财务数据 - 公司24年第一季度实现营收66.87亿元，同比增长0.29%[1] - 公司24年第一季度实现归母净利润4.97亿元，同比增长18.81%[1] - 公司24年第一季度实现扣非净利润5.04亿元，同比增长24.78%[1] - 公司2024年预计实现收入分别为376.31/428.12/488.45亿元[5] - 公司2024年预计实现归母净利润分别为43.70/48.99/54.37亿元[5] - 公司2023年汽车及服务器产品收入同比增长71.45%[4] 未来展望 - 公司2024年预计PE分别为12.1/10.8/9.7倍[5] - 公司2024年预计市净率分别为1.6/1.5/1.3倍[7] - 公司2024年预计公司营业总收入将达到37631百万人民币，2025年将增至42812百万人民币[9] - 预计2024年公司净利润为4369百万人民币，2025年将增至4899百万人民币[9] - 公司每股收益预计2025年将达到2.11元，2026年将增至2.34元[9] 市场趋势 - 公司持续布局AI、汽车等前瞻应用市场[4] - 公司面临的主要风险包括下游需求复苏不及预期、技术创新不及预期、PCB行业竞争加剧[6] 其他 - 公司资产负债率为0.3，净负债权益比为-0.4[9] - 公司P/E(最新摊薄)分别为10.5、16.0、12.1、10.8、9.7[9] - 公司EV/EBITDA分别为7.1、7.1、5.5、4.3、3.7[9]

财务表现 - 2024年第一季度，鹏鼎控股营业收入为66.87亿元，同比增长0.29%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为4.97亿元，同比增长18.81%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为19.91亿元，同比下降28.66%[5] - 公司总资产为401.58亿元，较上年末下降5.02%[5] 资产负债 - 公司持有的货币资金为117.93亿元，较上期增加[17] - 公司应收账款为38.77亿元，较上期减少[17] - 公司存货为3,082,387,684.60元，较上期略有增加[18] - 公司固定资产为14,671,517,126.59元，较上期略有下降[18] - 公司负债合计为10,028,181,788.62元，较上期有所增加[19] 股东情况 - 公司普通股股东总数为73,888股，前十名股东中美港实业有限公司持股比例最高，达66.12%[11] - 集辉国际有限公司持有5.71%股份，香港中央结算有限公司持有2.53%股份[12] 其他 - 公司向全资子公司增资1亿美元，再由香港鹏鼎向台湾鹏鼎增资新台币30亿元用于建设台湾高雄FPC项目[15] - 公司子公司鹏鼎投资认缴出资额16,267,200元，占雷石天禾合伙企业股权的99.39%[16] - 公司向珠海横琴新区雷石硕金咨询管理合伙企业收购雷石天禾0.61%合伙份额[16]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 02日 鹏鼎控股（002938.SZ） 需求不振拖累业绩，看好汽车+AI 服务器业务成长 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 36,211 32,066 36,058 39,873 41,859 股票信息 增长率yoy（%） 8.7 -11.4 12.5 10.6 5.0 归母净利润（百万元） 5,012 3,287 3,725 4,314 4,832 行业 电子 增长率yoy（%） 51.1 -34.4 13.3 15.8 12.0 2024年4月1日收盘价（元） 22.69 ROE（%） 17.9 11.1 11.6 12.2 12.5 总市值（百万元） 52,650.73 EPS最新摊薄（元） 2.16 1.42 1.61 1.86 2.08 流通市值（百万元） 52,529.87 P/E（倍） 10.5 16.0 14.1 12.2 10.9 总股本（百万股） 2,320.44 P/B（倍） 1.9 1.8 1.6 1.5 1.4 流通股本（百万股） 2,315.11 资料来源 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收320.66亿元，同比下降11.45%[1] - 公司2023年归母净利润为32.87亿元，同比下降34.41%[1] - 公司2023年单季度实现营收116.10亿元，同比增长1.67%，环比增长30.15%[1] - 公司2023年通讯用板业务实现营收235.13亿元，同比增长3.70%[1] - 公司2023年消费电子及计算机用板业务实现营收79.75亿元，同比下降39.59%[1] - 公司2023年汽车及服务器产品实现产品收入5.39亿元，同比增长71.45%[2] - 公司预计2024-2026年净利润分别为36.30/40.17/45.77亿元，同比增长10.4%/10.6%/13.9%[2] - 