会议信息 - 第十一届董事会第十一次会议通知和材料于2025年4月23日送达全体董事[2] - 会议于2025年4月28日以现场结合通讯表决的方式召开[2] - 本次会议应出席董事9人，实到董事9人[2] 报告审议 - 审议通过《关于公司<2025年第一季度报告>的议案》[4] - 《2025年第一季度报告》内容真实、准确、完整，符合相关规定[4] - 《关于公司<2025年第一季度报告>的议案》表决结果：9票赞成，0票反对，0票弃权[4]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2025年一季报为0.2900元，同比增长11.54%，2024年同期为0.2600元 [1] - 每股净资产2025年一季报为6.77元，同比增长3.83%，2024年同期为6.52元 [1] - 每股公积金2025年一季报为1.92元，与2024年同期持平 [1] - 每股未分配利润2025年一季报为2.79元，同比增长5.28%，2024年同期为2.65元 [1] - 营业收入2025年一季报为3.66亿元，同比增长12.62%，2024年同期为3.25亿元 [1] - 净利润2025年一季报为1.04亿元，同比增长9.47%，2024年同期为0.95亿元 [1] - 净资产收益率2025年一季报为4.40%，同比增长6.28个百分点，2024年同期为4.14% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有13826.48万股，占流通股比例50.64%，较上期减少190.89万股 [1] - 施宗梅持股6071.01万股，占比22.24%，持股数量未变 [2] - 王海波持股2644.53万股，占比9.69%，持股数量未变 [2] - 大成基金管理有限公司-社保基金1101组合持股1522.09万股，占比5.57%，持股数量未变 [2] - 中国太平洋人寿保险股份有限公司-传统保险高分红股票管理组合新进持股679.46万股，占比2.49% [2] - 香港中央结算有限公司新进持股418.66万股，占比1.53% [2] - 南方优享分红灵活配置混合A持股410.01万股，占比1.50%，较上期减少106.18万股 [2] - 何子轩持股398.94万股，占比1.46%，较上期增加1.16万股 [2] - 全国社保基金四零一组合新进持股327.35万股，占比1.20% [2] - 大成高鑫股票A、富国兴远优选12个月持有期混合A、大成优势企业混合A退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 公司本次不分配不转赠 [2]

整体财务指标增长情况 - 本报告期营业收入366,380,722.34元，较上年同期增长12.81%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润104,283,565.77元，较上年同期增长10.29%[5] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额59,555,143.91元，较上年同期增长14.49%[5] - 本报告期末总资产2,620,308,287.12元，较上年度末增长4.96%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益2,423,000,684.69元，较上年度末增长4.50%[5] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计5,941,420.22元，其中非流动性资产处置损益 - 186,281.57元，计入当期损益的政府补助1,977,611.03元[6] 部分科目余额变动及原因 - 预付款项期末余额41,392,298.62元，较年初增长284.79%，主要系本期预付材料款增加所致[9] - 应付职工薪酬期末余额6,761,883.10元，较年初减少39.18%，主要系本期应付职工工资减少所致[9] - 税金及附加本报告期3,757,959.18元，较上年同期增长64.49%，主要系本期城建税及教育费附加增加所致[9] - 投资活动产生的现金流量净额本报告期 - 42,128,117.74元，较上年同期减少53.20%，主要系各报告期资金管理结构及到期时间差异所致[9] 股东数量及持股情况 - 报告期末普通股股东总数为17,534，表决权恢复的优先股股东总数为0[10] - 前10名股东中，王海波持股比例29.57%，持股数量105,781,089股；施宗梅持股比例16.97%，持股数量60,710,090股[10] 资产负债项目期初与期末余额对比 - 2025年3月31日，公司货币资金期末余额为548,764,340.99元，期初余额为422,962,803.16元[13] - 交易性金融资产期末余额为906,959,228.08元，期初余额为864,463,931.49元[13] - 应收账款期末余额为164,832,252.21元，期初余额为163,090,964.06元[13] - 流动资产合计期末余额为1,978,318,176.76元，期初余额为1,747,944,032.07元[14] - 非流动资产合计期末余额为641,990,110.36元，期初余额为748,608,473.72元[14] - 资产总计期末余额为2,620,308,287.12元，期初余额为2,496,552,505.79元[14] - 流动负债合计期末余额为165,865,751.69元，期初余额为153,663,256.87元[14] - 应付账款期末余额为84,835,582.06元，期初余额为75,826,710.23元[14] 负债与所有者权益增幅情况 - 负债合计从177,825,473.09元增至197,307,602.43元，增幅约10.95%[15] - 归属于母公司所有者权益合计从2,318,727,032.70元增至2,423,000,684.69元，增幅约4.49%[15] 营业收支及利润增幅情况 - 营业总收入从324,787,387.89元增至366,380,722.34元，增幅约12.80%[17] - 营业总成本从215,262,787.32元增至252,082,493.81元，增幅约17.10%[17] - 营业利润从109,427,974.90元增至120,909,942.16元，增幅约10.49%[18] - 净利润从94,554,935.34元增至104,283,565.77元，增幅约10.29%[18] 综合收益与每股收益增幅情况 - 综合收益总额从94,556,227.34元增至104,273,651.99元，增幅约10.28%[19] - 基本每股收益从0.26元增至0.29元，增幅约11.54%[19] 经营活动现金流量增幅情况 - 经营活动现金流入小计从343,417,420.22元增至402,958,738.75元，增幅约17.34%[20] - 经营活动产生的现金流量净额从52,019,131.48元增至59,555,143.91元，增幅约14.49%[20] 投资活动现金流量明细 - 投资活动现金流入小计为330,716,070.09元，流出小计为372,844,187.83元[21] - 收回投资收到的现金为328,000,000.00元[21] - 取得投资收益收到的现金为2,646,321.09元[21] - 处置固定资产等长期资产收回的现金净额为69,749.00元[21] - 购建固定资产等长期资产支付的现金为4,844,187.83元[21] - 投资支付的现金为368,000,000.00元[21] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 42,128,117.74元[21] 现金及现金等价物相关情况 - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为 - 10,987.21元[21] - 现金及现金等价物净增加额为17,416,038.96元[21] - 期末现金及现金等价物余额为140,745,606.81元[21]

