行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为买入（维持）[4] 核心观点 - 生猪去库存渐入尾声，宰后均重回落至低位，新一轮猪肉收储启动有望推动猪价回暖[1][22] - 白羽肉鸡供需格局偏紧，毛鸡价格高位震荡，鸡苗价格进入调整阶段[1][31] - 黄羽肉鸡需求回升，补栏热情高涨，社会库存持续下降[40] - 饲料原料价格普遍下跌，玉米、豆粕受供应宽松及新作丰产预期压制[2][45] - 生猪产能周期底部渐明，板块有望开启长周期盈利上行期[3][66] - 种植链粮价上行趋势确立，宠物板块增量提价逻辑持续落地[3][69] 行业表现总结 - 申万农林牧渔指数收于2941.27，周涨幅3.72%，跑赢上证综指0.23个百分点，跑输沪深300指数0.46个百分点[13] - 子板块中畜禽养殖涨幅最高（+4.31%），种植业涨幅最低（+2.18%）[13] - 市值70亿元以上个股中，牧原股份周涨幅9.29%排名第一，万辰集团周跌幅2.99%排名末位[17][18] 生猪板块数据 - 全国外三元生猪均价13.75元/kg，周环比下跌0.07%[1][22] - 15公斤仔猪均价27.78元/公斤，周环比下跌3.78%[1][22] - 商品猪出栏均重127.98kg，周环比上升0.16kg[1][22] - 冻品库容率14.77%，环比上升0.1个百分点[1][22] - 行业自繁自养盈利33.95元/头，周环比大幅回升17.67%[21] 禽产业链数据 - 白羽肉毛鸡价格7.33元/公斤，周环比上涨1.81%[1][31] - 白羽鸡苗价格3.58元/羽，周环比持平[1][31] - 父母代鸡苗价格47.15元/羽，周环比下跌2.71%[21] - 在产父母代种鸡存栏2157.96万套，周环比上升1.76%[21] - 黄羽中速鸡价格6.34元/斤，周环比上涨4.97%[40] 饲料原料市场 - 玉米现货均价2373.53元/吨，周环比下跌0.86%[2][45] - 小麦现货均价2432元/吨，周环比下跌0.25%[2][45] - 豆粕现货均价3084.29元/吨，周环比下跌0.41%[2][45] - 猪饲料价格3.39元/公斤，周环比持平[21] - 肉鸡饲料价格3.51元/公斤，周环比持平[21] 大宗农产品表现 - 天然橡胶期货价格15640元/吨，周环比下跌0.89%[2][60] - 青岛地区橡胶库存60.95万吨，周环比下降0.29万吨[2][60] - 柳州现货糖价5995元/吨，周环比下跌0.08%[21] - 全球大豆库存消费比29.38%，月环比下降0.27个百分点[21] - 全球玉米库存消费比21.92%，月环比上升0.59个百分点[21] 投资建议方向 - 生猪养殖板块重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团[3][66] - 后周期板块建议关注海大集团、瑞普生物，受益生猪存栏回升及非瘟疫苗进展[3][66] - 种植链关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业[3][66] - 宠物板块建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等龙头企业[3][69]

