鹏鼎控股（深圳）股份有限公司 内部控制制度 二〇二五年四月 | 第一章 | 总则 2 | | --- | --- | | 第二章 | 基本要求 3 | | 第三章 | 重点关注的控制活动 4 | | 第四章 | 信息与沟通 9 | | 第五章 | 内部监督 10 | | 第六章 | 附则 11 | 鹏鼎控股（深圳）股份有限公司 内部控制制度 第一章 总则 第一条 为有效落实鹏鼎控股（深圳）股份有限公司（以下简称"公司"） 风险管理和流程控制，保障公司经营管理的安全，防范和化解各类风险，提高经 营效益和效率，保护投资者合法权益。根据《中华人民共和国公司法》、《中华人 民共和国证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司 自律监管指引第 1 号—主板上市公司规范运作》以及《内部控制基本规范》等法 律法规，结合公司实际，制定本制度。 第二条 本制度所称的内部控制是指公司董事会和高级管理人员及全体 员工为实现下列目标而提供合理保证的过程： （一）确保国家有关法律、法规和公司内部规章制度的贯彻执行； （二）提高公司经营效益和效率； （三）保障公司资产的安全、完整； （四）确保公司信息披露的真实、准 ...

鹏鼎控股（深圳）股份有限公司 信息披露暂缓与豁免制度 第一章 总 则 第一条 为规范鹏鼎控股（深圳）股份有限公司（以下简称"公司"）信息披 露暂缓与豁免行为，确保公司及相关信息披露义务人（以下简称"信息披露义务 人"）依法合规地履行信息披露义务，保护投资者的合法权益，根据《中华人民 共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司信息披露管理办法》《上市 公司信息披露暂缓与豁免管理规定》以及有关法律、法规、规章和《鹏鼎控股（深 圳）股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、《公司信息披露管理制度》 的规定，结合公司信息披露工作的实际情况，制定本制度。 第二条 公司和信息披露义务人按照《股票上市规则》及交易所其他相关业 务规则的规定，办理信息披露暂缓、豁免业务的，适用本制度。 第二章 信息披露暂缓与豁免的适用情形 第三条公司和信息披露义务人拟披露的信息涉及商业秘密或者保密商务信 息（以下统称商业秘密），符合下列情形之一，且尚未公开或者泄露的，可以暂 缓或者豁免披露： （一）属于核心技术信息等，披露后可能引致不正当竞争的； （二）属于公司自身经营信息，客户、供应商等他人经营信息，披露后可能 侵犯公司、他人商 ...

鹏鼎控股（深圳）股份有限公司 首席执行官工作细则 二〇二五年四月 | 第一章 | 总 | 则 1 | | --- | --- | --- | | 第二章 | | 首席执行官及其他高级管理人员的任职资格与任免程序 1 | | 第三章 | | 首席执行官及其他高级管理人员的职权 3 | | 第四章 | | 首席执行官议事规则 6 | | 第五章 | | 报告制度 7 | | 第六章 | 附 | 则 7 | 鹏鼎控股（深圳）股份有限公司 首席执行官工作细则 第一章 总 则 第一条 为进一步完善鹏鼎控股（深圳）股份有限公司（以下简称"公司"） 治理结构，依照《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）等有关法律 及《鹏鼎控股（深圳）股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定， 并结合公司实际情况，特制定本细则。 第二条 公司首席执行官及其他高级管理人员适用本细则的规定。 第三条 公司设首席执行官一名，由董事会聘任或解聘。 公司设总经理若干名，副总经理若干名，由董事会聘任或解聘，公司首席执 行官、总经理、副总经理、财务负责人、董事会秘书为公司高级管理人员。 第二章 首席执行官及其他高级管理人员的任职资格 ...

