报告核心观点 - 看好养殖细分龙头估值修复，布局肉牛大周期反转，核心看好细分行业排序为牧业、宠物、生猪 [13] - 6月生猪供给压力缓解，头部标的板块估值修复，SW农林牧渔指数上涨0.51%，沪深300指数上涨2.50%，板块跑输大盘1.98% [2][110] 养殖 生猪板块 - 6月生猪、仔猪价格环比上涨，出栏体重下降，需求淡季承压，中期行业仔猪及母猪补栏保持理性，产业扩张意愿不足 [21] - 产业趋势逐步明确，中长期猪价中枢获较强支撑，龙头超额盈利显著，现金分红回报预期可观，看好龙头低估值修复 [16] 禽板块 - 白羽鸡：本月鸡苗、毛鸡价格加速回落，短期消费淡季价格预计震荡偏弱，中期供给恢复但实际增量或打折，需求有望改善，头部企业有望保持较好盈利 [33] - 黄羽鸡：本月毛鸡价格加速回落，短期南方雨季走货趋弱，价格预计震荡偏弱，中期供给处于历史底部，需求有望改善，头部企业有望维持较好盈利 [39] 牧业板块 - 牛肉行情：2025年肉牛大周期或迎拐点，肉价上涨预计持续到2027年，国内产能去化，进口缩量涨价，供给预计边际趋紧 [42][51] - 原奶行情：肉奶共振、进口减量有望推动国内原奶景气修复，2025年下半年国内原奶供需格局或改善，价格有望回暖 [52][65] 宠物 - 代工出口：2025年5月宠物食品出口量环比+4%，出口金额环比+13%，中美贸易冲突缓和，海外宠物消费维持景气，出口有望继续修复 [67] - 自主品牌：618头部国牌表现亮眼，线上销售额明显跑赢大盘，5月头部品牌线上销售额同比大增，增速领先大盘 [70][71] - 投资建议：国牌后发崛起，看好本土龙头发展，重点推荐乖宝宠物、中宠股份，关注瑞普生物 [75] 动保 - 受益下游盈利改善，5月批签发数据维持同比增加 [76] - 投资建议：看好龙头市占率提升，关注非瘟大单品催化，核心推荐科前生物、回盛生物 [79] 种植 粮价 - 我国对美进口商品加征关税，利好饲料粮涨价，大豆估值处于历史低位，中长期供需收紧，玉米价格有望维持上涨 [82][90] 投资建议 - 看好种业与种植板块，或迎粮价周期与转基因变革共振，聚焦具备研发与整合优势的头部企业 [97] 农产品 豆粕 - 估值处于历史低位，短期进口大豆到港充裕，供应边际宽松，远月价格中枢支撑较强，中长期美豆供需基本面趋紧 [98][99] 鸡蛋 - 蛋鸡新开产增加、淘汰量有限，供给增产趋势明确，短期价格偏弱，中期供应压力仍大 [106] 6月市场行情 板块行情 - SW农林牧渔指数上涨0.51%，沪深300指数上涨2.50%，板块跑输大盘1.98%，渔业/养殖板块涨幅领先 [110] 个股行情 - 涨幅排名前五的个股依次为邦基科技、康农种业、万辰集团、生物股份、罗牛山，跌幅排名前五的个股依次为安德利、瑞普生物、田野股份、光明肉业、国投中鲁 [114] 重点公司盈利预测及投资评级 |公司代码|公司名称|投资评级|2025年7月4日收盘价（元）|EPS（2025E）|EPS（2026E）|PE（2025E）|PE（2026E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |600073.SH|光明肉业|优于大市|7.37|0.53|0.64|14|12| |002714.SZ|牧原股份|优于大市|43.73|3.57|3.01|12|15| |002311.SZ|海大集团|优于大市|60.18|2.64|3.02|23|20| [4][116]