行业规模与增长趋势 - 2024年中国城镇宠物犬猫市场规模超过3000亿元 预计2027年突破4000亿元 [8] - 2024年宠物犬数量5258万只同比增长1.6% 宠物猫数量7153万只同比增长2.5% [7] - 国内宠物犬家庭渗透率约17.8% 预计2026年达18.6% 较美国成熟市场存在约3倍差距 [8] 消费行为特征 - 宠物角色从功能性伴侣向家庭成员转变 催生拟人化消费趋势 [4][5] - 典型宠物狗月均消费约2000元 涵盖主食/美容/保险/医疗等多元项目 [7] - 年轻养宠群体推动多样化/智能化/一站式服务需求 美团宠物服务商家超3万家且上半年同比增长超24% [11] 细分市场发展 - 宠物食品呈现功能细分化趋势 涵盖减肥/泪痕管理/美毛等专项需求 [9] - 宠物用品向高端化发展 窝垫/笼具呈现家居化趋势 天元宠物推动宠物生活方式品牌转型 [12] - 宠物出行相关用品需求增长 宠物垫/尿裤/清洁袋等产品因场景拓展提升使用频率 [11] 市场竞争格局 - 国货品牌通过本土化洞察与线上渠道实现弯道超车 [9] - 中宠股份2025年上半年营收24.32亿元同比增长24.32% 净利润2.03亿元同比增长42.56% [10] - 腾讯电商平台宠物商家达2024年初2.5倍 订单量达2.5倍 部分商品月销超10万单 [13] 企业战略动向 - 乖宝宠物通过供应链优化与产品开发巩固电商平台领先地位 [9] - 佩蒂股份在保持海外市场优势同时 将国内市场列为主要发展方向 [9] - 大千生态/三只松鼠/腾讯等跨界入局 分别设立子公司/推出宠物品牌/开放电商类目 [13] 产品创新方向 - 宠物食品品牌通过IP联名提升形象 如希宝联名《红楼梦》/领先联名《武林外传》 [9] - 卡尔诺宠物用品公司以独特造型宠物笼作为创新突破点 [15] - 行业聚焦专宠专用需求 按品种/年龄/体型细分挖掘健康呵护/饮食/用品机会点 [16]

行业驱动因素 - 城市化进程加快、家庭结构小型化、单身人口增加和人口老龄化推动宠物角色从功能性伴侣向家庭成员转变，催生情感消费需求 [1] - 拟人化消费趋势显著，宠物主愿意为优质食品、舒适窝垫、时尚服饰和专属服务（如生日派对）支付更高费用 [1] - 悦己经济与情感消费崛起重塑市场格局，推动行业向精细化、专业化方向发展 [4] 市场规模与增长 - 2024年中国城镇宠物（犬猫）市场规模超3000亿元，预计2027年突破4000亿元 [4] - 宠物犬数量达5258万只（同比增长1.6%），宠物猫数量达7153万只（同比增长2.5%） [3] - 美国2024年宠物消费规模超1400亿美元，中国宠物犬家庭渗透率约17.8%（2023年），预计2026年达18.6%，较成熟市场存在约3倍差距 [4] 消费行为特征 - 单只宠物月均开销约2000元（含主食、美容、零食、保险及医疗），猫类开销较低（健康状态下月均300元以内） [3][4] - 年轻消费者推动多样化、智能化和一站式服务需求，美团平台宠物服务商家超3万家（上半年同比增长超24%） [7] - 专宠专用需求崛起，分品种、年龄阶段和体型的细分需求成为新增长点 [11] 细分领域发展 宠物食品 - 刚性需求占支出大头，消费者关注安全、营养、适口性及功能性（如减肥、泪痕管理） [5] - 国货品牌通过本土化洞察和线上渠道实现弯道超车，例如乖宝宠物旗下麦富迪蝉联电商平台榜单 [5] - 品牌通过IP联名提升形象，如希宝联名《红楼梦》、TOPTREES领先联名《武林外传》 [6] 宠物用品与服务 - 出行相关产品（宠物垫、尿裤、清洁袋）需求增长，宠物友好场景拓展推动市场规模扩大 [7] - 窝垫和笼子呈现家居化高端趋势，天元宠物从功能性品牌向宠物生活方式品牌转型 [8] - 美容、旅行穿搭及休闲服务成为生活方式组成部分，推动服务零售增量 [7] 企业动态与竞争 - 中宠股份2025年上半年营收24.32亿元（同比增长24.32%），净利润2.03亿元（同比增长42.56%） [6] - 