公司业绩与财务情况 - 2024 年公司出口业务占总应收的 53%，出口毛利率为 39.13%，主要出口美洲、欧洲、亚洲中东东南亚等地 [1][2][10] - 2024 年度净利润 4.42 亿元，同比增长 15.30% [6] - 2025 年目标制定的销售、利润同比变化 -15%~+5%，因美国关税影响具有不确定性 [9] 美国市场相关 - 公司目前仍能接到美国客户订单，未来美国订单有不确定性，需时间观察 [1][12] - 出口美国业务通过 FOB、CIF 两种交易方式，由美国客户支付关税，公司产品未因关税提价 [2] - 公司暂无布置海外产能和境外建厂计划 [2][5][8] - 公司出口美国主要是塑料卫浴泵，不同客户有不同报关编码 [14] 关联公司情况 - 领恒公司是屏蔽泵专业生产厂家，与凌霄泵业产品和细分领域不同，不存在同业竞争 [2] - 2024 年公司与顺德领恒关联交易主要是采购其屏蔽泵产品用于销售，金额 345 万 [3][4] - 凌霄公司和领恒公司关联交易金额少，未达披露标准，2025 年日常关联交易预计未披露 [10][13] 产品研发与创新 - 完成系列泳池泵、系列不锈钢潜污泵等项目研发，开发客户特殊订制水泵，产品向大口径、大流量、高效、节能、智能化方向延伸 [4][5][8] - 不定期举办培训班，提高技术人员能力，保持技术创新能力 [5] 市场拓展与应对策略 - 加大开发欧洲、亚洲中东东南亚等国际市场和国内市场力度，加大不锈钢泵推广力度，减少关税影响 [2][5][12] - 在国内市场增加销售网点，加大配套市场销售力度 [12] - 参加国内外 20 多场产品推广会和展销会，加强国内外营销 [9] 其他问题回复 - 公司利润分配方案根据盈利能力、实际经营和未来发展需求制定，长期政策查阅《公司章程》第一百五十五条 [2] - 2024 年末对深圳国森权益投资估值调整，出现损失 129 万余元 [4] - 凌霄公司电动机主要为水泵配套，与屏蔽泵电机生产设备等不同 [4] - 公司加强供应商信息管理，内部部门共享物料信息，保证物料准时性 [8] - 行业整体业绩有增长，行业向智能化、信息化、自动化方向发展，市场份额将逐渐集中 [8][9][28] - 公司订单生产交付周期为 1~3 个月 [12] - 购买理财产品可提高资金利用率，利于资金管理 [10] - 公司高管去年减持是正常交易行为，无内部消息，符合法律法规要求 [9]

文章核心观点 凌霄泵业子公司赎回部分理财产品，公司及子公司未到期理财产品余额未超授权额度 [1] 分组1 - 子公司于2025年4月14日赎回198.40492万元理财产品 [1] - 赎回本金及相应收益2.03154万元已于2025年4月14日全部收回 [1] - 截止公告日，公司及子公司未到期理财产品余额为91811.59508万元 [1] - 未到期余额不含本次赎回的198.40492万元，含本次购买的1500.00万元 [1] - 未到期余额未超过公司董事会、股东大会授权额度范围 [1]