制度适用范围 - 制度适用于公司及持股50%以上的控股子公司相关人员[2] 差错认定标准 - 财务报告重大会计差错涉及资产等占比5%以上且超800万元[6] - 年报信息披露重大错误或遗漏涉及金额占净资产10%以上[7][8] - 业绩预告差异含变动方向不一致及幅度超20%以上[8] - 业绩快报数据指标差异幅度达20%以上[8] 责任追究 - 责任追究形式有责令改正、通报批评等[11][12] - 出现责任事件可附带经济处罚[12] 披露要求 - 报告期内有重大差错应披露原因、影响及处罚结果[12] 制度生效与解释 - 制度经董事会审议通过生效，由董事会负责解释[14]

融资审批权限 - 单项不超公司最近一期经审计净资产绝对值1%的融资事项报总裁审批，总裁累计金额不超3%[4] - 单项不超公司最近一期经审计净资产绝对值5%的融资事项报董事长审批，董事长累计金额不超10%[4] - 单项不超公司最近一期经审计净资产绝对值20%的融资事项报董事会审批，董事会累计金额不超30%[5] - 超过上述权限的融资事项须报股东会审议批准[5] 担保审批条件 - 单笔担保额超公司最近一期经审计净资产10%的担保需经股东会审批[13] - 公司及其控股子公司对外担保总额超公司最近一期经审计净资产50%后提供的担保需经股东会审批[13] - 公司对外担保总额达或超最近一期经审计总资产30%后提供的担保需经股东会审批[13] - 为资产负债率超70%的担保对象提供的担保需经股东会审批，且须经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[13] - 连续十二个月内担保金额超公司最近一期经审计总资产30%需经股东会审批[13] - 连续十二个月内担保金额超公司最近一期经审计净资产50%且绝对金额超5000万元需经股东会审批[13] 合同签署与备案 - 公司及控股子公司融资或对外担保事项经有权部门批准后，分别由董事长或其授权人签署合同[16] - 融资或担保合同应于签署之日起7日内报送公司财务部登记备案[16] 审批与管理 - 获批融资或担保事项30日内未签合同，再办理视为新事项，需重新审批[16] - 被担保债务到期展期或主债务合同变更，按规定程序重新审批或决定是否继续担保[17] - 变更融资资金用途，由使用部门申请并按规定权限履行批准程序[17] 风险应对 - 财务部预计到期不能归还贷款，应了解原因并制定应急方案；展期需向董事会报告[17] - 财务部应加强担保债务风险管理，会同相关部门制定应急方案[19] 信息披露与责任 - 公司融资及对外担保事项相关资料送交董事会秘书，由其负责信息披露[20] - 董事对违规或失当融资、担保损失承担连带责任[22] - 越权审批或怠于行使职责造成损失，公司追究相关人员法律责任[22]

分红制度 - 制定分红管理制度规范分红保护中小投资者权益[2] - 优先现金分红，满足条件可结合股票分红[4] - 年度股东会审议下一年中期分红上限，不超相应净利润[5] 分红比例 - 盈利且现金流足、无重大支出，现金分红不少于可供分配利润10%[6] - 重大投资或支出超最近一期经审计净资产20%属重大情况[6] - 不同发展阶段现金分红在利润分配中最低比例为80%、40%、20%[6] 利润分配顺序 - 每年税后利润按弥补亏损、提10%法定公积金等顺序分配[8] 不分红情形 - 支出超净资产30%等特定情形可不现金分红[9] 规划与调整 - 董事会每三年评估制定新《未来三年分红规划》[12] - 现金分红政策调整需股东会2/3以上表决权通过[18] 审查与监督 - 审查决策程序和机制完备性及独立董事履职情况[20] - 保障中小股东权益，说明政策调整合规透明情况[20] - 审计委员会监督执行及决策程序并发表专项说明[20] 制度说明 - 未尽事宜依相关法规和公司章程执行[22] - 制度由董事会负责解释，股东会审议通过后实施[22]