提名委员会组成 - 由三名董事组成，独立董事应占总人数二分之一以上[4] 提名与选举 - 召集人和委员由董事长等提名，董事会选举产生[5] 职责与工作 - 负责拟定选择标准和程序，遴选审核提建议[8] - 选举聘任前一至两个月提候选人建议和材料[13] 会议规则 - 半数以上委员出席方可举行，决议须全体委员过半数通过[16] 生效时间 - 本规则自董事会审议通过之日起生效实施[23]

鹏鼎控股（深圳）股份有限公司 金融衍生品交易管理制度 第一章 总则 第一条 为规范鹏鼎控股（深圳）股份有限公司（简称"公司"）及全资或控 股子公司（以下简称"各子公司"）金融衍生品交易行为，防范金融衍生品交易 风险，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《深圳证券交 易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上 市公司规范运作》等有关法律、法规、部门规章和业务规则及《鹏鼎控股（深圳） 股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，制定本制度。 第二条 本制度所称金融衍生品是指场内场外交易、或者非交易的，实质为 期货、期权、远期、互换等产品或上述产品的组合。金融衍生品的基础资产既可 包括证券、指数、利率、汇率、货币、商品、其他标的，也可包括上述基础资产 的组合；既可采取实物交割，也可采取现金差价结算；既可采用保证金或担保、 抵押进行杠杆交易，也可采用无担保、无抵押的信用交易。 第三条 本制度适用于本公司以及本公司的全资子公司、控股子公司的金融 衍生品交易业务。未经公司同意，公司的全资子公司、控股子公司不得操作该业 务。 第二章 业务操作原则 第四条 公司 ...

鹏鼎控股（深圳）股份有限公司 董事会战略与风险管理委员会议事规则 第一章 总则 第一条 为适应鹏鼎控股（深圳）股份有限公司（以下称"公司"）战略发 展需要，增强公司核心竞争力，确定公司发展规划，健全投资决策程序，加强决 策科学性，提高重大投资决策质量，健全公司风险治理及强化公司风险管理机制 运作。根据《中华人民共和国公司法》、《上市公司治理准则》、《鹏鼎控股（深 圳）股份有限公司公司章程》（以下简称"《公司章程》"）及其他有关规定， 公司特设立董事会战略与风险管理委员会，并制定本规则。 第二条 董事会战略与风险管理委员会主要负责对公司长期发展战略和重 大投资决策进行研究并提出建议。推动公司风险管理，预防及应对公司经营风险。 第二章 人员组成 第三条 战略与风险管理委员会由五名董事组成。 第四条 战略与风险管理委员会设召集人一名，负责召集和主持委员会会议。 当召集人不能或无法履行职责时，由其指定一名其他委员代行其职责；召集人既 不履行职责，也不指定其他委员代行其职责时，任何一名委员均可将有关情况向 公司董事会报告，由公司董事会指定一名委员履行召集人职责。 第五条 战略与风险管理委员会的召集人和委员由董事长、二分 ...

鹏鼎控股（深圳）股份有限公司 董事会秘书工作细则 二〇二五年四月 鹏鼎控股（深圳）股份有限公司 董事会秘书工作细则 第四条 董事会秘书由董事长提名，董事会聘任或解聘，对董事会负责。董 事会秘书为公司与深圳证券交易所（以下简称"深交所"）之间的指定联络人。 第五条 董事会秘书应当具备履行职责所必须的财务、管理、法律专业知识， 具有良好的职业道德和个人品德，并取得深交所颁发的董事会秘书资格证书。有 下列情形之一的人士不得担任上市公司董事会秘书： （一） 《公司法》第一百四十六条规定的任何一种情形； （二） 自受到中国证监会最近一次行政处罚未满三年的； 第一章 总则 第一条 为规范鹏鼎控股（深圳）股份有限公司（以下简称"公司"）董事 会秘书的行为，加强对董事会秘书工作的指导，充分发挥董事会秘书的作用，根 据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《深圳证券交易所股票上 市规则》、《鹏鼎控股（深圳）股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"）和其 他相关规定，制定本细则。 第二条 本细则适用于董事会秘书岗位，是董事会考核董事会秘书工作的主 要依据。 第二章 董事会秘书的任职资格和任免程序 第三条 公司设董事 ...

