等拥有核心部件积淀、积极入局人形机器人的企业 [16]

纪要涉及的公司 蓝黛科技 纪要提到的核心观点和论据 - **股权转让**：朱唐福先生家族转让 18%股份引入国资博睿资本，交易价为收盘价九折，旨在注入稳定性和资源、拓展市场，符合公司长期稳定发展诉求，且核心客户多有国资背景，混改利于业务拓展[2][4][6][10] - **业务发展** - **汽车传动**：2025 年预计收入约 23 亿人民币，毛利率约 16%，与赛力斯在车端有良好业务联系[2][18][22] - **触控显示**：过去受行业影响遇困难，2025 年势头好，预计收入约 20 亿人民币，毛利率约 12%，依托核心优势在消费电子和汽车车载业务取得进展[17][18] - **机器人**：2024 年启动相关业务获积极反馈，2025 年关节模组计划投放 5 - 10 万套产能，订单展望 5 - 8 万套，预计营收大几千万，与赛力斯在机器人端进行样品试制和对接，还接到新客户审厂和样件试制订单[2][18][20][22][23] - **地区合作优势** - **马鞍山**：位于长三角核心区域，有独特地理区位优势，利于汽车和机器人产业发展，公司与当地政府合作多年，获务实高效支持，背靠安徽庞大汽车市场，有良好资源禀赋且积极布局新兴产业[3][7][10] - **重庆**：现有产线继续招商，有相对重要配套公司，在新能源汽车和新兴产业有机会，公司将积极布局[5][9] - **与国资合作影响**：为公司注入稳定器，带来产业赋能和协同效应，利用国资主营相关资源，使公司在汽车传动部件、电子产品和机器人等板块保持竞争优势，推动长期稳定发展[7] - **团队稳定性**：原有业务由朱俊翰先生带领团队经营，核心团队从高管到核心技术和管理人员保持稳定，职能和组织架构原则上不变，交易成功完成将适时考虑股权激励[15][16] - **产能规划** - **关节模组**：现有产能目标 5 - 8 万套，模组总成装配产线可调整至接近 20 万套，若客户订单或项目落地，下半年可能规划扩产[18][19] - **减速器**：加工制造规模约 5 万套，业务有模组形式对接和单独销售两种，价格区间几百元到一两千元不等，预计下半年八九月份评估未来产能需求并做明年新产量规划[19][24][26][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 交易完成需国资监管部门及交易所审批，目前部分信息不便透露，如安徽和重庆地区能带来的具体资源支持、马鞍山国资入主后的产业客户对接等[12][30] - 2025 年 5 - 8 万套产品主要是已有量产客户订单，新对接潜在客户今年订单贡献有限，更多为 2026 年做规划[28] - 乐聚市场订单表现不错，公司通过权志博获得乐聚较高份额大部分订单，目前主要集中在行星和谐波模组总成技术路径，未来丝杆等技术储备在进行中[31][32] - 公司目前与特斯拉机器人无进展，主要通过与权志博合作服务国内移动机器人本体公司，有机会会考虑服务海外客户[32]

公司控制权变更 - 安徽江东产业投资集团拟以13.48亿元受让朱堂福所持蓝黛科技18%股份，转让价格为11.48元/股 [1][2] - 交易完成后江东产投将成为控股股东，马鞍山市人民政府成为实际控制人 [1][2] - 原实控人朱堂福、熊敏、朱俊翰放弃剩余股份表决权，合计持股比例降至12.82%，表决权归零 [2] 交易背景与影响 - 江东产投基于对公司主营业务及内在价值的认可，看好行业前景 [3] - 引入国有资本有助于增强主营业务竞争力，优化产业结构 [1][3] - 交易价格较停牌前收盘价12.75元/股折价约10%，复牌后股价上涨1.96%至13元/股 [3] 新能源汽车业务进展 - 2024年新能源减速器及传动系统零部件销售收入达5.27亿元，占总营收14.9% [1][6] - 新能源产品产量527.49万件/套，销量539.84万件/套，同比显著增长 [6] - 公司已成为日电产、法雷奥、博格华纳等国际客户的新能源汽车零部件供应商 [5] 马鞍山项目投资 - 新能源汽车高精密传动齿轮项目计划总投资23亿元，一期投资6亿元 [5] - 截至2024年末累计投入5.21亿元，项目进度达90% [5] - 项目旨在扩大新能源汽车传动齿轮产能，加速布局新能源业务 [5] 财务表现 - 2024年营业收入35.36亿元（+25.93%），净利润1.24亿元（+134.04%） [6] - 汽车零部件产品产销量同比增长超25%，动力传动总成销量增长40.77% [6] - 2025年一季度营收8.13亿元（+8.06%），净利润5216.36万元（+45.93%） [6] 公司历史与布局 - 前身为蓝黛传动，2018年通过并购台冠科技形成汽车零部件+触控显示双主业 [4] - 在重庆总部外设立马鞍山子公司，依托长三角产业集群优势 [5]