理财投资决策 - 2024年4月9日董事会同意用不超18亿元闲置自有资金现金管理，可滚动使用[3] 理财交易情况 - 2024年9月子公司汇成机电用350万元买非保本理财产品，赎回日待定[4] - 2025年4月14日子公司赎回198.40492万元理财产品，获收益2.03154万元[5] - 2025年4月16日公司用1500万元买非保本理财产品，预期年化收益率2.50%，12月11日到期[4][6] 未到期理财产品 - 中银平稳理财计划-智荟系列241287投资8000万元，预期年化收益率2.10%[13] - “粤稳益”法人系列理财产品2015年第1期（粤）累计投资2651.59508万元，预期年化收益率1.90%[13] - 中国工商银行“工银同利”系列随心E人民币理财产品累计投资23600万元，预期年化收益率2.80%[13] - 人民币结构性存款【CSDVY202417716】投资5300万元，预期年化收益率0.84% - 3.20%[13] 近期自有资金理财 - 多笔购买中国工商银行“工银同利”系列随心E人民币理财产品，金额不等，预期收益率2.50%[14][15] - 购买招商银行聚益生金系列公司（63天）A款理财计划，金额3000万元，预期收益率2.50%[15] - 购买中信理财之共赢稳健周期91天（尊享）理财产品，金额3000万元，预期收益率2.30%[14] - 多笔购买人民币结构性存款，金额不等，预期收益率有区间[14] 风险控制与规模 - 公司将从多方面控制理财投资风险[10] - 公司及子公司累计使用闲置自有资金购买理财产品未到期余额为91811.59508万元[15]

文章核心观点 凌霄泵业2024年年报符合目标预期，国内销售渠道持续优化，海外销售以线带面，且连续多年高分红，预计2025 - 2027年营收和归母净利润有一定增长，首次覆盖给予“增持”评级 [1][2][3] 事件 - 2025年4月10日凌霄泵业发布2024年年报，全年营收15.9亿元，同比+21%；归母净利润4.4亿元，同比+15.3%；经营活动现金流净额4.4亿元，同比+6.2%；2024Q4营收4.25亿元，同比+14.5%；归母净利润1.1亿元，同比+8.3% [1] 投资要点 年报符合目标预期 - 公司2023年年报提出2024年营收增速和归母净利润增速在 - 10% - 10%范围内，2024年年报符合该目标预期 [2] 国内销售渠道持续优化 - 2024年国内销售7.4亿元，同比+13.4%；毛利率33.6%，同比 - 1.81pct [2] - 塑料卫浴泵系列产品在国内规模大，占龙头地位，不锈钢泵系列产品处国内同行业第一梯队 [2] - 公司积极参加各类专业展会，开展新品推广会，优化经销网络，拓展配套客户，顺德产品展示销售中心发挥推广作用，新品销售初见成效，新增数百家客户 [2] - 国内销售坚持层级扁平化原则，减少中间费用，降低采购成本，突显性价比优势，提高竞争力 [2] 海外销售以线带面 - 2024年海外营收8.5亿元，同比+28.5%；毛利率39.1%，同比 - 1.3pct [3] - 稳步推进海外市场营销，参加11个国家专业展会，拜访老客户，开发新客户 [3] - 海外销售以线带面，凭借多方面优势与著名制造商合作，获客户认可，形成口碑，利于开发其他客户 [3] 连续多年高分红 - 2024年拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），合计分红约3.6亿元，现金分红总额占2024年归母净利润的80.85% [3] - 2022 - 2024年公司累计现金分红金额为10.7亿元 [3] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为15/16/18亿元，归母净利润分别为3.7/4.0/4.4亿元，对应PE分别为15/14/12X [3] - 认为公司深耕卫浴泵行业且分红表现靓丽，首次覆盖给予“增持”评级 [3]

财务表现 - 2024年营业收入15.92亿元，同比增长21.02% [2] - 2024年净利润4.42亿元，同比增长15.30% [2] - 国内销售同比增长13.4%，国外销售同比增长28.53% [2] - 2024年度利润分配方案每10股分红10元 [2] 市场与销售 - 2024年市场竞争激烈导致毛利率下降 [3] - 公司通过全国巡展和全球专业展会拓展销售渠道 [2] - 不锈钢泵出口增长两位数，市场潜力大 [4] - 美国是重要出口市场，但关税政策存在不确定性 [3][4] 产品与生产 - 水泵生产线无法共用，电机和泵体分别生产 [3] - 塑料泵体由注塑机制成，不锈钢泵体通过冲压拉伸工艺生产 [3] - 未来将研发节能、高效、高附加值的不锈钢泵产品 [4] - 大型不锈钢泵主要面向行业配套市场 [4] 关税影响与应对 - 美国关税对公司出口有影响，但本土产能建设困难 [3] - 需要1-3个月观察关税趋势 [4] - 公司与客户保持沟通，共同协商应对策略 [4] - 考虑转口贸易的可能性 [3] 业务展望 - 2025年一季度生产经营情况正常 [3] - 业务展望调整为-15%至5%，主要受出口业务影响 [4] - 塑料卫浴泵由下游客户自行更换 [4]

资金使用 - 2024年公司及子公司拟用不超18亿元闲置自有资金现金管理，额度内可滚动使用[2] - 2025年4月9日公司用500万元买工商银行非保本理财产品，预期年化收益率2.5%，2025年12月5日到期[3][4][5] 产品投资 - 该理财产品拟投资20％ - 100％高流动性资产等[5] 未到期产品 - 公司累计未到期理财产品多笔，如中银平稳理财计划等[13] - 公司及子公司累计使用闲置自有资金买理财产品未到期余额为90510万元[15] 其他要点 - 公司与工商银行无关联关系，理财面临多种风险[6] - 公司运用闲置资金现金管理不影响主营业务，可提高资金效率和业绩[7] - 公司采取多项风险控制措施[9][10][11][12]