鹏鼎控股（深圳）股份有限公司 （二）控股子公司：由公司持股比例超过 50%，或者虽然未超过 50%，但 是能够决定其董事会半数以上成员的组成，或者依据协议、公司所持股份的表决 权能对被持股公司股东会的决议产生重大影响，即公司对其构成实际控股的公司。 第三条 公司作为出资人，以股东或控制人的身份行使对子公司的重大事项 监督管理，对投资企业依法享有投资收益、选择管理者及股权处置等重大事项决 策的权力，并负有对子公司进行指导、监督和提供相关协助服务的义务。 子公司管理办法 二〇二五年四月 鹏鼎控股（深圳）股份有限公司 子公司管理办法 第一章总则 第一条 为规范鹏鼎控股（深圳）股份有限公司（以下简称"公司"）子公司 的经营管理行为，促进子公司健康发展，优化公司资源配置，维护公司总体形象 和投资者利益，依照《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中 华人民共和国证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市 公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》以及《鹏鼎控股（深圳） 股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的相关规定，特制定本办法。 第二条 本办法所称子公司是指公司根 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予鹏鼎控股“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 鹏鼎控股作为 PCB 行业龙头，产品布局广泛，2024 年随下游消费电子回暖及 AI 浪潮实现营收和净利润正增长 [1] - FPC 双寡头竞争格局优势凸显，AI 终端带动 PCB 设计难度加大，新兴市场需求增长，公司 FPC 价值量与收入有望提升，且推进扩产项目提升高端市场占有率 [2] - 汽车和服务器市场空间广阔，公司汽车及服务器用板营收增长显著，加快产能扩充与客户合作 [3] - 预计公司 2025 - 2027 年营收和归母净利润持续增长，具有估值优势 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、PCB 龙头厂商，产品布局广泛 - **PCB 行业龙头，产品多样布局** - 公司前身富葵精密 1999 年成立，2018 年深交所上市，2018 - 2023 年扩充产能巩固地位，2017 - 2024 年连续八年位列全球最大 PCB 生产企业 [14] - 产品线多样，涵盖 FPC、SMA 等，应用于通讯、消费电子、汽车、服务器等领域，为客户提供一站式服务，客户包括 Apple、华为等 [15][18] - **股权结构较为集中，高管背景多元丰富** - 股权结构集中，臻鼎为间接控股股东，公司无实际控制人 [21] - 高管团队经验丰富、视野国际化，董事长沈庆芳和总经理林益弘履历优秀 [24] - **把握 PCB 市场趋势，关注新业务成长** - 近五年营收整体增长，2024 年营收 351.4 亿元，yoy + 9.6%；归母净利润 36.20 亿元，yoy + 10.1% [26] - 毛利率维持 21%左右，2024 年略降，费用率稳中有降，下半年盈利能力恢复 [31] - 汽车及服务器用板业务成长显著，2024 年营收 10.25 亿元，同比增长 90.3%，通讯电子业务稳定，业绩有望提升 [32] - 持续加大研发投入，2024 年投入 23.24 亿元，布局前瞻性技术，新成果有望推动业务增长 [34][36] 二、PCB 景气度回升，强者恒强 - 过去 6 年 PCB 经历三次产业革新，2024 年市场重启增长，全球规模预计达 880 亿美元，中国达 4121 亿元 [41][42] - FPC 主要应用于消费电子，未来向新能源汽车拓展，预计 2023 - 2028 年 CAGR 为 4.4% [42] - PCB 行业需求复苏，中国台湾 2024 年 11 月营收环比增长，预计 2025 年进一步成长，库存先降后升 [43] - 细分产品结构优化，多层板份额最高，未来封装基板、柔性板、HDI 板占比将提高 [48] - 中国 PCB 产业重塑全球产值布局，产能占比 54%，技术突破，鹏鼎 PCB 份额全球第一 [60][64] - FPC 产能向中国转移，产值占比超 50%，但高端制造依赖进口，头部制造商具竞争优势 [66] 三、AI 助力消费电子终端复苏，驱动 PCB 量价齐升 - **手机：历代 iPhone 