佩蒂股份聚焦国内市场与自主品牌，强调基于用户需求而非盲目创新 [10] - 新入局者包括大千生态设立千宠家科技、三只松鼠推出"金牌奶爸"品牌、腾讯微信小店开放宠物类目 [9] - 腾讯平台宠物商家数达2024年初2.5倍，订单量达2.5倍，部分商品月销超10万单 [10] 渠道与展会 - 亚宠展等行业展会吸引头部电商平台扩大参展规模，折射行业吸引力增强 [10] - 线上兴趣电商成为国货品牌重要渠道，推动销售增长 [5]

行业规模与增长 - 2024年中国城镇宠物犬猫市场规模超过3000亿元 预计2027年突破4000亿元 [8] - 2024年宠物犬数量5258万只同比增长1.6% 宠物猫数量7153万只同比增长2.5% [7] - 国内宠物犬家庭渗透率约17.8% 预计2026年达18.6% 与美国成熟市场存在约3倍差距 [8] 消费趋势与特征 - 宠物角色从功能性伴侣向家庭成员转变 催生拟人化消费趋势 [4][5] - 典型养宠月均开销约2000元 涵盖食品美容保险医疗等多元需求 [7] - 年轻消费者推动多样化智能化一站式服务需求 美团宠物服务商家超3万家同比增长超24% [11] 细分市场发展 - 宠物食品呈现功能细分化趋势 包括减肥泪痕管理美毛等专项需求 [9] - 宠物用品向高端化发展 窝垫笼子呈现家居化趋势 出行清洁产品需求提升 [11][12] - 专宠专用需求成为新增长点 分品种年龄体型存在细分市场机会 [16] 企业动态与竞争格局 - 中宠股份2025年上半年营收24.32亿元同比增长24.32% 净利润2.03亿元同比增长42.56% [10] - 国货品牌通过本土洞察与线上渠道实现弯道超车 乖宝宠物旗下麦富迪蝉联电商榜单 [9] - 产业资本加速入场 包括大千生态设立千宠家科技 三只松鼠推出金牌奶爸品牌 腾讯电商平台宠物商家达年初2.5倍 [13] 创新与战略方向 - 企业从功能性品类品牌向宠物生活方式品牌延伸 天元宠物与人宠生活美学场景合作 [12] - 产品创新需基于用户需求 佩蒂股份强调避免自嗨式开发 [15] - IP联名成为品牌形象提升手段 希宝联名国家图书馆 领先联名武林外传IP [9]

股价表现 - 8月22日股价报60.78元 较前一交易日下跌0.98% [1] - 当日开盘价61.05元 最高价61.25元 最低价60.00元 [1] - 成交量8.76万手 成交金额5.29亿元 [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入24.32亿元 同比增长24.32% [1] - 归母净利润2.03亿元 同比增长42.56% [1] 业务构成 - 主营业务为宠物食品研发、生产和销售 产品包括干粮、湿粮及零食 [1] - 海外业务收入占比超过60% 产品销往全球多个国家和地区 [1] 战略布局 - 中国唯一在美国、加拿大设有宠物零食厂的企业 [1] - 2025年下半年建成加拿大第二条产线 2026年建成美国第二工厂 [1] - 近期参加第27届亚洲宠物展并展示多款新品 [1] 资金流向 - 8月22日主力资金净流出5059.65万元 占流通市值0.27% [1] - 近五日主力资金累计净流入1610.13万元 占流通市值0.09% [1]