股权转让交易 - 公司实际控制人朱堂福家族拟向安徽江东产业投资集团转让约1.17亿股，占总股本18%，转让价11.48元/股（较前一日收盘价12.75元/股折价9%），总价款13.48亿元 [2] - 转让后朱堂福、熊敏、朱俊翰持股比例分别降至1.36%、0.01%、11.45%，并承诺股份锁定36个月及放弃全部表决权 [3] - 江东产投为安徽省马鞍山人民政府实际控制企业，此前通过2023年定增以7.91元/股获配1207.71万股（耗资9553万元），曾位列第三大股东 [5][6] 业绩与财务承诺 - 朱堂福家族承诺2025-2027年扣非净利润分别不低于8000万元、两年累计1.8亿元、三年累计3亿元 [3] - 针对应收账款余额11.33亿元（占资产总额20.7%），承诺2025-2027年每年回款比例不低于期初余额的80% [4] - 公司2024年营收35.36亿元，归母净利润1.24亿元（扣非6569.79万元），但计提资产减值损失8282.77万元 [4] 控制权变更与战略意图 - 江东产投明确表示拟取得公司控制权，看好动力传动及触控显示业务前景 [5] - 公司称引入国有产业背景实控人有利于长远发展，2024年一季度营收同比增8.06%，扣非净利润同比增119.26% [7] - 关联方固信投资（江东产投持股44.89%）曾参与2023年定增，持股1.15%后退出十大股东，此次交易后控制权结构将重塑 [6] 市场表现与业务布局 - 公司股价年内涨幅超50%，近期虽回落但仍处高位，因涉足机器人等热门领域受市场关注 [2] - 新实控人入后面临经营资金需求，机器人领域布局能否转化为业绩存不确定性 [8]

担保额度 - 2025年度公司及子公司对外担保额度总计不超26亿元[2] - 公司审议批准的公司及子公司对外担保总额度29.504亿元，占净资产119.62%[5] 担保余额 - 截至公告披露日，公司为重庆台冠实际担保余额2.5亿元，未超批准额度[4] - 公司及子公司累计实际担保余额24.537273亿元，占净资产99.48%[5] 授信情况 - 重庆台冠获中国银行璧山支行1亿元授信额度，公司提供连带责任保证担保[3]

公司股权变动 - 蓝黛科技复牌后股价接近涨停 [1] - 朱堂福拟转让公司18%股份 [1] - 马鞍山市人民政府将成为公司实际控制人 [1]