独立董事任职资格 - 独立董事人数不少于董事会人数三分之一，至少含一名会计专业人士[3] - 特定股东及其亲属不得担任独立董事[5] - 有证券期货违法犯罪等情况不得被提名为候选人[7] - 原则上最多在三家境内上市公司担任独立董事[9] 独立董事提名与任期 - 董事会、特定股东可提出独立董事候选人[9] - 连续任职不得超过六年，满六年36个月内不得再被提名[10] 独立董事履职规定 - 连续两次未出席董事会且不委托他人，董事会应提议解除职务[10] - 辞职或被解除致比例不符或缺会计人士，60日内完成补选[10] - 行使特定职权需全体独立董事过半数同意[14] - 关联交易等事项需过半数同意后提交董事会审议[14] - 每年现场工作时间不少于十五日[17] - 工作记录及资料至少保存十年[18] - 年度述职报告最迟在年度股东会通知时披露[19] 公司协助职责 - 指定专门部门和人员协助独立董事履职[21] - 定期通报运营情况并提供资料[22] - 不迟于规定期限发董事会会议通知并提供资料[22] 会议相关 - 董事会及专门委员会会议以现场召开为原则[22] - 两名以上独立董事认为材料有问题可书面延期，董事会应采纳[22] 股东定义 - 主要股东指持有公司5%以上股份或有重大影响的股东[27] - 中小股东指持股未达5%且非董事高管的股东[27] 其他规定 - 履职遇阻碍可向相关部门报告[23] - 应披露信息公司不披露，独立董事可申请披露或报告[23] - 公司承担聘请专业机构及行使职权费用[23] - 可视情况建立独立董事责任保险制度[23] - 津贴标准由董事会制订，股东会审议并年报披露[24] - 特定情形独立董事应向证券交易所报告[25] - 股东或董事冲突影响经营，独立董事应维护公司整体利益[24] - 本制度经股东会审议批准生效[27]

公司职位设置 - 公司设总裁1人，副总裁2至7名[4] 总裁任期与职责 - 总裁每届任期3年，可连聘连任[4] - 总裁可决定单笔100万元以下（含）固定资产投资等事宜，500万元以下（含）日常生产经营采购等合同[9] - 总裁可在任期届满前辞职，按聘用合同执行[6] 总裁会议相关 - 总裁办公会在特定情况应在3个工作日内召开[12] - 总裁会议记录保存期限为10年[14] - 总裁办公会议由总裁或受委托的副总裁召集并主持[12] - 总裁常务会议出席人员为总裁、副总裁[13] - 总裁扩大会议出席人员包括总裁、副总裁、财务负责人等[13] 人员任职限制 - 兼任总裁、副总裁等职务的董事不得超过公司董事总数的二分之一[4] - 总裁及其他高级管理人员未经股东会批准不得在其他企业任职[17] 总裁义务与监督 - 总裁在任期届满或辞职后1年内对公司和股东的忠实义务未解除[20] - 总裁应定期向董事会书面报告工作并接受监督检查[22] - 董事会闭会期间总裁应向董事长报告日常工作[22] - 总裁应定期向董事报送合并资产负债表等报表[22] 总裁绩效与薪酬 - 总裁的绩效评价由董事会组织并制定方案[24] - 总裁薪酬应与公司绩效和个人业绩相联系[25] 违规处理与细则 - 总裁违反规定致公司损失应追究法律责任[25] - 细则由董事会解释，冲突时以后者为准[27] - 细则修改由总裁办公会提意见，董事会批准后实施[27]

审计委员会与独立董事 - 审计委员会成员中独立董事应过半数[5] 内部审计机构工作安排 - 至少每季度向董事会或审计委员会报告一次工作[10][18] - 需在会计年度结束前两个月提交下一年度工作计划[15] - 每半年对重大事件实施情况和大额资金往来情况检查一次[10] 审计相关制度与职责 - 制定内部审计管理制度完善治理结构、规范经营行为[2] - 内部审计机构对内部控制制度等进行检查评估[9] - 审计委员会监督及评估内部审计机构工作[9] 审计决定与复议 - 审计对象对审计决定执行有异议申请复议应在十五个工作日内完成，特殊情况可延长[14] 审计报告与披露 - 年度内部控制评价报告经审计委员会全体成员过半数同意后提交董事会审议[19] - 公司应在年度报告披露同时，披露内部控制评价报告和审计报告[19] 奖惩措施 - 对有突出贡献人员给予表扬和奖励[21] - 对违规被审计对象和审计人员给予处分等[21] 制度生效与解释 - 制度由董事会负责解释和修订，自审议通过生效[24] - 制度发布时间为二〇二五年七月[25]

