固态电池概念股表现 - 领湃科技股价涨幅超过10% [1] - 滨海能源股价涨停 [1] - 国轩高科和金龙羽股价涨幅超过5% [1] - 恩捷股份、德尔股份、纳科诺尔、盟固利等公司股价跟涨 [1] 行业动态 - 第十七届深圳国际电池技术交流会/展览会于5月15日—17日在深圳举行 [1] - 展会上多个固态电池新型产品亮相 [1] 公司产品展示 - 星源材质推出针对下一代半固态与固态电池应用的多种聚合物电解质隔膜和刚性骨架产品 [1] - 豪鹏科技展示自研的消费类固态电池新产品 [1] - 恩捷股份展出多个固态硫化物新品 [1]

公司固态电池材料布局与进展 - 2021 年 12 月成立控股子公司湖南恩捷前沿新材料科技有限公司，研发硫化物路线全固态相关材料，有高纯硫化锂、硫化物固态电解质、硫化物电解质膜三款产品，高纯硫化锂建成中试百吨级产线，硫化物固态电解质纯度和电导率满足国内外头部电池企业性能指标，硫化物电解质膜实现卷对卷、连续化生产 [2] - 在云南省玉溪市推进硫化物全固态电解质材料中试产线项目，设计产能约 1000 吨，分阶段投建 [2] 公司半固态材料布局与合作 - 2021 年 11 月与北京卫蓝新能源、溧阳天目先导合资成立江苏三合电池材料科技有限公司，有 2 条生产线生产半固态电池隔膜，多家国内电池厂正在验证 [3] - 2025 年 1 月上海恩捷和北京卫蓝签定《采购框架协议》，北京卫蓝将自身需求材料的 80%采购份额定点向上海恩捷及其关联公司采购用于半固态和全固态电池的相关材料，2025 - 2030 年预计下达半固态及全固态电池的电解质隔膜订单不少于 3 亿平方米，全固态电池的电解质订单不少于 100 吨 [3] 公司产品技术指标与进展 - 全固态硫化锂产品用碳热还原法，纯度达 99.9%，产能达百吨级，粒径大小控制好，保证硫化物固态电解质活性和烧结程度 [4] - 全固态电解质通过微纳化技术，粒径从 15um 以上减小到 300nm，离子电导率从 11ms/cm 保持在 6ms/cm 以上，固态电解质粉体已建成吨级产能，正在推进千吨级产能建设项目 [5] - 硫化物固态电解质膜将硫化物固态电解质等制成浆料涂到 PET 膜上辊压成膜，厚度可做到 30um，离子电导率可做到 3ms/cm 以上 [7] 技术原理与行业知识 - 减小全固态电解质粒径能减小固固界面阻抗，提高电池堆积密度，减小电解质孔隙率，提升电池能量密度，减少锂枝晶发生，满足快充性能 [6] - 全固态电解质膜孔隙率最好控制到 5%以下，预防锂枝晶发生 [8] - 全固态电解质制备方式有固相法、液相法和气相法，公司用固相法，更安全环保，制成的固态电解质电导率更高 [9]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 随着此前行业去库存结束，材料环节23 - 24年盈利不断下行态势有望扭转，欧洲市场有望二次增长，国内市场在增程乘用车、纯电动商用车等推动下有望高增长，行业整体盈利水平有望恢复至合理水平 [3] 根据相关目录分别进行总结 国轩科技发布六大新品，冠鸿智能创新干法电极设备技术 - 国轩科技2025年5月17日发布六大新品，包括G垣准固态电池、启晨二代电芯、G行超级重卡标准箱、乾元智储20MWh储能电池系统、Axtrem数智化解决方案、金石全固态电池 [1][10] - 冠鸿智能的干法电极设备在第十七届深圳国际电池技术交流会上亮相，可支持多种电池及电解质膜制备，纤维化丝径小于50nm，极片压实密度大于3.5g/cm，首效大于91%，膜厚15 - 150μm可自由调控，强度1 - 4N/㎡媲美湿法工艺 [1][10] 本周行情回顾 板块表现 - 本周电新板块上涨1.43%，在全行业30个行业板块中排第8，跑赢沪深300指数0.32pcts [1][11] - 电新行业子板块中，涨幅前三为锂电池（3.85%）、太阳能（2.97%）、核电（1.82%）；跌幅前三为综合能源设备（ - 1.42%）、储能（ - 1%）、电力电子及自动化（ - 0.95%） [11] 个股表现 - 本周电动车板块190个股票，95个上涨，85个下跌，10个横盘 [15] - 涨幅前十为星云股份、龙蟠科技等；跌幅前十为通合科技、高澜股份等 [15] - 本周美股重点公司均上涨，涨幅前三为特斯拉（17.34%）、QUANTUMSCAPE（16.50%）、大全新能源（11.37%） [15] 估值情况 - 行业板块估值：截至2025年5月16日，电新板块估值58x，全行业排第6，沪深300估值13x；电机（313x）、储能（206x）估值较高，部分板块估值低于平均水平 [22] - 重要标的估值：报告给出宁德时代、亿纬锂能等多家公司2023 - 2026E归母净利润及PE（倍）数据 [28] 新能源汽车产业跟踪 锂电池产业链跟踪 - 本周电池原材料价格总体下降，部分材料价格持平，部分上涨，如电池级碳酸锂环比下降2.7%，6μm铜箔价环比增加0.36% [7][29] 重要上市公司公告 - 龙蟠科技拟注销292万份股票期权；珠海冠宇全资子公司参与投资15亿美元产业投资基金，拟认缴不高于2.25亿美元；亿纬锂能控股股东、实际控制人部分股份解除质押及质押 [42] 重要产业动态 - 2025年第一季度全球碳酸铁锂动力电池装机占比51.5%，新能源汽车累计销售393.8万辆，同比增长29%，带动动力电池装机量约206.9GWh，同比增长36% [7][45] - 固态电池的电解质膜技术、负极材料、干法电极技术有新变化，关键制程设备逐步成熟并进入商业化应用阶段 [7][45] - 嘉智拓能在干法电极/复合集流体/热复合叠片机有新创新，携多款产品和新工艺方案亮相CIBF2025展会 [7][45]