行业展会与规模 - 第27届亚洲宠物展展览空间达31万平方米，2600余家展商携2万余个品牌参展，规模创新高 [1] - 展会涵盖高端宠物食品、智能用品、医疗设备及创意周边，展现行业创新实力 [1] 产品与技术亮点 - 宠物食品展区推出以新鲜食材为原料的无添加高端主粮及兼具美毛、护齿等功能性零食，契合全球健康饮食需求 [1] - 智能养宠设备成为热门展品，包括支持人宠双向通话、六重定位及AI健康检测的宠物智能手机 [2] 企业出海战略与业绩 - 中宠股份境外收入占比超六成，2025年上半年营收24.32亿元（同比增24.32%），归母净利润2.03亿元（同比增42.56%），海外营收15.75亿元（同比增17.61%） [2] - 中宠股份通过美国、加拿大、柬埔寨工厂布局全球化产能，计划2025年建成加拿大第二条产线，2026年建成美国第二工厂 [3] - 乖宝宠物通过收购美国品牌WagginTrain拓展渠道，并在泰国设立生产研发中心 [3] - 佩蒂股份收购新西兰BOP集团及高端品牌ITI，通过本地化工厂融入新西兰及周边市场 [3] 渠道拓展与市场合作 - 中国企业产品进入美国PetSmart、Costco及欧洲、日韩等大型商超和宠物连锁店 [4] - 中宠股份与佩蒂股份为新华出海消费指数成分股，本月股价涨幅分别为7.38%和8.69% [4] 出海指数表现 - 新华制造出海50指数本周涨7.63%，通信设备及乘用车为主要贡献行业 [5] - 新华消费出海50指数本周涨3.56%，乘用车及小家电为主要贡献行业 [5] - 新华TMT出海50指数本周涨9.14%，通信设备及计算机设备为主要贡献行业 [5]

智能宠物设备创新 - 优克联展示全球首款宠物智能手机PetPhone 支持AI实时通话和健康检测 采用六重定位技术实现全球精准定位 [1] - 设备通过训练宠物特定动作触发通话 打破传统定位器功能边界 构建人宠双向实时交互维度 [2] - 成都唐米科技推出移动监控系统"小皮车萌探007" 具备自动巡航和回充功能 可记录宠物成长并提供实时监控 [2] - 法思纳宠物料理机可制作7种干湿粮形态 25分钟完成90摄氏度低温烹煮 保留食材营养 [3] - 展会亮相全球首款整合尿液分析系统的全自动猫砂盆 以及智能温控生活舱和秒级响应智能狗厕所 [3] 供应链智能化升级 - 布勒展出新一代AHVD旋转式真空喷涂机 可均匀添加油脂/风味剂/维生素等液体成分至膨化颗粒 提升产品营养价值和适口性 [4][5] - 布勒在中国设有AI与大数据团队 通过数字化解决方案支持方案设计/技术分析/能耗管理 推动宠物食品加工数字化 [5] - 顺丰集团提供智能仓储和智慧物流服务 联合防疫机构保障仓库运营安全 提供覆盖国内外全渠道的端到端供应链解决方案 [5] - 宠物食品存在季节性波动和12-18个月保质期限制 积压超6个月商品可能面临20%-30%折价损失 供应链升级解决库存灵活调配需求 [6] - 福建宇杰推出全自动包装机 包装速度达每小时1200-1500包 实现送袋/装袋/封口/冷却全流程自动化 [6] - 青岛义龙给袋式包装机将干粮包装效率提升至每分钟30-40袋 湿粮达每分钟80-100袋 单条生产线仅需1人监控 [7] 行业规模与企业表现 - 亚洲宠物展览会规模达2600家展商/31万平方米展览面积/预计51万参观人次 [1] - 中宠股份2025年上半年营业收入24.32亿元同比增长24.32% 归母净利润2.03亿元同比增长42.56% [8] - 瑞普生物预计2025年上半年归母净利润2.44-2.77亿元同比增长50%-70% 扣非净利润1.82-2.1亿元同比增长30%-50% [8] - 永利股份出资255万元设立百问科技 持股51% 开展智能宠物电器研发生产销售 [8][9] - 全国宠物相关企业数量从2019年38万家增至2024年409.9万家 年均增长率达60% [9] - 2025年上半年宠物行业发生15起融资事件 总金额近10亿元 宠物医疗占比约53% [9] 区域产业格局 - 山东依托食品制造根基形成"超级粮仓" 培育中宠股份等龙头企业 [9] - 浙江凭借轻工业体系成为宠物窝垫/牵引绳生产基地 天元宠物等企业崛起 [9] - 广东结合电商生态与制造业优势 在智能设备和高端医疗服务领域表现突出 [9] 技术发展趋势 - 远望谷推出AI agent赋能的智能宠物硬件 涵盖喂食器/猫砂盆/喂水机 形成"硬件+AI+生态"运营模式 [10] - 人工智能成为宠物行业转型升级关键驱动力 "AI+宠物经济"成为新布局方向 [9][10]