公司2023年营业收入为32066万元，同比下降11.4%[3] - 公司2023年归母净利润为3287万元，同比下降34.4%[3] - 公司2023年毛利率为21.1%，净利率为10.2%[3] 未来展望 - 2026年预测营业收入为42153百万元，较2022年增长16.4%[5] - 2026年预测每股净资产为15.92百万元，较2022年增长32.1%[5] - 2026年预测ROIC为20%，较2022年增长2%[5] - 2026年预测P/E为11.4，较2022年下降9%[5] - 2026年预测P/B为1.4，较2022年下降26.3%[5] 公司信息 - 该报告由国信证券经济研究所发布[12] - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[12] - 公司联系电话为0755-82130833[12] - 公司在上海设有办公地点，地址为上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层[12] - 公司在北京设有办公地点，地址为北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层[12]

业绩总结 - 公司3月营收同比增长17%，达到22.5亿元，较1/2月增速显著提升[1] - 通讯用板业务逆势增长，消费电子和计算机用板下滑，24Q1苹果电脑出货量同比增长15%[2] - 公司23年实现汽车、服务器用板及其他用板营收5.39亿元，同比提升71%，发展空间大[2] 未来展望 - 预测公司24-26年每股收益为1.63/1.87/2.14元，对应目标价34.23元，维持买入评级[2] - 鹏鼎控股2026年预计营业收入将达到448.61亿元，较2022年增长23.8%[6] - 预计2026年归属于母公司净利润将达到49.7亿元，同比增长18.1%[6] 风险提示 - 风险提示包括大客户占比较高、原材料价格上涨、研发或产能投放不及预期、汇率变动风险[4] 投资评级 - 本报告暂停对该行业给予投资评级，缺乏足够的研究依据支持分析师的明确评级[13]

业绩总结 - 公司2023年全年实现收入320.66亿元，同比下降11.45%[1] - 公司2023年毛利率为21.34%，同比减少2.66个百分点[1] - 公司2023年归母净利润32.87亿元，同比下降34.41%[1] - 公司2022年EBITDA为人民币6,097百万，2025年预计达到9,600百万[5] - 鹏鼎控股2022年主营收入为人民币32,066百万，2023年预计增长17.4%至37,631百万[5] 未来展望 - 公司持续推进研发创新，预计2024/2025/2026年实现收入376.31/428.12/488.45亿元[3] - 鹏鼎控股2022年归母净利润为人民币3,287百万，2026年预计达到5,437百万[5] - 2026年预计营业总收入将达到48,845百万人民币，较2022年增长35.1%[7] - 2026年预计净利润为5,437百万人民币，较2022年增长8.3%[7] 财务数据 - 长期投资和固定资产持续增长，分别从489亿到3,177亿和15,385亿到15,094亿[1] - 每股指标中，每股收益从1.4元到2.3元，每股净资产从12.0元到16.9元[1] - EV/EBITDA和价格/现金流逐年下降，P/E在10.7到9.9之间波动[1] 投资评级 - 公司投资评级中，买入预计股价超越基准指数20%以上，增持预计超越10%-20%[9] - 行业投资评级中，强于大市预计行业指数表现强于基准指数[10]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，营收320.66亿元，同比下降11.45%[1] - 归母净利润32.87亿元，同比下降34.41%[1] - 每股收益1.42元，同比下降34%[1] - 公司2023Q4实现营收116.10亿元，同比增加1.67%[2] - 归母净利润14.43亿元，同比下降17.43%[2] - 公司通讯用板实现营收235.13亿元，同比增长3.70%，毛利率21.08%[3] - 汽车服务器用板实现营收5.39亿元，同比增长71.45%[3] - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润为38.7/43.51/45.53亿元[4] 市场趋势 - A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[9] 公司声明 - 中泰证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，不会因接收人收到本报告而视其为客户[10] - 本报告基于公开资料或实地调研资料，力求独立客观公正，不受第三方授意或影响，信息可能随时调整，不构成最终操作建议[11] - 市场有风险，投资需谨慎，本公司不对使用本报告内容引致的任何损失负责[12] - 