动力电池隔膜行业概述 - 动力电池隔膜是关键内层组件，主要功能为分隔正负极防止短路并阻隔电流传导[1][3] - 分为干法隔膜（PP基材）和湿法隔膜（PE基材）两大类，干法工艺成本低但孔径控制难，湿法工艺性能优但热稳定性需涂覆提升[4] - 中国隔膜行业从技术依赖进口发展为全球供应核心，2024年出货量达227.5亿平方米（同比+28.6%），湿法隔膜占比76.9%[18][21] 政策支持与产业链 - 国家层面出台《新能源汽车与电网融合互动实施意见》等政策，明确动力电池循环寿命提升至3000次等技术目标[5][6] - 地方政府如重庆、贵州提出隔膜产能规划，2025年贵州目标隔膜年产能10亿平方米[7] - 产业链上游原材料聚乙烯/聚丙烯2024年产能分别达3431万吨/4382万吨，下游动力电池2024年产量1096.8GWh（2018-2024年CAGR 57.96%）[12][13][14] 市场竞争格局 - 全球市场形成中、日、韩三足鼎立，恩捷股份为全球龙头，2024年隔膜产销量92.8亿/88.25亿平方米（同比+30.72%/+42.33%）[17][25] - 沧州明珠等企业加速扩产，2024年隔膜营收6.43亿元（同比+10.67%），行业面临阶段性产能过剩风险[23][27] 技术发展趋势 - 涂层技术（陶瓷/PVDF）提升热稳定性，固态电池推动复合隔膜材料研发[29] - 头部企业布局基膜-涂覆一体化产能，区域产业集群效应显现[30] - 海外建厂加速，中国测试标准（如针刺测试）逐步影响国际规范[31][32]

展会概况 - 第十七届深圳国际电池展览会于5月15日在深圳国际会展中心启幕 主题为"技术主权+开放生态"双轮驱动 [1] - 展会聚焦固态电池 先进锂离子动力电池技术 大功率快充技术等前沿技术 [1] - 参展企业包括宁德时代 比亚迪 亿纬锂能等上市公司及超3200家展商 [1] 技术展示 - 前沿电池领域展示固态 钠电 氢燃料 光储充一体化技术 [1] - 储能黑科技包括大容量储能电站 智能BMS系统 零碳解决方案 [1] - 绿色循环领域展示废旧电池物理 化学 生物回收技术 [1] - 智造装备方面呈现AI生产线 高精度检测设备 换电站生态链 [1] 固态电池技术 - 固态电池相比传统锂电池具有高能量密度 高安全 长寿命和高低温适应性强等优势 [1] - 固态电池可提高锂离子电池能量密度 延长使用寿命 降低安全隐患 生产成本和碳排放 [1] - 全固态电池面临量产技术挑战 材料企业 电芯企业 车企与学界正协同攻关 [2] - 工信部将全固态电池标准体系建设纳入2025年工作要点 [2] 企业动态 - 国轩高科将发布能量密度达300Wh/kg的高安全固态电池新品 [2] - 贝特瑞计划推出新一代固态电解质材料 [2] - 恩捷股份展示固态电池产品 [2] - 海辰药业控股子公司汇辰科技首次参展 展示电子材料产品 [2] 行业展望 - 行业预计2026-2027年实现全固态电池小批量量产 2030年前后进入规模化应用阶段 [2] - 华泰证券预计2025年将看到半固态电池批量交付和全固态电池方案加速开发 [2] - 车厂品宣进入军备竞赛阶段 低空和机器人产业是固态电池潜力市场 [2]