的硬件升级为 FPC 带来新的增长空间** - 智能手机市场景气度回升，2024 年全球出货量 12.2 亿部，同比增长 7%，中国出货量 2.86 亿台，同比增长 5.6%，未来需求将提升 [67] - AI 端侧落地开启换机潮，预计 2027 年全球 AI 手机渗透率达 43%，中国出货量达 1.5 亿台，渗透率超 50% [69] - 中国折叠屏手机出货量增速远超大盘，2024 年出货量约 917 万台，同比增长 30.8%，预计 2025 年达 1000 万台左右 [74] - FPC 轻薄可弯曲，单机使用数量上升，历代 iPhone 硬件升级带动 FPC 用量和价值量提升，折叠屏手机 FPC 用量是直板机 5 - 10 倍 [76][79][82] - 智能终端升级提高类载板（SLP）应用占比，AI 手机推动硬件升级，FPC 用量大幅提升 [84][87] - **智能可穿戴：AI 赋能 XR 新发展，FPC 应用广泛** - 消费级 AR 成新增长点，24Q4 全球 VR 销量同比增长 10%，AR 销量下降，AI 智能眼镜崛起，24 全年销量 234 万台，预计 2025 年达 550 万副 [91] - Meta Ray - Ban 销量突破 200 万副，预计 2025 年增长由 Meta 主导，带显示的 Ray - Ban 眼镜最早 25H2 亮相 [100][102][106] - Meta Orion 展示 AR 眼镜未来方案雏形，智能眼镜发展路径清晰，国内“百镜大战”激烈 [106][107][110] 四、汽车&服务器市场空间广阔 - **汽车智能化电动化持续渗透，驱动车用 PCB 需求增长** - 新能源汽车销量上升，2024 年 1 - 11 月中国销量 1126 万辆，yoy + 36.4%，渗透率 40%，yoy + 9.6 pcts [3] - 智能化趋势驱动汽车电子市场量价齐升，传感器增加带动车载 PCB 需求，FPC 逐步替代传统线束 [3] - **服务器受益于 AI 算力增长，PCB 量价齐升** - AI 服务器未来发展空间广阔，预计 2025 年产值接近 2980 亿美元，出货量同比增长 28% [3] - HDI 满足 AI 算力硬件需求，带来 AI HDI 需求快速增长，公司汽车及服务器用板 2024 年营收 10.25 亿元，同比增长 90.34% [2][3] 五、布局高端产品，持续扩张海外产能 - 公司加快淮安三园区高阶 HDI 及 SLP 印刷电路板扩产项目，提升高端市场占有率 [2] - 加快泰国园区建设，推动淮安园区与服务器大厂合作，多家新客户进入认证等阶段 [3] 六、盈利预测与投资建议 - **盈利预测**：预计公司 2025/2026/2027 年分别实现营业收入 409/466/520 亿元，同比增长 16%/14%/12%，实现归母净利润 45/53/61 亿元，同比增长 24%/18%/14% [4] - **投资建议**：当前股价对应 2025/2026/2027 年 PE 分别为 15/12/11X，具有估值优势，首次覆盖给予“买入”评级 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予鹏鼎控股“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 鹏鼎控股作为 PCB 行业龙头，产品布局广泛，2024 年随下游消费电子回暖及 AI 浪潮实现营收和净利润正增长 [1] - FPC 双寡头竞争格局优势凸显，AI 终端带动 PCB 设计难度加大，新兴市场需求增长将催生 FPC 市场需求，公司推进扩产项目有望提升高端产品市场占有率 [2] - 汽车和服务器市场空间广阔，公司汽车及服务器用板营收增长显著，加快产能扩充和客户合作 [3] - 预计公司 2025 - 2027 年营收和归母净利润持续增长，具有估值优势 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、PCB 龙头厂商，产品布局广泛 - **PCB 行业龙头，产品多样布局** - 公司前身富葵精密 1999 年成立，2018 年在深交所上市，2018 - 2023 年扩充生产基地巩固地位，2017 - 2024 年连续八年位列全球最大 PCB 生产企业 [14] - 产品线多样，涵盖 FPC、SMA 等，应用于通讯、消费电子、汽车等领域，为下游客户提供一站式服务，客户包括 Apple、Google 等 [15][18] - **股权结构较为集中，高管背景多元丰富** - 股权结构集中，臻鼎为间接控股股东，公司无实际控制人 [21] - 