行业发展趋势 - 宠物经济高速发展 展览面积达31万平方米 参观人次预计超过51万 2600多家展商参展[1] - 全国宠物相关企业数量从2019年38万家增至2024年409.9万家 年均增长率达60%[7] - 2025年上半年宠物行业发生融资事件15起 总融资金额近10亿元 宠物医疗板块投资占比约53%[7] 智能化产品创新 - 优克联推出全球首款宠物智能手机PetPhone 支持AI实时通话和六重定位技术[1] - 成都唐米科技推出移动监控系统"小皮车萌探007" 具备自动巡航和自动回充功能[2] - 法思纳宠物料理机可制作干湿粮7种形态 最快25分钟完成烹煮 保持90摄氏度内低温[2] - 展会展示全球首款整合尿液分析系统的全自动清洗猫砂盆和秒级响应全自动智能狗厕所[3] 供应链升级 - 布勒推出新一代AHVD旋转式真空喷涂机 提升宠物食品营养价值和适口性[3] - 福建宇杰宠物粮全自动包装机包装速度达每小时1200-1500包[5] - 青岛义龙给袋式包装机使干粮包装效率提升至每分钟30-40袋 湿粮达每分钟80-100袋[6] 上市公司表现 - 中宠股份2025年上半年营业收入24.32亿元 同比增长24.32% 归母净利润2.03亿元 同比增长42.56%[6] - 瑞普生物预计2025年上半年归母净利润2.44-2.77亿元 同比增长50%-70%[6] - 永利股份投资255万元设立智能宠物电器公司 持股51%[7] 区域产业格局 - 山东依托食品制造根基形成宠物"超级粮仓" 培育中宠股份等龙头企业[8] - 浙江凭借轻工业体系成为宠物用品重要生产基地 天元宠物等企业崛起[8] - 广东结合电商生态与制造业优势 在智能设备和高端医疗服务领域表现突出[8] 技术融合应用 - 远望谷推出AI agent赋能的智能宠物硬件设备 形成"硬件+AI+生态"运营模式[8] - 布勒在中国拥有专门AI与大数据团队 推动宠物食品加工领域数字化进程[3] - 顺丰为宠物行业提供智能仓储和智慧物流解决方案 覆盖国内外全渠道端到端服务[4]

公司里程碑与行业地位 - 中宠股份于2017年8月21日成为深交所主板首家中国宠物行业上市公司 [3][5] - 公司从1998年租赁小型加工厂起步 现发展为全球拥有超22间现代化生产基地 业务覆盖85个国家的头部企业 [8] - 上市8年累计营收突破230亿元 市值从2017年15.46亿元增长至177亿元 [16] 财务业绩表现 - 2024年营收达45亿元 正式跻身"40亿元俱乐部" 营收与净利润保持两位数增长 [12] - 2025年上半年营收约25亿元 同比增长25% 净利润突破2亿元 增速超40% [14] - 主粮业务2024年营收超11亿元 占比提升至25% 同比增幅超90% [16] - 2025年上半年主粮营收达7.8亿元 同比增长85.79% [16] 国内市场战略成效 - 2024年国内市场营收突破14亿元 占总营收超30% 复合增长超30% [18] - 2025年上半年国内营收占比提升至35% 同比增速近40% [18] - 通过"线上+线下"全渠道布局 