股份回购 - 回购注销2022年激励计划624名对象330,036股，回购价62.2544元/股及利息[1] - 回购注销2024年激励计划129名对象922,346股，回购价23.0474元/股及利息[1] 股份与资本变动 - 回购后公司股份总数减少1,252,382股，注册资本减少1,252,382元[1] - 受“恩捷转债”转股影响，股份总数和注册资本均减少[1] 其他事项 - 事项获2024年度股东会审议通过[2] - 债权人45日内可要求清偿或担保[2] - 公告于2025年5月14日发布[4]

股票期权注销 - 公司注销2022年激励计划部分股票期权[2] - 因业绩考核未达成，注销650人329,019份未行权期权[2] - 2025年4月审议通过，5月办理完成注销[2][3] 影响说明 - 注销符合规定，对财务和经营无重大影响[4] - 不损害股东权益，不影响管理团队稳定性[4]

担保决策 - 2024年12月27日董事会审议通过2025年度担保额度议案[2] - 2025年1月16日股东会审议通过上述担保额度事项[2] 担保事项 - 为红创包装5000万元综合授信提供连带责任保证担保[3] 担保数据 - 经审批担保总额600亿元，占净资产245.19%[6] - 实际有效担保总额412.087876亿元，占净资产168.40%[6] 担保情况 - 无其他对外担保及逾期、涉诉等不良情形[6]

股东出席情况 - 出席股东会股东及代表股份232,245,299股，占比24.0979%[6] - 现场会议出席股东代表股份195,711,809股，占比20.3071%[6] - 网络投票出席股东代表股份36,533,490股，占比3.7907%[7] - 中小投资者代表股份36,756,290股，占比3.8138%[7] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》等议案同意股数占比超99%[9][10][12][13] - 中小投资者对各议案有不同比例反对和弃权[14][15][16][17] 其他 - 律师认为股东会决议合法有效[18] - 公告由公司董事会于2025年5月14日发布[22]

股东情况 - 出席股东会股东及代理人464人，代表股份232,245,299股，占比24.0979%[5] - 截至股权登记日，公司总股本969,511,099股，有表决权股份963,758,493股[5] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》议案，同意231,853,899股，占比99.8315%[8] - 《2024年度监事会工作报告》议案，同意231,907,899股，占比99.8547%[10] - 《2024年度利润分配预案》议案，同意231,872,999股，占比99.8397%[10] - 《2024年年度报告》及其摘要议案，同意231,827,999股，占比99.8203%[11] - 《2024年度监事薪酬及拟定2025年度薪酬方案》议案，同意231,789,086股，占比99.8264%[12] - 《回购注销部分限制性股票》议案，同意231,987,166股，占比99.8889%[13] - 《变更注册资本并修订<公司章程>及办理工商变更登记》议案，同意231,973,466股，占比99.8830%[14] - 《续聘容诚会计师事务所为公司2025年度审计机构》议案，同意231,875,486股，占比99.8408%[14] 中小股东表决 - 《2024年度董事会工作报告》议案，中小股东同意36,364,890股，占比98.9351％[8] - 《2024年度监事会工作报告》议案，中小股东同意36,418,890股，占比99.0821％[10] - 《2024年度利润分配预案》议案，中小股东同意36,383,990股，占比98.9871％[10] - 《2024年年度报告》及其摘要议案，中小股东同意36,338,990股，占比98.8647％[11] - 《2024年度监事薪酬及拟定2025年度薪酬方案》议案，中小股东同意36,353,277股，占比98.9036％[12] - 《回购注销部分限制性股票》议案，中小股东同意36,498,157股，占比99.2977％[13] - 《变更注册资本并修订<公司章程>及办理工商变更登记》议案，中小股东同意36,484,457股，占比99.2604％[14] - 《续聘容诚会计师事务所为公司2025年度审计机构》议案，中小股东同意36,386,477股，占比98.9939％[14] 决议情况 - 本次股东会召集、召开等程序合法有效[16] - 本次股东会通过的有关决议合法有效[16]