薪酬制度 - 独立董事津贴6万元/年，按月发放[6] - 股东会审董事薪酬，董事会审高管薪酬[4] - 薪酬调整依据含行业增幅、通胀、盈利状况等[10] 薪酬构成 - 高管薪酬由基本和绩效薪酬组成[6] - 董事、高管薪酬不含股权激励等专项激励[7] 薪酬管理 - 薪酬与考核委员会拟定审查，审计委员会监督[4] - 外部董事无薪酬，内部董事按岗领薪无津贴[6] 薪酬调整 - 董事薪酬调整需董事会和股东会通过[10] - 高管薪酬调整由董事会通过[10] 薪酬惩罚 - 公司有权对违规董事、高管不发绩效年薪或津贴[7][8] 制度制定 - 制度由薪酬与考核委员会制定，董事会解释修订[12]

信息披露制度适用人员 - 适用于公司董事、高管及持股5%以上股东等[2] 信息披露要求 - 应真实、准确、完整、及时、公平，无虚假记载等[5] 定期报告披露 - 应披露年报、半年报和季报[10] - 年报在会计年度结束后四个月内披露[10] - 半年报在会计年度上半年结束后二个月内披露[10] - 季报在会计年度前三个月、前九个月结束后一个月内披露[10] - 定期报告应记载公司基本情况等内容[11][12] - 财务会计报告被出具非标准审计报告，董事会应作专项说明[14] 特殊情况公告 - 持股5%以上股东或实际控制人股份增减达5%以上需公告[14] - 任一股东所持5%以上股份被质押等情况需公告[16] - 重大事件最先触及董事会等时点后及时首次披露[18] - 收购等致股本变化应披露权益变动情况[19] - 控股和参股公司事件影响交易价格应披露[19] 管理职责 - 信息披露事务管理制度由董事会建立实施，董事长为第一责任人[22] - 董事会证券部为管理部门[22] - 董事会秘书组织协调信息披露事务[23] - 审计委员会监督董事、高管信息披露职责履行[22] 相关人员告知义务 - 持股5%以上股东或实际控制人情况变化需告知公司[25] - 任一股东所持5%以上股份被质押等情况需告知公司[25] - 董事等报送关联人名单及关联关系说明[27] - 委托持股5%以上股东告知委托人情况[27] 文件资料保存 - 信息披露相关文件保存不少于10年[29] - 暂缓或豁免披露商业秘密登记材料保存不少于10年[34] 信息报告责任人 - 各部门及分公司、子公司负责人是信息报告第一责任人[25] 保密与披露规定 - 董事等内幕信息知情人保密[38] - 信息公开前控制知情者范围[38] - 预定信息提前泄露立即披露[38] 责任追究 - 信息披露失误追究当事人责任[38] - 专业顾问擅自披露追究责任[38] - 信息披露涉嫌违法按《证券法》处罚[39] - 公司向山东证监局和深交所报告违规人员追究情况[39] 制度执行与修订 - 未尽事宜按相关规定执行[41] - 与新法规冲突按新规定执行并修订[41] - 经董事会审议通过生效，由董事会解释[41] 豁免与暂缓披露 - 涉及国家秘密依法豁免披露[31] - 涉及商业秘密符合条件可暂缓或豁免披露[32]

董事选举规则 - 累积投票制下股东表决权数等于持股数乘以当选董事总人数[2] - 3%以上有表决权股份股东可提非独立董事候选人[4] - 1%以上已发行股份股东可提独立董事候选人[3] - 当选董事得票数须超出席股东有效表决权股份二分之一[11] 选举特殊情况处理 - 得票相同且超拟选聘人数时部分重新选举[12] - 三轮选举未达拟选人数已选自动当选剩余重选[13] - 三轮未达法定人数原任不离任并再次召集推选[5] 细则生效及执行 - 实施细则经股东会审议批准后生效[14] - 细则未尽事宜按法规和章程执行，抵触时修订报批[15]