三大自主品牌矩阵覆盖多消费层级 [17] 自主品牌建设 - WANPY顽皮®通过欧阳娜娜代言获得1.38亿次话题曝光 双鲜粮系列同比增长73% [21][25] - Toptrees领先®与《武林外传》IP联名 鸡肉舔舔猫主食罐首月销售额破百万 [32][38] - 新西兰ZEAL真致®开展"奈娃露营季"活动 总曝光量超300万次 [43] - 自主品牌产品远销73个国家 2024年实现干粮品类首次出海 [19] 全球化产能布局 - 在墨西哥建成中国宠物行业首个生产基地 全球生产基地超22间 [52] - 高端智能湿粮工厂投产后将占全国湿粮总产能10%以上 [52] - 新建干粮工厂单日产能达百万级规模 美国 加拿大 柬埔寨工厂扩建项目稳步推进 [52] 研发创新体系 - 2025年新建犬猫行为学实验室及数据模型 研发中心建筑面积达12845平方米 [54] - 与宝来利来成立"猫犬微生态联合研究中心" 与南京农业大学达成战略合作 [38] - 获得全球主要发达国家官方资质认证及三大食品安全标准权威认证 [27] 数字化管理升级 - 2025年1月起采用SAP企业应用云解决方案 打造全业务链路数字化生态系统 [56] - 重点建设财务管控 供应链协同和生产运营核心模块 实现业务在线化与管理可视化 [56] 行业影响力建设 - 联合中国农业科学院饲料研究所主办"首届宠物营养与食品学术会议" [57] - 首席科学家聂实践主持"中国特色宠物食品创新发展机遇"圆桌论坛 [59] - WANPY顽皮®与人民网《透明工厂》合作直播获得千万级全网传播量 [19]

行业概述 - 宠物食品分为主粮、零食和保健品，零食用于吸引注意力、调节口味、增强互动和训练，不追求全面营养[2] - 按原料分为肉类、水产、谷物/淀粉、蔬果和功能性零食 按形态分为干燥型、湿润型、咀嚼型和粉末型 按功能分为训练奖励、磨牙洁齿、营养补充和互动娱乐类 按适用宠物分为犬用、猫用和其他宠物零食[2] 发展历程 - 20世纪90年代海外品牌进入中国市场培养消费者认知 2014年电商崛起拓展销售渠道 2018年后需求多元化和个性化推动行业向精细化运营转型[4] - 政策规范促使企业注重品牌建设和供应链优化 头部企业通过自建工厂和垂直整合提升品控能力 行业向高质量方向发展[4] 产业链结构 - 上游包括肉类、水产、谷物、蔬果等原材料供应商 添加剂和包装材料供应商以及生产设备供应商[6] - 中游为生产制造环节 下游包括宠物店、宠物医院和电商等销售渠道以及终端消费者[6] - 电商渠道占比从2017年48.30%增至60.44% 成为最核心销售渠道[8] 市场规模 - 2024年宠物零食行业市场规模达474.4亿元 同比增长8.50%[10] - 人口老龄化、独生子女和单身青年数量增加推动养宠人数增长 情感消费升级趋势从"吃得饱"到"吃得好"[10] 竞争格局 - 参与者包括玛氏、雀巢等外资品牌和乖宝宠物、中宠股份等国产品牌 国产品牌市场份额逐步扩大[12] - 2024年乖宝宠物营业总收入52.45亿元领先 中宠股份44.65亿元 天元宠物27.64亿元[12] 重点企业分析 - 中宠股份产品覆盖主粮、零食和保健品 包含10余个产品系列1000多个品种 2024年零食业务收入31.32亿元占总收入70.15%[14] - 乖宝宠物主营犬用和猫用食品 包括主粮、零食和保健品系列 2024年零食业务收入24.84亿元占总收入47.36%[16] 发展趋势 - 天然来源零食将成为主流 减少人工添加剂 功能性成分零食更受欢迎以满足关节保健、肠胃调理等需求[18] - 个性化定制服务增长 根据品种、年龄、体重和健康状况定制专属零食 可能与个性化营养计划结合[18]