高管团队经验丰富、视野国际化，董事长沈庆芳和总经理林益弘履历优秀 [24] - **把握 PCB 市场趋势，关注新业务成长** - 近五年营收整体增长，2024 年营收 351.4 亿元，yoy + 9.6%；归母净利润 36.20 亿元，yoy + 10.1% [26] - 毛利率维持 21%左右，2024 年利润率承压后下半年恢复良好 [31] - 汽车及服务器用板业务成长显著，2024 年营收 10.25 亿元，同比增长 90.3%，通讯电子业务稳定 [32] - 持续加大研发投入，2024 年投入 23.24 亿元，新成果有望推动业务增长 [36] 二、PCB 景气度回升，强者恒强 - 过去 6 年 PCB 经历三次产业革新，2024 年市场重启增长，全球规模预计达 880 亿美元，中国 PCB 产业稳健发展 [41][42] - FPC 主要应用于消费电子，未来向新能源汽车拓展，预计 2023 - 2028 年 CAGR 为 4.4% [42] - PCB 行业需求复苏，中国台湾 2024 年 11 月营收环比增长，预计 2025 年进一步成长，库存先降后升 [43] - 细分产品结构优化，多层板份额最高，未来封装基板、柔性板、HDI 板占比将提高 [48] - 中国 PCB 产业重塑全球产值布局，产能占比 54%，技术突破，鹏鼎等企业表现突出 [60] - 鹏鼎 PCB 份额全球第一，2023 年全球厂商 CR10 为 47%，中国 FPC 产值占比超 50% [64][66] 三、AI 助力消费电子终端复苏，驱动 PCB 量价齐升 - **手机：历代 iPhone 的硬件升级为 FPC 带来新的增长空间** - 智能手机市场景气度回升，2024 年全球出货量 12.2 亿部，同比增长 7%，中国出货量 2.86 亿台，同比增长 5.6% [67] - AI 端侧落地开启换机潮，预计 2027 年全球 AI 手机渗透率达 43%，中国出货量达 1.5 亿台 [69] - 中国折叠屏手机出货量增速远超大盘，2024 年出货量约 917 万台，同比增长 30.8%，华为份额领先 [74] - FPC 轻薄可弯曲，单机使用数量上升，历代 iPhone 硬件升级带动 FPC 用量和价值量提升，折叠屏手机 FPC 用量是直板机 5 - 10 倍 [76][79][82] - 智能终端升级提高类载板（SLP）应用占比，AI 手机推动硬件升级，FPC 用量大幅提升 [84][87] - **智能可穿戴：AI 赋能 XR 新发展，FPC 应用广泛** - 消费级 AR 成新增长点，24Q4 全球 VR 销量同比增长 10%，AR 销量下降，AI 智能眼镜崛起，24 年销量 234 万台，预计 2025 年达 550 万副 [91] - Meta Ray - Ban 销量突破 200 万副，预计 2025 年增长由 Meta 主导，带显示的 Ray - Ban 眼镜最早 25H2 亮相 [100][102][106] - Meta Orion 展示 AR 眼镜未来方案雏形，智能眼镜发展路径明确，国内“百镜大战”激烈 [106][107][110] 四、汽车&服务器市场空间广阔 - **汽车智能化电动化持续渗透，驱动车用 PCB 需求增长** - 新能源汽车销量上升，2024 年 1 - 11 月中国销量 1126 万辆，yoy + 36.4%，渗透率 40%，yoy + 9.6 pcts [3] - 智能化趋势驱动汽车电子市场量价齐升，传感器增加带动车载 PCB 需求，FPC 逐步替代传统线束 [3] - **服务器受益于 AI 算力增长，PCB 量价齐升** - AI 服务器未来发展空间广阔，预计 2025 年产值接近 2980 亿美元，出货量同比增长 28% [3] - HDI 满足 AI 算力硬件需求，带来 AI HDI 需求快速增长，公司汽车及服务器用板 2024 年营收 10.25 亿元，同比增长 90.34% [2][3] 五、布局高端产品，持续扩张海外产能 - 公司加快淮安三园区高阶 HDI 及 SLP 印刷电路板扩产项目，提升高端产品市场占有率 [2] - 加快泰国园区建设，推动淮安园区与服务器大厂合作，多家新客户进入认证等阶段 [3] 六、盈利预测与投资建议 - **盈利预测**：预计公司 2025/2026/2027 年分别实现营业收入 409/466/520 亿元，同比增长 16%/14%/12%，实现归母净利润 45/53/61 亿元，同比增长 24%/18%/14% [4] - **投资建议**：当前股价对应 2025/2026/2027 年 PE 分别为 15/12/11X，具有估值优势，首次覆盖给予“买入”评级 [4]