北方稀土业绩预增 - 预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润9亿元至9.6亿元，同比增加1882.54%至2014.71% [1] - 业绩增长原因包括强化生产体系管理、优化原料和产品结构、降低冶炼分离及稀土金属加工成本、主要产品产销量增长、重点项目建设推进等 [1] 牧原股份业绩预增 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润102亿元–107亿元，同比增长1129.97%–1190.26% [2] - 业绩增长主要因生猪出栏量上升导致收入上升，且生猪养殖成本下降 [2] 红塔证券业绩预增 - 预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润6.51亿元到6.96亿元，同比增长45%到55% [3] - 业绩增长因公司推进差异化建设、优化资产配置和自营投资业务转型 [3] 大智慧业务澄清 - 公司股票交易异常波动，澄清未开展"稳定币"、"虚拟资产交易"、"跨境支付"等相关业务 [4] 蓝黛科技股权转让 - 实际控制人朱堂福拟转让18%股份给安徽江东产业投资集团有限公司，转让价款13.48亿元 [5] - 转让后马鞍山市人民政府将成为公司实际控制人 [5] 经营业绩增长 - 长江电力2025年上半年发电量同比增长5.01% [6] - 金安国纪预计上半年扣非净利润同比增长4700%—6300% [6] - 新北洋预计上半年扣非净利润同比增长650%—720% [6] - 友发集团预计上半年净利润同比增长151.69%—178.93% [6] - 火炬电子预计上半年净利润同比增长50.36%—70.45% [6] - 智微智能预计上半年净利润同比增长62.85%—99.06% [6] - 友好集团预计上年度净利润同比增长51%左右 [7] - 纳微科技预计上半年净利润同比增长35%—62% [7] - 上海医药预计上半年净利润同比增长约52% [7] - 佐力药业预计上半年净利润同比增长24.30%—31.06% [7] - 沃华医药预计上半年净利润同比增长234%—378% [7] - 万里扬预计上半年净利润同比增长46.68%—57.55% [7] - 雷迪克预计上半年净利润同比增长40.48%—58.53% [7] - 晨光生物预计上半年净利润同比增长102.33%—132.38% [7] - 甘李药业预计半年度净利润同比增长101%到114% [7] - 东方精工预计半年度净利润同比增长120%—160% [7] - 联合精密预计上半年净利润同比增长46.61%—57.61% [7] 经营业绩下滑 - 福斯特预计上半年净利润同比减少49.05% [7] - 天邦食品预计上半年净利润同比下降56.01%—58.39% [7] - 天威视讯预计上半年净亏损2350万元至3350万元，同比盈转亏 [7] 股权转让 - 曲江文旅拟公开挂牌转让雁荡山公司38%股权 [7] 项目中标 - 风范股份中标3.37亿元南方电网项目，约占2024年经审计营业收入的10.45% [7] - 杰瑞股份全资子公司收到项目授标函 [7] - 长缆科技中标中广核新能源2025年电缆附件框架采购第一标段项目 [7] 投资合作 - 中力股份子公司拟投资4.78亿元建设数智物流设备项目 [7] - 佐力药业与浙江大学签署联合研发中心共建协议及技术开发合同 [7] - 和顺电气与上海京能签订1.95亿元设备采购合同 [7] - 复星医药控股子公司药品芦沃美替尼片中国境内启动Ⅲ期临床试验 [7] - 安科生物独家代理重组人卵泡刺激素—CTP融合蛋白注射液 [7] - 安必平人乳头瘤病毒核酸检测试剂盒（实时荧光PCR法）取得医疗器械注册证 [7] - 智飞生物重组带状疱疹疫苗（CHO细胞）获得临床试验批准通知书 [7] 其他事项 - 峰岹科技H股股票于7月9日在香港联交所主板挂牌并上市交易 [8] - 弘亚数控拟变更公司名称为广州弘亚数控机械集团股份有限公司 [8] 增减持/回购 - ST凯利股东计划增持公司股份不低于1433.9万股 [8] - 映翰通股东德丰杰、南山阿斯特及董事韩传俊拟减持股份 [8] - 思林杰股东计划减持不超过3%公司股份 [8] - 国泰海通已完成A股股份回购，实际回购金额12.11亿元 [8]

股权转让 - 公司实际控制人朱堂福、熊敏、朱俊翰向安徽江东产业投资集团有限公司转让1.17亿股股份，占总股本的18% [1] - 股份转让价格为11.48元/股，转让价款合计为13.48亿元 [1] - 股权转让后，江东产投将成为控股股东，马鞍山市人民政府将成为实际控制人 [1] - 公司表示此次股权转让不会对正常生产经营造成不利影响，且引入国有及产业背景的控制人有利于增强主营业务竞争力和优化产业结构 [1] 业务布局 - 公司主要从事触控显示和动力传动两大业务板块 [1] - 动力传动业务包括新能源汽车电驱系统零部件、汽车变速器总成及其齿轮轴等零部件 [1] - 触控显示业务主要为触摸屏及触控显示一体化相关产品的研发、生产和销售 [1] - 公司不断提升高精密齿轴加工能力，扩大齿轴加工规模，并关注机器人关节执行器领域 [2] - 全资子公司蓝黛自动化参股无锡泉智博科技有限公司4.3478%股权，合作研发机器人一体化关节及其核心零部件 [2] - 公司推出"机器人一体化关节模组"，标志着智能装备领域战略布局迈入新阶段 [2] 财务表现 - 2024年实现营业收入35.36亿元，同比增长25.93%；净利润1.24亿元，同比扭亏为盈 [2] - 2025年一季度实现营收8.13亿元，同比增长8.06%；净利润5216.36万元，同比增长45.93% [2] - 2025年全年经营目标为营业收入43.06亿元，同比增长21.77%；净利润2.35亿元，同比增长88.79% [3] 发展展望 - 动力传动板块新能源产能、产量不断提升，触控显示板块产品结构优化调整效果显著 [3] - 车载和工控产品占比不断加大，双主业协同发展面临良好机遇 [3]