本公司及其关联机构可能持有报告中涉及的公司发行的证券并进行交易，可能为这些公司提供各种金融服务，版权归中泰证券股份有限公司所有[13,14]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入320.66亿元，同比下降11.45%[1] - 公司2023年通讯用板收入235.13亿元，同比增长3.70%[2] - 公司2023年消费电子及计算机用板收入79.75亿元，同比下降39.59%[2] - 公司2023年研发费用19.57亿元，占收入比率6.10%[3] - 公司2023年毛利率为21.34%，同比下降[24] - 公司2023年净利率为10.25%，同比下降[24] 产品和市场 - 公司持续提升厚板HDI板能力，目前层数已达16-20L以上[2] - 公司对下游需求的变化保持高度敏感，在AI手机、AI服务器等领域均有产品布局[5] - 公司汽车及服务器用板实现收入5.39亿元，同比增长71.45%[19] - 公司主要产品的下游应用主要为智能手机和消费电子行业[16] - 公司主营产品业务毛利率稳定，消费电子及计算机用板毛利率略高于通讯用板和汽车、服务器用板[22] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母公司净利润分别为37.04/44.15/50.96亿元，同比增长12.7%/19.2%/15.4%[6] - 首次覆盖给予“增持-A”评级，PE为14.5/12.2/10.6倍[7] - 公司2026年预计营业收入将达到434.87亿元，较2022年增长20.2%[1] - 公司2026年预计净利润率将达到11.7%，较2023年提升1.4个百分点[2] - 公司ROE预计在2026年将达到12.4%，较2022年增长6.5个百分点[3]

公司概况 - 鹏鼎控股是全球第二大PCB公司，2018年在深圳证券交易所上市[2] - 公司成立于1999年，于2013年登顶中国第一，成为全球第二大PCB公司[16] - 公司2023年实现营业收入320.66亿元，同比下滑11.45%[19] - 公司2023年实现归母净利润32.87亿元，同比下滑34.41%[19] 产品与技术 - 高端产品占主导地位，HDI与SLP为主流技术[6] - 公司在消费电子领域生产光学量测板、振动器模组板和扁平电缆板等产品[14] - 公司2023年研发费用率达到6.1%[10] - 公司主要产品包括手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备等[10] 市场趋势 - 全球PCB产值呈稳步增长趋势，2017-2022年CAGR达5%左右[4] - FPC需求增长受手机内部电池体积增加和折叠机应用带动[4] - 通讯电子和计算机是全球PCB下游应用领域的主要市场，分别占比约为32%和24%[30] - 全球PCB产业向高精度、高密度和高可靠性方向发展，适应通信、服务器、数据存储、新能源、智能驾驶和消费电子市场的发展[30] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到48368百万元，较2023年增长50%[88] - 预计2026年市盈率将为8.68，较2023年下降45%[88] - 公司2026年净资产收益率预计为13.5%，较2023年增长22%[88]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为320.66亿元，同比下降11.45%[1] - 公司2022年营业总收入为36211百万元，2023年预计下降至32066百万元，同比增长率为-11.4%[7] - 公司2022年归母净利润为5012百万元，2023年预计下降至3287百万元，同比增长率为-34.4%[7] - 公司2022年每股收益为2.16元，2023年预计下降至1.42元，毛利率为21.3%[7] - 公司2022年营业总收入为36211百万元，2023年预计下降至32066百万元，2024年预计为33745百万元[8] - 公司2022年净利润为5012百万元，2023年预计下降至3287百万元，2024年预计为3695百万元[8] 用户数据 - 2023年通讯用板业务实现营收235.13亿元，相对稳定；消费电子及计算机用板业务实现营收79.75亿元，下滑明显[2] 未来展望 - 公司在新兴领域如汽车PCB、AI服务器和低轨卫星方面有积极的开拓和发展计划[3] 新产品和新技术研发 - 暂无相关信息 市场扩张和并购 - 暂无相关信息 其他新策略 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场表现来定义[11] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场基准指数的涨跌幅来定义[12] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，应综合阅读整篇报告获取完整观点和信息[13]