停复牌 - 蓝黛科技股东朱堂福拟向江东产投转让18%公司股份 股票复牌 [1] - *ST亚振实控人要约收购期满 股票停牌 [1] 投资合作与经营状况 - 安科生物独家代理重组人卵泡刺激素产品在中国大陆及港澳台地区的销售及营销推广 [2] - 高新兴拟定增募资不超过3.74亿元 用于车联网通信产品扩产项目、深圳研发及运营中心项目及补充流动资金 [2] - 中盐化工参股公司签署68.09亿元协议取得奈曼旗大沁他拉地区天然碱采矿权 [3] - 杰瑞股份获阿尔及利亚国家石油公司8.50亿美元(约61.26亿元人民币)天然气增压站总承包工程项目 [3] 业绩变动 - 北方稀土预计2025年上半年净利润9亿元-9.6亿元 同比增加1882.54%-2014.71% [4] - 东方精工预计2025上半年净利润3.61亿元-4.26亿元 同比增长120%-160% 瓦楞纸包装装备业务稳健 水上动力设备业务营收增速超20% [4] - 甘肃能源预计2025年上半年净利润8亿元-8.3亿元 同比增长178.95%-189.41% [5] - 晨光生物预计2025年上半年净利润2.02亿元-2.32亿元 同比增长102.33%-132.38% [6] - 牧原股份预计2025上半年净利润105亿元-110亿元 同比增长924.60%-973.39% 生猪出栏量上升且养殖成本下降 [6] - 甘李药业预计2025年上半年净利润4.6亿元至5亿元 同比增加262.47%-293.99% 集采协议量增长32.6%且产品价格回升 [6] - 红塔证券预计2025年上半年净利润6.51亿元到6.96亿元 同比增长45%-55% [7] - 山东玻纤预计2025上半年净利润866万元至1299万元 上年同期亏损9730.76万元 玻纤纱价格上涨带动业绩改善 [7]

控制权变更 - 公司控股股东朱堂福拟向安徽江东产业投资集团转让117,383,000股股份，占总股本18%，转让价格为11.48元/股，总价款13.48亿元 [2] - 转让完成后，江东产投将成为控股股东，马鞍山市人民政府将成为实际控制人，原实际控制人朱堂福、熊敏、朱俊翰将放弃剩余股份表决权 [5] - 本次交易尚需经安徽省国资委审批、国家市场监督管理总局经营者集中审查及深交所合规性审核 [3] 交易结构 - 股份转让协议约定转让价款分三期支付：协议生效后10个工作日内支付20%预付款，股份过户后支付60%，剩余20%在业绩承诺期第一年结束后支付 [9] - 表决权放弃协议规定原实际控制人放弃全部剩余股份表决权，弃权期限至江东产投不再持股或原股东持股比例低于8%且与江东产投持股差距大于10% [14] - 江东产投承诺股份过户后18个月内不转让所持股份，但同一实际控制人控制的不同主体间转让不受此限 [25] 公司治理安排 - 标的股份交割后20个工作日内完成董事会改组，新董事会设9名董事，江东产投提名4名非独立董事和2名独立董事 [10] - 朱俊翰将继续担任总经理，核心团队人员需签订不少于5年劳动合同及竞业禁止协议 [12] - 过渡期内公司不得新增重大资产处置、对外担保等可能影响交易的行为，单笔交易超过300万元需受限 [13] 业绩承诺 - 原实际控制人承诺2025-2027年累计扣非净利润不低于3亿元，分三期考核：2025年不低于8000万元，2025-2026年合计不低于1.8亿元 [15] - 同时承诺每年应收账款回款比例不低于80%，未达承诺需现金补偿，累计补偿上限5亿元 [16] - 业绩承诺以现有业务为基准，新业务产生的利润不纳入考核范围 [17] 股东承诺 - 朱堂福、朱俊翰所持股份在交割后锁定36个月，锁定期满后每12个月减持不超过总股本2% [18] - 原实际控制人承诺5年内不从事与公司相竞争业务，不诱使员工离职 [20] - 交易各方对协议履行提供连带责任担保，违约方需按转让总价款10%支付违约金 [21]